GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN 14 Mayıs 2014 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 Bu sabah Asya piyasalarında karışık görüntü hakim. Gün içinde makro tarafta ABD ÜFE verisini (beklenti:%+0.2 önceki:%+0.5), İngiltere enflasyan ve istihdam raporunu takip ediyoruz. ABD de açıklanan makro verilerin toparlanmanın hızı konusunda vereceği sinyalleri buna paralel de ABD faizlerindeki seyri izlemeye devam ediyoruz. Bu doğrultuda Nisan ayı tarım dışı istihdam rakamı gibi son açıklanan birçok makro verinin güçlü sinyaller içerse de enflasyon beklentilerini hareketlendirecek derecede güçlü olmaması ön planda olan en önemli konuydu ve bu doğrultuda da ABD faizlerinin geri çekildiğini görmüştük. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-100 Index 75, % Dow Jones 16, % Paris CAC-40 4, % Nasdaq 4, % DAX 9, % S&P500 1, % FTSE-100 6, % Asya: Rusya RSI 1, % Seul KOSPI 2, % Prag PX % Bombay SENSEX 23, % Varşova WIG20 2, % Nikkei , % Güney Amerika: Hang Seng 22, % Bovespa 53, % Shanghai Composite 2, % Arjantin MERVAL 6, % Tayland Set 1, % BIST-100 En Çok Artan 1 ASUZU Anadolu Isuzu 3.6% 2 ULKER Ülker Bisküvi 3.6% 3 GOODY Good-Year 3.0% 4 TOASO Tofaş Oto. Fab. 2.5% 5 PRKME Park Elek. Madencilik 2.1% BIST-100 En Çok Azalan 1 GUBRF Gübre Fabrik. -7.4% 2 DOAS Doğuş Otomotiv -6.3% 3 CLEBI Çelebi -5.8% 4 AKENR Ak Enerji -5.6% 5 KARSN Karsan Otomotiv -5.5% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono NBG Finansbank'ta hisse satacak

2 PİYASA YORUMU Dün piyasa beklentilerinin altında kalan ABD perakende satışlar verisi ön plandayken veri ile birlikte ABD faizlerinin geri çekildiğini gördük. Hisse tarafında ise yeni rekor seviyesini gören Dow Jones sanayi endeksi ve S&P 500 endeksinde dün sınırlı yükselişler vardı. Bir süredir S&P 500 den göreceli olarak kötü performe eden teknoloji hisseleri ve küçük ölçekli hisselerde bu hafta gördüğümüz toparlanma S&P 500 deki yükselişe destek olmuştu. Ancak dün S&P 500 endeksi %0.04 artıda 1897 seviyesinden günü tamamlarken, Russell 2000 (%1.1 düştü) ve Nasdaq ın ( %-0.33) direnç seviyelerinden tekrar satış baskısı ile karşılaştığını gördük. Bu doğrultuda bu iki sektördeki seyrin piyasa geneli için de belirleyici olabileceğini, ABD hisse senetlerinde tepe formasyonu oluşup oluşmadığını izlediğimizi belirtelim. Gelişmekte olan piyasalara baktığımızda ise MSCI GOP endeksinin zayıf veri ile gerileyen ABD faizleri ile birlikte dün dolar bazında %0.65, MSCI Türkiye endeksinin ise %0.48 yükseldiğini takip ettik. Bir süredir ifade ettiğimiz gibi küresel piyasa ortamı gelişmekte olan ülkeler lehine olmaya devam ediyor. Hisse senedi piyasalarında MSCI GOP endeksinin ABD faizlerindeki geri çekilme ile nispeten daha olumlu performans göstermeye devam ettiğini görüyoruz. Gelişmiş ve gelişmekte olan ülke döviz volatilitelerinin düşük seyretmeye devam etmesi bu görünüme destek oluyor. Fakat küresel döviz volatilitesinin 2007 yazından beri en düşük seviyeye gerilemiş olması burda çok fazla marj kalmadığını ve potansiyel bir volatilite artışına karşı tedbirli olunması gerektirdiğini düşündürüyor. Böyle bir olası volatilite artışının diğer varlık sınıflarında da bir düzeltme hareketine sebep olabileceğini düşünüyoruz. Bu bağlamda özellikle Yen deki olası bir değer artışını tetikleyebileceğini düşünüyoruz. Bu sabah ise Asya piyasalarında karışık görüntü hakim. Gün içinde makro tarafta ABD ÜFE verisini (beklenti:%+0.2 önceki:%+0.5), İngiltere enflasyan ve istihdam raporunu takip ediyoruz. ABD de açıklanan makro verilerin toparlanmanın hızı konusunda vereceği sinyalleri buna paralel de ABD faizlerindeki seyri izlemeye devam ediyoruz. Bu doğrultuda Nisan ayı tarım dışı istihdam rakamı gibi son açıklanan birçok makro verinin güçlü sinyaller içerse de enflasyon beklentilerini hareketlendirecek derecede güçlü olmaması ön planda olan en önemli konuydu ve bu doğrultuda da ABD faizlerinin geri çekildiğini görmüştük. Ancak daha önce de dikkat çektiğimiz gibi ABD de enflasyonun önümüzdeki dönemde, en önemli gündem maddesi olmasa bile, yavaş yavaş daha fazla konuşulacağını düşünüyoruz. Bu doğrultuda beklentileri aşan Mart ayı enflasyon rakamı sonrasında Perşembe günü açıklanacak Nisan ayı enflasyon rakamından gelecek sinyaller piyasalar geneli için önemli olabilir. Hatırlatmak gerekirse geçtiğimiz hafta FED Başkanı Yellen ın açıklamaları güvercince yönde kalmaya devam ederken, ECB Başkanı Draghi nin açıklamaları ön plandaydı. Draghi nin gerekirse Haziran ayında adım atılabilir yönündeki ifadeleri ile birlkte Haziran ayında faiz indirimine yönelik beklentilerin güçlendiğini görmüştük ve euro değer kaybetmeye devam etmişti. Bu doğrultuda dün Bundesbank ın ECB nin gerekirse ek önlem almasına karşı çıkmayacağına dair haberlerin de bu görüntüyü destekler nitelikte olduğunu söyleyebiliriz. Yurtiçinde ise dün cari açık rakamını takip ettik. Cari açık Mart ayında 3.2 milyar dolar ile piyasa beklentilerine (3.3 milyar $) yakın seviyede gerçekleşti (12 aylık cari açık 59.9 milyar dolar seviyesinde) TCMB Başkanı Başçı nın önümüzdeki aylarda faiz indirimine sinyal veren, kısacası güvercince ifadeler içeren geçen haftaki açıklamaları en önemli gündem maddesi olmaya devam ederken geçen hafta açıklanan ve piyasa beklentilerinin üzerinde kalan Nisan ayı enflasyon rakamlarının soru işareti yarattığını gördük ki açıklanan rakamlar para politikasında gevşemeye yönelik ciddi sinyaller gelme ihtimalinini azaltabilecek yöndeydi. Baz etkisi nedeniyle önümüzdeki aylarda yıllık manşet TÜFE enflasyonunda çift haneli rakamlar görmemizin olası olduğunu düşünüyoruz. Yine de TL nin değer kazanması ile birlikte yüksek enflasyon verisine rağmen piyasada TCMB den indirim beklentilerinin arttığını görüyoruz. Diğer taraftan MSCI ın bu gece 00:00 dan sonra yarı yıl endeks güncellemelerini, ayrıca 10 Haziran da ise MSCI piyasa endeks 2

3 revizyonlarını (Güney Kore, Tayvan) açıklayacağını not edelim :30 ABD - ÜFE (beklenti:%+0.2 önceki:%+0.5) :50 Japonya 1Ç GSYİH (beklenti:%1.0 önceki:%0.2) 10:00 TR - İşsizlik Oranı (beklenti:%+10.1 önceki:%+10.1) 12:00 AB - Euro Bölgesi TÜFE Nisan (beklenti:%0.2 önceki:%0.9) 12:00 AB - Euro Bölgesi TÜFE Nisan yıllık (beklenti:%0.7 önceki:%0.5) 12:00 AB - Euro Bölgesi 1Ç GSYİH (beklenti:%0.4 önceki:%0.2) 15:30 ABD - TÜFE (beklenti:%+0.3 önceki:%+0.2) 15:30 ABD - Çekirdek TÜFE (beklenti:%+0.1 önceki:%+0.2) 15:30 ABD - TÜFE yıllık (beklenti:%+2.0 önceki:%+1.5) 15:30 ABD - Empire State İmalat Endeksi (beklenti:6.00 önceki: 1.29) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 16:15 ABD - Sanayi Üretimi (beklenti:%0.0 önceki:%0.7) 17:00 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti:14.0 önceki: 16.6) 02:00 FED Başkanı Yellen konferansta konuşacak :30 TCMB beklenti anketi açıklanıyor 15:30 ABD - Konut Başlangıçları (beklenti: önceki: ) 15:30 ABD - Konut Izinleri (beklenti: önceki: ) 16:55 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 84.5 önceki: 84.1) 18:50 FED'den Bullard konuşacak BIST-100, TCMB ort.fonlama maliyeti, Benchmark Bono, USD/TL 3

4 ŞİRKET HABERLERİ NBG Finansbank'ta hisse satacak National Bank of Greece Finansbank tki %94.8 payının önemli bir kısmını satacağını açılşadı. Banka 2006da bankayı $5.5 milyardan değerleyerek aldığı hisseleri sermaye ihtiyacı doğduktan sonra bir kaç kez satmaya yeltenmiş fakat istediği fiyatı elde edemeyince satmayı daha ileri bir tarihe ertelemişti. Finansbank ın piyasa değer olan 8.3 milyar TL 1.05x F/DD ve 11 F/K rasyosuna denk geliyor. BIST banka sektörü 1.2x F/DD ve 9.3x F/Kdan işlem görüyor. Finansbank hisselerinin sadece %0.19u serbest dolaşımda olduğu için çok illikit. Bu yüzden bu haber üzerine işlem yapmak pek mümkün olmayabilir. Ayrıca Finansbank ın sektörün altında olan karlılığı sebebiyle satılacak bir azınlık payının piyasa değerinin altında bir değerden satılma olasılığını güçlü bir olasılık olarak göz önünde bulundurmak gerekiyor. Eskişehir İdare Mahkemesi Koza Altın ın Kaymaz daki açık ocak faaliyetlerinin durdurulması kararını iptal etti. Buna göre şirket bu madende operasyonlarına devam edebilecek. Kaymaz madeni 2014/2015 üretim tahminimizin 28%/27% oluşturmakta olup bu madenin net aktif değerimize etkisi 15-20% civarındadır. Bu yüzden bu kararı hisse için oldukça pozitif olarak algılıyoruz. Hisse net aktif değerine göre 0.7x de işlem görmekte olup tarihsel ortalamalarının oldukça altındadır. Koza Altın ın son dört ayda en önemli iki madeni hakkında çıkan kapatma kararlarını mahkeme yoluyla bozması hisse üzerindeki politik risk baskısını azaltacaktır. Hisse için 27TL hedef fiyatı ile AL tavsiyemizi yineliyoruz. 4

5 TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) /08/ /12/ /05/ /09/ /02/ /06/ /10/ /03/ /07/ EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2, , , , , , ,

6 ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.