Koç Holding Çeyrek Finansal Sonuçlar Internet Yayını Deşifre Metni

Transkript

1 Koç Holding Katılımcıları: Funda Güngör Akpınar, Yatırımcı İlişkileri Koordinatörü Ahmet Çimenoğlu, Ekonomik Araştırmalar Koordinatörü Gökhan Dizemen, Finans Koordinatörü Funda Güngör Akpınar: İyi günler bayanlar ve baylar. Hoş geldiniz, Koç Holding in 2014 yılı 1.çeyrek finansal sonuçlarını görüşmek üzere bu öğleden sonra bize katıldığınız için teşekkür ederiz. Bugünkü web-yayınımızda, ilk konuşmacımız Koç Holding Ekonomik Araştırmalar Koordinatörü Sayın Ahmet Çimenoğlu olacak. Sunumu sırasında Ahmet Bey kısaca küresel ekonomideki ve Türkiye ekonomisindeki temel gelişmelerden bahsedecek. Onun sunumunu takiben, ben Koç Topluluğu hakkındaki önemli gelişmeleri ve başlıca şirketlerimizin faaliyet sonuçlarını anlatacağım. Ardından Finans Koordinatörümüz Sayın Gökhan Dizemen sizleri Koç Holding in 2014 yılı 1.çeyrek finansal sonuçlarıyla ilgili bilgilendirecek. Her zaman olduğu üzere, sunumun sonunda bir Soru-Cevap bölümümüz olacak. Finansal sonuçlar ile ilgili sunumumuzu da içeren Yatırımcı Bültenimizi sizlere web-cast imizden az önce göndermiştik. Finansal tablolarımızı da herzaman olduğu gibi web sitemize Türkçe ve İngilizce olmak üzere yükledik. Web sitemizde bu konferans görüşmesinin kaydını tekrar izleme imkânı ile beraber konuşma metni ve sunumun bir kopyası da olacaktır. Her zaman olduğu üzere, sunumumuz ve Soru-Cevap bölümümüz geleceğe yönelik ibareler içerebilir. Tahminlerimiz şu an için öngördüğümüz varsayımlara ve şirketlerimizin mevcut durumlarına dayanmaktadır ve bunlarda değişiklikler olabilir. Şimdi izninizle sözü Sayın Ahmet Çimenoğlu na bırakıyorum. Ahmet Çimenoğlu: Teşekkürler Funda. Herkese iyi günler diler ve hoş geldiniz demek isterim. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 1 / 16

2 Şubat ayındaki son konuşmamızdan beri küresel piyasalarda gelişmekte olan ülkelere karşı risk iştahında bir iyileşme gözlendi. Bununla birlikte yerel seçimler sonucunda politik belirsizliklerin azalması ile finans piyasaları kayıplarının bir kısmını telafi etti. Böylece 3.Slayt ta görüldüğü gibi tahvil faizleri Mart ayındaki zirve seviyesinden 200 baz puan geriledi; hisse senedi piyasası %20 den fazla yükseldi. Bu arada Türk Lirası değer kazandı ve döviz sepeti Türk Lirasına karşı %6 seviyesinde değer kaybetti yılı bütçemizi hazırladığımız Ekim 2013 tarihinden itibaren değişen küresel ve yurt içi koşullar sonucunda makro beklentilerimizi revize ettik. Artık USD/TL kurunun yılsonunda 2,2 seviyesinde (önceki beklenti: 2,06), EUR/TL kurunun ise 3,0 seviyesinde (önceki beklenti: 2,72) olmasını bekliyoruz. 4. Slayt ta Türkiye deki ekonomik aktiviteden bahsetmek istiyorum ün ilk çeyreğinde kur, enflasyon ve faiz oranlarındaki yükselişle birlikte ekonomiye duyulan güvendeki zayıflama sonucunda iç talep olumsuz etkilendi. Ayrıca iç talebi yavaşlatmak için sene başında alınan makro ihtiyati tedbirlerin de bu gelişmeye katkısı oldu. Buna rağmen durgun iç talep özellikle Avrupa da canlanan dış talep sonucunda kısmen telafi edildi. Böylece sanayi üretimi senenin ilk çeyreğinde %5,3 büyüdü. Biz de bütçe varsayımlarımızın altında kalması yüksek ihtimal olan iç talep ve yatırım rakamları nedeniyle 2014 GSYH beklentimizi %4 seviyesinden %2,5 seviyesine çekiyoruz. Slayt 5 te ise dış ticaret ve ödemeler dengesindeki trendleri açıklamak istiyorum yılında cari işlemler dengesi artan ihracat ve düşen ithalat sonucunda iyileşme gösterdi. Mart ayı sonunda, yıllık cari işlemler açığı 2013 sonundaki 65 milyar dolar seviyesinden 59,7 milyar dolar seviyesine geriledi. Yine 2014 ün ilk çeyreğinde Türk bankaları ve reel sektör şirketleri zorlaşan piyasa koşullarına rağmen yurtdışından sağladıkları kredileri döndürmeyi rahatlıkla başardılar. Biz bu trendin sene sonunca kadar sürmesini ve cari işlemler açığı/gsyh oranın 2014 sonunda 6,0-6,5% seviyelerine düşmesini bekliyoruz. (2013 sonu: 7,9%) 6. Slayt ta görüldüğü gibi, 2014 yılında enflasyon yükselmiş ve Nisan ayında TL deki değer kaybı, Ocak ayındaki vergi zamları ve kötü hava koşulları sonucunda artan gıda fiyatları sebebiyle %9,4 seviyesine ulaşmıştır. Ayrıca üretim sektöründe de maliyet baskıları devam etmiş ve üretici fiyat endeksi (ÜFE) Nisan ayında %13 seviyesine ulaşmıştır. Bu nedenle önümüzdeki dönemde iç talep Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 2 / 16

3 zayıf bile olsa enflasyonun sene boyunca yüksek seyredeceğini öngörüyoruz. Böylece sene sonu enflasyon beklentimizi de %6,5 seviyesinden %8,5 seviyesinde çıkarıyoruz. Bu noktada Merkez Bankası nın Ocak ayındaki faiz artışından beri yürüttüğü sıkılaştırma politikasının finansal piyasalardaki durgunluğa katkısını da vurgulamak isterim. Nitekim Merkez Bankası Nisan ayında likidite koşullarını kısmen gevşetse de, Nisan ayı para politikası toplantısında baskılara rağmen faizleri aynı seviyede tutmuştur. Enflasyonun hala resmi hedef olan %5 in üzerinde seyrettiği şu konjonktürde zamanından önce yapılacak bir faiz indiriminin Türk Lirası nı baskı altında tutabileceğini ve enflasyon beklentilerde daha da kötüleşmeye yol açabileceğini düşünüyoruz. Böylece makroekonomik görünüm hakkındaki görüşlerimi noktalıyor ve sözü Funda ya bırakıyorum. Funda Güngör Akpınar: Teşekkürler Ahmet. Herkese iyi günler. Ben 2014 yılının ilk çeyreğinde yaşanan gelişmeleri özetlemek istiyorum. Öncelikle Koç Holding in ilk çeyrekteki önemli bir başarısının altını çizmek isterim. Bu dönemde Koç Holding, uluslararası derecelendirme kuruluşları Moody s ve Standard & Poor s (S&P) tarafından yatırım yapılabilir olarak verilen uzun vadeli kredi notunu ve görünümünü, Türkiye nin kredi notu görünümünün "Negatif"e çevrilmesine rağmen muhafaza etmiştir. Bu gelişme, rating kuruluşlarının Koç Holding in artan politik risk ve yavaşlayan ekonomik büyüme ortamına gösterdiği yüksek dirençliliğe olan inançlarını kanıtlamıştır. S&P, Şubat 2014 de Türkiye'nin uzun dönem yabancı para cinsinden kredi notunu "BB+" olarak teyit edip, not görünümünü "Durağan"dan "Negatif"e çevirmiştir. Buna rağmen Nisan ayında yaptığı değerlendirme sonucunda S&P, Koç Holding'in TL ve yabancı para cinsinden uzun vadeli kredi notunu Türkiye nin bir kademe üstünde (BBB-) yatırım yapılabilir seviyesinde muhafaza etmiş, görünümünü ise "Durağan" olarak teyit etmiştir. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 3 / 16

4 Moody s de 11 Nisan tarihinde Türkiye'nin kredi notu görünümünü "Durağan"dan, "Negatif"e çevirmesine rağmen, 15 Nisan da yaptığı açıklama ile Koç Holding in uzun vadeli kredi notunu "Baa3" olarak korumuş ve görünümünü ise "Pozitif" olarak teyit etmiştir. Moody's, "Pozitif" görünümü koruma nedeni olarak, Holding in finansal esnekliği ile temettü ödeyen ve iç piyasa dinamiklerine farklı hassasiyet gösteren şirketlere sahip çeşitlendirilmiş yatırım portföyünü göstermiştir. Böylece Koç Holding Moody s tarafından "Pozitif" görünüme sahip tek Türk şirketi olmuştur yılının diğer önemli bir gelişmesi ise değişken politik ve ekonomik koşullara rağmen faaliyet gösterilen her sektörde yatırımların planlandığı gibi devam etmesidir. 2,7 milyar dolar tutarındaki Fuel Oil Dönüşüm projesi için toplamda 2,3 milyar dolar harcanmıştır yılı ilk üç ayında bu proje için yaklaşık 240 milyon dolar yatırım harcaması gerçekleştiren Tüpraş, 1. çeyrek sonunda Fuel Oil Dönüşüm projesinin %94 ünü tamamlamıştır. Projenin planlandığı şekilde Kasım 2014 de faaliyete geçmesi beklenmektedir. Otomotiv sektöründe ise Ford Otosan ın kapasitesini 330 bin araçtan 415 bin araca çıkaracak ve tüm ürün gamını yenileyecek yatırım programının 2014 yılı sonunda tamamlanması planlanmaktadır ilk çeyreğinde 226 milyon TL yatırım harcaması yapan Ford Otosan ın geliştirdiği yeni Ford Courier için Gölcük teki ikinci fabrikanın inşaatı tamamlanmış ve ön imalata Mart ayında başlanmıştır. Mayıs ayında ise lansmanının yapılması planlanmaktadır. Yeni Transit in seri üretimine ise Ocak 2014 de başlanmış olup, ilk fazı Mart ayında piyasaya sunulmuştur. Şimdi ana şirketlerimize odaklanarak faaliyet gösterdiğimiz her sektördeki gelişmeleri özetlemek istiyorum. Faaliyet gösterdiğimiz sektörlere ve şirketlere baktığımızda 1. çeyrek sonuçları otomotiv sektörü dışında pozitif bir görünüm sergilemiştir. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 4 / 16

5 Slayt 9 da Enerji sektörü ve Tüpraş ile başlamak isterim. Brent ham petrol fiyatı 2014 ün ilk çeyreğinde ortalama %4 azalarak ise 108,22 $/varil düzeyinde gerçekleşmiştir. ABD rafinelerinin yakıt ve maliyet avantajları nedeniyle daha yüksek kapasitede üretim yapmaları ile Asya ve Orta Doğu da kapasitenin artması sonucunda Akdeniz bölgesine motorin arzı artmıştır. Bu arada küresel piyasalarda motorin talebinin beklenenin altında gerçekleşmesi sonucunda motorin ve akaryakıt ürün fiyatları gerilemiştir. Tüm bu gelişmeler Akdeniz rafineri marjını olumsuz etkilemiş ve marj ilk çeyrekte 0,39$/varil seviyesinde düşmüştür. (1Ç13: 2,83$/varil, 4Ç13: 0,3$/varil) Bu negatif gelişmelere rağmen, artan kapasite kullanımı ve optimizasyonu, dolar kurundaki artışın stoklarda oluşturduğu değer artışı ve harcama kalemlerinde sağlanan tasarrufların olumlu katkısıyla Tüpraş net rafineri marjı 2014 yılının ilk çeyreğinde, geçen yılın aynı dönemine göre 1,51$/varil artış göstererek 2,41$/varil seviyesinde gerçekleşmiştir. Rafinaj üretim ve satışları açısından düşük sezon olarak nitelenen yılın ilk çeyreğinde, İzmit Rafinerisinde Fuel Oil Dönüşüm projesi ile ilgili alt yapı bağlantılarının yapılabilmesi için, 4 kademeli planlı rafineri duruşunun önemli bir kısmı gerçekleştirilmiş; ham petrol kapasite kullanımı kapasite kullanımı ise senelik 340baz puan yükselerek gerçekleştirilmiştir. %68,0 seviyesinde Birinci çeyrekte yurtiçi satışlar 34 bin ton artarken, düşük marj nedeniyle azaltılan ihracattaki 215 bin ton düşüşün etkisiyle toplam satışlar geçen yıla göre 181 bin ton daha az gerçekleşerek 4,7 milyon tona ulaşmıştır. Ancak dolar kurundaki %24 lük artış sebebiyle gelirler yıllık bazda %13 büyümüş, 9,3 milyar TL ye çıkmıştır. Artan kapasite kullanımı, azalan birim maliyetleri ve stoklardaki değer artışı ile 1Ç14 FAVÖK rakamı 333 milyon TL seviyesine ulaşmıştır. (1Ç13: 140 milyon TL) Yatırım teşviği sayesinde Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 5 / 16

6 sağlanan ertelenmiş vergi gelirlerinin katkısı ile net kâr 511 milyon TL seviyesine çıkmıştır. (1Ç13: 129 milyon TL) Finansman maliyeti dâhil 2,7 milyar ABD doları tutarındaki Fuel Oil Dönüşüm projesinin 2014 Mart sonu itibarıyla harcama tutarı 2,3 milyar ABD dolar olmuştur Mart sonu itibarıyla proje genelinde %94 ilerleme sağlanmıştır yılı ilk üç aylık dönemde toplamda 739,4 milyon TL yatırım harcaması gerçekleştirilmiştir. Kasım 2014 te tamamlanması planlanan projenin, Tüpraş ın yıllık FAVÖK miktarını 550 milyon dolar arttırması beklenmektedir. Mart sonu itibari ile Tüpraş satın alma finansmanı özel amaçlı şirketin (SPV nin) toplam brüt borcu 330 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. Bu borcun kapatılması ile 2016 yılından itibaren Tüpraş temettüsünün direk Koç Holding e gelmesi beklenmektedir. Sektöründe lider LPG şirketimiz Aygaz a bakacak olursak 2014 ilk çeyreğinde yükselen ürün fiyatlarının etkisiyle satışlarında %29 seviyesinde bir artış gözlenmiştir. 1Ç14 FAVÖK tutarı %9 büyüyerek 63 milyon TL olmuş, net kâr ise Tüpraş ın yüksek kârlılığı sonucu %100 den fazla büyüyerek 84 milyon TL seviyesine ulaşmıştır. Şimdi 10. Slayt ta Otomotiv sektörüne geçebiliriz. Türkiye otomotiv pazarı 2014 ün ilk çeyreğinde beklentilerimiz doğrultusunda senelik %24 daralmıştır. Yükselen kurlar nedeniyle artan araba fiyatları, binek araçlar için özel tüketim vergisindeki zam, artan faizler, BDDK nın taşıt kredilerine yönelik getirdiği sınırlamalar, yüksek taban yılı, seçimler öncesinde düşük seyreden tüketici güveni gibi faktörler ilk çeyrekte satışların yavaşlamasında etken olmuştur. Pazardaki daralma ilk çeyrekte hafif ticari araçlar için %32 olurken, binek araçlarda %22 olmuştur. Nisan ayında da pazar daralmaya devam etmiş, satışlar %26 düşmüştür. Önümüzdeki dönem için 2014 beklentilerimizi değiştirmiyor ve otomotiv sektöründe yaklaşık %25 daralma öngörüyoruz. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 6 / 16

7 Yılın ilk üç ayında, Ford Otosan ın iç pazar satış adetleri %54 azalırken, bu daralma Tofaş ta %34 seviyesinde olmuştur. Bunun nedeni Ford Otosan ın 2014 yılındaki ürün geçişleri ve yeni ürünlere bağlı olarak üretim temposunun düşüklüğüdür. İhracat, Avrupa ticari araç pazarının ilk çeyrekte %10 büyümesi ile otomotiv şirketlerimizin ciroları için destekleyici olurken, Ford Otosan yine yukarıda bahsi geçen ürün geçişleri ve yeni Transit üretiminin ilk çeyrekte düşük olmasından dolayı ihracat adetlerinde de geçici bir daralma yaşamıştır. Ancak tüm farklı modellerinin yılın ikinci yarısında devreye alınması ile Ford Otosan ın ihracat adetlerinin pozitif bir ivme kazanması beklenmektedir. Bütün bu sektör ve şirket özellikli faktörler sonucunda 2014 ilk çeyreğinde Ford ve Tofaş ın ciroları sırasıyla %20 ve %2 azalmıştır. Ancak kârlılığa odaklı strateji doğrultusunda alınan maliyet azaltıcı önlemler, arttırılan ithal araç fiyatları ve daha kârlı bir ürün gamı satışı sonucunda iki şirketin de faaliyet kâr marjı senelik bazda artmıştır ilk çeyreğinde Ford Otosan 203 milyon TL, Tofaş ise 134 milyon TL net kâr elde etmiştir. Türk Traktör ise 2014 ilk çeyreğinde artan iç talep doğrultusunda başarılı bir performans sergilemiş ve şirketin ciro ve FAVÖK ü senelik %18 artmıştır. Şimdi ise Dayanıklı Tüketim sektörüne ve bu sektörde faaliyet gösteren lider beyaz eşya firmamız Arçelik ten (Slayt 11) bahsetmek istiyorum. Arçelik birinci çeyrekte ciro ve brüt kârlılıkta büyümeye devam etmiştir. Türkiye Beyaz Eşya Sanayicileri Derneği verilerine göre %14 daralan Türkiye beyaz eşya sektörü, Arçelik iç satışlarını da negatif etkilemiş ve iç pazar cirosunda %5 seviyesinde bir küçülmeye yol açmıştır. Ancak yükselen kurlar, uluslararası pazarlarda kazanılan pazar payları ve kuvvetli elektronik satışlarının etkisi ile Arçelik ihracat gelirleri ilk çeyrekte %30 büyüyerek, toplam ciroyu %15 lik bir artışla 2,8 milyar TL seviyesine taşımıştır. İhracatın güçlü performansı sonucunda Türkiye nin toplam satışlardaki payı 2013 ilk çeyreğindeki %44 seviyesinden %37 seviyesine düşmüş ve %35 paya sahip olan Batı Avrupa ya çok yaklaşmıştır. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 7 / 16

8 2014 senesinin ilk çeyreğinde Arçelik hem beyaz eşya hem elektronik iş kollarında senelik bazda brüt kârlılığını artırırken, yükselen faaliyet giderleri nedeniyle FAVÖK marjı 10,5% seviyesinde olmuştur. Böylece ilk çeyrek FAVÖK %16 büyüyerek 293 milyon TL ye ulaşmıştır yılı için Arçelik yönetimi TL bazında %10 seviyesinin üstünde bir ciro büyümesi ve %10,5 seviyesinde bir FAVÖK marjı öngörmektedir. Son olarak da Slayt 12 de Finans sektörünü ve Yapı Kredi Bankası ndaki gelişmeleri incelemek istiyorum. Yapı Kredi Bankası yılın ilk çeyreğinde kredilerde %3,9 büyüyerek 103,3 milyar TL toplam hacme ulaşmıştır. Bu dönemde Banka; bireysel ihtiyaç, konut, TL işletme ve KOBİ kredileri gibi katma değer yaratan alanlarda pazar payını artırmıştır. Mevduatta, yılın ilk üç ayında Yapı Kredi %2,2 büyüyerek 90,4 milyar TL ye toplam hacme ulaşmıştır. Yine aynı dönemde vadesiz mevduatta %3,3 büyüyerek sektörün üzerinde bir performans sergilemiştir. (sektör:-%1) Aynı zamanda Yapı Kredi, hâlihazırda 900 milyon doları aşan küresel orta vadeli tahvil programı ve 1,9 milyar TL değerinde Türk Lirası bono ihraçlarıyla fonlama tabanını çeşitlendirmeyi sürdürmüştür. Bu doğrultuda 2014 yılı ek fonlama ihtiyacının %75 i şimdiden tamamlanmıştır. Ayrıca, Banka 30 Nisan 2014 tarihinde 319 milyon dolar ve 853 milyon euro olmak üzere iki ayrı döviz cinsinden, 1 yıl vadeli toplam 1,5 milyar dolarlık sendikasyon kredisi sağlayarak Nisan 2013 de sağladığı krediyi %100 ün üzerinde yenilemiştir. Kredilerin mevduat ve TL bonolara olan oranı %110 gibi rahat bir seviyede kalmıştır. Yapı Kredi ilk çeyrekte güçlü net faiz gelirleri ve tahsilat performansı sonucunda 1,938 milyon TL gelir elde etmiştir. Net faiz marjı, kredi ve mevduatta dinamik fiyatlama yaklaşımı sayesinde 2014 yılının ilk çeyreğinde 13 baz puan artışla %3,4 seviyesine ulaşmıştır. Net kâr konsolide bazda 429 milyon TL, ortalama maddi öz kaynak kârlılığı ise %10,0 seviyesinde gerçekleşmiştir. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 8 / 16

9 Sağlam aktif kalitesi, tahsili gecikmiş alacak girişlerinde azalma ve tahsilatlarda artış sayesinde korunmuş ve tahsili gecikmiş alacak oranı 2014 yılı ilk çeyreğinde %3,5 seviyesinde sabit kalmıştır. Öte yandan, 2013 yıl sonunda %67 olan özel karşılık oranı %71 seviyesine yükselmiştir. Kredi risk maliyeti, sağlam tahsilat performansının etkisiyle %1,11 seviyesine gerilemiştir. Banka nın sermaye yeterlilik oranı, sektörün üzerinde hacim büyümesi ve temettü dağıtımına rağmen %15,9 ile sağlam bir düzeyde gerçekleşmiştir. Bu noktayla birlikte sektör incelemesini ve şirketlerimizdeki önemli gelişmeleri sonlandırıyorum. Şimdi de ilgili sektörlerdeki ve işletme ortamındaki bu gelişmeler ışığında, finansal performansımızı Gökhan kısaca değerlendirecektir. Gökhan Dizemen: Teşekkür ederim Funda. Şimdi, izninizle, raporlanan rakamların analizini sizinle paylaşacağım. 14. Slayt ta görüldüğü Koç Grubu, kombine bazda 2014 yılının ilk çeyreğinde 29,6 milyar TL gelir, 1,5 milyar TL faaliyet kârı ve 1,5 milyar TL net gelir kaydetmiştir. Kontrol gücü olmayan paylar (azınlık payları) ve iş ortaklıklarının payları düşüldüğünde Koç Holding in konsolide net geliri, 2014 ün ilk çeyreğinde 562 milyon TL tutarında olmuştur. Şimdi segmentlerin gelirlerimize katkılarını analiz etmek üzere 15. Slayt a geçiyorum. Daha önce de belirttiğim gibi, toplam gelirlerimiz bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %13 oranında artarak 2014 yılının ilk çeyreğinde 29,6 milyar TL ye ulaşmıştır. Bu büyümenin ana sebebi yükselen kurlar ile ihracat gelirlerini arttıran Otomotiv ve Dayanıklı Tüketim sektörü ile dövize bağlı fiyatlamaya sahip Enerji sektörü olmuştur. Bunun sonucunda Otomotiv sektörü dışındaki tüm sektörlerde çift haneli büyüme gözlenmiştir. Otomotiv segmentindeki %9 seviyesindeki ciro daralması ise Ford ve Tofaş ın hem iç hem de dış pazarlardaki satış hacmi düşüşünden kaynaklanmıştır. 16. Slayt ta Koç Grubu nun faaliyet kârı performansı gösterilmektedir. Kombine bazda faaliyet kârı Enerji segmentinin güçlü performansı sonucunda senelik %6 büyümüştür. Enerji Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 9 / 16

10 segmentindeki ilk çeyrekteki bu artış hem stok değerlenmesinden hem de yükselen kurların brüt karlılığa olan olumlu etkisinden kaynaklanmaktadır. İhracat ağırlıklı satışları nedeniyle yükselen kurdan Otomotiv ve Dayanıklı Tüketim segmenti de faydalanmıştır. Diğer yandan Finans segmenti faaliyet kârı düşen net faiz marjları nedeniyle daralmıştır. 17. Slayt ta Grup un kombine net gelir performansına geçtiğimizde %17 lik bir artış olduğunu görüyoruz. Yine Enerji net kâra en çok katkıda bulunan segment olmuştur. Tüm segmentlerin finansal giderleri yükselmiş ancak Ford Otoson ve Tüpraş ın yatırımları nedeniyle sağladıkları ertelenmiş vergi gelirleri toplam net kârı arttırmıştır. Koç Holding in konsolide net gelirinin bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla performansı 18. Slayt ta verilmektedir. Grup un 2014 yılının ilk çeyreğinde konsolide net geliri, bir yıl öncesine kıyasla %24 oranında artarak 562 milyon TL seviyesine ulaşmıştır. Enerji segmenti %37 pay ile konsolide net gelirlerde en yüksek paya sahip olurken, onu %30 luk pay ile Otomotiv ve %24 ile Finans takip etmiştir. 19. Slayt ta, ihracat ve uluslararası gelirlerdeki performansımız gösterilmektedir. Otomotiv ihracat adetlerindeki daralma, hem ihracat hem de uluslararası gelirlerdeki senelik düşüşün ana sebebidir. Özellikle Ford Otosan daki ürün geçişleri ilk çeyrek ihracat performansını olumsuz etkilemiştir. Slayt 20 de, 2014 ilk çeyreğindeki toplam yatırımlarımızı görebilirsiniz. Grup un kombine yatırımları, özellikle Enerji ve Otomotiv Sektörlerine yapılan büyük yatırımlar ile 2014 yılının ilk çeyreğinde 1,4 milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Şimdi de risk yönetimi konusuna geçelim. 21. Slayt ta da gördüğünüz gibi, Holding şirketimizin net nakit durumu, 2014 yılının Mart ayı sonunda 800 milyon dolardır. Bu tutar Türk Traktör, Zer, Koçtaş ve Koç Finansman dan birinci çeyrekte alınan temettüleri içermekte olup; Aygaz, KFS, Arçelik, Tofaş ve Otokar dan alınacak temettüleri hariç tutmaktadır. Ayrıca Koç Holding in ortaklarına yapacağı 490 milyon TL tutarındaki toplam temettü ödemesi yine bu tutar içinde gösterilmemiştir. İkinci çeyreğin sonunda alınan ve verilen temettülerin sonuncunda net nakit Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 10 / 16

11 durumun yine 800 milyon dolar civarında olması beklenmektedir. Holding düzeyindeki brüt toplam borç ise sadece Koç Holding in 750 milyon dolarlık Euro-tahvil ihracını kapsamaktadır. Finans sektörü dışındaki konsolide net borcumuz Tüpraş ın Fuel Oil Dönüşüm için alınan yatırım borçları sonucunda 3,7 milyar dolara çıkmıştır. Bu noktada, Tüpraş satın alma finansmanı için kurulan özel amaçlı şirketin (Enerji Yatırımları A.Ş. nin) borcunun 1Ç14 itibari ile 330 milyon dolar seviyesinde olduğunu belirtmekte yarar olabilir ikinci çeyreğinde Tüpraş ın temettüsünün borç ödemesinde kullanılması ile birlikte bu borcun yaklaşık 250 milyon dolar düşmesi beklenmektedir. 22. Slayt ta görebileceğiniz üzere, Holding seviyesinde 180 milyon dolar tutarında küçük bir uzun vadeli döviz pozisyonu taşıyoruz. Konsolide kısa vadeli döviz pozisyonumuz ise 3,7 milyar dolardır ve bu 3,7 milyar doların 2,0 milyar doları Tüpraş ve Aygaz stoklarının döviz bağlantılı fiyatlandırmasından kaynaklanan doğal korumalı döviz pozisyonlarına (natural hedge) tâbidir. Gerçek konsolide kâr-zarar tablosunu etkileyen bir pozisyona yol açan, etkin ortaklık oranına göre ağırlıklandırılmış döviz pozisyonu ise 1,5 milyar dolardır ve bunun yine önemli bir bölümünü doğal korumalı döviz pozisyonları oluşturmaktadır. Öte yandan, kısa vadeli net döviz pozisyonunun kâr-zarar tablosuna etkisi açısından bakıldığında, Tüpraş'ın Fuel Oil Dönüşüm Projesi'nin finansmanı için aldığı borçtan doğan döviz kaybının Tüpraş'ın kâr-zarar tablosu üzerindeki olumsuz etkisinin sınırlı düzeyde kaldığı; çünkü ödenen ve tahakkuk eden faizleriyle birlikte ilgili döviz kaybının "TL cinsinden gösterge kredinin" faiz maliyetine istinaden projenin inşaat aşamasında sermayeye çevrilebileceği unutulmaması gereken diğer bir önemli noktadır. Hep vurguladığımız gibi, bilanço yapısının güçlü olması hem Holding için hem de bağlı şirketleri için azami öneme sahiptir. Böylece sunumumun sonuna gelmiş bulunuyoruz. Dinlediğiniz için teşekkür ederim. Şimdi de Soru-Cevap bölümümüzü başlatabiliriz. Soru-Cevap Bölümü: OPERATÖR: İlk sorumuz UBS den Mishankina dan geliyor. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 11 / 16

12 MISHANKINA K: Sunum için teşekkür ederiz. Bu seneki borçlanma ve yatırım harcaması planlarınızdan bahseder misiniz? GUNGOR AKPINAR F: 800 milyon dolar net nakdimizi ve buna ilaveten bankada mevduatta duran Euro-tahvil ihracından sağladığımız 750 milyon dolar tutarındaki nakdi göz önüne alırsak, şu an borçlanma ihtiyacımız yok diyebiliriz. Bu nedenle bu konuda bir plan paylaşamayacağız. Yatırım konusuna gelince sadece Grup şirketlerimiz için ayrı ayrı yatırım planlarını paylaşabiliriz. Sermaye Piyasa Kurulu nun yeni mevzuatına göre artık tüm sene için bir öngörü verebilmek için Yönetim Kurulu kararı gerekiyor. O nedenle biz sadece Grup şirketlerimizin tahmini yatırım miktarlarını açıklayabiliriz. Bunun dışında ilave bir rakam söyleyemeyiz. DIZEMEN G: Ben de şu an devam etmekte olan büyük yatırımlarımızın (Tüpraş Fuel Dönüşüm Projesi ve Ford Otosan yatırımı) finansman planlarının çoktan planlandığını ve açıklandığını belirtmek isterim. Sonuç olarak bu yatırımlar için bir finansman ihtiyacı bulunmamaktadır. MISHANKINA K: Tamam, teşekkürler. OPERATÖR: Bir sonraki soru Barclays den Bashtaeva dan geliyor. Lütfen buyurun. BASHTAEVA B: Merhaba benim iki sorum olacak. İlki bizi satın alımlar ve şirket birleşmeleri projeleriniz konusunda günceller misiniz? Fenerbahçe Kalamış limanına teklif vereceğiniz doğru mu ve bu projenin büyüklüğü nedir? İkincisi ise, Holding düzeyindeki net nakit durumunuz hakkında olacak. Tüm temettü toplamaları ve ödemeleri sonucunda net nakit miktarı 800 milyon dolar civarında olacak dediniz. Doğru mu? GUNGOR AKPINAR F: Holding düzeyinde net nakdimiz ve Euro-tahvilinden elde ettiğimiz gelirler ile 1,5 milyar dolar seviyesindeki brüt nakit pozisyonumuza baktığımızda, yeni yatırımlar ve şirket evlilikleri konusunda güçlü bir ateşleme gücümüz olduğunu söyleyebiliriz. Bunun sonucunda piyasadaki çeşitli satın alma ve birleşme fırsatlarını değerlendiriyoruz ve burada kendimizi hiçbir sektör ve segment ile sınırlamak istemiyoruz. Bir yatırım holding şirketi olarak hem Türkiye de hem de yurtdışında farklı yatırım fırsatlarından kendimize en uygun olanını seçme avantajına sahip olduğumuzu düşünüyoruz. Evet, Kalamış marina için teklif verdik ve hala Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 12 / 16

13 özelleştirme süreci devam etmekte. Bu nedenle Özelleştirme İdaresi açıklamadan, teklifler hakkında hiçbir detay veremeyiz. DIZEMEN G: Net nakit durumuna gelirsek önceden bahsettiğim gibi Mart sonu itibari ile 800 milyon dolar. İkinci çeyrekte alınan ve verilen temettülerin sonunda da net nakit durumunda önemli bir değişiklik beklemiyoruz. BASHTAEVA B: Teşekkürler. Kalamış marina ile ilgili bir sorum daha olacak. Bu ihale işletme haklarını mı kapsıyor yoksa limana mülkiyet hakkı mı sağlıyor? GUNGOR AKPINAR F: Bu teklif limanı 30 yıl süre ile işletme hakkı sağlıyor. BASHTAEVA B: Tamam, teşekkürler. OPERATÖR: Bir sonraki soru Merrill Lynch analisti Ali Yavuz Birdal dan geliyor. Soruyu okuyorum: İki sorum olacak. Nakdi nasıl kullanacağınız konusunda belirgin bir plan var mı? Perakende sektörüne yatırım yapmakla ilgilenir misiniz? İkincisi ise, eğer Arçelik inorganik büyümeye devam ederse Arçelik e nakdi nasıl sağlamayı düşünürsünüz? Arçelik teki KFS hissesini satın alarak mı yoksa Koç Holding olarak holding düzeyinde direk bir yatırım yaparak mı? Teşekkürler. GUNGOR AKPINAR F: Teşekkürler Yavuz. Öncelikle perakende veya diğer sektörlerdeki yatırımları düşünürsek, biz Türkiye deki her sektöre bakıyoruz. Yeni sektörlerde etkili ve ikna edici bir yönü olduğu sürece faaliyet gösterdiğimiz sektörler dışındaki sektörlerdeki fırsatları da araştırıyoruz. Bazı iş alanları nakit akışları konusunda, bazıları darboğazdan kurtulma öyküleri konusunda, bazıları ise ölçek ekonomileri veya pazardaki konumları yönünden son derece güçlü olabilirler. Biz iç pazarı çok iyi bildiğimizden, buradaki piyasa dinamiklerini yakından takip edebildiğimizden ve çok geniş bir müşteri veri tabanına sahip olduğumuzdan, yeni bir iş alanına atılsak bile, ilk günden itibaren çok güçlü bir konuma sahip olacağımıza inanıyoruz. Eğer perakende derken hızlı tüketim perakendesinden bahsediyorsan, biz şu an faaliyette bulunduğumuz sektörlerden daha yüksek iç verim oranına (IRR) sahip işlere bakıyoruz. Bu nedenle kendimizi belli bir sektör veya iş kolu ile sınırlandırmak istemiyoruz. Bizim ana odağımız Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 13 / 16

14 yapacağımız yatırımların güçlü bir iç verim oranına sahip olması ve portföyümüz için doğuracağı sinerjiler olacaktır. Arçelik konusuna gelince, inorganik bir yatırım durumunda bu yatırımın nasıl finanse edileceği tamamen yatırımın büyüklüğüne, zamanlamasına ve o sırada hem Arçelik in hem de Koç Holding in bilanço durumuna bağlı olacaktır. KFS hisselerinin satın alınması, şirkete sermaye konulması veya yatırım için yeni bir ortaklık gibi birçok seçenek bizim için düşünülebilir. Bu seçeneklerden hangisinin kullanılacağı ise tamamen yatırım zamanında karar verilecek bir mevzudur. Teşekkürler. OPERATÖR: Bir sonraki soru Naresh Bilandani, JP Morgan dan, geliyor. Lütfen buyurun. BILANDANI N: Merhaba. Tüpraş SPV de borç durumu şu an 330 milyon dolar demiştiniz. Tüpraş ın temettü ödemesinden sonra 2. çeyrek sonunda bu borç durumu ne kadar değişir? Bir de bana borç ödeme planını tekrar hatırlatır mısınız? 2015 yılında borcun tamamının kapatılması hedefleniyor ve böylece Tüpraş ın temettülerinin 2016 yılından itibaren direk Koç Holding e gelmesi bekleniyor, değil mi? GUNGOR AKPINAR F: Merhaba Naresh. Soru için teşekkürler. Gökhan ın da bahsettiği gibi SPV deki borç şu an 330 milyon dolar civarında ve bu seneki temettü ödemesinden sonra 2. çeyrekte 250 milyon dolara düşecek. Seneye yapılacak borç ödemesi tabii Tüpraş ın bu seneki net gelirine bağlı olacak. Tüpraş ın 250 milyon dolar temettü ödemeyi sağlayacak net gelir sağlaması durumunda SPV deki borç tamamen kapatılacak. Eğer ufak bir borç kalırsa, bu borcu uzatabilir veya Holding düzeyinde kapayabiliriz. Bu seçenekler de gelecek sene değerlendirilecek. BILANDANI N: Çok teşekkürler Funda, çok açıklayıcı oldu. Bu arada neredeyse ikinci çeyreğin ortalarına gelmişken, özellikle tüketim ve bankacılık sektörü ve bu sektörde faaliyet gösteren şirketlerinizin durumu hakkında genel bir bilgi alabilir miyim? GUNGOR AKPINAR F: Bankacılık sektöründe trendler beklentilerimiz doğrultusunda gerçekleşti. Sene başında itibaren rakamlara bakarsak nominal kredi büyümesi senelik yaklaşık %27 Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 14 / 16

15 seviyesinde olmuştur. Kurla düzeltilmiş kredi büyümesi ise %20 civarında olmuştur. Bildiğiniz gibi bizim sene sonu büyüme beklentimiz %14 seviyesindedir. İlk çeyrekte ise yılbaşından itibaren kredi büyümesi %3,9 civarında olmuştur. Bunu analiz edersek %14 kredi büyüme hedefimiz rahatça ulaşılabilir gözükmektedir. Mevduat büyümesi ise piyasa beklentilerinin biraz aşağısında kalmıştır. Biz senelik %13 mevduat büyümesi bekliyorduk ancak aylık verilere baktığımızda geçen ay bir daralma gördük. Kısaca yılbaşından beri mevduat büyümesi %1 civarında oldu. Önümüzdeki dönemde piyasalardaki trendler mevduat büyüme hedefimize ulaşmamız konusunda belirleyici olacaktır. Bunların dışında; takipteki krediler, net faiz marjları gibi diğer perspektifler beklentilerimiz doğrultusunda gerçekleşmiştir. Tüketici odaklı sektörlere baktığımızda, otomotiv sektörü beklentilerimiz doğrultusunda bir performans göstermiştir. Biz tüm sene için %25 seviyesinde bir daralma bekliyorduk. İlk çeyrekte ise %24 daralma yaşanmıştır. Binek araç pazarı %22 daralırken, hafif ticari araçlar pazarı %32, ağır ticari araçlar ise %7 daralmıştır. Dayanıklı tüketim sektörüne bakarsak, ilk üç ay beklentilerden daha zorlu geçmiştir. Arçelik in performansı pazarının üzerinde olsa da tüm pazarda bir daralma yaşanmıştır. Diğer taraftan tüketim alanında faaliyet gösteren şirketlerimizin ihracat performansları kuvvetli olmuştur. İç talebin zayıf olduğu dönemde satışlarını yurtdışı pazarlarına yöneltebilme esnekliği sayesinde ihracatın tüm satışlar içindeki payı önemli ölçüde artmıştır. Örneğin ihracatın tüm gelirler içinde oranı Ford Otosan için %76, Tofaş için %69 seviyesine yükselirken, iç pazarın Arçelik in satışları içindeki payı %37 ye düşmüştür. Sonuç olarak kuvvetli ihracat performansı iç pazarda gerçekleşen bazı kayıpları telafi etmiştir. Özellikle Arçelik in ihracatı ilk çeyrekte %30 büyümüştür. Teşekkürler. BILANDANI N: Arçelik in satışlarında beklentilerden önemli bir sapma olmuş mudur? Önümüzdeki dönem için satış beklentinizi özellikle ikinci çeyrek için paylaşır mısınız? Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 15 / 16

16 GUNGOR AKPINAR F: Biz Arçelik gelirlerinin tüm sene için %10 seviyesinin üzerinde büyümesini bekliyoruz. Bu zamana kadarki trendler bu hedefimize uygundu ve ilk çeyrekte Arçelik in gelirleri %15 arttı. Bildiğiniz üzere çeyreksel bir tahmin paylaşmıyoruz ama dediğim gibi senelik %10 un üzerinde bir büyüme bekliyoruz. BILANDANI N: Tamam Funda. Çok teşekkürler. GUNGOR AKPINAR F: Teşekkürler. OPERATÖR: Bir sonraki soru çevrimiçi katılımcı Thomas Schmidt den geliyor. Soru şu şekilde: Tüpraş vergi cezaları sonrası Türkiye Vergi Daireleri ile ilişkileriniz ne durumda? Gelecekte bir ceza daha gelebilir mi? GUNGOR AKPINAR F: Vergi Daireleri veya hükümetle ilişkilerimize bakarsak ne yazık ki olumsuz haberlerin olumlulardan çok daha fazla manşetlerde olduğuna inanıyoruz. Şirketlerimizde olan incelemeler sadece Koç Grubu şirketlerine yönlendirilmiş incelemeler değil. Enerji, bankacılık ve telekomünikasyon gibi bazı sektörlerde sürekli bir inceleme söz konusudur. Biz de Türkiye pazarında önemli bir oyuncu olduğumuz için geçmişten beri bu tür soruşturmalara zaman zaman tabi oluyoruz. Bu tarz soruşturmalar devam ederken, biz aynı zamanda hem 2013 hem 2014 yılında çok önemli vergi avantajları sağladık. Örneğin Tüpraş ın Fuel Oil Dönüşüm Projesi, Ford Otosan ın 1 milyar doları aşkın yatırımı ve son zamanlarda Tofaş ın yeni yatırım planı için aldığı yatırım teşvik belgelerinin hepsi hükümet ve düzenleyici kurumlar ile ilişkilerimiz nazarında olumlu gelişmelerdi. Teşekkürler. OPERATÖR: Şu an başka soru kalmadı. Kapanış konuşmanızı yapabilirsiniz. GUNGOR AKPINAR F: Bugünkü konferans konuşmamıza katıldığınız için hepinize teşekkür ederim. Sunumlarımızın Türkçe ve İngilizce versiyonlarını web sitemizde bulabilir veya bir sorunuz olduğu takdirde bizi arayabilirsiniz. Teşekkürler. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 16 / 16