GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 03 Ağustos 2015 Bu hafta yurtiçi piyasaların gündeminde, Moody s tarafından Türkiye nin kredi derecelendirmesine ilişkin değerlendirmesi, devam eden koalisyon görüşmeleri, 3-5 Ağustos tarihleri arasında gerçekleştirilecek Yüksek Askeri Şura (YAŞ) toplantısından çıkacak sonuçlar ve ABD de Cuma günü açıklanacak tarımdışı istihdam verileri olacak. Bu gelişmeler içerisinde BIST teki fiyatlama üzerinde en fazla etkili olacak gelişme, kuşkusuz koalisyon görüşmelerinden çıkacak sonuçlar olacak. AK Parti ile CHP arasındaki koalisyon görüşmelerinin beşinci ve son görüşmesi bugün gerçekleştiriliyor. Geçtiğimiz hafta gerçekleştirilen görüşmeler sonrasında hafta ortasında verilen mesajlar ılımlıydı. Ancak haftasonu CHP Genel Başkanı Kılıçdaroğlu nun, Başbakan Davutoğlu nun koalisyon istemesine rağmen, bunun Cumhurbaşkanı Erdoğan tarafından engellendiği yönündeki ifadeleri kafaları karıştırdı. Koalisyona ilişkin beklentilerin artık bu hafta içerisinde yavaş yavaş netlik kazanmasını bekliyoruz. AKP- CHP arasında gerçekleşecek olası bir koalisyon ihtimalinin de BIST-100 endekste olumlu fiyatlandırmayı devam ettirmesini bekliyoruz. Büyük koalisyon olmasa dahi, bir azınlık hükümeti kurularak Kasım ayında erken seçim riskinin azalması da piyasalar tarafından olumlu karşılanacaktır. Cuma günü Moody s tarafından Türkiye nin kredi derecelendirmesine ilişkin Cuma günü yapılacak açıklamar, piyasalar üzerinde baskı unsuru olabilir. Ancak kredi notunda ya da not görünümünde bir değişiklik gerçekleşmesini beklemiyoruz. Onun yerine açıklamalar uyarıcı nitelikte olabilir. Öte yandan geçtiğimiz hafta TCMB nin enflasyon raporu sunumu sırasında açıkladığı sürpriz gelişmeleri, TL açısından pozitif olarak değerlendiriyoruz. TCMB para politikasında sadeleşmeye gidiyor. Teknik bir ayarlama ile faiz koridoruna artık ihtiyaç kalmayacak. Bu açıklama ile birlikte Fed in faiz artışına ilişkin hazırlık yapıldığı ve TL nin savunmasız kalmayacağı mesajı piyasalara verildi. Global büyümeye ilişkin endişeler, emtia fiyatlarında yaşanan düşüş ve Fed in faiz artırım zamanlamasına ilişkin endişeler nedeniyle gelişen ülke borsalarının baskı altında kaldığı bu dönemde, TCMB, politikasındaki değişimi iyi yönetebilirse (detayları henüz belli olmamakla birlikte) TL varlıkları bu süreçte koruyabilir. BIST teki fiyatlamaların öncelikli belirleyicisi kendi iç dinamiklerimizi ilgilendiren konular olacak. Ancak hafta içerisinde ABD de açıklanacak verilerin yaratacağı kırılganlık da önemli. Eğer hükümetin kurulup kurulmayacağına ilişkin belirsizlik bu hafta içerisinde biraz olsun netlik kazanmazsa, Cuma günü ABD de açıklanacak güçlü istihdam verileri, yurtiçi piyasalardaki iskontonun artmasına neden olacaktır. Öte yandan 2.çeyrek finansalları açıklanmaya devam ediyor. BIST te işlem gören bankalarının çoğunun bilançosu açıklandı. Beklentilerin üzerinde sonuçlar sınırlı da olsa olumlu karşılandı. EREGL ve TUPRS gibi büyük sanayi şirket bilançolarının ise bu hafta içerisinde açıklanması bekleniyor. Güçlü bilanço beklentilerini karşılayamayan sonuçlar, baskı yaratabilir. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 3,74 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise %1,23 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 03 Ağustos Pazartesi 10:00 Türkiye Markit Pmı (Temmuz) 10:00 Türkiye Enflasyon (Temmuz) 10:55 Almanya İmalat Pmı, Temmuz 11:00 Euro Bölgesi İmalat Pmı, Temmuz 11:30 İngiltere İmalat Pmı, Temmuz 15:30 ABD Kişisel Gelir Ve Harcamalar, Haziran 16:45 ABD İmalat Pmı, Temmuz 17:00 ABD Ism İmalat, Temmuz 04 Ağustos Salı 10:00 TCMB "Aylık Fiyat Gelişmeleri" değerlendirmesini yayınlayacak. 12:00 Euro Bölgesi Haziran Üretici Fiyat Endeksi(Aylık) 16:45 ABD Temmuz New York ISM İş Aktivitesi Endeksi 63,1 17:00 ABD Haziran Fabrika Siparişleri(Aylık) 05 Ağustos Çarşamba 12:00 Euro Bölgesi Haziran Perakende Satışlar 15:15 ABD Temmuz ADP Özel Sektör İstihdamı 15:30 ABD Chicago FED Finansal Koşullar Endeksi 15:30 ABD Haziran Dış Ticaret Dengesi 17:00 ABD Temmuz ISM İmalat Dışı Endeks 17:30 ABD DOE Petrol Stokları 06 Ağustos Perşembe 14:00 İngiltere Ağustos BOE Faiz Kararı 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 07 Ağustos Cuma 10:00 Türkiye Mayıs Sanayi Üretimi 15:30 ABD Temmuz Tarım Dışı İstihdam Moody's Türkiye için ülke görünüm raporunu yayınlayacak. BIST-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): (Usd) : XU100 : 0,27%

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) BIMAS Bim Mağazalar 46,75 46,50 48,90 5, HALKB T. Halk Bankası 11,90 11,80 12,80 8, SAHOL Sabancı Holding 9,34 9,25 9,75 5, THYAO Türk Hava Yolları 9,02 9,00 9,50 5, TOASO Tofaş Oto. Fab. 17,85 17,80 19,00 6, Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) CCOLA Coca Cola İçecek 39,00 38,80 41,00 5, PETKM Petkim 9 7 4,20 3, TAVHL TAV Havalimanları 21,10 20, , TRKCM Trakya Cam 3 1 2,10 4, ULKER Ülker Bisküvi 15,30 15,30 16,20 5, *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: BİST 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif 0, ,47-38,54-2 3,74 5,20 8, , ,77 1,50 1,23 1,93 5, , ,02 Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış (%) (%) Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy (%) Portföy (%) BAGFS 12,45 13,15 5,62 6,22 3 5,62 6,22 BIMAS 46,65 46,75 0, ,21-5 EREGL 0 4,14 3,50 4,34 2 3,50 4,34 THYAO 8,70 9,05 2 3, ,75 TOASO 17,10 18,25 6,73 5,81 0 6,73 5,81 Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış (%) (%) Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy (%) Portföy (%) CCOLA 38,80 39,00 0,52 0,25 7 0,52 0,25 PETKM 3,92 4,10 4,59 5,18 3 4,59 5,18 SODA 4,42 4,48 1,36 1,09 7 1,36 1,09 TAVHL 20,75 21,10 1,69 1,42 7 1,69 1,42 ULKER 15,40 15,30-0,65-0,91 7-0,65-0,91 2

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Bim Mağazalar (BIMAS.IS) Son Kapanış :46,75TL 0, ,51 18,0 16, ,0 6,0 Güçlü gıda enflasyonu rakamlarını raf fiyatlarına yansıtan BIM de 2 ni çeyrek için güçlü brüt kar marjı neticesinde karlılıkta toparlanma bekliyoruz. Kur riski taşımayan bilançosu ve güçlü finansal sonuç beklentileri sebebiyle endeks üzerinde getiri sağlamasını beklediğimiz hisseyi haftalık portföyümüzde tutuyoruz. Uzun vadeli yatay trend içerisinde, uzun vadeli ortalamaların altında hareket eden BİM, zayıf bir seyir ortaya koyuyor. Ancak kısa vadeli görüntüde düşen kanal içerisinde hareket eden hissede, düşen kanal desteğinin geçtiği seviyelerine yakınlaşma, 48,90 seviyesine doğru kısa vadeli tepki hareketlerini beraberinde getirebilir. Ancak bu destek seviyesinden tepki oluşumunun zayıf kalması satışların hızlanmasına neden olabileceği için, 46,45 hissede stop-loss seviyesi olarak takip edilmeli. 3

4 T. Halk Bankası (HALKB.IS) Son Kapanış :11,90TL 0, , Halkbank 2Ç15 solo finansal sonuçlarında 646 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda 11% artış, yıllık bazda: %2 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 575 milyon TL olan tahminimizin ve 584 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6 aylık karı geçen yıla göre %6 artarak 1,229 milyon TL olurken, bu kar rakamı %15.6 ortalama özkaynak getirisine denk gelmektedir. Tüfe endeksli kağıtların getirilerindeki kuvvetli artış ile net faiz marjı ceyreksel bazda 40 baz puan artış gösterdi ve 3.82% olarak gerçekleşti. Kredi büyümesindeki güçlü artış ve 189milyon temettü geliri çeyreğin öne çıkan unsurları oldu. Banka 2014 te takibe intikal eden büyük montanlı kredisi için TL350mn karşılık ayırdı ve ayırması gerekn yasal karşılıklar böylelikle son buldu. Dolayısıyla banka için olumsuz haber akışının geride kaldığını düşünüyoruz. Ek olarak yılın ikinci yılında gerçekleşmesini beklediğimiz sigorta iştirak satışı haberleri hisse üzerinde pozitif etki yaratabilir. Ancak bankanın kamu bankası olması sebebiyle politik gelişmelere maruz kalmaya devam edebileceğini düşünüyoruz. Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz. TL13.90 olan hedef fiyatımızın %19 artış potansiyeli bulunmaktadır. Banka hisseleri 2015T 6.1x F/K (Benzerlerine göre %18 iskontolu) ve 0.77x F/DD çarpanlarıyla ve 2015 için %13.4 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir. Uzun vadeli düşen trend içerisinde hareket eden Halk Bankası, trend desteğinden tepki üretme çabası içerisinde. Kısa vadeli direncinin geçtiği 12,10 seviyesinin geçilmesi ile 12,80 yatay direnç seviyesine doğru hareketlilik devam edebilir. 11,35 seviyesi stop-loss noktası olarak izlenmeli. 4

5 Sabancı Holding (SAHOL.IS) Son Kapanış :9,34TL 1, ,76 5,0 4,5 3,5 3,0 2,5 1,5 1,0 0,5 Sabancı Holding için 12 aylık hedef fiyatımız 11,20 TL, tavsiyemiz ise nötr yönünde. Holdinge baktığımız zaman Net Aktif Değeri ne göre yüzde 34 iskonto ile işlem gördüğünü hesaplıyoruz. Bu oran, son yıllardaki iskonto oranından pek de farklı değil. Oysa, Koç Holding hissesi ise neredeyse Net Aktif Değeri ne göre iskontosuz işlem görüyor. Bunun sebebinin Sabancı nın bankacılık sektöründeki ağırlığı ve dolayısı ile risklerin daha az dağıtılmış olmasından kaynaklandığını düşünüyoruz. Ancak iştirak halka arzları ile özellikle EnerjiSa ve CarrefourSa nın, bu iskonto oranında bir miktar düşüş olması muhtemel. Bunun dışında 2015 yılının geri kalanında hisse performansı açısından enerji segmentindeki operasyonel performans takip edilmeli diye düşünüyoruz. SAHOL, 2. Çeyrek bilançosunu 19 Ağustos a kadar açıklayacak; beklentimiz 512 mn TL net kar yönünde olup, piyasa ortalama beklentisi 510 mn TL dir. Sabancı Holding, 2012 yılından beri yükselen trend desteğine kadar geriledi. 9,20 seviyesinden itibaren yükselen trend desteği üzerinde tutunma sağlanırsa hissede 9,75 seviyesine doğru tepki alımları görülebilir. 9,20 trend desteğinin altında ise 8,90 seviyesinin geçtiği yatay trend desteğine kadar gerileme riski oluşacaktır. 5

6 Türk Hava Yolları (THYAO.IS) Son Kapanış :9,02TL 1, , ,0 6,0 THY için 12 aylık hedef fiyatımız 10,10 TL, tavsiyemiz ise NÖTR yönünde yılında THY düşük petrol ortamından ciddi anlamda yararlanacaktır diye düşünüyoruz. THY, 1. Çeyrek finansal sonuçlarını TL5,456mn ciro (+6% yıllık), TL325mn FAVÖK (+89% yıllık) ve TL373mn net kar (vs. TL226mn net zarar 1Q14 de) rakamları ile açıkladı. Hem operasyonel performans hem de finansal gelir etkisi ile rakamlar beklentilerin üstünde geldi. Ayrıca, THY yolcu büyümesi 2015 yılı Nisan ayında 9.1% olarak gerçekleşti. Bahar ayları ile beklendiği gibi hafif ivmelenme başladı (Mart: 7.8%). Son olarak, S&P Türk Hava Yolları nın şirket kredi notunu BB+ seviyesinden BB seviyesine düşürdü. Thy`nin notuna yönelik kararın 8 Mayis`ta Türkiye`nin yerel para cinsinden notunun düşürülmesini takip eden bir gelişme oldugu belirtildi. Kurum kendi kriterleri çerçevesinde Türkiye`nin notunun bir basamak düşürülmesinin devlete bağlı sirketlerin notunun da da benzer eyleme neden olacagini belirtti. Hissede 8,10 seviyesinden 9,50 ye yaşanan yükselişin düzeltmesi gerçekleşti. Son düzeltme seviyesi ve uzun vadeli ortalaaların kesiştiği 8,70 seviyesi hissede destek olarak çalıştı ve 9,00 seviyesindeki direnç seviyesine ulaştı. 9,00 seviyesi destek haline gelirken, 10,45 seviyesinden beri etkili olan düşen trendin geçtiği 9,50 seviyesine doğru alıcılı seyrin devamı beklebilir. 6

7 Tofaş Oto. Fab. (TOASO.IS) Son Kapanış :17,85TL 0, , ,0 16, ,0 6,0 Tofas, otomotiv sektörü içerisinde en beğendiğimiz hisse olmayı sürdürüyor. Güçlü finansallarına ek olarak, yılın 2. yarısında piyasaya süreceği yeni sedan modelinin hisse üzerinde katalist olmasını bekliyoruz. Tofaş, global benzerlerine kıyasla halen yüzde 20 düzeyinde iskontolu işlem görmekte. Uzun vadeli yükselen trend içerisinde hareket eden hissede, kanal direncine yaşanan yükseliş sonrasında kar realizasyonu yaşandı. 17,00 civarından geçen 100 günlük ortalamalar, realizasyonun karşılandığı seviyeler olarak etkili bir destek noktası olarak çalıştı. 18,30 kısa vadeli direnç noktasının geçilmesi ile, hissede yeniden uzun vadeli yükselen kanal direncinin geçtiği 20 seviyesine doğru yönelim izlenebilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Coca Cola İçecek (CCOLA.IS) Son Kapanış :39,00TL 0, ,80 Uzun vadeli düşen kanal desteğinin altından güçlü bir tepki verdi. 5 günlük ortalamasının üzerine çıkabildi ve gün içi grafiklerde güçlü tepki sonrasında dengelenmeye çalışıyor. Kısa vadeli aşırı satım bölgesinden çıktı ama orta ve uzun vadeli etkisi şimdilik yatay konumda. 38,80-39,00 seviyelerinden denge bulması durumunda aşırı satım bölgesinden çıkış ile tepki devam edebilir. Orta vadeli tepkinin gerçekleşebilmesi için 41 seviyelerinin üzeri gerekiyor. 38,80-41 aralığında orta vadeli indikatörlerin dengelenebileceği bir aralıkta hareket bekliyoruz Petkim (PETKM.IS) Son Kapanış :9TL 0, ,97 Son bir haftadır 5 günlük, son üç gündür ise 20 günlük ortalamaların üzerinde hareket ediyor. Kısa vadeli ortalamaların üzerine çıkmasına rağmen gerekli güçlenme sağlanamadı. 7-8 üzerinde dengeleneceğini düşünüyoruz. 4,20 de bulunan kısa vadeli düşen kanal direncinin ise mevcut güçlenme içerisinde kırılmasının zor olduğunu düşünüyoruz. 7-4,20 bandında haftalık bir dengelenme çabası görülebilir. 5,0 4,5 3,5 3,0 2,5 1,5 1,0 0,5 TAV Havalimanları (TAVHL.IS) Son Kapanış :21,10TL 0, ,85 Bir günde yaşadığı düşüş sonrasında yedi iş gününü dengelenme ve güç toplama çabası içerisinde geçirdi. 21,15 kısa vadeli tabanın onaylanacağı 21,30 ise 100 günlük ortalamaların geçtiği bölge. 21,30 kırılması durumunda 22 den başlayan düşüş yerine konabilir. 20,80 de kısa vadeli tabanın oluştuğunu ve 22 nin kısa vadeli hedef olduğunu düşünüyoruz. 25,0 2 23,0 2 21,0 2 19,0 18,0 17,0 16,0 15,0 1 13,0 1 11,0 1 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 3,0 1,0 8

9 Trakya Cam (TRKCM.IS) Son Kapanış :3TL 0, ,61 3,5 3,0 Uzun vadeli düşen trend ana desteğinden gelen alımlar ile birlikte aşırı satım bölgesinden çıktı ve kısa vadeli taban oluşumunu tamamladı. 1 taban desteği olmak üzere kısa vadede 2,10 direncine ulaşmasını bekliyoruz. Orta vadeli göstergelerinde tepki sürecini işaret ediyor olması nedeniyle 2,14-2,20 kısa vadeli satış için izlenmesi gereken seviyeler olabileceğini düşünüyoruz. 2,5 1,5 1,0 0,5 Ülker Bisküvi (ULKER.IS) Son Kapanış :15,30TL 0, ,38 25,0 2 2 Temmuz dan bu yana sadece 2 gün 5 günlük ortalamasının üzerine çıkabildi. Aşırı satım bölgesinde yaşanan düşüşte 2009 dan bu yana gelen mega trend desteğine geriledi. 15,30 üzerinde yaklaşık 6 gündür tutunma çabası içerisinde. 15,30 orta ve uzun vadede tepki gelebilecek nokta olduğunu bu seviyelerinde kırılması durumunda 14,15 e gerileme yaşayacağını düşünüyoruz. Oluşacak tepkilerde ise 16,20 tepki hedefi olacaktır. 15,0 1 5,0 9