Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 25 Haziran 2012 Piyasalar geçen hafta İspanya ve İtalya tahvillerine yönelik risklerin önemli ölçüde geride bıraktığını fiyatlandırdı. ECB fonlama karşılığı kabul ettiği teminat kurallarını İspanya yı fonlayabilecek şeklilde değiştirdi. BBB kredi notuna sahip (İspanya) ülkelerin mortgage dayalı menkul kıymetlerini kabul edecek. ECB den bizim beklentimiz ay başında devreye girmesi şeklindeydi. ECB 5 Temmuz da ki toplantısını beklemeden devreye girmek zorunda kaldı. Yine aynı şekilde AB liderleri hızlı bir manevra ile İspanya ve İtalya tahvillerinin alımı için yeşil ışık yakmak zorunda kaldılar. EFSF fonlarının tahvil alımları için kullanılabileceği planlanıyor. Bu gelişmeler ile birlikte İspanya tahvilleri %7,30 den %6,40 a geriledi. İtalya tahvilleri %6,22 den %5.75 e geriledi. Yunanistan da üçlü ve nispeten güçlü bir koalisyon kurulması, Yunanistan ın Euro dan çıkma olasılığını ileri bir tarihe attı. ECB nin teminatlar ile ilgili gerçekleştirdiği değişiklik yeni bir müdahalesine hazırlık olarak değerlendirilebilir. 5 Temmuz da ECB toplantısında bir faiz inidirimi ve ardından bir LTRO sinyali gelebilir. ECB ve AB Liderleri nin bir anda çözüm almaya iten sebep, AB ye yönelik risklerin kısa sürede ekonomi üzerinde ki etkisi oldu. Yunanistan ile Mayıs ta başlayan riskler, İspanya da Bankia nın ikincil sermayelendirilmesi ile çok hızlı bir yayılma etkisi gösterdi. Euro bölgesi ekonomik göstergeleri hem Mayıs hem Haziran ayında sert geri çekilme sinyalleri üretti. Çin de ki mevcut yavaşlamaya ek olarak, FED ABD ye yönelik büyüme tahminlerinde yarım puanlık bir indirime gitmesi yine global büyümeye yönelik endişelerin artmasına neden oldu. Emtia fiyatlarını yansıtan endeksler son 19 ayın en düşük seviyelerine gerilemesi ve risk alma iştahında keskin düşüş global büyüme endişelerinin önümüzdeki dönemde de etkili olabileceğini bize gösteriyor. ABD, AB ve Çin den gelecek Haziran ve sonraki dönem ki veriler piyasaların ana gündem maddesi olacaktır. ABD konut piyasası ağırlıklı veriler bu haftanın belirleyicisi olacaktır Haziran AB Liderler Zirvesi sonuçları itibariyle gelecek haftayı belirleyecektir. Son dönemde yapılan tüm Liderler Zirvesi nin gündemi Yunanistan olmuştu. Yine Yunanistan tüm gündemi kaplarsa piyasalar için hayal kırıklığı yaratabilir. Bankalar birliği, ESM in devreye girmesi ve yeni kaynak yaratma çabaları piyasaları olumlu etkileyebilecek gündem maddeleri olacaktır. Dow Jones: direnci geçilemedi ve 100 den başlayan yükselişte realizasyon hareketi başladı. Geçen hafta relizasyon 20 günlük ortalamasında duruldu. 12,550 haftalık bazda önemli bir destek noktası kırılması durumunda ilk etap 12,350 desteğinde dengelenme sağlanabilir. S&P 500: 1364 direnci çalıştı ve orta vadeli desteklerin altına gerilemesine neden olan bir düşüş yaşandı. Satışlar Dow Jones endeksine göre daha sert gerçekleşti. Ortalamaların altında gerçekleşen kapanış, endekste bu hafta zayıflama olacağını işaret ediyor. Euro/Dolar: ECB nin teminat kurallarında değişikliğe gitmesi ve teminat kurallarını gevşetmesi sonrasında ECB nin faiz indirebileceğine yönelik beklentiler artış gösteriyor. Yurtdışında global büyümeye yönelik endişelerinde artması parite 1,21 e doğru bir gerileme yaşanabileceğini gösteriyor. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Türkiye de uzun zamandır üzerinde durulmayan Ortadoğu riski, geçen hafta sonunda Türk askeri uçağının Suriye tarafından düşürülmesi ile birlikte zirve yaptı. Başbakan Recep Tayyip Erdoğan hafta sonu toplantılar gerçekleştirirken, bugün Bakanlar Kurulu nu toplayacak. Yarın ise grup toplantısında Suriye ye Türkiye nin tepkisi Başbakan kanalıyla verilecek.başbakan yarın ekonomik yaptırımlarda açıklamasını bekliyoruz. Kısa vadede bir savaş riski olmamasına karşın İMKB için belirsizlik kaynağı olmaya devam edecektir. Bankacılık sektörü ile başlayan ve genele yayılamayan bir yükseliş hareketi sonrasında bu hafta dengelenme görülebilir. İMKB: aralığında güçlenme bu hafta devam edebilir. Realizasyon yatay bir trend içerisinde gerçekleşebilir ve hisse bazlı değişimler yaşanabilir. Bir çok hissenin aşırı alım bölgesine yükselmiş olması geçen hafta yaşanan sert yükseliş sonrasında bu hafta daha sıkışık bir seyir izlememize neden olabilir. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 0.36 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise % 0.33 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 25 Haziran Pazartesi 14:30 Türkiye Haziran Kapasite Kullanım Oranı(TCMB) 15:30 ABD Mayıs Chicago FED Ulusal Aktivite Endeksi 17:00 ABD Mayıs Yeni Konut Satışları 17:30 ABD Haziran Dallas FED Aktivite Endeksi 26 Haziran Salı 16:00 ABD Nisan S&P/CS-20 Konut Fiyat Endeksi 17:00 ABD Haziran Richmond FED İmalat Endesi 17:00 ABD Haziran Tüketici Güven Endeksi 27 Haziran Çarşamba Almanya Haziran TÜFE(Öncü) 15:30 ABD Mayıs Dayanıklı Mal Siparişleri 15:30 ABD Chicago FED Finansal Koşullar Endeksi 17:00 ABD Mayıs Bekleyen Konut Satışları Endeksi Aylık Değişim(%) 17:30 ABD DOE Petrol Stokları 28 Haziran Perşembe 10:55 Almanya Haziran İşsizlik Oranı 11:00 Avro Bölg. Mayıs CB Öncü Göstergeler Endeksi 11:30 İngiltere 1.Çeyrek GSYH(Final) 12:00 Avro Bölg. Haziran Tüketici Güven Endeksi 15:30 ABD 1.Çeyrek GSYH((Final) 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 16:00 Otoyol ve Köprülerin özelleştirmesi ihalesinde Ön Yeterlik Son Başvuru tarihi. 29 Haziran Cuma 10:00 Türkiye Mayıs Dış Ticaret Dengesi($) 12:00 Avro Bölg. Haziran TÜFE(Yıllık İlk Tahmin) 15:30 ABD Mayıs Kişisel Gelirler 15:30 ABD Mayıs Harcamalar 16:45 ABD Haziran Chicago PMI 16:55 ABD Haziran/2 Michigan Üni.Tüketici Güveni IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 60,009 (Usd) : 33,379 : 2.89% Piyasa Değeri: mntl F/K ( th ) : 9,0 Ort. İşlem Hacmi: mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Ort. Günlük Düşük Riskli Portföy Önerimiz Fiyatı Fiyatı Fiyatı Prim Hacim (bin$) * AKSA Aksa ,196 * AKSEN Aksa Enerji ,384 * TCELL Turkcell ,776 * TOASO Tofaş Oto. Fab ,966 * TTKOM Türk Telekom ,306 Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Ort. Günlük Agresif Portföy Önerimiz Fiyatı Fiyatı Fiyatı Prim Hacim (bin$) * BIZIM Bizim Mağazaları ,452 RYSAS Reysaş Lojistik ,252 TATKS Tat Konserve * TAVHL TAV Havalimanları ,539 THYAO Türk Hava Yolları ,405 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Fiyatı Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Fiyatı Portföy AKSA AKSEN TCELL TOASO TTKOM Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Fiyatı Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Fiyatı Portföy BIZIM KILER KORDS TAVHL TRKCM

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Aksa (AKSA.IS) Son Kapanış Fiyatı:4.16TL , Aksa Akrilik, yüzde 13 pazar payıyla dünya akrilik piyasasının lideri konumunda bulunuyor. Ancak akrilik piyasası büyüme potansiyeli taşımadığı için, şirketin büyümesini karbon fiber alanında gerçekleştireceğini düşünüyoruz. Aksa Akrilik karbon fiber alanında Japon, Alman ve Amerikan firmalarından sonra dünyanın 9 uncu üreticisi konumunda bulunuyor. Ayrıca söz konusu ürün, çeliğin yerine kullanılabilme potansiyeline de sahip olduğu için oldukça önemli bir yere sahip. Öte yandan Aksa, 2011 yılı Aralık ayında dünyanın en büyük kimya şirketlerinden Dow Chemicals ile bir ortaklık anlaşması yapmıştı. Bu anlaşmaya göre beş yıl içinde 1 milyar dolarlık yatırım gerçekleşecek. Aksa Akrilik in bu anlaşmanın da etkisiyle hızla büyüyen karbon fiber pazarında sağlam bir yer edineceğini düşünüyoruz. Şirket hisseleri için hedef fiyatımız 6.50 TL olup şirket hisseleri için ile alım öneriyoruz. Aksa Akrilik orta vadeli düşen kanalın içerisinden çıktıktan sonra kısa vadeli yükselen kanal içerisinde tepki hareketine başlamıştır. Geçen hafta kısa vadeli yükselen kanal direnci olan 4,23 test edilmiş ve olağan bir realizasyon gerçekleşmiştir. Kısa vadede 4,10 üzerinde hareket etmesini ve 4,36 hedefiyle yükselişini sürdürmesini bekliyoruz. 3

4 Aksa Enerji (AKSEN.IS) Son Kapanış Fiyatı:3.44TL 6 1,105, Aksa Enerji birinci çeyrekte yine beklentilerin üstünde kar açıkladı ve de 22.8% FAVÖK marjı yakaladı. Bu, 12% FAVÖK marjıyla faaliyet gösteren rakipleri Ak Enerji ve Zorlu Enerji ye oranla çok daha sağlam bir operasyonel verimliliğe işaret eden bir gösterge. Şirketin geniş ve piyasa koşullarından maksimum fayda sağlayacak şekilde kurgulanmış müşteri tabanı ve de gerek dolar bazlı ihracat gerek yüksek fiyatlı kısıt bölge satışları ortalma satış fiyatının spot piyasanın üstünde kalmasını sağlayarak marjlara pozitif yönlü katkı yapmaktadır. Döviz cinsi pozisyonundan kaynaklanan kur geliri de 146 milyonluk net kara 70 milyonluk bir katkı yaptı. Şirket enerji sektörüne yatırım yapmak isteyenler için temel indikatörleri en güçlü olan firma olarak ön plana çıkmaktadır ve kısa vadeli düşüşler daha uzun vadeli getiriler için alım fırsatı olarak görülebilir. Aksa Enerji 3,38-3,55 aralığında yatay seyir devam ediyor. Taban oluşturma çabası geçen hafta 50 günlük hareketli ortalamasına takılan hisse yeniden 3,38 yatay kanal desteğine yönelmesi ile sonuçlandı. Hissede bu hafta 3,38-3,55 aralığında trade edilebilir. 4

5 Turkcell (TCELL.IS) Son Kapanış Fiyatı:8.80TL ,768, Hedef fiyat: 10,00 TL Tavsiyemiz: Endekse paralel getiri Yılbaşından bu yana endeksin %18 altında getiri sağladı, en önemli sebebi ortaklar arasındaki bitmeyen kavgalar ve davalar bunun sonucunda da temettü ödenememesidir. Birikmiş temettüsünden dolayı (2010 yılından hisse başına 60 kuruş ve 2011 yılından da 30 kuruş gelmesini bekliyoruz) temettü verimi % Operasyonel olarak şirkette bir sıkıntı bulunmamaktadır.operasyonel olarak baktığımızda; Mobil hatlar (9 ülkede operasyonları var): Mobil kısımda en önemli kısmı Türkiye, toplamda 65 milyon abonenin 35 milyonu Türkiye deki Turkcell de. Numara taşıma çıkmasına rağmen pazar payı sadece %57 den %54 e gerilemiştir. Rekabet çok yoğun olsa da Avea ve Vodafone a göre çok daha karlıdır. (1Q12 FAVOK : TCELL:30%, AVEA: 12% VODAFONE: 16%). Yurtdışı operasyonlarında Belarus ta geçen sene devalüasyon olduğu için neredeyse net karın yarısını finansal giderlerden düşürdü ancak yurtdışı operasyonları hep gelişen pazarlarda (Ukrayna, Kıbrıs, Belarus, Azerbeycan, Kazakistan, Gürcistan ve Moldova gibi). Internet (Superonline): Şirket fiber internet işinde büyümekte olup, TTNET e rakip olmamak için daha çok toptan satışa (siteler, plazalar ) odaklanmış durumdır. Diğer (Call center, teknoloji çözümleri vs. ): Ciroya az da olsa katkı sağlamaktadır. Turkcell orta vadeli düşen kanal içerisinden çıktı ve orta vadeli tepki süreci başladı. 8,50 direncinin kırılmasıyla birlikte taban oluşumu tamamlandı. Bundan sonraki sürece 8,76 üzerinde dengelenme süreci ve ardından 9-9,23 aralığına tepki hareketinin devamını bekliyoruz. 5

6 Tofaş Oto. Fab. (TOASO.IS) 25 Haziran 2012 Son Kapanış Fiyatı:7.36TL ,046, Ç12 dönemi sonuçlarına göre Tofaş milyon TL satış geliri (yıllık %-17), 188 milyon TL FAVÖK (Yıllık %-7) ve 97 milyon TL net kar (Yıllık %+18) elde etti. Net kar bizim 82 milyon TL olan beklentimizin ve piyasanın ortalama beklentisi olan 74 milyon TL nin üzerinde gerçekleşti. Bu sapmanın nedenleri: i) beklenenden yüksek satış geliri, ii) beklenenden daha düşük faaliyet giderleri olarak sıralanabilir. Tahminlerimize yakın olmak üzere brüt kar marjı %12,1 ile oldukça güçlü bir seviyede gerçekleşti. Beklenenden düşük kalan faaliyet giderleri sayesinde FAVÖK marjı da beklentilerin üzerinde %12,3 olarak gerçekleşti. 5.1x 2012 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gören Tofaş, uluslararası benzerlerinin ortalama 6,6x olan 2012 FD/FAVÖK çarpanına göre iskontolu işlem görmektedir. Şirket için AL olan tavsiyemiz devam etmektedir. Tofaş Otomotiv kısa vade de aşırı alım bölgesine yükseldi. Aşırı satım bölgesine yükselmesi ardından bu hafta realizasyon gerçekleşebilir. 7 üzerinde dengelenmenin gerçekleşmesi sonrasında hissede yatay bir hareket görmemiz olası. 7,00-7,50 aralığında bir band içerisinde hareket bekliyoruz. 6

7 Türk Telekom (TTKOM.IS) 25 Haziran 2012 Son Kapanış Fiyatı:6.78TL ,199, Tümleşik telekom hizmetleri sunan ve Türkiye deki sabit hat ve genişbant internet pazarında hakim durumda olan, iştiraki Avea aracılığıyla mobil pazara da hitap eden bir şirket olmakla birlikte bu özelliklerinin piyasa değerine tam olarak yansımadığını düşünüyoruz. Sağlam kar marjları ve güçlü nakit yaratma kapasitesini gözönünde bulundurduğumuz şirket hisseleri için hedef fiyatımız 8,80 TL dir. Türk Telekom yükselen ana kanal desteğinden gelen alımlar geçen hafta güçlendi. 6,65-6,90 aralığında bir dengelenme sonrasında hissede 7,30 direncine doğru bir yükseliş gerçekleşebilir. 6,65 e gerileme alım fırsatı olacaktır. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Bizim Mağazaları (BIZIM.IS) 25 Haziran 2012 Son Kapanış Fiyatı:24.70TL 8 549, Bizim Toptan kısa vadeli zirve seviyesinden gelen satışlar ile kısa vadeli ortalamların altına geriledi. Bu hafta hissede 24,10 desteği üzerinde dengelenme ve yatay bir trend görülmesi olasıdır. 24, aralığında bir seyir bekliyoruz Reysaş Lojistik (RYSAS.IS) Son Kapanış Fiyatı:0.88TL , Reysaş orta vadeli düşen kanal içerisinden çıktı. Yaşanan düşüşü kısa vadeli yatay trend içerisinde sindiriyor. Kısa vadeli ortalamalarında destek haline gelmiş olması, hissede gecikmiş tepki hareketinin gerçekleşebileceğini gösteriyor. 0,91 direncini kırması halinde kısa vadeli ilk hedefin 1,00 olmasını bekliyoruz Tat Konserve (TATKS.IS) Son Kapanış Fiyatı:2.13TL , Tat Konserve, orta vadeli yükselişin %61,8 ini geri verdi. Düşüş sonrasında 2,07-2,17 arasında konsolide olmaya devam ediyor. Geçen hafta yaşanan hacimdeki artış ile birlikte 2,17 direnci kırılırsa 2,40 a kadar kısa vadeli yükseliş yaşanmasını bekliyoruz. 8

9 TAV Havalimanları (TAVHL.IS) Son Kapanış Fiyatı:9.50TL ,919, Tav Havalimanları uzun vadeli yükselen trendi ile orta vadeli ortalamaların oluşturduğu noktadan güçlü bir alım dalgası geldi. Ortalamalar 9,20-9,40 aralığına yükselirken hissede hedeflenen ilk direnç noktası bir önceki zirve seviyesi olan 9,88 olacaktır Türk Hava Yolları (THYAO.IS) Son Kapanış Fiyatı:2.95TL ,969, Türk Hava Yolları 2,44-2,90 aralığında yaşadığı taban oluşumu tamamlanmıştır. 2,90 üzerinde yeni bir yükseliş dalgası başlamıştır. 2,90 üzerinde realizasyonların karşılanmasını ve 3,20 seviyelerine doğru yükselişin devamını bekliyoruz