HAFTALIK BÜLTEN. 13 Haziran Küresel piyasalarda risk iştahında azalış

Transkript

1 HAFTALIK BÜLTEN Jeopolitik riskler artıyor Petrol fiyatları 9 ayın zirvesinde Küresel piyasalarda risk iştahında azalış Geride bıraktığımız hafta Irak taki gelişmelerle birlikte jeopolitik riskler artarken, küresel piyasalar ve yurt içi piyasalar bu durumu fiyatlamaya başladı. Özellikle petrol ve altın fiyatlarındaki yükseliş dikkat çekerken, rekor seviyeleri gören hisse senedi endekslerinde de bir miktar kar satışları görüldü. Yurt içinde de TL cinsi varlıklarda önemli fiyatlamalar görülüyor. Petrol fiyatları son 9 ayın zirvesinde, haftalık yükseliş %4 e ulaştı. Brent petrol fiyatı 114 $/varil ile Eylül den bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Altın fiyatları da hafta başından bu yana 20$ artarak $/ons ile yaklaşık son 2,5 haftanın en yükseğinde. Gümüş fiyatlarında haftalık yükseliş %3 ün üzerinde. Yurt içinde TL cinsi varlıklarda satışlar görülüyor. Hafta içinde sanayi üretimi, büyüme ve cari açığa ilişkin olumlu veri akışına karşın, Irak ta yaşanan gelişmeler piyasalar üzerinde baskı oluşturuyor. İlk çeyrekte ekonomik büyüme yıllık %4,3 ile beklentilere paralel gelirken, cari işlemler açığında altın ticareti kaynaklı kademeli iyileşmenin sürdüğü görüldü. $/TL 2,13 seviyelerini test etti. Hafta başında 2,0753 seviyelerinden işlem gören kur; 2,1240 seviyelerinden işlem görüyor. 13 Haziran 2014 Grafik 1: 2014 Başından Bu Yana Getiriler* BIST Altın 6.0 MSCI Emerging 5.2 S&P DAX 4.0 MSCI World 3.9 Brent Petrol 2.0 $/Güney Afrika Randı 1.7 Gümüş 0.3 EUR/USD -1.4 $/TL -1.7 USD/JPY -3.4 $/Hindistan Rupisi -4.1 Nikkei Grafik 2: Brent Petrol Fiyatı ($/varil) Tahvil piyasasında 10 yıllık getiriler %9 un altında tutunamadı. Hafta başında %8,70 i gören 10 yıl vadeli getiriler %9,11 den işlem görüyor. Dün %8,62 seviyesini gören gösterge tahvil getirisi %8,33 seviyesinde. BIST seviyesinde tutunamadı BIST-100 endeksi seviyesinde tutunamadı. Hafta ortasında ile son bir yılın en yüksek seviyesini gören endeks burada tutunamadı ve bültenimiz hazırladığımı saat itibariyle de. Borsada haftalık düşüş %1,6. Ülke risk primini gösteren 5 yıllık CDS ler 165 bps den 179 bps e yükseldi. Rekor seviyeleri test eden ABD ve Avrupa borsalarında ise haftalık %1 seviyesinde kar satışları görülüyor. Benzer şekilde geçtiğimiz haftalarda önemli kazançlar görülen gelişmekte olan ülke para birimlerinde de dolara karşı yaklaşık %1 e yakın kar satışları kaydedildi. Grafik 3: BIST-100 Paladyum fiyatları gerilemeye başladı Pound dolara karşı son beş haftanın en yükseğinde. İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney in faizlerin piyasa beklentisinden önce artırılabileceğine yönelik açıklamalarının etkisiyle GBP/$ yaklaşık 1,70 seviyelerine ulaştı. Son 13 ayın zirvesine çıkan paladyum fiyatları geriledi. Güney Afrika da 20 hafta süren grevin ardından maden şirketleri ile sendikalar arasında anlaşmaya varıldığına yönelik haberlerin etkisiyle paladyum fiyatlarında düşüş görüldü.

2 Haftanın Konusu: ECB`den Faiz İndirimi ve Kredi Genişlemesi ECB geçen haftaki toplantısında, Euro bölgesinde zayıf seyreden büyüme (yıllık %0,5) ve uzun süreli düşük enflasyon riskine (Mayıs enflasyonu, yıllık %0,5) karşılık kapsamlı bir parasal genişleme paketi açıkladı. ECB, beklentilere paralel olarak temel faiz oranlarını indirirken, reel ekonomiye destek olmak amacıyla 400 milyar euro tutarında yeni bir kredi programı (TLTRO) açıkladı. ECB`in yeni paketi temelde şu 3 unsuru içeriyor: 1. Daha destekleyici parasal koşullar, 2. Parasal aktarım mekanizmasını güçlendirme amaçlı; firmalara yönelik yeni kredi tahsisine koşullandırılmış uzun vadeli kredi kolaylığı (Targeted Long Term Refinancing Operations, TLTROs), 3. Gerekirse, geleneksel olmayan politika enstrümanlarının kullanılacağının teyidi. Karar sonrası, tüm temel faiz oranları indirildi (borç verme faiz oranı: %0.40, politika faiz oranı: %0.15; mevduat faiz oranı ise % -0.10). Ayrıca faiz oranlarının uzun süre düşük kalacağına ilişkin iletişim (forward guidance) güçlendirildi. Bu iletişimin güçlendirilmesi de verilen iki karara dayanıyor: Bir haftalık sabit faizli ve tam tahsisatlı fonlama operasyonları en az 2016 sonuna kadar olup, gerektiğinde daha da uzatılacak ve sabit faizli ve tam tahsisatlı 3 aylık daha uzun vadeli finansman (TLTRO) kolaylığı 2016 sonuna kadar devam edecek. Bu yeni program, bankalara, finansal kesim dışındaki firmalara verdikleri kredinin %7 sine varan miktarda düşük maliyetli, uzun vadeli (4 yıl) finansman sağlayacak. Programın büyüklüğü 400 milyar Euro. Krediler, konut ve kamu dışı sektörlere yönlendirilecek, bu yolla olası balonların önüne geçilmiş olacak. Bankaların, sağlanan bu likiditeyi reel sektöre yönlendiriyor oldukları raporlama standartlarıyla teyit edilecek. Bu programın reel ekonomiye etkisinin, net olmamakla birlikte 3-4 çeyrek gecikme ile gözlenebileceği belirtiliyor. ECB, ayrıca varlık alım programına ilişkin de sinyal verdi. Bu kapsamda, ECB, gerekirse, varlığa dayalı menkul kıymetlerin doğrudan alımını yapabilecek. Bu konuda hazırlık çalışmaları yapılıyor. Bu kıymetlerin reel ekonomiye verilen gerçek kredilerden oluşması ve şeffaf olması kritik faktör (diğer bir deyişle, daha karmaşık, sentetik enstrümanlar içerilmeyecek). AB de düşük büyüme ve enflasyonun yanı sıra bankaların kredi arzı yıllık bazda geriliyor. Kredi talebi ekonomideki düzelmeye paralel kısmen iyileşme gösterirken, arz düşüyor. Bankaların zayıf bilanço koşulları bu gerilemenin temel nedeni. Ayrıca, kredi oranları konusunda da çevre ülkelerde ciddi farklılıklar devam ediyor. Amaç, bu farklılıkları azaltarak, para politikasının aktarım mekanizmasını güçlendirmek. Atılan bu adım en azından kısa vadede piyasaları destekleyici nitelikte. Euro Bölgesi Faiz Oranları* Aylık Sanayi Üretimi (m.a., %) Yıllık Büyüme Oranı Euro Bölgesi PMI Endeksi, ECB *EONIA: Bankalararası piyasada gecelik faiz oranı göstergesi

3 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 16 Haziran 2014 Pazartesi TÜRKİYE İŞSİZLİK ORANI - MART Aralık 13 Ocak Şubat Mart İşsizlik Oranı % 9,6 10,3 10,2 - İstihdam piyasası inşaat ve sanayi öncülüğünde toparlanıyor... Şubat ayı verileri, 2013 un son aylarında istihdam piyasasında görülen toparlanmanın devam ettiğini ortaya koydu. Mevsimsellikten arındırılmış (m.a.) işsizlik oranı, işgücüne katılım oranının (m.a.) %50,1 yükselmesine rağmen, %9,2 den %9,1 e geriledi. İşsizlik oranındaki gerilemede yılın ilk iki ayında görülen istihdam artışları etkili oldu. Bu dönemde sanayi sektöründe artış 228 bin kişi inşaat sektöründe ise 167 bin kişikik güçlü istihdam artışları görüldü. Mart ayında da ekonomik aktivitiye ilişkin göstergelerin güçlü seyretmesi nedeniyle istihdam piyasasındaki iyileşmenin devam edeceğini öngörüyoruz. 17 Haziran 2014 Salı ALMANYA ZEW BEKLENTİ ANKETİ - HAZİRAN Mart Nisan Mayıs Haziran Kaynak: TUİK Almanya ZEW Anketi Endeks 46,6 43,2 33,1 35,0 Almanya da beklenti endeksi düşüş trendini sürdürüyor Almanya da yatırımcı güvenini gösteren öncü ZEW beklenti endeksi son 5 aydır düşüşte. Endeks Mayıs ta, 33,1 ile Şubat 2013 ten bu yana en düşük seviyeye geriledi. Bu düşüş trendine Ukrayna-Rusya arasındaki gerginlik etkili oldu.imalat sanayine ilişkin beklentileri gösteren PMI endeksi de Mayıs`ta 54,1 den 52,3 seviyesine geriledi. AB genelindeki yüksek işsizlik, vergiler ve daralan kredi miktarı, tüketicilerin alım gücü ve harcamalarını kısıtlarken, ECB den geçen hafta gelen genişleyici adımlar ve Rusya-Ukrayna arasındaki gerginliğin hafiflemesiyle endekste toparlanma bekleniyor. Piyasa beklentisi endeksin 35 e yükselmesi yönünde. 17 Haziran 2014 Salı ABD ENFLASYON - MAYIS Şubat Mart Nisan Mayıs ABD Enflasyon (yıllık % değişim) Yıllık % değişim 1,1 1,5 2,0 2,0 ABD de enflasyon %2`de ABD de Nisan ayı yıllık enflasyonu %2 olarak gerçekleşirken, aylık %0,3 ile yaklaşık 1 yılın en büyük artışını gösterdi. Manşet enflasyondaki son bir yılın en güçlü artışında, petrol fiyatları ve gıda fiyatlarındaki artışlar önemli rol oynadı. Çekirdek enflasyon ise yıllık bazda %1,6 dan %1,8 e yükseldi. Girdi maliyetlerinde bahar dönemindeki artışlar, önümüzdeki 1-2 ay için enflasyonu güçlü tutabilir; ancak, hava koşullarındaki iyileşmeler, girdi maliyetlerinin Mayıs`taki düşüşü ve enerji fiyatlarındaki yatay seyir, enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir. Mayıs ayı yıllık enflasyon beklentisi %2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 18 Haziran 2014 Çarşamba ABD POLİTİKA FAİZ KARARI - HAZİRAN Ocak Mart Nisan Haziran FED Varlık Alım Miktarı (milyar $) Varlık Alım Miktarı Fed, politika normalizasyonuna devam ediyor Fed, Nisan ayı toplantısında da tapering sürecine devam etti ve aylık varlık alım miktarını 55 milyar $ dan 45 milyar $ a düşürdü. Faiz artırımına ilişkin ise daha önce belirttiği gibi istihdam piyasası, enflasyon beklentileri ve finansal koşullardan oluşan «daha geniş bir bilgi yelpazesi»ni dikkate alacağı açıklamasını yineledi. Ekonomik aktivitede ikinci çeyrekte Fed in beklentilerine paralel olumlu bir seyir gözlenirken, enflasyonda sınırlı yükseliş eğilimi görülüyor. Ancak, ABD 10 yıllık tahvil getirileri düşüş trendinde ve son 1 yılın en düşük seviyelerinde. Fed in varlık alım miktarını bu ay da 10 milyar $ azaltması bekleniyor. 20 Haziran 2014 Cuma TÜRKİYE - TCMB BEKLENTİ ANKETİ - HAZİRAN Mart Nisan Mayıs Haziran Ay Sonrası Enflasyon leri (yıllık % değ) Enflasyon beklentisi (24 ay sonrası) 6,62 6,58 6,66 - TCMB nin faiz indirimlerine devam etmesi bekleniyor 24 ay sonrasına ilişkin enflasyon beklentileri gecikmeli bir şekilde yükselmeye devam ederken, Mayıs ayında %6,66 ile Ekim 2010 dan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Diğer taraftan USD/TL nin stabilize olması, tahvil faizlerinde düşüş ve enflasyonda en yüksek seviyenin geride kaldığına ilişkin piyasa konsensüsü nedeniyle enflasyon beklentilerinde bu ay bir miktar gerileme görülebilir. Bu şartlar altında TCMB nin de 24 Haziran daki PPK toplantısında geçen ay başlattığı faiz indirimlerine devam etmesi beklenebilir. Kaynak: TCMB

5 Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki 16 Haziran :00 Türkiye İşsizlik Oranı (Mart, %) 10,2-12:00 Euro Bölgesi Enflasyon (Mayıs, final, yıllık % değişim) 0,5 0,5 16:15 ABD Sanayi Üretimi (Mayıs, aylık % değişim) -0,6 0,5 16:15 Kapasite Kullanım Oranı (Mayıs,) 78,6 78,9 09:30 Hindistan TEFE (Nisan, yıllık % değişim) 5,20 5,40 12:30 Rusya Merkez Bankası Politika Faizi Kararı 7,50 7,50 16:00 Polonya Merkezi Hükümet Bütçe Dengesi (Mayıs, milyar, sene başından bu yana,) -21,3-17 Haziran :00 Türkiye Özel Sektörün Yurt Dışından Sağladığı Kredi Borcu (Nisan) :00 Almanya ZEW Ekonomik Endeksi (Haziran) 33,1 35,0 12:00 Euro Bölgesi ZEW Ekonomik Endeksi (Haziran) 55,2-11:30 İngiltere Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 1,8 1,7 15:30 ABD Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 2,0 2,0 15:30 Konut Başlangıçları (Mayıs, aylık % değişim) 13,2-3,0 18 Haziran :00 Türkiye Kısa Vadeli Dış Borç İstatistikleri (Nisan) :30 İngiltere Merkez Bankası Toplantı Tutanakları :00 ABD MBA Konut Başvuruları (Haziran 13 haftası, haftalık % değişim) 10,3-15:30 Cari İşlemler Dengesi (1Ç, milyar $) -81,1-97,0 21:00 Fed Politika Kararı-Varlık Alım Miktarı (milyar $) :50 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Mayıs, düzeltilmiş, trilyon ) -0,84-1,06 10:30 Tayland Merkez Bankası Politika Faiz Kararı 2,00 2,00 11:00 G. Afrika Cari İşlemler Dengesi /GSYİH(1Ç, %) -5,1-6,0 11:00 Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 6,10 6,50 19 Haziran :00 Türkiye Uluslararası Yatırım Pozisyonu (Nisan) - 10:00 Yurtiçi Doğrudan Yatırım İstatistikleri (2013) - 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (14 Haziran haftası, bin kişi) :00 Arjantin Dış Ticaret Dengesi (Mayıs, milyar $) 0,93 1,55 20 Haziran :30 Türkiye TCMB Anketi (24 ay sonrası yıllık enflasyon beklentisi) 6,66 09:00 Almanya Üretici Fiyat Enflasyonu (Mayıs, yıllık % değişim) -0,9-0,7 11:00 Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi (Nisan, m. a., milyar ) 18,8-17:00 Tüketici Güven Endeksi (Haziran) -7,1-6,5 12:00 Malezya Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 3,40 3,30 16:00 Meksika Perakende Satışlar (Nisan, yıllık % değişim) 1,7-1,3 15:00 Polonya Merkez Bankası Toplantı Tutanakları - -

6 Finansal Göstergeler FAİZ ORANLARI 12/06 05/06 Haftalık (bps) 2013 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Ocak 2030 Eurobond Getirisi Nisan 2043 Eurobond Getirisi Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi USD LIBOR - 3 Aylık Euro Bölgesi ECB Politika Faizi Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya BoJ Politika Faizi Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Hazine Haziran Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Haziran İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili Sabit Kuponlu Devlet Tahvili Değişken Faizli Devlet Tahvili Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 5 Yıl/1757 Gün İhale/Yeniden İhraç 10 Yıl/3626 Gün İhale/Yeniden İhraç 2 Yıl/630 Gün İhale/Yeniden İhraç 7 Yıl/2541 Gün İhale/Yeniden İhraç 10 Yıl/3577 Gün İhale/Yeniden İhraç Kuponsuz Devlet Tahvili 14 Ay/434 Gün İhale/İlk İhraç

7 Finansal Göstergeler HİSSE SENEDİ PİYASALARI 12/06 05/06 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,834 79, ,609 BIST-30 98,576 98, ,417 Mali 110, , ,351 Sınai 71,274 71, ,162 Yurtdışı Piyasalar S&P 500 1,930 1, ,366 Nasdaq 100 4,298 4, ,907 FTSE 6,843 6, ,818 DAX 9,939 9, ,047 Bovespa 55,102 51, ,485 Nikkei ,974 15, ,856 Şangay 2,052 2, ,506 PARA PİYASALARI 12/06 05/06 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL /TL Sepet (0.5$ ) Gelişmiş Ülkeler /$ $/ /$ Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali Hindistan Rupisi Endonezya Rupiahı 11,790 11, Güney Afrika Randı EMTİA PİYASALARI 12/06 05/06 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) Brent Petrol ($/varil) Altın ($/ons) 1,273 1, ,404 Gümüş ($/ons) Bakır ($/libre) BANKACILIK SEKTÖRÜ BÜYÜKLÜKLERİ (milyar TL) 27 Aralık Nisan Mayıs Mayıs 2014 Haftalık Nisan'14 Sonu 2013 Sonu Toplam Mevduat 1,015 1,022 1,010 1, TL YP (milyar $) Toplam Kredi 1,058 1,090 1,091 1, Tüketici Kredileri Konut Taşıt İhtiyaç & Diğer Bireysel Kredi Kartı Kredileri Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $)

8 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'14 Türkiye GSYİH (milyar TL) ,099 1,298 1,416 1,562 1,614 GSYİH (milyar $) ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan TÜFE (yıllık % değişim) Mayıs'14 Türkiye ABD ,0** Euro Bölgesi Japonya ,4** Çin Brezilya Hindistan Cari İşlemler Dengesi/GSYİH Ç'14 Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Nisan'14 İthalat (12 ay kümüle) İhracat (12 ay kümüle) Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) MB Brüt Döviz Rezervleri * *30/05/14 itibariyle **:Nisan'14 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır.

9 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Şahin Zuluğ M. Sibel Yapıcı Doğukan Ulusoy Bilal Bağış Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."