ARAŞTIRMA GÜNE BAŞLARKEN PİYASALARA BAKIŞ PİYASA EKRANI EKONOMİ HABERLERİ DEĞERLEME TABLOSU SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ TEKNİK ANALİZ.

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN 24 Ocak 2014 GÜNDEM 24 Ocak Cuma 11:00 İtalya Perakende Satışlar (Kasım) Önceki Veri: -0.10% / Beklenti: 0.00% 11:30 İngiltere BBA Konut Satışları (Aralık) Önceki Veri: 45.4bin / Beklenti: 47.3bin 14:05 İngiltere BoE Başkanı Carney Davos ta açıklamalarda yapacak. 19:00 AB ECB Başkanı Draghi açıklamalarda bulunacak. PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 65,429 / 28,772 Değişim TL $ Günlük -2.88% -3.69% Aylık -1.06% -8.40% YBB -3.50% -9.60% Günlük İşlem Hacmi (mn) 4,016 1,766 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 2,822 1,359 Yabancı Takas Oranı 62.13% Gösterge Bileşik Faiz 10.49% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 6.53% Eurobond spread Döviz Sepeti Günlük Değişim 1.19% YBB 7.39% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 215,357 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 61,082 Araştırma Kapsamı T 2014T F/K FD/FVAÖK F/DD (Bankalar) Satış Büyümesi 12% 7% 12% FVAÖK Büyümesi 2% 10% 15% Kar Büyümesi (Banka dışı) 40% -11% 25% Kar Büyümesi (Banka) 20% 1% 7% Kar Büyümesi (Toplam) 30% -6% 16% TEKNİK ANALİZ 65,000-64,000 BÖLGESİ ÖN PLANDA Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde günün ikinci yarısında artan satış baskısıyla birlikte kapanış %2.88 lik kayıpla 65,429 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi %42 artarak milyontl olarak gerçekleşti. 86 hisse değer kaybetti, 12 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinin güne yatay eğilimle başlamasını öngörmekteyiz. Açılış sonrasında 65,000 destek bölgesinin korunması halinde seans içi görünümde aşırı satım bölgeye giren endekste sınırlı tepki alımları görülebilir. 65,800-66,000 bölgesi ilk aşamada öne çıkabilecek direnç konumundadır. 66,000 direncinin aşılabilmesi kısa vadedeki yatay bant içerisindeki dalgalanmanın devamını sağlayacaktır. Aksi halde yatay bantta aşağı yönlü bir kırılma ve 64,000 desteğinin öne çıkması beklenebilir. PİYASALARA BAKIŞ Çin de dün açıklanan imalat sanayi PMI verisinin etkisiyle gerileyen ABD hisse piyasasında açıklanan bilançolar geleceğe yönelik değerlemelerde yükseliş potansiyelini sınırlandırırken, bilanço döneminde endekslerde baskının devam etmesine neden oldu. Dünün bir başka öne çıkan gelişmesi Arjantin de hükümetin, döviz rezervlerindeki düşüşü kontrol altına almak amacıyla kuru %12.7 devalüe etmesi oldu. Gelişmekte olan piyasalar açısından risk alma iştahının düşük seyrettiği süreçte son gelişme haftanın son işlem gününde Asya da benzer piyasalarda baskının devam etmesine neden oluyor. Veri trafiğinin zayıf olduğu günde ECB Başkanı Draghi nin açıklamaları ve gelişmekte olan piyasalardaki gelişmeler takip edilecek. Yurtiçi piyasalarda Türk Lirası ndaki zayıf eğilim belirleyici olmaya devam ediyor. TCMB nin dün kura doğrudan müdahalesi sonrasında yeni güne başlarken Türk Lirası nda eğilim yatay yönde. Günlük bazda TCMB nin aksiyonları takip edilecek. Türk Lirası ndaki eğilime paralel BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle açılış öngörüyoruz. Açılış sonrası işlemlerde 65,000 destek bölgesinin korunması gün içerisinde sınırlı tepki alımlarının öne çıkması açısından destekleyici olabilir. EKONOMİ HABERLERİ TCMB Döviz Müdahalesi, Ocak 2014: Merkez Bankası dün döviz piyasasına doğrudan müdahalede bulundu. MB nın yaklaşık milyar dolara yakın direk müdahalede bulunduğu konuşuluyor. Geçmişte, MB en son doğrudan müdahaleyi, 2011 sonu ve 2012 başında 3-4 gün süreyle döviz satarak yapmış ve yaklaşık 2.9 milyar dolarlık satışta bulunmuştu. O dönem, bu yeterli kalmadığından ek parasal sıkılaştırma uygulayarak, ortalama fonlamayı %7 den %12 ye yükseltmişti. Bu dönemde $/TL de 1 aylık vadede 1.92 lerden 1.75 lere kadar gerilemişti. Merkez Bankası nın yaklaşık 107 milyar dolar brüt döviz rezervi ve yaklaşık 37 milyar dolar civarında net döviz rezervleri (yani dış varlıklardan toplam döviz yükümlülükleri çıkarırsak) mevcut. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ 4Ç tahminleri: Kapsamımızdaki bankalar içerisinde Vakıfbank, Akbank ve TSKB nin net karlarını benzerlerine göre daha iyi muhafaza eden bankalar olarak öne çıkıyor. Halkbank ise, tahminlerimize göre karını çeyreklik bazda artırmasına rağmen, özellikle marj anlamında başarılı bir çeyrek geçirmedi. İş Bankası ve Yapı Kredi marj baskısı ve faaliyet giderlerindeki normalleşme neticesinde çeyreklik bazda kar daralması yaşayacak bankalar. 4Ç13 te finans dışı şirketlerden ANACM, EREGL, ENKAI, SISE ve TAVHL ın güçlü; AEFES, AKENR, AKSEN, AYGAZ, BANVT, HURGZ, MGROS, TTKOM, TUPRS ın ise görece zayıf sonuçlar açıklayacağını tahmin ediyoruz. Finans dışı şirketler için raporun Linki: Elektrik: Habertürk gazetesinde çıkan bir habere göre, EPDK serbest tüketici limitlerini 2014 yılı için 5,000kWh ten 4,500kWh seviyesine indirmeye karar verdi. Habere göre serbest tüketici limitinin 3,000kWh seviyesine çekilmesi bekleniyordu. Akfen Holding (AKFEN, AL): Akfen Holding, Mersin Limanı nın halka arzını erteleyebilir (nötr) Bimeks (BMEKS TUT) : Bimeks Darty nin Türkiye operasyonlarını devralmak üzere anlaştı, işlemin Mart ta kapanması bekleniyor.(nötr) Torunlar GYO (TRGYO TUT): Sabah gazetesinde çıkan bir habere göre, Torunlar GYO Başkanı Aziz Torun, 30 Nisan da açılması planlanan Mall of Istanbul'un Alışveriş merkezi kiralarındailk4ayiçin%50indirimyaptı ve ABD$/TL kurunu da 1.95'e sabitledi. Aselsan (ASELS TUT):Aselsan ile TUSAŞ, ANKA-S Projesi kapsamında 33.6mn ABD$ tutarında yeni işe aldı. Teslimatların yılları arasında gerçekleştirilmesi bekleniyor. Şirket in 9A13 sonu itibariyle 3.8mlr ABD$ tutarında bakiye siparişleri bulunmaktadır. Hafif olumlu. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1

2 PİYASALARA BAKIŞ Çin de dün açıklanan imalat sanayi PMI verisinin etkisiyle gerileyen ABD hisse piyasasında açıklanan bilançolar geleceğe yönelik değerlemelerde yükseliş potansiyelini sınırlandırırken, bilanço döneminde endekslerde baskının devam etmesine neden oldu. Dünün bir başka öne çıkan gelişmesi Arjantin de hükümetin, döviz rezervlerindeki düşüşü kontrol altına almak amacıyla kuru %12.7 devalüe etmesi oldu. Gelişmekte olan piyasalar açısından risk alma iştahının düşük seyrettiği süreçte son gelişme haftanın son işlem gününde Asya da benzer piyasalarda baskının devam etmesine neden oluyor. Veri trafiğinin zayıf olduğu günde ECB Başkanı Draghi nin açıklamaları ve gelişmekte olan piyasalardaki gelişmeler takip edilecek. Yurtiçi piyasalarda Türk Lirası ndaki zayıf eğilim belirleyici olmaya devam ediyor. TCMB nin dün kura doğrudan müdahalesi sonrasında yeni güne başlarken Türk Lirası nda eğilim yatay yönde. Günlük bazda TCMB nin aksiyonları takip edilecek. Türk Lirası ndaki eğilime paralel BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle açılış öngörüyoruz. Açılış sonrası işlemlerde 65,000 destek bölgesinin korunması gün içerisinde sınırlı tepki alımlarının öne çıkması açısından destekleyici olabilir. Tahvil-Bono Piyasası: 07/10/2015 vadeli gösterge tahvil dün %10,29 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerde ortalama %10,30 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %10,20-10,50 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 263 baz puan seviyesinde bulunuyor vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $152,5 seviyesinde. Döviz Piyasası: EUR, dün açıklanan verilerin euro bölgesinde güçlü bir toparlanmaya işaret etmesinin ardından yükseliş eğilimini korudu. Yurtiçinde ise sabah saatlerinde TL de görülen sert değer kaybına döviz satarak TCMB doğrudan müdahalede bulundu. Buna rağmen TL deki değer kaybı eğilimi durmadı. Bu sabah /$ 1,3690, $/Yen 103,2, /Yen 141,4 seviyesinde bulunuyor. $/TL bu sabaha 2,2960 seviyesinden başlarken gün içinde 2,27-2,32 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,27 ve 2,25 destek, 2,30 ve 2,32 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları Çin'de açıklanan zayıf imalat PMI verisinin ardından dün riskli varlıklara gelen satışlarla düştü. Finans ve malzeme hisseleri günün en çok kaybedenleri olurken, telekom hizmetleri yükselişin görüldüğü tek alan oldu. Gün sonunda Dow Jones %1,07, S&P 500 endeksi ise %0,89 geriledi. Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,77, Brent petrol varil fiyatı ise $107,6 seviyesinde. Asya borsalarında, Çin'de dün açıklanan zayıf imalat PMI verisinin ardından bu sabah da düşüş görülürken, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise %0,1 kayıp ile seyrediyor. Bugün global piyasalarda takip edilecek önemli bir veri bulunmuyor. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1.261, gümüş ise $20,1 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1.460, paladyum ise $747 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $330 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

3 TEKNİK ANALİZ 65,000-64,000 BÖLGESİ ÖN PLANDA BİST100 (Günlük, TL) Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde günün ikinci yarısında artan satış baskısıyla birlikte kapanış %2.88 lik kayıpla 65,429 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi %42 artarak milyon TL olarak gerçekleşti. 86 hisse değer kaybetti, 12 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinin güne yatay eğilimle başlamasını öngörmekteyiz. Açılış sonrasında 65,000 destek bölgesinin korunması halinde seans içi görünümde aşırı satım bölgeye giren endekste sınırlı tepki alımları görülebilir. 65,800-66,000 bölgesi ilk aşamada öne çıkabilecek direnç konumundadır. 66,000 direncinin aşılabilmesi kısa vadedeki yatay bant içerisindeki dalgalanmanın devamını sağlayacaktır. Aksi halde yatay bantta aşağı yönlü bir kırılma ve 64,000 desteğinin öne çıkması beklenebilir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3

4 EKONOMİ HABERLERİ TCMB Döviz Müdahalesi, Ocak 2014: Merkez Bankası dün döviz piyasasına doğrudan müdahalede bulundu. MB nın yaklaşık milyar dolara yakın direk müdahalede bulunduğu konuşuluyor. Geçmişte, MB en son doğrudan müdahaleyi, 2011 sonu ve 2012 başında 3-4 gün süreyle döviz satarak yapmış ve yaklaşık 2.9 milyar dolarlık satışta bulunmuştu. O dönem, bu yeterli kalmadığından ek parasal sıkılaştırma uygulayarak, ortalama fonlamayı %7 den %12 ye yükseltmişti. Bu dönemde $/TL de 1 aylık vadede 1.92 lerden 1.75 lere kadar gerilemişti. Merkez Bankası nın yaklaşık 107 milyar dolar brüt döviz rezervi ve yaklaşık 37 milyar dolar civarında net döviz rezervleri (yani dış varlıklardan toplam döviz yükümlülükleri çıkarırsak) mevcut. Direk müdahalenin birkaç gün daha sürme olasılığı var; bunun görece etkili olmasını bekleriz, fakat kalıcılığı sorgulanır. Dolayısıyla, tekrar altını çizelim EPS günleri sıklaşmalı ortalama fonlamanın da yani esasen faizin de çok daha yüksek seviyelerde oluşması gerekiyor ki TL desteklensin. Yüklü miktarda döviz satmasını bekliyoruz; fakat bunun yanında EPS uygulayacağı günleri artırması gerektiği görüşündeyiz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

5 SEKTÖR HABERLERİ 4Ç tahminleri: Kapsamımızdaki bankalar içerisinde Vakıfbank, Akbank ve TSKB nin net karlarını benzerlerine göre daha iyi muhafaza eden bankalar olarak öne çıkıyor. Halkbank ise, tahminlerimize göre karını çeyreklik bazda artırmasına rağmen, özellikle marj anlamında başarılı bir çeyrek geçirmedi. İş Bankası ve Yapı Kredi marj baskısı ve faaliyet giderlerindeki normalleşme neticesinde çeyreklik bazda kar daralması yaşayacak bankalar. Aşağıdaki tabloda bankalar için tahminlerimiz mevcuttur. 4Ç13 te finans dışı şirketlerden ANACM, EREGL, ENKAI, SISE ve TAVHL ın güçlü; AEFES, AKENR, AKSEN, AYGAZ, BANVT, HURGZ, MGROS, TTKOM, TUPRS ın ise görece zayıf sonuçlar açıklayacağını tahmin ediyoruz. Finans dışı şirketler için raporun linki: TL mn Tavsiye 4Ç13T 3Ç13 4Ç12 Çeyreklik Değişim Yıllık Değişim T Yıllık De ğişim Çeyreklik değişimin nedenleri Açıklanma Tarihleri Akbank TUT % -39% 2,950 2,999 2% Net faiz marjında TÜFEX kaynaklı 30 baz puan artış, ticari işlemler tarafında ise 150mn TL sw ap zararı 3 7 Şubat Halkbank AL % -14% 2,595 2,652 2% Genel karşılıklarda azalma, kredi mevduat makasında daralma, bunun bir kısmının TÜFEX gelirleri ile telafi edilmesi 3-7 Şubat İş Bankası TUT % -42% 3,310 3,096-6% Marjlarda daralma, faaliyet giderlerinde neticesinde çeyreklik bazda artış normalleşme Şubat Vakıfbank AL % -6% 1,460 1,584 8% Net faiz marjında 16 baz puana artış, komisyon gelirlerinde çeyreklik bazda iyileşme, tahsilat gelirleri destekleyici 13 Şubat Yapı Kredi* AL % -22% 1,913 2,008 5% Daralan TL kredi makası TÜFEX ile dengeleniyor, komisyon gelirlerinde marjinal bir artış 10 Şubat TSKB AL % 18% % Net faiz gelirleri 40 baz puan iyileşiyor 4 Şubat Toplam 2,762 2,546 3,818 8% -28% 12,536 12,663 1% Elektrik: Habertürk gazetesinde çıkan bir habere göre, EPDK serbest tüketici limitlerini 2014 yılı için 5,000kWh ten 4,500kWh seviyesine indirmeye karar verdi. Habere göre serbest tüketici limitinin 3,000kWh seviyesine çekilmesi bekleniyordu. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5

6 ŞİRKET HABERLERİ Akfen Holding (AKFEN, AL, Fiyat:TL4.20, P.Değeri:TL1,222mn): Akfen Holding CEO su Süha Güçsav bir röportajında bu yıl yapılması planlanan Mersin Limanı nın halka arzının ertelenebileceğini belirtti. Güçsav ayrıca Mersin Doğalgaz santraline de bir ortakla devam edebileceklerini belirtti. Mersin Limanı halka arzı nın ertelenmesi kararını mevcut piyasa koşullarında doğal olarak karşılıyoruz. Bimeks (BMEKS, TUT, Fiyat: 1.73 TL, Piyasa Değeri: 208mn TL): Açıklamaya göre anlaşma bedeli, mağazaların maddi duran varlıklarının defter değeri esas alınarak belirlenecek ve varlık ve isyeri devri anlaşmasıyla kesinleştirilecektir. Hatırlanacağı üzere, kısa bir süre önce Bimeks, Electro World ü satın almıştı. Darty satın alımıyla birlikte, Bimeks in pazar payının yaklaşık 3-4 puan iyileşeceğini ve tedarikçiler üzerinde pazarlık gücünün daha da artacağını düşünüyoruz. Ayrıca, operasyonel verimliliğinin artmasını bekliyoruz. Bunların sürdürülebilir olması halinde Şirket in karlılığına ve işletme sermayesi ihtiyacına olumlu yansımasını öngörüyoruz. Son satın almalarla beraber Bimeks in sektörde Teknosa ve Media Markt&Saturn den sonra 3. Büyük oyuncu olmasını bekliyoruz. Darty nin 14 sehırde, 33 bın m2 satıs alanında faalıyet gosteren 28 adet magazası bulunmaktadır. Bimeks ise 116 mağaza ve yaklaşık 120 bin m2 satış alanına sahiptir. Aralık ayında, Bimeks ve Darty arasında bağlayıcı bir ön anlaşma imzalandığı için haberi nötr olarak değerlendiriyoruz. Torunlar GYO (TRGYO, TUT, Fiyat: 2.87TL, Piyasa Değeri: 1,435mn TL): Sabah gazetesinde çıkan bir habere göre, Torunlar GYO Başkanı Aziz Torun, 30 Nisan da açılması planlanan Mall of Istanbul'un Alışveriş merkezi kiralarında ilk 4 ay için % 50 indirim yaptı ve ABD$/TL kurunu da 1.95'e sabitledi. Bu 4 aylık dönem için yapılan indirimle yaklaşık olarak AVM nin kira gelirinin 10mn TL düşeceğini hesaplıyoruz. Yapılan indirim ile doluluk oranları olumlu etkilenecek olmasına karşın kira geliri düşecektir. Aselsan (ASELS, TUT, Fiyat: 7.94TL, Piyasa Değeri: 3,970mn TL): Aselsan ile TUSAŞ, ANKA-S Projesi kapsamında 33.6mn ABD$ tutarında yeni işe aldı. Teslimatların yılları arasında gerçekleştirilmesi bekleniyor. Şirket in 9A13 sonu itibariyle 3.8mlr ABD$ tutarında bakiye siparişleri bulunmaktadır. Hafif olumlu. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

7 Kurumsal İşlemler Nakit Temettü Dağıtımı Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Sermaye Artırımı Mevcut Sermaye (mn TL) Şirket İMKB Kodu Tarih Toplam (mn TL) Bedelli (%) Bedelsiz (%) Kapanış (TL) Baştaş Başkent Çimento BASCM 10,5 0,0800 3% 2,40 Euro B Tipi Men. Kıy. Y.O. EMBYO 0,2 0, % 0,68 Euro Trend Y.O. ETYAT 1,4 0,0089 1% 0,74 Good-Year GOODY 9,9 0,8330 2% 48,60 Nuh Çimento NUHCM 48,1 0,3200 3% 9,16 Bossa BOSSA 13,8 0,0780 5% 1,65 Derimod DERIM 0 0 5,4 6,54 Gedik Y.O. GDKYO ,0 1,01 Orge Enerji ORGE ,0 3,07 Selçuk Gıda SELGD ,3 0,36 Trabzonspor TSPOR ,0 4,31 Doğusan DOGUB ,0 1,06 Kombassan Holding KOMHL ,8 2,41 Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ ,3 1,61 Galatasaray GSRAY ,9 22,45 Mensa Holding A.Ş MEMSA ,0 0,17 Borusan Boru BRSAN ,8 4,72 Finansbank FINBN ,0 2,65 Aviva Sigorta AVIVA ,0 3,48 Pimaş PIMAS ,0 2,94 Milpa MIPAZ ,4 1,10 Gedik Girişim Srmy. Y.O. GDKGS ,0 0,99 Turcas Petrol TRCAS ,0 2,36 Credıtw est Faktoring CRDFA ,0 1,82 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7

8 MODEL PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (TL) Değişim Akfen Holding 4,20 4,22-0,47% Eregli Demir Celik 2,77 2,74 1,09% Is G.M.Y.O. 1,31 1,33-1,50% Turkcell 11,28 11,47-1,66% Turk Hava Yollari 6,99 7,26-3,72% T.S.K.B. 1,80 1,84-2,17% T. Vakiflar Bankasi 3,79 3,99-5,01% Portföyümüzün Getirisi -1,92% BİST ,88% Relatif Performans 0,98% Model Portföyümüz; AKFEN, EREGL, ISGYO, TCELL, THYAO, TSKB ve VAKBN hisselerinden oluşmaktadır. AL TAVSİYELERİMİZİN GETİRİ TABLOSU 1 ay 6 ay 2014* 2013* 2012* 2011* TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ AL Tavsiyelerimiz -6% -13% -4% -16% 1% -2% -13% -30% 52% 30% 36% -5% BİST-100 Endeksi -11% -18% -11% -23% -3% -7% -16% -32% 28% 10% -1% -31% Re latif 6,2% 7,9% 4,6% 4,1% 18,4% 37,2% *YBB: Yılbaşından bu yana Model Portföy listemizin performansı 17 Ocak tarihinde hesaplanmıştır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

9 TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T FİNANSAL Bankalar Banks 6,4 6,5 0,89 0,80 15,5% 13,0% Akbank AKBNK TUT 6,29 7,75 23% ,1 8,4 8,3 1,03 0,93 13,4% 11,8% Garanti Bankası GARAN - 6, , Halk Bankası HALKB AL 12,90 18,60 44% ,4 6,1 5,2 1,09 0,93 21,3% 19,4% İş Bankası ISCTR TUT 4,47 5,35 20% ,5 6,5 6,6 0,80 0,72 13,2% 11,5% Vakıfbank VAKBN AL 3,79 5,40 42% ,7 6,0 5,1 0,70 0,62 13,4% 12,9% YKB YKBNK AL 3,59 4,80 34% ,1 4,9 7,1 0,83 0,76 18,4% 11,1% TSKB TSKB AL 1,80 2,30 28% ,5 7,2 6,4 1,15 1,00 17,6% 16,9% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN AL 4,20 6,06 44% 537 1,1-15, % Doğan Holding DOHOL TUT 0,74 1,04 40% 797 3,6-31, % Doğan Yayın DYHOL TUT 0,55 0,62 12% 587 2, % Koç Holding KCHOL TUT 7,92 10,60 34% ,8 7,1 8, % Sabancı Holding SAHOL AL 7,96 10,55 32% ,4 8,3 7, % Şişe Cam SISE TUT 2,57 3,10 21% ,0 9,7 8, % Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO Not Yok 2, ,2 8,6 8,7 7,5 7,6 1,8 İş GYO ISGYO AL 1,31 1,90 45% 363 1,2 8,2 10,7 5,3 7,4 0,8 Sinpaş GYO SNGYO TUT 0,75 1,20 60% 198 2,2 11,7 4,3 14,3 7,6 0,4 Torunlar GYO TRGYO TUT 2,87 4,00 39% 631 1,2 8,0 1,7 15,2 6,4 0,5 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T SANAYİ 13,8 11,2 7,7 6,7 1,0 0,9 Adana Çimento ADANA TUT 3,48 4,60 32% 135 0,2 9,3 7,8 6,3 5,9 1,4 1,2 Anadolu Efes AEFES TUT 22,00 24,60 12% ,2 4,6 20,0 9,8 7,9 1,7 1,4 Akçansa AKCNS TUT 11,40 12,50 10% 960 0,6 14,2 12,1 9,2 8,3 2,1 1,8 Ak Enerji AKENR TUT 1,07 1,45 36% 343 1,2-10,0 14,6 11,7 3,3 2,4 Aksa Enerji AKSEN TUT 2,28 3,40 49% 615 2,9-7,9 9,1 7,9 1,6 1,3 Anadolu Cam ANACM TUT 1,77 2,65 50% 323 0,9 4,9 8,8 6,8 5,3 1,1 1,0 Anel Elektrik ANELE TUT 1,00 1,50 50% 48 0,7-6,4 10,8 7,4 0,7 0,5 Arçelik ARCLK TUT 12,75 13,90 9% ,5 15,0 12,6 10,2 9,1 1,1 1,0 Aselsan ASELS TUT 7,94 10,00 26% ,0 22,8 8,6 10,6 9,0 2,1 1,7 Aygaz AYGAZ TUT 8,08 9,41 16% ,8 11,9 9,7 10,2 9,5 0,4 0,4 Banvit BANVT AL 2,10 3,50 67% 92 0,4-6,4 8,0 5,7 0,5 0,4 BİM BIMAS TUT 38,00 47,30 24% ,1 28,2 22,4 18,6 14,6 0,9 0,8 Bimeks BMEKS TUT 1,73 2,31 33% 91 1,8 69,2 17,3 10,2 4,2 0,5 0,2 Bizim Toptan BIZIM TUT 21,35 27,70 30% 376 2,3 21,4 20,3 11,8 9,1 0,4 0,3 Bolu Çimento BOLUC AL 2,32 3,10 34% 146 0,4 7,2 7,3 5,4 5,0 1,3 1,2 Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 46,00 58,10 26% ,7 21,8 20,5 15,5 12,4 2,5 2,0 Çimsa CIMSA TUT 12,50 13,10 5% 743 1,2 5,6 10,6 7,8 6,9 1,9 1,7 Doğuş Otomotiv DOAS - 6, , Enka İnşaat ENKAI AL 7,04 7,20 2% ,4 16,3 15,8 9,2 8,8 1,4 1,3 Ereğli Demir Çelik EREGL AL 2,77 3,45 25% ,8 9,6 8,1 6,2 5,3 1,2 1,0 Ford Otosan FROTO AL 20,15 25,25 25% ,8 10,1 9,1 10,5 8,6 0,7 0,7 Hürriyet HURGZ TUT 0,59 0,77 30% 143 0, ,4 5,8 0,8 0,8 Indeks INDES AL 3,24 4,75 47% 80 0,1 56,1 8,6 4,6 4,1 0,1 0,1 Ipek Enerji IPEKE TUT 2,70 5,10 89% ,3 8,6 7, Karsan KARSN TUT 0,91 1,27 39% 184 5,7 38,1 18,2 9,4 10,3 0,9 1,0 Koza Maden KOZAA TUT 2,34 4,60 97% ,6 5,2 4, Koza Altın KOZAL TUT 20,30 35,20 73% ,6 5,8 5,9 3,5 3,3 2,4 2,1 Kardemir (D) KRDMD TUT 1,05 1,48 41% ,0 22,7 5,7 6,5 4,6 1,0 0,8 Logo Yazılım LOGO TUT 4,60 5,30 15% 51 0,2 7,2 6,0 5,7 5,1 2,2 1,9 Mardin Çimento MRDIN TUT 4,22 4,60 9% 203 0,1 8,8 9,6 8,6 7,1 2,4 2,2 Migros MGROS AL 14,70 22,70 54% ,7-18,8 9,7 8,4 0,6 0,5 Petkim PETKM TUT 2,61 3,23 24% ,1 38,4 16,6 15,2 11,4 0,6 0,5 Tat Konserve TATGD TUT 2,42 2,80 16% 145 0,4 16,5 16,5 14,9 9,9 0,7 0,7 TAV Havalimanları TAVHL TUT 15,65 16,35 4% ,8 15,1 10,0 8,6 7,1 2,7 2,4 Tekfen Holding TKFEN AL 5,04 6,00 19% 820 8,4 31,0 12,6 16,2 7,0 0,4 0,4 Turkcell TCELL AL 11,28 14,50 29% ,2 10,5 9,8 5,7 5,2 1,8 1,6 Türk Hava Yolları THYAO AL 6,99 9,40 34% ,3 9,7 7,1 6,8 5,3 1,0 0,8 Tofaş TOASO TUT 10,95 13,35 22% ,5 13,0 10,7 7,5 6,8 0,9 0,8 Trakya Cam TRKCM AL 2,23 2,95 32% 696 3,3 15,9 10,8 8,7 5,7 1,3 1,0 Türk Telekom TTKOM Not Yok 6, , Türk Traktör TTRAK TUT 60,50 76,00 26% ,4 12,5 10,7 9,5 8,7 1,5 1,3 Tüpraş TUPRS TUT 39,70 48,25 22% ,8 7,2 8,2 11,5 9,6 0,3 0,3 Ünye Çimento UNYEC TUT 5,24 5,00-5% 285 0,0 11,6 10,0 8,3 7,5 2,6 2,4 BİST-100 XU % ,0 9,1 7,7 6,7 1,0 0,9 *: 2014 yıl sonu hedefi **: 6 aylık (milyon ABD$) Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9

10 VERİ AKIŞI 24 Ocak Cuma 11:00 İtalya Perakende Satışlar (Kasım) Önceki Veri: -0.10% / Beklenti: 0.00% 11:30 İngiltere BBA Konut Satışları (Aralık) Önceki Veri: 45.4bin / Beklenti: 47.3bin 14:05 İngiltere BoE Başkanı Carney Davos ta açıklamalarda yapacak. 19:00 AB ECB Başkanı Draghi açıklamalarda bulunacak. 27 Ocak Pazartesi AB Eurogroup Brüksel de toplanacak 01:50 Japonya Ticaret Dengesi (Aralık) Önceki Veri: B/ Beklenti: m.d. 01:50 Japonya BoJ Aralık Toplantı Tutanakları. 11:00 Almanya IFO İş Ortamı Endeksi (Ocak) Önceki Veri: / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Ocak) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye Kapasite Kullanımı (Ocak) Önceki Veri: 76.00% / Beklenti: m.d. 17:00 ABD Yeni Konut Satışları (Aralık) Önceki Veri: -2.10% / Beklenti: m.d. 17:00 ABD Dallas FED İmalat Endeksi (Ocak) Önceki Veri: 3.10 / Beklenti: m.d. 28 Ocak Salı 10:00 Türkiye Tüketici Güveni (Ocak) Önceki Veri: 75 / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye TCMB Enflasyon Raporu 14:30 İngiltere GSYH (4Ç13) Önceki Veri: 0.80% / Beklenti: m.d. 14:30 İngiltere GSYH (Yıllık) Önceki Veri: 1.90% / Beklenti: m.d. 15:30 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Aralık) Önceki Veri: 3.50% / Beklenti: m.d. 16:00 ABD S&P/CS Konut Fiyatları Endeksi (Kasım) Önceki Veri: / Beklenti: n.a 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi (Ocak) Önceki Veri: / Beklenti: n.a 17:00 ABD Richmond FED İmalat Endeksi (Ocak) Önceki Veri: 13 / Beklenti: n.a 29 Ocak Çarşamba FED, FOMC Toplantısı 09:00 Almanya GfK Tüketici Güven Endeksi (Şubat) Önceki Veri: 7.6 / Beklenti: m.d. 14:00 ABD MBA Mortgage Onayları Önceki Veri: 2.60% / Beklenti: m.d. 17:30 ABD DOE Ham Petrol Stokları Önceki Veri: M / Beklenti: m.d. 21:00 ABD FED FOMC Faiz Kararı 30 Ocak Perşembe GARAN 4Q13 Finansallarını açıklıyor. 03:45 Çin HSBC/Markit PMI Pmalat Endeksi (Ocak) Önceki Veri: 50.5 / Beklenti: m.d. 12:00 AB Tüketici Güven Endeksi (Ocak) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 15:00 Almanya TÜFE (Ocak) (Yıllık) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 15:30 ABD GSYH (4Ç13) Önceki Veri: 4.10% / Beklenti: m.d. 15:30 ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (4Ç13) Önceki Veri: 1.40% / Beklenti: m.d. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10

11 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: Tavsiye Tanımları AL TUT SAT Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11