Haftalık Bülten. 2-6 Ekim

Transkript

1 Haftalık Bülten 2-6 Ekim

2 Haftalık Bülten Siyasi gelişmelerin ön planda olduğu bir hafta geride kalıyor Haftaya; Pazar günü yapılan Almanya seçimlerinin etkisiyle başlayan global piyasalarda, hafta boyunca Almanya seçimlerinin yanı sıra Kuzey Irak referandumu, Kuzey Kore-ABD arasında artan gerginlik, Fed Başkanı Yellen ın Aralık ta faiz artırımını destekleyen açıklamaları, Trump yönetiminin kurumlar vergisini %35 ten %20 ye düşürmeyi öngören vergi reformu planı fiyatlandı. Hafta sonu yapılması planlanan Katalanya referandumunun ise henüz fiyatlamalara yansımadığı görülüyor. Yurtiçinde ise Kuzey Irak referandumu ve Orta Vadeli Program (haftanın konusunda ayrıntıları görebilirsiniz) haftanın en önemli gündemmaddeleri oldu. Siyasi gelişmeler yeniden piyasalarda belirleyici oluyor. Almanya seçimleri Merkel in güç kaybettiğini ortaya koyarken, Merkel in 3 lü bir koalisyon kurması bekleniyor. Aşırı sağcı bir partinin (AfD) 2. Dünya Savaşı sonrası ilk defa Almanya meclisine girmesi ise Avrupa da güçlenen milliyetçi görüşün önemli bir göstergesi oldu. Haftasonu yapılacak Katalanya referandumu da bunu teyid ediyor. Birçok ülkenin tanımadığını bildirmesine rağmen Kuzey Irak ta yapılan referandum, bölgede jeopolitik gerginliklerin yeniden yükselmesine yol açtı; önümüzdeki dönemde referandum etkisiyle atılacak adımlar önemle takip edilecek. Kuzey Kore-ABD ilişkileri ise gerginliğini sürdürüyor. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) BIST ,4 MSCI Emerging 24,4 MSCI World 13,8 Altın 12,2 S&P ,1 EUR/USD 12,1 DAX 10,7 Eurostoxx 8,3 Nikkei 225 6,5 Gümüş 6,0 Brent Petrol 1,0 $/TL 1,0 $/Güney Afrika Randı -1,6 $/Hindistan Rupisi -3,6 USD/JPY -4,0 DXY -8, Grafik 2: Dolar Endeksi DXY Fed den Aralık ta faiz artırımı beklentileri güçleniyor. Yellen bu hafta yaptığı açıklamalarda enflasyonda devam eden genel belirsizliğe rağmen, Fed'in faiz artırımı konusunda «aşırı kademeli» olunmaması gerektiğini belirtti. Bu hafta açıklanan ABD verilerine baktığımızdaysa, 2. çeyrek büyümesi %3,1 e yukarı yönlü revize edilirken, çekirdek kişisel tüketim harcamaları enflasyonu %1,4 ile beklentilerin (%1,5) bir miktar altında kaldı. Hafta içinde %70 e yükselen Aralık ayı faiz artırım beklentileri ise bir miktar geriledi; %67,5 ta. Döviz piyasalarında dalgalanma görüldü. Hafta başında Almanya seçimlerinin Euro yu baskılaması, Yellen ın «şahin» algılanan açıklamaları ve Trump ın vergi reformuyla yükselen dolar, daha sonra konsolide oldu; bugün ise zayıf enflasyon verileriyle geri çekiliyor. Hafta içinde 93,7 seviyelerine yaklaşarak Ağustos ortasından bu yana en yüksek seviyeleri gören dolar endeksi DXY, 93 te. Geçtiğimiz hafta 1,20 lerde olan /$ ise hafta içinde 1,1720 nin altını gördü; şu anda 1,1820 seviyelerinde. ABD 10 yıllıkları da bu hafta %2,35 i aştı ve son 2,5 ayın en yüksek seviyesini gördü; şu anda %2,30 da. Grafik 3: $/TL Brent petrol Nisan 2015 ten bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Geçtiğimiz Cuma Viyana da yapılan petrol üreticileri toplantısında petrol piyasasının dengelenmeye başladığının belirtilmesi ve Kuzey Irak gerginliğiyle Brent petrol 59,5 $/varil i gördü; ancak daha sonra fiyatların konsolide olmasıyla kazançların büyük bir kısmı geri verildi; Brent petrol 56,9 $/varil de. Yerel varlıklarda genel olarak satıcılı bir seyir hakim oldu. Hem dolarda küresel çapta görülen değerlenme, hem de Kuzey Irak gelişmeleri yerel piyasalarda hafta ortasına kadar baskı görüldü; son 2 gündür toparlanma görülüyor. Dün 3,60 a yaklaşan $/TL, bugün 3,5470 seviyelerinde. Dün 101bin in altını gören BIST bin seviyelerinde; haftalık bazda düşüş %1. Gösterge faiz %11,89, 10 yıllık getiri %10,95 seviyesinde. Kaynak: Bloomberg 1

3 Haftanın Konusu: Orta Vadeli Programı Bu hafta içinde dönemini içeren Orta Vadeli Program (OVP) açıklandı. Program döneminde büyüme hedefi her yıl %5,5 olurken, işsizlik oranının 2020 ye kadar %9,6 ya gerilemesi, enflasyonun bu yıl %9,5 seviyesinde gerçekleştikten sonra kademeli olarak %5 e gerilemesi, cari açık/gsyih oranının da program sonunda sürdürülebilir seviye olarak kabul edilen %4 ün altına gerilemesi bekleniyor. Programda en çok dikkat çeken kısım ise bütçe gelişmeleri. Bu yıl bütçe açığı/gsyih oranının %2,0 seviyesinde gerçekleşmesi beklenirken, program sonuna kadar %1,6 ya gerilemesi hedefleniyor. Alınan tedbirlerin tamamının büyüme ve istihdam odaklı olduğu özellikle belirtildi. İthalata bağımlılığı azaltmak için, ithal girdi içeriği yüksek olan sektörlere odaklanılacak; alanda güçlü araştırma merkezleri kuruluyor. Özel Ar-Ge ve tasarım merkezlerinin sayısı bine çıkarılacak. Yapılan araştırmaların/patentlerin ticarileştirilmesi konusunun üzerine daha fazla odaklanılacak OVP Tahminleri 2016 Enflasyon: Enflasyonda piyasa beklentileri Eylül de %11,05 e yükselmiş iken, enflasyonun 2017 yi %9,5 ta tamamlaması bekleniyor de ise %8 gıda enflasyonu ve 54,5 $/varil ortalama Brent petrol varsayımı ile enflasyonun %7 ye gerilemesi bekleniyor da %6, 2020 de ise %5,0 olması bekleniyor. Yıllık ortalama $/TL beklentilerine baktığımızda ise 2017 için 3,56 (şu anda sene başından itibaren: 3,58), 2018 için 3,70 (yıllık %4 artış), 2019 için 3,88 (yıllık %4,8 artış), 2020 için 4,02 (yıllık %3,6 artış). Nominal kur artışlarının ortalamada %4 ile enflasyonun altında kalması öngörülüyor. Bu da reel anlamda TL nin değerli kalacağı ve dolayısıyla sıkı para politikasına işaret ediyor. Kur gelişmelerinin dezenflasyon sürecine destek vermesi beklenirken, yüksek büyüme ve yapılan vergi düzenlemeleri enflasyon üzerinde yukarı yönlü riskleri artırıyor. Ancak vergi düzenlemeleri talebi baskılayarak enflasyonu düşürücü etkide de bulunabilir. 2019P 2020P GSYH Büyümesi (%) 3,2 5,5 5,5 5,5 5,5 GSYH (Milyar TL, Cari Fiyatlarla) Kişi Başına Milli Gelir (Dolar) TÜFE Yıllık Artış Hızı (%) 8,5 9,5 7,0 6,0 5,0 $/TL (ortalama) 3,04 3,56 3,70 3,88 4,02 17,1% 4,0% 4,8% 3,6% 156,5 169,0 182,0 195,0 9,8% 8,0% 7,7% 7,1% 222,0 237,0 253,0 272,0 11,8% 6,8% 6,8% 7,5% -65,5-68,0-71,0-77,0 16,8% 3,8% 4,4% 8,5% Ödemeler Dengesi (milyar $) İhracat (FOB) 142,5 İthalat (CIF) 198,6 Dış Ticaret Dengesi -56,1 Seyahat Gelirleri 18,7 20,0 23,0 26,0 29,0 7,0% 15,0% 13,0% 11,5% Cari İşlemler Dengesi -32,6-39,2-40,0-40,9-41,9 Cari İşlemler Dengesi/GSYH (%) -3,80-4,60-4,30-4,10-3, İşgücüne Katılım Oranı (%) 52,0 52,7 53,4 54,1 54,7 İşsizlik Oranı (%) 10,9 10,8 10,5 9,9 9,6 İşgücü Piyasası İstihdam (bin kişi) Tarım Dışı İstihdam (bin kişi) Merkezi Yönetim Bütçesi (milyar TL) Toplam Harcamalar 584,1 - Faiz Dışı Harcamalar 533,8 - Faiz Harcamalar 50,2 Toplam Gelirler 554,1 - Vergi Gelirleri 459,0 Kamu Maliyesi:. Hükümetin ekonomiyi desteklemek adına attığı döngü karşıtı adımların etkisiyle bütçe açığı/gsyih oranının 2017 de %2 olması beklenirken, bu oranın 2018 ve 2019 da %1,9 da kalması 2020 de ise %1,6 ya gerilemesi bekleniyor. Harcamaların döneminde yıllık ortalama %10,7, gelirlerin ise %11,2 artış kaydetmesi bekleniyor. Gelirlerdeki artışta yeni vergi düzenlemeleri önemli derecede etkili olacak. Yeni düzenlemelerden bazıları: Finans sektörü kurumlar vergisi oranının %20'den %22'ye yükseltilmesi, gelir vergisi 3. dilimi için (30bin 100bin TL arası gelir) uygulanan oranın %27 den %30 a yükseltilmesi, binek otomobillerin motorlu taşıtlar vergisinde gelecek yıl için %40 artış. Yapılan vergi artışlarının büyük oranda savunma bütçesine aktarılması planlanıyor. 2018P Büyüme ve Enflasyon Büyüme: Büyümenin, özel kesim yatırımları ve yapısal reformların yaratacağı verimlilikle, her yıl %5,5 olması bekleniyor. Büyümeye katkılara baktığımızda; 2018 de toplam tüketimin 2,9 puan, sabit sermaye yatırımlarının 1,6 puan olması, net net ihracatın ise 2017 ye göre (2017 beklentisi 1,3 puan) büyümeye katkısının bir miktar gerilemesi beklenmekte. İleriki dönemlerde de katkılarda benzer bir seyir görülüyor. Tüketim güçlü seyrini sürdürürken, net ihracatın büyümeye her 3 yılda da büyümeye pozitif katkı vereceği beklentisi dikkat çekiyor. Program döneminde reel olarak ortalamada ihracatın %5,8; ithalatın ise %4,7 artması bekleniyor. Yüksek büyüme beklentilerine karşın, cari açığın 2017 de %4,6 olması, 2018 de %4,3 e, 2019 da %4,1 e, 2020 de %3,9 a gerilemesi bekleniyor de ihracat hacmi 195 milyar $ a, ithalat hacmi 272 milyar $ a ulaşacak. 2017GT - Diğer Gelirler 95,1 Bütçe Dengesi -29,9 673,7 762,8 838,5 912,9 15,3% 13,2% 9,9% 8,9% 616,2 691,1 753,5 816,9 15,4% 12,2% 9,0% 8,4% 57,5 71,7 85,0 96,0 14,5% 24,7% 18,5% 12,9% 612,0 696,8 765,3 842,3 10,4% 13,9% 9,8% 10,1% 520,5 599,4 663,9 730,5 13,4% 15,2% 10,8% 10,0% 91,6 97,4 101,4 111,8-3,7% 6,3% 4,1% 10,3% -61,7-65,9-73,2-70,5 106,4% 6,8% 11,1% -3,7% -2,0-1,9-1,9-1,6 Kamu Maliyesi (GSYH'ye Oran, %) Merkezi Yönetim Bütçesi -1,1 Kaynak: Kalkınma Bakanlığı ments/913/orta%20vadeli%20program%20( ).pdf 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Pazartesi: TÜRKİYE İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ Türkiye İmalat Sanayi PMI Endeksi Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Endeks 54,7 53,6 55,3 54,6 İmalat sanayi beklentilerinde güçlü seyir sürüyor Türkiye de imalat sanayine ilişkin beklentileri gösteren PMI endeksi Ağustos ta Mart 2011 den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Ayrıca endeks uzun vadeli ortalamasının da (50,8) üzerinde gerçekleşti. Endeks alt detaylarına bakıldığında, üretim ve yeni siparişlerde belirgin artışlar kaydedilirken, istihdam artışı da Temmuz ayına göre hızlandı. Enflasyonist baskıların da bir önceki aya kıyasla arttığı görülüyor. Eylül ayına ilişkin öncü göstergelerden reel kesim güven endeksindeki olumlu seyir, PMI endeksinde de mevcut seviyelerin süreceğine işaret ediyor. Pazartesi: EURO BÖLGESİ İŞSİZLİK ORANI Kaynak: Bloomberg Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (%) Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Endeks 9,2 9,1 9,1 9,0 Euro Bölgesi nde işsizlik oranı geriliyor ancak halen yüksek Euro Bölgesi nde işsizlik oranı Ağustos ta %9,1 ile yatay seyretti; Şubat 2009 dan bu yana en düşük seviyede ancak kriz öncesi seviyelerin halen üzerinde. Ülke bazında bakıldığında, işsizlik oranının Fransa, İtalya ve İrlanda da arttığı, buna karşın Almanya da gerilediği (%3,7) görülüyor. İstihdam piyasasında toparlanma devam ediyor ve önümüzdeki aylarda ekonomide görülen iyileşmeye bağlı olarak bu eğilimin sürmesi bekleniyor. Eylül ayı için işsizlik oranının %9 a gerilemesi bekleniyor. Pazartesi: ABD ISM İMALAT SANAYİ ENDEKSİ Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Endeks 57,8 56,3 58,8 57,5 Kaynak: Bloomberg ABD ISM İmalat Sanayi Endeksi ABD de imalat sanayinde bir miktar ivme kaybı bekleniyor ABD de ISM imalat sanayi beklenti endeksi Nisan 2011 den bu yana en yüksek seviyesinde gerçekleşti. Bu olumlu seyirde, global ekonomideki toparlanma ile birlikte, dolardaki kısmi değer kaybı etkili oldu. Alt endekslerden, yeni siparişler, son 3 aydır 60 seviyesinin üzerinde seyretmeye devam ederken, üretim, istihdam endekslerinde artış görülüyor. Ülkede yaşanan kasırgaların etkisiyle ISM endeksinin de Eylül de bir miktar düşüş göstermesi bekleniyor; 57,5. Kaynak: Bloomberg 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Salı: TÜRKİYE ENFLASYON Türkiye Enflasyon () Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Yıllık % değ. 10,90 9,79 10,68 11,61 Enflasyonda artışın sürmesini bekliyoruz. Ağustos ta, gıda ve giyim fiyatlarında gerileme görülmekle birlikte, ulaştırma ve mal gruplarındaki artışa bağlı olarak aylık enflasyon %0,52 artarken, yıllık enflasyon %10,68 e ulaştı. Aylık enflasyona en önemli katkı 34 baz puanla ulaştırmadan geldi. Gıda tarafında işlenmemiş gıda fiyatları aylık bazda gerilerken, işlenmiş gıda fiyatları ise artış gösterdi. Gıda, enerji ve altın hariç çekirdek enflasyon ise %10,16 ya yükseldi. Eylül de gıda ve ulaştırma fiyatları kaynaklı enflasyonun aylık bazda %1,03 artmasını ve yıllık enflasyonun da %11,61 e ulaşmasını bekliyoruz. Cuma: ABD TARIM DIŞI İSTİHDAM Kaynak: TUİK ABD Tarım Dışı İstihdam ve İşsizlik Oranı Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Bin kişi İstihdam piyasasında koşulların güçlü seyrine devam etmesi bekleniyor ABD de tarım dışı istihdam Ağustos ta aylık 156 bin ile beklentilerin bir miktar altında artış gösterdi. İşsizlik oranı ise %4,3 den %4,4 e sınırlı yükseldi. Fed in bu yıl sonu için işsizlik oranı tahmini %4,3. Ortalama saatlik ücret artışı, ücret enflasyonunu göstermesi açısından önemli olup, aylık %0,1, yıllık %2,5 olarak gerçekleşti. Tarım dışı istihdam artışının, Eylül de, kasırgaların olumsuz etkisiyle de aylık 75 bin artması, işsizlik oranının %4,4 de yatay gerçekleşmesi ve yıllık ücret artışının %2,6 olması bekleniyor. Kaynak: Bloomberg 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 2 Ekim Pazartesi 10:00 Türkiye İmalat Sanayi PMI Endeksi (Eylül) 55,3 54,6 10:55 Almanya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Eylül) 60,6 60,6 11:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Eylül) 58,2 58,2 12:00 İşsizlik Oranı (Ağustos, %) 9,1 9,0 16:45 ABD İmalat Sanayi PMI Endeksi (Eylül) 53,0-17:00 ISM İmalat Sanayi Endeksi (Eylül) 58,8 57,5 17:00 İnşaat Harcamaları (Ağustos, aylık % değişim) -0,6 0,4 06:00 Tayland Enflasyon (Eylül, ) 0,32 0,50 07:00 Endonezya Enflasyon (Eylül, ) 3,82 3,70 3 Ekim Salı 10:00 Türkiye Enflasyon (Eylül, ) 10,68 11,61 10:00 Üretici Fiyat Enflasyonu (Eylül, ) 16,34 16,60 14:30 Fin. Kes. Dış. Firmaların Döviz Var. ve Yük. (Temmuz, milyar $) :00 Çek Cumh. GSYH (2Ç2017, ) 4,7 4,7 12:00 Euro Bölgesi Üretici Fiyat Enflasyonu (Ağustos, ) 2,0 2,3 15:00 Brezilya Sanayi Üretimi (Ağustos, ) 2,5 5,1 4 Ekim Çarşamba 14:30 Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru (Eylül) 89,71 - Polonya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 1,50 1,50 12:00 Euro Bölgesi Perakende Satışlar (Ağustos, ) 2,6 2,6 12:00 Hindistan Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 6,00 6,00 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (29 Eylül haftası, % değişim) -0,5-15:15 ADP İstihdam Değişimi (Eylül, bin kişi) :00 ISM Hizmetler Sektörü Endeksi (Eylül) 55,3 55,1 5 Ekim Perşembe 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (30 Eylül haftası, bin kişi) :30 Dış Ticaret Dengesi (Ağustos, milyar $) -43,7-43,4 17:00 Fabrika Siparişleri (Ağustos, aylık % değişim) -3,3 0,9 6 Ekim Cuma 09:00 Almanya Fabrika Siparişleri (Ağustos, aylık % değişim) -0,7 0,7 10:30 İngiltere Halifax Konut Fiyat Endeksi (Eylül, aylık % değişim) 1,1 0,0 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi (Eylül, bin kişi) İşsizlik Oranı (Eylül, %) 4,4 4,4 Ortalama Saatlik Kazançlar (Eylül, ) 2,5 2,6 İşgücüne Katılım Oranı (Eylül, %) 62,9-5

7 08/17 10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 06/20 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 28/09 21/09 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 12,20 12, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 10,71 10, Mart 2027 Eurobond Getirisi (10 Yıllık) 5,07 5, Şubat 2045 Eurobond Getirisi (30 Yıllık) 5,92 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 1,25 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,45 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,31 2, USD LIBOR - 3 Aylık 1,33 1, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,70-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,48 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,13-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,07 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 12,0 29/09/ /09/ /08/ /12/2016 2,5 29/09/ /12/ ,6 11,2 10,8 10, ,0 1,5 1,0 0,5 10,0 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Eylül Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Eylül Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl / 1799 Gün İhale / Yeniden İhraç TÜFE ye EndeksliDevlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 10 Yıl / 3584 Gün İhale / Yeniden İhraç Hazine Bonosu 11 Ay / 322 Gün İhale / Yeniden İhraç ,0 Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 10 Yıl / 3612 Gün İhale / Yeniden İhraç 2 Yıl / 595 Gün İhale / Yeniden İhraç 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 28/09 21/09 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,3 31, BIST ,3 31, Mali ,1 22, Sınai ,8 37, Yurtdışı Piyasalar S&P ,4 12, Nasdaq ,5 19, FTSE ,8 2, DAX ,8 10, Bovespa ,7 22, Nikkei ,1 6, Şangay ,5 7, /09 21/09 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,5594 3,5026 1,6 1,0 2,5953 /TL 4,199 4,1848 0,3 13,3 3,0760 Sepet (0.5$ ) 3,8784 3,8434 0,9 7,2 2,8354 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1786 1,1941-1,3 12,1 1,0517 $/ 112,34 112,48-0,1-4,0 107,479 /$ 1,3442 1,358-1,0 8,9 1,4914 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,182 3,1374 1,4-2,1 2,8441 Hindistan Rupisi 65,509 64,7962 1,1-3,6 62,667 Endonezya Rupiahı ,7 0, ,1 Güney Afrika Randı 13,515 13,279 1,8-1,6 12, /09 21/09 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 51,56 50,55 2,0-4,0 68,50 Brent Petrol ($/varil) 57,4 56,4 1,7 1,0 74,82 Altın ($/ons) ,3 12, Gümüş ($/ons) 16,88 16,96-0,5 6,0 19,38 Bakır ($/libre) 298,1 291,4 2,3 19,0 281,8 30 Aralık Ağustos Eylül Eylül 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat ,1 0,6 11,6 TL ,3-0,3 8,0 YP (milyar $) ,2 0,7 17,2 Toplam Kredi ,7 0,7 13,6 Tüketici Kredileri ,4 0,8 13,3 Konut ,2 0,5 13,3 Taşıt ,2-0,9-1,0 İhtiyaç & Diğer ,5 1,2 13,9 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,1 1,0 5,8 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,0 0,3 4,2 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'17 2Ç'17 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 3,2 5,2 5,1 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 2,0 2,2 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,8 2,0 2,3 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 1,0 1,5 1,4 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,9 6,9 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-3,6-0,4 0,3 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 8,0 6,1 5,7 TÜFE () Ç'17 Ağustos Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 8,53 11,29 10,68 ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 2,1 2,4 1,9 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 1,1 1,5 1,5 Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2 0,3 0,2 0,7 Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 2,1 0,9 1,8 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 6,29 4,57 2,46 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 3,41 3,89 3,36 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'17 2Ç'17 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,8-3,9-4,1 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,4-2,3-2,4 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,5 3,5 3,1 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,8 3,8 3,8 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 1,8 1,5 1,4 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-1,3-1,0-0,7 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-0,6-0,7-1,2 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ç'17 Ağustos İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 198,6 202,3 216,6 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 142,5 145,7 152,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,1 32,6 32,7 37,1* MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 92,1 88,6 91,4** * Temmuz **22/09/2017 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. 8

10 Bu rapor Akbank tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Hakan Aklar M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlüözel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."