AYLIK BÜLTEN ŞUBAT 2010 Sayı: 149

Transkript

1 AYLIK BÜLTEN ŞUBAT 21 Sayı: 149 Yunanistan a yönelik olumsuz beklentiler ve ABD Başkanı Obama nın bankalara yönelik bazı sınırlandırmalar getirileceğini açıklaması, global piyasalarda dalgalanmaya neden oldu... IMF anlaşmasına yönelik beklentiler ve derecelendirme kuruluşlarının Türkiye nin kredi notunu yükseltmeleri sonrasında İMKB yurt dışı piyasalardan pozitif yönde ayrıştı... İMKB nin Şubat ayında yurt içinde IMF anlaşmasına yönelik gelişmeleri ve 12 aylık bilaçoları, yurt dışında ise ABD Başkanı Obama nın bankalara yönelik yaptığı açıklamaları takip edeceğini düşünüyoruz... Bu ayın şirket analizleri: Ford Otosan ve Kardemir...

2 İçindekiler ŞUBAT 21 Ajanda 21 yılı Şubat ayında yatırımcıların gündeminde olacak, piyasaların seyrini etkilemesi muhtemel önemli başlıklar... Strateji ABD Başkanı Obama nın bankalara yönelik yaptığı açıklamalar ile gerileyen yurt dışı piyasaları yakından takip edeceğini düşündüğümüz İMKB nin Şubat ayında yurt içinde IMF anlaşmasına yönelik gelişmeleri ve 12 aylık bilaço açıklamalarını takip etmesini bekliyoruz. IMF anlaşması konusunda bir gelişme olmaması durumunda İMKB nin Şubat ayında dalgalı bir seyir izleyeceğini düşünüyoruz. Makro Ekonomi Aralık ayında %.53 ile beklentilerin üzerinde gelen veri sonrasında yıllık enflasyon baz etkisi ile %6.53 e yükseldi. Sanayi üretimi Ekim ayında %6.5 artıştan sonra Kasım ayında %2.2 azalış kaydetti. Piyasanın ortalama beklentisi ise %2.5 artış olacağı yönündeydi. Aralık ayında Kapasite Kullanım Oranı (KKO) %69,7 oldu. İlgili veri geçen senenin aynı dönemine göre 5 puan artarken 19 aylık gerileme eğilimine son verdi. Portföy Önerileri Yatırımcılara 29 yılında İMKB nin rekor seviyelerde yükselmesini sağlayan mali sektör hisselerinden çıkıp 21 yılı için beklentisi olan sanayi şirketlerine geçmesini önerirken %3 hisse senedi %5 bono ve %2 döviz ağırlıklarında herhangi bir değişikliğe gitmiyoruz. Şirket Raporları Ford Otosan Hisse başına 12,8 TL fiyat hedefi hesapladığımız Ford Otosan için alım önerimizi sürdürüyoruz. Kardemir Hedef hisse fiyatını,66 TL seviyesinde hesapladığımız Kardemir (KRDMD) için TUT olan önerimizi sürdürüyoruz. Şube ve Acenteler Künye Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. İnönü Caddesi Tümşah Han No:36 Kat: 3 4 Gümüşsuyu / İSTANBUL Tel: , Pbx Fax: , arastirma@sekeryatirim.com

3 A Y L I K G Ü N D E M Ana Başlıklar; Ş u b a t 2 1 n IMF ile imzalanması gündemde olan anlaşmaya yönelik gelişmeler, n Yurt dışı piyasaların seyri ve yurt dışı kaynaklı ekonomi verileri yakından takip edilecek, n Kur ve faizlerdeki hareketler izlenecek. 27 Ocak Çar *ABD Merkez Bankası FED, faiz kararını açıklayacak. *ABD'de haftalık petrol stokları verisi açıklanacak. *ABD'de Aralık ayı yeni konut satışları 28 Ocak Per *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları *ABD'de Aralık ayı dayanıklı mal siparişleri *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları 29 Ocak Cum *ABD de 4. çeyrek büyüme verisi (ilk tahmin) açıklanacak. *ABD de Ocak ayı 2. Michigan Tüketici Güveni Endeksi açıklanacak. 3 Ocak Cmt 31 Ocak Paz 1 Şubat Pzt *ABD'de Ocak ayı ISM imalat endeksi açıklanacak. *ABD'de Aralık ayı inşaat harcamaları *ABD'de Aralık ayı kişisel gelir ve harcamalar 2 Şubat Sal *ABD'de Aralık ayı bekleyen ev satışları *Euro Bölgesi, Aralık ayı ÜFE verisi açıklanacak. 3 Şubat Çar 4 Şubat Per 5 Şubat Cum *ABD'de Ocak ayı ADP işsizlik raporu *Avrupa Merkez Bankası faizlere ilişkin *ABD'de Ocak ayı işsizlik verileri verileri açıklanacak. kararını açıklayacak. açıklanacak. *ABD'de haftalık petrol stokları verisi açıklanacak. *TÜİK, Ocak ayı enflasyon verilerini açıklayacak. *Euro Bölgesi, aralık ayı perakende satışlar *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları *TCMB, Ocak ayı fiyat gelişmeleri raporunu yayınlayacak. *ODD, Ocak ayı otomotiv satışları verisini açıklayacak. 6 Şubat Cmt 7 Şubat Paz 8 Şubat Pzt *OSD, Ocak ayı otomotiv üretimi rakamlarını açıklayacak. *TÜİK, Aralık ayı sanayi üretimi verisini açıklayacak. *TCMB, Şubat ayı 1. beklenti anketi verilerini açıklayacak. 9 Şubat Sal 1 Şubat Çar *ABD'de haftalık petrol stokları verisi açıklanacak. *ABD'de, Aralık ayı uluslararası ticaret 11 Şubat Per *ABD'de, Ocak ayı perakende satış *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları *TCMB, Aralık ayı ödemeler dengesi verilerini açıklayacak. *Japonya'da tüm piyasalar kapalı olacak. 12 Şubat Cum *ABD de Ocak ayı 1. Michigan Tüketici Güveni Endeksi açıklanacak. *Euro Bölgesi, Aralık ayı sanayi üretimi açıklanacak. 13 Şubat Cmt 14 Şubat Paz 15 Şubat Pzt *TÜİK, Kasım ayı işsizlik verilerini açıklayacak. *Euro Bölgesi, Aralık ayı dış ticaret dengesi *ABD'de tüm piyasalar kapalı olacak. 16 Şubat Sal *TCMB Para Politikası Kurulu toplanarak faiz kararını açıklayacak. 17 Şubat Çar *ABD'de Ocak ayı konut başlangıçları *ABD'de, Ocak ayı sanayi üretimi verileri açıklanacak. *ABD Merkez Bankası FED'in toplantı tutanakları açıklanacak. 18 Şubat Per *ABD'de Ocak ayı ÜFE verileri açıklanacak. *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları *ABD'de haftalık petrol stokları verisi açıklanacak. *Japon Merkez Bankası BOJ, faiz kararını açıklayacak. 19 Şubat Cum *ABD'de Ocak ayı TÜFE verileri açıklanacak. 2 Şubat Cmt 21 Şubat Paz 22 Şubat Pzt *TÜİK, Şubat ayı kapasite kullanım verisini açıklayacak. *TCMB, Şubat ayı 2. beklenti anketi verilerini açıklayacak. 23 Şubat Sal *ABD'de, Conference Board Tüketici Güveni Endeks'i 24 Şubat Çar 25 Şubat Per *ABD'de Ocak ayı yeni konut satışları *ABD'de Ocak ayı dayanıklı mal siparişleri *ABD'de haftalık petrol stokları verisi açıklanacak. *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları 26 Şubat Cum *ABD de Ocak ayı 2. Michigan Tüketici Güveni Endeksi açıklanacak. *ABD de 4. çeyrek büyüme verisi (ikinci tahmin) açıklanacak. *ABD'de Ocak ayı ikinci el konut satışları *TÜİK, Ocak ayı dış ticaret verilerini açıklayacak. Kaynak: Resmi Kurumlar, Forex, Şeker Yatırım

4 S t r a t e j i Merkez Bankaları faizleri tarihi düşük seviyede tutmaya devam etti... Central Banks continued to hold their benchmark rates at low levels... Fitch ve Moody s Türkiye nin kredi notunu artırdı... Fitch and Moody s upgraded Turkey s rating... Merkez Bankası Ocak toplantısında faizleri değiştirmedi... The CBRT kept the policy rate at 6.5% in January... IMF beklentisi piyasaları canlı tutmaya devam ediyor... Avrupa ve ABD Merkez Bankaları faizleri tarihi düşük seviyede tutmaya devam ettiler. 29 yılının ikinci yarısında dip yapan global ekonomi bir toparalanma süreci içine girdi. Bununla beraber, IMF Başkanı Strauss-Kahn hükümetleri bu toparlanmaya sebep olan yardımların çeklimesinde acele edilmemesi gerektiğini açıkladı. Bu arada, Avrupa da Yunanistan a yönelik endişeler yükselirken ABD Başkanı nın ABD li bankaların yatırım yapacağı alanlara sınırlamalar getirileceğini açıklaması piyasalarda sert satışlara neden oldu. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşları özellikle Avrupalı ülkelerin kredi notlarını düşürmeye devam ederken Fitch in ardından Moody s de Türkiye nin kredi notunu kriz dönemindeki sağlam duruşu nedeniyle Ba2 ye yükselti. TCMB, 14 Ocak toplantısında faiz indirimine gitmeyerek borç verme faizini %6.5 de, borç alma faizini ise %9. da bırakmış oldu. Merkez Bankası nın uzunca bir süre faizleri bu seviyede tutmasını beklerken asıl soru olarak faiz artırımlarının ne zaman başlayacağı konusu öne çıkmaktadır. Global kriz döneminde emtia fiyatlarındaki düşüşün etkisi ile enflasyonun kontrol edilebilir seviyelere gerilemesi sonrasında Para Politikası Kurulu dikkatini büyümeye yöneltmiştir. Ekonomideki toparlanma ile birlikte enflasyon 21 yılında tekrar önem kazanacaktır. Bu durumda Merkez Bankası nın faiz artırımlarına 21 un son çeyreğinde başlamasını bekliyoruz. Ancak, IMF anlaşması olması durumunda fazi artışları büyük ihtimal ile 211 yılına kalacaktır. IMF expectations still support the markets... FED and ECB continued to hold the benchmark interest rates at their historic low levels. We believe that the global economy could be deemed to be in a recovery stage, after bottoming out in the second half of 29. Furthermore, IMF Managing Director Strauss-Kahn has stated that it would be too early for officials to withdraw stimulus that s driving the global recovery. On the other hand, global markets went under strong selling pressures following Europe s concerns over Greece s debt problems and US President Obama s proposal to impose limits on investment banks. Even though the credit rating agencies have downgraded the sovereign ratings of some European Countries, due to Turkey s relatively stable condition during the global crisis, Fitch and Moody s raised Turkey s credit rating by one notch to Ba2. The CBRT kept the policy rate at 6.5% in January as widely expected. Accordingly, the overnight borrowing and lending rates stood at 6.5% and 9.%, respectively. While a long pause period for the policy rate is ahead, the hottest issue would be the timing for the CBRT to restart interest rate increases. The Turkish monetary policy makers concerns had shifted from inflation to growth issues as the collapse in the domestic demand along with the sharp decline in commodity prices has eased inflation to manageable levels. As the economy recovers, inflation will become a more important issue in 21. We had anticipated that on the back of rising inflationary concerns, the CBRT would enter into a rate hiking cycle in the last quarter of this year. However, the IMF program will allow the CBRT to keep its rates longer on hold and we expect a 15 bps rate hike in 211.

5 S t r a t e j i IMF konusu tekrar gümdemde... IMF is back to the table... Başbakan Erdoğan ve Babacan ın IMF ile görüşmelerin sonuna gelindiğini açıklamaları, piyasalarda IMF anlaşmasının olacağına yönelik beklentilerin kuvvetlenmesine neden oldu. Türkiye nin 2 yıllık bir anlaşmayı tercih ettiği kaydedilirken bu süre 211 seçim yılını da kapsamaktadır. Bu gelişmeler ışığında Türkiye nin 2 milyar dolar cıvarında bir finansman sağlaması muhtemeldir. 4Ç9 ekonomi veri gerçekleşmeleri ve olası IMF anlaşması ışığında 21 makro ekonomi görünüm tahminlerimizi tekrar gözden geçirdik. Hatırı sayılır dış kaynağın desteğiyle hem iç hem de dış borç çevirme oranlarında iyileşme, ekonomi büyüme de gelişme bekliyoruz. Ayrıca kaynak, gevşek para politika duruşunu desteklerken güçlü kurla enflasyon görünümüne arka çıkacaktır. Son olarak da bu kaynak olası dışsal bir şokta Türkiye ekonomisine daha esnek bir yapı sağlayacaktır. In the recent weeks, Turkish government has brought the IMF deal out once again; as PM Erdogan s comments have renewed hopes. Turkey prefers a 2 year standby agreement which would also cover the 211 election period. We believe that Turkey would draw as much as USD 2-25 billion from the IMF, way below the USD 45-5 billion figures previously mentioned by the market participants. Thus, we have revised our macroeconomic outlook under an IMF deal with financing facilities of USD 2-25 billion, although preserving the right to review the macro indicators following the official announcement of the deal s detail, attentive fiscal framework and the type of financing facilities. On the other hand, considerable external financing would not only improve Turkey s domestic financing but also external debt rollover ratios, supporting its growth dynamics, backing up the loosening monetary policy stance and inflation outlook and finally providing a buffer to any external shocks. IMKB, Ocak ayında diğer piyasalardan ayrışarak yükselişini sürdürdü... The ISE which has diverged positively from its peers... Şubat ayında portföy dağılımımız... Our portfolio recommendation for February IMF anlaşmasının imzalanacağına yönelik artan beklentiler ve kredi derecelendirme kuruluşarının not artışları ile IMKB Ocak ayında rakiplerinden pozitif olarak ayrışarak yükselişini sürdürdü. Şubat ayı süresince İMKB nin, yurtdışında ABD Başkanı Obama nın bankalara yönelik yaptığı açıklamalar ile gerileyen yurt dışı piyasaları; yurt içinde ise IMF anlaşmasına yönelik gelişmeleri ve 12 aylık bilaço açıklamalarını takip edeceğini düşünüyoruz. IMF anlaşması konusunda bir gelişme olmaması durumunda İMKB nin Şubat ayında dalgalı bir seyiri izlemesini bekliyoruz. Bu arada yatırımcılara, 29 yılında İMKB nin rekor seviyelerde yükselmesini sağlayan mali sektör hisselerinden çıkıp beklentisi olan sanayi şirketlerine geçmesini öneriyoruz. Bu beklentilerin ışığında portföyümüzün %3 hisse senedi %5 bono ve %2 döviz ağırlıklarında herhangi bir değişikliğe gitmiyoruz. Due to increasing positive expectations regarding an IMF agreement along with Turkey s credit rating upgrades by credit agencies, the ISE maintained its bullish trend which has diverged positively from its peers during January 21. We believe that during February 21, the ISE would follow the external markets shaped by US President Obama s proposal of limits on investment banks and the internal markets shaped by IMF expectations along with yearend company financials. Thus, we expect the market to show a fluctuating trend during February 21. Finally, we are offering the investors to switch from financial sector stocks to industrial stocks with higher expectations. In light of the abovementioned developments we are not revising the distribution of our investment portfolio consisting of 3% of equity, 5% of treasury bonds, and 2% of FX.

6 Makro Görünüm Aralık ayı itibariyle yıllık enflasyon %6,53 e yükseldi... The annual inflation rose to 6.53% in December... Çekirdek enflasyon verileri ise aşağı eğilimin devam ettiğini gösteriyor On the other hand, the core inflation dynamics preserved their declining trend... TÜFE, Aralık aylık %,53 artış kaydetti Aralık ayında TÜFE bir önceki aya göre %.53 artış kaydederek beklentilerin üzerinde kaldı. Bunda tahminlerden yüksek gelen gıda fiyatları etkin oldu. Gıda fiyatları %2.2 artarken aylık TÜFE ye.6 puan katkıda bulundu. Giyim fiyatlarındaki aylık %2.7 düşüş destekleyici olurken eğlence, ev eşyası, sağlık ve ulaşım fiyatlarında da düşüş görüldü. Öte yandan baz yılı etkisiyle yıllık TÜFE %6.53 e çıktı. Gerçekleşen enflasyon hem bizim hem de Merkez Bankası nın tahminlerinden yüksek çıkarken resmi hedef %7.5 in altında kaldı. Bunun yanında Ocak ayında TÜFE, son vergi zamlarının ardında yüksek fiyat artışları görecek. Sigara, alkol ve akaryakıt fiyatlarındaki artışın Ocak enflasyonuna 1.5 puan katkıda bulunacağını tahmin ediyoruz. Tek seferlik artışlar olmasına rağmen son ayarlar 12 ay boyunca enflasyonun %7.5- %8.5 platosunda seyretmesine sebebiyet verecektir. Bu bağlamda faizlere baskı yapmasını bekliyoruz. Öte yandan Merkez Bankası nın faizleri son çeyreğe kadar sabit tutacağını tahmin ediyoruz. Montly CPI jumped by.53% MoM in December... Monthly CPI rose by.53% MoM in December, higher than market consensus of.25% MoM hike. Food prices exceeded the expectations with 2.2% MoM rise in December and contributed.6 percentage points while the contraction in clothing prices (2.9% MoM decline) brought the rise in monthly CPI down. Thus, annual CPI closed the year at 6.53% in 29, higher than our and the CBRT s estimates of 5.5% on the back of higher than anticipated food price surges in the last quarter of the year. However, it is still below the official target of 7.5% for 29. On the other hand, The core indices, which exclude the one-off price effects, look good as the annual core index (I) that excludes food, energy, tobacco and gold prices declined to 3.84% in December following its record of 3.91% in November. Aralık Aylık(%) Yıllık(%) December Montly(%) Annual(%) TÜFE CPI Gıda ve alkolsüz içecekler Food and non-alcoholic beverages Alkollü içecekler ve tütün Alcoholic beverages and tobacco Giyim ve ayakkabı Clothing and footw ear Konut Housing, w ater, electricity, gas and fuels Ev eşyası Furnishings, household equipment Sağlık Health Ulaştırma Transport Haberleşme Communications Eğlence ve kültür Recreation and culture Eğitim Education Lokanta ve oteller Hotels, cafes and restaurants Çeşitli mal ve hizmetler Miscellaneous goods and services TÜFE (Mevsimsellikten Arındırılmış) CPI (Excluding seasonal products) Gıda,enerji, alkol,sigara ve altın hariç Excldig food, energy, alcohol, gold and tobacco Enerji Hariç Excluding energy ÜFE PPI Tarım Agriculture Sanayi Industry İmalat Sanayi Manufacturing industry Kaynak:TUİK Source:TurkStat

7 Makro Görünüm 2, (%) Yıllık TÜFE Yıllık ÜFE 15, 1, 5,, -5, Ocak 5 Mart 5 Mayıs 5 Temmuz 5 Eylül 5 Kasım 5 Ocak 6 Mart 6 Mayıs 6 Temmuz 6 Eylül 6 Kasım 6 Ocak 7 Mart 7 Mayıs 7 Temmuz 7 Eylül 7 Kasım 7 Ocak 8 Mart 8 Mayıs 8 Temmuz 8 Eylül 8 Kasım 8 Ocak 9 Mart 9 Mayıs 9 Temmuz 9 Eylül 9 Kasım 9 2, (%) Annual CPI Annual PPI 15, 1, 5,, -5, Jan-5 Mar-5 May-5 Jul-5 Sep-5 Nov-5 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 Mar-8 May-8 Jul-8 Sep-8 Nov-8 Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 Nov-9 Yıllık üretici fiyatları Aralık ayında %5,93 arttı... Annual PPI rose by 5.93% YoY in December... Üretici fiyatları, Aralık ayında bir önceki aya göre %,66 artarken yıllık artışı da %5,93 oldu. Böylece Nisan ayından beri gerileme gören yıllık ÜFE Eylül ayında başladığı artış gösterme eğilimine Aralık ayında da devam etti. Özellikle emtia fiyatlarına hasas olan ÜFE, aylık emtia fiyatlarında sınırlı artış destekleyici oldu. İktisadi faaliyetlerindeki gerilemenin ışığında emtia fiyatlarındaki ayarlama enflasyona olumlu yansırken özellikle gıda fiyatlarındaki düzeltmenin ardından fiyat düzeyinde daha da gerileme beklemiyoruz. Yani 28 yılının Aralık ayında başlayan emtia fiyatlarında düzeltmenin baz etkisi azalınca ÜFE nin tekrar %4-%5 platosuna yerleşmesini bekliyoruz. While monthly PPI rise by.66% MoM in December, its annual reading posted a 5.93% YoY rise for the month. The drastic adjustments in the commodity prices on the back of the global economic slump continue to shape the PPI. Modest price adjustment on the commodity side has been supportive of December readings. Recent commodity price adjustments have sharply reduced the overall PPI. But we expect annual PPI to remain at 4%-5% territory once the low based-year effects faded out.

8 Makro Görünüm Sanayi üretimi Aralık itibarıyla tekrar artışa geçecek Monthly industrial production is likely to start to rise in December... Sanayi üretimi Kasım ayında geçen senenin aynı dönemine göre %2,2 azaldı... Sanayi üretimi Ekim ayında %6.5 artıştan sonra Kasım ayında %2.2 azalış kaydetti. Piyasanın ortalama beklentisi ise %2.5 artış olacağı yönündeydi. Öte yandan mevsimsel etkilerin baskın çıktığı bu aylarda aylık verilerden sağlıklı bir sonuç çıkarmak zorlaşıyor. TÜİK Ocak ayı itibarıyla mevsimsel ve takvim etkisi arındırılmış sanayi üretim verilerini açıklamaya başladı. Buna göre takvim etkisi arındırılmış sanayi üretimi Kasım ayında geçen senenin aynı dönemine göre %5.8 artarken takvim ve mevsimsellikten arındırılmış sanayi üretimi aylık %.2 artış kaydetti. Sonuç itibarıyla, ekonomide toparlanma gözlemlemekle beraber toparlanma ne Ekim ayı kadar güçlü ne de Kasım ayı kadar zayıftır. Mali ve parasal gevşemenin ardından ayrıca normalleşmeye başlayan küresel ekonomik durum ekonominin son çeyrekte büyüme performansı göstereceğine işaret ediyor. 21 yılında ekonomide %4.5 lik bir büyüme öngörüyoruz. Monthly industrial production declined by 2.2% YoY in November... Monthly industrial production (IP) declined by 2.2% YoY in November despite market expectation of 2.5% YoY rise. More importantly, October s 6.5% YoY rise mislead the markets to claim a robust recovery in Turkish economy. Does November IP realizations indicate the opposite? Monthly industrial production (IP) figures are not enough to make healthy analysis on the economic activity. Since seasonal factors and moving holidays might mislead to claim a strong recovery. Thus, seasonally adjusted series should be analyzed with more than one month comparison. In this sense, Turkish Statistical Institute started to announce not only the original series but also seasonal and calendar adjusted series as of January 21. Accordingly, the economy actually did grow in November compared with the same month of the last year. Calendar adjusted IP rose by 5.8% YoY in November while calendar and seasonal adjusted IP also rose by.2% MoM in November. Kaynak: TÜİK Source: Turkstat

9 Makro Görünüm Aralık ayında KKO %69,7 olarak gerçekleşti CUR realized at 69.7% in December... Aralık ayında KKO, geçen seneye göre artış gösterdi The monthly CUR posted a growth compared with last year in December Aralık ayında Kapasite Kullanım Oranı (KKO) %69,7 oldu. İlgili veri geçen senenin aynı dönemine göre 5 puan artarken 19 aylık gerileme eğilimine son verdi. Baz yılı etkisi ve Bayram tatilleri sebebiyle verileri mevsimsel ve takvim etkisinden arındırılmış olarak incelemekte yarar var. Aralık ayı verileri ayrıca yılın ilk çeyreğinde belli başlı ekonomi verilerden çift haneli yüksek artışlar görünecektir. Baz yılı etkisi ve de stoka üretim etkisiyle artışa geçen bu veriler algıda yanılmaya yol açmamalıdır. 21 yılında ekonomide ortalama %4.5 büyüme bekliyoruz. Monthly Capacity Utilization Ratio (CUR) stood at 69.7% in December, lower than market consensus of 71.6%. Moreover, the realizations indicate 5 percentage points YoY rise, ending its 19 month contracting period. Early economic indicators for December have indicated strong figures for the month as higher working days support them. Exports rose by 32% YoY in December while power consumption jumped by 11% YoY for the month and auto production increased by 145% YoY. Thus, the economic recovery is on the way, but not as strong as December headline figures would imply. Kaynak: TÜİK Source: TurkStat

10 Makro Görünüm Cari işlemler dengesi Kasım ayında 1,5mlr$ açık verdi The CA balance posted a deficit of US$1.5bn in November aylık cari işlemler açığı Kasım ayında 12,9mlr$ a geriledi... Cari işlemler dengesinin mevsimsel olarak azalan turizm gelirleri ve artan dış ticaret verileriyle tekrar açık verdi. Cari işlemler açığı Kasım ayında 1.6mlr$ ile beklentilere paralel gelişti. İhracatın gerileme hızında ivme kaybı gerçekleşirken ithalatta artış görülmeye başlandı. Böylece 12 aylık cari işlemler açığı Ekim ayında 11.9mlr$ ile en düşük düzeyini gördükten sonra Ekim ayında tekrar yükselme eğilimine girdi ve 12.9mlr$ a çıktı. Daralan iktisadi faaliyetler ve çöken emtia fiyatlarının desteğiyle dış açıkta ciddi düşüş görüldü. Bu yıl cari işlemler açığının milli gelire olan oranı %2.2 ye gerilemesini bekliyoruz. Öte yandan ekonomi aktivitede göreceli toparlanmanın gerçekleşmesiyle tekrar yükselişe giren cari işlemler açığının bir müddet piyasalara baskı yapmasını beklemiyoruz. The rolling 12-month current account deficit has declined to US$12.9bn in November The current account (CA) balance posted a deficit of US$1.5bn in November, more or less in line with market consensus of US$1.5bn deficit. Monthly CA deficit almost tripled in November 29 compared with the same period of last year, ending its 13 month contracting trend. Exports continue to shrink at lower pace while imports started to grow in November after its straight 14 month contraction period. Moreover, the rolling 12 month CA deficit turned its direction to upward for the month and reached US$12.9bn in November from US$11.9bn in October, its lowest level ever. Contracting economic activity, a weaker local currency and significant easing in oil prices have sharply narrowed the current account deficit in 29. We estimated the ratio of CA deficit over the forecast GDP at 2.2% in 29 after reaching 5.8% in 28. Kaynak: TCMB Source: The CBRT

11 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ Döviz 2% Hazine Bonosu Hisse 5% Senedi 3% Aralık Ocak Aylık Performans Tablosu Kapanış Kapanış Aylık Getiri Aylık İMKB Hisse Alarko Holding 31/12/9 3,98 22/1/1 4,2 (TL) 5,5% Relatif Getiri 3,2% Ford Otosan 9,5 1,7 18,2% 15,7% Vestel 2,6 2,7 3,8% 1,6% İş Bankası 6,3 6,4 1,6% -,6% Doğuş Otomotiv 4,84 5,15 6,4% 4,1% Anadolu Cam 1,88 2,5 9,% 6,7% Tav Havalimanları Holding 4,74 5,6 18,1% 15,6% Vakıfbank 4,26 4,1-3,8% -5,8% Endeks (İMKB-1) ,2% - Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi 5,5% Döviz Sepeti -1,67% Hazine Bonosu 1,58% Aylık Portföy Getirisi 1,97% Portföyümüzün dağılımında bir değişiklik yapmıyoruz... Piyasalar 21 yılına yükselişle başladı. Özelikle i) IMF ile yeni stand-by anlaşmasına yönelik olumlu beklentiler, ii) Moody's'in Türkiye'nin kredi notunu artırması ve iii) Kredi derecelendirme kuruluşları Fitch ve Moody s in ardından S&P nin de not artıracağı beklentisi piyasaların ay boyunca yükselişini desteklerken, yurt dışı piyasalardan da pozitif yönde ayrışmasını sağladı. Gelen alımlarla İMKB-1 Endeksi ay içinde 56. seviyelerini test etti. Ancak, olumlu beklentilere karşın IMF tarafında karışık mesajların verilmesi, yükselişlerde piyasaların kar realizasyonları ile karşılaşmasına neden oldu. Öte yandan MB Para Politikası Kurulu ay içinde gerçekleştirdiği faiz toplantısında faizleri beklentiler dahilinde sabit tutmasının piyasalar üzerinde bir etkisi olmadı. Şubat ayı içerisinde yurt içi ve yurt dışında açıklanacak ekonomi verilerini takip etmesini beklediğimiz piyasaların IMF beklentisini koruduğu sürece olumlu seyrini sürdürmesini bekliyoruz. Öte yandan İMKB nin yıl sonu bilanço beklentilerine bağlı olarak da hisse bazlı hareketlerin ön plana çıkacağını düşünüyoruz. Bu gelişmeler altında portföyümüzün dağılımında bir değişikliğe gitmezken, %3 olan hisse senedi, %5 hazine bonosu ve %2 döviz ağırlığını koruyoruz İMKB ALARK Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 5,% -3,7% 158,6% Değişim $ (%) 8,3% -5,4% 192,9% Relatif İMKB (%) -,5% -8,5% 24,4% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 4,5 3,7 12 Aylık En Düşük 1,54,92 Rasyolar 29/9 29T F/K 11,65 15,18 PD/Ciro 1,19 1,19 PD/DD 1,21 - FD/FAVÖK 11,26 - Marjlar 28/9 29/9 29T Brüt Kar Marjı 4,3% 16,8% 16,2% Operasyonel Kar Marjı -6,5% 7,9% 7,7% FAVÖK Marjı -3,7% 1,7% 1,5% Net Kar Marjı 3,3% 8,1% 7,7% Özet Bilanço (Bin TL) 28/12 29/9 ALARKO HOLDİNG (ALARK.IS) 4,2 TL/ 2,84 Dolar T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Üçüncü çeyrek bilanço verilerine göre, Alarko'nun 9A9 da net satış gelirleri %6.9 daralarak 613,4 Milyon TL den 57.8 Milyon TL ye geriledi. Alarko Toplam Aktifler Holding in net kârı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %126.3 artış Kısa Vadeli Borçlar göstererek 2.4 milyon TL'den 46,2 milyon TL'ye yükselmiştir. Çeyreklik bazda incelendiğinde Alarko nun gelirleri 29 un ikinci çeyreğine oranla %5,3 Uzun Vadeli Borçlar oranında artış göstermiştir. Yurtdışında ve Türkiye de büyük çaplı taahhüt T.Öz Sermaye Toplam Pasifler işleriyle uğraşan Alarko Holding şu anda devam etmekte olan işlerinin toplam büyüklüğü 948 milyon dolara ulaşmaktadır. Taahhüt işlerinin 765 milyon dolarlık kısmı Türkiye de bulunurken 183 milyon dolarlık kısmı ise yurtdışında Bin TL Satışlar 28/ / %Değ. devam etmektedir, 29 yılı içerisinde global durgunluktan ötürü grup yeni bir taahhüt projesi almamıştır. Alarko holding enerji üretim santralleri işinin -6,9% haricinde enerji dağıtım işine de girmiştir. Eylül 28 de Alarko Meram ihalesini Satışların Maliyeti(-) ,1% kazanmıştır. İhalenin şartlarına göre Alarko 3 yıl dağıtım sözleşmesi Brüt Kar ,9% karşılğında 44 milyon dolar ödemeyi taahhüt etmiştir. Meram ın satın Faaliyet Giderleri(-) ,9% alınmasının Alarko hisseleri üzerinde katalizör olacağını düşünmekteyiz. 21 yılında Küresel ekonomi şartlarındaki toparlanmanın olumlu etkisi ile Faaliyet Karı / (Zararı) A.D. Alarko nun taahhüt işlerinin canlanmasını bekliyoruz. Ayrıca, ihalesi iptal edilen Net Diğer Gel/Gid A.D. Milli piyango özelleştirmesinin de önümüzdeki dönemde tekrarlanması Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlar ,6% durumunda Alarko'nun ihaleye yeniden girmesini bekliyoruz. Net Aktif Finansman Giderleri (-) Değerleme yöntemi kullanarak Alarko Holding in hedef piyasa değerini ,2% Milyon TL (hisse başı %5.7 TL) olarak belirlerken vermiş olduğumuz AL Vergi Öncesi Kar ,9% önerimizi koruyoruz. Vergi(-) ,8% Net Dönem Karı ,9% Azınlık Payları ,% Ana Ortaklık Payları ,3% İMKB FROTO Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 22,3% 22,4% 167,9% Değişim $ (%) 26,2% 2,3% 23,4% Relatif İMKB (%) 15,9% 16,3% 28,9% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 11,1 7,64 12 Aylık En Düşük 3,33 1,93 Rasyolar 29/9 29T F/K 14,53 11,88 PD/Ciro,76,67 PD/DD 2,5 - FD/FAVÖK 7,39 - Marjlar 28/9 29/9 29T Brüt Kar marjı 14,1% 12,9% 13,5% Operasyonel Kar Marjı 9,2% 6,7% 7,1% FAVÖK Marjı 11,% 9,9% 1,1% Net Kar Marjı 6,6% 5,5% 5,7% Özet Bilanço (Bin TL) 28/12 29/9 FORD OTOSAN (FROTO.IS) 7,1 TL/ 4,81 Dolar T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar yılından beri pazar lideri konumundaki Ford Otosan, 29 yılını da 15,2% Toplam Aktifler pazar payı ile lider tamamlamıştır. 21 yılında yaklaşık 5 bin adet Kısa Vadeli Borçlar düzeyinde gerçekleşmesini beklediğimiz yurt içi pazarda, Ford Otosan'ın, mevcut pazar payını korumaya çalışacağını ve 21 yılında da pazar lideri Uzun Vadeli Borçlar konumunu sürdüreceğini düşünüyoruz. Vergi indirimlerinin etkisiyle, 29 T.Öz Sermaye yılında yurt içi satış hacmini artıran Ford, 86 bin adetin üzerinde satış Toplam Pasifler gerçekleştirmiştir. Ford'un ihracat hacmi ise 28 yılına göre 29 yılında %41 daralarak 128 bin adetin üzerinde gerçekleşmiştir. 21 yılında sektörü önemli düzeyde etkileceyecek bir teşvik beklentisi bulunmaması nedeniyle Ford'un Bin TL 28/9 29/9 %Değ. yurt içi satışlarının yaklaşık 74 bin adet düzeyinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Satışlar Yurt içi satış hacminde düşüş beklediğimiz Ford'un, ABD'ye Connect -35,5% ihcaratıyla birlite, ihracat hacminde 29 yılına göre %25 artış yaşanacağını Satışların Maliyeti ,6% öngörmekteyiz. Son çeyrekteki satış performansının ardından Ford Otosan'ın Brüt Kar yılı 5.57 milyar TL net satış geliri ile tamamlayacağını düşünüyoruz. Bu ise ,1% şirketin satış gelirlerinde 28 yılına göre %2 seviyesinde bir düşüşeişaret Faaliyet Giderleri ,1% etmektedir. 21 yılında ise, ihracat tarafındaki büyümenin desteğiyle şirketin Net Diğer Gel/Gid satış gelirlerinin 6.57 milyar TL seviyesine yükselerek, 29 yılına göre % ,3% artış göstereceğini öngörmekteyiz. 21 yılında ve önümüzdeki dönemlerdeki Faaliyet Karı / (Zararı) ,8% ihracat artışlarını gözönüne alarak Ford Otosan için daha önce belirlemiş Finansal Gelir/Gider olduğumuz 3.97 milyar TL'lik hedef piyasa değerimizi 4.48 milyar TL A.D. seviyesine yükselttik. Hisse başına 12,8 TL fiyat hedefi hesapladığımız Ford Vergi Öncesi Kar ,2% Otosan için alım önerimizi sürdürüyoruz. Vergi ,9% Net Dönem Karı ,1%

12 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ 6. İMKB VESTL Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 8,% 4,7% 225,3% Değişim $ (%) 11,4% 2,8% 268,4% Relatif İMKB (%) 2,3% -,6% 56,5% 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük TL Usd 2,92 2, 1,68 1,12 Piyasa Göstergeleri 29/9 29T F/K - 6,91 PD/Ciro,16,2 FD/Ciro,27 - PD/DD,84 - FD/FAVÖK 2,28 - Marjlar 28/9 29/9 29T Brüt Kar 18,6% 2,1% 19,4% EFK 3,7% 8,8% 7,8% FAVÖK 12,8% 7,4% 12,3% Net Kar -4,4% 1,8% 2,9% Özet Bilanço (Bin TL) 28/12 29/9 VESTEL (VESTL.IS) 2,7 TL/ 1,83 Dolar Dönen Varlıklar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR TOPLAM KAYNAKLAR Bin TL 28/9 29/9 % Satış Gelirleri ,5% Satışların Maliyeti (-) ,5% BRÜT KAR ,3% Faaliyet Giderleri ,% FAALİYET KARI/ZARARI ,5% Finansal Gelir/Gider ,9% VERGİ ÖNCESİ KARI/ZARARI ,% Vergi Gelir/Gideri ,1% DÖNEM KARI/ZARARI ,5% Azınlık Payları ,4% Ana Ortaklık Payları ,% KDV ve ÖTV indirimleri Vestel in satışları ile birlikte karlılığına da olumlu yansıdı. Vestel 3Ç8 deki milyon TL'lik zararını 3Ç9'da 6.8 milyon TL net kara çevirmeyi başardı. Vestel in konsolide satış gelirleri 9A9 itibariyle %8.5 artış göstererek 3.3 milyar TL den 3.29 milyar TL ye yükselirken çeyreklik bazda %5.1 atarak 914 milyon TL den 1,371 TL ye yükseldi. Aynı dönemde şirketin FAVÖK ü %319 lük artış gösterip 36.8 milyon TL den milyon TL ye yükselirken, FAVÖK marjı ise %4 den %11.2 ye çıktı. Yaşanan kriz nedeniyle daralan yurt içi talep sonrasında şirketin yurt içi gelirleri %16.5 daralarak 975 milyon TL den 814 milyon TL ye geriledi. Global krize rağmen büyüyen LCD televizyon pazarı ve artan ihracat rakamları Vestel le ilgili olumlu beklentilerimizi artırıyor. 29 üçüncü çeyrek verilerine göre, Vestel in toplam LCD televizyon satışları bir önceki yıla göre %69 artış göstererek 2.5 milyon adetten 4.23 milyon adete yükselmiştir. Vergi indirimlerinin sonlanmasının Vestel in 29 son çeyrek satışlarında bir yavaşlamaya neden olabileceğini düşünüyoruz. Ancak, bu noktada, büyümekte olan LCD Televizyon pazarının Vestel satış gelirlerini 4Ç9 da da destekleyeceğine inanıyoruz. 3Ç9 da açıklanan verilerin öncülüğünde Vestel için net kar tahminimizi 63 milyon TL den 98.5 milyon TL ye yukarı yönlü rezive ettik. 29 yıl sonu satış gelir tahminimiz olan 4.4 milyar TL'yi ise muhafaza ediyoruz. İndirgenmiş Nakit Akımı yöntemine (INA) göre Vestel in piyasa değerini 1,175 milyon TL (hisse başı 3.5 TL) olarak hesaplıyoruz. Cari piyasa değerine göre %3 yükselme potansiyeli olan Vestel hisseleri için AL önerimizi koruyoruz. 6. İMKB ISCTR Rasyolar 28/9 29/9 Özermaye Karlılığı 22% 29% Sermaye Yeterlilik Rasyosu 15% 18% Krediler/Mevduat 82% 66% Takipteki Al./Krediler 3,6% 6,1% Karşılık Oranı 1% 1% Net Faiz Marjı 5% 6% Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 63% 67% Gelir Tablosu (mn TL) 28/9 29/9 % Faiz Gelirleri ,5% Kredilerden Alınan Faizler ,% İŞ BANKASI (ISCTR.IS) 6,4 TL/ 4,33 Dolar Menkul Değ. Alınan Faizler Diğer Faiz Gelirleri ,8% -22,2% İş Bankası 9A9 döneminde net karını bir önceki senenin aynı dönemine göre %37.7 oranında artırarak 1,84 milyon TL olarak açıkladı. Açıklanan net kar rakamı Faiz Giderleri ,4% banka için yaptığımız 9A9 tahmini olan 1,894 milyon TL nin %5 altında Mevduata Verilen Faizler ,7% gerçekleşerek (9 milyon TL) beklentilerimizin iyimser kalmasına neden olmuştur. Kullanılan Kredi. Verilen Faizler ,7% Çeyreklik bazda, bankanın net karı bir önceki çeyreğe göre %43.3 düşüş Diğer Faiz Giderleri ,4% gösterirken yıllık bazda ise (baz etkisiyle) % oranında artarak milyon TL olarak açıklandı (Seker Yatırım Tahmini: milyon TL). Bankanın Net Faiz Geliri ,3% tahminlerimizin altında bir net kar rakamı açıklamasının en önemli nedenleri Ticari Kar/Zarar ,1% arasında, bankanın üçüncü çeyrek döneminde 72 milyon TL (Seker Yatırım Net Ücret ve Komisyon Gel ,6% Tahmini: 462 milyon TL) olarak açıkladığı ve geçen çeyreğe göre %184.9 oranında Diğer Faaliyet Gel ,8% artırdığı provizyon masrafları ile geçen çeyreğe göre %156,9 oranında düşüş Faaliyet Giderleri (-) ,9% gösteren net ticari kar kalemleri göze çarpmaktadır. Özetle banka 9M9 da; (i) Net Diğer Faaliyet Gid. (-) ,2% Faiz Gelirlerini %34,3 artırdı (ii) Toplam Aktiflerini yılbaşından bugüne %9 artırarak Vergi Giderleri (-) ,2% 16,593 milyon TL seviyesine çıkardı (Seker Yatırım Tahmini: 15,891 milyon TL) (iii) Toplam Kredilerde yılbaşından bugüne %3.5 düşüş yaşandı (45,983 milyon TL Net Dönem Karı ,7% Seker Yatırım Tahmini: 46,337 milyon TL) (iv) Sermaye Yeterlilik Rasyosu %18 oldu (v) Özsermaye Karlılığı %28,8 oldu (vi) Net Faiz Marjı %5,9 olarak gerçekleşti. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Tüm bu gelişmeler ışığında, İş Bankası nın yıl sonu net kar rakamını %13,4 Değişim TL (%) 4,1% -2,3% 94,3% oranında düşürerek 2,19 milyon TL seviyesine çekiyoruz. Bu revizyon İş Bankası Değişim $ (%) 7,4% -4,% 12,1% hedef fiyatımızı 7,6 TL den 6,6 TL ye çekmemize neden olurken, son dönemde Relatif İMKB (%) -1,4% -7,2% -6,5% mevcut fiyatların modelimizde yaptığımız revizyonlara paralel bir düşüş göstermesinden dolayı banka için önerimizi ise AL olarak koruyoruz. TL Usd 12 Aylık En Yüksek 6,55 4,54 12 Aylık En Düşük 2,75 1,55 6. İMKB DOAS Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 8,6% -1,% 153,7% Değişim $ (%) 12,1% -2,7% 187,3% Relatif İMKB (%) 2,9% -5,9% 22,% 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük TL Usd 5,4 3,72 1,65,93 Piyasa Göstergeleri 29/9 29/12T F/K - 12,6 PD/Ciro,29,31 PD/DD 1,7 - FD/FAVÖK 11,16 - Marjlar 28/9 29/9 29/12T Brüt 13,3% 14,4% 14,9% EFK Marjı 1,9% 4,6% 4,8% FAVÖK Marjı 2,6% 5,3% 5,7% Net K. Marjı -1,8% 2,5% 2,5% Özet Bilanço (Bin TL) 28/12 29/9 DOĞUŞ OTOMOTİV (DOAS.IS) 5,15 TL/ 3,49 Dolar Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Binek araçlardaki ÖTV indiriminden olumlu etkilenen şirketin, binek araç pazar TOPLAM VARLIKLAR payı geçen yılın aynı dönemindeki %1,7 seviyesi paralelinde gerçekleşmiştir. Hacim bazındaki %16 gerilemeye karşın şirketin toplam satış gelirleri 9A9 Kısa Vadeli Yükümlülükler döneminde %9,5 gerileyerek 1.57 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 3Ç9 Uzun Vadeli Yükümlülükler dönemi itibariyle bakıldığında ise şirketin satış gelirleri 6.7% daralarak ÖZKAYNAKLAR milyon TL olmuştur. Yıl sonuna ilişkin olarak 45. adet düzeyine taşımasını beklediğimiz satış rakamıyla DOAS'ın toplam 1.84 milyar TL satış gelirine TOPLAM KAYNAKLAR ulaşacağını öngörmekteyiz. Şirketin pazarlama, dağıtım ve personel giderlerindeki düşüşe paralel olarak faaliyet giderleri geçen yılın aynı dönemine Bin TL 28/9 29/9 %Değ. göre 9A9 döneminde %22, 3Ç9 döneminde ise %2 gerileme göstermiştir. Bu ise, DOAS'ın FAVÖKrakamının, geçen yılın aynı dönemine göre %87 arttırarak Satış Gelirleri ,5% 9A9 döneminde 83.7 milyon TL'ye yükselmesinde etkili olmuştur. 3Ç9 dönemi Satışların Maliyeti ,7% FAVÖK büyümesi ise %47 seviyesinde gerçekleşmiştir. Doğuş Otomotiv'in Ticari Faal Brüt Kar/Zarar ,6% finansal giderleri, 9A9 itibariyle geçen yılın aynı dönemine göre %55 gerileyerek 26.2 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.3ç9itibariylebakıldığında Faaliyet Giderleri ,9% ise finansal giderler %74 gerileme göstererek 5 milyon TL olarak Faaliyet Karı/Zararı ,2% gerçekleşmiştir. Finansal gider tarafındaki bu seyir ise karlılığa olumlu yansımıştır. 9A9 itibariyle 4 milyon TL net kar açıklayan Doğuş Otomotiv, Özkaynak Yön.Değ.Yat.Kar/Zarar A.D. geçen yılın aynı döneminde 31.6 milyon TL net zarar açıklamıştı. 3Ç9 Finansal Gelir/Gider ,3% döneminde ise net kar 19.9 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. İNA analizine Sürdürülen Faal. Vergi Öncesi Kar/Zarar A.D. göre Doğuş Otomotiv için belirlediğimiz hedef piyasa değerimizi 64.5 milyon TL (hisse başına 5,5 TL) seviyesinde belirlerken hisse için "AL" önerimizi Vergi Gelir/Gideri A.D. koruyoruz. Net Dönem Karı / Zararı A.D.

13 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ İMKB ANACM Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 1,8% 6,2% 93,4% Değişim $ (%) 14,3% 4,3% 119,% İMKB Relatif (%) 5,%,9% -7,% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 2,8 1,43 12 Aylık En Düşük,95,53 Piyasa Göstergeleri 29/9 29T F/K - 13,2 PD/Ciro 1,33,68 FD/Ciro 2,47 - PD/DD 1,8 - FD/FAVÖK 6,38 - Marjlar 28/9 29/9 29T Brüt Kar 28,1% 22,3% 22,9% EFK 16,3% 7,3% 8,7% FAVÖK 27,6% 22,6% 24,% Net Kar 6,8% 3,7% 5,2% Özet Bilanço (Bin TL) 28/12 29/9 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Toplam Varlıklar Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler Özkaynaklar Toplam Kaynaklar Bin TL 28/9 29/9 % Satışlar ,% Satışların Maliyeti(-) ,1% Brüt Kar ,4% Faaliyet Giderleri(-) ,8% Faaliyet Karı / (Zararı) ,6% Net Diğer Gel/Gid A.D. Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarındaki Pay ,9% Finansman Giderleri (-) ,3% Vergi Öncesi Kar ,9% Vergi(-) ,6% Net Dönem Karı ,6% Azınlık Payları Karı/Zararı A.D. Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı ,2% 2,5 TL/ 1,39 Dolar ANADOLU CAM (ANACM.IS) Anadolu Cam, %9 lık Pazar payıyla, Türk Cam sektörünün Pazar lideri konumundadır. Kişi başına düşen cam tüketimi Türkiye de diğer Avrupa ülkelerine göre çok daha yüksek düzeylerde bulunmaktadır. Türkiye deki yerel cam pazarındaki büyüme oranı ortalama %9.5 e denk gelirken, bu oran Avrupa ülkelerinde %2-3 düzeylerinde bulunmaktadır yılları arasında. Anadolu Cam ın Avrasya bölgesinde uluslararası genişleme stratejisi kapsamında Rusya'da yatırımları bulunmaktadır. Rusya daki yatırımlarına ilaveten, Anadolu Cam komşu ülkelerdeki yatırımlarına da (Ukrayna, Gürcistan) devam etmektedir. 28 yılı sonu itibariyle şirketin gelirlerinin %4 lık bölümü uluslararası operasyonlarından gelmektedir. Kapasite kullanım oranları global krizden ötürü hızlı bir daralma yaşanmıştır. Anadolu Cam 28 yılında 1,538 milyon tonluk üretim yapmıştır. 29 yıl sonu üretiminin %5.7 azalarak 1,45 milyon tona düşeceğini öngörmekteyiz. Anadolu Cam ın yıllık bazda gelirleri ise 28 yılı sonu rakamı olan 1,54 milyon TL den 945 milyon TL ye düşeceğini düşünmekteyiz. 29 yılında daralan talep sonrasında kötü bir performans sergileyen Anadolu Cam ın 21 yılında yaşanması beklenen global toparlanma ile birlikte performansını artırmasını bekliyoruz. İndirgenmiş Nakit Analizi Yöntemine göre Anadolu Cam a 765 milyon TL hedef değer belirlerken (hisse başı 2.3 TL) şirket için daha önceden vermiş olduğumuz AL önerimizi koruyoruz.. 6. İMKB TAVHL , 6, 5, 4, 3, 2, 1,, Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 19,7% 23,3% 15,2% Değişim $ (%) 23,4% 21,2% 132,4% Relatif İMKB (%) 13,4% 17,2% -1,3% 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük TL Usd 5,8 4,1 2,52 1,57 Piyasa Göstergeleri 29/9 29T F/K 33,2 21,13 PD/Ciro 3,8 1,4 FD/Ciro 8,62 - PD/DD 2,74 - FD/FAVÖK 8,35 - Marjlar 28/9 29/9 29T Brüt Kar 2,1% 32,4% 21,3% EFK 3,3% 4,1% 11,5% FAVÖK 32,2% 3,3% 33,2% Net Kar 1,6% 4,9% 6,2% Özet Bilanço (Bin TL) 28/12 29/9 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar TAV HAVALİMANLARI (TAVHL.IS) 5,6 TL/ 3,79 Dolar Toplam Varlıklar Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler Özkaynaklar Toplam Kaynaklar Uluslararası arenada havaalanı geliştirmenin global ölçüde büyümeye devam etmesi beklenmektedir, bu noktada TAV ın bundan en çok yararlanacak şirketlerin başında geldiğini düşünüyoruz. TAV, yeni açılan Antalya-Gazipaşa nın yanında yurt içinde İstanbul, Ankara ve İzmir olmak üzere Türkiye nin dört büyük hava alanından üçünün işletmesini yapmaktadır. Yurt dışında ise Gürcüstan da iki (Tiflis, Batum), Tunus ta iki (Enfidha, Monastir) ve Makedoya da iki (Alexander, St Paul) hava alanlarının işletmesini gerçekleştirmektedir. Bunun dışında şirketin tüm işlettiği uluslararası hava limanlarında Duty Free hizmeti veren şirketi ATU, hava Bin TL 28/9 29/9 % alanlarında catering hizmeti sunuduğu BTA, yer hizmeti şirketi HAVAŞ, TAV Bileşim ve TAV Özel Güvenlik şirketleri de bulunmaktadır. TAV ın ortaklık yapısından kaynaklanan hisse Satış Gelirleri Satışların Maliyeti (-) ,7% 35,9% üzerindeki satış baskısı küçük ortakların Mayıs-Aralık 29 arasında satışının tamamlanması sonrasında azalmıştır. Türkiye nin hava trafiğinde THY nin ağırlığının olması nedeniyle TAV hisse performansının Türk Hava Yolları hisseleriyle yakın ilişkili olduğunu düşünüyoruz. Brüt Kar/Zarar ,6% Ancak, yaşanan satış baskısından ötürü TAV hisselerinin Türk Hava Yolları hisselerindeki yükselmesinden faydalanmamış ve endekse göre düşük getiri sağlamıştır. TAV hisselerinin Faaliyet Giderleri ,9% bundan sonra endeksin üzerinde getiri sağlayacağını düşünmekteyiz. TAV ın zayıf olduğu Net Diğer Gelir/Gideri ,2% nokta ise şirketin içinde bulunduğu yüksek borçtur. TAV Havalimanları Holding in borç yükünün önümüzdeki dönemde azalacağına inanmaktayız. TAV ı destekleyen bir başka nokta ise TAV 21 yılı içerisinde transit yolculardan ekstra gelirler elde etmeye başlayacak Faaliyet Karı/Zararı ,2% olmasıdır. TAV ın yıllık 6-7 milyon arasında transit yolcusu bulunmaktadır. TAV ın transit Finansal Gelir/Gider ,1% yolculardan kişi başına elde edeceği gelir 2.5 Euro düzeyinde olup yaklaşık 7.5 milyon Faaliyetler Vergi Öncesi Karı/Zararı ,3% Euro luk bir gelire denk etmektedir. Bu beklentilerin ışığında TAV a için Net Aktif Değeri olarak milyon TL (hisse başı 7.2 TL) değer belirlerken hisse için AL önerisi veriyoruz. Vergi Gelir/Gideri ,9% Dönem Kar Zararı ,2% Azınlık Payları ,5% Ana Ortaklık Payları ,7% İMKB VAKBN Rasyolar 28/12 29/9 Özsermaye Karlılığı 13,8% 19,7% Sermaye Yeterlilik Rasyosu 14,3% 15,% Krediler/Mevduat 82,2% 77,7% Takipteki Al./Krediler 4,6% 5,8% Karşılık Oranı 94,% 9,% Net Faiz Marjı 4,4% 5,4% Maliyet/Gelir 46,% 37,5% Gelir Tablosu (mn TL) 28/9 29/9 % Faiz Gelirleri ,5% Kredilerden Alınan Faizler ,9% Menkul Değ. Alınan Faizler ,7% Diğer Faiz Gelirleri ,8% Faiz Giderleri ,1% Mevduata Verilen Faizler ,4% Kullanılan Kredi. Verilen Faiz ,3% Diğer Faiz Giderleri ,3% Net Faiz Geliri ,1% Ticari Kar/Zarar ,3% Net Ücret ve Komisyon Gel ,8% Diğer Faaliyet Gel ,4% Faaliyet Giderleri ,% Diğer Faaliyet Gid ,7% Vergi Giderleri (-) ,6% Net Dönem Kar/Zararı ,3% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 2,% 3,5% 247,5% Değişim $ (%) 5,2% 1,7% 293,5% Relatif İMKB (%) -3,4% -1,6% 67,1% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 4,44 3,2 12 Aylık En Düşük 1,8,61 VAKIFBANK (VAKBN.IS) 4,1 TL/ 2,78 Dolar Vakıfbank 9A9 döneminde net karını bir önceki senenin aynı dönemine göre %65,4 oranında artırarak 94 mn TL olarak açıkladı. Açıklanan net kar rakamı %5 oranında sapmayla banka için yaptığımız 9A9 tahmini olan 89 mn TL nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Çeyreklik bazda ise, bankanın net karı bir önceki çeyreğe göre %14,8, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise baz etkisiyle birlikte %26 oranında ciddi bir artış göstererek mn TL olarak açıklanmıştır (Şeker Yatırım: 294 mn TL). Vakıfbank çeyreklik bazda karlılık artışında da diğer bankalardan ayrışmış ve 29 un üçüncü çeyreğinde bir önceki çeyreklere göre daha yüksek bir karlılık artış oranı elde etmiştir. Banka nın gelir tablosunu incelediğimizde, karlılıktaki bu yükselişe net faiz gelirlerinde (faiz giderlerindeki iyileşme ile) yaşanan %58 lik ve ticari karda yaşanan %252 lik artışın neden olduğunu görmekteyiz. Banka nın 9A9 da kredilerden elde ettiği faiz geliri bir önceki çeyreğe göre %2,5 luk bir düşüş göstermiş olsa da, menkul değerler gelirleri bir önceki çeyreğe göre %6,1 lik bir artış göstermiştir. Özetle banka 9A9 da; (i) Net Faiz Gelirlerini %6 artırdı (ii) Toplam Aktiflerini yılbaşından bugüne %16,8 oranında artırarak 6,953 mn TL seviyesine çıkardı (Şeker Yatırım: 59,161 mn TL) (iii) Toplam Kredilerde yılbaşından bugüne %8,51 artış yaşandı (iv) Sermaye Yeterlilik Rasyosu %15,4 oldu (Şeker Yatırım: 14,87) (v) Özsermaye karlılığı %19,72 oldu (Şeker Yatırım: %19,8) (vi) Takipteki krediler Rasyosu %5,8 (Şeker Yatırım: %5,9) olarak gerçekleşti. Tüm bu gelişmeler ışığında, Vakıfbank ın yıl sonu net kar rakamını 1,22 mn TL olarak hesaplıyoruz. Bu bağlamda, bankanın daha önce yaptığımız yıl sonu tahminlerimize yakın bir sonuç açıklamasını beklediğimizden hedef fiyatı tahminizi 5, TL seviyesinde tutmaya devam ediyoruz. Banka için önerimizi ise AL olarak koruyoruz.

14 FORD OTOSAN (FROTO.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL Usd Piyasa Değeri (mn TL, mn $) Hedef Değer (mn TL, mn $) Kapanış 11, 7,45 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 567 Firma Bilgileri Sektör Otomotiv Faaliyet Alanı Üretim-İthalat-Satış Ödenmiş Sermaye (mntl) 35,9 Ortaklık Yapısı Pay(%) Koç Grubu 41 Ford Motor Company 41 Halka Açık İMKB1 FROTO , 1, 8, 6, 4, 2,, Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 24,3% 31,3% 175,4% Değişim $ (%) 27,3% 32,3% 211,9% İMKB Relatif (%) 18,2% 18,% 31,4% TL ABD$ 12 Aylık En Yüksek 11,1 7,64 12 Aylık En Düşük 3,33 1,93 Piyasa Göstergeleri 29/9 29T F/K 14,94 12,22 PD/Ciro,78,69 FD/Ciro,76 - PD/DD 2,11 - FD/FAVÖK 7,84 - Marjlar 28/9 29/9 29T Brüt Kar 14,1% 12,9% 13,5% EFK 8,8% 6,5% 7,% FAVÖK 11,% 9,9% 1,1% Net Kar 6,6% 5,5% 5,7% Özet Bilanço (Bin TL) 28/12 29/9 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR TOPLAM KAYNAKLAR ÖNERİ: AL Finansal Veriler (BinTL) 28/9 29/9 29T Satış Gelirleri Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı Faaliyet Kar/Zarar Finansal Gelir/Gider Net Dönem Karı/Zararı n 21 yılı için net satış geliri beklentimiz 6.57 milyar TL, net kar beklentimiz ise milyon TL seviyesindedir. n Hisse başına 12,8 TL fiyat hesapladığımız Ford Otosan için alım önerimizi sürdürüyoruz. n 21 yılında da Ford Otosan'ın yurt içi pazar liderliğini sürdürmesini bekliyoruz 22 yılından beri pazar lideri konumundaki Ford Otosan, 29 yılını da 15,2% pazar payı ile lider tamamlamıştır. 21 yılında yaklaşık 5 bin adet düzeyinde gerçekleşmesini beklediğimiz yurt içi pazarda, Ford Otosan'ın, mevcut pazar payını korumaya çalışacağını ve 21 yılında da pazar lideri konumunu sürdüreceğini öngörmekteyiz. n 21 yılında toplam satış hacmindeki büyümenin ihracat tarafındaki artışla sağlanacağını düşünüyoruz Vergi indirimlerinin etkisiyle, 29 yılında yurt içi satış hacmini artıran Ford, 86 bin adetin üzerinde satış gerçekleştirmiştir. Ford'un ihracat hacmi ise 28 yılına göre 29 yılında %41 daralarak 128 bin adet olarak gerçekleşmiştir. 21 yılında sektörü önemli düzeyde etkileceyecek bir teşvik beklentisi bulunmaması nedeniyle Ford'un yurt içi satışlarının yaklaşık 74 bin adet düzeyinde gerçekleşeceğini öngörmekteyiz. Yurt içi satış hacminde düşüş beklediğimiz Ford'un, ABD'ye Connect ihracatıyla birlite, yurt dışı satış hacminde 29 yılına göre %25 artış yaşanacağınığ düşünüyoruz. ü ü n Ford Otosan'ın 21 yılında 6.57 milyar TL seviyesinde satış gelirine ulaşmasını bekliyoruz Ford Otosan'ın dokuz aylık mali verileri, şirketin satış gelirlerinin 3.79 milyar TL seviyesinde gerçekleştiğini gösterirken, 28 yılının aynı dönemine göre %35,5 düşüşe işaret etmiştir. Son çeyrekteki satış performansının ardından Ford Otosan'ın yılı 5.57 milyar TL net satış geliri ile tamamlayacağını öngörmekteyiz. Bu ise şirketin satış gelirlerinde 28 yılına göre %2 seviyesinde bir düşüşe işaret etmektedir. 21 yılında ise, ihracat tarafındaki büyümenin desteğiyle şirketin satış gelirlerinin 6.57 milyar TL seviyesine yükselerek, 29 yılına göre %18 artış göstereceğini düşünüyoruz. n 21 yılı için net kar beklentimiz milyon TL seviyesinde yer almaktadır Ford Otosan için 29 yılı sonu için net kar beklentimiz milyon TL seviyesinde yer almaktadır. Bu net kar beklentimiz ise 28 yıl sonuna göre %28 düzeyinde bir düşüşe işaret etmektedir. Ford'un, bu net kar rakamı üzerinden hisse başına.81 TL nakit temettü dağıtacağını öngörmekteyiz. 21 yılında ise Ford Otosan'ın milyon TL'ye ulaşarak net karını 29 yılına göre %23 artırmasını bekliyoruz. n Ford Otosan için alım önerimizi sürdürmekteyiz 21 ve sonraki dönemlerde ihracat artışı beklentimizi özönüne alarak Ford Otosan için daha önce belirlemiş olduğumuz 3.97 milyar TL'lik hedef piyasa, değerimizi 4.48 milyar TL seviyesine yükseltik. Hisse başına 12,8 TL fiyat hedefi hesapladığımızfordotosaniçinalım önerimizi sürdürüyoruz.

15 KARDEMİR (KRDMD.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL Usd Piyasa Değeri (mn TL, mn $) 571,2 386,8 Hedef Değer (mn TL, mn $) 58, 392,7 Kapanış,65,44 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) Firma Bilgileri Sektör Demir-Çelik Faaliyet Alanı Demir-Çelik Üretimi Ödenmiş Sermaye (mn TL) 878,8 Ortaklık Yapısı Pay(%) Kardemir Çalışanları 21,8% Karabük ve Safranbolu San. ve Tic. Odası 1,48% Kardemir A.Ş. Emeklilikleri 68,44% İMKB-1 KRDMD 6.,8 5.,7,6 4.,5 3.,4 2.,3,2 1.,1, Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 3,2% 3,2% 17,7% Değişim $ (%) 6,3% 2,2% 133,6% İMKB Relatif (%) -2,3% -3,3% -6,% TL ABD$ 12 Aylık En Yüksek,67,46 12 Aylık En Düşük,29,17 Piyasa Göstergeleri 29/9 29T F/K A.D. A.D. PD/Ciro,68,7 FD/Ciro,83 - PD/DD,72 - FD/FAVÖK 39,66 - Marjlar 28/9 29/9 29T Brüt Kar 37,6% -5,7% -3,8% EFK 35,1% -9,9% -7,8% FAVÖK 4,6% -2,3% -,6% Net Kar 26,4% -11,8% -9,4% Özet Bilanço (Bin TL) 28 29/9 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Toplam Varlıklar Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler Özkaynaklar Toplam Kaynaklar n ÖNERİ: TUT Finansal Veriler (Bin TL) 28/9 29/ T Satış Gelirleri Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı Faaliyet Kar/Zarar Finansal Gelir/Gider Net Dönem Karı/Zararı n Şirket 21 yılı başından itibaren ürün fiyatlarını yukarı yönde revize etmiştir. Ancak, hammadde maliyetlerindeki artışlar, mevcut fiyat artışlarının karlılığa olumlu yönde etkisini sınırlandırmaktadır. n Hedef hisse fiyatını,66 TL seviyesinde hesapladığımız Kardemir (KRDMD) için TUT olan önerimizi sürdürüyoruz. 29 yılında küresel kriz ile birlikte çelik sektöründe yaşanan gelişmeler Kardemir i olumsuz etkiledi - 28 yılında artan talebe bağlı olarak rekor seviyelere ulaşan demir-çelik fiyatları 28 Eylül ayından itibaren etkisini artıran küresel kriz sonrası düşüşe geçmiştir.özellikleabd debaşlayan ve tüm dünyaya yayılan ekonomik krize bağlı olarak azalan talep üretim kesintilerini gündeme getirirken, artan stoklar demir-çelik fiyatlarının 28 Eylül ayının sonundan itibaren rekor düşüşler göstermesine neden olmuştur. Çelik fiyatlarındaki düşüşler 29 yılında da devam ederken bu durum tüm demir çelik üreticilerinde olduğu gibi Kardemir in mali tablolarına da olumsuz yansımıştır. n Kardemir in 9A9 itibariyle toplam zararı 71 milyon TL seviyesine ulaştı - Şirketin miktar bazında satışları 9A9 da geçen senenin aynı dönemine göre %4.4 artarak 762 bin ton seviyesinden 795 bin ton seviyesine yükselmiştir. Ancak, miktar bazında artan satışlara rağmen ürün fiyatlarında yaşanan hızlı düşüşler Kardemir in net satış gelirlerine olumsuz yansımış, bunun sonucunda 9A8 de 851 milyon TL net satış gelir kaydeden şirketin net satış gelirleri, 9A9 da %29 düşüşle 64 milyon TL seviyesine gerilemiştir. Satış gelirlerinde görülen düşüşler ve yükselen maliyetler, şirketin kar marjlarını ve net karlılığını negatif yönde etkilemiştir. Kardemir in 9A8 de %37.6 ve %4.6 seviyesinde gerçekleşen brüt ve FAVÖK marjları 9A9 da -%5.7 ve -%2.3 seviyesine gerilemiştir. Şirketin 9A8 de milyon TL seviyesinde bulunan operasyonel kar rakamı, ürün fiyatlarındaki düşüşler yanı sıra artan maliyetler sonrası 9A9 da 59.9 milyon TL operasyonel zarara dönüşmüştür. Tüm bu gelişmeler sonrası şirketin 9A8 de kaydetmiş olduğu 224 milyon TL net kar rakamı 9A9 da 71 milyon TL net zarara dönmüştür. n Katma değeri yüksek olan ürünlerin payını artırmaya başladı Kardemir, halen yıllık 1,1 milyon ton çelikhane, 9 bin ton haddehane, 1,1 milyon ton sıvı ham demir ve 1,3 milyon ton sinter üretim kapasitesiyle Türkiye nin tek ray ve büyük boy profil üreticisi konumunda bulunmaktadır. 27 sonunda 4. ton/yıl kapasiteli yeni ray ve profil haddehanesi yatırımını tamamlayarak faaliyete geçiren şirket, bu yatırımla birlikte daha önce 18 m uzunluğa kadar gerçekleştirdiği ray üretimini 72 m uzunluğa kadar gerçekleştirmeye başlamıştır. Katma değeri diğer ürünlere göre daha yüksek olan bu ürünlerle Kardemir, son yıllarda ihracat payını artırmaya başlamıştır. 28 yılı içinde TCDD den toplam 5 bin ton ray ihalesini kazanan şirket 29 yılı içinde de iç piyasadaki daralmayı ihracatla aşmaya çalışmış ve 29 un Temmuz ve Ağustos ayında İran ile 3 binton,suriyeilede36bintonrayihracatbağlantısını kurmuştur. Şirket 21 başında Suriye ile imzalanan yaklaşık 36 bin ton ray teslimi sözleşmesinin ilk partisi olan 7.2 tonluk kısmının sevkiyatına başlanmıştır. 28 yılında toplam ton ray satışı karşılığı, 93,5milyonTLnetsatış geliri kaydeden şirket 9A9 itibariyle de 39 bin ton ray satışına karşılık toplam 64 milyon TL net satış geliri kaydetmiştir. Kardemir in katma değeri yüksek olan bu ürünlerin satışının önümüzde dönemlerde mali tablolara etkisinin artacağını düşünüyoruz. n Kardemir için önerimiz TUT - 29 yılının son çeyreğinde yurt içi uzun çelik talebinin zayıf olması nedeniyle profil fiyatlarını %2, kütük fiyatlarını %6 seviyesinde indiren Kardemir, 21 yılı başından itibaren fiyatlarını tekrar yukarı yönlü, revize etmiştir. Şirket buna göre 29 yıl sonuna göre profil fiyatlarını %2, kütük fiyatlarını ise %13 seviyesinde artırmıştır. Son yapılan fiyat artışlarının şirketin mali tablolarına etkisinin pozitif olacağını ancak, artan hammadde maliyetlerini gözönüne aldığımızda, fiyat artışlarının karlılığa etkisinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Dolayısıyla Kardemir (KRDMD)için.66TLolarakbelirlediğimiz hedef hisse fiyatında bir değişiklik yapmıyor ve Kardemir için TUT olan önerimizi sürdürüyoruz. D

16 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,4768 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 27/12 28/12 28/9 29/9 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,6% 16,19 1,76 6,84, ,2 4,78 119,13 İMKB-1 Endeksi XU , ,7% 14,81 1,83 6,29, ,21 3,91 113,57 İMKB-3 Endeksi XUTUM , ,% 17,1 1,76 7,18, ,6 5,8 117,28 İMKB-TÜM Endeksi DAYANIKLI TÜKETİM SEKTÖRÜ ,8% 13,42 1,86 5,56, ,4,13-2,64 4,11 256,79 Beyaz Eşya ,9% 13,42 2,7 7,61, ,6,12-3,11 1,92 284,31 ARCLK , ,6% 12,44 1,55 7,22, ,9,16-4,13-2,52 356,48 Arçelik BSHEV , ,8% 16,46 4,91 11,4 1, ,12,19-1,8 6,49 358,71 BSH Ev Aletleri IHEVA , a.d. a.d. 1,15 5,27 1, ,2,1-3,39 1,79 137,73 Ihlas Ev Aletleri SILVR 44, a.d. a.d.,97 68,43, ,7,1-5,21 9,64 111,63 Silverline Endüstri VESBE , ,4% 9,22 1,28 4,24, ,1,18 -,52 21,79 254,67 Vestel Beyaz Esya Kahverengi Eşya a.d.,,96 1,12, ,2,13-2,17 6,3 229,27 VESTL , a.d. a.d.,96 2,48, ,2,13-2,17 6,3 229,27 Vestel DEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ a.d. 34,56 2,15,55 1, ,2,4 6,99 14,81 89,54 Boru, Uzun ve Yassı Mamuller a.d., 2,27,7 1, ,6,1,76 1,7 89,43 BRSAN 16 13, ,8% a.d. 1,56 a.d., ,3,7 -,76 1,17 132,14 Borusan Mannesmann BURCE 46 28, a.d. a.d. 3,5 16,81 1, ,1 -,4, 9,62-22,97 Burçelik BURVA 5 1, ,2% a.d. 2,91 36,19 3, ,21,4 4,7 28,93 151,61 Burçelik Vana CELHA 37 2, a.d. a.d. 1,43 a.d., ,7 -,3-2,94 -,75-5,71 Çelik Halat CEMTS 46, ,1% a.d.,62 115,92, ,1,2-1,11 14,1 124,55 Çemtas DMSAS 1 1, ,5% a.d.,61 4,73, ,3,11 13,57 18,66 152,38 Demisas Döküm ERBOS 59 8, ,4% a.d.,92 a.d., ,7,8 4,19 2,83 112,26 Erbosan EREGL 3 5 4, a.d. a.d. 1,34 a.d. 2, ,8,1 3,6 1,8 89,99 Eregli Demir Çelik IZMDC , ,5% a.d.,87 a.d., ,,1-3,85 3,21 78,34 Izmir Demir Çelik KRDMA 1, a.d. a.d.,92 48,66 1, ,12 -,5-2,35 2,47 76,81 Kardemir (A) KRDMB 1, a.d. a.d.,92 48,66 1, ,12 -,5-2,35 1,22 79,2 Kardemir (B) KRDMD 3 1, a.d. a.d.,71 39,16, ,12 -,5-3,3 1,59 14,51 Kardemir (D) Demir Dışı Metal Ürünleri ,5% 34,56,9,48, ,2,6 13,22 19,55 89,66 FENIS 29 3, ,8% 34,56 2,34 21,73 1, ,5,11 3,23 15,11 46,32 Fenis Alüminyum GOLDS , ,7% a.d.,61 5,5, ,,1 33, 31,68 95,59 Goldas Kuyumculuk SARKY 1 3, ,5% a.d.,72 5,24, ,,8 3,42 11,85 127,7 Sarkuysan ENERJİ SEKTÖRÜ ,7% a.d.,4 2,44 3, ,55,79 -,5 11,69 21,87 Hidroelektrik Santraller ,1% 7,95,9,42 4, ,94 1,15,21 7,92 129,74 AKSUE 78 4, ,7% 11,79 1,8 17,76 12, ,51 1,8 3,26 1,45 163,75 Aksu Enerji AYEN 15 2, ,5% 7,66 1,45 9,12 4, ,36,5-2,84 5,38 95,73 Ayen Enerji Otoprodüktör a.d. 22,31,51 3,11 3, ,17,43 -,32 15,47 274, AKENR , ,7% 22,31 2,36 3,22 3, ,8,15 3,51 26,43 238,74 Ak Enerji ZOREN , a.d. a.d. 4,19 19,3 3, ,25,71-4,14 4,52 39,25 Zorlu Enerji GIDA SEKTÖRÜ ,2% 23,65 1,11 4,35 1, ,7,15,77 5,52 135,75 Bira Malt ,5% 19,61 1,81 6,23 2, ,9,22-1,93-3,2 12,4 AEFES , ,6% 19,61 2,94 8,67 2, ,13,26-6,2-7,69 57,67 Anadolu Efes TBORG 18 2, a.d. a.d. 1,93 1,86 1, ,4,18 2,17 1,29 183,13 T. Tuborg Dondurulmuş Gıda ve Salça a.d. 31,29,16 1,8 1, ,14,22-2,98-1,1 123,6 DARDL 52, a.d. a.d. a.d. 21,97 3, ,11,3-1,47 6,35 131,3 Dardanel FRIGO 37 1, ,1% a.d. 2,15 a.d. 1, ,17 -,5-7,33-1,9 178, Frigo Pak Gýda KERVT 5 3, ,9% 5,42 a.d. 11,3 1, ,16,16 -,83-6,25 233,33 Kerevitas Gida MERKO 71 1, a.d. 18,7 4,15 3,75, ,14,25-4,79 3,73-37,1 Merko Gida PENGD 29 1, ,5% a.d. 1,43 18,1 1, ,1,9 1,98 9,57 11,96 Penguen Gida SELGD 99, a.d. 5,55 1,25 35,28, ,95 1,11-1,2-1,2 51,72 Selçuk Gida TATKS , ,4% 33,45 2,77 1,38 1, ,5,12-2,41 5,19 244,68 Tat Konserve TUKAS 31, ,8% a.d. 1,6 a.d. 1, ,9 -, 1,19-5,56 8,85 Tukas Et ve Et Ürünleri ,4% 5,84,18,73, ,6,11 6,9 14,16 186,39 BANVT , ,5% a.d. 3,58 9,2, ,6,12 7,69 18,64 223,8 Banvit PETUN , ,2% 5,84,78 5,8, ,13,17 2,63 8,84 14,99 Pinar Et Ve Un SKPLC 3 3, a.d. a.d. 3,38 5,75, ,6,15 14,4 29,14 381,48 Seker Piliç VANET a.d. a.d. a.d ,,, Meşrubat ,9% 42,28,87 3,26 1, ,6,12 1,37 6,59 112,64 ERSU 57, a.d. a.d. 1,1 27,98 1, ,,1 3,28 8,62 11, Ersu Gida CCOLA , ,1% 45,46 2,71 12,8 1, ,9,17 -,75-7,4 92,72 Coca Cola KNFRT 5 4, ,7% 14,89 1,44 3,51, ,1,16-3,52 1,39 173,75 Konfrut Gida KRSTL 59 1, ,9% a.d.,71 a.d. 1, ,,8 6,86 23,86 94,64 Kristal Kola PINSU 32 5, ,% 11,3,95 6,69 1, ,14,21,97 6,12 92,9 Pinar Su Diğer Gıda ,6% 27,92,65 2,79 1, ,1,7 1,3 11,6 136,25 ALYAG 61, ,3% a.d. 2,31 9,95, ,5,3-3,9 13,85 89,74 Altinyag KENT 1 51, ,1% 49,26 5,3 19,57 2, ,6,17 15,73 23,35 114,57 Kent Gida MRTGG 73 1, ,4% a.d. 3,56 a.d., ,16 -,15-1,6 12,84 151,2 Mert Gida PNSUT , ,8% 6,1,97 4,8, ,13,18-5,92-2,72 22,5 Pinar Süt ULKER , ,5% 72,63 1, 14,42 1, ,6,1 2,16 8, 123,39 Ülker Bisküvi HAVA YOLLARI VE YER HİZMETLERİ ,1% 8,75 1,31 5,1, ,12,19 7,8 22,32 275,9 CLEBI , ,2% 12,9 3,21 4,58 1, ,15,33-2,82 6,17 261,66 Çelebi THYAO , ,5% 5,6 1,42 5,18, ,9,19-1,8-3,54 392,91 Türk Hava Yollari UCAK 44 2, ,7% 7,32 1,13 a.d. 1, ,11,5 25,85 64,33 173,12 Usaþ

17 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,4768 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 27/12 28/12 28/9 29/9 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,6% 16,19 1,76 6,84, ,2 4,78 119,13 İMKB-1 Endeksi İNŞAAT SEKTÖRÜ ,7% 14,35 2,26 6,37 2, ,16,31 1,36 2,29 149,82 Boya ,4%,19,8,33 1, ,23 -,5-1,51 2,18 6,66 BYSAN 38, a.d. a.d. 6,77 17,2, ,2 -,1,,, Boyasan Tekstil CBSBO 75, ,2% a.d. a.d. 381,35 3, ,6 -,25-2,63-2,63 15,56 Çbs Boya DYOBY 62 1, ,3% a.d. 4,91 43, 1, ,14,8-3,76 5,79 73,79 Dyo Boya EMNIS 14 6, ,1% a.d. 3,53 11,21 2, ,4,15-1,57 5,4 64,47 Eminis Ambalaj MRSHL 32 11, ,3% 24,5 1,3 7,95, ,8,12, 9,71 95,78 Marshall PRTAS 86, ,9% a.d.,56 a.d. 2, ,72 -,33-2,63-2,63 85, ÇBS Printas Cam ve Cam Ürünleri ,1% 1,93,47 2,4 1, ,1,15 1,79 1,96 119,43 ANACM 25 2, ,2% a.d. 1,8 6,38 1, ,4,24 8,47 1,81 97,12 Anadolu Cam DENCM 49 3, ,4% a.d.,93 14,36, ,5,3-4,62 13,41 113,79 Denizli Cam TRKCM , ,7% 135,1,91 8,67 1, ,3,19 1,52 8,65 147,37 Trakya Cam Çimento ,2% 14,72 2,57 7,1 2, ,13,18 54,22 75,14 327,29 ADANA 86 5, ,3% 1,42 3,9 11,95 2, ,31,3-2,78 6,84 19,93 Adana Çimento (A) ADBGR 15 3, ,3% 8,71 1,84 9,79 2, ,31,3 -,64 12,25 162,43 Adana Çimento (B) ADNAC 5, ,3% 1,85,32 9,36 2, ,31,3, 11,63 131,98 Adana Çimento (C) AFYON , a.d. a.d. 7,53 a.d. 12, ,7 -,3 916,1 ###### ###### Afyon Çimento AKCNS 1 2 7, ,1% 2,64 1,72 8,43 2, ,13,25-1,39 9,23 269,27 Akçansa ASLAN 2 9, a.d. a.d. 4,4 a.d. 3, ,13 -,6 11,4 19,8 96,89 Lafarge Aslan Çimento BOLUC 51 1, ,2% 12,97 1,44 12,32 2, ,16,15 1,7 17,39 127,85 Bolu Çimento BSOKE 26 1, ,% a.d.,6 a.d. 1, ,,4 8,4 16,39 158,18 Batisöke Çimento BTCIM 44 6, ,4% 11,8 1,32 48,43 1, ,3,8 8,6 14,53 49,8 Bati Çimento BUCIM 63 5, ,% 78,23 2,36 59,88 1, ,2,5 4,25 9,11 18,8 Bursa Çimento CIMSA 29 8, ,2% 18,7 1,25 7,66 1, ,16,28 1,89 8, 26,45 Çimsa CMBTN 58 22, ,3% a.d. 1,42 a.d., ,6 -,3 16,58 17,19 122,77 Çimbeton CMENT 3 1, ,6% 1.69,6 1,83 13,84 2, ,13,28-13,68 1, 186,93 Çimentas GOLTS 67 43, ,1% a.d. 1,22 12,5 1, ,4,16 4,82 1,75 78,45 Göltas Çimento KONYA 33 88, ,7% 17,49 1,29 14,35 2, ,12,14 13,55 34,35 14,62 Konya Çimento MRDIN 52 7, ,4% 8,68 3,21 7,14 2, ,4,45, 5,26 213,56 Mardin Çimento NUHCM 13 11, ,6% 22,35 2,26 12,24 2, ,14,24 8,26 11,32 49,75 Nuh Çimento UNYEC 11 3, ,5% 1,63 1,93 7,95 2, ,29,34,53 7,19 15,99 Ünye Çimento İnşaat Malzemeleri ,1% 1,22,47 1,87 1, ,83 1,11 1,32 7,48 164,9 ALCAR 15 13, ,% 1,19,68 5,6, ,3,2 5,69 2,37 137,22 Alarko Carrier BROVA 99, a.d. 18,61 1,71 a.d. 148, ,62 11,97, 14,4 29,52 Borova Yapi DOGUB 5 1, ,3% a.d. 2,46 a.d. 19, ,72 -,65-1,82 8,72 141,79 Dogusan ECYAP 37 2, ,2% a.d. 2,77 14,33 1, ,2,11 -,73 8,8 25,62 Eczacibasi Yapi EGPRO 31 6, ,7% a.d. 4,7 18,29 2, ,6,15 22,43 21,3 385,19 Ege Profil EPLAS 25, a.d. a.d. a.d. 9,75 1, ,3,13-4,81-23,26 65, Egeplast HZNDR 18 2, ,1% a.d. 2,22 8,36 1, ,1,12-6,8-3,47 19,2 Haznedar Refrakter INTEM 48 5, ,6% a.d. 1,32 6,85, ,,1 -,93 1,42 161,8 Intema IZOCM 5 23, ,7% 16,7 4,24 11,47 2, ,15,21 2,16 9,77 189,58 Izocam PIMAS 15 3, a.d. a.d.,96 1,4 1, ,1,12 -,56 7,83 69,67 Pimas TUDDF 4 5, ,% a.d. 3,77 114,73 1, ,5,3 -,89 7,77 131,25 T. Demir Döküm Seramik Ürünleri a.d.,17,5,21, ,5,15-1,11 2,25 242,74 EGSER , a.d. a.d.,79 15,11, ,2,11-3,76 33,33 228,21 Ege Seramik KUTPO 23 3, ,4% 8,39,93 4,1, ,11,16-1,9 13,75 34,44 Kütahya Porselen USAK 52 1, ,8% a.d.,49 3,9, ,1,17 1,53 13,68 195,56 Usak Seramik KİMYA SEKTÖRÜ a.d.,12,26,84 1, ,4,9-2,37 11,98 113,28 Gübre a.d.,,31,89 1, ,1 -,3-4,76 16,97 15,35 BAGFS , a.d. a.d. 2,37 a.d., ,3 -, -4,42 28,57 117,52 Bagfas EGGUB , a.d. a.d. 1,85 a.d. 1, ,18 -,13-3,23-1,32 262,51 Ege Gübre GUBRF , a.d. a.d. 2,94 15,15 1, ,1,5-6,63 23,65 71,3 Gübre Fabrik. Tarım İlaçları ,5%,12,2,6 1, ,11,9-1,4 7,95 96,52 HEKTS 46, ,5% 1,33,84 11,8 1, ,11,9-1,4 7,95 96,52 Hektas Diğer Kimyasallar ,3%,,,57, ,11,21-1,3 11, 92,96 ALKIM , ,9% 8,68 1,41 5,67 1, ,14,24-3,23 15,38 115,22 Alkim Kimya SODA 2 1, ,9% 9,29,71 4,91, ,7,18,63 6,62 7,71 Soda Sanayii MAKİNA VE TEÇHİZAT SEKTÖRÜ ,,, 2, ,24,33 4,14 -,66 843,75 MAKTK 92 1, ,9% a.d. a.d. a.d. 2, ,24,33 4,14 -,66 843,75 Makina Takim MEDYA SEKTÖRÜ %,8,37 1,9 1, ,,6-6,18,79 162,3 DGZTE , a.d. a.d. 1,61 a.d. 1, ,2,1-4,26-1,64 14, Dogan Gazetecilik DOBUR 19 2, ,2% 12,5 1,14 6,42, ,3,5-4,84-2,7 119,54 Dogan Burda HURGZ 1 4 1, ,4% a.d. 1,27 12,5 1, ,1,13-9,43 6,8 227,34 Hürriyet Gzt. MOTORLU TAŞIT SEKTÖRÜ % 11,78 1,52 6,34, ,3,5 2,52 13,24 143,42 Lastik ,8% 1,88,32 1,18, ,2,9 8,6 19,86 145,41 BRISA 1 81, ,% 17,73 1,5 1,9, ,3,11 15,6 28,35 173,8 Brisa GOODY 48 13, a.d. a.d.,61 9,65, ,1,3 3,94 16,81 139,28 Good-Year KORDS 8 2, ,9% 44,95,73 8,3, ,3,11 4,65 14,41 123,14 Kordsa Global

18 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,4768 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 27/12 28/12 28/9 29/9 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,6% 16,19 1,76 6,84, ,2 4,78 119,13 İMKB-1 Endeksi Otomotiv Üretimi ,6% 12,2 2,6 7,26, ,1,6,4 1,25 179,61 ASUZU 16 6, a.d. a.d.,91 a.d., ,1 -,5,84 7,14 15,48 Anadolu Isuzu DOAS , a.d. a.d. 1,7 11,16, ,3,6-2,83 7,74 186,11 Dogus Otomotiv FROTO , ,1% 14,53 2,5 7,39, ,5,1 7, 2,9 179,89 Ford Otosan KARSN 1 9 1, ,8% a.d. 1,74 a.d. 1, ,22 -,3-1,95 5,59 153,77 Karsan Otomotiv OTKAR , ,8% 26,17 2,49 8,81 1, ,6,15-1,79 9,27 98,14 Otokar TOASO , ,8% 11,56 2,12 8,4, ,6,1 5,83 22,75 384,36 Tofas Oto. Fab. TTRAK , ,1% 59,26 1,65 2,81 1, ,3,8-4,32-1,67 149,54 Türk Traktör Otomotiv Yan Sanayii a.d.,27,23,3 1, ,8 -,1 -,91 9,6 15,24 BFREN 2 81, ,3% a.d. 51,73 a.d. 2, ,8 -,1 -,61 9,46 125, Bosch Fren Sistemleri DITAS 48 2, ,5% a.d. 1,9 a.d., ,16 -,7-3,88,81 86,47 Ditas Dogan COMDO 6 4, a.d. a.d. 1,5 a.d. 1, ,2,3 1,94 7,14 21,7 Componenta Dökümcülük EGEEN 34 1, a.d. a.d.,93 19,69, ,,9 1,9 18,23 133,84 Ege Endüstri FMIZP 15 11, ,1% 43,99 8,69 6,43 8, ,6,12, 14,85 86,68 F-M Izmit Piston MUTLU 25 2, a.d. a.d. 1,15 12,69, ,5,4-4,98 13,51 159,26 Mutlu Akü PARSN 31 1, a.d. a.d.,52 a.d. 1, ,34 -,25 -,77 3,2 124,35 Parsan ORMAN ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜ % 1,53,3,95 1, ,7,17-2,1 13,31 182,39 Kağıt Ürünleri a.d. 1,16,32,67 1, ,3,1 -,97 12,32 92,84 ALKA 45 1, ,8% 8,33,91 7,5 1, ,1,15-6,95 13,73 27,58 Alkim Kagit BAKAB 48 6, ,5% 7,28,91 2,96, ,9,16 1,64 8,77 26,93 Bak Ambalaj DENTA 2, a.d. a.d. 1,19 127,8 1, ,3,8-2,94 17,86 9,38 Dentas Ambalaj ISAMB , a.d. 436,72 1,49 a.d. 3, ,5,6-7,66 17,44 175,64 Isiklar Ambalaj KAPLM 17 8, ,2% a.d. 1,4 27,87 1, ,3,3 4,79 1,76 117,66 Kaplamin KARTN 97 87, ,7% 16,51 1,55 13,23 1, ,11,15 8,7 17,57 64,48 Kartonsan OLMKS 13 4, ,2% 3,45,87 11,74, ,3,6 -,44 11,88-2,52 Olmuksa TIRE , ,8% a.d. 6,73 a.d. 2, ,7,2-4,65-2,84-19,34 Tire Kutsan VKING 38 1, ,7% a.d. 3,93 1,96 1, ,6,14 -,56 15,68 174,75 Viking Kagit Kırtasiye ,7%,12,2,8 1, ,8,14-2,56 12,55 176,68 ADEL 28 9, ,6% 4,42 1,14 4,64 1, ,23,32 -,54 8,28 23,15 Adel Kalemcilik SERVE 94 1, a.d. a.d. 1,17 a.d. 1, ,6 -,4-4,58 16,82 123,21 Serve Kirtasiye Matbaacılık ,% 2,45,38 1,19 2, ,7,29-1,7 18,32 366,76 DURDO 6 2, ,5% a.d. 3,84 1,5 1, ,2,9 -,91 29,94 57,89 Duran Dogan Basim IPMAT 38 3, ,2% 24,59 2,64 4,27 1, ,8,4,53 2,25 555,17 Ipek Matbaacilik KOZAA , ,2% 27,92 3,19 8,44 3, ,15,39-4,72 4,77 487,21 Koza Madencilik Mobilya ,6%,12,3,9 1, ,8,14-2,81 1,3 93,3 GENTS 97 1, ,9% 7,3,7 4,66, ,15,2,83 7,8 63,51 Gentaþ KLBMO 64, ,% a.d. 2,5 12,92 1, ,2,8-6,45 12,99 123,8 Kelebek Mobilya PAZARLAMA SEKTÖRÜ %,,1, 891, ,64-29,98-3,57 11,34 116, MIPAZ 34 1, ,% a.d. 1,28 a.d. 891, ,64-29,98-3,57 11,34 116, Milpa PERAKENDECİLİK SEKTÖRÜ % 18,34 3,1 1,1, ,,4-1,35 7,85 171,87 BIMAS , ,6% 28,55 14,21 18,7 1, ,4,6,73 2,99 16,47 BIM Birlesik Mag. BOYNR 4 1, a.d. a.d. 2,89 1,31, ,1,6-4,97 27,5 218,75 Boyner Magazacilik CARFA 3 18, ,3% 47,1 1,9 25,75, ,,3-2,9-1,6 148,16 Carrefoursa (A) CARFB 3 23, ,3% 58,18 2,35 32,51 1, ,,3-5,71-5,71 228,34 Carrefoursa (B) MGROS , ,2% 21,56 2,36 12,39, ,2,7 -,51 2,8 24,6 Migros PETRO KİMYA SEKTÖRÜ % 5,39 2,29 5,89, ,21,2 2,28 16,89 151,5 Petrol Ürünleri ,1% 2,91 2,87 8,14, ,6,1 6,77 16,93 151,87 AYGAZ , ,8% 27,37 1,8 4,48, ,9,15, 4,46 221,99 Aygaz PETKM , a.d. a.d. 1,28 17,81, ,4,1 11,95 26,24 152,84 Petkim TUPRS , ,4% a.d. 2,24 1,16, ,4,6 1,6 7,63 15,9 Tüpras Pertrol Ürünleri Dağıtımı ,8% 6,71 1,18 2,85, ,36,3-2,2 16,84 151,13 PTOFS , ,9% 33,43 1,36 4,13, ,3,6-3,45 27,27 17,22 Petrol Ofisi TRCAS , ,6% a.d. 1,41 a.d. 13, ,7,53 -,96 6,4 132,4 Turcas Petrol SAĞLIK SEKTÖRÜ % 4,98,86 2,6, ,1,13-2,1 4,23 11,71 İlaç ,1% 4,98,88 2,31, ,18,9 -,33 9,2 143,79 DEVA , a.d. a.d. 1,63 72,7 2, ,5,18-1,6 3,33 27,1 Deva Holding ECILC , ,8% 4,58,76 23,19 1, ,44,5-4,23 9,68 266,48 EÝS Eczacýbaþý Ýlaç Sýnai SELEC 1 2 2, ,1% 6,5 1,6 4,97, ,5,5 4,29 14,6 137,89 Selçuk Ecza Deposu Tıbbi Hizmetler a.d. -,22,97 2, ,3,16-3,87 -,57 59,63 ACIBD 2 8, a.d. a.d. 7,67 15,67 2, ,3,16-3,87 -,57 59,63 Acibadem Saglik TEKNOLOJİ SEKTÖRÜ % 69,22 1,11 32,67 1, ,8,13 1,5 17,18 231,26 Bilişim Sektörü ,2%,33,7,18, ,12 -,4-3,63 8,6 14,76 ARENA 38 2, ,1% 5,64 1,2 2,61, ,3,4-4,61, 256,9 Arena Bilgisayar ARMDA 31 1, a.d. 1,82,76 4,84, ,1,2-4,52 8,82 134,92 Armada Bilgisayar DGATE 3 2, ,9% 5,9 1,1 3,81, ,2,2 -,47 7,69 128,26 Datagate Bilgisayar ESCOM 51 1, ,9% a.d.,98 a.d. 1, ,5,7-2,35 5,6 93,2 Escort Teknoloji INDES 23 1, ,% 7,63,92 2,2, ,1,4-1,21 3,16 96,39 Indeks Bilgisayar LINK 3 2, ,3% a.d. 2,62 a.d. 4, ,42 -,4-8,67 26,27 144,64 Link Bilgisayar LOGO 26 2, ,7% a.d. 1,65 a.d. 3, ,44 -,6-3,59 5,39 131,18 Logo Yazilim Elektronik Aletler ,1%,8,5,13, ,6,1 11,72 23,35 211,12 EMKEL 78 1, ,7% 5,53 17,79 3,59, ,15,21 24,24 33,7 355,56 Emek Elektrik

19 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,4768 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 27/12 28/12 28/9 29/9 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,6% 16,19 1,76 6,84, ,2 4,78 119,13 İMKB-1 Endeksi GEREL 66 1, ,6% 8,33 1,18 1,83, ,5,8 1,84 22,6 163,49 Gersan Elektrik PRKAB 16 1, a.d. a.d. 1,3 7,47, ,2, 9,9 14,29 114,32 Türk Prysmian Kablo Savunma Sanayii ,4% 2,52,38 1,4 1, ,29,3-3,1 32,99 335,26 ASELS , ,4% 12,72 2,36 5,82 1, ,29,3-3,1 32,99 335,26 Aselsan Telekominikasyon ,6% 72,29 1,86 34,24 2, ,8,16 -,87 4,31 237,89 ALCTL 35 3, ,6% 17,8 2,72 8,89, ,2,1 2,96 9,43 274,19 Alcatel Lucent Teletas ANELT 45 1, a.d. a.d. 1,62 a.d. 1, ,21 -,15-3,85 7,36 5,96 Anel Telekom KAREL 31 2, ,5% 5,46,81 3,94, ,15,18-7,52 5,13 264,44 Karel Elektronik NETAS , ,3% 12,77 1,48 9,3 1, ,14,12-6,56-1,94 627,76 Netas Telekom. TTKOM , ,5% 12,26 3,53 5,49 2, ,18,42 3,6 12,22 35,59 Türk Telekom TCELL , ,1% 13,16 3, 7,51 2, ,22,36,88 11,65 5,31 Turkcell TEKSTİL SEKTÖRÜ %,62,18,63 1, ,92-1,34-1,25 9,88 16,77 Ev Tekstil ,5%,6,1,7, ,9,4-5,41 2,29 152,32 IDAS 1 1, ,3% a.d. 3,52 a.d. 1, ,21,1-3,8 2,31 1,58 Idas YATAS 41 2, a.d. 28,4,7 6,36, ,3,8-7,2 2,27 24,5 Yatas Konfeksiyon a.d.,2,7,14, ,85-7,27-1,5 3,9 135,9 CEYLN 5 1, ,% a.d. 32,28 a.d. 6, ,17-29,15-4,8-4,8 11,21 Ceylan Giyim ESEMS 16, ,3% a.d. 7,6 a.d. 4, ,28 -,15, -4,6 137,14 Esem Spor Giyim MNDRS 52, a.d. 7,2,53 4,9, ,6,16, 14,4 242,11 Menderes Tekstil VAKKO 16, ,5% a.d. 1,22 a.d. 1, ,3,4-1,22 1,96 153,13 Vakko Tekstil Kumaş ,8%,76,27 1,14 1, ,46 -,13 -,12 23,7 181,63 AKIPD 18 1, ,% a.d. 5,62 a.d. 1, ,44 -,23,, 176,79 Aksu Iplik ALTIN 99 6, a.d. 8,51 1,1 21,25 1, ,11,23 4,35 21,46 147,93 Altinyildiz ATEKS 2 3, ,8% a.d.,77 37,64, ,1,6 12,59 21,6 289,74 Akin Tekstil BERDN 5 1, a.d. a.d. a.d. a.d. 3, ,3 -,6-4,76 29,3 81,82 Berdan Tekstil BISAS 41 1, a.d. a.d. a.d. a.d. 2, ,9 -,21-1,93 69,79 226, Bisas Tekstil BOSSA 3 2, a.d. a.d. 1, 17,62 1, ,2,7-3,73 8,86 25,28 Bossa BRMEN 92, ,9% a.d.,41 a.d. 1, ,8,24-4,49 39,34 15, Birlik Mensucat GEDIZ 94 1, ,4% a.d.,6 1.65,24 4, ,74 -,21 1,7 19,33 326,19 Gediz Iplik LUKSK 96 2, ,3% a.d. 2,17 22,7 2, ,5,9 1,76 16,67 42,59 Lüks Kadife MEMSA 8, ,% a.d. 2,48 8,78 2, ,86-2,26 1, 25,71 388,89 Mensa Mensucat SNPAM 3 2, a.d. 61,81 2,68 198,88 1, ,59,75-1,6 5,84 382,14 Sönmez Pamuklu TUMTK 93, a.d. a.d. a.d. a.d. 4, ,1 -,2-2,33-6,67 11, Tümteks YUNSA 29 1, ,7% a.d.,85 12,19, ,3,7 3,76 14,5 112,31 Yünsa İplik ,9%,29,18,5, ,2 -,81-3,81 3,74 234,7 AKALT 52 1, ,5% 3,24,58 8,38, ,12,13-3,59, 136,76 Akal Tekstil ARSAN 15 1, ,2% a.d.,92 65,89 1, ,17 -,2-1,88 9,3 13,88 Arsan Tekstil EDIP 29 3, ,7% a.d. 3,34 62,76 a.d ,52 -,16-3,68 3,39 48,18 Edip Gayrimenkul KRTEK 25 2, ,4% a.d. 1,26 16,1 1, ,1,6-1,52 16,7 687,88 Karsu Tekstil MTEKS 82, ,9% a.d. 2,9 a.d. 7, ,6 -,38 4,11 49,2 23,43 Metemteks OKANT 85, ,6% a.d. 1,15 a.d ,49 1,22-53,14 Okan Tekstil SANKO 25 3, ,2% 17,69,9 a.d., ,1 -, 1,99 9,22 98,71 Sanko Pazarlama SONME 6 3, ,3% a.d. 4,22 a.d. 18, ,2-6,14-22,4-58,5 592,86 Sönmez Filament Diğer Tekstil ,8%,76,15,49, ,4,6 2,73 15,75 176,9 AKSA , ,4% 5,34,62 5,23, ,6,14-3,91 6,49 172,19 Aksa SASA 1 49, ,3% a.d.,75 a.d., ,14 -,3 9,37 25, 18, Advansa Sasa Deri Konfeksiyon a.d.,,1,7, ,4,5,61 1,51 84,63 DERIM 49 2, a.d. a.d. 1,32 5,9, ,3,7, 7,32 44,94 Derimod DESA 35, ,8% a.d.,7 46,3, ,6,3 1,22 13,7 124,32 Desa Deri TURİZM VE OTELCİLİK a.d.,23,12,31 5, ,2,11 4,32 21,5 141,61 AYCES 7 6, ,5% a.d. 1,34 118,56 9, ,2,15-3,91-3,15 237,91 Altinyunus Çesme FVORI 51 2, ,1% a.d.,6 a.d. 2, ,76 -,41-2,19 14,85 18,4 Favori Dinlenme Yer. MAALT 29 12, ,2% a.d. 1,68 a.d. 7, ,12,42 5,93 44,51 135,85 Marmaris Altinyunus METUR 41 2, ,9% a.d. 5,93 a.d. 8, ,4 -,4 24,88 59,1 241,33 Metemtur Otelcilik MARTI , a.d. 34,69 1,3 11,36 4, ,25,39 -,85 41,46 231,43 Marti Otel NTTUR 1 1 1, a.d. a.d. 1,45 a.d. 5, , -,1-2,4-1,61 144, Net Turizm PKENT 46 34, ,9% 39,67 2,36 8,1 2, ,11,29 13,11 16,95 33,98 Petrokent Turizm DİĞER % 2,,34,93, ,36 -,84-2,26 6,5 153,18 AFMAS 12 8, ,2% a.d. 14,57 12,73 1, ,8,11 2,42 6,96-3,17 AFM Film ISMEN 3 3, ,4% 5,74 1,13 a.d. a.d ,,1-4,4 5,56 293,76 Is Y.Men.Deg. CYTAS 37 2, ,9% a.d. 1,6 a.d. 6, ,9-6,89,, 84,17 Ceytas Madencilik KLMSN 8 6, ,1% 113,11 2,54 1,5 1, ,12,22-3,17 3,39 12,96 Klimasan Klima RYSAS 1 7 4, ,% 132,8 1,94 7,79 1, ,9,3-2,76 5,5 427,5 Reysas Lojistik PKART 49 2, ,9% 22,61 2,46 12,67 1, ,6,8-2,74 18,83 138,66 Plastikkart PRKTE , ,6% 8,27 1,46 11,18 4, ,2,29-5,19 2,1 145,38 Park Elek. Madencilik Bankalar % 159,99 23,43,9 3,4 162,6 Büyük Ölçekli Bankalar ,5% 184,7 27,69,3,86 155,31 AKBNK , ,7% 11,93 1, ,26-5,82 1,18 Akbank GARAN , ,7% 1,88 2, ,8 3,28 193,87 Garanti Bankasi

20 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,4768 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 27/12 28/12 28/9 29/9 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,6% 16,19 1,76 6,84, ,2 4,78 119,13 İMKB-1 Endeksi HALKB , ,7% 9,98 2, ,96-3,67 166,9 Halk Bankasi ISCTR , ,7% 9,84 1, , 1,59 14,14 Is Bankasi (C) VAKBN , ,4% 9,11 1, ,49,99 262,83 Vakýflar Bankasý YKBNK , ,4% 12,16 1, ,17 8,81 14,73 Yapi ve Kredi Bank. Orta ve Küçük Ölçekli Bankalar ,6% 49,31 7,39 - -,15 5,22 169,89 ALNTF 5 1, ,3% 7,81 1, ,29 2,61 127,54 AlternatifBank ASYAB 3 5 3, ,8% 11,59 2, ,8 15,29 266,36 Asya Katilim Bankasi ALBRK , ,3% 9,99 1, ,47 4,87 148,93 Albaraka Türk DENIZ 8, ,9% 11,26 2, ,33 14,69 116,93 Denizbank FORTS 1 6 2, ,% 26,99 1, ,29-7,37 179,17 Fortis Bank FINBN 17 6, ,5% 14,4 2, ,42, 58,81 Finansbank SKBNK 3 1 2, ,7% 8,59 1, ,99 2,36 192,32 Sekerbank TEBNK 3 2 2, ,9% 14,44 1, ,73-1,42 279,41 T. Ekonomi Bank. TEKST , ,6% 31,46, ,93 5,83 153,49 Tekstilbank TKBNK 1 7, ,6% 46,8 2, ,99 27,27 146,61 T. Kalkinma Bank. TSKB , ,8% 7,23 1, ,9 2,25 199,18 T.S.K.B. Sigorta % 6,59 1, ,98 15,56 139,93 AKGRT , ,7% 6,4, ,6 44,1 186,49 Aksigorta ANHYT , ,% 14,32 2, ,8 5,19 36,45 Anadolu Hayat Emek. ANSGR , ,1% 9,1, ,3 9,2 14,89 Anadolu Sigorta AVIVA 9 7, ,9% 79,4 5, ,87 11,19 6,57 Aviva Sigorta GUSGR 14 2, a.d. a.d. 1, ,83 11,33 91,53 Günes Sigorta RAYSG 15 2, ,5% a.d. 2, ,17-1,43 73,61 Ray Sigorta YKSGR , ,3% 68,5 3, ,42 29,59 119,97 Yapi Kredi Sigorta Faktoring %,35,5, ,9 13,25 164,2 CRDFA 25 1, ,5% 5,65 1,33 2, ,4-2,56 97,91 Creditwest Faktoring GARFA 35 6, ,5% 12,7 2,4 a.d. 1, ,94 7,2 31,74 Garanti Faktoring OZGYO 49 2, ,2% 11,4 1,5 5,69 3, ,53,55-1,29 35,29 92,95 Özderici GMYO Finansal Kiralama % 2,99,48 1, ,56 11,59 149,13 FFKRL , ,8% 6,87,69 a.d., ,97 2,58 7,28 Finans Fin. Kir. ISFIN , ,3% 6,49,91 a.d ,46 19,39 177,39 Is Fin. Kir. SEKFK 57, ,5% 19,67 2,26 1, ,2 9,9 121,5 Seker Fin. Kir. TEKFK 46 1, ,2% 2,61,46 1,7 a.d , 1,64 27,77 Tekstil Fin. Kir. FONFK 2 3, ,1% a.d. 1,6 4, ,8 17,83 116,11 Fon Fin.Kir. VAKFN 23 2, ,4% 9,4 1,32,67 a.d ,72 1,32 182,52 Vakif Fin. Kir. YKFIN 17 2, ,5% 11,9 1,9 4,68 a.d ,33 11,28 15,82 Yapi Kredi Fin. Kir. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı % 4,57,75 1,89, ,29,39-1,14 12,1 19,35 AGYO 49 1, ,4% 8,17,63 2,69 1, ,7,7-1,46, 15,57 Atakule G.M.Y.O. AKMGY 49 34, ,6% 1,6 4,15 12,5 7, ,74,77-1,42 4,51 59,4 Akmerkez G.M.Y.O. ALGYO 49 16, ,9% 9,33,95 69,72 1, ,2,16-1,18 17,48 262,13 Alarko GMYO EGYO 72, ,9% a.d.,23 a.d. 26, ,46 1,47-8,89, 57,69 EGS G.M.Y.O. DGGYO 49 1, ,4% 3,35,65 15,2 2, ,1,16-2,52 13,73 152,17 Dogus GE GMYO YYGYO 95, ,7% a.d. 1,11 a.d. 5, ,32 -,33 13,24 4, 42,59 Y ve Y GMYO ISGYO , ,3% 13,2,8 9,21 6, ,64,79 -,6 1,85 139,2 Is GMYO NUGYO 57 3, ,1% 4,11,64 5,9 2, ,45,32-2,75 4,12 198,92 Nurol GMYO PEGYO 1 1, a.d. a.d.,66 159,83 3, ,2,8-3,13 14,81 169,57 Pera GMYO VKGYO 45 5, ,3% 15,2 1,54 9,66 8, ,83,9-2,59 28,41 453,56 Vakif GMYO SAGYO 5, ,7% a.d. 1,9 14,26 1, ,8,76 1,2 15,12 16,53 Saglam GMYO SNGYO , ,5% 35,93 1, ,4 4, ,8 -,3-5,4 6,6 438,5 Sinpas GYO YKGYO 49 2, ,% a.d. 1,8 a.d. 5, ,21 -,69,46 11,22 235,38 Yapi Kredi Koray GMYO Holdingler % 52,15 6,86 19,22, ,13,28 -,49 8, 167,28 Büyük Ölçekli ,4% 6,45 9,6 2,88 1, ,11,3 1,24 7,45 125,64 ENKAI , ,3% 18,75 2,35 9,45 1, ,9,17-4,14 2,21 91,81 Enka Insaat KCHOL , ,1% 18,2 1,6 3,22, ,4,12,85 11,21 156,14 Koç Holding SAHOL , ,7% 1,5 1,16,19, ,2,61 7,2 8,93 128,95 Sabanci Holding Orta Ölçekli ,1% 1,85 3,11 12,84, ,5,17-1,6 13,14 132,6 ALARK , ,3% 11,65 1,21 11,26, ,8,9-2,78 7,69 163,26 Alarko Holding DOHOL , ,3% a.d.,76 5,47, ,1,5,89 21,51 129,58 Dogan Holding DYHOL , ,8% a.d. 1,3 64,6 1, ,8, -5,3 2,17 149,93 Dogan Yayin Hol. SISE , ,8% 14,92,74 4,69, ,3,18 1,6 4,95 119,79 Sise Cam TKFEN , ,% a.d. 1,45 23,65, ,3,9-3,48 18,9 154,38 Tekfen Holding TAVHL , ,7% 33,2 2,74 8,35 2, ,5,34, 21,21 114,83 TAV Havalimanlari YAZIC 27 9, ,6% 8,38,93 3,93, ,25,43-1,61-1,61 92,67 Yazicilar Holding Küçük Ölçekli a.d. 1,58,34,33, ,24,38-1,11 3,42 244,14 BRYAT 33 6, ,1% 114,47 1,38 17, ,76 1,69 124,12 Borusan Yat. Paz. ECZYT , ,4% 5,24,5 a.d., ,5,4 1,89 11,11 211,72 Eczacibasi Yatirim GLYHO 1 1, a.d. 4,1,59 a.d. 2, ,74 2,36-4,82 6,76 229,17 Global Yat. Holding GSDHO 1 1, ,9% 9,8,48 a.d ,8-1,8 196,77 GSD Holding IHLAS 1 88, a.d. a.d.,54 27,8, ,8,12-1,89 1,96 147,62 Ihlas Holding MZHLD 35 1, ,9% a.d. a.d. 8,71, ,9,22-4,39-23,78 22,59 Mazhar Zorlu Holding NTHOL 1 1, a.d. a.d. 2,9 a.d. 3, ,29 -,5, 5, 117,24 Net Holding