GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 12/13 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 16 Aralık 214 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Global Piyasalar Global emtia fiyatlarındaki düşüşlerle birlikte gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalarda dezenflasyon teması ön planda kalmaya devam etse de, geçtiğimiz hafta da vurguladığımız gibi bazı risk göstergelerindeki bozulma sinyalleri ön plandaydı. Her ne kadar dezenflasyon teması ana konu olmaya devam etse de geçtiğimiz haftaki açıklamalarında FED faiz artışı ve gıda fiyatları risklerine vurgu yaparak TCMB nin FOMC öncesinde temkinli duruşunu koruduğunu belirtelim. Dolayısıyla da önümüzdeki günlerde yurtiçi piyasalarda, bu hafta FED in güvercin mesajlar vermesi durumunda faiz indirimi olasılığının güçlenebileceği 26 Aralık TCMB PPK toplantısı ve Aralık ayı enflasyon rakamlarının ön planda olacağını hatırlatalım. Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-1 Index 82, % Dow Jones 17, % Paris CAC-4 4,5-2.52% Nasdaq 4,65-1.4% DAX 9, % S&P5 1, % FTSE-1 6, % Asya: Rusya RSI % Seul KOSPI 1, % Prag PX % Bombay SENSEX 26, % Varşova WIG2 2, % Nikkei , % Güney Amerika: Hang Seng 22, % Bovespa 47,19-2.5% Shanghai Composite 2,967.45% Arjantin MERVAL 7, % Tayland Set 1, % BIST-1 En Çok Artan BIST-1 En Çok Azalan 1 ALKIM Alkim Kimya 6.% 2 EGEEN Ege Endüstri 4.6% 3 IHLAS İhlas Holding 3.3% 4 KOZAL Koza Altın İşletmeleri 3.% 5 PGSUS Pegasus Hava Taşımac 2.6% 1 IPEKE İpek Doğal Enerji Kayna -5.2% 2 KOZAA Koza Anadolu Metal -5.1% 3 ZOREN Zorlu Enerji -5.1% 4 AEFES Anadolu Efes Biracılık -4.6% 5 LOGO Logo Yazılım -4.5% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono TEBNK: Satma Hakkı Süreci ve Fiyatı

2 PİYASA YORUMU Global emtia fiyatlarındaki düşüşlerle birlikte gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalarda dezenflasyon teması ön planda kalmaya devam etse de, geçtiğimiz hafta da vurguladığımız gibi bazı risk göstergelerindeki bozulma sinyalleri ön plandaydı. Aşırı alım bölgesinde bulunan, küresel risk barometresi olarak da izlenen S&P 5 endeksinde geçtiğimiz haftaki %3.5 kayıp ardından satış baskısı devam ederken, junk statüsündeki yüksek getirili şirket bonolarındaki zayıflama ve güvenli liman algılamasının da etkisiyle ABD 1 yıllıklarındaki alım eğilimi de dikkat çekiyor. Ayrıca gelişmiş ülke piyasaları ile birlikte petrol /emtia fiyatlarındaki düşüşten olumlu etkilenen ve pozitif ayrışan Türkiye gibi net ithalatçı gelişmekte olan piyasalarda da satış baskısının etkili olmaya devam ediyor. Ki bunda 5 Aralıkta açıklanan tarım dışı istihdam verisi sonrasında şahince sinyaller verme olasılığı artan FED FOMC toplantısına yönelik riskler ön planda. FOMC öncesinde gelişmekte olan ülke bono ve cds spreadleri, döviz volatilitesi yükselmeye devam ediyor. Rus Rublesindeki değer kaybının hızlanması ardından Rusya Merkez Bankasının faiz artışına (%11.5 den %17 ye yükseltti) gittiğini görüyoruz. Yurtiçinde ise düzeltme hareketi gördüğümüz BIST-1 endeksinin dün TL deki devam eden değer kaybına rağmen destek seviyeleri üzerinde tutunmaya çalıştığını gördük. Endeksin 82.5 desteğini koruyup koruyamayacağını izlerken, bu seviye altındaki hareketler 81. doğru geri çekilmeye neden olabilir. Endeksin yukarı yönde bir seyri oluşturabilmesi için 83.5 ara direncinin yukarı kırılması gerekiyor. Böyle bir gelişmenin oluşturacağı tepki süreci ise piyasada 85,5 seviyesini hedeflecek alım eğilimini beraberinde getirebilir. Makro tarafta ise her ne kadar dezenflasyon teması ana konu olmaya devam etse de geçtiğimiz haftaki açıklamalarında FED faiz artışı ve gıda fiyatları risklerine vurgu yaparak TCMB nin FOMC öncesinde temkinli duruşunu koruduğunu belirtelim. Dolayısıyla da önümüzdeki günlerde yurtiçi piyasalarda, bu hafta FED in güvercin mesajlar vermesi durumunda faiz indirimi olasılığının güçlenebileceği 26 Aralık TCMB PPK toplantısı ve Aralık ayı enflasyon rakamlarının ön planda olacağını hatırlatalım. Fakat FED in bu toplantıda güvercince bir tutum takınma ihtimalinin düşük olduğunu düşünüyoruz. Bu doğrultuda yılın son önemli olaylarından 17 Aralık FOMC toplantısını izleyeceğimiz yeni haftada, FOMC de şahince tonlamanın bir kademe daha güçlenmesi olasılığı ve ayrıca risk iştahı üzerinde baskı yapan Rusya ve Yunanistan daki gelişmeler ile birlikte yükseliş trendlerinin korunup korunamayacağını izliyoruz. Son açıklanan ve beklentilerin belirgin üzerinde gerçekleşen tarım dışı itihdam verisi ve ücret artışı sinyalleri sonrasında bir süredir konuşulan kayda değer süre ifadesinin çıkarılması olasılığının güçlendiğini görüyoruz. Bu ifadenin kaldırılması şahince, faiz artırımı beklentilerini öne çekebilecek niltelikteki algılanabileceği gibi tarım dışı istihdam verisi ile birlikte riskli varlıklarda gördüğümüz satış baskısını derinleştirebilir. Dolayısıyla da düşen petrol fiyatları sonrasında Yellen ın basın toplantısında ne derece güvercin ifadeler kullanıp kullanmayacağı da önem taşıyor. Ki özellikle de, yakın zamanda FED Başkan yardımcısı Stanley Fischer ın petrol fiyatlarındaki geri çekilme ile enflasyonda görülen zayıflamanın geçici, ücret enflasyonunun toparlanmak üzere olduğuna yönelik vurguları ve kayda değer süre ifadesinin yazılı metinden çıkarılmasına yaklaşıldığına dair şahince yorumlanan ifadeleri sonrasında. Toplantıda aynı zamanda büyüme, enflasyon ve politika faiz beklentilerine yönelik revizyonların da önemli olacağını not edelim. Diğer taraftan Yunanistan ile ilgili siyasi risklerin ön plana geçmesiyle birlikte 17 Aralık ta Yunanistan da gerçekleşecek Cumhurbaşkanlığı oylaması (ilk tur, 2 oy gerekiyor) da haftanın önemli gündem maddelerinden biri. Yeterli çoğunluğun sağlananamaması ve erken seçim olasılığı ön planda. (23 Aralık ikinci tur,29 Aralık üçüncü tur) Tarım dışı istihdam verisinde gördüğümüz ücretlere yönelik yukarı sinyaller sonrasında her ne kadar stabil yönde sinyal vermesi beklense de ABD Kasım ayı enflasyon verileri de önemli. Bu hafta FED FOMC toplantısı, ABD Kasım ayı TÜFE verisi, toparlanma beklenen global Aralık ayı öncü PMI endeksleri, Almanya IFO ve ZEW endeksi,euro bölgesi revize HICP enflasyon verileri takip edilecek. 2

3 ŞİRKET HABERLERİ TEBNK: Satma Hakkı Süreci ve Fiyatı Turk Ekonomi Bankası <TEBNK TI> hissedarlarından 1,2 milyon nominal hisse için ( toplamın %,56sı) şu ana kadar satma haklarını kullanmak için başvuruda bulundu. Büyük hissedar olan BNP Paribas Fortis Yatırımlar Holding Aralık 17de borsaya yaptıkğı açıklamada Turk Ekonomi Bankası nda ulaştığı %96,5 pozisyona dayanarak, satma ve ortaklıktan çıkarma hakkını kullanacağını açıklamıştı. Sonrasında 3 ay boyunca geçerli olacak satma hakkı, azınlıklara hisselerini son 3 günlük ağırlıklı ortalama (2,32TL), bir ay içinde azınlıkların başvurusu üzerine yapılacak bir fiyat tespit değerleme raporundan çıkacak fiyat ve son 6 ay, bir yıl ve 5 yılın ağırlıklı ortalama fiyatlarının (2,185TL, 2,528TL ve 2.562TL) maksimumu olarak belirlenecek bir fiyattan satma hakkı veriyordu. Bu fiyatların her biri piyasa fiyatının altında olduğu için teorik olarak yukarı yönlü potansiyel ancak hazırlanacak fiyat tespit raporunda daha yüksek bir fiyat belirlenmesi ile olabilirdi. Fakat Teb in şuanki piyasa değerinin 1.x F/DD olduğunu, karlılığın sektörün hafif gerisinde ve özel karşılıkların takibi geçikmiş alacaklara oranının da sektör ortalamasının altında olduğunu düşünürsek bizce fiyat tespit raporundan primli bir fiyat çıkma olasılığı oldukça düşük. 3 ay bittikten sonra hakim ortağın azınlık hisselerini daha düşük olantl2,32 seviyesinden alacağını da hatırlatırız. 3

4 12/13 12/13 1/6/214 27/12/214 15/7/215 31/1/216 18/8/216 6/3/217 22/9/217 1/4/218 27/1/218 12/13 TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1,

5 ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.