PİYASALARA BAKIŞ EKONOMİ HABERLERİ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ. Telekom: 4G lisans ihale bedelleri

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN 19 Mart 2015 GÜNDEM 19 Mart Perşembe 11:00 AB, ECB Ekonomik Bülten yayımlanacak. 14:30 ABD Cari Denge (4Ç14) Önceki Veri: -$100.30mlr / Beklenti: -$103.60mlr 14:30 ABD İlk İşsizlik Başvuruları Önceki Veri: 289bin kişi / Beklenti: 297bin kişi 16:00 Philadelphia FED Endeksi (Mart) Önceki Veri: 5.20 / Beklenti: 7.40 PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 79,942 / 30,538 Değişim TL $ Günlük -0.11% -0.22% Aylık -6.33% % YBB -6.74% % Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,687 1,408 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,137 1,706 Yabancı Takas Oranı 62.64% Gösterge Bileşik Faiz 8.76% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.8% Eurobond spread Döviz Sepeti Günlük Değişim 0.10% YBB 5.87% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 220,391 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 69,233 Araştırma Kapsamı T 2016T F/K FD/FVAÖK F/DD (Bankalar) Satış Büyümesi 10% 9% 15% FVAÖK Büyümesi 8% 16% 15% Kar Büyümesi (Banka dışı) 38% 19% 11% Kar Büyümesi (Banka) -9% 7% 20% Kar Büyümesi (Toplam) 12% 14% 15% TEKNİK ANALİZ 81,000 ÜZERİNDE KALINMASI KISA VADEDE DESTEKLEYİCİ OLACAKTIR Düne yatay eğilimle başlayan BİST100 endeksinde yükseliş denemeleri başarılı olamazken, kapanış %0.1 lik kayıpla 79,942 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %7 lik düşüşle 3.663mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 55 hisse değer kaybetti, 33 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne alıcılı eğilimle, fiyat boşluğu oluşturarak başlamasını bekliyoruz. Endekste 79,500 bölgesinde oluşan ikili dip formasyonu hedefinin 82,500 seviyesi olduğunu hatırlatarak açılışın 82,000 bölgesinde oluşmasını öngörmekteyiz. Bu açıdan açılış sonrasında 82,000-82,500 aralığının direnç, 81,200-81,000 bölgesinin ise destek olarak ön plana çıkmasını bekliyoruz. Öngördüğümüz direnç bölgede gelebilecek kar satışlarının 81,200-81,000 desteği üzerinde karşılanması halinde ise kısa vadedeki toparlanma eğiliminin destek bulmaya devam etmesi ve ilerleyen günlerde 84,000 seviyesine yönelik devamı beklenebilir. PİYASALARA BAKIŞ Dün akşam sonuçlanan toplantıda, beklendiği üzere FED, faiz artışlarında sabırlı olacağına dair ifadeyi çıkardı ve orta vadede enflasyonun %2 hedefine yaklaşmasını beklediğini belirtti. Yellen ayrıca sabırlı ifadesinin kalkması, sabırsız olacağız anlamına gelmiyor vurgusunda da bulundu. Bu ifadenin çıkması, daha önceki yönlendirmelere göre, FED in Haziran ayında ilk faiz artışını yapabileceği anlamına geliyordu. Bu beklenti ile son dönemde dolarda global ölçekte ciddi bir değer kazancı görmüştük; bu da gelişen ülke piyasalarından para çıkışlarına ve yerel para birimlerinin USD karşısında önemli ölçüde değer yitirmesine yol açmıştı. Bununla birlikte FED, sabır ifadesini kaldırırken kullandığı dil ve Başkan Yellen ın basın konferansında verdiği mesajlar vasıtası ile bu kez beklentileri ciddi anlamda değiştirmeyi başardı. Nisan ayında faiz artışının muhtemel olmadığı belirtilirken, FED üyelerinin yılsonu faiz beklentilerinin de %1.125 ten %0.625 e düştüğü görüldü. Bu, FED in yıl içinde 2 kez faiz artıracağı şeklinde yorumlanınca; Haziran ayında bir artırım ihtimali tamamen ortadan kalkmamakla birlikte, piyasadaki ilk faiz artırım tarihi beklentileri ağırlıkla Eylül-Ekim dönemine kaymış durumda e benzer şekilde, FED üyelerinin faiz beklentilerinin 2016 ve 2017 için de düşmüş olması, ayrıca FED in faiz artırımlarında hiç agresif olmayacağını da işaret ediyor. Açıklamalar ve beklentilerdeki değişimler sonrasında dün akşam global piyasalarda ciddi bir rahatlama gördük. Dolar değer kaybederken (dolar endeksi 100 seviyelerinden 98 e geriledi); Amerikan 10 yıl tahvil faizi ise geçen hafta gördüğü %2.16 seviyesinden bu sabah itibarı ile %1,90 a kadar geriledi, ABD tahvil faizleri düştü, borsalar yükseldi. Piyasalarda FED e dair beklentilerin toplantı öncesinde çok daha defansif yönde olması sebebiyle, kısa vadede pozisyon ayarlamaları ile iyimser havanın süreceğini tahmin ediyoruz. Öte yandan FED, piyasaları verilerin önceki döneme göre çok daha önemli olacağı yönünde de uyarıyor. Yaz aylarından itibaren verilere bağımlılık artacak, oynaklık çok daha yüksek olacak. Bu nedenle piyasalardaki iyimserliğin çok uzun vadeli olacağını düşünmüyoruz. EKONOMİ HABERLERİ TCMB Ekonomistler Toplantısı: TCMB dün Ankara'da ekonomistlerle bir araya geldi. Bankaya göre, Şubat ayında enflasyonun yüksek gelmesinin sebebi gıda fiyatlarındaki yükselişti. Çekirdek enflasyon göstergelerindeki trendin hala aşağıyı gösterdiğini belirten, TCMB son döviz kuru hareketlerinin buradaki düşüşü bir miktar engelleyebileceğine değindi, ancak çekirdek enflasyondaki düşüş beklentisi korunuyor. Ayrıca, gıda fiyatlarının Mart ta da tekrar dalgalanma gösterebileceğini belirten Banka, büyüme tarafında ise öncü göstergelerin toparlanmaya işaret etmediğini ifade ediyor. TCMB, Ocak ayında düşük gelen sanayi üretimini ise kötü hava koşullarına bağlıyor (yıllık %2.3 daraldı). SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Telekom: 4G lisans ihale bedelleri Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 6.12TL fiyattan 136,000 lot hisse geri alımı. Tüpraş (TUPRS, EP): Tüpraş ın %51 ana ortağı, Koc Holding bağlı ortaklıklarından Enerji Yatırımları (EY), Halk Bankası (300mn TL) ve Akbank (350mn TL) tan kredi kullanımı için sözleşme imzalamıştır. Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): EKGYO Kayabaşı 5. Etap ihalesinde çarpan 4.05 olarak oluştu. (+) Ak Enerji (AKENR, EP): Ak Enerji temettü dağıtmayacak. Nötr. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1

2 PİYASALARA BAKIŞ Dün akşam sonuçlanan toplantıda, beklendiği üzere FED, faiz artışlarında sabırlı olacağına dair ifadeyi çıkardı ve orta vadede enflasyonun %2 hedefine yaklaşmasını beklediğini belirtti. Yellen ayrıca sabırlı ifadesinin kalkması, sabırsız olacağız anlamına gelmiyor vurgusunda da bulundu. Bu ifadenin çıkması, daha önceki yönlendirmelere göre, FED in Haziran ayında ilk faiz artışını yapabileceği anlamına geliyordu. Bu beklenti ile son dönemde dolarda global ölçekte ciddi bir değer kazancı görmüştük; bu da gelişen ülke piyasalarından para çıkışlarına ve yerel para birimlerinin USD karşısında önemli ölçüde değer yitirmesine yol açmıştı. Bununla birlikte FED, sabır ifadesini kaldırırken kullandığı dil ve Başkan Yellen ın basın konferansında verdiği mesajlar vasıtası ile bu kez beklentileri ciddi anlamda değiştirmeyi başardı. Nisan ayında faiz artışının muhtemel olmadığı belirtilirken, FED üyelerinin yılsonu faiz beklentilerinin de %1.125 ten %0.625 e düştüğü görüldü. Bu, FED in yıl içinde 2 kez faiz artıracağı şeklinde yorumlanınca; Haziran ayında bir artırım ihtimali tamamen ortadan kalkmamakla birlikte, piyasadaki ilk faiz artırım tarihi beklentileri ağırlıkla Eylül-Ekim dönemine kaymış durumda e benzer şekilde, FED üyelerinin faiz beklentilerinin 2016 ve 2017 için de düşmüş olması, ayrıca FED in faiz artırımlarında hiç agresif olmayacağını da işaret ediyor. Açıklamalar ve beklentilerdeki değişimler sonrasında dün akşam global piyasalarda ciddi bir rahatlama gördük. Dolar değer kaybederken (dolar endeksi 100 seviyelerinden 98 e geriledi); Amerikan 10 yıl tahvil faizi ise geçen hafta gördüğü %2.16 seviyesinden bu sabah itibarı ile %1,90 a kadar geriledi, ABD tahvil faizleri düştü, borsalar yükseldi. Piyasalarda FED e dair beklentilerin toplantı öncesinde çok daha defansif yönde olması sebebiyle, kısa vadede pozisyon ayarlamaları ile iyimser havanın süreceğini tahmin ediyoruz. Öte yandan FED, piyasaları verilerin önceki döneme göre çok daha önemli olacağı yönünde de uyarıyor. Yaz aylarından itibaren verilere bağımlılık artacak, oynaklık çok daha yüksek olacak. Bu nedenle piyasalardaki iyimserliğin çok uzun vadeli olacağını düşünmüyoruz. Öte yandan TCMB'nin son toplantısında faizleri değiştirmeyerek temkinli duruşunu koruması, TL'deki değer kaybının bir miktar önüne geçerken enflasyona dair endişeleri de kısmen yatıştırdı. TCMB nin bu ayı pas geçtiğine ve para politikasında halen faiz indiriminin devam ettiğine dair temel senaryomuzu koruyoruz. Kısa vadede FED kaynaklı sakinleşme devam ettiği takdirde ve enflasyonun da düşmeye devam edeceğini hesapladığımızdan, Nisan ayında bir faiz indirimi görme ihtimalimiz yükselmiş durumda. Yarın ise Fitch, Türkiye nin kredi notunu gözden geçirecek. Buradan da piyasaları rahatsız edecek bir değişiklik gelmesini beklemiyoruz. Kısa vadede Türk mali piyasaları ile ilgili görüşlerimizi aşağıda bulabilirsiniz: TL: Dolar endeksindeki düşüş ile birlikte, USDTRY paritesi de gün içinde görmüş olduğu 2.62 den, gece saatlerinde 2.56 ya dek geriledi, ancak sabah açılışında paritede yeniden bir miktar yükseliş görüyoruz. Gün içinde likiditenin artması ve diğer piyasalardaki kısa vadeli iyimser beklentilerin etkisi ile TL de bir miktar daha değerlenme bekliyoruz. USDTRY paritesi 2.59 altında kaldıkça aralığı hedef olabilir. Tahvil: TL deki değer kazancına ek olarak ABD de tahvil faizlerinde görülen düşüş de Türk tahvillerini de olumlu etkileyecektir. Bir süredir TL deki değer kaybı nedeniyle görece sıkı bir likidite politikası uygulayan TCMB nin fonlama şartlarını bir miktar rahatlatması mümkün. Bu da özellikle 2 yıl ve daha kısa vadeli tahvil faizlerinde düşüş görmemize yol açacaktır. Trade amaçlı olarak uzun vadeli tahvillerde de alım yapılabilir, ancak yukarıda bahsettiğimiz üzere bir noktada uzun vadeli tahvil faizlerinde ABD verilerine bağlı olarak oynaklığın artacağı da unutulmamalı. Gösterge tahvilde %8.5, 10 yıllık tahvilde ise %8 bileşik seviyesine doğru düşüş görebiliriz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

3 BİST: Haftaya gelişmekte olan piyasalara göre 1 yıl ileriye dönük F/K değerlemesi bazında %21 lik ıskontoyla başlayan BİST te, FED kaynaklı son gelişmeler söz konusu iskontonun azalması noktasında fırsat tanıyor. FED den gelen açıklamaların ardından Türkiye ETF inin %3.7 oranında değer kazandığını görüyoruz. BİST100 endeksinin güne alıcılı eğilimle, fiyat boşluğu oluşturarak başlamasını bekliyoruz. Endekste 79,500 bölgesinde oluşan ikili dip formasyonu hedefinin 82,500 seviyesi olduğunu hatırlatarak açılışın 82,000 bölgesinde oluşmasını öngörmekteyiz. Bu açıdan açılış sonrasında 82,000-82,500 aralığının direnç, 81,200-81,000 bölgesinin ise destek olarak ön plana çıkmasını bekliyoruz. Öngördüğümüz direnç bölgede gelebilecek kar satışlarının 81,200-81,000 desteği üzerinde karşılanması halinde ise kısa vadedeki toparlanma eğiliminin destek bulmaya devam etmesi ve ilerleyen günlerde 84,000 seviyesine yönelik devamı beklenebilir. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %8.77 bileşik ile işlem görürken, ertesi gün valörlü işlem gerçekleşmedi. Gösterge tahvilin gün içinde % aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 210 baz puan seviyesinde bulunuyor vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $174.3 seviyesinde. Döviz Piyasası: FED FOMC toplantısı sonrası sabırlı ifadesi kaldırıldı. Fed başkanlarının yıl sonu için faiz beklentisinin ise %1,125'ten %0,625'e indirilmesi güvercin bir duruş olarak algılanarak USD nin değer kaybetmesine neden oldu. EUR/USD 1.10 seviyesinin üzerine çıkarken, yurtiçinde ise USD/TL e kadar geriledi. Bu sabah /$ , $/Yen 120.5, /Yen seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde aralığında işlem görmesini bekliyoruz ve destek, ve ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: FED, dün para politikasına dair aldığı kararla 2006 yılından bu yana yapacağı ilk faiz artırımına bir adım daha yaklaştı. Ekonomi ve enflasyon tahminlerini aşağı yönlü revize eden FED; faizleri normal seviyelere yükseltirken acele etmeyeceğinin de sinyalini verdi. FED 2015 sonu için politika faiz tahminini de Aralık ayındaki tahmine kıyasla yarım puan düşürerek %0.625'e indirdi. Dün gün sonunda Dow Jones %1.27, S&P 500 endeksi ise %1.22 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.92, Brent petrol varil fiyatı ise $55 seviyesinde. Asya hisse senetleri 18 ayın en sert yükselişini kaydederken, vadeli Dow Jones sözleşmeleri bu sabah %0.18 primli. Bugün, Avrupa da önemli bir veri akışı bulunmazken, ABD de ise çeyrek cari denge ve işsizlik başvuruları verileri takip edilecek. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,148, gümüş ise $15.5 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,094, paladyum $761 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.61 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3

4 Teknik Analiz 81,000 ÜZERİNDE KALINMASI KISA VADEDE DESTEKLEYİCİ OLACAKTIR BİST100 (Günlük, TL) Düne yatay eğilimle başlayan BİST100 endeksinde yükseliş denemeleri başarılı olamazken, kapanış %0.1 lik kayıpla 79,942 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %7 lik düşüşle 3.663mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 55 hisse değer kaybetti, 33 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne alıcılı eğilimle, fiyat boşluğu oluşturarak başlamasını bekliyoruz. Endekste 79,500 bölgesinde oluşan ikili dip formasyonu hedefinin 82,500 seviyesi olduğunu hatırlatarak açılışın 82,000 bölgesinde oluşmasını öngörmekteyiz. Bu açıdan açılış sonrasında 82,000-82,500 aralığının direnç, 81,200-81,000 bölgesinin ise destek olarak ön plana çıkmasını bekliyoruz. Öngördüğümüz direnç bölgede gelebilecek kar satışlarının 81,200-81,000 desteği üzerinde karşılanması halinde ise kısa vadedeki toparlanma eğiliminin destek bulmaya devam etmesi ve ilerleyen günlerde 84,000 seviyesine yönelik devamı beklenebilir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

5 EKONOMİ HABERLERİ TCMB Ekonomistler Toplantısı: TCMB dün Ankara'da ekonomistlerle bir araya geldi. Bankaya göre, Şubat ayında enflasyonun yüksek gelmesinin sebebi gıda fiyatlarındaki yükselişti. Çekirdek enflasyon göstergelerindeki trendin hala aşağıyı gösterdiğini belirten, TCMB son döviz kuru hareketlerinin buradaki düşüşü bir miktar engelleyebileceğine değindi, ancak çekirdek enflasyondaki düşüş beklentisi korunuyor. Ayrıca, gıda fiyatlarının Mart ta da tekrar dalgalanma gösterebileceğini belirten Banka, büyüme tarafında ise öncü göstergelerin toparlanmaya işaret etmediğini ifade ediyor. TCMB, Ocak ayında düşük gelen sanayi üretimini ise kötü hava koşullarına bağlıyor (yıllık %2.3 daraldı). ŞİRKET HABERLERİ Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:6.07TL, Piyasa Değeri TL1,590mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 6.12TL fiyatla, toplam 136,000 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 11.3mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %4.32 seviyesine ulaşmıştır. Tüpraş (TUPRS, EP, Fiyat:53.10TL, Piyasa Değeri TL13,297mn): Tüpraş ın %51 ana ortağı, Koc Holding bağlı ortaklıklarından Enerji Yatırımları (EY), Halk Bankası (HALKB) ile 300mn TL tutarına kadar %10.5 sabit faiz oranlı; Akbank (AKBNK) ile 350mn TL tutarına kadar %10.06 sabit faiz oranlı, kredi kullanımı için sözleşme imzalamıştır. Her iki kredi 15 Nisan 2016 ve 17 Nisan 2017 tarihlerinde faiz ve eşit taksitlerle anapara geri ödemeli olup, kredilerin en geç 30 Mart 2015 tarihinde kullanılması öngörülmektedir. Hatırlanacağı gibi EY, Tüpraş ın 2006 yılında özelleştirmesi zamanında kurulmuştu. EY, özelleştirme için 2006 yılında almış olduğu,1.8milyar ABD$ lık borcun, mevcut bakiyesi 248.1mn ABD4 kredinin vadesinden önce 30 Mart 2015 tarihinde kapatmayı öngörmektedir. Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:2.96TL, Piyasa Değeri TL11,248mn): Kayabaşı 5. Etap ihalesi ikinci oturumunda en yüksek teklifi Yıldızlar İnşaat HKM İnşaat İş Ortaklığı verdi. EKGYO'nun payı 476mn TL. Çarpan olarak 4.05x, bu ihale için beklentilerin ve ortalama 1.95x ihale ortalamasının oldukça üzerinde. Arsanın toplam NAD içindeki payı %0.8 seviyesinden %3 seviyesine çıkacaktır. Olumlu. Ak Enerji (AKENR, EP, Fiyat:1.01TL, Piyasa Değeri TL736mn): 2014 yılında 321mn TL net zarar yazan Ak Enerji temettü dağıtmayacağını açıkladı. Nötr. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5

6 SEKTÖR HABERLERİ Telekom: Dün Resmi Gazete de yayınlanan Bakanlar Kurulu kararında, 4G ihalesinin 800 ile 2,600 MHz frekansları arasında (800Mhz, 900Mhz, 1,800Mhz, 2,100Mhz ve 2,600Mhz), farklı bant genişliklerinde 20 dilim olarak yapılmasına karar verilmiştir. Toplam asgari frekans değeri ise 2.29mlr olarak belirlenmiştir. 4G yetkilendirme ihalesinin Mayıs ayında tamamlanıp yıl sonunda hizmete sunulması beklenmektedir. Yorum: 4G ihalesinde toplam asgari frekans değerinin yükselmesi Telekom operatörlerinin yatırım harcama tutarlarının artışı anlamına gelebilir. Hatırlatmak gerekirse, Turkcell 2015 yılında konsolide gelirlerinin mlr TL, konsolide FVAÖK ün ise mlr TL aralığında gerçekleşmesini hedeflemekte ve Grup yatırım harcamalarının satışlara oranının %20 civarında ( mlr TL) olacağını öngörmektedir. Yatırım harcamaları, Türkiye deki 4G ve Ukrayna daki 3G yeni lisans ücretlerini içermemektedir. Türk Telekom ise 2015 yılında konsolide gelirlerinin 2014 yılına göre %5-7 seviyelerinde artmasını (UFRYK 12 inşaat geliri hariç), konsolide FVAÖK tutarının 5.1mlr TL 5.2mlr TL, ve olası 4G lisans ücreti hariç konsolide yatırım harcamalarının yaklaşık 2.3mlr TL seviyelerinde gerçekleşmesini beklemektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

7 KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (mn TL) Brüt (TL) Verimi (%) (%) TL) (TL) 1 Is Girisim Srmy. Y.O. ISGSY % Carrefoursa (A) CARFA % Carrefoursa (B) CARFB % Teknosa TKNSA % Aksigorta AKGRT % Avivasa Emeklilik AVISA % Politeknik Metal POLTK % Anadolu Sigorta ANSGR % Brisa BRISA % F-M Izmit Piston FMIZP % Turk Traktor TTRAK % Is Yatirim ISMEN % Izocam IZOCM % Akbank AKBNK % T.S.K.B. TSKB % Sabanci Holding SAHOL % Akcansa AKCNS % Arcelik ARCLK % Arena Bilgisayar ARENA % Ford Otosan FROTO % Is Bankasi (C) ISCTR % Otokar OTKAR % Aksa AKSA % Tofas Otomobil Fab. TOASO % Aygaz AYGAZ % Halk Bankasi HALKB % Koc Holding KCHOL % Ulker ULKER % Hedef Girisim Srmy. Y.O. HDFGS % Enka Insaat ENKAI % Garanti Bankasi GARAN % Ege Endustri EGEEN % Bilici Yatirim BLCYT % Bursa Cimento BUCIM % Akfen Holding AKFEN % Tav Havalimanlari TAVHL % Jantsa Jant JANTS % Konya Cimento KONYA % Turk Telekom TTKOM % Alarko G.M.Y.O. ALGYO % Bagfas BAGFS % Soda Sanayii SODA % Aselsan ASELS % Anadolu Isuzu ASUZU % T. Vakiflar Bankasi VAKBN % Ulusoy Elektrik ULUSE % Borusan Yat. Paz. BRYAT % Borusan Boru BRSAN % Cemtas CEMTS % Isbir Holding ISBIR % Hektas HEKTS % Aslan Cimento ASLAN % Adana Cimento (A) ADANA % Adana Cimento (B) ADBGR % Adana Cimento (C) ADNAC % Bolu Cimento BOLUC % Mardin Cimento MRDIN % Unye Cimento UNYEC % Royal Hali ROYAL % Saf G.M.Y.O. SAFGY % Yazicilar Holding YAZIC % Coca Cola Icecek CCOLA % Emlak G.M.Y.O. EKGYO % Selcuk Ecza Deposu SELEC % Aciselsan Acipayam SelulozACSEL Afyon Cimento AFYON 3, Arsan Tekstil ARSAN Is Finansal Kiralama ISFIN Is G.M.Y.O. ISGYO Is Yatirim ISMEN Karsusan Karadeniz Su Urunleri KRSAN San-El Elektrik SANEL Sanifoam Sunger SANFM Taraf Gazetecilik TARAF Eregli Demir Celik EREGL % Kutahya Porselen KUTPO % Turcas Petrol TRCAS 0% T.S.K.B. TSKB % LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7

8 TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL Bankalar Banks % 0.0% Akbank AKBNK EÜ % 11, % 14.9% Garanti Bankası GARAN , Halk Bankası HALKB EÜ % 6, % 16.2% İş Bankası ISCTR EÜ % 10, % 13.2% Vakıfbank VAKBN EÜ % 4, % 12.2% YKB YKBNK EP % 6, % 11.5% TSKB TSKB EÜ % 1, % 15.9% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EÜ % Doğan Holding DOHOL GG Koç Holding KCHOL EP % 10, Sabancı Holding SAHOL EÜ % 7, Şişe Cam SISE EP % 2, Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ % 4, İş GYO ISGYO EÜ % Sinpaş GYO SNGYO EP % Torunlar GYO TRGYO EÜ % ,145-49% ,005-16% 28,948-35% 6,018-8% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T SANAYİ Adana Çimento ADANA EP % Anadolu Efes AEFES EP % 4, Akçansa AKCNS EP % 1, Ak Enerji AKENR EP % Aksa Enerji AKSEN EÜ % Anadolu Cam ANACM EÜ % Anel Elektrik ANELE EÜ % Arçelik ARCLK EÜ % 3, Aselsan ASELS EP % 2, Aygaz AYGAZ EÜ % 1, Banvit BANVT EÜ % BİM BIMAS EP % 5, Bizim Toptan BIZIM EP % Brisa BRISA EP % 1, Bolu Çimento BOLUC EÜ % Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ % 4, Çimsa CIMSA EP % Doğuş Otomotiv DOAS , Enka İnşaat ENKAI EÜ % 6, Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ % 5, Ford Otosan FROTO EÜ % 4, Indeks INDES EÜ % Kardemir (D) KRDMD EP % Mardin Çimento MRDIN EP % Migros MGROS EÜ % 1, Otokar OTKAR EP % Petkim PETKM EP % 1, Pegasus PGSUS EÜ % Soda Sanayii SODA EÜ % 1, Tat Konserve TATGD EP % TAV Havalimanları TAVHL EP % 2, Tekfen Holding TKFEN EÜ % Turkcell TCELL EÜ % 10, Türk Hava Yolları THYAO EÜ % 4, Tümosan TMSN EP % Tofaş TOASO EP % 3, Trakya Cam TRKCM EÜ % Türk Telekom TTKOM Not Yok , Türk Traktör TTRAK EP % 1, Tüpraş TUPRS EP % 5, Ünye Çimento UNYEC EP % BİST-100 XU100 79, ,044 26% 190,252 1, *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

9 VERİ AKIŞI 19 Mart Perşembe 11:00 AB, ECB Ekonomik Bülten yayımlanacak. 14:30 ABD Cari Denge (4Ç14) Önceki Veri: -$100.30mlr / Beklenti: -$103.60mlr 14:30 ABD İlk İşsizlik Başvuruları Önceki Veri: 289bin kişi / Beklenti: 297bin kişi 16:00 Philadelphia FED Endeksi (Mart) Önceki Veri: 5.20 / Beklenti: Mart Cuma Fitch Türkiye kredi notu gözden geçirme 01:50 Japonya Merkez Bankası Şubat Toplantı Tutanakları 09:00 Almanya ÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: -2.20% / Beklenti: -1.90% 16:20 ABD, FOMC üyesi Lockhart konuşacak. 17:30 ABD, FOMC üyesi Evans konuşacak. 23 Mart Pazartesi 10:00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 17:00 AB Tüketici Güven Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 24 Mart Salı 03:35 Japonya Markit İmalat PMI Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 03:45 Çin HSBC PMI Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 10:00 Fransa Markit İmalat PMI Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 10:00 Türkiye Konut Satış İstatistikleri (Şubat) Önceki Veri: 86,167 / Beklenti: m.d. 10:30 Almanya Markit İmalat PMI Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 11:00 AB Markit İmalat PMI Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 11:30 İngiltere TÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 13:00 Türkiye 2020 Tahvilleri Satışı 13:00 Türkiye 2025 Tahvilleri Satışı 14:30 ABD Gıda ve Enerji Dışı TÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 15:45 ABD İmalat PMI Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 16:00 ABD Yeni Ev Satışları (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9

10 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10