Piyasalarda Bugün. 15 Nisan Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi. irket Haberleri. Ajanda. Merkez Bankası ndan kademeli çıkı

Transkript

1 15 Nisan 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Dünya piyasalarında bahar havası devam ediyor. Asya ve Amerika da açıklanan güçlü ekonomik veriler, Intel ve JP Morgan ın beklentilerden iyi gelen sonuçları dünya borsalarına yeni bir ivme kazandırdı. S&P 500 Çaramba günü seviyesindeki direncini kırarak son 18 ayın en yüksek seviyesine geldi. Asya borsaları bu sabah banka ve teknoloji hisselerindeki alımlarla yükselmeye devam etti. Yüksek betalı bir piyasa olarak Türkiye borsası dünkü yükselite gelimekte olan ülkelerde ilk sıralarda yer aldı. Gelimekte olan piyasalardaki %1.2 lik çıkıa karı IMKB-100 %2.2 yükselerek, 59,330 seviyesinde yeni bir rekor kırdı. Tahvil piyasası yabancı yatırımcıların alımlarıyla yükselmeye devam etti. Gösterge bononun faizi 11bp gerileyerek %8.89 a geriledi. Yurtiçinde dün günün en önemli olayı sabah saatlerinde Merkez Bankası nın yaptıı açıklamalardı. Merkez Bankası bir basın toplantısıyla kriz sırasında piyasaya fazladan verdikleri likiditeyi kademeli olarak geri çekeceklerini açıkladı. Merkez in yaptıı açıklama verilen likiditenin ne hızla geri çekilecei, faizlerin ne hızla artırılacaı konusunda bilgi içermiyordu. Bugün Türkiye piyasalarındaki olumlu havanın devam etmesi bekleniyor. Dünya piyasalarındaki yükselii sürmesi durumunda MKB ,000 seviyesini test edebilir. Tahvil piyasasında ilk ilemler gösterge bononun faizinin 6bp gerileyerek %8.83 e indiini ve Türk lirasının dolara karı 1,7740 a güçlendiini gösteriyor. Haberler & Makro Ekonomi Merkez Bankası ndan kademeli çıkı irket Haberleri THYAO TI: TTKOM TI: ANHYT TI: Ajanda THY 2010 yolcu hedefini yukarı yönlü revize edebilir Türk Telekom ADSL kullanıcıları aboneliklerini 3 aylıına dondurabilecekler Vadeli hayat sigortalarındaki büyüme karlılıı destekleyecek Yurtiçi Ajanda 15/04/2010 Hanehalkı isgücü istatistikleri 16/04/2010 Tüketici Güven Endeksi (Mart) 20/04/2010 TTKOM 1Ç2010 mali tablo açıklaması 20/04/2010 Program Tanımlı Merkezi Butce (Mart) Yurtdıı Ajanda 15/04/2010 ABD: Haftalık sizlik Bavuruları 15/04/2010 ABD: Devam Eden Bavurular 15/04/2010 ABD: Empire malat Endeksi 15/04/2010 ABD: Net Uzun Vadeli Yabanci Alimlari 15/04/2010 ABD: Toplam Net Yabanci Alimlari 15/04/2010 ABD: Saanyi Üretimi 15/04/2010 ABD: Kapasite Kullanımı 15/04/2010 ABD: Philadelphia Fed. 15/04/2010 ABD: NAHB Konut Piyasası Endeksi Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 59, % 14.2% lem Hacmi TL mn 2, % 86% MSCI EM Endeksi % 6.4% TRLIBOR, 3 Ay% baz 0.0 baz Gösterge Tahvil baz -0.3 baz Eurobond baz 0.0 baz US$/TRY % -3.1% EUR/TRY % -0.4% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K /03/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 18/03/ /03/ /04/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 08/04/2010 MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Yarı iletkenler 2.3% GYO -0.1% Teknoloji 1.5% Donanım-Yaz. 0.3% Enerji 1.5% Taımacılık 0.6% Finansal 1.2% Elektrik 0.6% Sanayi 1.2% Kamu hizm. 0.7% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün GOLDS 12% AKENR -3% TRKCM 5% GSRAY -1% HALKB 5% ALKIM -1% TAVHL 5% KIPA -1% KRDMD 5% NTTUR -1% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) KRDMD % 133 YKBNK % 123 GARAN % 112 AKBNK % 102 VAKBN % 96 1

2 Haberler & Makro Ekonomi NSAN 2010 MERKEZ BANKASI ÇIKI STRATEJS Yapılacaklar Listesi Merkez Bankası (MB) beklenen çıkı stratejisini açıkladı. Bir takvim vermekten kaçınan MB nin açıkladıı stratejide piyasa ile iletiimi ön planda tuttuu görülüyor. Teknik detaylara girmeden önce MB nin söylemek istediini tek ve basit bir cümleyle özetleyebiliriz: A-planı kademeli bir çıkı üzerine kurulu. Hâlâ belirsizliklerin yüksek olduu bir ortamda, MB nin bu temkinli duruunun doru olduu görüümüzü koruyoruz. Buna karın, fiyat istikrarı hedefine balılıından üphe etmediimiz MB nin gerekli gördüü takdirde öngörülenden daha erken bir parasal sıkılamaya (B-planı) gitmekte tereddüt etmeyeceini düünüyoruz. Fakat üretim açıının devam ettiini gören ve enflasyonda sene sonuna doru gerileme bekleyen MB, erken bir çıkıı imdilik tercih etmiyor Doru zamanlama için reaksiyon fonksiyonunun veriye baımlı yapısı artarak devam ediyor. Faiz arttırımını son adım olarak gören MB, 2008 sonlarına doru ve 2009 yıllarında aldıı likidite önlemlerini imdi kademeli olarak geri çekecek. Ancak net bir takvim yok. Döviz likiditesinde çıkı stratejisi: *yabancı para zorunlu karılık oranları kademeli olarak arttırılabilir *yabancı para depo borç verme faiz oranı küresel gelimelere balı olarak arttırılabilir *döviz depo piyasasındaki aracılıa son verilebilir TL likiditesinde çıkı stratejisi: *fazla TL fonlaması kademeli olarak düürülecek *teknik faiz deiikliine zemin oluturulacak *3 aylık repo ihalelerinde miktar ayarlaması gündemde olacak *zorunlu karılıklar arttırılabilecek (son aamalarda) Teknik faiz deiiklii: *fazla TL fonlamasının kademeli olarak düürülmesi bir haftalık repo ihale faizinde sınırlı bir artıa yol açabilir *likidite açıının öngörüler çerçevesinde gelimesi halinde teknik faiz ayarlaması gündeme gelecek *Gecelik faiz ve borç verme faiz oranları deitirilmeyecek *bir haftalık repo faizi gecelik borçlanma oranı + 50 baz puan seviyesinde belirlenecek ve politika faizi olarak kullanılacak (Bkz. Grafik 1) Grafik 1 Kaynak: TCMB, Yatırım 2

3 Haberler & Makro Ekonomi *bir haftalık repo oranı u anda %6,85 seviyesinde. Bu deiiklik bu seviyelerde gerçekletii takdirde repo faiz oranının %7 seviyesinde belirlenmesi cari rakamda 15 baz puanlık bir sıkılamaya tekabül edecektir *teknik faiz fiili olarak uygulanmaya balayınca, bir haftalık repo faiz oranı ve gecelik faiz oranı arasındaki fark para politikasının operasyonel göstergelerinden biri olacak (Bkz. Grafik 2). Grafik 2 Kaynak: TCMB, Yatırım Bütün bunlar ne demek oluyor? *MB, çıkı stratejilerinde aceleci davranmak istemiyor (A Planı). *MB nin bir takvim vermemeyi tercih etmesi, veriye balı olarak çıkı stratejilerinin zamanlamasını ayarlama amacından kaynaklanıyor *Politika faiz deiiklii, MB nin en son bavuracaı parasal enstrüman olacaktır. Enflasyonla mücadele sürecinde, MB öncelikle faiz dıı alternatif enstrümanları tercih edecektir. *Bu nedenle, likidite tedbirlerini geri çekmek, MB nin önümüzdeki dönemde yapacaı ilk hamle olacak. Bu hamlelerin zamanlaması, piyasanın faiz arttırımının ne zaman gelecei hakkında fikir edinmesini salayacaktır. *Piyasaya ihtiyacı olan likidite salamakta bugüne kadar baarılı olan MB, önümüzdeki dönemde pozisyonunu borç verme tarafında konumlandıracaktır. *Bu yüzden teknik faiz deiiklii gerekli likidite düzenlemeleri yapıldıktan sonra MB nin gündemindeki ilk madde olacaktır Nisan ve Mayıs ta veri akıı önemli 29 Nisan da açıklanacak Enflasyon Raporu ve Mayıs ta açıklanması beklenen mali kural, çıkı stratejisinin temel taları olacak. Austos ayında balamak üzere bu yıl içinde toplam 200 baz puan faiz arttırımı öngörüyoruz. Enflasyon Raporu ndan sonra görüümüzde deiiklik yapabiliriz. 3

4 irket Haberleri Türk Hava Yolları THY 2010 yolcu hedefini yukarı yönlü revize edebilir THY Genel Müdürü Temel Kotil, irketin u an için organik büyümeyi daha fazla önemsediini ancak satın almalara da kapalı olmadıını açıkladı. THY nin 2009 u rakiplerine kıyasla çok iyi kapatmasıyla beraber, Polonya LOT Havayolları ve Sırbistan JAT Havayolları ile ilgilendikleri yönünde dier irketler tarafından yapılan açıklamaları normal bulduunu ancak u anda bu konuda net bir karar alınmadıını da sözlerine ekledi. Bunun yanında Kotil, Türkiye deki bilet satı fiyatlarının 2008 in üzerinde olduunu belirterek, trendin devamı halinde THY nin 2010 yolcu hedefini yukarı yönlü revize etmeyi düünebileceini söyledi.irketin u an için 2010 yolcu hedefi 31 milyon. Türk Telekom Türk Telekom ADSL kullanıcıları aboneliklerini 3 aylıına dondurabilecekler Türk Telekom global telekom sektorunde yapılan bir aratırmaya göre, 2009 da satıları en çok artan 10 irket arasında yer aldı. Global telekom sektöründe yavalayan büyüme göz önünde bulundurulduunda, bunun irket için önemli bir gelime olduunu söyleyebiliriz. Bu sonuç aynı zamanda Türkiye nin dier ülkelere göre yüksek büyüme potansiyeli olduunu göstermesi açısından da önem taıyor. Bunun yanında Bilgi Teknolojileri ve letiim Kurumu (BTK), Türk Telekom un internet kullanıcılarına salayacaı yılda maksimum 3 ay süreyle aboneliklerini dondurma kampanyasına da izin verdi. Böylece, ADSL kullanıcıları seyahat askerlik vs gibi nedenlerle geçici süreyle ev ve iyerlerinden uzaa gitmeleri durumunda bu hizmetten faydalanabilecek. Türk Telekom un son zamanlarda sunduu çeitli kampanyalar, irketin gittikçe daha müteri odaklı olduunu gösteriyor. Anadolu Hayat Vadeli hayat sigortalarındaki büyüme karlılıı destekleyecek. Anadolu Hayat Mart ayında 38 milyon TL hayat dalı prim üretimi gerçekletirerek ilk çeyrek sonunda toplam prim üretimini 96 milyon TL düzeyine taıdı. Mart ayı prim üretimi önceki yıla göre %1,4 daha yüksek ve ubat ayı verisinin de %25 üzerinde. Dier yandan birikimli olarak ilk çeyrek toplam prim üretimi önceki yıla göre %3 düük kaldı. Geçen yıl birikimli hayat sigortalarındaki hızlı büyümenin burada etkisi önemli. Karlılıın en yüksek olduu vadeli hayat sigortaları kredi pazarındaki gelimeyi takiben geçen yılın son çeyreinde büyümeye baladı ve bu yılın ilk çeyreinde büyüme artarak devam etti. Hayat dalının en karlı ürünü olan vadeli hayat sigortaları geçen yılın ilk çeyreine göre bir kat büyüdü. Anadolu Hayat ın hayat segmentindeki teknik karlılıını bir kata yakın arttırarak bu yıl sonunda 15 milyon TL düzeyine taıyacaını tahmin ediyoruz. Faaliyet giderlerinin sınıflandırmasına ilikin yapılan yeni deiiklik de hayat dalı faaliyet giderlerinin sınırlı kalmasına neden olacak ve karlılıı destekleyecek. Anadolu Hayat hisseleri için 6.20 TL hedef fiyat ile AL önerimizi koruyoruz. ihomris@isyatirim.com.tr THYAO TI AL 42% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 4,358 6,203 HAO PD, mn 2,353 3,350 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % (17.7) (22.2) ihomris@isyatirim.com.tr TTKOM TI AL 6% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 19,425 20,650 HAO PD, mn 2,914 3,098 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % (2.0) 8.4 kdoganay@isyatirim.com.tr bsengonul@isyatirim.com.tr ANHYT TI AL 29% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 1,200 1,551 HAO PD, mn (x) 2010T 2011T F/K PD/DD PD/Kaz.Prim. (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % (4.0) (9.6) Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Baına Kodu Bedelli (%) Bedelsiz(%) Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü(%) Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi CEMTS 10.00% 15/04/ TL 0.10 TL 8.20% CIMSA 60.60% 15/04/ TL 0.61 TL 6.41% AYEN 28.15% 27/05/ TL 9.26% BRYAT 7.29% 31/05/ TL 0.88% ISFIN 5.95% 12.05% ULKER 5.21% 31/05/ TL 1.36% ULKER 5.21% 4

5 Döviz Piyasası TL, yükselen EUR/USD paritesi ile Çaramba günü USD karısında deer kazancı ile açıldı. USD/TL güne 1,4820 seviyesinde baladı ve sabah saatlerinde 1,4778 e kadar geriledi. ABD açılıı öncesi EUR/USD 1,36 ya kadar gerilerken USD/TL 1,48 in üzerine çıktı. ABD açılıı sonrası EUR/USD tekrar 1,36 nın üzerine çıkarken USD/TL günü 1,4782 den tamamladı. USD/TL günboyu 1,4778-1,4839 bandında ilem gördü. TL günü Salı Türkiye kapanıına göre USD karısında % 0,59, EUR karısında %0,33 ve sepet karısında %0,44 deer kazancı ile tamamladı. TL sepet tekrar 1,75 in altına geriledi. USD/TL nin önümüzdeki günlerde 1,46-1,50 bandında ilem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Merkez Bankası gecelik borçlanma oranlarını sabit tuttuu Salı gününün akabinde dün de çıkı stratejisini açıkladı. MB daha çok kullanacaı stratejileri açıklarken zamanlama ile ilgili spesifik bir bilgi vermedi. Buna karılık ise piyasadaki fazla likiditeyi büyüme ve enflasyon tarafındaki dinamiklerin ve yurtdıındaki gelimelerin yakından takip edilmesi sonucunda kademeli olarak çekeceini belirtti. MB nin açıklamaları faiz artılarını ve likidite nin çekilmesini daha erken fiyatlayan piyasalar tarafından olumlu karılandı. Tahvil ve bono piyasasında özellikle ıskontolu kıymetlerin uzun vadeli olanlarında deer artıları gözlemlenirken yeni gösterge kıymetin getirisi gün içerisinde 17 baz puan düerek günü %8,97 seviyesinden kapattı. Bu arada Salı günü ihraç edilen 10-yıllık TÜFE ye endeksli kıymettin getirisi ise 14 baz puan düerek günü %4,15 seviyesine ulatı. Bu haftaki youn veri akıın geride kalması nedeniyle önümüzdeki dönemde yerel piyasaların daha çok yurtdıı gelimeleri takip etmesini bekliyoruz. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %8,93 seviyesinde bulunuyor. Döviz Piyasası Verileri Deiim (%) 14/04/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 10.0 % TL Verim Egrisi HUF TRY CZK Dolara Karı Günlük Performans(%) KZT PLN RON RUB UAH ZAR CNYINR ARP Bono Kuponlu Kuponsuz 2 yr 3 yr 4 yr 5 yr Mil TL 16/11* Gunluk Hacim FRN Kuponlu Kuponsuz Bono BRL Eurotahvil Piyasası Hafta baından bu yana Yunanistan ile ilgili kaygıların azalmasıyla beraber yükselie geçen gelimekte olan ülke eurotahvil piyasaları dünü de pozitif alanda kapattı. Yatırımcılar Amerika tarafından açıklanacak bilanço rakamlarına odaklanırken, Euro bölgesinden açıklanan sanayi üretimi verisinin beklentilerin üzerinde gelmesiye Avrupa hisse senedi endeksleri ve ABD future piyasalarında alımlar görüldü. ABD 10 yıllık hazine tahvilleri dün 3,85 e yükseldi. Türk eurotahvillere baktıımızda, Salı yeni ihraçtan dolayı yaanan kayıplar dün geri alındı ve hafif alıcılı açılan Türk eurotahvilleri, Londra seansını deer artılarıyla sonlandırdı. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvili günü $0.25 artıla $161 den sonlandırdı. Türkiye 5 yıllık CDSleri ise 162/164ten ilem gördü. CIS bölgesinden Ukrayna da %100 devlete ait UKREXIM Bank dün yeni 5 yıllık dolar cinsi eurobond ihracı yaptı. Son günlerde Ukrayna eurotahvillerinde gördüümüüz deer artıları yatırımcıların bu bölgeye ilgisinin yüksek olduunu gösterdi Gosterge Hacim: 23.7mil TL 0-2 yrs 2-5 yrs 5

6 ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2010 un son iki ayında faiz artılarına balayacaı düüncesi ile vade sonuna kadar tutma düüncesi ile 3- Kasım-2010 kıymetinde alım öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceini düünüyoruz. Ancak 2014 ve 2015 vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerin 2012 ve 2013 vadeli kıymetlere göre tercih edilmesini öneriyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB140710T13 14/07/10 3 m 6 m 3, TRB180810T18 18/08/10 6 m 6 m 3, Iskontolu Tahviller TRT050510T16 05/05/10 1 m 12 m 5, TRT020211T11 02/02/11 10 m 22 m 14, TRT031110T10 03/11/10 7 m 22 m 16, Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT070312T14 07/03/12 23 m 5 y 9, TRT090113T13 09/01/ y 3 y 12, TRT060814T18 06/08/ y 5 y 7, Basit Oran (%) Bile. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 6