PİYASALARDA 2006 NASIL GEÇTİ, 2007 YILINA YÖNELİK BEKLENTİLER...

Transkript

1 PİYASALARDA 2006 NASIL GEÇTİ, 2007 YILINA YÖNELİK BEKLENTİLER yılının özeti ve yılına yükselişle başlayan İMKB'de Şubat sonunda 48,92 puanda YTL bazında yeni bir tarihi zirveye ulaşılmıştır. Bu seviyeden itibaren, FED'den gelen enflasyon uyarılarına, Japonya Merkez bankası BOJ'un da faiz artırımına gidebileceği endişeleri eklenince yurtdışı piyasalarda aşağı yönlü bir eğilim başlamış, İMKB'de bu gelişmeden olumsuz etkilenmiştir. Ancak, bahsedilen tedirginlik yurtdışı piyasalarda kısa soluklu kalmış ve global piyasalar Mayıs başına kadar yukarı seyrini sürdürmüştür. Ancak, İMKB'de TCMB başkanlığına yapılacak atamanın gecikmesi sonucu ortaya çıkan siyasi endişeler, Mart-Mayıs arası sert dalgalanmalara neden olmuş ve yurtdışı piyasalardaki toparlanma eğilimine uyum sağlanamamıştır. Daha da kötüsü, global piyasalarda yukarıda bahsedilen endişelere, ABD ekonomisinde durgunluk yaşanabileceği kaygıları da eklenince dış piyasalarda Mayıs-Temmuz arasında hızlı düşüşler yaşanmış, İMKB'de hali hazırda içerideki kırılgan ortam nedeniyle bu global düşüşten en olumsuz etkilenen ülke olmuştur. Adı geçen süreçte YTL hızlı bir değer kaybı süreci yaşamış, TCMB' dövize satış yönünde müdehale ederken kısa vaedli faizlerde 400 baz puanlık artış yapmak zorunda kalmıştır. Temmuz ayından itibaren, ABD enflasyon ve büyüme endişelerindeki azalmaya, Japonya'nın beklendiği kadar hızlı faiz artırımına gitmeyeceği haberleri de eklenince global piyasalarda yukarı yönde hareketler başlamış, görece olarak zayıf olsa da, İMKB'nin de bu süreçte bir toparlanma sergilemeye başladığı görülmüştür boyunca, yabancıların özellikle banka hisselerindeki birleşme ve satınalma ilgisi devam etmiş, önümüzdeki süreçte bu ilginin değişik sektörlere de kayabileceği beklentisi oluşmuştur yılında, TICARET, GIDA, Metal ANA, TAŞ TOPRAK ve HOLDİNG sektör endeksleri İMKB'nin üzerinde getiri sağlarken, ELEKTİRİK, BİLİŞİM ve ULAŞTIRMA sektör endeksleri en kötü performansı sergilemiştir yılına baktığımızda ise, İMKB'nin yönü üzerinde yurtdışı piyasalardaki gelişmelerin yanında, Cumhurbaşkanlığı ve Genel seçimlerin sonuçlarına yönelik beklenti ve gerçekleşmelerin oldukça belirleyici etkisi olması beklenebilir. Dolayısıyla sene içerisinde, seçim sürecinde iç siyasi tansiyondaki yükseliş ve gerilemelerin neden olabileceği dalgalı bir seyir olasılığını yüksek görüyor ve özellikle siyasi cephedeki belirsizliklerin netleşme derecesiyle, İMKB'nin yönü arasında doğrusal bir ilişki kurulabileceğine inanıyoruz. Bu bağlamda ekteki raporumuzda, piyasaların öncelikle 2006 yılındaki seyrine özet bir bakış yapıyor (yurtdışı mukayeseli performanslar, yabancı işlemleri, hisse senedi ve sabit getirili enstürmanlardaki yerli-yabancı takas yüzdeleri...) ve 2007 yılında gündemde önemli yer işgal etmesi beklenen seçim sürecine ışık tutmaya yönelik, eski seçimlere yönelik bazı istatistiki bilgilerle - İMKB'nin performansını karşılaştırdığımız çalışmalarımızı yayınlıyoruz. Özgür Naci KARAHAN Araştırma / Teknik Analiz Research / Technical Analyst YKY (YAPI KREDİ YATIRIM) HAFTALIK TEKNİK ANALİZ BÜLTENİ YILINDA PİYASALAR Switchboard: Dahili: Ext ozkka@kocyatirim.com.tr

2 HİSSE SENEDİ PİYASASINDA 2006 Ocak ,778 (2.95c) İMKB'de tarihi zirve:48,92 TCMB Döviz Alım Müdehalesi + İMKB'ye yabancı ilgisi devam ediyor.. Global likidite endişeleri- Japonya/ FED Finansbank - NBG 3 Nis'06 İçerideki kırılgan ortama, Global piyasalardaki endişeler (ABD enflasyon, büyüme + Japonya faiz artırımı) de etkilenince Mayıs ayında sert bir düşüş yaşanıyor. İMKB global satış eğiliminden en olumsuz etkilenen piyasa oluyor. (Milyon USD) Toplam İşlem Hacmi 20, ,76 Günlük Ortalama Toplam Piyasa Değeri 62,84 Yabancı Payı (%) 66.50% Yerli Payı (%) 33.50% İşlem Gören Hisse Adedi Q%.XU00, Last Trade [O/H/L/C Bar] Daily Yeni TCMB Yön. faiz indirimi (-0,25 bp) 27.Nis Diğer gelişmekte olan ülkelerde toparlanma yaşanırken, TCMB başkanlığına yapılacak atamanın gecikmesi sonucu ortaya çıkan siyasi endişeler, Mart-Mayıs arası İMKB'de sert dalgalanmalara neden oluyor +Yeni halka arzlar, kırılgan piyasada tedirginlik yaratıyor. (CCOLA, SELEC, VESBE..) Yeni TCMB Başkanı atandı 9.Nis İMKB'de senenin en düşük seviyesi 3,49 Danıştay Saldırısı 7.May Denizbank - Dexia Bank Tekfenbak - Eurobank Mayıs 2006 TCMB faiz artırımı (+75 bp) - 07.Haz TCMB Döviz Satış Müdehalesi 3.Tem TCMB 2. faiz artırımı (+225bp) - 26.Haz Alternatif- AlphaBank Kasım'06 İMKB00 Endeksi YTL -%.66 USD -%8.30 Akbank - Citi Group Ekim'06 22Nov05-03Jan07 AB Komisyon raporu bekleniyor Dec05 Jan06 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan07 Kıbrıs Açılımı Temmuz ayından itibaren, ABD enflasyon ve büyüme endişelerindeki azalmaya, Japonya'nın beklendiği kadar hızlı faiz artırımına gitmeyeceği haberleri de eklenince global piyasalarda yukarı yönde hareketler başlıyor. Zayıf da olsa, İMKB'nin de bu süreçte bir toparlanma sergilemeye başladığı görülüyor. Pr TRY Aralık , (2.73c)

3 GELİŞMEKTE OLAN HİSSE SENEDİ PİYASALARI - MSCI EMF Relatif Performansları 2006 MSCI Country Indices v s MSCI Emerging Market Free (Rel. Perf ormance) RUSYA HİNDİSTAN BREZİLYA MEKSİKA POLONYA ÇEK. CUM MACARİSTAN HONG KONG G.AFRİKA MISIR TÜRKİYE 5Dec05-02Mar07 Vol yılında Türkiye'nin MSCI endeks performansı, izlediğimiz diğer ülkelere göre oldukça zayıf kalmıştır. Özellikle Şubat sonunda TCMB başkan atama sürecindeki endişelerle diğer ülkelerden farklılaşan Türkiye'nin, Mayıs'ta başlayan global satış dalgasından da en olumsuz etkilenen ülkelerden biri olduğu görülmektedir. Yıllık bazda ise, MSCI endekslerine göre Ürdün'ünden sonra en kötü performans sergileyen ülke Türkiye olmuş, onu Mısır, G.Afrika, Hong Kong ve Macaristan takip etmiştir. Gösterge MSCI Emerging Markets Free Endeksine raltif olarak, en iyi performansı ise izlediğimiz ülkeler arasında Rusya sergilemiştir. Onu sırasıyla, Hindistan, Brezilya ve Meksika'nın takip ettiği görülmektedir. 0Jan06 07Feb 07Mar 04Apr 02May 30May 27Jun 25Jul 22Aug 9Sep 7Oct 4Nov 2Dec 09Jan 06Feb

4 İMKB'DE YABANCI İŞLEMLERİ (D) Yabancilarin Takas Top. daki O (65.800, , , ), (D) BILESIK (ENDEKS) (38,705.39, 39,046.29, 38,497.08, 38, ) % Yabancı İşlemleri; Son 4 yıl Senenin son günlerinde Yabancı payındaki Yabancı % % içinde, hem yabancı işlemlerinde, hem de Net düşüş, CITIBANK satışı için AKBNK'nın % yabancı alımlarında oldukça belirgin bir artış tahsisli sermaye arttırımı ihracından olduğu görülmektedir. Özellike de 2005 kaynaklanmakta olan fiktif bir gerilemedir. Satış 3500 gerçekleştiğinde oranlar yükselecektir. yılında, milyar dolarlık net yabancı alımının % gözlendiği İMKB'de bu seviyenin bir rekor er December 2006 February March April May June July August September October November December 2007 olduğu dikkati çekmektedir. Bu eğilim 2006 yılında da devam etmiş ve Aralık ayı hariç net yabancı alımlarının.2 milyar dolara yaklaştığı görülmüştür. Bu noktada, son 4 yıllık süreçte, yabancıların yaklaşık 7.7 milyar dolarlık NET alım yaptıkları, toplam işlem hacmindeki paylarını da 2003'lerdeki %9'lardan 2006 yılında %00'ün üzerinde bir artışla %20'li seviyelere yükselttikleri görülmektedir. İMKB-00 (Milyar USD) Net Alım Toplam Yab. Hacmi İMKB Toplamına Oranı (%) , , , % 2003,00 7, % 2004,430 37, % ,094 8, % 2006,8 82, % Yabancı işlem hacimleri çift taraflıdır yılı net alımlarında Aralık ayı datası henüz açıklanmamıştır. %

5 2006 YILINDA SEKTÖR ENDEKSLERİNİN PERFORMANSLARI - I İMKB'de sektörlerin performansı yılında endekse göre en iyi performansı Ticaret sektör endeksi gösterdi. Sektörde birleşme ve satın almaların yoğun olarak gözlendiği bir yıl geride kalırken, MIGRS-TNSAS, GIMA- CARREFOURSA hisseleri birleşti. Genel olarak baktığımızda ise, GIDA, Metal ANA, TAŞ TOPRAK ve HOLDİNG sektör endekslerinin de relatif olarak endeks performansının üzerinde kaldığı görüldü. Piyasaya göre en olumsuz performansı sergileyen sektörler olarak da, ELEKTİRİK, BİLİŞİM ve ULAŞTIRMA sektör endeksleri dikkati çekti. Aşağıdaki 2 sayfalık analizde ise önde gelen sektör endekslerinin, öce İMKB-00 endeksine kıyaslamalı 2005 ve 2006 yılı performansları sonrasında da, sektör içindeki bazı hisselerin 2006 yılındaki İMK-00 Endeksine relatif performansları görülebilir. TUM SEKTORLER - ENDEKSE ATIF PERFORMANS 07Dec04-5Mar07 TUM SEKTORLER - ENDEKSE ATIF PERFORMANS 5Dec05-07Mar07 5 XTAST XTCRT 5 XTICRT XTCRT XBANK XKIMYA XGIDA XHOLD 5 XGMYO XMESYA 5 XTEKST 5 XULAS Jan05 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan06 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan07 Feb Mar XMANA XBLSM 0.55 XELKT GIDA MANA XTAST XHOLD MESYA TEKST BANK KIMYA GMYO XULAS XBLSM XELKT 7Jan06 4Feb 4Mar Apr 09May 07Jun 05Jul 02Aug 3Aug 28Sep 3Oct 28Nov 26Dec 23Jan 20Feb

6 2006 YILINDA SEKTÖR ENDEKSLERİNİN PERFORMANSLARI - II Küçük Bankalar Q%FORTS.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perform 27Dec Q%SKBNK.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perform 27Dec Q%TEBNK.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perform 27Dec Q%FINBN.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%ALNTF.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%DENIZ.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%TEKST.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec KÜÇÜK BANKALAR - ENDEKSE ATIF PERFORMANS 2Dec05-5Feb DENİZ FINANS ALNTF.2 TEBNK TEST - SKBNK FORTS 6Jan06 3Feb 3Mar 0Apr 08May 06Jun 04Jul 0Aug 29Aug 27Sep 30Oct 27Nov 25Dec 22Jan OTOMOTIV HISSELERI - ENDEKSE ATIF PERFORMANS 6Dec05-9Feb07 Otomotive Q%TOASO.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%OTKAR.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%KARSN.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%FROTO.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec OTKAR TOASO Jan06 3Feb 3Mar 0Apr 08May 06Jun 04Jul 0Aug 29Aug 27Sep 30Oct 27Nov 25Dec 22Jan 9Feb Cam Q%DENCM.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%ANACM.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%TRKCM.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%SISE.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec FROTO KARSN CAM HISSELERI - ENDEKSE ATIF PERFORMANS 28Nov05-24Feb07 5 SISE TRKCM.05 ANACM 5 5 DENCM 5 Holdingler Q%DOHOL.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%ALARK.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%KCHOL.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%SAHOL.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%ENKAI.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%SISE.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec HOLDING HISSELERI - ENDEKSE ATIF PERFORMANS 05Dec05-4Mar07 2Dec05 24Jan 2Feb 2Mar 8Apr 6May 4Jun 2Jul 09Aug 07Sep 05Oct 07Nov 05Dec 02Jan 30Jan 27Feb Çimento Q%AKCNS.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%CIMSA.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%ADANA.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%BOLUC.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%OYSAC.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%BTCIM.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%UNYEC.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec CIMENTO HISSELERI - ENDEKSE ATIF PERFORMANS 2.9 ENKAI SAHOL.2 SISE ALARK 05Dec05-4Mar07 2Dec05 24Jan 2Feb 2Mar 8Apr 6May 4Jun 2Jul 09Aug 07Sep 05Oct 07Nov 05Dec 02Jan 30Jan 27Feb Koç Grubu Q%KCHOL.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perform 27Dec Q%TOASO.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perform 27Dec Q%MIGRS.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perform 27Dec Q%FROTO.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perform 27Dec Q%ARCLK.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perform 27Dec Q%BEKO.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec KOC GRUBU GENEL HISSELERI - ENDEKSE ATIF PERFORMANS DOHOL KCHOL AKCNS BTCIM ADANA CIMSA 6Dec05-0Feb07 BEKO TOASO.8.6 MIGRS.5 FROTO.2 KCHOL ARCLK Medya MEDYA HISSELERI - ENDEKSE ATIF PERFORMANS 22Dec05-2Feb HURGZ 5 DGZTE Jan06 3Feb 3Mar 0Apr 08May 06Jun 04Jul 0Aug 29Aug 27Sep 30Oct 27Nov 25Dec 22Jan BÜYÜK BANKA HISSELERI - ENDEKSE ATIF PERFORMANS Büyük Bankalar Q%YKBNK.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%ISCTR.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perform 27Dec06 93 Q%AKBNK.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%VAKBN.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%GARAN.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perform 27Dec Dec05 24Jan 2Feb 2Mar 8Apr 6May 4Jun 2Jul 09Aug 07Sep 05Oct 07Nov 05Dec 02Jan 30Jan 27Feb Sigorta Q%AKGRT.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%ANSGR.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perform 27Dec Q%ANHYT.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perf orm 27Dec Q%GUSGR.IS, Close(Last Trade), Q%.XU00 Rel. Perform 27Dec DYHOL YKBNK DOBUR Dec05-4Mar AKBNK GARAN VAKBN ISCTR SIGORTA HISSELERI - ENDEKSE ATIF PERFORMANS 2Dec05-23Feb ANHYT AKGRT.05 5 ANSGR 5 GUSGR Dec05 24Jan 2Feb 2Mar 8Apr 6May 4Jun 2Jul 09Aug 07Sep 05Oct 07Nov 05Dec 02Jan 30Jan 6Jan06 3Feb 3Mar 0Apr 08May 06Jun 04Jul 0Aug 29Aug 27Sep 30Oct 27Nov 25Dec 22Jan 0.4 3Dec05 6Jan 3Feb 3Mar 0Apr 08May 06Jun 04Jul 0Aug 29Aug 27Sep 30Oct 27Nov 25Dec 22Jan 9Feb FORTS

7 ALTERNATİF PİYASALARDA 2006 USD/TRY Q%TRY=, Bid [O/H/L/C Bar] Daily 20Dec05-03Feb07 Pr / USD Log EUR/TRY + % %6.5 Q%EURTRY=, Bid [O/H/L/C Bar] Daily Dec05-2Feb07 Pr Log Jan06 07Feb 07Mar 04Apr 02May 30May 27Jun 25Jul 22Aug 9Sep 7Oct 4Nov 2Dec 09Jan Dec05 8Jan 5Feb 5Mar 2Apr 0May 07Jun 05Jul 02Aug 30Aug 27Sep 25Oct 22Nov 20Dec 7Jan 4Feb Göst. TL Faiz - %34.7 (D) AKTIF TAHVIL (2.2200, , , ) % % EUR/USD + %.8 Q%EUR=, Bid [O/H/L/C Bar] Daily 370 9Oct05-2Feb07 Pr USD Log %3.8 % November December 2006 February March April May June July August September October November December 2007 Nov 05 09Dec 06Jan 03Feb 03Mar 3Mar 28Apr 26May 23Jun 2Jul 8Aug 5Sep 3Oct 0Nov 08Dec 05Jan 02Feb

8 SEÇİM YILLARINDA İMKB 99 Genel Seçimleri 995 Genel Seçimleri 999 Genel Seçimleri 2002 Genel Seçimleri 20 Ekim Aralık Nisan Kasım 2002 Nüfus 57,064,000 Nüfus 60,64,000 Nüfus 64,385,000 Nüfus 67,803,927 Top. Seçmen 29,979,23 Top. Seçmen 34,55,89 Top. Seçmen 37,495,27 Top. Seçmen 4,407,05 Seçmen/Nüfus % 52.54% Seçmen/Nüfus % 56.35% Seçmen/Nüfus % 58.24% Seçmen/Nüfus % 6.07% Top. Kullanılan Oy 25,57,089 Top. Kullanılan Oy 29,0,469 Top. Kullanılan Oy 32,656,070 Top. Kullanılan Oy 32,753,386 Top. Geçerli Oy 24,46,666 Top. Geçerli Oy 28,26,993 Top. Geçerli Oy 3,84,496 Top. Geçerli Oy 3,50,007 Katılım % 83.92% Katılım % 85.20% Katılım % 87.09% Katılım % 79.0% % M.V Sayısı % M.V Sayısı % M.V Sayısı % M.V Sayısı DYP RP DSP AKP ANAP ANAP MHP CHP SHP DYP FP DYP RP DSP ANAP MHP DSP CHP 49 5 DYP GP SP MHP CHP DEHAP 6.4 7Bğmz HADEP HADEP ANAP 5. 8Bğmz SP 2.49 Seçim Sistemi Seçim Sistemi 9 DSP.22 Çifte Barajlı d'hondt + Kontenjan (0%) Ülke barajlı d'hondt (%0) Seçim Sistemi 0 Bğmz 6 8 Ülke barajlı d'hondt (%0) * RP, MÇP, IDP Örtülü ittifak yaparak RP * BBP, ANAP listelerinden, SIP, HADEP Seçim Sistemi listesinden, HEP de SHP listesinden listesinden seçime girmiştir. Ülke barajlı d'hondt (%0) Seçime girmiştir Kaynak: Belgenet Seçim sürecinde İMKB yılının gerek Cumhurbaşkanlığı, gerek de Milletvekilliği Genel seçimlerinin yapılacağı bir sene olması nedeniyle, önümüzdeki yıl boyunca piyasaların gündeminde politik gelişmelere olan duyarlılığın yükselmesi beklenebilir. Bu bağlamda, geçmiş seçimlerin öncesinde ve sonrasında borsanın izlediği seyri ve son 4 Genel seçim sonuçlarının özet istatistiki datalarını bu çalışmada bulabilirsiniz. Geçmiş dönemlere baktığımızda dikkatimizi çeken genel eğilim ise, seçim tarihi öncesindeki 2-3 aylık süreçte belirsizlik kaygılarıyla borsanın olumsuz bir performans sergilediği ve seçim tarihine yaklaşıldıkça hafif toparlanma oluşturduğudur. Seçim sonuçlarının ardından da, belirsizliğin sona ermesiyle yukarı eğilimim ivme kazandığı görülmektedir. Seçimin ardından oluşması muhtemel yukarı eğilimin gücünde de, şüphesiz iktidarın olası yapısı (tek parti- 2'li-3'lü koalisyon..) belirleyici olabilmektedir.

9 HİSSE SENEDİ PİYASASINDA 2006 XU00/SUSD (Gunluk) (27,7.2, 27,39.29, 27,00.26, 27, ) Cumhurbaşkanlığı Seç. 05.Mayıs.2000 XU00/SUSD (Gunluk) (27,7.2, 27,39.29, 27,00.26, 27, ) XU00/SUSD (Gunluk) (27,485.23, 27,504.53, 27,00.26, 27, ) May' c 8.Nis' ber 999 February March April May June July August September October November December Nisan'95.26 c 0 c April May June July August G.Seç 8.Nisan c Ara'02 0 c XU00/SUSD (Gunluk) (27,7.2, 27,39.29, 27,00.26, 27, ) c 995 G.Seç 24.Aralık c 2002 G.Seç 8.Nisan.999 Ağu'02 7 c August September October 0.52 c 4 c 03.Kas' November December

10 DIBS portföylerindeki dağılım & Yabancı Takas-Gösterge Faiz arasındaki ilişki -I BANKALAR FONLAR BANKA DIŞI YABANCI 70.0% 60.0% % % 40.0% % % 20.0% % % 0.0% ARASI DIBS PORTFÖYLERİNDEKİ DAĞILIM %3 Jan-04 Mar-04 May-04 Jul-04 Oct-04 Dec-04 Geçen sene Mayıs ayında faizlerdeki hızlı yükseliş yabancı satışlarıyla tetikleniyor. Ancak, yabancılar yükselişin ardından %23'lü seviyelerden itibaren yeniden alıma geçerken, özellikle yatırım fonlarındaki DIBS oranı gerilemeye devam ediyor. Feb-05 May-05 Jul-05 Sep-05 Dec-05 Feb-06 Apr-06 Jun-06 Sep-06 Nov % % % % % 0.0% 8.0% % % 4.0% % % 0.0% DIBS portföylerindeki Dağılım Son 2 senelik süreçte DIBS portföylerinin sahiplik yapısına baktığımızda Banka ve Banka dışı kesimin öne çıktığını ve oranların genel olarak çok büyük zik-zaklar çizmediğini görüyoruz. Yabancı ve fonların sahiplik oranlarında ise, zaman zaman ciddi iniş çıkışların oluştuğu ve esas olarak ikinci eldeki fiyat hareketleri üzerinde de, bu 2 kesimin tercihlerinin belirleyici olabildiği görülmektedir. Bu paralelde, son 2 sene incelendiğinde, özellikle yabancıların DIBS portföylerini 2004 başında %3.5'lu seviyelerden 2006 sonunda %4.4'lere kadar yükseltmeleri önemli bir gelişme olarak dikkat çekmektedir. Sözü geçen süreçte en ciddi azalma ise, Yatırım Fonlarının portföylerinde oluşmutur. İkinci bölümde Yabancı takasları, Fonların takasları ve gösterge kağıdın ikincil piyasadaki hareketlerini inceleyen çalışmamızı bulabilirsiniz.

11 DIBS portföylerindeki dağılım & Yabancı Takas-Gösterge Faiz arasındaki ilişki -II Göst. TL Faizler YABANCI % FONLAR % Göst.TL Faiz Jan-04 Apr-04 Jun-04 Aug-04 Nov-04 Jan-05 Mar-05 Jun-05 Aug-05 Oct-05 Dec-05 Mar-06 May-06 Jul-06 Takas %'leri Oct-06 Dec % 4.0% 2.0% 0.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% Gös. TL faizler & yabancı takas: Yandaki grafikte 2. el piyasadaki Gösterge TL faizlerin hareketleri üzerinde en çok etkisi olan yabancı ve fonların takas %'lerindeki değişmeyle faiz oranlarındaki değişim karşılaştırılmaktadır. İlk dikkat çeken, geçen sene Mayıs ayında TL faizlerde başlayan yükselişin yabancı satışlarıyla tetiklendiğidir. Sonrasında ise, neredeyse zirve seviyelerden (%23 bölgesi) yabancıların yeniden alıma geçtiği ve o süreçten yıl sonuna kadar da DIBS portföylerindeki ağırlığı %8'lerden, %4'lere kadar yükselttikleri görülmektedir. Aynı dönemde Yatırım fonlarında %8'lerde dolayan oranlar, Mayıs ayından sonra da azalmaya devam etmiş ve sene sonuna kadar neredeyse yarı yarıya azalmıştır. Buradan yola çıkarak, Yabancı DIBS portföylerinde %20-23 aralığından ciddi bir maliyet oluşturulmakta olduğunu söyleyebiliriz.

12 HİSSE SENEDİ PİYASASINDA 2006 ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Koç Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.