Ayın Yatırım Sözü: Altına yatırım yapmak, korku ve endişeye yatırım yapmaktır...warren Buffett

Ebat: px

Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Ayın Yatırım Sözü: Altına yatırım yapmak, korku ve endişeye yatırım yapmaktır...warren Buffett"

Belgin Buruk
8 yıl önce
İzleme sayısı:

1 Ayın Yatırım Sözü: Altına yatırım yapmak, korku ve endişeye yatırım yapmaktır...warren Buffett Nisan ayında Merkez Bankası nın tüm faizleri yarım puan indirmesi ile faizler Türkiye yakın tarihinin en düşük seviyesine indi. Devlet tahvil faizleri %5 e yaklaşırken; büyük bankalar mevduat faizlerini %6,5 a kadar indirmeye başladılar. Nisan ayına de başlayıp e kadar gerileyen borsa endeksi de faizlerin düşmesi ve güçlenen kredi notu artışı beklentisiyle ayı tekrar seviyesinin üstüne çıkarak tamamladı. Güney Doğu da Barış süreci ve düşen emtia fiyatları, Moody s in kredi notu artışını beklenenden daha erken yapmasını sağlayabilir. Nitekim Mart ayı dış ticaret açığının beklenenden iyi gelmesi ve cari açığın birkaç ay daha kontrol altında gitmesiyle yaz aylarında bir not artışı gelmesi sürpriz olmayacak. Column1 29/03/ /04/2013 YBB Değişim BIST ,899 86, % Tahvil 6.35% 5.20% 115 bps USD % EUR % Sepet % Ata Portföy olarak yılın dördüncü; ikinci çeyreğin ilk ayı olan Nisan ayını olumlu bir performans ile kapatmayı başardık. Yeni adıyla BIST 100 olan borsa endeksi ayı yatay tamamlarken hisse senedi fonumuz ATA A Değişken Nisan da %1 yükseldi. Böylece fonumuz yılbaşından beri %12.8 getiri ile borsa endeksinin %2.8 puan önünde gidiyor. Son 12 aylık getirisi %57 olan fonumuz, aynı dönemde %43 yükselen BIST 100 endeksinin %14 üzerinde getiri sağlamış durumda. Hisse fonumuz 3.1 Sharpe oranı ile aldığı birim risk başına sağladığı ek getiriyle sınıfının en önde giden fonu konumunu sürdürüyor. Nisan ayında faizlerdeki hızlı düşüşten yararlanan tahvil fonlarımızdan uzun vadeli olan ATA Tahvil ve Bono Fonu %4.0 getiri ile kendi benchmark ını %1.9 geçti. Dalgalı faiz ortamında yıla zor bir başlangıç yapan bu fonumuz da yılbaşından başından beri %3.4; son 12 ayda ise %18.6 getiri ile kendi sınıfındaki 30 fon arasında tekrar birinci konuma yükseldi. 1

Devlet tahvil faizleri %5 e yaklaşırken; büyük bankalar mevduat faizlerini %6,5 a kadar indirmeye başladılar. Nisan ayına 86.000 de başlayıp 82.

2 Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans Verisi Son 12 Aylık Performans Fonun Başlangıcından Beri Performans (30 Nisan Nisan 2013) (17 Haziran Nisan 2013) Ata A Tipi Değişken Fon : %57.03 Ata A Tipi Değişken Fon : %98.38 IMKB-100 Endeksi : %43.39 IMKB-100 Endeksi : %51.25 Nispi Getiri : %13.64 Nispi Getiri : %47.14 Fonun Risk Göstergeleri (Yıllık) Sharpe Rasyosu* : 3.13 Standard Sapma** : %16.14 * Sharpe rasyosu riske göre ayarlanmış getiriyi hesaplamak için kullanılır ve alınan bir birim risk için sağlanan ek getiriyi gösterir.(kaynak: Bloomberg: ATYADEG TI) ** Standard sapma, getirilerinin ortalama değerinden sapmasını ölçer ve bu değer fonun oynaklığını gösterir. (Kaynak: Bloomberg: ATYADEG TI) Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans Grafiği (Fonun fiyatı IMKB-100 değeri ile endekslenmiştir ve 17 Haziran 2010 tarihiyle 100 olduğu kabul edilmiştir.) Faizde Düşüş Son Tahlilde Borsa'ya Yarar Petrol fiyatında sert düşüş Türkiye'nin kredi notunun artma ihtimalini yükselten somut bir gelişmedir. Dünyada faizlerin düşüyor olması da Türkiye'de faizlerin düşmesine yardım etmektedir. Yurt içi talepte TCMB'nin tahmin ettiği canlanmanın geciktiği iyice netlik kazanınca Merkez Bankası da faizleri daha hızlı indirmeye başladı. Nisan ayında tüm faizleri yarım puan düşürerek kısa vadeli faizleri %4-5 aralığına indirdi. Bunun sonucunda devlet tahvil faizleri % arasına geriledi. Daha önce banka kredilerine mahkum olan şirketler artık özel sektör tahvili yolu ile sermaye piyasalarından borçlanabiliyor. Bu alternatif fonlama yolunun açılması bankaların mevduat faizlerini %6-6.5, kredi faizleri ise %8-9'a kadar indirmesine neden olabilir. 2

13 Standard Sapma** : %16.14 * Sharpe rasyosu riske göre ayarlanmış getiriyi hesaplamak için kullanılır ve alınan bir birim risk için sağlanan ek getiriyi gösterir.

3 Faizlerin bu denli düşmesi iç talebi canlandırarak şirket ciro ve karlarına olumlu yansıyacak. Borsaya daha büyük şirketlerin açılmaya başlaması yeni adıyla Borsa Istanbul'un yeni bir gelişme sürecine girdiğinin işareti olacaktır. Bireysel Emeklilik Sistemi'ne teşvik olarak söz verilen %25 kamu katkısı her ay için yaklaşık 100 milyon TL ediyor. İlk dört ay için toplam 400 milyon TL birikim Mayıs ayında hesaplara aktarılınca bu miktarın %75'i devlet tahviline; kalan %25'i ise sermaye piyasalarına (hisse senedi ve özel sektör tahvili) girecek. Bu toplu meblağın girişi Mayıs ayında sermaye piyasalarında yoğun bir talep yaratabilir. Sermayenin etkin dağılım ve yönetimini sağlamak için BES fonlarının yönetiminde adil bir rekabet ortamının oluşması, katılımcılar açısından olduğu kadar, sermaye piyasalarının sağlıklı gelişimi için de kritik bir konu haline gelmektedir. Altın, Hisse Senedi Kadar Riskli Bir Yatırım Aracıdır Dünya ekonomisini yeniden yavaşlama korkusu sardı. Çin ve Hindistan için büyüme tahminleri aşağı çekilirken bunun küresel talebi kısacağı beklentisiyle Nisan ayında emtia ve enerji fiyatlarında sert düşüşler oldu. Petrol fiyatlarının düşmesi tüm dünyada enflasyonu düşürücü bir etki yaratıyor. Sonuçta enflasyona karşı güvenli liman olarak görülen altın gibi değerli madenlerde son yılların en sert düşüşü yaşandı. Bu nedenle bir yatırım aracı olarak altını daha detaylı ele almaya karar verdik. Mücevher olarak fiziki kullanımı dışında altını değerli yapan para ile yatırım aracı arası bir konuma sahip olmasıdır. Normal para birimleri gibi faiz getirmemesine rağmen, altının tasarruf aracı olarak talep görmesinin asıl nedeni, ek arzının doğadan çıktığı kadarla sınırlı olması, yani merkez bankalarının keyfine göre basılamayışıdır. İşte bu yüzden global krizden sonra beş yıldır merkez bankalarının bolca para basması nedeniyle tasarruf aracı olarak altına talep arttı ve altının değeri ons başına 1900 Dolar'a kadar çıktı. Ancak global krizin yatışmaya başlaması ile yeni para basma ihtiyacı azaldıkça altına ek talep azalmaya başladı. Diğer bir bakış açısıyla, global krizden sonra yapılan parasal genişlemenin enflasyon yaratmadığı anlaşıldıkça altına talep azalmaktadır. Altının ons fiyatı önce 1600 Dolar'a, geçen ay ise sert bir düşüş ile 1400 Dolar'a kadar düştü. Bundan sonra altının fiyatı nereye gider diye bir tahminde bulunacak değiliz. Altının faiz veya kar payı gibi bir nakit akışı olmadığından herhangi değerlemesi yapılamaz. Ama şurası bir gerçek ki, güvenli liman olarak düşünülen altın aslında bu tanımdan çok uzak bir yatırım aracıdır: Birincisi, bilezik gibi fiziksel altın alanlar, alım-satım farkından dolayı baştan %5-10 arası kayba uğramaktadır. İkincisi, son düşüşte görüldüğü gibi, altının fiyatı aslında en az hisse senetleri kadar dalgalı bir seyir izlemektedir. Nitekim grafikte altının yıllık dalgalanma boyutunun hisse senedi ve tahvillerden fazla olduğu açıkça görülmektedir. 3

Bireysel Emeklilik Sistemi'ne teşvik olarak söz verilen %25 kamu katkısı her ay için yaklaşık 100 milyon TL ediyor.

4 Modern portföy yönetiminin en temel ilkesi olan çeşitlendirme yaklaşımı ile, altının portföylerde %5-10'dan fazla pay almasına gerek olmadığını düşünüyoruz. Bunu da küresel finansal sisteme dair endişesi olan yatırımcılara, son yıllardaki parasal genişlemenin ciddi bir enflasyona neden olabileceği riskine karşı bir sigorta primi olarak öneriyoruz. Mehmet Gerz Ata Portföy Yönetimi 4

Bunu da küresel finansal sisteme dair endişesi olan yatırımcılara, son yıllardaki parasal

5 ATA Fonları Performans Tablosu Ata Portföy Yönetimi Hisse Fonları (% Getiri) 2-Mayıs-2013 Yatırım Stili Son 12 Ay ATA Hisse Fonu (Ata A Değisken Fon) Hisse ATA Karma Fon (Ata A Karma Fon) Hisse + Tahvil Son Piyasa Benchmarkları Ay IMKB-100 Endeksi (Hisse Piyasası Benchmarkı) Ata Portföy Yönetimi Sabit Getirili Fonlar (% Getiri) 2-Mayıs-2013 Yatırım Stili Son 12 Ay ATA Para Piyasası (Likit Fon) Para Piyasası ATA Sabit Orta Vadeli (B Değisken) Orta Vadeli Tahvil ATA Sabit Uzun Vadeli (Tahvil/Bono) Uzun Vadeli Tahvil ATA Özel Sektör Tahvil Özel Sektör Tahvili NA NA NA NA Piyasa Benchmarkları Son 12 Ay KYD Tüm (Tahvil Benchmarkı) KYD Brüt (Para Piyasası Benchmarkı) Yasal Uyarı: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece Ata Portföy Yönetimi A.Ş. ( ATA ) nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ata Portföy Yönetimi A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. 5

9 96.6 Ata Portföy Yönetimi Sabit Getirili Fonlar (% Getiri) 2-Mayıs-2013 Yatırım Stili Son 12 Ay 2012 2011 2010 2009 ATA Para Piyasası (Likit Fon) Para Piyasası 6.30 7.56 4.1 3.2 6.

Benzer belgeler

Ayın Yatırım Sözü: Vasatın üstünde getirinin yolu, sıradışı ve rahat olmayan yatırımdan geçer. -- Howard Marks (Oaktree)

Ayın Yatırım Sözü: Vasatın üstünde getirinin yolu, sıradışı ve rahat olmayan yatırımdan geçer. -- Howard Marks (Oaktree) Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans Verisi Yılbaşından Beri Performans