AYLIK BÜLTEN Ağustos 2014 Sayı:203

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "AYLIK BÜLTEN Ağustos 2014 Sayı:203"

Transkript

1 AYLIK BÜLTEN Ağustos 2014 Sayı:203 Jeopolitik gerginliklerden fırsat buldukça yukarı hareketini devam ettirmeye çalışan global piyasalar, Temmuz ayında dalgalı seyirler izledi. Merkez Bankası nın faiz indirimlerine devam edeceği beklentisi, BIST i yıl içinde gördüğü en yüksek seviyelere taşırken, PPK dan beklentilere paralel politika faizinde 50 baz puanlık ölçülü bir indirim geldi. PPK aynı zamanda faiz koridorunun alt bandında da 50 baz indirime gitti. Jeopolitik risklere karşın global piyasalardaki yükseliş, sürdürülmeye çalışılacaktır. Ağustos ayında FED toplantısı olmaması nedeniyle, önceki toplantının tutanakları ve yetkililerden gelecek mesajlar izlenecektir. Yurt içinde ise Cumhurbaşkanı seçimi, Moody s in değerlendirmesi, TCMB nin adımları ile 2Ç mali verileri izlenecek. Şirket Analizleri: Anadolu Sigorta ve Türk Telekom

2 İçindekiler Ağustos 2014 Ajanda Ağustos ayında piyasaların yakından takip edeceği başlıklar... Strateji Ağustos ayında piyasalar yurt dışında son dönemde artan i) jeopolitik riskler, ii) FED in 30 Temmuz toplantısı 20 Ağustos FED tutanakları ve faiz artışı dönemine yönelik yapılacak açıklamalar, iii) Avrupa Merkez Bankası ndan gelecek açıklamalar, iv) ABD 2Ç mali tablo açıklamaları ve v) makro veriler takip edilecek. Yurt içi tarafta ise i) Moody s in 8 Ağustos taki Türkiye gözden geçirmesi, ii) 10 Ağustos ve gerekmesi halinde 24 Ağustos taki Cumhurbaşkanlığı seçimleri, iii) MB nın faiz kararları (27 Ağustos), iv) 2Ç mali tablo açıklamaları ve v) makro veriler takip edilecek. Bu durumda Temmuz ayında yaşanan yükselişini devam ettirmeye çalışacağını düşündüğümüz Borsa İstanbul da kar satışlarının görülme ihtimalinin yükseldiğini düşünüyoruz ve bu nedenle Ağustos ayında oynaklığın artmasını bekliyoruz. Makro Ekonomi Haziran ayında TÜFE beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Haziran ayı ile yıllık TÜFE Mayıs ayı seviyesi olan %9.7 den %9.2 ye gerilemiş oldu. Sanayi Üretimi Mayıs ayında yıllık bazda 2014 yılındaki en zayıf artış olan %1.5 oranında artış gösterdi. Piyasa beklentisi %3.3 ve Şeker Yatırım tahmini: %3 yıllık artış yönündeydi. Mayıs ayında cari açık 3.4 milyar dolarlık (yıllık %55 daralma) seviyesi ile piyasa beklentisi olan 3.9 milyar dolar ve Şeker Yatırım beklentisi olan 3.8 milyar doların altında gerçekleşmiştir. PPK Temmuz ayında politika faizini %8.75 den %8.25 e indirmiştir. Ayrıca, Gecelik borç verme faizini de %8 den %7.5 e indirmiştir. Portföy Önerileri Portföyümüzdeki tahvilin ağırlığını %65, dövizin ağırlığını %15 ve hisse ağırlığını ise %20 seviyesinde korumaya devam ediyoruz. Şirket Raporları Anadolu Sigorta Türk Telekom Şube ve Acenteler Künye %12,4 sermaye maliyetine göre hedef fiyatımız 1,88 TL olup hisse için AL önerisi veriyoruz. İkinci çeyrek verileri ardından hedef fiyatımızı 8,84 TL den 8,46 TL ye çekerken, operasyonel performansını beğendiğimiz şirket için TUT önerimizi koruyoruz. Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4-5 ŞİŞLİ / İSTANBUL Tel: , Pbx Fax: ,

3 A Y L I K G Ü N D E M Ana Başlıklar; Piyasalarda tedirginlik yaratan Irak ve Ukrayna-Rusya gerilimi ile ilgili haber akışları izlenecek Gelişmiş ülke hisse piyasası endeksleri izlenecek TCMB'nin kur ve faizlere ilişkin alacağı kararlar takip edilecek Avrupa Merkez Bankası, FED ve FED yetkililerinden gelecek açıklamalar izlenecek Ağustos Temmuz Çar 31 Temmuz Per 01 Ağustos Cum *Euro Bölgesi, Temmuz ekonomik görünüm *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *Almanya ve Euro Böl., Temmuz İmalat Sanayi PMI *ABD, ADP istihdam verisi *Euro Bölgesi, Temmuz AB uyumlu TÜFE *ABD, Temmuz istihdam verisi *ABD, 2Ç büyüme, ilk tahmin *TÜİK, Temmuz tüketici güveni *ABD, Haziran kişisel gelir-harcamalar *ABD, FED toplantı sonuçları *Hazine, Ağustos borçlanma programı *ABD, Temmuz imalat sanayi ISM ve PMI *ABD, Temmuz 2. Michigan tüketici güveni *Markit, Türkiye Temmuz Imalat Sanayi PMI 02 Ağustos Cmt 03 Ağustos Paz 04 Ağustos Pzt 05 Ağustos Sal 06 Ağustos Çar 07 Ağustos Per 08 Ağustos Cum *Euro Bölgesi, Haziran ÜFE *Almanya ve Euro Bölgesi, Temmuz bileşik PMI *ABD, Haziran dış ticaret verileri. *Almanya, Haziran sanayi üretimi *Almanya, Haziran fabrika siparişleri *TÜİK, Temmuz enflasyonu *Euro Bölgesi, Haziran ayı perakende satışlar *Hazine, 10.5 milyar TL iç borç ödemesi *İngiltere, MB toplantı sonuçları *TÜİK, Haziran sanayi üretimi *Hazine, 5 yıl vadeli sabit kuponlu tahvilin yeniden *ABD, Haziran fabrika siparişleri *Euro Bölgesi, Avrupa MB toplantı sonuçları *BDDK, Bankacılık sektörü toplu bilanço ihracını gerçekleştirecek. Ayrıca, 7 yıl vadeli değişken *ABD, Haziran hizmet sektörü ISM ve PMI *ABD, haftalık işsizlik başvuruları faizli tahvili de yeniden ihraç edecek *TCMB, Temmuz enflasyon değerlendirmesi *Hazine, Temmuz nakit dengesi gerçekleşmeleri *TCMB, Temmuz Reel Efektif Döviz Kuru *Hazine, 2 yıl vadeli sabit kuponlu tahvili yeniden, 10 yıl vadeli sabit kuponlu tahvilin ilk ihracı 09 Ağustos Cmt 10 Ağustos Paz 11 Ağustos Pzt 12 Ağustos Sal 13 Ağustos Çar 14 Ağustos Per 15 Ağustos Cum *Almanya, ZEW anketi *Euro Bölgesi, Haziran sanayi üretimi *Almanya, 2Ç büyüme *ABD, Temmuz ÜFE *Hazine, 12 ay vadeli kuponsuz tahvili yeniden ihraç *ABD, Temmuz perakende satışlar *Euro Bölgesi, 2Ç büyüme *ABD, Temmuz sanayi üretimi edecek *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Ağustos 1. Michigan tüketici güveni *TCMB, Haziran ödemeler dengesi *TÜİK, Mayıs işgücü istatistikleri *Maliye, Temmuz bütçe gerçekleşmeleri *TCMB, Ağustos beklenti anketi 16 Ağustos Cmt 17 Ağustos Paz 18 Ağustos Pzt 19 Ağustos Sal 20 Ağustos Çar 21 Ağustos Per *ABD, Temmuz TÜFE *ABD, FED toplantı tutanakları *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Temmuz konut başlangıçları *Almanya, Ağustos öncü PMI *Euro Bölgesi, Ağustos öncü PMI *ABD, Ağustos imalat sanayi öncü PMI *Euro Bölgesi, Ağustos tüketici güveni *ABD, Ağustos Philadelphia FED anketi *ABD, Temmuz ikinci el konut satışları 22 Ağustos Cum 23 Ağustos Cmt 24 Ağustos Paz 25 Ağustos Pzt 26 Ağustos Sal 27 Ağustos Çar 28 Ağustos Per 29 Ağustos Cum *Londra piyasaları kapalı olacak *ABD, Temmuz dayanıklı mal siparişleri *TCMB, PPK toplantı sonucu açıklanacak *Euro Bölgesi, Ağustos ekonomik görünüm *Euro Bölgesi, Ağustos AB uyumlu TÜFE *Almanya, IFO anketi *ABD, Ağustos CB tüketici güveni *ABD, 2Ç büyüme, 2. tahmin *ABD, Temmuz kişisel gelir-harcamalar *ABD, Temmuz yeni konut satışları *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Ağustos 2. Michigan tüketici güveni *TCMB, Ağustos KKO-reel kesim güven endeksi *ABD, Temmuz ertelenmiş konut satışları *TÜİK, Temmuz dış ticaret verisi *TÜİK, Ağustos tüketici güveni *Hazine, Eylül borçlanma programı Kaynak: TÜİK, TCMB, Şeker Yatırım

4 S t r a t e j i S t r a t e g y BIST yılın en yüksek seviyelerine yükseldi The BIST 100 reached a yearhigh MB, referans faizde indirime devam etti. The CBRT continued to cut the reference interest rate Jeopolitik riskleri göz ardı eden global piyasalar yükselişini sürdürdü... The Global markets maintained its upward trend despite geopolitical risks Ağustos ayında piyasalarda dalgalanmanın artabileceğini düşünüyoruz... We expect heightened volatility at the markets in August... Ağustos ayında portföy dağılımımız... Our portfolio recommendations for August Jeopolitik risklere rağmen BIST yükselişini sürdürdü... Moody s in Irak taki jeopolitik gelişmelerin Türkiye ekonomisi üzerindeki baskıyı artırdığı açıklamaları, ABD istihdam verilerinin beklentilerin üzerinde artması ve Irak ta yaşanan gelişmeler nedeniyle petrol fiyatlarının 115 dolar üzerine çıkması nedeniyle BIST in üzerindeki satış baskısı Temmuz ayı başında da sürdü. Ancak, BDDK nın açıkladığı ve beklentilerden iyi gelen Mayıs ayı bankacılık verilerinin ardından yönünü yukarı çeviren BIST, Merkez Bankası nın faiz indirimlerine devam edeceği beklentisiyle yıl içinde gördüğü en yüksek seviyeleri test etti. Politik tarafta Ekmeleddin İhsanoğlu ve Selahattin Demirtaş ın ardından Başbakan Erdoğan ın Cumhurbaşkanlığı adaylığı resmen açıklanırken, ekonomi tarafında TCMB nin 17 Temmuz toplantısından faiz indirimlerine devam ederek referans faizi 50 baz puanlık ölçülü bir indirim ile %8.25 e çektiği görüldü. PPK aynı zamanda faiz koridorunun alt bandında 50 baz indirim ile %7.50 ye çektiği görüldü. 24 Temmuz da açıklanacak enflasyon raporu sonrasında ve 27 Ağustos yapılacak toplantıda Merkez Bankası nın faiz indirimlerine devam edip edemeyeceği ve buna piyasanın vereceği tepki belirleyici olacak. Temmuz ayında global piyasalarda karışık ve dalgalı seyirler izledik. Gündemin, jeopolitik gerginliklerden fırsat bulduğu dönemlerde ekonomi verilerine ve şirketlerin ikinci çeyrek bilançolarına kayması, piyasalardaki satış baskılarının dengelenmesinde ve yeniden yönün yukarı çevrilmesinde etkili olduğu gözlendi. FED in Haziran toplantısına ilişkin tutanaklarda, tahvil alımlarının Ekim ayında sonlandırılacağı belirtildi. Başkan Yellen, enflasyon ve işsizlikte istenilen hedefe henüz ulaşılamadığı, ekonominin toparlanmasına rağmen halen desteğe ihtiyacı olduğunu ve bu nedenle parasal genişlemenin bitmesinin ardından da faiz oranlarının bir süre daha düşük seviyede kalmaya devam edeceğini söyledi. Ağustos ayında piyasalar yurt dışında son dönemde artan i) jeopolitik riskler, ii) FED in 30 Temmuz toplantısı 20 Ağustos FED tutanakları ve faiz artışı dönemine yönelik yapılacak açıklamalar, iii) Avrupa Merkez Bankası ndan gelecek açıklamalar, iv) ABD 2Ç mali tablo açıklamaları ve v) makro veriler takip edilecek. Yurt içi tarafta ise i) Moody s in 8 Ağustos taki Türkiye gözden geçirmesi, ii) 10 Ağustos ve gerekmesi halinde 24 Ağustos taki Cumhurbaşkanlığı seçimleri, iii) MB nın faiz kararları (27 Ağustos), iv) 2Ç mali tablo açıklamaları ve v) makro veriler takip edilecek. Bu durumda Temmuz ayında yaşanan yükselişini devam ettirmeye çalışacağını düşündüğümüz Borsa İstanbul da kar satışlarının görülme ihtimalinin yükseldiğini düşünüyoruz ve bu nedenle Ağustos ayında oynaklığın artmasını bekliyoruz. Bu beklentilerin ışığında portföyümüzdeki tahvilin ağırlığını %65, dövizin ağırlığını %15 ve hisse senedi ağırlığını ise %20 seviyesinde korumaya devam ediyoruz. The BIST maintained its bullish trend despite increasing geopolitical risks Selling pressure at the BIST continued at the beginning of July on increased geopolitical risk in Iraq; this combined with rising oil prices and Moody s warning that the aforementioned geopolitical tension could negatively impact Turkey s macro dynamics. Yet following the BRSA s announcement on banking sector profit for May14 the BIST turned bullish with accelerated buying in anticipation of a further CBRT interest rate cut at its July meeting. Accordingly, the BIST 100 reached a year-high. On the political front, PM Erdogan was announced as the AKP s presidential candidate to stand against Ekmeleddin Ihsanoglu and Selahattin Demirtas in the elections of 10th August. On the macro economy front, as expected, the CBRT s Monetary Policy Committee continued to cut the reference interest rate (one week repo rate), by 50 bps to 8.25% at its July meeting. Additionally, the committee cut the lower band of the corridor (the CBRT ON borrowing rate) by 50bp to 7.50%, while keeping the upper band (the CBRT ON lending rate) unchanged at 12.00%. The global markets followed a volatile course in July rebounding, despite geopolitical risk, to regain their losses by shifting attention to positive macro data and better than expected financial releases in the US. Meanwhile, according to the minutes of the FED s latest meeting its monthly bond-buying program is set to end in October. FED Chair Yellen said that inflation and unemployment had not yet reached desired levels and that while the economy was recovering it needed support. Therefore, the short-term interest rate could yet remain low level for some time after. Factors we expect market participants to watch on the global front in August are; i) geopolitical risks, ii) the FED s meeting at 30 th July, FED s minutes at 20 th August and any announcement regarding tapering & the timing of any interest rate hike, iii) the ECB announcement regarding policy easing, iv) 2Q financial releases and v) macro data announcements. And on the local front i) Moody's review of Turkey on 8 th August, ii) political developments regarding the presidential election of 10 th August, iii) whether or not the CBRT continues its interest rate cut in August, iv) 2Q financial releases, v) macro data announcements. As things stand, we expect heightened volatility at the Borsa Istanbul in August. In light of expectations, we maintain our portfolio coverage of 65% in bonds, 15% in FX, and 20% in equities.

5 Makro Görünüm Macro Outlook Yıllık enflasyon tepe noktası olan %9.7 den Haziran da %9.2 ye geriledi In June, YoY CPI fell to 9.2% from the peak of 9.7% observed in May 1YY da TÜFE %5.7 seviyesine ulaştı Haz14 TÜFE: +%0.31% aylık artış (piyasa beklentisi: -%0.02, Seker Yatırım tahmini: +%0) Haz14 Yİ-ÜFE:+%0.06 aylık artış (piyasa beklentisi: +%0.38) Haziran ayında TÜFE beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Haziran ayı ile yıllık TÜFE Mayıs ayı seviyesi olan %9.7 den %9.2 ye gerilemiş oldu. Yıllık Yİ-ÜFE de %11.3 den %9.8 e geriledi. Hatırlanacağı üzere, Merkez Bankası Başkanı, yıllık enflasyon Mayıs ayında tepe yaptıktan sonra düşüş trendinin başlayacağını ifade etmişti. TÜFE nin ayrıntılarında, Haziran ayında mevsimsel trendin aksine Ramazan ayı etkisi ile gıda fiyatları %0.36 lık artışla beklentilerle gerçekleşme arasındaki farkın en önemli sebebi olarak öne çıkmaktadır. Gıda fiyatları dışında diğer alt kalemler beklentilerimiz paralelinde gerçekleşmiştir. Merkez Bankası tarafından yakından takip edilen çekirdek enflasyon göstergeleri tarafında ise; kayda değer bir iyileşme gözlenmemektedir. Haziran ayı itibariyle çekirdek göstergelerden H ve I endeksleri sırasıyla %0.43 ve %0.31 aylık artışla yıllık %10.2 ve %9.7 seviyelerini korumuşlardır. Yorum 1YY da TÜFE enflasyonu %5.7 seviyesinde, yıllık enflasyon ise %9.2 seviyesinde gerçeklemiştir. Merkez Bankasının yılsonu tahmini olan %7.6 ve yıllık hedef olan %5 oranları gözönüne alındığında pek de iyi bir performansa işaret etmemektedir. Gelecek döneme ilişkin olarak; her ne kadar baz yılının olumlu etkisini ve kur geçirgenliğinin azalan baskısını gözardı etmesek de, enerji fiyatlarında olası yukarı yönlü ayarlamalar, kuraklık riski ve Yİ-ÜFE den TÜFE üzerine olası baskı bizi yıllık enflasyon tahminimizi %8 den %8.8 e revize etmeye sevk etmektedir. Para Politikası ile ilgili olarak; Haziran enflasyonu beklentilerin üzerinde kaldı ve çekirdek endeksler de anlamlı bir düzelme gerçekleşmedi. Bunlara rağmen, TL yatay seviyelerini koruduğu sürece PPK nun Kurulu üyelerinin enflasyonun düşeceğine dair güçlü inançları ve AMB nın beklenenin ötesinde attığı cesur adımların etkisi ile ölçülü faiz indirimlerine devam edeceğini düşünüyoruz. TÜFE Enflasyonu ve Çekirdek Enflasyon (12-aylık, %) TÜFE (12-aylık, %) I Endeksi (12-aylık, %) 1H14 CPI reaches 5.7% Jun14 CPI: +0.31% MoM (market expectations: -0.02%, Seker Invest forecast: +0%) Jun14 DPI: +0.06% MoM (market expectation: +0.38%) In June, CPI realized above market expectations. With June s print, annual CPI declined to 9.2% from May s level of 9.7% which was the two-years high. Annual DPI inflation declined to 9.8% from 11.3%. As might be recalled, the Governor had stated that YoY CPI would peak in May, whereupon a declining trend would kick off. Regarding the details of the CPI print; in June, violating the seasonal trend due to the Ramazan month effect, food prices on a 0.36% MoM increase comes out as the primary cause of deviation between our forecast and the realization. Apart from food prices, other subitems were in-line with our forecasts. As for the core indices closely monitored by the CBT, we do not see a remarkable recovery in the YoY inflation of core indices. As such, as of June, core H, (+0.43% MoM) maintained YoY inflation at 10.2%, while YoY core I inflation (+ 0.31% MoM) slid to 9.7% from May s level of 9.8%. Comment In the 1H14 CPI reached 5.7% and YoY inflation was realized at 9.2%; not a promising performance when we consider the CBT s 2014 YE inflation forecast of 7.6% and the target of 5%. For the coming period, although we do not discount the support of the base year and the waning effect of the pass-through, likely upward adjustments to energy prices, drought risk and potential pressure from DPI on CPI over the coming period lead us to revise our YE inflation forecast to 8.8% from 8%. As for monetary policy, June inflation stayed above expectations, and there is no meaningful recovery in the core indices. However, as long as lira stays stable, we expect the MPC to continue the measured cutting policy at its July meeting supported by the MPC members strong belief in improvement in the inflation outlook as of June, and the effect of bolder-than-expected moves from the ECB. CPI and Core Inflation (12-month, %) CPI (12-month, %) I Index (12-month, %) Kaynak: TUIK Source: TURKSTAT

6 Makro Görünüm Ilk beş ayda sanayi üretimi %4.4 ortalama yıllık artıi ile %3 GSYH büyüme beklentimiz ile paralel gitmektedir First five months IP with 4.4% YoY average growth is in conformity with our %3 GDP growth forecast Sanayi Üretimi 2014 yılındaki en düşük artış olan %1.5 ile Mayıs ayında aşağı yönlü sürpriz yaptı TUİK Mayıs ayı sanayi üretimi rakamlarını açıkladı. Buna göre SÜ Mayıs ayında yıllık bazda 2014 yılındaki en zayıf artış olan %1.5 oranında artış gösterdi. Piyasa beklentisi %3.3 ve Şeker Yatırım tahmini: %3 yıllık artış yönündeydi. Mevsimsellik ve takvim etkisinden arındırılmış veri de aylık bazda %1 daralma göstermiştir. Nisan ayında aylık bazda %1 aylık büyüme görülmüştü. Mayıs rakamı ile beraber Oca-May14 döneminde aylık bazda artış yatay olmuştur. Verinin detaylarına bakıldığında; bilgisayar üretiminin %27 yıllık artışla (0.6 baz puan katkı) öncelikli katkı sağlayıcı olduğunu görüyoruz. Takiben, temel eczacılık ürünleri %15 yıllık artış (0.5 baz puan katkı) ile ikinci katkı sağlayıcı olmuştur. Üçüncü katkı sağlayıcı da yıllık %5.3 artış (0.5 baz puan katkı) ile ana metal alt kalemi olmuştur. Ana metal kalemi dışında, Ocak-Nisan döneminde olduğu gibi geleneksel olmayan alt kalemlerin, bilgisayar ve temel eczacılık ürünleri gibi öne çıktığını, geleneksel sektörler olan tekstil, konfeksiyon (%1.5 yıllık daralma), otomotiv (%1.25 yıllık daralma), makine ve teçhizat (%2.1 yıllık daralma) zayıf performans gösterdiğini görmekteyiz. Yorum Oca-Nis14 deki ortalamada %5.1 lik büyüme sonrasında, sanayi üretimindeki yıllık artış %1.5 ile beklentilerden daha zayıf gerçekleşmiştir. Bu zayıf resim faiz indirimlerinin hızlı bir şekilde yapılmasını isteyenlerin elini güçlendirecektir. Dayanıklı tüketim malları yıllık bazda %2.2 daralmış, sermaye malları da yıllık bazda %0.3 gibi ilk 5 ayın en zayıf performansını göstermiştir. Fakat unutulmamalıdır ki; acele ve büyük adımlarla yapılan faiz indirimleri TL yi baskılama riskini taşımaktadır. Bu durum da tüketici ve üreticiler üzerinde gözardı edilemez bir baskı yaratıp büyüme görüntüsünü bozabilir. Gelecek döneme ilişkin olarak, 1Ç de gözlemlediğimiz güçlü GSYH büyümesine rağmen, 2014 yılsonu GSYH büyüme tahminimizi %3 seviyesinde tutuyoruz. 2YY ın özellikle Türkiye gibi gelişmekte olan ülkeler için zorlu olacağını ve bu bağlamda SÜ de ciddi bir iyileşme öngörmemekteyiz. 30.0% 20.0% 10.0% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% Macro Outlook May IP surprised on the downside at 1.5% YoY, YtD the weakest performance Turkstat has released the May14 IP print, wherein the IP index posted 1.5% YoY growth, YtD the weakest performance. The market expectation and Seker Invest forecast were at 3.3% and 3% YoY growth, respectively. Seasonality and calendar-effect adjusted (SCE) IP contracted 1% MoM in contrast to the 1% MoM growth observed in April. With May s figure, we see that SCE has remained stayed flat in Jan-May14 period. In the details; computer production was the main contributor to the headline print on 27% YoY growth (0.6 pps contribution) followed by the basic pharmaceuticals production sub-item on 15% YoY growth (0.50 pps contribution). The third contributor was the basic metal with 5.3% YoY growth (0.49 pps contribution). Apart from basic metal production, as in the Jan-Apr14 period, unconventional sectors such as computer and pharmaceutical production came out as the main contributors, while traditional contributors such as textiles, wearing apparel (1.5% YoY contraction), automotive (1.25% YoY growth), machinery and equipment (2.1% YoY contraction) showed a weak performance. Comment After Jan-Apr14 s strong IP average of 5.1% YoY, May was weaker than expected on 1.5% YoY growth. This weak picture will give more weight to the group calling for immediate interest rate cuts, especially as durable goods contracted 2.2% YoY, while capital goods production performed its YtD weakest at 0.3% YoY growth in May. However, it should be kept in mind very well that such immediate and big-step cuts also carry the risk of pressuring the Lira, which would act as an unignorable overhand for both consumers and investors hampering the growth outlook. For the coming period, despite the strong 1Q14 GDP growth figure, we keep our 2014YE GDP growth forecast at 3% as we do not foresee a remarkable recovery in IP and believe that 2H14 will present a challenging environment, especially for emerging economies like Turkey. 30.0% IP YoY % 20.0% 10.0% SA IP 3MMA % (rhs) 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 0.0% 1.00% 0.00% 0.0% 1.00% 0.00% -10.0% -1.00% -2.00% -10.0% -1.00% -2.00% -20.0% -30.0% SÜ yıllık % Mevsimsellikten arındırılmış SÜ 3AAO % -3.00% -4.00% -5.00% -20.0% -30.0% -3.00% -4.00% -5.00%

7 Makro Görünüm Macro Outlook 1YY14 de bütçe geçen senenin aynı dönemine göre zayıf seyretmektedir Budget performed weaker in 1H14 compared to 1H13 Özelleştirme gelirleri Haziran ayında bütçenin temel destekleyicisi olmuştur 1YY14: 3.4 milyar TL açık 1YY13: 3.1 milyar TL fazla 1YY14: 23.1 milyar TL faiz dışı fazla 1YY13: 26.4 milyar TL faiz dışı fazla Haziran ayında, vergi gelirleri %15 daralma göstermiş (4 aydır ardı ardına daralma). Vergi iadelerinin ödenmesinin öne çekilmesi ve geçen senenin yüksek bazı etkili olmuştur. Vergi iadesi ödemelerinin öne getirilmesi her ne kadar bizi iddialı yorumlar yapmaktan alıkoysa da; kurumlar vergisi dikkatimizi çekmiştir. Haziran ayında kurumlar vergisi geçen senenin aynı dönem rakamı olan 1.2 milyar TL den 0.1 milyar TL ye gerilemiştir. 1YY da; kurumlar vergisi %9 yıllık reel daralma ile en kötü performansı sergileşmiştir. Kurumlar vergisindeki bu görünümün özellikle zayıf TL ve yükselen faizler sonucu olduğunu düşünüyoruz. Kurumlar vergisini, özel tüketim vergisi (%6 yıllık reel daralma), katma değer vergisi (%5 yıllık daralma) ve ithalat vergisi (%5 yıllık daralma) takip etmiştir. Diğer yandan Haziran bütçe performansına en önemli katkı 3 milyar TL ile özelleştirme kaleminden ve 1 milyar TL ile Hazine iştiraklerinden gelmiştir. Giderler ile ilgili olarak; Haziran ayında; harcamalar ve faiz dışı harcamalar %1 yıllık daralma göstermiştir. Daha once bunu kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye değerlendirmeleri öncesinde Şubat ayında da görmüştük. Moody s değerlendirmesi ise 8 Ağustos da olacak. Moody s Nisan değerlendirmesinde Türkiye nin kredi derecelendirme notu görünümünü durağan dan negatif e çekti. Bu çerçevede; mali tatil nedeniyle Tem-Ağu dönemi bütçesi sonuçlarını Eylül ortasında göreceğimizden, reel anlamda daralan giderler bütçe disiplinin sürdürülüyor olmasını gösteren iyi bir resim olacaktır. Mali disiplin yatırım yapılabilir ülke notu anlamında elimizdeki en temel pozitif olarak öne çıkmaktadır. Yorum: 1YY14 bütçe gerçekleşmeleri 1YY13 gerçekleşmelerinden daha zayıf bir performans sergilemektedir. Buna göre; gelirler %1 reel yıllık büyüme gösterirken, giderler %5 reel yıllık artış göstermiş ve 3.4 milyar TL bütçe açığı (1YY13: 3.1 milyar TL fazla) oluşturmuştur. Tek seferlik gelirlerin bütçe üzerindeki bozucu etkisi 2014 ve 2013 için gözönüne alındığında, vergi gelirlerini karşılaştırmanın daha iyi olduğunu düşünüyoruz. Haziran ayında vergi iade ödemeleri de rakamları bozmuştur. Oca-May döneminde ile reel bazda yatay seyreden vergi gelirleri zayıf iç talebi göstermektedir. 1YY14 gerçekleşmeleri Maliye Bakanlığı 2014 yılsonu tahminleri ile uyumludur. Fakat bütçe performansının gelirler tarafındaki performansa bağımlılığı göz önüne alındığında, özellikle vergi gelirlerinin gücü ve tek seferlik gelirlerin sürdürebilirliğine ilişkin soru işaretleri anlamında, yıl sonu bütçe açığı tahminimiz GSYH nın %2.5 seviyesi ve faiz dışı fazla beklentimiz ise GSYH nın %0.7 si seviyesindedir. Maliye Bakanlığı tahminleri ise sırasıyla %1.9 ve %1 dir. Privatization revenues emerge as the main supporter of the budget in June 1H14 budget balance: TRL3.4bn of deficit 1H13 budget balance: TRL3.1bn of surplus 1H14 primary balance: TRL23.1bn of surplus 1H13 primary balance: TRL26.4bn of surplus In June, tax revenues contracted 15% (for the fourth consecutive month) due to forward movement of value added tax refunds to June and the high base of Jun13. Although the noise in the tax sub-items related to the tax refund payments prevents us from overly bold comments, corporate tax takes our attention. In June, corporate tax slumped to TRL0.1bn from TRL1.2bn recorded in Jun13. Furthermore, in 1H14 corporate tax was the worst performer on 9% YoY real contraction, reflecting the challenge of the corporate sector has been facing with deprecation in lira and rising interest rates, followed by special consumption tax (6% YoY real contraction), value added tax (5% YoY real contraction) and import tax (5% YoY real contraction). Despite the very weak tax results, privatization receipts (TRL3bn) and proceeds from the Treasury s affiliates (TRL1bn) were the main items feeding non-tax revenues, and thus contributing June s budget performance. Regarding the expenditures; in June, expenditures and non-interest expenditures posted a real contraction of 1% YoY as was in February just on the eve of credit rating agencies reviews in April. Next for Turkey is Moody s review of August 8th. As may be recalled, Moody s had revised downward Turkey s credit outlook from stable to negative in April s review. Thus, considering that we will have the Jul-Aug joint budget result in mid-september due to the fiscal holiday, contracting expenditures in real terms is a good picture and signals the continuation of fiscal discipline the main pillar of Turkey s investment grade rating. Comment: 1H14 budget realizations perform weaker than 1H13. Accordingly, revenues grew by just 1% in real terms YoY accompanied by expenditures posting 5% YoY real growth, resulting in a TRY3.4bn budget deficit, versus last year s surplus of TRL3.1bn for the same period. Due to one-off revenues disturbing effect on the budget figures both for this year and for 2013, it is better to consider tax revenue performance. Given the pressure of bringing forward tax refunds to June, we chose to compare Jan-May period performances. Accordingly in Jan-May14, tax revenues reflecting the anemic domestic demand stayed flat YoY in real terms. All in all, we reiterate our view that 1H14 results are more or less in line with the Ministry of Finance s 2014 FY projections. Yet, due to the dependency of the budget performance on revenues, especially tax collection, and question marks over the sustainability of one-off revenues in 2014, we prefer to pencil in a budget deficit/gdp forecast of 2.5%, thus slightly above the government forecast of 1.9%, and a primary surplus of 0.7% of GDP, below the government forecast of 1%.

8 Makro Görünüm Ocak-Mayıs döneminde cari açık %38 yıllık daralma ile 32.3 milyar dolardan 19.8 milyar dolara gerilemiştir In Jan-May14 CAD contracted 38% YoY to USD19.8bn from USD32.3bn Yıllıklandırılmış cari açıktaki düşüş devam etmiş ve 52.6 milyar dolar olmuştur... Mayıs ayında cari açık 3.4 milyar dolarlık (yıllık %55 daralma) seviyesi ile piyasa beklentisi olan 3.9 milyar dolar ve Şeker Yatırım beklentisi olan 3.8 milyar doların altında gerçekleşmiştir. Mayıs ayı verisi ile 12 aylık cari açık 56.8 milyar dolardan 52.6 milyar dolara gerilemiştir. Mayıs ayında her ne kadar Nisan ayı seviyesi olan 8.4 milyar dolara göre zayıf olsa da sermaye girişleri 4.4 milyar dolar ile 3.4 milyar dolar cari açığın üzerinde gerçekleşmiştir. Mayıs ayı detaylarında; hızında bir yavaşlama görülse de; yabancıların borçlanma senetlerine ilgisinin devam ettiği gözlenmiştir. Özel sektör borçlanma senetlerine 0.9 milyar dolar, kamu borçlanma senetlerine ise 0.3 milyar dolar giriş olmuştur. Yerel seçimler sonrasında azalan siyasi belirsizliğin etkisi ile sermaye akımlarında güçlenme görmekteyiz. Borçlanma araçlarına ek olarak, hisse senedi piyasasına 0.6 milyar dolarlık bir giriş olmuştur. Kurumsal borçlanma tarafında da; bankalar finansman tarafını 2 milyar dolar ile desteklemişlerdir. Özel sektör borçlanması da 1.4 milyar dolarlık seviyesi ile güçlü şekilde yardımcı olmuştur. Yorum Yılın ilk beş ayında, cari açık %38 yıllık daralma ile19.8 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmiştir. Geçen senenin aynı döneminde cari açık 32.3 milyar dolardı. Ayrıntılarda düşüşün ihracatın geçen senenin aynı dönemine göre 6 milyar dolar artması ve ithalatın da toplamda 6 milyar dolar gerilemesi ile gerçekleştiği görülmektedir. Oca-May14 döneminde altın ticareti manşet dış ticaret dengesini 5.5 milyar dolar ile desteklemiştir. 1Ç de çok zayıf seyreden sermaye girişleri sonucunda (59 milyon dolar giriş, 11.6 milyar dolar cari açık) cari açık net hata noksan ve Merkez Bankası yabancı para rezervleri ile finanse edilmiştir. Yerel seçim sonrasında azalan siyasi belirsizlik ve Nisan ayında Merkez Bankasından gelen güçlü gevşeme sinyalleri ve Mayıs ayında bu yönde atılan ilk adımla beraber sermaye girişlerinde Nis-May14 de ciddi artış görülmüştür e ilişkin olarak; sorunun yapısal olması nedeniyle, ciddi bir gelişme beklememekteyiz. Yılsonu cari açık tahminimizi 50 milyar dolar (GSYH nın %6.5 i) seviyesidir. Macro Outlook Decline in 12 mth rolling CAD continues to USD52.6bn... May s current account deficit (CAD) of USD3.4bn (55% YoY contraction) was below market expectations of USD3.9bn and Seker Invest s forecast of USD3.8bn. 12mth rolling CAD declined to USD52.6bn from USD56.8bn In May, although weaker compared to April s figure of USD8.4bn, capital inflows of USD4.4bn were above the CAD of USD3.4bn. In May s details, we see that albeit with a deceleration in pace, foreign interest was in debt instruments, i.e. mostly private sector instruments, to the tune of USD0.9bn, while USD0.3bn was accounted for by public sector debt instruments. With the removal of political uncertainty following the local elections at the end of March, foreign investor interest in the Turkish market seems to have strengthened. Apart from debt instruments, there was an inflow of USD0.6bn to the equity market, too. On the corporate borrowing side, banks actively financed around USD2bn, while corporate borrowing was strong at USD1.4bn. Comment: In the first five months of the year, the CAD deficit realized at USD19.8bn, down from the Jan-May13 cumulative figure of USD32.3bn on a 38% YoY contraction. In the details, the decline was the result of a rise in exports of around USD6bn and decline in imports of around USD6bn. Gold trade supported the headline trade balance with USD5.5bn in the aforementioned period. Regarding the financing front, after the highly anemic 1Q figures of no material capital inflows (USD59mn, vs. USD11.6bn of CAD), CAD was financed with net errors&omissions and the CBT s FX reserves. With the marked decline in political uncertainty post-local elections and the first strong signals of monetary policy easing from the MPC in April, and then the move in May, we note strong capital inflows in the April- May period.. For 2014, we would like to repeat our view that due to the structural nature of the problem, we do not foresee remarkable improvement in the CAD/GDP arena. Our CAD forecast stands at USD50bn, in other words ~6.5% of GDP Oca-03 Haz-03 Kas-03 Nis-04 Eyl-04 Şub-05 Tem-05 Ara-05 May-06 Eki-06 Mar-07 Ağu-07 Oca-08 Haz-08 Kas-08 Nis-09 Eyl-09 Şub-10 Tem-10 Ara-10 May-11 Eki-11 Mar-12 Ağu-12 Oca-13 Haz-13 Kas-13 Cari Denge Enerji Dışı Cari Denge Enerji ve Altın Dışı Cari Denge Jan-03 Jun-03 Nov-03 Apr-04 Sep-04 Feb-05 Jul-05 Dec-05 May-06 Oct-06 Mar-07 Aug-07 Jan-08 Jun-08 Nov-08 Apr-09 Sep-09 Feb-10 Jul-10 Dec-10 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 CAD Non-Energy CAD Non-Energy and Non-Gold CAD

9 Makro Görünüm PPK Temmuz ayında politika faizini %8.75 den %8.25 e indirmiştir MPC cut the policy rate from 8.75% to 8.25% in July meeting İndirim devam ediyor 1 hafta vadeli repo ihale faiz oranı: %8.75 den %8.25 e, Gecelik borç verme faizi: %8 den %7.5 e indirdi Gecelik borçlanma faizi: %12 (değişiklik yok) Piyasa yapıcı bankalara gecelik borçlanma faizi: %11.5 (değişiklik yok) Piyasa beklentisi 1 hafta vadeli repo ihale faizinde 50 baz puan indirim yönündeydi. 12 ekonomist ise borçlanma faizinde 50 baz puan indirim, 19 ekonomistin 15 tanesi borçlanma faizinde değişiklik öngörmüşlerdi. Şeker Yatırım beklentisi ise haftalık repo ihale faiz oranında 50 baz puan indirimdi. Açıklamanın ayrıntılarında Temmuz ayındaki 1 hafta vadeli repo ihale faizindeki 50 baz puanlık indirimin mantığının Haziran ayındaki 75 baz puanlık indirimle aynı olduğunu görmekteyiz. Buna göre; temkinli para politikası, ihtiyati tedbirler ile birlikte, kredi büyüme hızı makul düzeylerde seyretmektedir. Bu gelişmelerle uyumlu olarak yurtiçi özel kesim nihai talebi ılımlı bir seyre işaret etmektedir. İhracatın ise dış talepteki toparlanmanın da etkisiyle büyümeye katkı yapması beklenmektedir. Bu çerçeve içerisinde talep koşullarının enflasyon baskılarını sınırlayacağını ve de cari işlemler açığında belirgin bir iyileşmeye yol açacağı tahmin edilmektedir. Borçlanma faizindeki indirime ilişkin olarak; her ne kadar şu an Merkez Bankasının 40 milyar TL gibi bir oranda piyasayı fonluyor olması bağlamında çok da önemli bir hareket olmasa da, sinyal etkisi olduğunu düşünüyoruz. Özellikle alt bantta indirimin küresel likidite koşullarındaki rahatlığın sağlıksız kredi büyüme oranları ile finansal istikrarı tehdit eder boyuta gelme ihtimali olduğu dönemlerde tercih edildiğini biliyoruz. Bu çerçevede şu an ve gelecekteki likidite koşulları çok da uymuyor gibi görünmektedir. Bu arada bu harekete ilişkin bir açıklamada karar metninde yer almamaktadır. Diğer yandan alt bantta görülen indirim Kurulun küresel likiditeye ilişkin optimist görüşünü ifade ederken, her tür küresel belirsizliğe karşı sigorta olarak görülen üst bantta değişikliğe gitmemesi de bu konudaki temkinli duruşunu göstermektedir. Bu arada bandın genişliğinin artması da hali hazırdaki belirsizliğe katkıda bulunmaktadır. Her ne kadar, bu toplantı notundan çok açık sinyaller almasak da küresel likidite imkanları elverdiği ölçüde politika faiz oranını, cari fonlama oranı olarak, Ocak 29 öncesi olan %7-%7.5 seviyelerine çekmeyi enflasyondaki gelişmeler paralelinde tercih edeceğini düşünüyoruz. Bu arada, 24 Temmuz da açıklanacak enflasyon raporunda %7.6 seviyesinde bulunan enflasyon tahmininde hafif bir revizyon görebiliriz. Olası yukarı yönlü revizyon karşısında faiz indirim sürecinin devam ediyor olması küresel likidite koşullarına güçlü bir inancı gerektirmektedir ki; buna dair ipuçlarını Başkanının 24 Temmuz sunumunda duymayı bekliyoruz. Macro Outlook Cutting continues. Weekly repo funding (policy rate): 8.25% Down From 8.75% O/N borrowing rate: 7.5% Down From 8% O/N lending rate: 12% (on hold) O/N lending to primary dealers: 11.5% (on hold) The market consensus had been for a 50 bps cut in the weekly repo funding rate, while 15 out of 19 economists foresaw no change in the lending rate at 12% and 12 out of 19 economists expected a 50bps cut in the borrowing rate from 8% to 7.5%. Seker Invest had projected a 50bps cut in the weekly repo rate. As for the rationale behind the 50 bps cut in the policy rate; July's announcement was just a carbon copy of June s, where the MPC had cut the policy rate from 9.5% to 8.75%. Accordingly; Regarding the general macro outlook, the Committee reiterated that tight monetary policy and macro-prudential tools had pulled down loan growth rates to moderate levels. As such, private sector demand has displayed a moderate growth trend. On the other hand, exports with recovery abroad are supporting headline growth. Within the current framework, the Committee believes that the demand side will likely suppress inflation and lead to a remarkable recovery in the current account deficit. As for the cut in the borrowing rate; although cutting the lower band of the corridor is not a crucial step while the CBT is a net lender funding the market at around TRL40bn, it has a signal effect. As the cut in the lower band is preferred during times of abundant liquidity which threatens the financial stability via unhealthy credit growth rates, current and prospective liquidity conditions seem not too well fitted. Furthermore; we find it interesting that there is no explanation for the rationale behind the cut in the borrowing rate from 8% to 7.5% in the meeting note. Meanwhile the cut in the lower band gives signals of the MPC s optimism regarding global liquidity conditions, keeping the upper band of the corridor, labeled the insurance shows the cautious stance of the Committee against all risks stemming from global financial markets. Additionally, extending the width of the corridor contributes to prevailing ambiguity. Although we do not get clear signals from the statement this time round, we reiterate our view that as long as global financial conditions permit, the ultimate aim is to pull down the average funding rate to pre-29 th January levels of ~7-7.5% in accordance with the declining trend in annual inflation. Meanwhile, On July 24 th, CBT Governor Basci will present the third inflation report of the year where we might see a slight revision in the headline inflation forecast, which currently stands at 7.6%. A likely revision of the 2014 forecast midpoint accompanied by an easing of interest rates calls for a strong belief in global liquidity conditions strength, which we are looking forward to hearing from the Governor.

10 Portföy Önerileri BİST& Portfoy Hisse Senedi 20% Döviz 15% BİST Relatif BİST Hazine Bonosu 65% Ayl ık Performans Tablosu Haziran Temmuz BİST Kapanış Kapanış Getiri Relatif Hisse Migros 30/06/14 20,25 21/07/14 19,40 (%) -4,2% Getiri -8,6% Tofaş 13,15 13,15 0,0% -4,6% Trakya Cam 2,44 2,76 13,1% 7,9% Migros 20,25 19,40-4,2% -8,6% Turkcell 13,25 13,20-0,4% -5,0% Vakıfbank 4,97 5,11 2,8% -1,9% İş Bankası 5,73 5,98 4,4% -0,4% Türk Hava Yolları 6,49 6,62 2,0% -2,7% Endeks (BIST 100) ,8% - Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi -2,75% Döviz Sepeti -0,78% Hazine Bonosu 0,94% Aylık Portföy Getirisi -0,05% MİGROS (MGROS) Migros, gıda perakendeciliği sektöründe çok formatlı mağazacılık ile bir ilki gerçekleştirmiştir. Bu iş modeli sayesinde Migros, çeşitli mağaza büyüklükleri ve stok sayısı ile perakende sektöründeki yüksek oranlı büyümeden maksimum oranda faydalanmak için yapılanmış durumda. Şirket, Migros-Jet mağazalarıyla hızla gelişen indirim perakendeciliği segmentinde büyürken, Macro mağazalarının ithal ürün portföyü ve bu portföye uygun konumlandırılan mağazaları sayesinde yüksek kârlılıkta satış yapabiliyor ve süpermarket mağazalarında kârlılığı yüksek taze ürün satışı noktalarını ve gıda-dışı ürün portföyünü yeniden yapılandırarak daha kârlılık odaklı bir yapıya geçiş yapabiliyor. Şirketin 2013 yılı sonunda mağazası (2012: 882) bulunurken, 1Ç14 itibariyle bu sayıyı adede (2014T: 1.124) yükseltmiş bulunuyor. Şirket in 31 Aralık 2013 itibariyle finansal tablolarında 1,01 milyar Avro kredisi bulunuyor ve TL nin değer kaybetmesi sonucu yazılan kur farkı zararı nedeniyle Şirket 2013 yılında 463,1 milyon TL zarar açıkladı. 1Ç14 de, kur farkları nedeniyle 61 milyon TL zarar açıklayan Şirket için 2014 yılı net kâr tahminimiz 166 milyon olmaktadır. Şirket in operasyonel performansı dikkate alındığında net satışları, hali hazırda iki senedir açık bulunan mağazaların satış performansındaki yükselişin katkısıyla, yılları arasında yıllık ortalama %11,3 oranında büyüdü. Bu sayede Migros, hızlı tüketim ürünleri pazarındaki pazar payını 60 baz puan arttırarak 2013 yılında %14,2'ye yükseltti. Bununla birlikte Şirket, et segmentinde daha uzun raf ömrüne yönelik geliştirmeler (dolayısıyla daha az bozulmuş ürün) ve ürün sevkiyatlarında yapılan iyileştirmeler sayesinde brüt kâr marjını da yükseltiyor. Bunun yanında Şirket, kendi mağaza markası (private label) ürünlerinin (bu ürünlerin kârlılığı daha yüksek olmaktadır) toplam ürün satışı içindeki payı 2013 yılında %20 iken, bunu olabildiğince yükselterek kârlılığını arttırmayı hedeflemektedir. Bunun yanında Şirket in, Petrol Ofisi OMV nin benzin istasyonlarını market işletmesi amaçlı kiralamasında Rekabet Kurumu nun onayını almış olması, Petrol Ofisi nin yaygın bayi ağı ve Migros un asıl büyümek istediği alanlardan biri olan indirim perakendeciliğinin dinamik görünümü düşünüldüğünde Şirket için olumlu olacağını düşünüyoruz. Bununla birlikte, 7 Mayıs ta Başbakanlığa sevk edilen perakende sektörü yasa tasarısının yasalaşması halinde, üreticilerden alınan ücretler ve ödeme süreleri dikkate alındığında, sektör oyuncuları arasında en çok Migros u etkilenesini bekliyoruz. Tüm bu verilerin eşliğinde, Şirket için olan AL tavsiyemizi ve hedef fiyatımızı 24,70 TL olarak koruyoruz. TOFAŞ (TOASO) Tofaş, hafif ticari araç ile birlikte binek otomobil üretimi de gerçekleştiren ve 1Ç14 itibariyle adetsel bazda toplam satışlarının %70,6 sı (2013: %60) yurt dışı satışlardan oluşan, Türkiye nin ilk otomobil üreticisidir. Otomotiv Distribütörleri Derneği nin perakende satış verilerine göre, Tofaş ın yurt içi piyasadaki pazar payı Mayıs 2014 itibariyle binek otomobilde %7,2 (2013: %8,0) ve hafif ticari araçlar segmentinde %28,4 (2013: %25,1) olmuştur. Şirket in, özellikle hafif ticari araç pazar payındaki artışın ana nedeni en yakın rakibi Ford Otosan ın hafif ticari araçlarının en önemli iki tanesinin bu sene model değişim yılı olmasıdır. Tofaş, yılları arasında adet üretilmesi planlanan ve 520 milyon ABD Doları yatırım gerektiren yeni bir binek otomobil yatırımına başlamıştır ve üretilecek bu model sayesinde bu segmentteki pazar payını yükseltmeyi hedeflemektedir. Şirket in açıklamış olduğu güncel mali tablolara göz atıldığında, 1Ç14 de net satışlarının %2 oranında daralmasına rağmen, maliyetlerinin yaklaşık %40 ının TL bazlı olması avantajı sayesinde ve TL nin de değer kaybettiği bir konjonktürde brüt kârını yıllık bazda %14,6 oranında arttırabilmiştir. Bunun yanında, büyük oranda ithal olan ve düşük kârlılığı bulunan binek otomobil satışlarının toplam satışlar içindeki oranının (1Ç14: %29,3, 1Ç13: %31,4) gerilemesi de brüt kârlılığa katkıda bulunmuştur. Tofaş ı genel olarak değerlendirdiğimizde, Şirket in avro bazlı maliyet+kâr iş modeli, daralan konjonktürde dahi Tofaş a pozitif kâr hanesi sağlayabilen al ya da öde üretim sözleşmeleri, yüksek dağıtım oranlarında düzenli bir şekilde temettü ödüyor olması (9 yıllık dağıtım oranı ortalaması %57,5, 2013 yılı net kârından yapılan temettü dağıtım oranı %74,8) sebepleriyle Tofaş için pozitif görüşümüzü koruyoruz. Bununla birlikte, Avrupa Birliği ülkelerindeki toparlanma (1Ç14 itibariyle Tofaş ın ihracatının %79,6 sı bu ülkelere yapılmaktadır, 1Ç13: % 75,5) ve bu ülkelerin otomotiv pazarlarındaki güçlenme (hafif ticari araç kayıtları Mart 2014 de yıllık bazda %9.5 artış ve 2013 yılı boyunca ise %0,2 düşüş göstermiştir) ise Şirket i olumlu etkileyecek bir katalizör olacaktır. Bunun yanında, henüz Şirket tarafından resmi açıklamama yapılmamış olsa da, yerel ve yurt dışı basınında çıkan ve Fiat ın Tofaş a hali hazırda yatırımı yapılan Sedan modelinin yanında hatchback ve station wagon formatında iki modelin üretimi için de yetki verdiği bilgisi, Şirket in için ayrıca bir katalizör olacaktır. Bu bilgilerin ışığında Şirket için AL tavsiyemizi ve 14,00 TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz. Özet Bilanço (Bin TL) 2013/ /03 T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Toplam Aktifler Kısa Vadeli Borçlar Uzun Vadeli Borçlar T.Öz Sermaye Toplam Pasifler Özet Bilanço (Bin TL) 2013/ /03 T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Toplam Aktifler Kısa Vadeli Borçlar Uzun Vadeli Borçlar T.Öz Sermaye Toplam Pasifler ,4 TL/ 9,16 Dolar BİST MGROS , , , , , , , Bin TL 2013/ /03 % Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satışlar ,4% Değişim TL (%) -3,7% 2,4% -7,6% Değişim $ (%) -3,7% 2,5% -16,8% Satışların Maliyeti(-) ,8% Relatif BİST (%) -8,3% -8,6% -14,8% Brüt Kar ,1% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) ,9% 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük 21,80 14,15 11,63 6,10 Faaliyet Karı / (Zararı) ,3% Rasyolar 2014/ T Net Diğer Gel/Gid ,7% F/K a.d. 20,78 Özk. Kar/Zarar. Pay. - - A.D. PD/Ciro 0,47 0,43 Finansman Giderleri (-) A.D. FD/Ciro 0,74 0,67 PD/DD 4,58 3,52 Vergi Öncesi Kar A.D. FD/FAVÖK 12,14 10,94 Vergi(-) ,0% Marjlar 2013/ / T Net Dönem Karı A.D. Brüt Kar Marjı 26,5% 26,9% 26,6% Operasyonel Kar Marjı 3,7% 3,6% 4,2% Azınlık Payları Karı/Zararı ,8% FAVÖK Marjı 5,9% 5,8% 6,1% Ana Ortaklık Kar/Zararı A.D. Net Kar Marjı 2,2% -3,5% 2,1% 13,15 TL/ 6,21 Dolar , Bin TL 2013/ /03 % Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satışlar ,0% Değişim TL (%) -3,7% 2,4% -7,6% Değişim $ (%) -3,7% 2,5% -16,8% Satışların Maliyeti(-) ,3% Relatif BİST (%) -8,3% -8,6% -14,8% Brüt Kar ,6% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) ,6% 12 Aylık En Yüksek 21,80 11,63 12 Aylık En Düşük 14,15 6,10 Faaliyet Karı / (Zararı) ,1% Rasyolar 2014/ T Net Diğer Gel/Gid A.D. F/K 14,19 14,94 Özk. Kar/Zarar. Pay. - - A.D. PD/Ciro 0,94 0,88 Finansman Giderleri (-) A.D. FD/Ciro 1,04 0,98 PD/DD 3,84 2,92 Vergi Öncesi Kar ,4% FD/FAVÖK 8,75 7,99 Vergi(-) A.D. Marjlar 2013/ / T Net Dönem Karı ,9% Brüt Kar Marjı 12,2% 14,3% 12,4% Azınlık Payları Karı/Zararı - - A.D. Operasyonel Kar Marjı 7,3% 8,9% 7,4% FAVÖK Marjı 12,6% 14,0% 12,2% Ana Ortaklık Kar/Zararı ,9% Net Kar Marjı 6,1% 8,0% 5,9% BİST TOASO 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 Portföy Önerileri

11 Trakya Cam (TRKCM) Trakya Cam ın satışlarının %70 ini inşaat sektörü, %20 sini dayanıklı tüketim ve mobilya sektörüne ve yaklaşık %10 u ise otomotiv sektörü gibi makro dalgalanmalara duyarlı sektörlere yapılmaktadır. Trakya Cam diğer bir grup şirketi olan Anadolu Cam dan farklı olarak doğalgaz fiyat değişimlerinden daha fazla etkilenmektedir. Doğalgaz fiyatlarında 2014 yılının ikinci çeyreğinden itibaren artış beklentimizin sonucu olarak maliyetlerin %28 sini oluşturan enerji maliyetlerinde 2014 içinde artış beklemekteyiz. Trakya Cam 2014 yılının ilk çeyreğinde, satışlarındaki yükselişin ve aynı zamanda kârlılık artışının etkisiyle 33 milyon TL net kâr elde ederken, bu rakam bir önceki senin aynı dönemindeki 4 milyon TL lik net kâr tutarının oldukça üzerinde bulunmaktadır. Net satışlar tutarı ise satın alınan oto cam üreticisi Richard Fritz in katkılarıyla 453 milyon TL ye (1Ç13: 236 milyon TL) ulaşmıştır. Şirket in brüt kar marjı da, satışlardaki iyileşme, stabil doğal gaz fiyatları ve etkin maliyet yönetiminin katkılarıyla bir önceki senenin aynı dönemine kıyasla oldukça yükselerek 137 milyon TL olmuştur. FAVÖK rakamı beklentimiz olan 72 milyon TL nin hafif üzerinde 76 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Favök ün 1Ç13 deki 28 milyon dan yükselişinde en önemli etkenler artan brüt kârlılık ile beraber operasyonel giderlerdeki ılımlı artış olmuştur. Şirket için fırsatlara baktığımızda devreye giren yeni yatırımların şirketin operasyonel kâr marjlarını olumlu etkilemesini beklemekteyiz. Ayrıca şirketin Mısır, Rusya, Hindistan ve son olarak Almanya yatırımları ile pazar çeşitlendirmesini Şirket in pazar konumunu güçlendireceğini düşünmekteyiz. Öte yandan global makro ekonomideki olası bir kötüleşme, doğal gaz ve hammadde fiyatlarındaki olası artışlar ve global rakip firmaların yeni kapasite artışlarıyla beraber orta vadede rekabetin artacak olması Şirket için risk olarak göze çarpmaktadır. Sonuç olarak operasyonel performansını beğendiğimiz ve marjlarında iyileşmenin devam etmesini beklediğimiz Trakya Cam için hedef fiyatımız 2,90 TL olup AL önerimizi koruyoruz. ARÇELİK (ARCLK) Arçelik, 2014 yılının ilk çeyreğinde piyasa beklentisine ve bizim beklentimize paralel olarak 131 milyon TL net kâr açıklamıştır. Şirket in açıklamış olduğu net kâr tutarı bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %1 oranında yükselişe denk gelmektedir. Şirket, 8,3x 2014T FD/FAVÖK rasyosuyla işlem görmekte olup, bu rakam 8,1x ortalaması olan global ve lokal emsallerine kıyasla primli olduğunu göstermektedir. Net satışlar ise, yıllık bazda %31,4 yükseliş gösteren yurt dışı satışların desteğiyle 1Ç14 de toplamda yıllık bazda %15 oranında artış göstermiştir. Şirket in yurt dışı satışları toplam satışlarının 1Ç14 itibariyle %63,2 sini oluşturmaktadır. Bu sayede TL nin değer kaybetmesi net satışlara oldukça olumlu yansımaktadır. Şirket in 1Ç14 itibariyle satışlarının %35,2 si Batı Avrupa ya yapılmaktadır. Şirket in ihraç gelirlerinin ağırlıklı olarak EURO bazlı olması ve maliyetlerinin önemli bir kısmının ise Dolar bazlı olmasından ötürü EUR/USD paritesindeki değerlenme de Şirket için olumlu olmaktadır. Bunun yanında, maliyetlerinin %75 i döviz bazlı olan Şirket in, yine TL nin değer kaybettiği bir konjonktürde brüt kârlılığı olumsuz etkilenmektedir. Yurtdışı satışlarının olumlu seyretmesi ve liradaki değer kaybının FAVÖK üzerindeki katkısı nedeniyle Arçelik i beğenmekteyiz. FAVÖK marjının uzun vadede, iyi çeşitlendirilmiş ihraç pazarları portföyü ve etkin maliyet yönetiminin katkısıyla 1Ç14 seviyesi olan %10,5 de (1Ç13: %10,8) stabilize olmasını bekliyoruz. Şirket için AL tavsiyemizi ve 14,95 TL olan hedef fiyatımızı korumaya devam ediyoruz. Ancak şirketin işletme sermayesi ihtiyacı ve nakit yaratmadaki zayıf performansı (net işletme sermayesi/net satışlar rasyosu: 1Ç14: %39,2, 1Ç13: % 38,9) ve ekonomideki olası yavaşlama şirket için aşağı yönlü risk oluşturmaktadır. Şirket, 2014 yılı için %10 ciro artışı ve %10,5 FAVÖK marjı hedeflemektedir. TURKCELL (TCELL) TURKCELL için AL tavsiyemizi sürdürüp, 14,00 TL olan hedef fiyatımızı korumaktayız. Şirket, 2014T 5,9x Firma Değeri / FAVÖK rasyosuyla uluslararası emsallerine kıyasla %20 lik bir iskonto ile işlem görmektedir. Şirket için riskler: (1) Ortaklar arasında yaşanan sorunlar ve devam eden belirsizlik (2) Ukrayna daki belirsizliğin sürmesi (3) Yurtiçinde rekabetin rasyonel olmayan boyutlara taşınması. Şirketin güçlü yanları: (1) Turkcell Türkiye nin lider Pazar konumu (2) FAVÖK marjının %30 seviyelerinde korunuyor olması (3) Şirket in güçlü nakit varlığı. Şirket yönetimi 2014 yılında grup gelirlerinin 12 ile 12,2 milyar TL arasında (Şeker Yatırım: 12,3 milyar TL), FAVÖK ün ise 3,7-3,8 milyar TL arasında (Şeker Yatırım: 3,64 milyar TL) gerçekleşmesini bekliyor. Turkcell in konsolide net kârı yılın ilk çeyreğinde Şirket in Ukrayna da faaliyet gösteren iştiraki Astelit in net kârındaki gerileme (UAH deki değer kaybına bağlı olarak) nedeniyle yıllık bazda %36, çeyreklik bazda ise %29 azalarak 361 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Turkcell, 1Ç14 de net 2,85 milyar TL gelir elde ederken, bu rakam geçen sene aynı döneme göre % 6 artış gösterirken bir önceki çeyreğe göre ise %1 lik bir düşüşe işaret etmektedir. Net satışlardaki bu yükselişe, yıllık bazda %33 artış gösteren iştiraklerden gelen net satışlar rakamının (toplam satışlar içindeki payı 1Ç14: %23, 4Ç13: %22) da yüksek oranda etkisi olmuştur. FAVÖK rakamı ise, iştiraklerin olumlu operasyonel performansları ve direk maliyetlerdeki gerilemenin etkisiyle 881 milyon TL olarak gerçekleşerek yıllık bazda %9, çeyreklik bazda ise %17 artış kaydetmiştir. FAVÖK marjı ise %31 seviyesine yükselmiştir (4Ç13: %26, 1Ç13:%30). Operasyonel tarafa baktığımızda Şirket yılın ilk çeyreğinde özellikle iştiraklerin güçlü performansı ve etkin maliyet kontrolü ile operasyonel kârlılığını artırmıştır. Özet Bilanço (Bin TL) 2013/ /03 T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Toplam Aktifler Kısa Vadeli Borçlar Uzun Vadeli Borçlar T.Öz Sermaye Toplam Pasifler ,76 TL/ 1,3 Dolar , Bin TL 2013/ /03 % Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satışlar ,1% Değişim TL (%) 13,1% 25,4% 11,1% Değişim $ (%) -6,4% 5,7% -12,3% Satışların Maliyeti(-) ,6% Relatif BİST (%) 7,8% 11,9% 2,4% Brüt Kar ,1% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) ,5% 12 Aylık En Yüksek 2,77 7,16 12 Aylık En Düşük 1,84 4,22 Faaliyet Karı / (Zararı) ,6% Rasyolar 2014/ T Net Diğer Gel/Gid A.D. F/K 14,01 15,45 Özk. Kar/Zarar. Pay A.D. PD/Ciro 1,20 1,35 Finansman Giderleri (-) A.D. FD/Ciro 1,38 1,55 PD/DD 0,92 0,88 Vergi Öncesi Kar ,6% FD/FAVÖK 8,80 9,80 Vergi(-) ,5% Marjlar 2013/ / T Net Dönem Karı ,6% Brüt Kar Marjı 24,0% 30,2% 25,4% Operasyonel Kar Marjı 1,0% 10,0% 6,7% Azınlık Payları Karı/Zarar ,1% FAVÖK Marjı 11,9% 16,7% 14,8% Ana Ortaklık Kar/Zararı ,5% Net Kar Marjı 1,8% 7,2% 8,1% 13,4 TL/ 6,33 Dolar Özet Bilanço (Bin TL) 2013/ /03 BİST ARCLK T. Dönen Varlıklar , ,00 T. Duran Varlıklar , Toplam Aktifler ,00 8,00 Kısa Vadeli Borçlar , Uzun Vadeli Borçlar ,00 2, T.Öz Sermaye , Toplam Pasifler Bin TL 2013/ /03 % Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satışlar ,3% Değişim TL (%) 5,5% 7,6% -0,2% Değişim $ (%) -6,4% 5,7% -12,3% Satışların Maliyeti(-) ,9% Relatif BİST (%) 0,5% -3,9% -8,0% Brüt Kar ,8% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) ,1% 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük 13,50 8,99 7,16 4,22 Faaliyet Karı / (Zararı) ,1% Rasyolar 2014/ T Net Diğer Gel/Gid A.D. F/K 15,10 13,58 Özk. Kar/Zarar. Pay ,6% PD/Ciro 0,79 0,74 Finansman Giderleri (-) A.D. FD/Ciro 1,05 0,99 Vergi Öncesi Kar ,8% PD/DD 2,33 2,09 FD/FAVÖK 10,10 9,74 Vergi(-) ,3% Marj lar 2013/ / T Net Dönem Karı ,3% Brüt Kar Marjı 30,4% 31,8% 30,5% Azınlık Payları Karı/Zarar ,6% Operasyonel Kar Marjı 7,8% 7,5% 7,7% FAVÖK Marjı 10,8% 10,5% 10,3% Ana Ortaklık Kar/Zararı ,3% Net Kar Marjı 5,3% 4,7% 5,5% 13,2 TL/ 6,23 Dolar Özet Bilanço (Bin TL) 2013/ /03 BİST TCELL T. Dönen Varlıklar ,00 T. Duran Varlıklar , ,00 Toplam Aktifler , Kısa Vadeli Borçlar ,00 Uzun Vadeli Borçlar , ,00 T.Öz Sermaye , ,00 Toplam Pasifler Bin TL 2013/ /03 % Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satışlar ,2% Değişim TL (%) 0,8% 10,5% 16,8% Satışların Maliyeti(-) ,3% Değişim $ (%) -6,4% 5,7% -12,3% Relatif BİST (%) -4,0% -1,4% 7,7% Brüt Kar ,1% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) ,9% 12 Aylık En Yüksek 13,50 7,16 Faaliyet Karı / (Zararı) ,0% 12 Aylık En Düşük 10,55 4,22 Net Diğer Gel/Gid A.D. Rasyolar 2014/ T F/K 13,67 6,25 Özk. Kar/Zarar. Pay ,4% PD/Ciro 2,51 2,37 Finansman Giderleri (-) A.D. FD/Ciro 2,12 2,00 Vergi Öncesi Kar ,2% PD/DD 1,90 2,02 FD/FAVÖK 6,99 6,55 Vergi(-) ,9% Marj lar 2013/ / T Net Dönem Karı ,6% Brüt Kar Marjı 37,3% 39,0% 38,7% Azınlık Payları Karı/Zarar A.D. Operasyonel Kar Marjı 16,7% 17,1% 18,5% Ana Ortaklık Kar/Zararı ,4% FAVÖK Marjı 29,9% 30,9% 31,1% Net Kar Marjı 21,1% 12,6% 20,5% BİST TRKCM 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 Portföy Önerileri

12 VAKIFBANK (VAKBN) Vakıfbank 2014 tahmini 0,9 F/DD (rakipler 1,4) ve yüzde 12 sermaye getirisi ile rakiplerine göre yüzde 16 iskontoludur tahmini 7,8 F/K oranına göre ise hisse rakiplerine göre yüzde 24 iskontolu olup 3 yıllık bileşik net kar büyümesi rakiplerine (yüzde 11) paraleldir. Uzun vadeli sermaye getirisinin yüzde 15 seviyesinde korunacağını beklediğimiz Vakıfbank'ın mevcut durumda değerlemesinin cazip olduğunu düşünmekteyiz. Vakıfbank için yüzde 15 sermaye maliyetine göre hesapladığımız hedef fiyatımız 6,19TL olup hisse için AL önerisi veriyoruz. Vakıfbank için 2014 yılı net kar tahminimiz 1,639mn TL olup yıldan yıla yüzde 3 artışa işaret etmektedir (rakipler ortalama yüzde 2 düşüş); lakin bankanın karlılığının 2015 yılında hızla toparlanıp yıllık yüzde 16 artış göstereceğini beklemekteyiz. Vakıfbank ın ikinci çeyrekte takipteki krediler portföyünden 150 milyon TL tahsilat yapacağını beklemekteyiz. Ancak, takipteki kredileri için ayırdığı karşılık miktarını artırmasını beklediğimiz Vakifbank ikinci çeyrekte net karda çeyreksel yüzde 19 civarında düşüş görebilir. Basel 3 uygulamasına geçilmesi sayesinde bankanın sermaye yeterlilik oranında 40 baz puan artış beklemekteyiz. Bütün bunları göz önüne aldığımızda, Vakıfbank ın, karlılık açısından sektör için zor geçeceğini beklediğimiz 2014 yılını rakiplerine göre defansif özellikleri sayesinde daha kolay atlatacağına inanmaktayız. Beklentilerden yüksek gerçekleşebilecek yıllık enflasyon bankanın TÜFE ye endeksli menkul kıymet gelirlerini artıracağından net karlılığa ek katkı yapabilir. Düşük seyreden kredi büyümesi ise bankanın komisyon gelirlerine baskı yapmaktadır. ISBANK (ISCTR) İş Bankası 2014 tahmini 1,1 fiyat/defter değeri ve 9,0 fiyat/kazanç oranı ile rakiplerine göre sırasıyla yüzde 17 ve yüzde 10 iskontolu işlem görmektedir tahmini sermaye getirisi ise yüzde 12 olup rakip ortalamasına paraleldir. 4,5 aylık aktif-pasif vade farkı sektöre (3,5 ay) hafif üzerinde olan İş Bankası yükselen faiz ortamında birçok rakibine göre daha avantajlı olmakla birlikte toplam kredilerinin yüzde 33 ünü (rakipler yüzde 24) oluşturan KOBI kredilerinin artan faiz ortamında hızlı fiyatlanması sayesinde de 2014 yılında rakiplerinden olumlu ayrışacağını düşünmekteyiz. Yüzde 15 sürdürülebilir sermaye getirisi, yüzde 15 sermaye maliyeti ve yüzde 5 uzun vadeli büyüme oranıyla İş Bankası için hedef fiyatımız 7.20TL olup %20 getiri potansiyeline işaret etmektedir. Banka için AL tavsiyemizi korumaktayız yılında İş Bankası nın net karının yıldan yıla yüzde 5 azalacağını 2015 yılında ise yüzde 27 büyüme göstereceğini beklemekteyiz yılında faaliyet giderlerinde disiplini elden bırakmayacağını düşünmekteyiz. Bankanın takipteki krediler oranının (yüzde 1,6) rakiplerinin (yüzde 2,7) oldukça altında olması avantaj yaratmaktadır. Beklentilerden yüksek gerçekleşebilecek yıllık enflasyon ile beklentilerden iyi reel ekonomik büyüme bankanın TÜFE ye endeksli menkul kıymet gelirlerini artıracağından net karlılığa ek katkı yapabilir. Zorunlu karşılık oranlarının gelecek dönemlerde azaltılması ise hisseye olumlu etki yapabilir. Düşük seyreden kredi büyümesi ise bankanın komisyon gelirlerine baskı yapmaktadır. TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO) 2014 Haziran ayı sonu itibariyle 257 (YS13:233) uçağa ulaşan THY, yeni açtığı yeni uçuş noktaları ile organik büyümesini sürdürmektedir. Son yıllardaki uçak alımları ile filosunu genişleten ve yeni uçuş noktalarını sonrasında toplam yolcu sayısını 1H14 sonunda 26.2mn (YS13: 48.3 milyon) kişi seviyesine çıkartmıştır. Şirket 2014 yılında 263 uçağa ulaşmayı hedeflerken bunu 2015 yılında 279 a 2021 yılında ise 429 a yükseltmeyi hedeflemektedir. Şirket ayrıca 2014 yılında toplam yolcu sayısını 59.5 milyon (yıllık %24 büyüme Şeker T: %22) seviyesine çıkarmayı planlamaktadır. Yeni açılan hatlara bağlı olarak artan yolcu sayısı ve son dönemde dövizin TL karşısında değer kazanması şirketin satış gelirlerine olumlu yansımaktadır yılını 18.8 milyar TL (9.9 milyar dolar) net satış geliri ile tamamlayan THY, 2014 yılında bunu 11.4 milyar dolar seviyesine çıkarmayı planlamaktadır. Şirketin artan trafik verilerinin finansallarına pozitif yansımasının 2014 yılında da devam edeceğini düşünüyoruz yılında şirketin 11.2 milyar dolar net satış geliri elde edeceğini öngörüyoruz. Güçlü trafik verilerine bağlı olarak olumlu operasyonel karlılığını önümüzdeki dönemde de sürdürmesini beklediğimiz THY ile ilgili olarak AL önerimizi sürdürüyoruz. Şirket için hedef hisse fiyatımız 8.90 TL seviyesinde bulunurken, cari hisse fiyatına göre %34 kazandırma potansiyeli taşımaktadır. Özet Bilanço (Bin TL) 2013/ /03 T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Toplam Aktifler Kısa Vadeli Borçlar Uzun Vadeli Borçlar T.Öz Sermaye Toplam Pasifler ,11 TL/ 2,41 Dolar Gelir Tablosu (mn TL) 2013/ /03 % BİST VAKBN Faiz Gelirleri ,3% ,00 Kredilerden Alınan Faizler ,6% , ,00 Menkul Değ. Alınan Faizler ,0% , ,00 Diğer Faiz Gelirleri ,5% ,00 Faiz Giderleri ,4% , ,00 Mevduata Verilen Faizler A.D , Para Piyasasına Verilen Faizler ,5% Kullanılan Kredi. Verilen Faizler ,7% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 4,3% 19,0% 15,0% Diğer Faiz Giderleri ,1% Değişim $ (%) -6,4% 5,7% -12,3% Net Faiz Geliri ,3% Relatif BİST (%) -0,6% 6,2% 6,0% Net Ücret ve Komisyon Gelirleri ,1% TL Usd Temettü Gelirleri ,0% 12 Aylık En Yüksek 5,50 7,16 Net Ticari Kar/Zarar ,3% 12 Aylık En Düşük 3,18 4,22 Diğer Faaliyet Gelirleri ,4% Rasyolar T Faaliyet Gelirleri Toplamı ,6% Menkul Değ./T.Aktif 14,3% 15,6% Krediler/T.Aktif 63,7% 65,2% Kredi ve Diğer Alacaklar Karşılığı (-) ,0% Krediler/Mevduat 110,0% 109,0% Faaliyet Giderleri (-) ,5% Takipteki Al./Krediler 3,6% 4,2% Vergi Giderleri (-) ,0% Net Faiz Marjı 4,1% 4,0% Net Dönem Kar/Zarar ,5% Özsermaye Karlılığı 12,9% 11,9% 5,98 TL/ 2,82 Dolar Gelir Tablosu (mn TL) 2013/ /03 % BİST ISCTR ,00 Faiz Gelirleri ,4% , Kredilerden Alınan Faizler ,7% ,00 5, Menkul Değ. Alınan Faizler ,5% ,00 3, Diğer Faiz Gelirleri ,1% , ,00 Faiz Giderleri ,2% , Mevduata Verilen Faizler Para Piyasasına Verilen Faizler ,0% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Kullanılan Kredi. Verilen Faizler ,8% Değişim TL (%) -0,3% -4,1% -16,6% Diğer Faiz Giderleri ,4% Değişim $ (%) -6,4% 5,7% -12,3% Relatif BİST (%) -5,0% -14,3% -23,1% Net Faiz Geliri ,9% TL Usd Net Ücret ve Komisyon Gelirleri ,1% 12 Aylık En Yüksek 8,70 7,16 Temettü Gelirleri ,9% 12 Aylık En Düşük 5,80 4,22 Net Ticari Kar/Zarar ,5% Rasyolar T Diğer Faaliyet Gelirleri ,2% Menkul Değ./T.Aktif 18,1% 17,2% Faaliyet Gelirleri Toplamı ,1% Krediler/T.Aktif 64,1% 65,3% Kredi ve Diğer Alacaklar Karşılığı (-) ,4% Krediler/Mevduat 111,0% 113,0% Faaliyet Giderleri (-) ,0% Takipteki Al./Krediler 1,6% 1,8% Vergi Giderleri (-) ,9% Net Faiz Marjı 4,1% 3,8% Net Dönem Kar/Zarar ,3% Özsermaye Karlılığı 13,8% 12,0% 6,62 TL/ 3,13 Dolar , Bin TL 2013/ /03 % Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satışlar ,3% Değişim TL (%) 0,8% 10,5% 16,8% Değişim $ (%) -6,4% 5,7% -12,3% Satışların Maliyeti(-) ,9% Relatif BİST (%) -4,0% -1,4% 7,7% Brüt Kar ,6% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) ,3% 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük 13,50 10,55 7,16 4,22 Faaliyet Karı / (Zararı) A.D. Rasyolar 2014/ T Net Diğer Gel/Gid A.D. F/K 19,08 9,98 Özk. Kar/Zarar. Pay A.D. PD/Ciro 0,45 0,37 Finansman Giderleri (-) A.D. FD/Ciro 0,99 0,82 PD/DD 1,32 1,07 Vergi Öncesi Kar A.D. FD/FAVÖK 8,78 7,46 Vergi(-) A.D. Marjlar 2013/ / T Net Dönem Karı A.D. Brüt Kar Marjı 12,1% 9,9% 19,5% Operasyonel Kar Marjı -2,3% -4,4% 6,5% Azınlık Payları Karı/Zararı - - A.D. FAVÖK Marjı 5,7% 3,1% 10,9% Ana Ortaklık Kar/Zararı A.D. Net Kar Marjı -0,6% -4,4% 3,7% BİST THYAO 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 Portföy Önerileri

13 ANADOLU SİGORTA (ANSGR.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL Usd Piyasa Değeri (mn TL, mn $) Hedef Değer (mn TL, mn $) Kapanış 1,45 0,68 Hedef Fiyat 1,88 0,89 PD/DD PD/DD (Sigorta Şirketleri Ort.) 0,81 2,28 Firma Bilgileri Sektör Sigorta Faaliyet Alanı Hayatdışı Sigorta Ödenmiş Sermaye (mn TL) 500 Ortaklık Yapısı Pay(%) Milli Reasürans 57,0% Halka Açık 43,0% BİST REL. ANSGR Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 2,8% 2,1% 16,9% Değişim $ (%) 38% 3,8% 30% 3,0% 57% 5,7% 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 - ÖNERİ: AL Rasyolar T Hayat Teknik Kar Marjı 0,0% 0,0% Hayatdışı Teknik Kar Marjı -0,8% -0,8% Teknik Kar Marjı -0,8% -0,8% Faaliyet Gideri Oranı 25,3% 24,5% Net Kar Marjı 2,5% 2,2% Özsermaye Karlılığı 8,1% 7,7% Anadolu Sigorta için %12,4 sermaye maliyetine göre hesapladığımız hedef fiyatımız 1,88 TL olup hisse için AL önerisi veriyoruz. Anadolu Sigorta 2014 tahmini 0,8 F/DD ve %8 sermaye getirisi ile uluslararası rakiplerine göre %35 iskontoludur. Ayrıca, 2014 tahmini 10,2 F/K oranı ile işlem gören hisse uluslararası rakiplerine göre %9 iskontolu olup 3 yıllık bileşik net kar büyümesi %7 ile rakiplerinin üzerindedir (3%). Uzun vadeli sermaye getirisinin %7 seviyesinde korumasını beklediğimiz Anadolu Sigorta'nın mevcut durumda değerlemesinin cazip olduğunu düşünmekteyiz. Yüksek karlılık ivmesi ve güçlü temel göstergeleri ile şirketin rakiplerine göre iskontolu olmayı haketmediğini düşünüyoruz. Anadolu Sigorta için 2014 yılı netkartahminimiz71mntlolupyıldan yıla yüzde 6 artışa işaret etmektedir; 2015 yılı için ise net karda yıldan yıla yüzde 13 artış beklemekteyiz yılındaveortavadedeteknik zararların devam etmesini öngörmemize rağmen şirketin çeşitlendirilmiş yatırım portföyü sayesinde net karlılıkta 3 yıllık bileşik yüzde 11 artış kaydedeceğini düşünüyoruz. Önümüzdeki üç yılda net kar majının ortalama yüzde 2,3 seviyesinde gerçekleşeceğini net yatırım getirisinin ise ortalama yüzde 4,1 olacağını bekliyoruz. Şirket için uzun vadeli büyüme oranını yüzde 5,6 olarak, uzun vadeli kombine oranını ise yüzde üd 101 olarak öngörmekteyiz. ö 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük TL USD 1,49 0,71 1,08 0, / /03 Hayat Teknik Kar Marjı 0,0% 0,0% Hayatdışı Teknik Kar Marjı 2,1% 4,7% Teknik Kar Marjı 2,1% 4,7% Net Yatırım Kar Marjı 2,5% 2,2% Net Kar Marjı 0,5% 2,6% Özsermaye Karlılığı 1,8% 9,0% Aktif karlılığı (%) 0,5% 2,5% Gelir Tablosu (mn TL) 2013/ /03 % Hayat Disi Teknik Gelir 478,5 570,5 19,2 Hayat Disi Teknik Gider(-) 463,5 533,4 15,1 Hayat Dışı Teknik Denge 15,0 37,1 147,7 Hayat Teknik Gelir 0,0 0,0 0,0 Hayat Teknik Gider (-) 0,0 0,0 0,0 Hayat Teknik Denge 0,0 0,0 0,0 Emeklilik Teknik Gelir 0,0 0,0 0,0 Emeklilik Teknik Gideri (-) 0,0 0,0 0,0 Emeklilik Teknik Denge 0,0 0,0 0,0 Hayat Dışı Teknik Denge 15,0 37,1 147,7 Hayat Teknik Denge 0,0 0,0 0,0 Emeklilik Teknik Denge 0,0 0,0 0,0 Genel Teknik Bölüm Dengesi 15,0 37,1 147,7 Yatırım Gelirleri 43,8 68,1 55,7 Yatırım Giderleri (-) 41,8 70,0 67,3 Diğer Faaliyet Karı -13,4-11,1-17,0 Dönem Net Kari veya Zarari 3,6 20,3 464,7 Toplam prim üretiminin üçte birini oluşturan kasko branşında yüzde 19 pazar payına sahip olan Anadolu Sigorta iyi fiyatlama sayesinde kasko branşı net kar marjını yüzde 4,5'e çıkarmıştır (1Ç13: yüzde 0,8 ) yılında kasko kar marjının yüzde 7,3'e yükseleceğini ve teknik karlılığın destekleneceğini öngörmekteyiz. Bununla birlikte iyi fiyatlamaya rağmen trafik branşında zararlar devam etmektedir. Ürün gamında motor segmentinden motordışı segmentlere gözle görülür bir değişim olmadığı sürece taknik zararların orta vadede devam edeceğini düşünüyoruz. Kombine orandaki her 100 baz puanlık değişim şirketin net karını 14 milyon TL etkilemektedir. Faiz oranlarındaki artışlar hisse için potansiyel katalizör olmaktadır yılında net yatırım gelirinin yüzde 13, 2015 yılında ise yüzde 5 artacağını öngörmekteyiz. Anadolu Sigorta'nın çeşitlendirilmiş yatırım portföyü gelirlerdeki oynaklı azaltmaktadır. Önümüzdeki üç yılda net yatırım getirisinin ise ortalama yüzde 4,1 olacağını bekliyoruz. Faiz oranlarındaki her 100 baz puanlık değişim şirketin net karını 12 milyon TL etkilemektedir., Trafik sigortalarındaki 2013 yılsonundaki iyi fiyatlamaların etkisinde 2014 yılının ikinci yarısınınkarlılıkaçısından ilk yarıyıla kıyasla daha iyi olacağını düşünmekteyiz. Yüksek karlılık ivmesi, güçlü temel göstergeler ve sektörün olumlu görünümü göz önüne alındığında Anadolu Sigorta'nın iskontoluişlem görmeyi haketmediğine inanıyoruz.

14 TÜRK TELEKOM (TTKOM.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL Usd Piyasa Değeri (mn TL, mn $) Hedef Değer (mn TL, mn $) Kapanış 6,26 2,96 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) Firma Bilgileri Sektör Telekomunikasyon Faaliyet Alanı Sabit ve Mobil Hizmet Sağlama Ödenmiş Sermaye (mn TL) Ortaklık Yapısı Pay(%) Oger Telekom 55,0 T.C. Hazine Müsteşarlığı 30,0 Halka Açık 15,0 Toplam 100, İMKB REL. TTKOM 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0 0, Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 1,1% 2,7% -4,8% Değişim $ (%) 1,5% 2,9% -14,2% İMKB Relatif (%) -4,0% -8,3% -12,2% TL ABD$ 12 Aylık En Yüksek 7,19 3,82 12 Aylık En Düşük 5,23 2,30 Piyasa Göstergeleri 2014/ T F/K 13,34 11,08 PD/Ciro 1,66 1,62 FD/Ciro 2,21 2,15 PD/DD 4,01 3,3 FD/FAVÖK 6,14 6,2 Marjlar 2013/ / T Brüt Kar 36,1% 35,4% 48,7% FAVÖK 36,1% 35,4% 34,8% Net Kar 12,5% 18,2% 14,6% Özet Bilanço (Bin TL) 2013/ /06 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Toplam Varlıklar Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler Özkaynaklar Toplam Kaynaklar ÖNERİ: TUT Finansal Veriler (Bin TL) 2013/ / / T Satış Gelirleri FAVÖK Net Dönem Karı/Zararı Kârlılığı ve verimliliği yüksek mobil ve genişbant segmentlerinin performanslarının artıyor olması daralan sabit ses segmentindeki kaybı dengelerken, kârlılığa da pozitif katkıda bulunuyor. Mobil segmentinde Şirket, ölçek büyütürken FAVÖK marjını da arttırıyor. İkinci çeyrek verileri sonrasında hedef fiyatımız 6,80 TL ve tavsiyemiz "TUT" olarak devam ediyor. Türk Telekom'un, daralan sabit ses segmentinin yerine kârlılığı yüksek mobil ve genişbant hizmetlerini alıyor olmasını pozitif buluyoruz. Şirket'in konsolide satış gelirleri dikkate alındığında, sabit ses gelirlerinin payı 2008 yılında %51 iken bu oran 2013 yılında %26'ya gerilemiş durumda. Bununla birlikte kârlı segmentler olan genişbant ve mobilin payı ise 2008 yılındaki %37'den 2013 yılında %55'e yükselmiş durumda. Bu durumun, mobil segmentinde ölçeğin büyüyüp, marjların yükselmeye başlamasıyla birlikte konsolide kârlılığa daha da olumlu yansımasını bekliyoruz. Düzenli ve yüksek oranlarda temettü ödüyor olması yatırımcılar için Türk Telekom'un cezbedici yanlarından biri... Türk Telekom, güncel piyasa değeri dikkate alınarak temettü verimini hesaplandığında, yedi yıllık temettü verimi ortalaması olarak %8,7 buluyoruz yılı için temettü verimi beklentimiz ise %8,2 seviyesinde bulunuyor. Yabancı para krediler, TL'nin değerinin yüksek oranda değiştiği dönemlerde net kâr üzerinde büyük ölçüde dalgalanmaya yol açıp, döviz kuru hassasiyetine neden oluyor... Türk Telekom'un 30 Haziran 2014 itibariyle 6,98 milyar TL olan toplam borcunun %94,9'u yabancı para kredilerden oluşuyor. Bu kredilerin dönem sonlarında değerlenmesinden oluşan kur farkı kâr ya da zararı, 1Ç14'deŞirket'in düşük net kâr açıklamış olmasını ve 2Ç14'de bu kârın oldukça yüksek bir seviyeye gelmiş olmasının temel nedeni oluşturuyor. Şirket'in açıklamış olduğu güncel finansal tablolara göz attığımızda... Türk Telekom 2Ç14'de net kârını geçen yılın aynı dönemine kıyasla %185,8 oranında arttırarak 801 milyon TL seviyesine yükseltti. Konsolide net kârdaki bu yükselişin ana nedeni TL'deki 2. çeyrekte görülen değerlenme ile birlikte önceki dönemlerde yazılan kur farkı zararına kıyasla bu dönem kur farkı geliri yaratılmış olmasıdır. Bununla birlikte, ara bağlantı ücretlerine 2013 yılının ortalarında getirilen sınırlama ile birlikte, Şirket'in konsolide gelirleri 2Ç14'de, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %1,3 oranında gerilemiştir. Bu tutarın detayına baktığımızda sabit ses segmenti gelirleri yıllık bazda %10,1 oranında daralırken, genişbant ve mobil gelirleri sırasıyla yıllıkbazda %6,94ve%5,06oranında artış göstermiştir. Bunun yanında Şirket'in konsolide FAVÖK'ü 2Ç14'de yıllık bazda %0,2 oranında gerileme gösterse de FAVÖK marjı, genişbant ve mobil segmentlerinin payının, artmasıyla birlikte %36,5'e yükselmiştir (2Ç13: %36,1, 1Ç14: %34,3). Bu tutarın kırılımına göz attığımızda sabit segmentin genelinde FAVÖK tutarı yıllık bazda %0,9 oranında gerilerken, mobil segmentinde yıllık bazda %76 yükseliş gösteren data kullanımı ve faturalı hattın desteklenmesiyle artan kârlılık sonucu FAVÖK yıllık bazda %13,1 oranında artmıştır.

15 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 2,1179 BIST Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2012/ / / /03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,2% 14,14 1,61 9,44 0, ,58 5,27 8,86 BIST 100 Endeksi XU , ,9% 11,61 1,49 8,06 0, ,52 5,11 10,67 BIST 30 Endeksi XUTUM , ,6% 14,84 1,61 9,75 0, ,50 5,09 8,82 BIST TÜM Endeksi DAYANIKLI TÜKETİM SEKTÖRÜ ,8% 18,52 2,48 10,01 0, ,3% 8,4% 4,02 14,51 18,62 Beyaz Eşya ,1% 18,52 2,82 11,95 1, ,4% 8,6% 0,25-0,58-11,90 ARCLK , ,3% 14,99 2,31 10,05 1, ,2% 10,5% 0,76 4,72-0,23 Arçelik BSHEV 1 164, a.d. 28,58 4,97 25,03 2, ,0% 8,2% 0,00 0,00 10,81 BSH Ev Aletleri IHEVA 75 0, ,0% 57,79 0,31 11,41 0, ,9% 7,4% 0,00-6,45-46,30 İhlas Ev Aletleri SILVR 42 0, ,5% a.d. 1,01 5,77 0, ,0% 6,9% 4,60-1,09-2,15 Silverline Endüstri VESBE 7 6, ,7% 14,28 1,99 7,10 0, ,9% 9,9% 10,49 27,03 132,07 Vestel Beyaz Eşya Kahverengi Eşya a.d. a.d. 0,88 3,92 0, ,7% 8,2% 7,79 29,59 49,14 VESTL , a.d. a.d. 0,88 3,99 0, ,7% 8,2% 7,79 29,59 49,14 Vestel DEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ ,0% 14,35 1,78 9,01 1, ,0% 4,6% 0,43 3,65 7,08 Boru, Uzun ve Yassı Mamuller ,8% 14,53 1,82 9,03 1, ,0% 10,4% 1,65 8,07 36,33 BRSAN , a.d. 38,46 1,37 21,67 1, ,0% 6,1% -3,10 4,09 12,19 Borusan Mannesmann BURCE 38 3, ,0% a.d. 2,04 a.d. 1, ,4% -2,4% 5,71 8,19-17,78 Burçelik BURVA 54 2, a.d. a.d. 5,20 327,80 2, ,2% 0,3% 17,78 15,85-9,28 Burçelik Vana CELHA 20 3, a.d. 20,59 1,69 4,76 0, ,8% 11,6% -6,06-0,96 30,25 Çelik Halat CEMTS 32 1, ,0% 9,57 1,06 7,01 0, ,8% 11,4% -0,54 20,73 54,66 Çemtaş CEMAS 23 0, ,6% 7,34 0,58 65,11 1, ,4% 3,7% -2,74-4,05-7,79 Çemaş Döküm DMSAS 46 1, ,0% 19,29 0,71 7,23 0, ,6% 8,0% 2,82 14,96 14,06 Demisaş Döküm ERBOS 44 30, ,6% 9,28 1,40 7,18 0, ,8% 9,8% -1,44 1,48 44,26 Erbosan EREGL , ,4% 13,89 1,88 8,19 1, ,9% 21,2% 6,70 20,87 163,13 Ereğli Demir Çelik IZMDC , ,8% a.d. 2,31 65,47 1, ,2% 1,7% -0,70-2,08 33,65 İzmir Demir Çelik KRDMA 65 3, ,5% 21,06 2,40 9,90 2, ,7% 21,5% 0,00 5,52 76,88 Kardemir (A) KRDMB 64 3, ,5% 21,34 2,43 10,01 2, ,7% 21,5% -0,64-0,32-5,78 Kardemir (B) KRDMD , ,5% 15,69 1,79 7,87 1, ,7% 21,5% 3,64 20,63 83,87 Kardemir (D) Demir Dışı Metal Ürünleri ,9% 8,90 0,85 8,39 0, ,0% -1,1% -0,79-0,77-22,17 FENIS 28 0, a.d. a.d. 0,27 a.d. 0, ,0% -9,1% 0,00-3,23-81,53 Feniş Alüminyum METAL 99 0, a.d. 27,98 2,27 a.d a.d. a.d. -2,70-1,37 4,35 Metal Gayrimenkul KRATL 25 1, a.d. 5,58 0,75 10,10 0, ,8% 2,0% 0,84-0,83-25,23 Karakaş Atlantis SARKY 66 3, ,3% 10,42 0,97 8,21 0, ,2% 3,7% -1,29 2,33 13,73 Sarkuysan ENERJİ SEKTÖRÜ a.d. 1,17 1,10 11,22 2, ,1% 22,0% 2,78 2,37-2,92 AKSUE 67 6, a.d. a.d. 1,71 64,15 31, ,4% 53,2% -0,43 1,17 7,48 Aksu Enerji AYEN 14 1, a.d. a.d. 1,10 14,03 3, ,9% 21,9% 0,74 3,82-13,38 Ayen Enerji AKENR , ,6% a.d. 1,18 24,07 3, ,4% 14,1% 1,68 4,31-11,03 Ak Enerji AKSEN , a.d. a.d. 1,89 11,17 1, ,5% 16,7% 13,21 6,01-4,76 Aksa Enerji ODAS 29 4, a.d. 1,17 0,80 9,73 0, ,3% 6,4% 0,61-1,97 8,26 Odaş Elektrik ZOREN , ,2% a.d. 0,85 29,19 5, ,9% 19,9% 0,85 0,85-4,07 Zorlu Enerji GIDA SEKTÖRÜ a.d. 25,40 2,61 14,50 1, ,8% -8,3% -1,69 2,09 17,32 Bira Malt a.d. 12,08 1,87 12,46 2, ,7% 23,4% -2,18 12,28 9,55 AEFES , a.d. a.d. 1,80 13,40 2, ,9% 15,9% 1,27 11,38 0,72 Anadolu Efes TBORG 4 3, ,6% 12,08 4,29 6,77 2, ,3% 30,9% -5,63 13,18 18,37 T. Tuborg Dondurulmuş Gıda ve Salça a.d. 0,42 1,73 13,28 1, ,1% 1,2% -1,29-0,47 11,20 DARDL 50 0, ,5% 0,13 a.d. 16,98 1, ,9% 6,9% -3,37 3,61 19,44 Dardanel FRIGO 47 0, ,2% a.d. 0,74 a.d. 0, ,4% 2,5% 0,00-4,35-26,67 Frigo Pak Gıda KERVT 13 37, a.d. a.d. a.d. 18,31 1, ,1% 8,8% 1,76 1,49-7,05 Kerevitaş Gıda MERKO 37 1, a.d. 7,82 1,81 5,16 0, ,9% 11,8% -1,79 11,49 135,71 Merko Gıda PENGD 27 1, a.d. a.d. 1,31 a.d. 1, ,1% -12,0% -1,85-1,24-34,02 Penguen Gıda SELGD 92 0, a.d. 22,32 0,71 a.d. 0, ,2% -6,5% -2,78-7,89-14,63 Selçuk Gıda TATGD 41 2, ,9% a.d. 1,73 13,21 0, ,1% 5,9% 0,78 0,00 2,36 Tat Gıda TUKAS 18 0, ,7% a.d. 3,28 a.d. 1, ,4% -8,1% -3,06-6,86 14,46 Tukaş Et ve Et Ürünleri ,0% 9,97 0,55 7,17 0, ,3% 2,1% -1,08-0,94 0,86 BANVT 19 2, a.d. a.d. 2,05 8,00 0, ,9% 6,5% 1,23-0,81-30,11 Banvit PETUN 33 9, ,8% 9,97 1,27 8,36 0, ,8% 9,2% -0,66 3,53 38,42 Pınar Et Ve Un SKPLC 26 0, ,7% a.d. a.d. a.d. 5, ,6% -12,2% -3,33-4,92-28,40 Şeker Piliç METRO , ,2% a.d. 0,18 3,78 0, ,4% 4,9% -1,56-1,56 23,53 Metro Holding Meşrubat ,3% 56,38 4,85 16,84 2, ,2% 10,6% -1,21 2,85 65,98 ERSU 27 1, ,2% a.d. 1,63 42,53 2, ,9% 5,6% -5,04-0,75 109,52 Ersu Gıda CCOLA , ,2% 58,32 5,14 17,37 2, ,3% 16,9% 3,05 4,45-2,96 Coca Cola İçecek KNFRT 22 13, ,6% 11,50 1,90 5,66 1, ,6% 27,0% -1,11 8,06 37,58 Konfrut Gıda KRSTL 57 1, a.d. 21,25 1,03 17,03 1, ,9% 7,9% -0,70-3,40 158,18 Kristal Kola PINSU 31 4, ,1% a.d. 0,78 a.d. 0, ,1% -4,6% -2,27 5,91 27,60 Pınar Su Diğer Gıda ,9% 26,07 4,63 21,16 2, ,5% -78,6% -2,70-3,30-1,00 ALYAG 30 0, a.d. a.d. 1,10 41,82 1, ,4% 3,0% 3,49 3,49-11,88 Altınyağ EKIZ 71 0, a.d. a.d. 0,73 144,87 1, ,5% 0,9% 0,00-3,13-22,50 Ekiz Yağ Sanayii KENT 1 62, ,3% a.d. 5,59 199,42 3, ,9% 1,5% -4,95 1,46-34,32 Kent Gıda MANGO 92 0, ,8% a.d. 0,88 a.d. 17, ,9% -528,5% 0,00-9,52 72,73 Mango Gıda MRTGG 83 0, ,9% a.d. 0,65 a.d. 1, ,5% -47,6% -15,00-19,05-76,06 Mert Gıda PNSUT 26 18, ,4% 11,30 1,77 11,86 0, ,7% 8,5% -1,34 0,82 22,92 Pınar Süt ULKER , ,0% 31,64 5,86 18,95 2, ,9% 12,1% -1,10 2,86 42,09 Ülker Bisküvi HAVA YOLLARI VE YER HİZMETLERİ ,7% 18,43 1,57 7,81 1, ,8% 19,6% -0,44 0,08 5,77 CLEBI , ,9% 59,11 15,82 9,08 1, ,9% 18,9% 3,81 4,26 62,25 Çelebi DOCO , ,5% 17,24 2,61 2,36 0, ,1% 28,6% 1,86 10,74 62,25 DO-CO THYAO , ,2% 19,17 1,33 8,80 0, ,4% 11,5% -2,64 0,15-17,49 Türk Hava Yolları PGSUS , a.d. a.d. 2,48 10,84 1, a.d. a.d. -2,99-9,25-5,45 Pegasus USAS 23 0, ,4% 3,52 0,48 95,55 1, a.d. a.d. -2,27-5,49-72,70 Usaş Yatırımlar Holding

16 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 2,1179 BIST Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2012/ / / /03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,2% 14,14 1,61 9,44 0, ,58 5,27 8,86 BIST 100 Endeksi İNŞAAT SEKTÖRÜ ,9% 13,41 2,35 9,65 2, ,3% 12,5% -0,49 11,53 22,95 Boya ,7% 19,36 2,82 8,15 1, ,9% 7,3% -3,12 14,92 6,86 CBSBO 66 0, a.d. a.d. a.d. 50,51 5, ,8% 10,5% 0,00 0,00 5,00 Çbs Boya DYOBY 24 1, a.d. 19,36 1,85 5,14 0, ,5% 15,2% -0,56 12,82 41,94 Dyo Boya EMNIS 13 2, ,9% a.d. 8,35 a.d. 1, ,4% -3,2% -15,85 59,23-8,41 Eminiş Ambalaj MRSHL 8 36, ,6% a.d. 3,54 120,66 1, ,7% 6,3% 0,83 2,54-9,23 Marshall PRTAS 71 0, a.d. a.d. 2,95 19,16 1, ,9% 7,7% 0,00 0,00 5,00 ÇBS Printaş Cam ve Cam Ürünleri ,8% 13,08 0,83 8,20 1, ,4% 11,4% 2,17 7,99-8,75 ANACM , a.d. 10,93 0,63 7,69 1, ,7% 14,7% 2,84 7,58-27,19 Anadolu Cam DENCM 35 6, ,4% a.d. 1,56 120,49 0, ,0% 3,5% 2,22 2,06-12,63 Denizli Cam TRKCM , ,5% 14,17 0,93 8,89 1, ,5% 16,1% 1,45 14,33 13,57 Trakya Cam Çimento ,1% 12,68 2,20 8,92 2, ,9% 23,6% 2,42 7,00 18,70 ADANA 58 4, ,5% 8,77 2,60 6,91 1, ,8% 27,0% 3,46 7,40 17,69 Adana Çimento (A) ADBGR 9 3, ,5% 8,36 1,76 6,48 1, ,8% 27,0% 2,52 6,21 15,25 Adana Çimento (B) ADNAC 49 0, ,5% 12,05 0,35 7,42 1, ,8% 28,4% 3,17 4,84 3,17 Adana Çimento (C) AFYON , a.d. 41,15 3,93 18,81 2, ,4% 14,4% 1,71 1,61 12,95 Afyon Çimento AKCNS 19 13, ,1% 12,57 2,82 8,72 2, ,8% 25,0% 0,37 5,51 22,59 Akçansa ASLAN 2 30, ,7% 60,73 9,82 44,55 12, ,3% 27,2% 0,16-3,18 1,00 Aslan Çimento BOLUC 26 3, ,0% 9,76 2,31 7,43 2, ,5% 28,0% 2,31 21,65 82,19 Bolu Çimento BSOKE 13 2, ,8% 12,67 1,03 6,82 1, ,1% 25,8% 12,82 25,12 81,84 Batısöke Çimento BTCIM 15 7, ,2% 10,40 1,34 6,26 1, ,9% 22,3% 1,89 9,61 20,78 Batı Çimento BUCIM 24 5, ,2% 12,62 2,29 7,96 1, ,1% 13,9% -1,56 17,39 24,68 Bursa Çimento CIMSA , ,2% 6,34 2,07 8,35 2, ,7% 26,7% 3,89 12,21 26,18 Çimsa CMBTN 47 37, ,5% 36,20 1,69 12,64 0, ,2% 3,4% 0,95 3,06-8,62 Çimbeton CMENT 2 7, a.d. 12,35 0,80 5,15 0, ,4% 18,7% -2,22 3,31 9,50 Çimentaş GOLTS , ,0% 11,28 1,50 6,26 1, ,4% 25,7% 9,68 10,08 17,40 Göltaş Çimento KONYA , ,6% 31,21 4,28 18,89 4, ,8% 21,3% 2,26 0,37 5,94 Konya Çimento MRDIN 33 5, ,5% 9,21 2,77 7,75 2, ,1% 34,3% 0,78 5,69 14,79 Mardin Çimento NUHCM 11 9, ,0% 17,02 1,63 7,10 1, ,9% 24,9% -0,40-0,90-12,18 Nuh Çimento UNYEC 8 4, ,7% 10,30 2,51 7,05 2, ,4% 31,5% 1,71-4,02 1,46 Ünye Çimento İnşaat Malzemeleri ,5% 11,39 2,25 9,50 0, ,0% 4,7% -0,20 5,96 5,86 ALCAR 14 37, ,2% 9,85 1,32 8,32 0, ,7% 9,1% 4,12 8,58 20,83 Alarko Carrier YYAPI 8 0, a.d. a.d. 0,77 a.d. 0, ,5% -4,7% -4,92-14,71-36,96 Yeşil Yapı DOGUB 43 1, ,9% a.d. 1,46 a.d. 14, ,6% -21,5% -0,89-1,77-15,27 Doğusan ECYAP 5 4, ,3% a.d. 6,02 9,79 1, ,1% 11,4% 0,00-3,06 2,30 Eczacıbaşı Yapı EGPRO 2 4, a.d. 19,48 1,50 8,48 0, ,9% 11,4% -1,43-2,81-14,26 Ege Profil EPLAS 25 1, a.d. 4,71 a.d. 6,99 0, ,2% 8,6% 5,26 50,00 23,29 Egeplast KLMSN 31 3, ,5% 7,55 1,48 5,15 0, ,8% 11,6% -1,25 4,65 24,51 Klimasan Klima HZNDR 6 4, ,9% 17,87 2,54 11,26 0, ,6% 7,8% -4,35-5,38 4,76 Haznedar Refrakter INTEM 23 13, a.d. 363,94 3,06 13,26 0, ,0% 0,8% 0,77 33,91 51,15 İntema IZOCM 5 29, ,2% 10,99 4,41 15,51 2, ,6% 13,3% 0,87-0,51-1,17 İzocam PIMAS 16 2, ,5% a.d. 0,89 9,28 0, ,6% 8,8% -0,39 2,83 37,18 Pimaş TUDDF 4 5, ,7% a.d. 6,21 a.d. 0, ,6% -0,2% -0,19-0,19-26,07 T. Demir Döküm Seramik Ürünleri ,2% 4,45 0,92 5,09 0, ,2% 15,2% -1,33 7,74 36,97 EGSER 34 3, ,9% 7,53 1,38 4,32 0, ,0% 21,9% -0,30 9,00 50,45 Ege Seramik KUTPO 22 3, ,1% 2,50 0,73 5,52 0, ,7% 10,9% -2,59 15,31 74,74 Kütahya Porselen USAK 82 0, ,7% a.d. 0,43 8,22 1, ,0% 12,8% -1,10-1,10-14,29 Uşak Seramik KİMYA SEKTÖRÜ % 5,60 0,89 6,01 7, ,1% 18,6% 0,88 6,59 41,10 Gübre ,9% 21,50 2,00 5,59 0, ,0% 12,8% 1,96 6,59 26,78 BAGFS , ,6% 32,11 2,04 23,61 1, ,3% 8,5% 3,65 5,06 26,46 Bagfaş EGGUB 43 18, a.d. a.d. 1,63 8,83 1, ,7% 12,9% 3,90 9,06 15,48 Ege Gübre GUBRF , ,0% 19,49 2,04 4,43 0, ,3% 16,9% -1,68 5,64 38,39 Gübre Fabrik. Tarım İlaçları ,6% 7,44 1,68 6,46 1, ,0% 22,6% 0,45 4,65 34,73 HEKTS 41 2, ,6% 7,44 1,68 6,52 1, ,0% 22,6% 0,45 4,65 34,73 Hektaş Diğer Kimyasallar ,3% 0,00 0,00 6,54 18, ,5% 20,3% 0,23 8,54 61,78 ALKIM , ,1% 17,59 2,26 8,95 1, ,8% 19,7% -0,61 2,50 38,05 Alkim Kimya SODA , ,1% 7,49 1,46 6,27 1, ,1% 20,9% 1,06 14,59 85,51 Soda Sanayii MAKİNA VE TEÇHİZAT SEKTÖRÜ ,00 0,00 0,00 3, ,6% -8,8% 0,94-0,93 5,42 MAKTK 39 1, ,1% a.d. a.d. a.d. 3, ,2% -24,6% 0,94-0,93 5,42 Makina Takım BAYRD 27 6, ,2% 181,59 3,53 27,15 1, ,9% 7,0% -2,68 11,55 5,82 Baysan Trafo Radyatörleri MEDYA SEKTÖRÜ % 7,95 0,52 8,60 0, ,6% 5,1% -0,43-4,23-21,70 DGZTE 5 1, ,8% 5,24 0,42 5,29 0, ,9% 6,1% -0,76-0,76 4,85 Doğan Gazetecilik DOBUR 6 2, ,5% 23,13 1,65 13,71 0, ,3% 4,0% -1,76-2,11 0,52 Doğan Burda IHGZT 31 0, a.d. 9,85 0,24 a.d. 0, ,8% -13,2% 2,38-8,51-30,65 İhlas Gazetecilik TARAF 37 3, ,8% 29,75 2,28 11,34 2, ,3% 18,6% -3,56-17,95-66,79 Taraf Gazetecilik HURGZ , ,9% a.d. 0,57 9,42 0, ,2% 9,8% 1,54 8,20-16,46 Hürriyet Gzt. MOTORLU TAŞIT SEKTÖRÜ % 13,13 3,31 11,42 1, ,4% 12,8% 3,79 9,05 38,63 Lastik ,4% 12,70 2,21 9,18 1, ,4% 12,4% 6,97 13,42 55,00 BRISA , ,9% 13,20 4,56 10,24 1, ,8% 18,5% 5,36 8,18 44,06 Brisa GOODY , ,8% 11,40 2,45 8,75 0, ,5% 9,2% 12,86 24,92 90,00 Good-Year KORDS 7 4, a.d. 13,12 0,88 8,22 0, ,8% 9,6% 2,70 7,16 30,94 Kordsa Global

17 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 2,1179 BIST Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2012/ / / /03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,2% 14,14 1,61 9,44 0, ,58 5,27 8,86 BIST 100 Endeksi Otomotiv Üretimi ,9% 13,15 3,85 12,01 1, ,8% 10,4% 2,83 2,26 3,01 ASUZU , ,9% 2,68 1,47 9,54 0, ,7% 7,0% -3,36-3,79 4,75 Anadolu Isuzu DOAS , ,5% 10,32 2,05 10,79 0, ,8% 4,0% 4,67 4,42-16,35 Doğuş Otomotiv FROTO , ,0% 15,39 4,25 17,24 1, ,1% 6,7% 8,12 9,12 4,64 Ford Otosan KARSN , ,6% 31,22 1,74 16,48 1, ,4% 8,8% 1,63 3,31 4,17 Karsan Otomotiv OTKAR , ,0% 17,23 7,58 11,00 1, ,9% 11,7% 1,96 2,60-11,85 Otokar TOASO , ,9% 14,19 3,84 8,75 1, ,6% 12,1% 1,54-6,41-4,41 Tofaş Oto. Fab. TMSN , a.d. 11,49 2,54 8,80 1, ,8% 16,3% 6,60 0,78 8,01 Tümosan Motor ve Traktör TTRAK , ,2% 13,57 7,65 11,75 1, ,8% 16,4% 1,45 8,09 35,13 Türk Traktör Otomotiv Yan Sanayii ,7% 13,75 1,89 10,33 1, ,0% 15,6% 1,57 11,45 57,89 BFREN , ,3% 31,71 7,23 24,60 4, ,2% 16,8% 0,38 0,38-2,24 Bosch Fren Sistemleri DITAS 25 6, a.d. 9,69 2,74 8,21 1, ,4% 15,7% -2,01 29,60 183,40 Ditaş Doğan COMDO 6 4, a.d. 12,02 0,92 8,75 0, ,7% 10,8% 10,00 16,22-1,66 Componenta Dökümcülük EGEEN , ,7% 8,06 3,07 7,29 1, ,7% 23,8% -1,42 14,84 125,97 Ege Endüstri FMIZP 13 13, ,2% 19,65 5,91 25,55 4, ,7% 17,1% 0,37 1,13 0,17 F-M İzmit Piston KATMR 36 2, a.d. a.d. 1,77 14,33 1, ,2% 8,5% 2,97-10,73-54,79 Katmerciler Ekipman MUTLU 4 8, ,8% 11,57 2,23 8,23 1, ,3% 14,1% -0,12-4,26 125,66 Mutlu Akü PARSN 13 5, ,2% 22,42 1,15 15,67 2, ,5% 17,9% 2,38 44,41 86,64 Parsan ORMAN ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜ % 10,71 1,65 11,89 1, ,3% 11,3% -0,50 2,88 7,90 Kağıt Ürünleri ,1% 12,95 1,38 13,07 0, ,3% 6,9% 0,90 1,79 3,80 ALKA 19 1, a.d. 12,50 0,84 7,22 0, ,8% 10,6% -1,75-0,59 34,22 Alkim Kağıt BAKAB 21 2, ,1% 10,91 0,75 5,05 0, ,8% 11,0% 1,20 4,55 2,43 Bak Ambalaj DENTA 4 3, a.d. a.d. 2,98 11,87 1, ,9% 9,7% 0,00 0,00 4,57 Dentaş Ambalaj ISYHO 70 0, ,6% 2,47 0,27 a.d. 0, ,6% 0,1% -2,13-4,17-8,00 Işıklar Yat. Holding KAPLM 16 2, ,8% a.d. 2,00 35,03 0, ,7% 2,0% -0,39 0,39-32,00 Kaplamin KARTN , ,9% 16,35 2,75 17,27 2, ,7% 15,6% 1,67 2,31 8,97 Kartonsan OLMIP 12 6, ,1% 12,89 0,94 10,00 0, ,7% 5,5% -1,14-0,57 22,97 Olmuksan-IP TIRE 31 1, ,1% 41,99 1,37 17,59 0, ,1% 4,1% 0,00-2,68-2,68 Mondi Tire Kutsan VKING 38 0, ,8% a.d. 2,46 31,94 1, ,7% 3,4% 10,67 16,90 3,75 Viking Kağıt Kırtasiye ,1% 8,59 2,78 9,86 2, ,9% 15,9% -1,23-0,17 6,24 ADEL 22 53, ,6% 8,50 2,79 10,33 2, ,9% 25,4% 0,56 4,60-3,19 Adel Kalemcilik SERVE 64 0, ,4% 16,68 2,41 192,32 2, ,0% 6,4% -3,03-4,95 15,66 Serve Kırtasiye Matbaacılık ,8% - 2,91 12,92 1, ,7% 8,9% -1,33 2,78 0,45 DURDO 40 2, ,8% a.d. 2,91 13,64 1, ,7% 8,9% -1,33 2,78 0,45 Duran Doğan Basım Mobilya ,8% 6,13 2,28 10,47 1, ,7% 13,3% -0,33 7,11 21,09 GENTS 27 1, ,4% 6,13 1,08 5,16 0, ,3% 17,0% 0,00 15,53 60,55 Gentaş DGKLB 8 1, ,6% a.d. 6,11 23,68 1, ,0% 9,6% -0,66-1,31-18,38 Doğ-Taş Doğanlar Mobilya PAZARLAMA SEKTÖRÜ a.d. 57,55 1,53 8,05 0, ,1% -72,8% 0,00 0,96-24,94 MIPAZ 13 1, ,0% a.d. 1,87 a.d. 35, ,1% -72,8% 0,00 0,96-24,94 Milpa AKPAZ 34 2, ,4% 57,55 1,13 8,48 0, ,3% 2,1% 0,49 4,02-11,13 Akyürek Tüketim PERAKENDECİLİK SEKTÖRÜ a.d. 35,89 5,91 17,46 0, ,5% 3,2% -1,11-1,56-10,12 BIMAS , ,8% 37,24 14,52 24,89 1, ,4% 5,0% -0,86 5,38 17,48 Bim Mağazalar BIZIM , ,6% 21,26 5,35 11,22 0, ,6% 2,9% -0,53 0,27-33,47 Bizim Mağazaları BOYNR 3 5, ,6% a.d. 11,92 10,08 0, ,1% 5,3% -3,04-1,45-6,23 Boyner Mağazacılık CARFA 3 16, a.d. a.d. 2,23 19,22 0, ,4% 4,2% -1,54-1,23 1,27 Carrefoursa(A) CARFB 2 18, a.d. a.d. 2,63 21,88 0, ,2% 4,0% -4,31-8,27 8,96 Carrefoursa(B) MGROS , a.d. a.d. 4,66 12,29 0, ,7% 6,5% 2,07-1,99-5,05 Migros Ticaret KILER 15 1, ,3% a.d. 1,17 8,06 0, ,7% 6,2% 1,34 0,67-32,29 Kiler Gıda UYUM 25 1, a.d. 24,78 2,44 23,84 0, ,2% 1,6% -1,52-5,80-10,14 Uyum Gıda KIPA 7 1, ,5% a.d. 1,54 a.d. 0, ,7% -6,7% -1,56-1,56-31,65 Tesco Kipa PETRO KİMYA SEKTÖRÜ % 11,32 1,89 14,75 0, ,1% -2,5% 2,30 5,07 7,04 Petrol Ürünleri ,0% 10,07 2,12 13,67 0, ,2% 4,4% 4,44 10,72 28,29 AYGAZ , ,7% 10,91 1,26 10,36 0, ,9% 4,1% -0,22 0,89 1,97 Aygaz PETKM , ,6% 44,30 2,17 14,12 0, ,9% 6,2% 7,29 22,13 32,52 Petkim TUPRS , ,7% 8,14 2,47 14,52 0, ,8% 2,8% 1,58-0,68 24,06 Tüpraş Pertrol Ürünleri Dağıtımı ,0% 49,76 1,12 20,82 0, ,1% -9,3% 0,17-0,59-14,20 PTOFS , ,5% 76,67 1,25 21,67 0, ,1% 1,1% -0,46-1,58-8,21 OMV Petrol Ofisi TRCAS , ,7% 19,45 0,77 a.d. 16, ,1% -19,8% 0,80 0,40-20,19 Turcas Petrol SAĞLIK SEKTÖRÜ % 12,56 0,65 10,23 0, ,5% 5,1% 0,48 2,94-9,54 İlaç ,4% 12,31 0,64 10,03 0, ,3% 5,9% 0,95 2,43 11,57 DEVA 17 2, ,8% 28,00 1,05 15,60 1, ,7% 12,0% 4,93 0,47 3,40 Deva Holding ECILC , ,7% 17,19 0,42 22,68 0, ,3% 2,5% 0,45 2,78 9,24 Eczacıbaşı İlaç SELEC 15 2, ,8% 8,76 0,97 6,71 0, ,0% 3,2% -2,52 4,04 22,08 Selçuk Ecza Deposu Tıbbi Hizmetler ,8% 103,71 1,19 21,44 0, ,6% 4,2% 0,00 3,46-30,66 LKMNH 50 3, ,8% 103,71 1,19 17,44 0, ,6% 4,2% 0,00 3,46-30,66 Lokman Hekim SPOR KLÜPLERİ a.d , ,0% 0,0% -1,57-0,04 3,19 BJKAS , a.d. a.d. a.d. a.d. 4, ,5% -46,5% 0,49 3,00 40,14 Beşiktaş Futbol Yat. FENER , a.d. a.d. a.d. a.d. 4, ,9% -6,8% -2,78-6,54 17,85 Fenerbahçe Futbol GSRAY , a.d. a.d. a.d. a.d. 2, ,7% -15,5% -0,91 1,17-24,65 Galatasaray Sportif TSPOR 45 4, a.d. a.d. a.d. a.d. 1, ,5% -18,5% -3,06 2,23-20,56 Trabzonspor Sportif TEKNOLOJİ SEKTÖRÜ % 14,02 2,44 6,78 1, ,7% 12,9% -0,34 3,61 24,89 Bilişim Sektörü ,4% 17,23 1,87 8,41 0, ,7% 8,5% -1,76 11,40 76,01 ARENA 48 3, ,1% 6,88 0,72 4,23 0, ,3% 3,2% 14,77 15,65 30,26 Arena Bilgisayar ARMDA 47 2, ,9% 7,42 0,99 4,86 0, ,6% 3,0% 2,54 10,12 65,10 Armada Bilgisayar BMEKS , a.d. 24,55 1,47 10,87 0, ,9% 3,7% 3,25 3,92-3,64 Bimeks DESPC 32 2, ,0% 5,88 1,09 4,79 0, ,3% 6,5% -1,22 15,17 57,85 Despec Bilgisayar DGATE 33 4, ,2% a.d. 1,31 16,19 0, ,0% 1,2% -1,64 27,58 104,37 Datagate Bilgisayar ESCOM 27 1, a.d. a.d. 0,71 6,81 0, ,6% 2,3% 2,02 1,00-6,48 Escort Teknoloji INDES 41 4, ,2% 34,48 1,88 6,08 0, ,4% 2,7% 0,22 2,22 17,59 Indeks Bilgisayar LINK , a.d. 19, ,14 15, , ,8% 19,1% 1% -31,04-11,07 74,01 Link Bilgisayari LOGO , ,6% 24,47 8,08 16,99 6, ,4% 39,3% -4,75 38,03 345,03 Logo Yazılım TKNSA , a.d. 29,83 6,39 10,17 0, ,5% 4,3% 2,59 7,69-0,51 Teknosa İç ve Dış Ticaret

18 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 2,1179 BIST Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2012/ / / /03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,2% 14,14 1,61 9,44 0, ,58 5,27 8,86 BIST 100 Endeksi Elektronik Aletler ,2% 27,94 1,07 5,24 0, ,1% 6,6% -0,61 1,21 18,00 EMKEL 64 1, ,0% 27,23 0,81 5,85 0, ,3% 12,9% -1,23 0,00 85,06 Emek Elektrik GEREL 40 1, ,4% a.d. 1,01 19,72 0, ,1% 4,1% 0,78-0,76-28,57 Gersan Elektrik PRKAB 15 1, ,1% 28,12 1,18 2,58 0, ,6% 2,8% -1,38 4,38-2,50 Türk Prysmian Kablo Savunma Sanayii ,4% 21,05 2,86 11,11 2, ,9% 20,4% -0,53 0,53 3,39 ASELS , ,4% 21,05 2,86 11,42 2, ,9% 20,4% -0,53 0,53 3,39 Aselsan Telekominikasyon ,4% 13,52 2,44 6,51 2, ,9% 15,9% 1,55 1,30 2,16 ALCTL 33 2, ,1% a.d. 2,11 24,93 0, ,7% 1,5% -0,73 3,82-24,65 Alcatel Lucent Teletaş ANELT 17 2, ,5% a.d. 3,43 91,76 5, ,6% 5,8% -1,91-5,53-29,07 Anel Telekom KAREL 29 1, ,4% 7,80 0,59 3,74 0, ,0% 16,3% 1,84 3,11-13,99 Karel Elektronik NETAS , ,0% 756,81 1,52 17,09 0, ,1% 4,8% 0,15-0,15-9,89 Netaş Telekom. TTKOM , ,1% 13,11 4,03 6,17 2, ,7% 36,4% 1,78 3,28-0,97 Türk Telekom TCELL , ,4% 13,67 1,90 6,98 2, ,4% 30,5% 2,72 0,76 17,33 Turkcell TEKSTİL SEKTÖRÜ a.d. 7,93 1,46 11,43 1, ,8% 5,7% -0,23 0,12-1,31 Ev Tekstil ,6% 18,09 0,49 5,51 0, ,9% 4,3% -1,75-0,66-30,57 IDAS 91 0, ,6% a.d. 0, ,63 1, ,9% -1,7% -4,55-4,55-57,14 İdaş YATAS 48 0, ,5% 18,09 0,56 5,17 0, ,0% 10,3% 1,05 3,23-4,00 Yataş Konfeksiyon a.d. 6,25 0,98 14,83 1, ,3% 3,6% 3,38 0,35-8,31 KERVN 22 0, a.d. a.d. 1,08 a.d. 2, ,8% 0,4% 2,08-18,33-43,02 Kervansaray Yat. Holding ESEMS 16 0, a.d. a.d. 0,34 a.d. 0, ,5% -4,6% -3,92-9,26-83,28 Esem Spor Giyim MNDRS 46 0, ,1% 6,25 0,72 5,54 0, ,7% 14,1% 17,11 28,99 89,36 Menderes Tekstil VAKKO 12 1, ,9% a.d. 1,54 21,92 0, ,6% 4,4% -1,75 0,00 3,70 Vakko Tekstil Kumaş ,9% 6,62 2,21 16,05 1, ,0% 8,8% -1,28-1,86-2,99 BOYP 14 52, ,8% 5,92 8,55 20,50 1, ,4% 6,7% -1,88 0,77-3,24 Boyner Perakende Yat. ATEKS 13 5, a.d. a.d. 0,67 59,06 0, ,1% 3,7% -14,88-27,60-38,97 Akın Tekstil ARBUL 31 1, ,8% a.d. 2,39 43,26 1, ,0% 0,0% -11,57-24,21-19,07 Arbul Entegre Tekstil BERDN 35 0, a.d. a.d. a.d. a.d a.d. a.d. 0,00 0,00 0,00 Berdan Tekstil BISAS 25 0, a.d. 21,69 3,58 10,17 1, ,4% 16,5% -2,33-3,45 5,00 Bisaş Tekstil BOSSA 6 2, ,9% 9,18 0,57 8,69 1, ,7% 12,5% 0,44 0,44 37,26 Bossa BRMEN 43 0, a.d. a.d. 0,61 59,82 1, ,5% 3,0% 1,33 8,57 1,33 Birlik Mensucat GEDIZ 58 1, ,3% a.d. 0,94 a.d a.d. a.d. 10,34 28,00-33,33 Gediz İplik LUKSK 16 3, ,6% a.d. 0,61 7,37 1, ,5% 26,5% 0,31-2,12 20,07 Lüks Kadife MEMSA 97 0, ,3% a.d. 0,17 a.d. 29, ,9% -18,5% 0,00-6,67-44,00 Mensa SKTAS 23 2, ,2% a.d. 0,77 19,43 1, ,7% 8,4% 1,78-6,54-0,69 Söktaş SNPAM 3 2, ,3% 21,01 2,11 26,02 6, ,2% 24,5% 0,44 3,17 10,14 Sönmez Pamuklu YUNSA 13 5, ,4% 8,94 2,55 8,38 1, ,8% 13,9% -0,67 5,50 26,59 Yünsa İplik ,2% 12,52 0,81 13,58 0, ,4% 3,5% 0,17 1,17-1,69 ARSAN 35 1, a.d. 7,08 1,00 96,89 1, ,2% 0,0% -2,41-4,14-1,32 Arsan Tekstil BRKO 88 0, a.d. a.d. 0,24 7,46 0, ,9% 13,8% 0,00-2,08-9,62 Birko Mensucat EDIP 32 1, a.d. a.d. 0,39 15,77 7, ,0% 46,6% 2,88 15,05-9,68 Edip Gayrimenkul KRTEK 20 1, a.d. a.d. 0,75 48,39 0, ,8% 2,5% -0,98-2,88 8,60 Karsu Tekstil SANKO 17 4, ,6% 9,20 0,75 47,57 0, ,4% 0,2% 1,23 1,72 14,09 Sanko Pazarlama SONME 6 3, ,2% 63,08 3,55 a.d. 53, ,7% -41,9% 0,32-0,63-12,22 Sönmez Filament Diğer Tekstil ,0% 10,23 1,38 6,36 0, ,9% 9,5% -0,07 2,20 21,15 AKSA , ,5% 10,03 1,48 6,08 0, ,7% 13,8% 0,65 2,77 10,73 Aksa SASA , ,7% 11,40 1,01 8,12 0, ,1% 5,2% -0,79 1,63 31,58 Sasa Polyester Deri Konfeksiyon a.d. 187,63 0,94 10,47 0, ,3% 4,7% -1,81-0,46 14,56 DERIM 34 6, ,4% 187,63 1,15 7,78 0, ,1% 6,3% -2,69 1,82 4,42 Derimod DESA 22 1, a.d. a.d. 0,84 24,16 0, ,6% 3,1% -0,93-2,75 24,71 Desa Deri TURİZM VE OTELCİLİK a.d. 14,20 0,76 45,12 6, ,1% 18,7% -2,51-3,42-1,60 AYCES 7 6, ,6% a.d. 1,09 25,11 4, ,7% 19,2% -3,88-3,13 4,38 Altınyunus Çeşme FVORI 60 0, ,8% a.d. 0,25 a.d. 20, ,6% 18,7% -5,56-15,00-72,13 Favori Dinlenme Yer. MAALT 28 13, ,8% 49,77 1,41 27,27 10, ,4% 39,9% -1,50 0,00 10,97 Marmaris Altınyunus METUR 48 0, ,1% a.d. a.d. a.d. 39, a.d. a.d. -1,54-4,48-8,57 Metemtur Otelcilik MARTI 61 0, ,3% a.d. 3,07 28,31 3, ,7% 12,4% 0,00 1,61-3,08 Martı Otel NTTUR , a.d. 12,24 0,58 a.d. 13, ,2% 0,0% -5,97-3,82 44,83 Net Turizm PKENT 11 53, ,2% 21,33 3,02 13,16 1, ,5% 22,1% 0,84 0,84 12,40 Petrokent Turizm MADENCİLİK % 7,30 375,52 1,44 0, ,2% -10,1% 6,84 3,42-29,05 PRKME , ,5% 9,49 1,27 3,20 1, ,3% 55,4% -3,17-1,74 1,87 Park Elek. Madencilik IHMAD 58 1, a.d. a.d. 2,50 a.d. 142, ,2% -277,8% 45,76 13,91-82,27 İhlas Madencilik IPEKE , ,6% 9,86 0,93 a.d. a.d ,8% 51,6% -1,12-1,48-34,80 İpek Doğal Enerji KOZAA , ,8% 6,92 0,78 a.d. a.d ,7% 53,4% -3,86 6,61-17,96 Koza Madencilik KOZAL , ,6% 6,78 2,18 3,65 2, ,6% 67,0% -3,42-0,21-12,07 Koza Altın LOJİSTİK % 3,17 0,11 2,69 0, ,1% 11,8% 14,63 12,69 18,21 RYSAS 57 0, ,8% 3,17 0,54 2,74 0, ,6% 25,8% 4,94 10,39 21,43 Reysaş Lojistik LATEK 89 0, a.d. a.d. 0,71 a.d. 0, ,9% -2,2% 24,32 15,00 15,00 Latek Lojistik DİĞER % 11,14 0,96 4,27 0, ,9% 248,6% 1,98 1,59 13,68 AFMAS 11 14, ,7% 44,81 5,63 8,35 1, ,9% 23,7% 0,00 0,00 10,12 AFM Film EUROM 52 0, ,0% 7,30 0,98 6,83 121, ,8% 1910,8% 1,03-10,91 24,05 Euro Yatırım Holding GSDDE 44 1, a.d. a.d. 0,77 77,48 9, ,9% 12,0% 6,92 4,29 112,50 GSD Denizcilik ISMEN 28 1, ,6% 6,35 0,82 0,12 0, ,1% 0,2% 0,82 4,24-6,41 İş Y. Men. Değ. ANELE 45 1, ,6% 100,50 0,54 8,10 0, ,3% 9,1% 1,57 14,16-3,73 Anel Elektrik TGSAS 37 4, ,5% 168,20 1,74 27,12 8, ,1% 31,8% 6,35 1,46 31,35 TGS Dış Ticaret EGCYH 48 0, a.d. a.d. 0,68 a.d ,03-3,03-9,86 Egeli&Co Yatırım Holding BRKSN 67 1, a.d. a.d. 1,70 a.d. 1, ,4% -4,1% 3,68 3,68-33,98 Berkosan Yalıtım PKART 35 2, a.d. 35,36 1,59 13,77 0, ,4% 5,2% 0,44 0,44-0,88 Plastikkart

19 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 2,1179 BIST Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2012/ / / /03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,2% 14,14 1,61 9,44 0, ,58 5,27 8,86 BIST 100 Endeksi Bankalar % 10,03 1,29 0,86 1,14 4,92 Büyük Ölçekli Bankalar ,6% 9,78 1,35 2,26 6,15 13,38 AKBNK , ,9% 12,17 1, ,24 6,01 7,86 Akbank GARAN , ,3% 13,50 1, ,83 7,64 14,73 Garanti Bankası HALKB , ,7% 8,03 1, ,80 4,76 10,30 T. Halk Bankası ISCTR , ,3% 9,17 1, ,91 5,80 16,22 İş Bankası (C) VAKBN , ,5% 8,98 1, ,98 5,31 16,62 Vakıflar Bankası YKBNK , ,0% 6,82 1, ,78 7,39 14,52 Yapı ve Kredi Bank. Orta ve Küçük Ölçekli Bankalar ,5% 11,55 1, ,54-3,88-3,54 ALNTF 4 1, ,1% 17,79 1, ,80-0,61-30,33 AlternatifBank ASYAB , ,3% 6,89 0, ,17-13,46-27,42 Asya Katılım Bankası ALBRK 21 1, ,6% 6,25 1, ,00-1,70-6,47 Albaraka Türk DENIZ 0 8, ,6% 15,16 1, ,38-2,61-12,01 Denizbank FINBN 0 3, ,9% 14,71 1, ,93-19,75 6,26 Finansbank SKBNK 9 1, ,7% 12,54 1, ,52-6,86 9,04 Şekerbank TEBNK 4 2, ,8% 8,83 0, ,00-1,45-9,73 T. Ekonomi Bank. TEKST , ,6% 17,44 1, ,00 0,52 31,08 Tekstilbank KLNMA 1 5, ,5% 24,74 1, ,35-0,35-7,24 T. Kalkınma Bank. TSKB , ,7% 8,33 1, ,09 7,51 11,44 T.S.K.B. Sigorta % 12,49 2, ,53 4,06 18,94 AKGRT 17 3, ,0% 5,77 1, ,00-0,32 38,45 Aksigorta ANHYT , ,2% 23,98 3, ,77 10,70 42,66 Anadolu Hayat Emek. ANSGR 36 1, ,7% 8,61 0, ,00 2,84 16,94 Anadolu Sigorta HALKS - 2, ,4% 4,81 1, ,37 12,86 54,29 Halk Sigorta AVIVA 1 3, ,3% a.d. 13, ,55-0,82 4,31 Aviva Sigorta GUSGR 12 2, a.d. a.d. 1, ,25 6,07 8,10 Güneş Sigorta RAYSG 4 0, ,6% 15,16 1, ,38 1,18-14,85 Ray Sigorta YKSGR 1 18, ,7% 21,66 4, ,00 0,00 1,63 Yapı Kredi Sigorta Faktoring % 8,37 1,19 4, ,29 0,60-0,16 CRDFA 14 1, ,1% 6,16 1,06 4, ,05 7,87 1,05 Creditwest Faktoring GARFA 8 2, ,2% 12,51 1,35 5, ,47-6,67-1,37 Garanti Faktoring Finansal Kiralama % 11,21 0,86 2, ,37-0,15 13,93 FFKRL 1 4, ,2% 13,57 1,06 1, ,21-5,69-3,22 Finans Fin. Kir. ISFIN 25 0, ,0% 9,05 0,71 1, ,08 2,09 10,95 İş Fin. Kir. SEKFK 15 0, ,0% 5,86 0,67 5, ,60-3,85 8,70 Şeker Fin. Kir. FONFK 12 2, ,0% 9,29 0,86 15, ,48 1,01 48,15 Fon Fin.Kir. VAKFN 22 1, a.d. 32,35 0,77 0, ,47 5,69 5,10 Vakıf Fin. Kir. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı % 10,01 1,01 11,70 3, ,8% -17,8% -0,50 1,73 1,84 AGYO 16 1, a.d. 353,29 0,44 38,44 6, ,4% 18,2% -1,54 0,00 6,67 Atakule GMYO ATAGY 27 1, a.d. 75,17 1,28 a.d. 94, ,8% -167,0% 5,59 8,63 10,91 Ata G.M.Y.O. AKSGY 27 2, ,7% 21,15 0,62 32,01 12, ,4% 40,1% -2,19-4,19 13,70 Akiş GMYO AKFGY 24 1, a.d. 2,44 0,27 22,84 16, ,5% 73,3% 0,00-2,99-13,33 Akfen Gayrimenkul AVGYO 51 1, a.d. 9,17 0,84 7,52 0, ,7% 5,9% -0,96 10,75 98,08 Avrasya GMYO AKMGY 2 16, ,6% 9,93 2,91 9,42 6, ,5% 69,7% 1,23-0,30 9,39 Akmerkez GMYO ALGYO , ,5% 2,53 0,56 1,37 1, ,6% 77,1% 0,00 2,76 5,25 Alarko GMYO DZGYO 13 2, ,7% 3,37 0,62 a.d. 2, ,0% -5,4% 0,48-15,66 0,96 Deniz G.M.Y.O. EGYO 66 0, a.d. a.d. a.d. a.d. 97, ,4% -437,3% 0,00 0,00 0,00 EGS GMYO EKGYO , ,7% 9,10 1,23 6,56 2, ,3% 37,8% 1,08 4,46 9,62 Emlak Konut GMYO DGGYO , ,8% 44,59 1,73 89,74 48, ,2% 54,2% -0,86-2,73 7,67 Doğuş GMYO YGYO 24 0, a.d. 2,22 0,40 21,09 0, ,3% 3,0% 0,00 2,33-20,00 Yeşil GMYO IDGYO 25 2, ,3% a.d. 2,32 a.d. 360, ,6% -593,2% -0,98 1,50 2,01 İdealist GMYO HLGYO , ,9% 20,72 1,00 15,00 9, ,4% 66,7% 1,82 1,82-3,71 Halk GMYO ISGYO , ,7% 8,09 0,83 8,35 3, ,6% 41,9% -0,71 8,53 8,69 İş GMYO KLGYO 35 1, a.d. a.d. 0,49 13,91 7, ,3% 52,0% 4,46 9,35-28,22 Kiler GMYO KRGYO 1 1, ,4% 213,53 2,41 a.d ,29 2,70-17,99 Körfez GMYO MRGYO 48 0, a.d. a.d. 0,36 38,94 10, ,9% 26,6% -2,50-2,50-20,41 Martı GMYO NUGYO 20 3, a.d. a.d. 3,03 a.d. 69, ,7% -224,4% -1,73-3,86-36,22 Nurol GMYO PEGYO 51 0, ,0% a.d. 0,24 46,00 4, ,0% 11,2% 2,44 2,44-14,29 Pera GMYO RYGYO 31 0, ,5% 4,91 0,39 4,22 3, ,4% 77,6% 3,70 4,98 16,86 Reysaş GMYO OZGYO 28 1, a.d. 9,81 1,07 26,93 9, ,7% 35,6% 3,36 3,36 26,80 Özderici GMYO TRGYO , ,8% 9,86 0,58 20,26 6, ,7% 30,9% -0,28 0,00 2,08 Torunlar GMYO VKGYO , ,3% 140,18 3,01 123,64 79, ,7% 65,0% -2,00-6,67-30,71 Vakıf GMYO SRVGY 13 2, a.d. a.d. 0,57 40,45 15, ,5% 38,0% -2,42-0,12-3,75 Servet GMYO SAFGY , a.d. 34,68 4,64 28,27 12, ,1% 45,0% 0,00 12,93 54,12 Saf GMYO SNGYO , a.d. 19,26 0,49 16,99 1, ,0% 11,7% 0,00 1,16-18,69 Sinpaş GMYO TSGYO 29 0, a.d. a.d. 0,48 26,09 13, ,0% 54,2% 0,00-1,47-21,18 TSKB GMYO YKGYO 44 1, ,2% a.d. 1,96 a.d. 3, ,3% -7,0% -8,19 12,95 9,03 Yapı Kredi Koray GMYO

20 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 2,1179 BIST Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2012/ / / /03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,2% 14,14 1,61 9,44 0, ,58 5,27 8,86 BIST 100 Endeksi Holdingler % 11,58 1,30 9,10 1, ,5% 14,6% 0,79 2,92 31,44 Büyük Ölçekli ,5% 12,29 1,45 8,54 0, ,7% 22,1% 1,27 4,42 13,91 ENKAI , ,6% 16,02 1,72 8,81 1, ,2% 15,8% -0,51 2,80 22,78 Enka İnşaat KCHOL , ,4% 9,95 1,49 11,78 0, ,1% 4,7% 2,34 5,80 16,76 Koç Holding SAHOL , ,3% 13,30 1,21 6,44 2, ,8% 45,8% 1,98 4,67 2,19 Sabancı Holding Orta Ölçekli ,4% 10,81 1,12 11,42 1, ,2% 12,9% 0,37 3,84-3,61 ALARK , ,4% 5,62 0,89 5,29 0, ,9% 10,5% -0,62 0,00-17,78 Alarko Holding AKFEN , a.d. a.d. 1,10 106,40 26, ,0% 25,6% -1,00-4,43 11,52 Akfen Holding DOHOL , ,6% a.d. 0,62 7,07 0, ,5% 5,5% 0,00 1,25-21,36 Doğan Holding DYHOL , ,9% a.d. 1,20 12,95 0, ,9% 7,2% 0,00 6,52-34,67 Doğan Yayın Hol. SISE , ,8% 11,12 0,95 6,55 1, ,6% 17,8% 5,39 14,04 24,69 Şişe Cam TKFEN , ,2% a.d. 0,93 50,58 0, ,8% 1,4% -1,15-1,91-22,82 Tekfen Holding TAVHL , ,6% 18,20 4,04 14,31 3, ,5% 27,1% 1,12 5,25 52,37 TAV Havalimanları YAZIC , a.d. 6,73 0,75 23,71 1, ,5% 8,4% -0,79 9,97-20,87 Yazıcılar Holding Küçük Ölçekli ,6% 6,28 0,65 8,53 0, ,0% 8,9% 0,74 0,50 84,04 BRYAT 13 13, ,6% 14,50 0,78 8, a.d. a.d. -0,37 3,91-1,60 Borusan Yat. Paz. ATSYH 70 1, ,7% a.d. 1,09 a.d. 0, ,2% -4,2% -7,35-21,25-26,32 Atlantis Yatırım Holding ARTI 73 2, a.d. 89,56 0,65 90,63 0, ,4% 2,1% -9,26 13,95 31,72 Artı Yat. Holding ANSA 83 1, ,2% a.d. 2,68 28,55 2, ,9% 7,3% -7,34-1,94-22,31 Ansa Yatırım Holding CLKHO 99 0, ,9% 9,52 0,48 2,58 0, ,7% 9,0% 8,93-7,58-71,65 CLK Holding DAGHL 64 2, a.d. a.d. 1,74 a.d a.d. a.d. 0,41 13,55 99,18 Dagi Yatırım Holding ECZYT , ,6% 146,16 0,31 a.d. 0, ,2% -1,0% 0,19 0,00-11,31 Eczacıbaşı Yatırım GLYHO 51 1, ,2% 14,70 0,66 16,66 4, ,9% 28,6% 4,29 13,18 6,57 Global Yat. Holding GSDHO , ,8% 9,00 0,54 a.d. a.d a.d. a.d. -1,45 0,74 13,33 GSD Holding IHLAS , ,3% a.d. 0,42 a.d. 0, ,1% -4,1% 0,00-6,67-67,06 İhlas Holding IHYAY 39 0, ,9% a.d. 0,38 a.d. 0, ,3% -7,0% 3,70 3,70-46,15 İhlas Yayın Holding IEYHO 73 0, ,8% 9,95 0,27 a.d. 4, ,3% -12,6% 0,00-2,63 2,78 Işıklar Enerji Yapı Hol. GENYH 30 24, a.d. 0,71 1,47 1,61 0, ,3% 33,6% -21,29-30, ,45 Gen Yatırım Holding MZHLD 37 1, a.d. 3,63 a.d. 5,36 0, ,8% 9,1% 8,70 33,93 36,36 Mazhar Zorlu Holding GNPWR 22 0, ,5% a.d. 1,67 4,50 1, ,2% 45,1% 43,75 27,78-26,98 Genpower Holding KPHOL 59 0, a.d. 3,81 0,64 a.d a.d. a.d. -4,76-31,03-13,04 Kapital Yat. Holding KOMHL 32 2, ,0% 27,97 0,72 8,78 0, ,7% 8,7% 2,11 6,99-28,85 Kombassan Holding NTHOL 46 2, a.d. 13,98 1,25 40,89 6, ,8% 15,1% 1,14 9,47 7,26 Net Holding YESIL 30 0, ,6% a.d. 1,29 a.d a.d. a.d. -7,95-6,90-23,58 Yeşil Yatırım TRNSK 88 0, ,9% a.d. a.d. a.d a.d. a.d. -3,03-3,03-23,81 Transtürk Hold. TCHOL 15 1, ,5% a.d. 1,24 a.d. 0, a.d. a.d. 5,45 0,00 8,41 Tacirler Yat. Holding ITTFH , a.d. 9,51 0,47 15,76 0, ,6% 3,0% 0,40-4,89 2,43 İttifak Holding Yatırım Ortaklığı % 5,21 0,92 1,92 0, #SAYI/0! #SAYI/0! -0,35 2,94 27,17 EGLYO 16 4, a.d. a.d. 2,31 a.d. 54, ,4% -177,4% -0,42 16,59 198,75 Egeli&Co Girişim ARFYO 33 1, ,9% a.d. 0,88 3,09 a.d ,1% -0,1% 0,81-1,59 23,13 Alternatif Yat.Ort. ATLAS 100 0, ,5% a.d. 0,89 0,75 a.d ,1% -2,1% 2,78 1,37-22,92 Atlas Yat. Ort. COSMO 64 1, ,7% a.d. 1,56 a.d. 0, ,8% -3,5% -9,45 10,58 26,37 Cosmos Yatırım Holding ECBYO 54 1, ,9% a.d. 0,55 4,04 a.d ,1% -7,1% 2,86 2,86 6,93 Eczacıbaşı Yat. Ort. EGCYO 66 0, a.d. a.d. 0,55 a.d. 5, ,7% -68,9% -1,06 3,33 60,34 Egeli & Co Tarım Girişim EMBYO a.d. a.d. a.d #SAYI/0! #SAYI/0! 0,00 0,00 0,00 ETYAT 86 0, ,9% a.d. 0,44 a.d. a.d ,0% 1,0% -1,39-6,22-4,99 Euro Trend Yat.Ort. FNSYO 19 1, ,6% a.d. 0,99 0,12 a.d ,7% -1,6% 1,87 2,83 11,22 Finans Yat. Ort. GDKYO 16 1, a.d. 257,76 1,08 a.d. a.d ,0% 0,0% 1,77 2,68 16,16 Gedik Yat. Ort. GRNYO 95 0, ,2% 82,95 0,68 a.d. a.d ,3% 0,3% 1,39 0,00 2,36 Garanti Yat. Ort. ISGSY 31 2, ,7% 2,48 0,70 a.d. a.d ,4% 29,4% 0,90-0,45-5,92 İş Girişim ISYAT 57 1, ,3% a.d. 0,69 116,14 a.d ,1% -0,2% 3,06 5,21 22,39 İş Yat. Ort. VKFYO 46 1, a.d. a.d. 1,26 a.d. 0, ,2% -2,1% -6,96 3,88 15,05 Vakıf Yat. Ort. GDKGS 14 1, ,8% 55,83 1,07 13,21 0, ,1% 0,1% -2,56-7,32 6,13 Gedik Girişim AVTUR 5 3, a.d. 34,83 2, ,31 70, ,1% 6,9% 1,13 27,05 147,92 Avrasya Petrol ve Tur. OYAYO 92 0, a.d. a.d. 1,01 a.d. 0, ,5% -2,5% -1,11-9,18 12,66 Oyak Yat.Ort. RHEAG 87 0, ,6% a.d. 0,74 a.d. 8, ,5% -70,9% 0,00 1,27-26,61 Rhea Girişim FAVÖK (Faiz, Amortisman, Vergi Öncesi Kar):Esas Faaliyet Karı+Dönem Amortismanı PD/DD oranında, oran hesaplanırken konsolide bilançolarda ana ortaklık Öz Sermayesi kullanılmıştır. Net Borç : (Kısa Vadeli Finansal Borçlar+Uzun Vadeli Finansal Borçlar) - (Nakit+Menkul Kıymetler) a.d. : Anlamlı Değil HAO: Halka Açıklık Oranı PD/DD: Piyasa Değeri / Defter Değeri FD (Firma Değeri): Piyasa Değeri - Net Nakit Not: Banka bilançoları konsolide olmayan bilançolardır. Endeksler:30 hisseleri aynı zamanda 100 Endeksi'ne de dahildir.

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 21 Nisan 2014 1 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Mart-Nisan döneminde 61,000

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015 Haftalık Piyasa Beklentileri 16 Mart 2015 1 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 Kas 14 Ara 14 Oca 15 Şub 15 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Ocak sonunda başlayan düşüş eğilimli

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 24 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 05 Mayıs 2014 1 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde son bir ay boyunca 71,000-74,000

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması,

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 02 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalar geçtiğimiz hafta Merkez Bankalarının aldığı kararlar ile yön buldu. Hafta başında Japonya Merkez Bankası ndan gelecek verilere odaklanan piyasalar

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 48 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 26 Haziran 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Nov-9 Apr-1 Sep-1

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015

HAFTALIK BÜLTEN 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasaların yönünde yurtdışında ve Amerika da açıklanan şirket bilançoları etkiliydi. Beklentilerden kötü gelen bilançolar borsalarda düşüşe

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

AB Krizi ve TCMB Para Politikası

AB Krizi ve TCMB Para Politikası AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme

Detaylı

Arçelik. Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com. Şeker Yatırım Araştırma

Arçelik. Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com. Şeker Yatırım Araştırma 2Ç15 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 29 Temmuz 2015 Arçelik Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Arçelik, 2Ç15 te, piyasa beklentisi TL164.0mn

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015

HAFTALIK BÜLTEN 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta küresel piyasalar Yunanistan haberlerinin yanı sıra Merkez Bankalarının aldığı faiz kararları ile yön bulmaya çalıştı. Euro Bölgesini uzun

Detaylı

KÜRESEL EKONOMİ GÜNDEMİ

KÜRESEL EKONOMİ GÜNDEMİ 2013-05-01 Saat Ülke Dönem Ekonomik Gösterge Önceki 02:00 G.Kore Nisan HSBC İmalat Sektörü PMI 52.0 02:00 G.Kore Nisan TÜFE(Aylık) -0.2% 05:00 G.Kore Nisan Ticaret Dengesi($) 3.36MLR 08:00 Hindistan Nisan

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015

HAFTALIK BÜLTEN 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015 HAFTANIN ÖZETİ Piyasalar yoğun bir haftayı geride bırakırken haftanın öne çıkan konuları; Avrupa Merkez Bankası nın (AMB) toplantısı, hafta sonu Ankara da toplanan G-20 Maliye

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 26 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER ABD de işsizlik başvuruları ve imalat sektörü PMI beklentilerin üzerinde gelirken, ikinci el konut satışlarında 4 aylık aradan sonra ilk kez artış yaşandı

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 12:00 CHF ZEW Beklentileri (Eyl) AZ 5,9 12:00 EUR Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Yıllık) (Ağu) ORTA 1,0% 1,0% 12:00 EUR Çekirdek Tüketici

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015

HAFTALIK BÜLTEN 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015 HAFTANIN ÖZETİ Çin ekonomisinin hız kestiğine işaret eden makro göstergeler ile piyasalar, dünyanın en büyük ikinci ekonomisine ilişkin endişelerini geçen haftaya da taşıdılar.

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Mayıs 2014 Sayı:200

AYLIK BÜLTEN Mayıs 2014 Sayı:200 AYLIK BÜLTEN Mayıs 2014 Sayı:200 Nisan ayı sonundaki FED toplantısı ve ABD den gelecek ilk çeyrek bilançoları öncesi global piyasalarda satışlar görüldü. Kısmi toparlanma yaşansa da, Ukrayna-Rusya merkezli

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Temmuz 2014 Sayı:202

AYLIK BÜLTEN Temmuz 2014 Sayı:202 AYLIK BÜLTEN Temmuz 2014 Sayı:202 Avrupa Merkez Bankası nın faiz indirimi ve genişleyici adımları, Haziran ayında piyasaları destekledi. Ayrıca, FED in düşük faiz ortamının devamına yönelik açıklamaları,

Detaylı

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 3 yılının ikinci çeyreğinde iktisadi faaliyet yılın ilk çeyreğine kıyasla daha olumlu bir görünüm sergilemiştir. İç tüketimdeki canlanma ve altın ticaretindeki baz etkisi

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalar geçtiğimiz haftanın başında Çin den gelen veriler ışığında yön buldu. Çin de açıklanan büyüme, perakende satışlar ve sanayi üretimi verileri beklenildiği

Detaylı

EYLÜL/SEPTEMBER 2014

EYLÜL/SEPTEMBER 2014 EYLÜL/SEPTEMBER 2014 WWW.SAMEKS.ORG 1 MÜSİAD Satın Alma Müdürleri Endeksi 30 Eylül 2014, Salı Eylül ayında sanayi sektörü canlanırken, hizmet sektörü hız kaybetti. Sanayi ve hizmet sektörlerini içeren

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi

Detaylı

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER I. KÜRESEL GELİŞMELER Zayıf ücret artışları, güçlü istihdam artışını gölgede bıraktı ABD de Şubat ayında toplam tarım dışı istihdam 195 bin kişilik beklentilerin belirgin üzerinde 242 bin kişi olarak açıklandı.

Detaylı

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ocak ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -5,2 Milyar doların altında -4,88 milyar dolar olarak geldi. Ocak ayında dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre

Detaylı

TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME

TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME 1 TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME 12.0 Türkiye GSYİH Büyüme Oranları(%) 10.0 9.4 8.4 9.2 8.8 8.0 6.0 4.0 6.8 6.2 5.3 6.9 4.7 4.0 4.0 5.0 2.0 0.7 2.1 0.0-2.0-4.0-6.0-8.0-5.7-4.8 Tahmin(%) 2014

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 01 HAZİRAN 2015 05 HAZİRAN 2015

HAFTALIK BÜLTEN 01 HAZİRAN 2015 05 HAZİRAN 2015 01 HAZİRAN 2015 05 HAZİRAN 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalarda geçtiğimiz hafta enflasyon ve istihdam başta olmak üzere açıklanan veriler etkili oldu. ABD de büyüme ve satın alma yöneticileri beklenti

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 09 Kasım 2015, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 09 Kasım 2015, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 34 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 23 Kasım 2015, Sayı: 36. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 23 Kasım 2015, Sayı: 36. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 3 Kasım 015, Sayı: 36 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Günlük Bülten 16 Nisan 2013

Günlük Bülten 16 Nisan 2013 Bülten 1 Nisan PİYASALAR Döviz Piyasası Güne 1,71 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, bugün öğleden sonra açıklanacak olan PPK kararının beklenmesiyle gün boyunca dar bantta hareket etti ve günü 1,7919

Detaylı

HAFTALIK RAPOR 02 Kasım 2015

HAFTALIK RAPOR 02 Kasım 2015 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 May.1 Eyl.1 Oca.11 May.11 Oca.12 May.12 Oca.13 May.13 Oca.14 May.14 Oca.1 May.1 HAFTALIK RAPOR 2 Kasım 21 Dış ticaret açığı Eylül ayında 3.7 milyar dolara geriledi.

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Standart Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2015-30.06.2015

Detaylı

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015 Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 215 BÜYÜME DÜŞMEYE DEVAM EDİYOR Zümrüt İmamoğlu* ve Barış Soybilgen ** 13 Nisan 215 Yönetici Özeti Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (SÜE)

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 02 MAYIS 06 MAYIS 2016

HAFTALIK BÜLTEN 02 MAYIS 06 MAYIS 2016 2 MAYIS 6 MAYIS 216 HAFTANIN ÖZETİ İç piyasalar veri takvimi açısından hareketli olmasa da riskli bir haftayı geride bıraktı. Artan politik riskler, TL ve TL cinsi varlıklara negatif yansıdı. Geçtiğimiz

Detaylı

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014 4Ç13 Sonuçları Havacılık Sektörü 07 Mart 2014 Türk Hava Yolları Beklentilerin altında zayıf sonuçlar Burak Demirbilek Analist bdemirbilek@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları 4Ç13 de 144 milyon TL net zarar

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Haziran 2015, Sayı: 13. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Haziran 2015, Sayı: 13. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 13 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

Yurtdışı Görünüm. PMI endeksleri, global büyüme görünümündeki ılımlı toparlanmanın Şubat ayında da devam ettiğine işaret ediyor.

Yurtdışı Görünüm. PMI endeksleri, global büyüme görünümündeki ılımlı toparlanmanın Şubat ayında da devam ettiğine işaret ediyor. Yurtdışı Görünüm PMI endeksleri, global büyüme görünümündeki ılımlı toparlanmanın Şubat ayında da devam ettiğine işaret ediyor. Bunun yanında, ABD de ekonomik görünümün güçlenmeye devam ediyor olması sebebiyle

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2009

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2009 GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, küresel piyasalardaki olumlu havaya

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 24 Temmuz 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 24 Temmuz 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 24 Temmuz 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 16 Temmuz 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Nov-9 Apr-1 Sep-1

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasalarda olumlu hava hakim oldu. Amerika Tarım Dışı İstihdam verisi sonrası Amerika Merkez Bankası nın faiz artışını 2016 da gerçekleştireceği

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 30 HAZİRAN 4 TEMMUZ 2014 USD/TL

HAFTALIK BÜLTEN 30 HAZİRAN 4 TEMMUZ 2014 USD/TL 30 HAZİRAN 4 TEMMUZ 2014 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta küresel piyasalar ABD istihdam verisi ve Janet Yellen in konuşmaları sonrasında rekor tazeledi. Beklenenden iyi gelen ABD ekonomik verileri FED

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 20 Haziran 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 20 Haziran 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 20 Haziran 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Altın, Fed sonrası 3 haftanın yükseğinde ABD merkez bankası Fed'in faiz oranlarının düşük kalmaya devam edeceğini bildirmesi ile, alternatif yatırım aracı

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 21 Mart 2016, Sayı: 12. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 21 Mart 2016, Sayı: 12. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 1 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmamış) (Eyl) ORTA 3,3% 3,2% 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmış) (Eyl) ORTA 3,4% 3,3%

Detaylı

Bankacılık, Aralık 2014. Sibel Alpsal Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü 4 Şubat 2015

Bankacılık, Aralık 2014. Sibel Alpsal Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü 4 Şubat 2015 Bankacılık, Aralık 2014 Sibel Alpsal Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü 4 Şubat 2015 2007/01 2007/05 2007/09 2008/01 2008/05 2008/09 2009/01 2009/05 2009/09 2010/01 2010/05 2010/09 2011/01 2011/05 2011/09

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 18 Ağustos 2014, Sayı: 33

Ekonomi Bülteni. 18 Ağustos 2014, Sayı: 33 Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji Ekonomik Büyüme Nasıl Seyredecek? Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 13 Mart 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 13 Mart 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 13 Mart 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 6 Mart 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Oct-9 Feb-1 Jun-1 Oct-1

Detaylı

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER 31.07.2015 FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER Genel Bakış EUR/USD ( Euro / Dolar ) Teknik Analiz GBP/USD ( Sterlin / Dolar ) Teknik Analiz USD/TRY ( Dolar / Lira ) Teknik Analiz USD/JPY ( Dolar / Yen) Teknik

Detaylı

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi AYLIK RAPOR İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi Ocak ayında başlıca pazarlara ihracat geriledi, enflasyonda gerileme beklentisi ile Merkez Bankası politika faizini indirdi. EKONOMİK VE SEKTÖREL

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 23 KASIM 2015 27 KASIM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 23 KASIM 2015 27 KASIM 2015 23 KASIM 2015 27 KASIM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Önceki hafta Avrupa Merkez Bankası'nın parasal genişlemeyi artıracağı beklentilerinin kuvvetlenmesiyle hafta başında EUR/USD kurundaki düşüşe paralel USD/TL kuru

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 07 Aralık 2015, Sayı: 38. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 07 Aralık 2015, Sayı: 38. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 38 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

Koç Holding 13 Mayıs 2014

Koç Holding 13 Mayıs 2014 Koç Holding 13 Mayıs 2014 2014 1.Çeyrek Faaliyet Ortamı ve Ekonomik Gelişmeler www.koc.com.tr 2 04.01.10 07.04.10 09.07.10 10.10.10 11.01.11 14.04.11 16.07.11 17.10.11 18.01.12 20.04.12 22.07.12 23.10.12

Detaylı

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013 Bülten Temmuz 13 PİYASALAR Döviz Piyasası Çarşamba günü USD, gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kazanırken yurtiçinde kurumsal döviz talebinin de USD/TL kurunun yükselişine destek vermesiyle

Detaylı

Günlük Bülten 12 Eylül 2014

Günlük Bülten 12 Eylül 2014 Bülten 12 Eylül 21 PİYASALAR Döviz Piyasası Sabah saatlerinde 2,2 seviyesini aşan USD/TL kuru temmuz ayı cari açık verisinin beklentilere paralel açıklanmasıyla gerileyerek 2,192 seviyesine kadar geldi.

Detaylı

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month,

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month, Makro Veri Ödemeler Dengesi: Cari açık yeni rekorda İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Cari denge Aralık ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 7 EYLÜL 2015 11 EYLÜL 2015

HAFTALIK BÜLTEN 7 EYLÜL 2015 11 EYLÜL 2015 7 EYLÜL 2015 11 EYLÜL 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasalarda açıklanacak önemli bir veri olmamasına rağmen piyasalar 17 Eylül de FED in yapacağı toplantıda faiz oranlarında değişiklik beklentisi

Detaylı

Ekonomik Gelişmeler Erdem Başçı Başkan 11 Mart 2015 Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı, Ankara

Ekonomik Gelişmeler Erdem Başçı Başkan 11 Mart 2015 Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı, Ankara Ekonomik Gelişmeler Erdem Başçı Başkan 11 Mart 215 Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı, Ankara Sunum Planı 1) Kur Gelişmeleri 2) Dış Ticaret Gelişmeleri 3) Enflasyon ve Faiz 4) Yatırımın Belirleyicileri

Detaylı

SABAH BÜLTENİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ. AMB politika faizini açıkladı

SABAH BÜLTENİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ. AMB politika faizini açıkladı SABAH BÜLTENİ Destek FX Piyasa Gözlemi 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ AMB politika faizini açıkladı Avrupa Merkez Bankası (AMB) politika faizini değiştirmeme kararı aldı. AMB, faizi yüzde 0.05 ile

Detaylı

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları 11 14 12 14 01 15 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Kasım 2015 Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 24 AĞUSTOS 2015 28 AĞUSTOS 2015

HAFTALIK BÜLTEN 24 AĞUSTOS 2015 28 AĞUSTOS 2015 24 AĞUSTOS 2015 28 AĞUSTOS 2015 HAFTANIN ÖZETİ Piyasalarda geçtiğimiz hafta başında Çin hisse senetlerinde yaşanan %8 lere varan kayıptan kaynaklı büyük dalgalanma, haftanın ilk gününün Kara Pazartesi

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Ekim 2014 Sayı:205

AYLIK BÜLTEN Ekim 2014 Sayı:205 AYLIK BÜLTEN Ekim 2014 Sayı:205 Eylül ayına alıcılı başlayan global piyasalar ayın ikinci yarısından sonra FED başkanlarından faiz artışı tarihinin öne çekilebileceği yönünde gelen açıklamalar, İskoçya

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Mart 2014 Sayı:198

AYLIK BÜLTEN Mart 2014 Sayı:198 AYLIK BÜLTEN Mart 2014 Sayı:198 TCMB nin 28 Ocak ta gerçekleştirdiği ara toplantıdan çıkan faiz artışı, BIST i 66,000 seviyesine taşısa da, beklentilerden kötü gelen cari açık verileri ve S&P nin Türkiye

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, euro dolar paritesine odaklı

Detaylı

Günlük Bülten 03 Haziran 2013

Günlük Bülten 03 Haziran 2013 Bülten Haziran PİYASALAR Döviz Piyasası Haftanın son gününe,7 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, nisan ayı dış ticaret açığının beklentilerin oldukça üstünde gelmesinin ardından yukarı yönlü hareket etti.

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Sayı: 2015-16 BASIN DUYURUSU 3 Mart 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Ocak ayında tüketici fiyatları yüzde 1,10 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

Enflasyon çift haneye yaklaştı, cari açık daralıyor

Enflasyon çift haneye yaklaştı, cari açık daralıyor AYLIK RAPOR Enflasyon çift haneye yaklaştı, cari açık daralıyor Mevsimsellik ve geçişkenlik nedeniyle yıllık enflasyon çift haneye yaklaştı, cari açıkta daralma devam ediyor. EKONOMİK VE SEKTÖREL GELİŞMELER

Detaylı

Günlük Bülten 01 Şubat 2013

Günlük Bülten 01 Şubat 2013 Bülten 0 Şubat 0 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne,75 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, dış ticaret açığının aralık ayında beklentilerin oldukça altında kalmasının ardından artan girişlerle,750 seviyesine

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Nisan 2014 Sayı:199

AYLIK BÜLTEN Nisan 2014 Sayı:199 AYLIK BÜLTEN Nisan 2014 Sayı:199 Gelişmekte olan ülkelerde yaşananlar, Mart ayında global risk algısını artırdı. Kırım ın Rusya ya katılma kararı ve FED den faiz artırımına ilişkin gelen açıklamalar, dalgalı

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 10:00 EUR Fransa İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ağu) ORTA 49,7 49,6 10:00 EUR Fransa Markit Bileşik Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI)

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:00 CHF Tüketim Göstergesi (Tem) AZ 1,68 11:30 GBP BBA İpotek Onayları ORTA 46,0K 44,5K 13:00 GBP İngiliz Sanayi Birliği (CBI) Dağıtım İşi Anketi

Detaylı

Borsa Istanbul Faiz Döviz

Borsa Istanbul Faiz Döviz Ekim 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %1,55, bir önceki yılın Aralık ayına göre %7,86, bir önceki yılın aynı ayına göre %7,58 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,69 artış gerçekleşti. Ana

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 11 Eylül 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 11 Eylül 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 11 Eylül 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 4 Eylül 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Nov-9 Apr-1 Sep-1 Feb-11

Detaylı

Günlük Bülten 04 Temmuz 2013

Günlük Bülten 04 Temmuz 2013 Bülten Temmuz PİYASALAR Döviz Piyasası Çarşamba gününe gelişmekte olan ülkelere paralel negatif başlayan döviz piyasası, enflasyonun beklentilerin çok üzerinde gelmesiyle bu görünümünü sürdürdü. USD/TL

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 15 Mayıs 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 15 Mayıs 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 15 Mayıs 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 8 Mayıs 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Oct-9 Feb-1 Jun-1 Oct-1

Detaylı

HAFTALIK RAPOR 03 Şubat 2014

HAFTALIK RAPOR 03 Şubat 2014 HAFTALIK RAPOR 3 Şubat 214 TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) Ara Toplantısı Gerçekleştirdi Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yılın ilk Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının ardından 28 Ocak

Detaylı

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm 17 Kasım 2014 DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi geçtiğimiz haftalarda olduğu gibi bu hafta da deflasyon, işsizlik ve en önemlisi bilanço genişleme kararları hakkında

Detaylı

Koç Holding 11 Mayıs 2015

Koç Holding 11 Mayıs 2015 Koç Holding 11 Mayıs 2015 2015 1. Çeyrek Faaliyet Ortamı ve Ekonomik Gelişmeler www.koc.com.tr 2 02.01.12 06.03.12 09.05.12 12.07.12 14.09.12 17.11.12 20.01.13 25.03.13 28.05.13 31.07.13 03.10.13 06.12.13

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Mart 2015 Sayı:210

AYLIK BÜLTEN Mart 2015 Sayı:210 AYLIK BÜLTEN Mart 2015 Sayı:210 BIST 100 Endeksi Şubat ayına 89.000 seviyelerinden başlarken, TCMB faiz indirimi beklentisinin zayıflaması, ABD den gelen güçlü istihdam verilerinin FED faiz artışı endişelerini

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak

Detaylı