Ayl k Bülten Ekim 2017

Transkript

1 Ayl k Bülten Ekim 2017 Ekonomik Beklentiler ve Piyasalar Yurt İçi Gelişmeler Orta Vadeli Program da yüksek büyümenin devamı hedefleniyor. Türkiye ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde yıldan yıla %5,1 lik yüksek bir büyüme oranı kaydetti. Büyümenin bileşenleri arasında ihracat, özel tüketim ve yatırım harcamaları ön plandaydı. Yatırımların içerisinde özellikle inşaat sektörünün rolü belirleyiciydi. Makine teçhizat yatırımlarında ise yıldan yıla gerileme dördüncü çeyreğe uzamış oldu. Kredi Garanti Fonu kapsamında şirketlere verilen krediler, beyaz eşya ve mobilyada yapılan vergi indirimleri gibi kamu teşviklerinin büyümeyi desteklediği değerlendirilse de, yatırımların teşviklere rağmen genele yayılmaması dikkat çekti yılında üçüncü çeyrekte ekonominin kaydettiği daralma, bu yılın üçüncü çeyreğinde büyüme performansı açısından oldukça elverişli bir zemin hazırlamakta ve yıldan yıla reel büyümenin yükselmesi kaçınılmaz olmaktadır. Nitekim Temmuz ayında sanayi üretimi endeksi yıldan yıla %25,6 büyüdü. Öncü göstergeler, Ağustos ayında geçici bir yavaşlamadan sonra, Eylül ayının ekonomik aktivite açısından yine kuvvetli bir ay olabileceğini düşündürmektedir. Altın ve enerjiyi dışlayan ara malı ithalatındaki seyir ve iş ortamının nabzını tutan PMI ve Reel Sektör Güven Endeksi gibi göstergelerin yüksek seviyeleri, büyüme performansına dair olumlu sinyal verdi. Dördüncü çeyrekte bir yavaşlama olsa dahi, yılın tamamında güçlü bir büyüme rakamının yakalanabileceği şimdiden kesinleşmiş görünmektedir. Hükümetin Eylül ayında yayınladığı ve dönemini kapsayan Orta Vadeli Program da (OVP) 2017 yılında %5,5 seviyesinde gerçekleşeceği tahmin edilen büyümenin bu hızını gelecek üç yılda da koruması hedeflendi. Küresel büyüme görünümünün iyileştiği ve finansman koşullarının ılımlı olacağı bir çerçeveyi esas alan OVP de, gelişmiş ülkelerin para politikalarındaki beklenmeyen değişime bağlı olarak sermaye girişlerindeki olası yavaşlama, petrol fiyatlarındaki ani yükselişler ve jeopolitik gelişmeler Türkiye ekonomisi üzerindeki aşağı yönlü riskler olarak belirtildi. OVP de güçlü büyümenin sürdürülebilmesi için maliye politikalarının destekleyici olmaya devam etmesi planlandı yılında GSYH ye oranla %1,1 seviyesinde olan merkezi yönetim bütçe açığının 2017 yılında %2 ye doğru genişledikten sonra, 2018 ve 2019 yıllarında da %1,9 gibi görece yüksek seviyede kalacağının hedeflenmesi bu politikanın bir yansımasıdır. Ayrıca, artan jeopolitik riskler karşısında savunma harcamalarında oluşan ilave ihtiyacın karşılanabilmesi için büyümeyi destekleyen diğer harcama kalemlerinde kısıntıya gidilmesi tercih edilmezken, bunun yerine vergi gelirlerinde bazı revizyonlara gidilerek tedbirler devreye sokuldu. Gelir vergisi ve Motorlu Taşıtlar Vergisi nde yapılan yukarı yönlü ayarlamalar bu tedbirlerin başında geldi. Buna rağmen, büyümenin hedeflendiği gibi gücünü koruması durumunda, AB tanımlı genel devlet borç stokunun GSYH ye oranla yükselmesinin önüne geçileceği öngörüldü. En güncel veri olan Ağustos ayı istatistiklerine bakıldığında, merkezi yönetim bütçe açığının GSYH ye oranı %2 seviyesinde oluştu. OVP, gelecek iki sene boyunca benzer seviyenin korunmasını hedeflemektedir. Geçtiğimiz senelerle kıyaslandığında, yaklaşık %1 civarında seyretme eğiliminde olan bütçe açığındaki genişlemenin sürmesi, mali politikanın büyüme yanlısı olmaya devam edeceğinin göstergesi olmaktadır. Olumlu büyüme görünümü Merkez Bankası nın değerlendirmelerinde de yer buldu. Eylül ayında faiz değişikliğine gitmeyen Merkez Bankası iktisadi faaliyetin güç kazandığı tespitini yaparken, bunun hem iç talep hem dış talep kaynaklı olduğunu vurguladı. Diğer yandan, Merkez Bankası enflasyonist risklere dikkat çekerek, sıkı para politikasının devam edeceği mesajını verdi. Eylül ayında enflasyonun %10,7 den %11,2 ye, çekirdek enflasyonun ise %10,2 den 2004 ten beri en yüksek seviye olan %11 e yükselmesi Merkez Bankası nın sıkı duruşunu haklı çıkardı. Enflasyonda Aralık ayına kadar yükselişin sınırlı bir şekilde sürmesi mümkün görünürken, Aralık ta ise baz etkisi ile belirgin bir düşüş söz konusu olabilecektir. Ancak, enflasyonun yılı tek hanede bitirmesi riske girmiş görünmektedir. OVP de enflasyonun bu yılı %9,5 seviyesinde tamamladıktan sonra, 2018 de %7 ye gerileyeceği öngörüldü yılı için öngörülen enflasyon değeri, Merkez Bankası nın ve hükümetin ortaklaşa belirlediği %5 seviyesindeki orta vadeli hedefin üzerindedir. Enflasyonda daha hızlı düşüşün programın önceliklerinden olmamasını eleştiren kredi derecelendirme kuruluşu Moody s, büyüme hedefleri konusunda da daha temkinli bir yaklaşıma sahip olduğunu belirterek bütçe açığının tahmin edilenden daha yüksek seviyeye ulaşabileceğini öngördü. Fitch ise büyümeyi destekleyici kamu politikalarının süreceği varsayımından hareketle büyüme tahminini yukarı revize etti. Mali disiplin Türkiye ekonomisinin risk değerlendirmelerinde önemli bir çıpa görevi görmektedir. Bütçe açığındaki genişleme kredibilite için destekleyici olmasa da, borç stokunun uluslararası standartlar baz alındığında hala düşük, büyüme performansının da olumlu seyretmesi, kredi notuna yönelik riskleri sınırlamaktadır.

2 Global Gelişmeler Fed in şahin mesajları gelişmekte olan ülkeleri zorluyor. Fed Eylül ayında yaptığı toplantıda uzun zamandır beklenen bilanço küçültme operasyonlarına Ekim ayında başlanacağını duyurdu. Piyasa beklentileri, ilk etapta aylık 10 milyar dolar azaltılması planlanan 4,5 trilyon dolarlık Fed bilançosunun bu sürecin sonunda 3 trilyon dolara gerilemesi yönünde oluştu. Toplantıda faizlerde beklendiği gibi herhangi bir değişikliğe gidilmezken, Fed üyelerinin faiz projeksiyonları Aralık ayında 25 baz puanlık artırım ihtimalinin masada olduğunu yansıttı. Mart ve Haziran ayında yapılan 25 baz puanlık artırımlardan sonra Aralık ayında da faizin yükseltilmesi durumunda, 2017 yılında toplam 3 artış yapılmış olacak. Fed üyeleri 2018 ve 2019 yılları için de 3 kez faiz artırımı öngördüler. Ayrıca, Fed Başkanı Yellen konuşmasında enflasyondaki düşüşün geçici olduğunu değerlendirerek şahin mesajlar verdi ve piyasalarda Aralık ayına ilişkin faiz artırım fiyatlamasının yükselmesine yol açtı. ABD de Fed in daha fazla önem verdiği çekirdek PCE (kişisel tüketim harcamaları deflatörü) enflasyonu %1,4 ten %1,3 e gerilemişti. İktisadi faaliyet cephesinde ise ilk çeyrekte %1,2 ve ikinci çeyrekte %3,1 büyüyen ekonomide kasırgalar sebebi ile zayıflık görülse de, bu durumun geçici olacağı düşünülüyor. Fed den gelen mesajların yanında, ABD Başkanı Donald Trump ın vergi reformunu yeniden gündeme getirmesi de ABD de piyasa faizlerinin yükselmesine ve doların güçlenmesine yol açtı. Büyümenin güçlü seyrini sürdürdüğü Euro Bölgesi nde birinci çeyrekte kaydedilen %2 lik reel büyümenin ardından ikinci çeyrekte %2,3 ile daha olumlu bir performans oluştu. Bölge ekonomisinde enflasyon ve büyüme denklemi açısından euronun güçlenmesi tercih edilmezken, Avrupa Merkez Bankası nın (ECB) varlık alım programının azaltılmasına ilişkin açıklamaları geciktirmesi bir süredir güçlenen euronun hız kesmesinde etkili oldu. Eylül ayında faiz değişikliğine gitmeyen ECB, Aralık ayında sona erecek olan varlık alım programına ilişkin açıklama yapmadı. Bu konunun netleşmesinin Aralık ayına kalabileceğine dair haber akışı ve ECB Başkanı Draghi nin varlık alım programının sonlanmasından uzun süre sonra dahi faizlerin düşük kalacağı yönündeki telkinleri piyasalara yön veren önemli gelişmeler arasında yerini aldı. Küresel imalat sanayi PMI endeksi Eylül ayında Ağustos ayındaki son 75 ayın en yüksek seviyesi olan 53,2 ye göre değişmedi. Euro Bölgesi, ABD ve Japonya da imalat sektörü aktivitesinin hızlandığı görüldü. Olumlu küresel büyüme performansı ve gelişmiş ülkelerin para politikalarındaki normalleşme sürecini ağırdan alacaklarına dair beklentiler, gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye girişlerini bu yıl destekleyen en önemli unsurlardı. Eylül ayında ise ABD de faiz beklentilerinin yükselmesi bu olumlu havayı bir miktar kesintiye uğrattı. Yurt içinde de etkileri hissedilen bu eğilim, jeopolitik gelişmelerin de etkisiyle diğer gelişmekte olan ülke piyasalarından daha belirgin oldu. Temel Makroekonomik ve Finansal Göstergeler BIST 100 Endeksi Araçları Endeksleri (182 Gün) Araçları Endeksleri (365 Gün) Araçları Endeksi - Tüm KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi - Sabit KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi - Değişken USD EUR Alt n KYD O/N Brüt TÜFE* Enflasyon ÜFE* Son Değerler ( ) , , , ,35 185,04 203,60 3,5521 4, ,15 704,63 313,88 300,90 Son 1 Ayl k %-6,46 %0,63 %0,63 %-0,18 %1,02 %1,17 %3,23 %1,19 %-3,92 %0,88 %0,00 %0,00 Son 3 Ayl k %2,46 %2,36 %2,13 %1,17 %3,16 %3,63 %1,00 %4,48 %3,11 %2,99 %1,32 %1,82 Son 6 Ayl k %15,70 %5,35 %4,95 %5,21 %6,15 %7,40 %-2,31 %7,91 %2,42 %6,01 %2,83 %3,20 Son 1 Y ll k %34,54 %9,29 %7,15 %5,25 %11,52 %14,03 %18,39 %24,97 %-2,86 %10,79 %9,62 %15,31 Bu bülten, ş Portföy Yönetimi A.Ş. taraf ndan ş Bankas Grubu kurum içi iletişimi amac yla haz rlanm şt r. *TÜFE ile ÜFE de baz y l 2003 = i %31,70 %7,18 %6,47 %8,10 %8,91 %11,15 %0,93 %13,01 %11,02 %8,66 %7,29 %9,78

3 İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) Kurucu: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Portföy Yönetimi: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Halka Arz Tarihi: 6 Mart 2007 Yatırımcı Profili: BIST Hisse Senetleri Piyasası ndaki getiri fırsatlarından yararlanmak isteyen ve bu piyasalardaki dalgalanmaların riskini alabilecek müşterilerimize yöneliktir. Fon Yapısı: Hisse senedi yoğun fon olması gereği, fon portföyünün en az %80 i Türkiye de kurulmuş ortaklıkların hisse senetlerinden oluşur. Fon Stratejisi: Fon portföyü ağırlıklı olarak hisse senetlerine yatırım yapılarak, piyasalardaki dalgalanmalardan faydalanılacak şekilde esnek olarak yönetilmektedir. Portföy İçerisindeki Hisse Senetlerinin Sektör Bazında Varlık Dağılımı Bankacılık Petrol ve Petrol Ürünleri Holding İletişim İnşaat, Taahhüt Hava Yolları ve Hizmetleri Perakende Cam Demir, Çelik Temel Otomotiv Gayrimenkul Yatırım Ort. Biracılık ve Meşrubat Tekstil Finansal Kiralama, Faktoring Aracı Kurum Dayanıklı Tüketim Turizm Çimento Sigorta Teknoloji Tekstil Gıda %27,32 %11,00 %9,83 %6,36 %5,99 %5,93 %4,82 %4,40 %4,29 %3,08 %2,71 %2,21 %2,07 %1,80 %1,39 %1,31 %1,06 %0,98 %0,96 %0,90 %0,80 %0,79 Fon Büyüklüğü: 10,8 milyon TL Birim Fiyatı: 0, TL Risk Değeri: 6 Karşılaştırma Ölçütü: %95 BIST %5 BIST-KYD Repo Brüt Fonun Standart Sapması: %0,80 Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması: %0,88 Fonun Yıllıklandırılmış Bilgi Rasyosu Değeri: 0,21 Fonun Yönetim Ücreti (Yıllık): %2,48 Erken Çıkış Komisyonu: Bulunmamaktadır. Fon Yöneticisi: Hüseyin Gayde Dağıtım Kanalları: İş Bankası Şubeleri, Bankamatikleri, Telefon Şubesi, İşCep ve İnternet Bankacılığı En Az Alınabilir Pay Adedi: adet ve üzeri adet ve katları En Az Satılabilir Pay Adedi: adet ve üzeri adet ve katları TERS REPO %4,42 Son 1 Aylık Getiri Son 3 Aylık Getiri Son 6 Aylık Getiri Son 1 Yıllık Getiri Yılbaşından Bu Yana Getiri Fon Net Getirisi %-5,19 %1,88 %15,19 %33,44 Karşılaştırma Ölçütü Getirisi %-6,10 %2,50 %15,22 %33,31 %29,09 %30, tarihli birim fiyatlar baz alınarak hesaplanmıştır. Fondan Tahsil Edilecek Ücretler Yılllık Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti Dönemi İtibarıyla Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti Yönetim Ücreti (yıllık) Aracılık Komisyonları Saklama Ücreti Diğer Giderler Dönem İçi Toplam Gider Oranı TAP %3,65 %2,74 %2,48 %0,13 %0,01 %0,06 %2,06 HİSSE&VİOP %95,58 Her alım ve satımda minimum pay adedi kadar talimat verilebilmekte, bunun üzerindeki alım ve satım talimatları pay ve katları üzerinden gerçekleştirilmektedir. Alım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat dan önce iletilen alış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden ertesi iş günü; dan sonra iletilen alış talimatlarıysa ertesi iş günü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. iş günü gerçekleştirilir. Satım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat dan önce iletilen satış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. iş günü; dan sonra iletilen satış talimatlarıysa ertesi iş günü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 3. iş günü gerçekleştirilir.

4 İş Portföy Privia Bankacılık Değişken Özel Fon (820) Kurucu: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Portföy Yönetimi: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Halka Arz Tarihi: 6 Mart 2007 Yatırımcı Profili: Sabit getirili menkul kıymet piyasalarındaki getiri fırsatlarından yararlanmak isteyen müşterilerimize yöneliktir. Fon Yapısı: Ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlerden oluşur. Fon Stratejisi: Değişen piyasa şartlarında dinamik olarak yönetilen ve ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapan fon, yatırımcısını faiz oranlarındaki dalgalanmalardan azami ölçüde yararlandırmayı amaçlar. Portföydeki Özel Sektör Tahvillerinin Sektör Bazında Varlık Dağılımı Holding Otomotiv Bankacılık Tüketici Finansmanı Gayrimenkul Yatırım Ort. Elektrik Finansal Kiralama, Faktoring Seramik Turizm Kâğıt ve Kâğıt Ürünleri İlaç Enerji Araç ve Filo Kiralama Demir, Çelik Temel Lojistik Gıda Perakende Son 1 Aylık Getiri Son 3 Aylık Getiri Son 6 Aylık Getiri Son 1 Yıllık Getiri Yılbaşından Bu Yana Getiri Fon Net Getirisi %-0,64 %0,99 %4,54 %6,78 %23,75 %15,54 %13,64 %8,17 %7,29 %5,61 %5,28 %4,42 %2,66 %2,27 %2,24 %2,20 %1,98 %1,78 %1,35 %0,93 %0,89 Karşılaştırma Ölçütü Getirisi %0,34 %2,07 %5,73 %8,11 %7,41 %8, tarihli birim fiyatlar baz alınarak hesaplanmıştır. Fon Büyüklüğü: 39,8 milyon TL Birim Fiyatı: 0, TL Risk Değeri: 3 Karşılaştırma Ölçütü: %55 BIST-KYD DİBS Tüm + %10 BIST-KYD ÖSBA Değişken + %10 BIST-KYD ÖSBA Sabit + %25 BIST-KYD Repo Brüt Fonun Standart Sapması: %0,15 Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması: %0,12 Fonun Yıllıklandırılmış Bilgi Rasyosu Değeri: 0,32 Fonun Yönetim Ücreti (Yıllık): %2,01 Erken Çıkış Komisyonu: Bulunmamaktadır. Fon Yöneticisi: Doruk Ergun Dağıtım Kanalları: İş Bankası Şubeleri, Bankamatikleri, Telefon Şubesi, İşCep ve İnternet Şubesi En Az Alınabilir Pay Adedi: ve katları ÖST %57,19 Mevduat %9,32 Diğer Menkul Kıymetler %3,16 T. Repo %2,26 Bono %28,07 Fondan Tahsil Edilecek Ücretler Yılllık Fon Toplam Gider Oranı Üst Limit Dönemi İtibarıyla Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti Yönetim Ücreti (yıllık) Aracılık Komisyonları Saklama Ücreti Diğer Giderler Dönem İçi Toplam Gider Oranı TBP %3,65 %2,74 %2,01 %0,01 %0,05 %0,04 %1,61 Her alım ve satımda minimum pay adedi kadar talimat verilmekte, bunun üzerindeki alım ve satım talimatları pay ve katları üzerinden gerçekleştirilmektedir. Alım ve Satım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat dan önce iletilen alış ve satış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden ertesi iş günü; dan sonra iletilen alış ve satış talimatlarıysa ertesi iş günü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. iş günü gerçekleştirilir. İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) ve İş Portföy Privia Bankacılık Değişken Özel Fon (820) izahnamesine ve den ulaşılabilir.

5 Bu sayfalardaki her türlü bilgi, yorum ve değerlendirmeler, karşılığında herhangi bir maddi menfaat temin edilmeksizin, yatırımcıları bilgilendirmek amacıyla İş Portföy tarafından hazırlanmıştır. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu bilgiler yatırımcılar tarafından danışmanlık faaliyeti olarak kabul edilmemeli ve yatırım kararlarına esas olarak alınmamalıdır. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerler hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenilirliğine inanılan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler, yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte olup herhangi bir menkul kıymetin alım-satım teklifi ve/veya taahhüdü anlamına gelmemektedir. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, burada yer alan bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan İş Portföy ün ya da çalışanlarının herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Geçmişteki performanslar gelecekteki performansın bir göstergesi ya da garantisi olarak kabul edilmemelidir. İşbu rapor, Fikir ve Sanat Eserleri Kanunu ve Türk Ceza Kanunu uyarınca koruma altındadır; İş Portföy ün yazılı izni olmadıkça değiştirilemez, kopyalanamaz, çoğaltılamaz, yayımlanamaz veya bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. Aksi davranışlara karşı her türlü yasal yola başvurma hakkımız mahfuzdur. Fonlara dair veriler tarihi itibarıyla hazırlanmıştır. Fonların risk değerleri, fonların volatilitesi dikkate alınarak, haftalık getiriler kullanılmak suretiyle hesaplanır. En az risk 1, en fazla risk 7 olmak üzere risk değerleri 1-7 arasındadır. İlgili risk değerleri tarihi itibarıyla hesaplanan değerlerdir. Belirtilen risk değerleri fonların geçmiş performansına göre belirlenmiş olup gelecekteki risk profiline ilişkin güvenilir bir gösterge olmayabilir. Risk değeri zaman içinde değişebilir. En düşük risk değeri dahi ilgili fonlara yapılan yatırımın hiçbir risk taşımadığı anlamına gelmez. Daha detaylı bilgi için spk.gov.tr de yer alan Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber i inceleyebilirsiniz. Karşılaştırma ölçütü; Fonun, İzahname ve Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği'nde belirtilen yatırım yapılabilecek varlıklara uygun olarak belirlenmiştir. İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) un karşılaştırma ölçütü tarihi itibarıyla %95 BIST-100 Endeksi + %5 BIST-KYD Repo (Brüt) Endeksi olarak değiştirilmiştir. Vergi: Gelir Vergisi Kanunu nun geçici 67. maddesi uyarınca, hisse senedi yoğun fonlar dışındaki fonların katılma belgelerinin elden çıkarılması esnasında elde edilen gelirler üzerinden ilk giren ilk çıkar yöntemine (FİFO ya) göre %10 stopaj uygulanır. Hisse senedi yoğun fon niteliğindeki İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) a ilişkin stopaj oranı %0 dır. Dağıtım Kanalı: Tüm satış kanallarımız.