AYLIK BÜLTEN HAZİRAN 2010 Sayı: 153

Transkript

1 AYLIK BÜLTEN HAZİRAN 21 Sayı: 153 Yunanistan ın tetiklediği ve diğer Avrupa Birliği ülkelerini de etkisi altına alacağı endişeleri ile yükselen borç krizi, Avrupa Birliği ve IMF in ortaklaşa aldığı önlemlere rağmen global piyasalarda sert satışların yaşanmasına neden oldu... Yurt içinde ise Anayasa değişiklik paketi ve anamuhalefet partisindeki lider değişikliğini takip eden piyasalar, yurt dışında yaşanan sert satışların etkisi ile Mayıs ayında önemli bir gerileme yaşadı... Haziran ayında piyasaların, yurt dışında Avrupa da yaşanan borç krizini, yurt içinde ise siyaseti takip ederek aşağı yönlü dalgalı seyrini sürdürmesini bekliyoruz... Bu ayın şirket analizleri: Trakya Cam ve Türk Traktör...

2 İçindekiler HAZİRAN 21 Ajanda 21 yılı Haziran ayında yatırımcıların gündeminde olacak, piyasaların seyrini etkilemesi muhtemel önemli başlıklar... Strateji Haziran ayında piyasaların yine ağırlıklı olarak Avrupa da yaşanan borç krizini ve bu borç krizinin global ekonomi üzerinde yaratacağı olumsuz etkiyi tartışacağı bir ay olmasını bekliyoruz. Piyasaların, yurt içinde ise muhalefet partisinde yaşanan lider değişikliği ve makro verileri takip ederken aşağı yönlü dalgalı seyrini Haziran ayında da devam ettireceğini düşünüyoruz. Makro Ekonomi Nisan ayında TÜFE, bir önceki aya göre %.6 artış kaydederken, Yıllık enflasyon Nisan ayında tekrar çift haneye yükseldi. Sanayi üretimi Mart ayında geçen senenin aynı dönemine göre %21,1 arttı. Aylık Kapasite Kullanım Oranı (KKO) Mayıs ayında bir önceki senenin aynı dönemine göre 9.2 puan artarak %73.4 e yükseldi. Portföy Önerileri Euro Bölgesi ne yönelik endişelerin sürmesi sonrası piyasalardaki dalgalanmayı göz önüne alarak portföyümüzde %3 olan hisse senedi ağırlığını %2'ye düşürürken, %2 döviz ağırlığını %3'a yükseltiyoruz. %5 hazine bonosu ağırlığını ise koruyoruz. Şirket Raporları Trakya Cam Türk Traktör Hisse başına 2.9 TL hedef fiyat belirlediğimiz Trakya Cam için alım önerimizi sürdürüyoruz. Hedef hisse fiyatını 13,7 TL seviyesinde hesapladığımız Türk Traktör için AL önerisinde bulunuyoruz. Şube ve Acenteler Künye Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. İnönü Caddesi Tümşah Han No:36 Kat: 3 4 Gümüşsuyu / İSTANBUL Tel: , Pbx Fax: , arastirma@sekeryatirim.com

3 A Y L I K G Ü N D E M Ana Başlıklar; H a z i r a n 2 1 n Yurt içindeki Anayasa değişikliği süreci ile ilgili gelişmeler, n Yurt dışı piyasaların seyri ve yurt dışı kaynaklı ekonomi verileri yakından takip edilecek, n Kur ve faizlerdeki hareketler izlenecek. 31 Mayıs Pzt *ABD'de tüm piyasalar kapalı olacak. 1 Haziran Sal *ABD'de Nisan ayı inşaat harcamaları ve Mayıs ayı ISM verisi açıklanacak. *Euro Bölgesi, Nisan ayı istihdam rakamları açıklanacak. 2 Haziran Çar *ABD'de Nisan ayı bekleyen ev satışları verisi açıklanacak. 3 Haziran Per 4 Haziran Cum *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları *ABD'de Mayıs ayına ilişkin işsizlik verisi açıklanacak. verileri açıklanacak. *TÜİK, Mayıs ayı enflasyon verilerini açıklayacak. *ABD'de Mayıs ayı ADP işsizlik raporu verileri açıklanacak. *Euro Bölgesi, 1Ç1 büyüme verisi açıklanacak. 5 Haziran Cmt 6 Haziran Paz 7 Haziran Pzt 8 Haziran Sal 9 Haziran Çar *TCMB, Haziran ayı 1. beklenti anketi verilerini açıklayacak. *TÜİK, Nisan ayı sanayi üretimi verisini açıklayacak. 1 Haziran Per *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi açıklanacak. *ABD'de, Nisan ayı uluslararası ticaret verisi açıklanacak. *Avrupa ve İngiltere Merkez Bankaları faiz kararlarını açıklayacak. 11 Haziran Cum *ABD'de, Mayıs ayı perakende satış verisi açıklanacak. *ABD de Haziran ayı 1. Michigan Tüketici Güveni Endeksi açıklanacak. *TCMB, Nisan ayı ödemeler dengesi verilerini açıklayacak. 12 Haziran Cmt 13 Haziran Paz 14 Haziran Pzt *Euro Bölgesi, Nisan ayı sanayi üretimi açıklanacak. *Japon Merkez Bankası BOJ, faiz kararını açıklayacak. 15 Haziran Sal *ABD'de, Mayıs ayı sanayi üretimi verileri açıklanacak. *TÜİK, Mart ayı işsizlik verilerini açıklayacak. 16 Haziran Çar *ABD'de Mayıs ayı konut başlangıçları verisi açıklanacak. *ABD'de Mayıs ayı ÜFE verileri açıklanacak. 17 Haziran Per *TCMB Para Politikası Kurulu toplanarak faiz kararını açıklayacak. *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi açıklanacak. *ABD'de Mayıs ayı TÜFE verileri açıklanacak. 18 Haziran Cum 19 Haziran Cmt 2 Haziran Paz 21 Haziran Pzt *Hazine, 1.82 gün vadeli tahvil ihalesi gerçekleştirecek. 22 Haziran Sal *ABD'de Mayıs ayı ikinci el konut satışları verisi açıklanacak. *TCMB, Haziran ayı 2. beklenti anketi verilerini açıklayacak. *Hazine, gün ve 581 gün vadeli iki adet tahvil ihalesi gerçekleştirecek. 23 Haziran Çar *ABD Merkez Bankası FED, faiz kararını açıklayacak. *ABD'de Mayıs ayı yeni konut satışları verisi açıklanacak. *Hazine, 11.2 milyar TL iç borç ödemesi gerçekleştirecek. 24 Haziran Per 25 Haziran Cum 26 Haziran Cmt 27 Haziran Paz 28 Haziran Pzt *TCMB, Haziran ayı kapasite kullanım *ABD de 21 yılı 1. çeyrek büyüme verisini açıklayacak. verisi (Final) açıklanacak. *ABD'de Mayıs ayı dayanıklı mal siparişleri verisi açıklanacak. *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi açıklanacak. *ABD de Haziran ayı 2. Michigan Tüketici Güveni Endeksi açıklanacak. 29 Haziran Sal *ABD'de, Conference Board Tüketici Güveni Endeks'i verisi açıklanacak. *Hazine, 343 gün vadeli tahvil ihalesi gerçekleştirecek. 3 Haziran Çar *ABD'de Haziran ayı ADP işsizlik raporu verileri açıklanacak. *TÜİK, 21 yılı 1. çeyrek büyüme verisini açıklayacak. Kaynak: Resmi Kurumlar, Forex, Şeker Yatırım

4 S t r a t e j i Yunanistan krizi Avrupa yı vurdu... European markets plunged by worries about Greece... Mayıs ayında Global borsalarda sert düşüşler yaşandı... Global markets plunged in May Reyting derecelendirme kuruluşu Standard and Poor s un Yunanistan ın notunu yatırım yapılabilir seviyesinin altına düşürmesinin ardından İspanya ve Portekiz in notunu indirmesi, piyasalarda sert satışlara neden oldu. AB ve IMF nin 75 milyar Euro luk destek paketi açıklamasına rağmen Avrupa da yaşanan bu borç krizinin global ekonomide yavaşlamaya neden olacağı endişleri artınca, piyasalardaki satış baskısı artarak devam etti. Following the Standard Poor s, International Credit Rating Agency, decision to downgrade the sovereign debt ratings of Greece to junk status and lowering Portugal s and Spain's to investment grade, the Global markets reacted sharply and shrunk in May. Despite EU and IMF agreed to a Euro 75 billion rescue plan and a commitment to buy European sovereign bonds, global markets continued its bearish trend due to rising worries regarding global slowdown. Merkez Bankası teknik faiz ayarlamasına gitti... The CBRT initiated the technical rate adjustment... MB nin faiz artırım sürecine yılın üçüncü çeyreğinde girilebileceğini tahmin ediyoruz... We expect the CBRT to start the rate hikes since 3Q1... Merkez Bankası 18 Mayıs günü olağan Para Politika Kurulu toplantısında teknik faiz ayarlamasına gitti. MB 14 Nisan da açıkladığı Çıkış Stratejisine paralel yeni politika faizini bir haftalık repo faizleri olarak belirlenirken ilgili faizler %7 olarak açıklandı. Bu gelişmeler ışığında ikinci aşamada MB nın bir haftalık repo faizlerini belirlerken gecelik borç verme ve borçlanma faizlerinde ise aşağı ya da yukarı ayarlamalara gidilebileceği bir süreç öngörüyor. Öte yandan gecelik borçlanma ve borçverme faizleri %6.5 ve %9. olarak seviyesini korundu. PPK, küresel ekonomiye ilişkin belirsizlikler nedeniyle politika faiz oranlarının bir süre daha mevcut düzeylerde tutulması ve uzun süre düşük düzeylerde seyretmesi gerekebileceğini teyid etti. MB, çekirdek enflasyon göstergelerinin hedefin altında seyretmeye devam edeceğini beklerken, Mayıs ayında işlenmemiş gıda fiyatlarında belirgin bir düşüş gözlenebileceğine dikkat çekildi. PPK, enflasyon beklentilerinin halen orta vadeli hedeflerin üzerinde seyretmesi nedeniyle fiyatlama davranışlarının yakından takip edildiğini bildirdi. Bu gelişmeler ışığında yıl sonu politika faiz beklentimiz olan %8.5 i korurken faiz artırım sürecine üçüncü çeyreğin sonlarında ya da dördüncü çeyrekte girilebileceğini tahmin ediyoruz. The Central Bank of the Republic of Turkey (CBRT) initiated its technical rate adjustment at its regular Monetary Policy Committee (MPC) meeting on May 18, 21. The CBRT has already introduced how the process will work, but the timing of the new framework was not specified. The CBRT set the 1-week repo rate as the monetary policy reference rate at 7%, 5bps higher than the previous policy rate (overnight borrowing rate of 6.5%) as anticipated. In this new framework, the Bank intends to keep the band between 1-week repo rate (new policy rate) and the overnight borrowing rate (old policy rate) initially at 5bps. In a second stage, the CBRT will widen the gap between the 1-week repo rate and its overnight borrowing rate. This can be achieved by cutting the borrowing rate or hiking the 1-week repo rate or a combination, say an initial 25bp in both directions. In its short MPC statement, the Committee has reiterated that it would be necessary to keep policy rates at their current levels (Overnight borrowing and lending rates stand at 6.5% and 9.%, respectively) for a while and also to keep them at low levels for a long period of time. While the market participants get familiar with the new framework, we expect the CBRT to shift to the new system fully in 3Q1 by starting the rate hikes. We anticipate yearend policy rate at 8.5% for 21.

5 S t r a t e j i 211 yılında mali kurala geçilecek... Fiscal Rule in 211 Hükümet, uzun zamandır beklenen mali kuralın çatısını açıkladı. Buna göre genel bütçe açığını hedefleyen bir uygulama seçilirken bunun borç stokunun milli gelire oranı arasında ilişki konusunda bir açıklık getirilmedi. Mali kuralda ekonominin büyüme performansı ve bir önceki senenin bütçe açığı performansı öne çıkıyor. Sonuç itibarıyla gelecek yıl mali kural uygulamasına geçilmesini olumlu karşılamakla beraber kısa vadede piyasalara katkısı sınırlı olacağını düşünüyoruz. Orta vadede ise doğru uygulamanın ardından Türkiye nin genel ekonomi görünümünü olumlu etkilemesini bekliyoruz. Good intentions should be validated by performance Turkish officials have revealed the details of the long-awaited fiscal rule which links the budget deficit to the rate of economic growth and the previous year s shortfall. As the Turkish economy is healing from the global economic crisis and the government decided to go alone, without a sound external anchor, concerns about the soundness of its public finances and how to manage the trend of growing public debt have increased the perceived need for a significant adjustment over the medium-term. So, we consider such attempts to be constructive, but reiterate that their feasibility and effectiveness need to be monitored and tested along the way. Thus, its market implications will be limited in the short-term and if implemented successfully, it will pay-off in the medium-term. IMKB, Mayıs ayında sert satışlarla karşılaştı... ISE faced with strong sales in May... Haziran ayında portföy dağılımımız... Our portfolio recommendation for June Nisan ayında tarihi rekor seviyelere yükselen İMKB, Mayıs ayında yurt dışı piyasaların etkisi altında sert satışlarla karşılaştı. Yunanistan da başlayan ve daha sonra diğer ülkeleri etkisi altına alan borç krizi, açıklanan önlem pakelerine rağmen piyasalar üzerindeki satış baskısının yükselmesine neden oldu. Haziran ayında piyasaların yine ağırlıklı olarak Avrupa da yaşanan borç krizini ve bu borç krizinin global ekonomi üzerinde yaratacağı olumsuz etkiyi tartışmasını bekliyoruz. Piyasaların, yurt içinde ise muhalefet partisinde yaşanan lider değişikliği ve makro verileri takip ederken aşağı yönlü dalgalı seyrini devam ettireceğini düşünüyoruz. Bu beklentilerin ışığında portföyümüzdeki %3 olan hisse senedi ağırlığını %2 ye düşürürken %2 olan döviz ağırlığını %3 a yükseltiyoruz. %5 olan bono ağırlığını ise değiştirmiyoruz. ISE increased to its historic high level in April, however, faced with strong sales in May in tandem with global market. The European debt crisis which has started in Greece and influenced other EU countries led selling pressure on the markets despite the EU and IMF s rescue plan. The tumbled in global markets, extending a wave of selling amid growing fears that Europe's debt crisis could spread and undermine global economic growth. We believe that, the ISE will continue its bearish trend during the June while market participants will focus on developments in EU and change in the main opposition party. In light of the abovementioned developments we have lowered the share of equity to 2% from 3%, and also we have increased the weight of FX to 3% from 2% in our model portfolio. Our new investment portfolio s shares stand as 2% in equity, 5% in treasury bonds, and 3% in FX.

6 Makro Görünüm Yıllık enflasyon Nisan ayında tekrar çifthaneye yükseldi... The annual inflation temporarily rose above 1% in April... Çekirdek enflasyon verileri de yukarı eğilimin devam ettiğini gösteriyor Moreover, the core inflation dynamics also pointed upward trend... TÜFE, Nisan aylık %,6 artış kaydetti Nisan ayında TÜFE, bir önceki aya göre %.6 artış kaydederken tahminlerden düşük geldi. Gıda fiyatlarında aylık %.14 artış görülürken iletişim fiyatlarında %4.83 lük artış öne çıktı. Yeni sezonda giyim fiyatları ise ilgili ayda %1.58 yükselerek aylık TÜFE artışına.5 puan katkıda bulundu. Böylece yıllık TÜFE Nisan ayında tekrar çifthaneli gerçekleşerek %1.62 ye yükseldi. Geçen yılki vergi indirimlerinin baz yılını düşürmesi yılın ikinci ve üçüncü çeyreğinde enflasyonu %1-%11 platosunda seyretmesine sebebiyet verecektir. Öte yandan hükümetin et fiyatlarında artışa çözüm alarak et ithalatına izin vermesi, enflasyonda 1 puanlık bir düşüşü destekleyebilir. En dar kapsamlı çekirdek enflasyon- altın, gıda, alkol, enerji ve tütün hariç, yıllık bazda artış gösterdi ve %5.65 e çıktı. Merkez Bankası çekirdek enflasyonunda Nisan aylarında olası artışlar konusunda uyarıda bulunmuştu. Bu gelişmeler ışığında Merkez Bankasının bir süre daha faiz artırımına gitmesini beklemiyoruz. Ancak, üçüncü çeyrekte faiz artırımına gitmesi kaçınılmaz görünüyor. Monthly CPI jumped by.6% MoM in April... April CPI posted a.6% MoM rise, lower than the market consensus of.85% (Seker Securities: +.7%). Clothing prices rose by 1.58% MoM and contributed around.5 percentage points to overall CPI while communication prices declined at 4.83% MoM, posting the highest monthly decrease in April, supporting headline CPI. Price adjustments in the other sectors are more or less in line with our expectations. Thus, annual CPI rose to 1.62% in April from 9.56% in March due to the low base year effects. Note that the government had reduced VAT on some selected consumer goods as of April 29 for 3 months during the global financial crisis to stimulate domestic demand. This one-off adjustment generated low base year effects. In addition, the core indices, which exclude the one-off price effects, are also in moving upwards. The annual core index (I) that excludes food, energy, tobacco and gold prices increased to 5.65% in April from 5.41% in March. Note that the Central Bank of the Republic of Turkey (CBRT) has already warned of possible upward trends in core inflation in April on several occasions. Nisan Aylık(%) Yıllık(%) April Montly(%) Annual(%) TÜFE CPI Gıda ve alkolsüz içecekler Food and non-alcoholic beverages Alkollü içecekler ve tütün Alcoholic beverages and tobacco Giyim ve ayakkabı Clothing and footw ear Konut Housing, w ater, electricity, gas and fuels Ev eşyası Furnishings, household equipment Sağlık Health Ulaştırma.5.62 Transport.5.62 Haberleşme Communications Eğlence ve kültür Recreation and culture Eğitim Education Lokanta ve oteller Hotels, cafes and restaurants Çeşitli mal ve hizmetler Miscellaneous goods and services TÜFE (Mevsimsellikten Arındırılmış) CPI (Excluding seasonal products) Gıda,enerji, alkol,sigara ve altın hariç Excldig food, energy, alcohol, gold and tobacco Enerji Hariç Excluding energy ÜFE PPI Tarım Agriculture Sanayi Industry İmalat Sanayi Manufacturing industry Kaynak:TUİK Source:TurkStat

7 Makro Görünüm Kaynak: TÜİK Source: Turkstat Yıllık üretici fiyatları Nisan ayında %1,42 arttı... Annual PPI rose by 1.42% YoY in April... Öte yandan ÜFE de fiyat artışları kaygıları artırdı. Nisan ayında ÜFE de aylık %2.35 artış görülürken özellikle tarım ürünlerinde %9.5 lik artış etkin oldu. Uluslararası arenada demir ve çelik ürünlerindeki fiyatlama değişiklikleri bu kalemlerdeki artışların geçici olmadığına işaret ediyor. Bu bağlamda ÜFE de artışların TÜFE deki etkileri de yakından takip edilecektir. Yıllık TÜFE tarım ve emtia fiyatlarında artışla %1 platosunun üzerine çıktı. On the PPI front, monthly PPI jumped by 2.35% MoM in April, exceeding market estimates of.94% MoM rise on average. Agricultural price surge at 9.53% MoM mainly lifted the overall PPI up while manufacturing prices also climbed by.83% MoM. Moreover, basic metal prices among the manufacturing sector continued to increase in April with 7.3% MoM hike in April following its rise of 9.73% MoM in March as a new system for valuing iron ore in the international system has introduced. Annual PPI reached to 1.42% in April from 8.58% in March. Possible passthrough effects of the recent acceleration in the PPI on the CPI will be closely monitored and this fact remains a main risk on the inflation outlook.

8 Makro Görünüm Sanayi üretimi Mart ayında beklentilere paralel büyüdü Monthly industrial production grew in line with expectations in March Sanayi üretimi Mart ayında geçen senenin aynı dönemine göre %21,1 arttı... Yılın son çeyreğinde beklentileri aşan büyüme verileri sonrasında piyasa oyuncuları 21 büyüme tahminlerini %5 e yükseltmeye başladı. Öte yandan piyasa oyuncularının 1Ç1 da çift haneli büyüme beklentileri de öne çıktı. 29 yılında %4.7 daralma gösteren ekonomi dip noktasına 1Ç9 da %14.5 daralma ile görmüştü. Baz yılı etkisi ve stoğa üretim dinamikleriyle yılın ilk yarısında yüksek artışlar görülecektir. Bu bağlamda sanayi üretim verileri yakından takip ediliyor. Buna göre sanayi üretimi Mart ayında geçen senenin aynı dönemine göre %21 artış kaydederek beklentilere paralel gelişti. Böylece sanayi üretimi ilk çeyrekte geçen senenin aynı dönemine göre ortalama %17 artış gördü. Bu da ilk çeyrekte büyümeye 3.5 puan katkıda bulunacağına işaret ediyor. Bu gelişmeler ışığında 1Ç1 da GSYİH büyümesi %1 cıvarında gerçekleşecektir. Monthly industrial production rose by 21.1% YoY in March... Monthly industrial production (IP) rose by 21.1% YoY in March against a market consensus of a 2.% YoY rise (Seker Securities: +17.%) following its 18.1% increase in February. As the economy recovers from the recession, year-on-year comparisons become irrelevant. Accordingly, calendar adjusted IP rose by 18.2% YoY in March while calendar and seasonal adjusted IP expanded by.9% MoM for the month. The latter figures indicated that IP growth decelerated in March following its February performance of a 1.6% YoY rise. Moreover, the 6 month moving average of the calendar and seasonally adjusted IP stood at 1.5% in March, more or less the same as in February. We preserve our annual GDP growth estimate of 4% for 21 despite the stronger than expected growth-related economic indicators. Anemic European economic growth will put pressure on Turkey s export performance, while credit channels from the region will slow down, curbing the momentum of foreign borrowing. Kaynak: TÜİK Source: Turkstat

9 Makro Görünüm Mayıs ayında KKO, geçen seneye göre artış gösterdi The monthly CUR posted a growth compared with last year in May Mayıs ayında KKO %73,4 olarak gerçekleşti Aylık Kapasite Kullanım Oranı (KKO) Mayıs ayında bir önceki senenin aynı dönemine göre 9.2 puan artarak %73.4 e yükseldi. KKO piyasanın ortalama beklentisi %72.6 dan yüksek gelirken, Aralık ayından beri yükselme eğilimindeki KKO un Nisan ayında en yüksek artışı gördükten sonra Mayıs ayında ivme kaybı görüldü. İlk çeyrekte düşük baz yılı etkisi ile GSYİH da %1 cıvarında bir büyüme beklenirken ikinci çeyreğin ilk verileri büyümenin güçlü seyrinin yavaşlayarak devam edeceğini teyit ediyor. Bu bağlamda bizim 21 büyüme tahminimiz %4.5 in yukarı doğru güncellenmesi kaçınılmaz görünüyor. Öte yandan bu Merkez Bankasının faiz artırımına 3Q1 da girmesi konusunda beklentilerimizi desteklemektedir. CUR realized at 73.4% in May... Monthly Capacity Utilization Ratio (CUR) increased by 9.2 percentage points YoY to 73.4% in May, exceeding market consensus of 72.6% for the month. Monthly CUR has already started to increase in December and its growth pace decelerated in May after hitting the top in April. The economic activity accelerated significantly in 1Q1 compared with 1Q9 due to the low base year affects. Most market participants anticipate around 1% YoY increase for 1Q1 GDP with the annual growth rate of 4.5% on the average. May monthly CUR which is first early growth indicator for 2Q1 has revealed that the momentum in the economic activity continues. Kaynak: TÜİK Source: TurkStat

10 Makro Görünüm Cari işlemler dengesi Mart ayında 4,3mlr$ açık verdi The CA balance posted a deficit of US$4.3bn in March aylık cari işlemler açığı Mart ayında 22,1mlr$ a çıktı... Cari işlemler dengesi Mart ayında 4.3mlr$ açık verirken bizim (4.mlr$) ve piyasa beklentilerin (3.9$) üstünde geldi. Böylece 12 aylık cari işlemler açığı Mart ayında 22.1mlr$ olurken Şubat ayında bu veri 18.8mlr$ idi. Yıllık cari işlemler açığı 29 yılında 13.8mlr$ a inerken 28 de 41.9mlr$ olmuştu. Ekonomi faaliyetleri tekrar artmasıyla dış açıkta genişleme eğilimine girdi. Biz bu trendin bir süre devam etmesini bekliyoruz. 21 yılında milli gelirin %4. artacağı ve de petrol fiyatlarının ortalama 85mlr$ da kalacağı varsayımı altında cari işlemler açığının 3mlr$ a çıkmasını bekliyoruz. Bu veri milli gelirin %4.2 sine denk gelmektedir. The rolling 12-month current account deficit continues to rise in March The current account (CA) balance posted a deficit of USD 4.32bn in March, better than the market consensus of a USD 3.9bn deficit (Seker Securities: -USD 4.bn). Moreover, the rolling 12 month CA deficit climbed to USD 22.1bn in March from USD 18.82bn in February. The annual CA deficit closed the last year at USD 13.8bn due to the contracting economic activity and the collapse of commodity prices after hitting USD 41.95bn in 28. The 12 month rolling CA bottomed out in October 29 at a USD 12.63bn deficit before heading north. We expect this upward trend in the external gap to continue as the economy starts to recover in 4Q9. In our recent scenario for annual 4.% growth, should oil prices remain at USD 85/bbl on average (up from USD 8/bbl) in 21, the CA deficit will approach to USD 3bn (4.2% of estimated GDP). Note that the risks on our CA estimates are upside given the weak start on the export front. Nevertheless, the data will not move the markets as it will remain at manageable levels for a while. Kaynak: TCMB Source: The CBRT

11 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ Döviz 3% Hisse Senedi 2% Aylık Performans Tablosu Hisse Nisan Kapanış Hazine Bonosu 5% 3/4/1 Türk Hava Yolları 4,94 4,6-17,8% -7,3% Ford Otosan 11,8 9,45-19,9% -9,6% Aygaz 6,5 5,5-15,4% -4,5% Akbank 7,45 7,3-2,% 1,6% İş Bankası 5,2 4,56-12,3% -1,1% İş GYO 1,88 1,53-18,6% -8,2% Tav Havalimanları Holding 7,3 5,4-26,% -16,5% Garanti Bankası 7,25 6,45-11,%,4% Endeks (İMKB-1) ,4% - Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi -4,54% Döviz Sepeti 3,25% Hazine Bonosu,64% Aylık Portföy Getirisi -,39% Avrupa'daki borç sorunun yayılacağına dair artan kaygılar piyasaları olumsuz etkiliyor... Piyasalar Mayıs ayını yurt dışı piyasalara paralel satıcılı bir seyir izleyerek geçirdi. Özellikle Yunanistan daki krizin Avrupa ülkelerine yayılacağı kaygıları ve Avrupa borç krizinin ekonomik toparlanmayı yavaşlatacağı endişeleri yurt dışı piyasalar ile birlikte yurt içi piyasalarda sert satışların gelmesine neden oldu. Avrupa Birliği ve IMF in borç krizine çözüm için birlikte hazırladığı 75 milyar Euro luk yardım paketi piyasalarda kısa süreli toparlanma sağlasa da etkisi kısa sürdü. Avrupa'daki borç sorunun yayılacağına dair artan kaygılar, Almanya'nın açığa satış işlemlerini yasaklaması ve ABD de açıklanan verilerin beklentilerden kötü gelmesi piyasaların yönünü tekrar aşağıya çevirmesine neden oldu. Piyasalar yurt dışında bu gelişmeleri izlerken yurt içinde ise Anayasa değişiklik paketi referandumu ve Deniz Baykal ın istifası sonrası ana Mayıs Kapanış Aylık Getiri Aylık İMKB 25/5/1 (TL) Relatif Getiri muhalefet partisindeki gelişmeleri takip etti. Piyasaların Haziran ayı içinde ağırlıklı olarak yurt dışı piyasaları takip edeceğini düşünüyoruz. Yurt dışında AB bölgesindeki gelişmeler ve açıklanacak ekonomi verilerinin yurt içinde ise Kemal Kılıçdaroğlu nun CHP Genel Başkanlık görevine seçilmesi sonrasında iç siyasi gelişmelerin piyasaların seyrine yön vereceğini düşünüyoruz. Bu bağlamda piyasaların gelişmelere bağlı olarak aşağı yönlü dalgalı bir seyir izlemesini bekliyoruz. Euro Bölgesi ne yönelik endişelerin sürmesi sonrası piyasalardaki dalgalanmayı göz önüne alarak portföyümüzde %3 olan hisse senedi ağırlığını %2'ye düşürürken, %2 döviz ağırlığını %3'a yükseltiyoruz. %5 hazine bonosu ağırlığını ise koruyoruz İMKB THYAO Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -17,8% -19,6% 129,4% Değişim $ (%) -22,5% -21,7% 129,% Relatif İMKB (%) -8,2% -23,6% 53,6% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 575 5, ,95 12 Aylık En Düşük 1,38,83 Rasyolar 21/3 21T F/K 6,79 5,86 PD/Ciro,48,44 PD/DD 1, - FD/FAVÖK 4,8 - Marjlar 29/3 21/3 21T Brüt Kar Marjı 15,4% 14,7% 25,% Operasyonel Kar Marjı -2,6% -2,9% 7,5% FAVÖK Marjı 4,7% 2,6% 12,5% Net Kar Marjı 12,1% 7,2% 7,5% Özet Bilanço (Bin TL) 29/12 21/3 T. Dönen Varlıklar TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO.IS) 4,6 TL/ 2,56 Dolar T. Duran Varlıklar Toplam Aktifler Kısa Vadeli Borçlar Uzun Vadeli Borçlar T.Öz Sermaye Toplam Pasifler Türk Hava Yolları nın yeni uçaklarını filoya dahil etmesiyle birlikte yeni uçuş noktalarını faaliyete geçirmesi, toplam yolcu sayısının 1Ç1 da 1Ç9 a göre %25.5 artışla 6.1 milyon kişi seviyesine ulaşmasını sağladı. Artan yolcu sayısı şirketin net satış gelirlerine olumlu yansırken, THY nin net satış gelirleri 1Ç9 a göre %26.4 artışla 1.65 milyar TL seviyesine yükseldi. Ancak, artan net satış gelirlerine rağmen, 1Ç9 a göre özellikle artan akaryakıt giderleri ve personel giderlerindeki artış şirketin operasyonel karlılığını olumsuz etkiledi. THY nın Ç9 da %15.1 seviyesinde bulunan brüt kar marjı 1Ç1 da %14.7 seviyesine geriledi. Şirketin 1Ç9 da 6 milyon TL ve 195 milyon TL seviyesinde bulunan Bin TL Satışlar Satışların Maliyeti(-) BütK Brüt Kar 29/ / %Değ. FAVÖK ve FAVÖK-K rakamı 1Ç1 da sırasıyla43milyontlve187milyontl seviyesine düştü. THY, 1Ç1 da 12 milyon TL net kar ile beklentimiz olan 84 29,4% milyon TL nin ve 69 milyon TL olan piyasa beklentisi üzerinde bir rakam 3,5% açıkladı. Ancak, THY beklentilerin üstünde bir kar açıklamasına rağmen zayıf operasyonel karlılık gösterdi. Türk Hava Yolları nın yeni uçaklarını filoya dahil 23,4% etmesiyle birlikte artan yolcu sayısının mali tablolarına yansımasının Faaliyet Giderleri(-) ,2% önümüzdeki dönemlerde de devam etmesini bekliyoruz. Öte yandan, yakıt Faaliyet Karı / (Zararı) fiyatlarındaki artış beklentisi ve Euro nun dolar karşısında değer kaybetmesinin -42,8% şirketin marjlarına baskı yapacağını düşünüyoruz. İNA analizini kullanarak THY Net Diğer Gel/Gid ,6% için yaptığımızdeğerleme çalışmasında şirketin hedef piyasa değerini Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarındaki Pay milyon TL (hisse başına 6.2 TL) olarak hesaplıyoruz. Son dönemde -116,9% piyasalarda yaşanan dalglanmalar sonrası hissede yaşanan düşüşün alım Finansman Giderleri (-) ,6% fırsatı yarattığını düşünüyoruz. Vergi Öncesi Kar ,8% Vergi(-) ,% Net Dönem Karı ,9% İMKB FROTO Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -17,1% 7,2% 86,4% Değişim $ (%) -21,8% 4,4% 86,1% Relatif İMKB (%) -7,5% 1,8% 24,8% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 11,8 7,97 12 Aylık En Düşük 3,72 2,25 Rasyolar 21/3 21T F/K 8,88 8,56 PD/Ciro,54,5 PD/DD 2,27 - FD/FAVÖK 5,6 - Marjlar 29/3 21/3 21T Brüt Kar marjı 1,7% 12,% 13,9% Operasyonel Kar Marjı 2,4% 6,1% 7,4% FAVÖK Marjı 7,3% 9,4% 1,% Net Kar Marjı 3,7% 5,1% 5,9% Özet Bilanço (Bin TL) 29/12 21/3 T. Dönen Varlıklar FORD OTOSAN (FROTO.IS) 9,45 TL/ 5,95 Dolar T. Duran Varlıklar Ford Otosan ın yurt içi satış hacmi, ertelenmiş talep ve iç pazardaki düzelmeye Toplam Aktifler bağlı olarak yılın ilk çeyreğinde %4 artış göstererek seviyesine Kısa Vadeli Borçlar yükselmiştir. Şirketin ihracat hacmi de bu dönemde, 29 yılının ilkçeyreğine göre %116 artışla 38.2 adet düzeyine ulaşmıştır. Bunların sonucunda, şirketin yurt içi Uzun Vadeli Borçlar T.Öz Sermaye Toplam Pasifler satış gelirleri %4 artmış, ihracat gelirleri ise %86.7 yükseliş kaydetmiştir. Toplam satış gelirleri ise milyon TL seviyesinde gerçekleşerek, 29 yılının ilk çeyreğine göre %66.3 yükselirken, bizim tahminimiz olan milyon TL paralelinde gerçekleşmiştir. Ford un pazar payı, yılın ilk çeyreğinde %15.1 seviyesinde gerçekleşirken Ford, 22 yılından beri devam eden pazar lideri Bin TL 29/3 21/3 %Değ. konumunu korumuştur. 29 yılının ilk çeyreğinde Ford un pazar payı %13.4 düzeyinde bulunmaktaydı. Ford un esas faaliyet gelirleri yılın ilk çeyreğinde, 29 Satışlar Satışların Maliyeti(-) ,3% 65,1% yılının aynı dönemine göre %26 artarak 85 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Ayrıca, şirketin FAVÖK rakamı, aynı dönemde %113 yükselişle 131 milyon TL olurken, FAVÖK marjı, 29 yılının ilk çeyreğindeki %7.3 seviyesinden %9.4 Brüt Kar ,2% seviyesine ulaşmıştır. Ford un net karı ise, 1Ç9 dönemine göre %127.8 Faaliyet Giderleri(-) artışla, 21 yılının ilkçeyreğinde 71 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net 5,8% kar rakamı, hem piyasa hem de bizim beklentimiz olan 73 milyon TL ye paralel Faaliyet Karı / (Zararı) ,% gerçekleşmiştir. Ford otosan ın yılı milyon TL satış geliri ve 387 milyon TL net kar ile tamamlamasını bekliyoruz. Bu beklentilerimiz, şirketin satış gelirlerinde Net Diğer Gel/Gid Finansman Giderleri (-) ,8% A.D. %18, net karında ise %16 büyüme olacağına işaret etmektedir. Hedef hisse başı fiyatımız 12,8 TL seviyesinde olan Ford Otosan için alım önerimizi sürdürüyoruz. Vergi Öncesi Kar ,6% Vergi(-) ,1% Net Dönem Karı ,8%

12 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ 7. 7 Özet Bilanço (Bin TL) 29/12 21/3 İMKB AYGAZ 6. 6 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık TOPLAM KAYNAKLAR Değişim TL (%) -14,7% -3,6% 9,2% Değişim $ (%) -19,6% -6,1% 89,9% Bin TL 29/3 21/3 % Relatif İMKB (%) -4,8% -8,4% 27,4% Satışlar ,2% TL Usd Satışların Maliyeti(-) ,5% 12 Aylık En Yüksek 6,56 4,43 12 Aylık En Düşük 4,99 3,33 Brüt Kar ,4% Faaliyet Giderleri(-) ,3% Piyasa Göstergeleri 21/3 21T Faaliyet Karı / (Zararı) ,5% F/K 5,3 5,85 Net Diğer Gel/Gid ,3% PD/Ciro,47,42 FD/Ciro,44 - Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarında A.D. PD/DD 1,7 - Finansman Giderleri (-) A.D. FD/FAVÖK 5,53 - Vergi Öncesi Kar ,1% Marjlar 29/3 21/3 21T Vergi(-) ,% Brüt Kar 2,6% 1,2% 15,% Net Dönem Karı ,4% EFK 14,5% 4,7% 8,% Azınlık Payları Karı/Zararı A.D. FAVÖK 17,5% 7,% 1,5% Net Kar 1,% 4,7% 7,1% Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı ,6% AYGAZ (AYGAZ.IS) 5,5 TL/ 3,47 Dolar Aygaz ın LPG tarafında satış hacmi 21 yılının ilk çeyreği itibariyle, 29 yılının aynı dönemine göre %16 artış göstermiştir. Bununla birlikte, geçen yılın aynı dönemine göre LPG tarafında ortalama satış fiyatlarında %21 yükseliş gerçekleşmiştir. Aygaz ın elektrik satış hacmi ise aynı dönemde %11 daralmıştır. Konsolide ciroya bakıldığında, 1Ç9 dönemine göre %31 yükseliş kaydedilerek 1.64 milyon TL ciroya ulaşılmıştır. Mevsimsellik nedeniyle, satışların ve kar rakamlarının düşük seyrettiği yılın ilk çeyreğinde, Aygaz ın esas faaliyet karında ve FAVÖK de sırasıyla %57.5 ve %47.6 düzeyinde gerileme yaşanmıştır. Net karlılık tarafına bakıldığında ise, 29 yılının ilk çeyreğinde kaydedilen 8 milyon TL lik net karın 21 yılının ilk çeyreğinde 5 milyon TL ye yükseldiği göze çarpmaktadır. 1Ç9 tarihinde gerçekleşen 35.4 milyon TL net finansal giderin, 1Ç1 döneminde 6.5 milyon TL finansal gelire dönmesi ve Enerji Yatırımları AŞ nin (EYAS) konsolidasyonudan kaynaklı 1Ç9 dönemindeki 58.5 milyon TL zararın, 1Ç1 döneminde.2 milyon TL gelire dönmesi, net kardaki bu yükselişi de beraberinde getirmiştir. Aygaz için 2.3 milyar TL piyasa değeri (hisse başı 7.75 TL) hesaplamaktayız. Bu hedef piyasa değerimize göre %35 yükselme potansiyeli taşıyan Aygaz için, daha önce vermiş olduğumuz alım önerimiz sürmektedir. 7. İMKB AKBNK Rasyolar 29/12 21/3 Özermaye Karlılığı 21,8% 23,3% Sermaye Yeterlilik Rasyosu 22,3% 21,2% Krediler/Mevduat 71,1% 71,6% Takipteki Al./Krediler 4,3% 3,2% Karşılık Oranı 1,% 1,% Net Faiz Marjı 5,4% 5,5% Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 53,1% 48,3% Gelir Tablosu (mn TL) 29/3 21/3 % Faiz Gelirleri 2.58, , -6,1% Kredilerden Alınan Faizler 1.467, 957,5-34,7% Menkul Değ. Alınan Faizler 993, ,5 38,3% Diğer Faiz Gelirleri 48,1 24,9-48,2% Faiz Giderleri 1.391,9 993,8-28,6% Mevduata Verilen Faizler 1.73,2 787,3-26,6% Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 317,3 25,6-35,2% Diğer Faiz Giderleri 2,3 1, -56,5% Net Faiz Geliri 1.146, ,1 18,8% AKBANK (AKBNK.IS) 7,3 TL/ 4,6 Dolar Akbank, 1Ç1 da bir önceki yılın aynı dönemine göre karlılığını beklentilerin üzerinde %56.6 artırarak 967 milyon TL ye ulaştırdı. Bizim beklentimiz kar rakamının 753 milyon TL (piyasa beklentisi: 771 milyon TL) olması yönündeydi. Bankanın çeyreklik bazda 38.2% artış gösteren net karına baktığımızda, takipteki krediler oranın düşmesiyle azalan provizyon masrafları (- 42% y/y), beklenenden daha iyi gerçekleşen alım-satım gelirleri (114 milyon TL, ŞY: 7 milyon TL) ve genel beklentinin aksine yüksek seyreden net faiz gelirleri, döneme damgasını vurduğu görülmektedir. Bankanın aktif tarafını Ticari Kar/Zarar 45,7 114, 149,5% Net Ücret ve Komisyon Gel. 296,3 315,4 64% 6,4% incelediğimizde, kredilerde yıl başından bu yana %7.3 lük bir büyüme Diğer Faaliyet Gel. 188,8 255,6 35,4% yakalayarak (sektör: %6.1) pazar payını 2 baz puan artırdığını görüyoruz. Faaliyet Giderleri (-) 514,1 579,2 12,7% Özetle, 1Ç1 da: (i) Net faiz geliri %22 y/y arttı (ii) Toplam Krediler %7.3 Provizyon Masrafları (-) 431,3 252,2-41,5% y/y, %.8 ç/ç arttı (iii) Toplam Mevduatlar %6.5 ç/ç, %19 y/y arttı (iv) Toplam Aktifler %4.5 ç/ç, %17.1 y/y arttı (v) Özsermaye karlılığı %23.3 oldu (Sektör: Vergi Giderleri (-) 184, 272,4 48,% %2) (vi) Sermaye Yeterlilik Rasyosu %21.3 oldu (Sektör: %19.5) (vii) Net Dönem Karı 618,2 967,8 56,6% Çeyreklik bazda net faiz marjı 5.5% oldu (viii) Takipteki krediler rasyosu 3.2% oldu (Sektör: %4.8 (ix) Mevduat/Krediler rasyosu %71.6 oldu. Banka şu anda Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık 21T F/DD 1.7x ve F/K 9.6x çarpanlarıyla işlem görüyor. Değişim TL (%),7% 24,6% 53,6% Değişim $ (%) -5,% 21,4% 53,4% 21 yılı için Akbank ın net kar rakamının milyon TL olmasını bekliyor Relatif İMKB (%) 12,4% 18,5% 2,9% (önceki: 3. milyon TL) ve tüm bu gelişmeler ışığında bankaya 9.3 TL hedef TL Usd fiyatıyla AL tavsiyesinde bulunuyoruz. 12 Aylık En Yüksek 8,5 5,34 12 Aylık En Düşük 3,94 2, İMKB ISCTR Rasyolar 29/12 21/3 Özermaye Karlılığı 27,8% 3,5% Sermaye Yeterlilik Rasyosu 18,3% 17,8% Krediler/Mevduat 67,% 66,5% Takipteki Al./Krediler 5,4% 5,4% Karşılık Oranı 1,% 1,% Net Faiz Marjı 5,% 5,% Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 66,3% 64,% Gelir Tablosu (mn TL) 29/3 21/3 % 6,15 TL/ 3,87 Dolar İŞ BANKASI (ISCTR.IS) Faiz Gelirleri 2.747, ,5-11,8% Kredilerden Alınan Faizler 1.894, ,1-23,7% Menkul Değ. Alınan Faizler 685,2 921,3 34,5% İş Bankası, 1Ç1 da bir önceki yılın aynı dönemine göre karlılığını beklentilerin Diğer Faiz Gelirleri 167,8 56,1-66,5% üzerinde %5.9 artırarak 914 milyon TL ye ulaştırdı. Bizim beklentimiz kar Faiz Giderleri 1.657, ,4-29,5% rakamının 785 milyon TL (piyasa beklentisi: 727 milyon TL) olması yönündeydi. Mevduata Verilen Faizler 1.454,4 936,1-35,6% Bankanın çeyreklik bazda 6.7% artış gösteren net karına baktığımızda, net faiz Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 194,6 23,3 18,3% gelirlerinde bir önceki çeyreğe göre %2.2 lik bir düşüş yaşanmış olsa da, takipteki Diğer Faiz Giderleri 8,7 3, -65,1% krediler oranın düşmesiyle azalan provizyon masrafları (39% ç/ç), diğer faaliyet Net Faiz Geliri 1.89, ,2 15,1% gelirleri (11.7%) ve kontrol altında tutulan faaliyet giderleri sayesinde banka Ticari Kar/Zarar 196, 125,8-35,8% karlılığını ciddi anlamda artırmıştır. Geçen yılın aynı dönemiyle karşılaştırdığımızda bankanın yüksek operasyonel karlılığı Net Ücret ve Komisyon Gel. 29,8 318,8 9,6% sayesinde, operasyonlardan sağlanan net nakit akımını %55 oranında artırarak Diğer Faaliyet Gel. 218,2 383,7 75,8% 2.4 milyar TL ye ulaştırdığını görüyoruz. 1Ç1 itibariyle İş Bankası aktiflerini Faaliyet Giderleri (-) 63,7 667,7 1,6% milyar TL ye çıkararak payını %14.3 e yükseltti. Özetle, 1Ç1 da: (i) Net Provizyon Masrafları (-) 581,3 41,3-29,4% faiz geliri %15 y/y arttı (ii) Toplam Krediler %4. ç/ç, %8.3 y/y arttı (iii) Toplam Vergi Giderleri (-) 136,3 321,9 136,3% Mevduatlar %4.7 ç/ç, %17.7 y/y arttı (iv) Toplam Aktifler %4. ç/ç, %19.4 y/y arttı Net Dönem Karı 65,8 914,1 5,9% (v) Özsermaye karlılığı %3.5 oldu (Sektör: %2) (vi) Sermaye Yeterlilik Rasyosu %17.61 oldu (Sektör: %19.5) (vii) Çeyreklik bazda net faiz marjı 5.% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık oldu (viii) Takipteki krediler rasyosu 5.4% oldu (Sektör: %4.8 (ix) Değişim TL (%) -11,5% 11,% 43,7% Mevduat/Krediler rasyosu %66.5 oldu. Banka şu anda 21T F/DD 1.4 ve F/K 8.x çarpanlarıyla işlem görüyor. Değişim $ (%) -16,5% 8,1% 43,5% Relatif İMKB (%) -1,2% 5,5% -3,7% 21 yılı için İş Bankası net kar rakamının 2,83 milyon TL olmasını bekliyor TL Usd (önceki: 2,688 milyon TL) ve tüm bu gelişmeler ışığında bankaya 6.4 TL hedef 12 Aylık En Yüksek 5,35 3,6 fiyatıyla AL tavsiyesinde bulunuyoruz. 12 Aylık En Düşük 2,48 1,5

13 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ İMKB ISGYO , 1,8 1,6 1,4 1,2 1,,8,6,4,2, Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -12,1% 5,2% 4,9% Değişim $ (%) -17,% 2,5% 4,7% İMKB Relatif (%) -1,8%,% -5,6% TL Usd Yüksek y 1,9 1,29 Düşük,94,57 Piyasa Göstergeleri 21/3 21T F/K 13,2 12,18 PD/Ciro 7,56 6,99 FD/Ciro 6,26 - PD/DD,73 - FD/FAVÖK 7,78 - Marjlar 29/3 21/3 21T Brüt Kar 59,5% 52,9% 52,8% EFK 5,9% 43,8% 46,3% FAVÖK 77,4% 69,4% 7,9% Net Kar 85,4% 46,% 57,4% Özet Bilanço (Bin TL) 29/12 21/3 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Toplam Varlıklar Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler Özkaynaklar Toplam Kaynaklar Bin TL 29/3 21/3 % Satışlar ,2% Satışların Maliyeti(-) ,9% Brüt Kar ,9% Faaliyet Giderleri(-) ,1% Faaliyet Karı / (Zararı) ,1% Net Diğer Gel/Gid A.D. Finansman Giderleri (-) ,6% Vergi Öncesi Kar ,4% Vergi(-) A.D. Net Dönem Karı ,7% İŞ GYO (ISGYO.IS) 1,53 TL/,96 Dolar İş GYO, alış veriş merkezi, büyük ölçekli ofis ve perakende mağazaları projerine odaklanmış olup, yaklaşık 245 bin metrekare kiralanabilir alana sahiptir. Şirketin, önemli iş ve ticaret merkezlerinde bulunan çok iyi çeşitlendirilmiş gayrimenkul pörtföyü, güçlü ortaklık yapısı, uzun süreli kira kontratları ve kaliteli kiracı kompozisyonu şirketin güçlü taraflarını oluşturmaktadır. Yıllık olarak yaklaşık 5 milyon dolar tutarında kira geliri bulunan İş GYO'nun, bu gelirlerinin %52'si dolar, %14'ü Euro ve %34'ü ise TL olarak dağıtılmış bulunmaktadır. Bu ise, kurlardaki dalgalamaların çok fazla olduğu zamanlarda kira gelirindeki riskleri azaltmaktadır. Şirket, elde etmiş olduğu kira gelirleri yanında, Üsküdar ve İzmir de karma projeler gerçekleştirmeyi planlanmaktadır. Bu ise, İş GYO nun konut pazarına olan artan ilgisini gösteren bir işaret olarak değerlendirilebilir. Üsküdar ve İzmir projeleri İzinlerin alınmasını takiben, 21 yılında projelerin inşaatına ve ön satışlarına başlamayı planlamaktadır. İMKB de işlem gören GYO lar içerindeki NAD bakımından en büyük şirket konumunda olan İş GYO, 1,241 milyon TL net aktif değere sahiptir. Bu ise, sektörün toplam net aktif değerinin 28% ine tekabül etmektedir. Ayrıca, İş GYO NAD ına göre %42 iskontolu işlem görmektedir. Bu ise sektör ortalama iskonto oranı olan 29% dan daha fazla iskontoya işaret etmektedir. Bu beklentilerin ışığında 2.38 TL hedef fiyatı olan İş GYO için "AL" önerimizi koruyoruz İMKB TAVHL Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1,, Değişim TL (%) -22,9% -1,8% 43,6% Değişim $ (%) -27,2% -4,4% 43,4% Relatif İMKB (%) -13,9% -6,7% -3,8% y TL Usd Yüksek y 7,55 5,12 Düşük 3,21 1,95 Piyasa Göstergeleri 21/3 21T F/K 14,15 11,34 PD/Ciro 1,17,93 FD/Ciro 2,64 - PD/DD 2,71 - FD/FAVÖK 8,76 - Marjlar 29/3 21/3 21T Brüt Kar 1,7% 19,1% 23,4% EFK -1,8% -4,3% 12,% FAVÖK 17,7% 25,6% 28,7% Net Kar -13,5% -11,2% 8,2% Özet Bilanço (Bin TL) 29/12 21/3 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Toplam Varlıklar Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler Özkaynaklar Toplam Kaynaklar Bin TL 29/3 21/3 % Satışlar ,7% Satışların Maliyeti(-) ,6% Brüt Kar ,1% Faaliyet Giderleri(-) ,6% Faaliyet Karı / (Zararı) ,4% Net Diğer Gel/Gid ,4% Finansman Giderleri (-) ,6% Vergi Öncesi Kar ,5% Vergi(-) ,7% Net Dönem Karı ,2% Azınlık Payları Karı/Zararı A.D. Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı ,5% TAV HAVALİMANLARI (TAVHL.IS) 5,4 TL/ 3,4 Dolar Türkiye nin lider havalimanı işletmecisi konumunda olan TAV, Tepe ve Akfen gruplarının ortak girişimleriyle 1997 yılında kurulmuştur. TAV, yeni açılan Gazipaşa HavaLimanı nın yanında yurt içinde İstanbul, Ankara ve İzmir olmak üzere Türkiye nin üç büyük hava alanın işletmesini yapmaktadır. Yurt dışında ise Gürcüstan da iki (Tiflis, Batum), Tunus ta iki (Enfidha, Monastir) ve Makedoya da iki (Alexander, St Paul) hava alanlarının işletmesini gerçekleştirmektedir. Bunun dışında şirketin tüm işlettiği uluslararası hava limanlarında Duty Free hizmeti veren şirketi ATU, hava alanlarında catering hizmeti sunuduğu BTA, yer hizmeti şirketi HAVAŞ, TAV Bileşim ve TAV Özel Güvenlik şirketleri de bulunmaktadır. Türkiye deki yolcu trafiğindeki büyümenin 21 yılında da devam etmesi nedeniyle şirketinbudurumdan olumlu etkileneceğini düşünüyoruz. Ayrıca, 21 yılbaşından itibaren şirketin transit yolculardan ekstra gelirler elde etmeye başlaması ve Tunus'un bilançolar üzerindeki etkisinin artmasının daşirketin mali tabolarınını olumlu etkilemesini bekliyoruz. İNA analizine göre şirketin hedef hisse fiyatını 7.9 TL seviyesinde hesaplıyoruz. Dolayısıyla bu beklentilerin ışığındatav aiçin daha önceden belirlediğimiz AL önerisini koruyoruz. İMKB GARAN Rasyolar 29/12 21/3 Özsermaye Karlılığı 26,2% 26,9% Sermaye Yeterlilik Rasyosu 21,1% 2,7% Krediler/Mevduat 79,2% 81,2% Takipteki Al./Krediler 4,3% 3,8% Karşılık Oranı 81,% 82,% Net Faiz Marjı 5,4% 5,5% Maliyet/Gelir 32,3% 33,4% Gelir Tablosu (mn TL) 29/3 21/3 % Faiz Gelirleri ,1% Kredilerden Alınan Faizler ,7% Menkul Değ. Alınan Faizler ,9% Diğer Faiz Gelirleri ,8% Faiz Giderleri ,5% Mevduata Verilen Faizler ,8% Kullanılan Kredi. Verilen Faiz ,% Diğer Faiz Giderleri ,% Net Faiz Geliri ,9% Ticari Kar/Zarar ,1% Net Ücret ve Komisyon Gel ,8% Diğer Faaliyet Gel ,2% Faaliyet Giderleri ,1% Provizyon Giderleri ,3% Vergi Giderleri (-) ,2% Net Dönem Kar/Zararı ,5% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -11,% 11,4% 71,8% Değişim $ (%) -16,1% 8,6% 71,6% Relatif İMKB (%) -,7% 5,9% 15,1% TL Usd Yüksek 7,77 5,19 Düşük 2,89 1,79 6,45 TL/ 4,6 Dolar GARANTİ BANKASI (GARAN.IS) Garanti Bankası, 1Ç1 da bir önceki yılın aynı dönemine göre karlılığını %54.5 oranında artırarak 1,5 milyon TL ye ulaştırdı. Bizim beklentimiz kar rakamının 889 milyon TL (piyasa beklentisi: 9 milyon TL) olması yönündeydi. Garanti Bankası beklentimizi %11 aşarak çeyreklik bazda en yüksek kar rakamını açıklayan halka açık banka oldu. Çeyreklik bazda, kredilerden alınan faiz gelirlerinin %4.8 ç/ç düşmesi ve mevduat faiz giderlerinin %2.3 ç/ç artmasından dolayı, net faiz gelirleri bir önceki yılın aynı çeyreğinegöredüşük baz etkisi ile %25 yükseliş gösterse de geçen çeyreğe göre 2.1% düşüş göstermiştir. Bu durum net faiz gelirlerinde sene başında dile getirdiğimiz düşüş beklentimizle paralel bir sonucudur. Net faiz gelirlerinde çeyreklik bazda yaşanan bu gerilemeye rağmen, banka, geçen yıla göre ciddi düşüş gösteren provizyon masrafları (%65) ve piyasadan pozitif olarak ayrışan net ücret ve komisyon gelirleri sayesinde karlılığını artırmayı başarmıştır. Özetle, 1Ç1 da: (i) Net faiz geliri %25y/y arttı (ii) Toplam Krediler %8.5 ç/ç, %6.3 y/y arttı (iii) Toplam Mevduatlar %4.9 ç/ç, %13 y/y arttı (iv) Toplam Aktifler % ç/ç, %11.3 y/y arttı (v) Özsermaye karlılığı %27oldu(Sektör:%2) (vi) Sermaye Yeterlilik Rasyosu %2.4 oldu (Sektör: %19.5) (vii) Çeyreklik bazda net faiz marjı 5.5% oldu (viii) Takipteki krediler rasyosu 3.8% oldu (Sektör: %4.8 (ix) Mevduat/Krediler rasyosu %82 oldu. Banka şu anda 21T F/DD 1.7x ve F/K 8.4x çarpanlarıyla işlem görüyor. 21 yılı için Garanti nin net kar rakamının 3.56 milyon TL olmasını bekliyor (önceki: 3.45 milyon TL) ve tüm bu gelişmeler ışığında bankaya 9. TL hedef fiyatıyla AL tavsiyesinde bulunuyoruz.

14 Trakya Cam Sanayi A.Ş. (TRKCM.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL Usd Piyasa Değeri (mn TL, mn $) Hedef Değer (mn TL, mn $) Kapanış 2,32 1,46 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) Firma Bilgileri Sektör Cam Faaliyet Alanı Düz, oto ve enerji camı üretim Ödenmiş Sermaye (mn TL) 58, Ortaklık Yapısı Pay(%) T.Şişe ve Cam Fab. A.Ş. 69,96 Şişecam grubu şirketleri,68 IFC,5 Halka Açık 29,31 İMKB1 TRKCM 7. 3, 6. 2,5 5. 2, 4. 1, , 1.,5, Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -3,3% 22,8% 17,6% Değişim $ (%) -1,5% 19,1% 11,5% İMKB Relatif (%) 7,3% 14,7% 36,1% TL ABD$ 12 Aylık En Yüksek 2,45 1,65 12 Aylık En Düşük,95,58 Piyasa Göstergeleri 21/3 21T F/K 14,9 11,59 PD/Ciro 1,45 1,33 FD/Ciro 1,52 1,4 PD/DD,97,93 FD/FAVÖK 6,58 5,38 Marjlar 29/3 21/3 21T Brüt Kar 16,7% 3,9% 28,2% EFK -2,3% 16,5% 13,6% FAVÖK 13,8% 3,% 26,% Net Kar 3,6% 15,3% 12,6% Özet Bilanço (Bin TL) 29 21/3 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR TOPLAM KAYNAKLAR ÖNERİ: AL Finansal Veriler (BinTL) 1Ç9 1Ç1 21T Satış Gelirleri Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı Faaliyet Kar/Zarar Finansal Gelir/Gider Net Dönem Karı/Zararı n Trakya Cam ın açıklamış olduğu 21 yılı ilk çeyrek finansallarının ışığında ve iyileşmekte olan ekonomik koşulları dikkat alarak, şirket için belirlemiş olduğumuz hedef fiyatta ve önerimizde değişiklik gerçekleştirdik. Buna göre, belirlemiş olduğumuz 2.9 TL lik hedef fiyatımız, %21 lik bir prim potansiyeline işaret ederken, bu bağlamda TUT olan önerimizi AL olarak değiştiriyoruz. n Trakya Cam hisseleri yılbaşından bu yana %25 getiri elde ederken, İMKB nin %24 üzerinde performans göstermiştir. Trakya Cam - Temel camlar (düzcam, buzlu cam, ayna, lamine cam, kaplamalı cam, mimari projelere yönelik camlar), otomotiv camları ve diğer ulaşım araçları camları, enerji camları, beyaz eşya camları üretimi gerçekleştirmektedir. 29 yılı sonu itibariyle, yaklaşık 8% lik bir pazar payına sahip olan Trakya Cam ın uluslararası faliyetlerinden elde etmiş olduğu gelirleri ise toplam gelirleri içerisinde 3% luk bir paya sahiptir. Uluslararası faliyetler - Trakya Cam, 26 yılından beri Bulgaristan da düz cam üretimine devam etmektedir. Buna ek olarak 29 yılında sektörün önemli oyuncularından olan Saint-Gobain ile yapmış olduğu anlaşma ile Mısır ve Rusya daki düzcam ve oto camı faaliyetlerini ortaklaşa geliştirme kararı almıştır. inşaat ve otomotiv sektörlerindeki canlanma Trakya Cam'a olumlu yansıyacak - Trakya Cam ın düz cam ve otomotiv camlarını üretmekte olduğu göz önünde bulundurulduğunda, özellikle inşaat ve otomotiv sektörlerinde yaşanacak canlanma, olumlu beklentiler ve talep koşullarının iyileşmesi, şirketin gelirlerini doğrudan etkileyeceği kanatindeyiz. Her iki sektörün en son açıklanmış olan verileri, en kötünün geride kaldığına ve talep tarafında kıpırdanmanın görülmeye başlandığına işaret etmektedir. Buna göre, 21 yılı Ocak-Nisan döneminde toplam otomotiv üretimi 59% luk bir artışla 347 bin adede yükselmiştir. 28 yılının son çeyreğinde 93 bin adet ile en düşük seviyelerini gören konut satış rakamları ise iyileşme eğiliminde olup 29 yılın son çeyreğinde 116 bin adetlere yükselmiştir. Ayrıca, devam etmekte olan düşük faiz ortamının ve bankalar arasındaki konut kredisi faiz oranları rekabetinin, önümüzdeki günlerde konut satış rakamlarına ve dolayısıyla yeni konut projelerine olumlu katkı sağlayacağı düşüncesindeyiz. Yıllık bazda marjlarda iyileşme - Trakya Cam, yılın ilk çeyreğinde 34.7 milyon TL net kar açıklamıştır. Bu rakam, yıllık bazda %422.2 gibi çok yüksek bir artışa işaret ederken, bir önceki çeyrekteki net kar rakamı olan milyon TL ye göre ise %2.5 lik bir azalmaya tekabül etmektedir. Şirketin geçtiğimiz seneye göre daha güçlü operasyonel performans göstermesi ve daha yüksek kur farkı gelirleri elde etmesi, yıllık bazda karlılık artışındaki temel unsurlardır. İlk çeyrekte ürün fiyatlarında yaşanan %6 oranında artışın etkisi ile şirket net satışlarını geçen senenin aynı dönemine göre %23.2 artırarak milyon TL ye yükseltmiştir., Riskler - Şirket karlılığını ve dolasıyla değerlememizi etkileyebilecek en önemli risk; satılan malın maliyetinin beklentilerden daha fazla artmasıdır. Özellikle soda külü ve doğal gaz fiyatlarındaki (her iki ürün toplam maliyetlerin %7-75 ini oluşturmaktadır) artışlar maliyetleri artıracaktır. Bunun dışında inşaat ve otomotiv sektörlerinde beklentilerimizden daha yavaş iyileşme, Trakya Cam için belirlemiş olduğumuz hedef değeri etkileyebilecektir.

15 TÜRK TRAKTÖR (TTRAK.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL Usd Piyasa Değeri (mn TL, mn $) Hedef Değer (mn TL, mn $) Kapanış 1,8 6,9 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 177 Firma Bilgileri Sektör Otomotiv Faaliyet Alanı Zirai araç üretim-ticaret Ödenmiş Sermaye (mn TL) 53,4 Ortaklık Yapısı Pay(%) Koç Holding 37,7 CNH 37,5 Halka Açık ve Diğer 24, İMKB1 TTRAK , 12, 1, 8, 6, 4, 2,, Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -5,3% 28,4% 128,1% Değişim $ (%) -1,6% 26,2% 122,6% İMKB Relatif (%) 4,3% 18,1% 52,4% TL ABD$ 12 Aylık En Yüksek 12,6 8,54 12 Aylık En Düşük 4,23 2,56 Piyasa Göstergeleri 21/3 21T F/K 14,61 9,64 PD/Ciro,77,71 FD/Ciro 1, - PD/DD 2,18 - FD/FAVÖK 12,17 - Marjlar 29/3 21/3 21T Brüt Kar 8,6% 23,4% 19,2% EFK 1,4% 17,1% 11,5% FAVÖK 2,8% 18,% 12,3% Net Kar -5,7% 1,1% 7,4% Özet Bilanço (Bin TL) 29 21/3 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR TOPLAM KAYNAKLAR ÖNERİ: AL Finansal Veriler (Bin TL) 1Ç9 1Ç1 21T Satış Gelirleri Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı Faaliyet Kar/Zarar Finansal Gelir/Gider Net Dönem Karı/Zararı n Türk Traktör, sektördeki lider konumuyla yurt içi talepte görülen canlılıktan en olumlu etkilenecek şirket olarak ön plana çıkacaktır. n Hisse başına 13,7 TL fiyat hedefimize bağlı olarak Türk Traktör için alım önerimiz sürmektedir. n Satış gelirleri yılın ilk çeyreğinde %53.3 artış gösterdi Türk Traktör ün yurt dışı satış hacmi yılın ilk çeyreğinde, geçen yılın aynı dönemine göre %4.69 gerileme gösterirken, yurt dışı transmisyon satış hacmi ise %3.8 yükseliş göstermiştir. Yurt içi satış hacmi ise, 29 yılı hasadının ve yağışların olumlu etkisine ek olarak ertelenen talebin harekete geçmesiyle, 29 yılının ilk çeyreğine göre %26 düzeyinde artarak adete yükselmiştir. Bu ise şirketin yurt içi satış gelirlerinde, 29 yılının ilk çeyreğine göre yaşanan %177.5 artışı beraberinde getirirken, yurt içi satış gelirlerini milyon TL seviyesine taşımıştır. Toplamda bakıldığında ise, satış gelirleri 29 yılının ilk çeyreğindeki 156 milyon TL ye göre %53.3 artarak, 21 yılının ilk çeyreğinde 239 milyon TL ye ulaşmıştır. n Esas faaliyet karı 4.9 milyon TL seviyesine ulaştı 1Ç1 döneminde Türk Traktör ün faaliyet giderlerinde, 1Ç9 dönemine göre %33.8 düzeyinde artış görülmüş ve faaliyet giderleri, satış ve pazarlama giderlerindeki artışa bağlı olarak 15 milyon TL seviyesine yükselmiştir. Buna karşın, artan ciro ve üretim maliyetinde görülen gerileme, Türk Traktör ün esas faaliyet karının 4.9 milyon TL ye ulaşmasında etkili olurken esas faaliyet karının, 29 yılının ilk çeyreğindeki 2.2 milyon TL ye göre önemli bir artış göstermesinde etkili olmuştur. Esas faaliyet karındaki bu artışa paralel olarak şirketin Faiz Amortisman Vergi Öncesi Karı (FAVÖK) 42.9 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 29 yılının ilk çeyreğinde Türk Traktör ün FAVÖK rakamı 4.4 milyon TL seviyesinde yer almaktaydı. Bu gerçekleşmelerin sonrasında ise Türk Traktör ün FAVÖK marjı, 29 yılının ilk çeyreğindeki %2.8 seviyesinden 21 yılının ilk çeyreğinde %18 seviyesine yükselmiştir. n Yılın ilk çeyreğini 24.2 milyon net kar ile tamamladı Net kar bakımından son yıllardaki en iyi ilk çeyrek verisini açıklayan Türk Traktör ün net karı, 1Ç1 itibariyle 24.2 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 1Ç9 döneminde şirket 8.9 milyon TL net zarar açıklamıştı. Türk Traktör ün 1Ç1 net karındaki bu artışta, 29 yılının ilk çeyreğinde 11.7 milyon TL seviyesinde gerçekleşen net finansal giderin, 1Ç1 itibariyle 2.2 milyon TL ye gerilemesi de etkili olmuştur. n Türk Traktör için alım önerimiz sürüyor İlk çeyrek satış rakamları ve iç piyasadaki canlanmanın sürdüğüne ilişkin gelen veriler, 21 yılında Türk Traktör'ün mali sonuçlarına olumlu yansıyacaktır. Türk Traktör'ün, özellikle yurt içi pazardaki lider konumu, dağıtım ağı ve marka gücüyle iç pazar canlanmasından en olumlu etkilenecek sektör şirketlerinin başında geleceğini düşünüyoruz. Yılın ilk çeyreğine ilişkin verilerin ışığında yapmış olduğumuz değerleme çalışması sonucunda Türk Traktör için milyon TL piyasa değeri belirlemekteyiz. Bu hedef piyasa değerimiz (hisse başına 13.7 TL) Türk Traktör hisselerinde %27 yükseliş potansiyeline, işaret etmektedir. Şirkete ilişkin olumlu beklentilerimiz ve Türk Traktör hisseleri için hesapladığımız yükseliş potansiyelini gözönüne alarak, şirket hisseleri ile ilgili vermiş olduğumuz alım önerimiz sürmektedir.

16 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,5728 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 28/12 29/12 29/3 21/3 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,4% 9,95 1,65 5,57, ,5-8,37 55,2 İMKB-1 Endeksi XU , ,2% 9,63 1,7 4,89, ,35-8,14 52,52 İMKB-3 Endeksi XUTUM , ,3% 1,57 1,67 5,97, ,11-8,74 54,98 İMKB-TÜM Endeksi DAYANIKLI TÜKETİM SEKTÖRÜ a.d. 1,9 2,15 5,69, ,6,12-3,33-12,86 118,44 Beyaz Eşya ,4% 11,44 2,46 7,12 1, ,11,14-2,28-6,46 185,48 ARCLK , ,2% 8,61 1,72 5,8, ,7,13, 2,99 222,94 Arçelik BSHEV , ,1% 19,57 6,42 13,89 2, ,9,14 -,84-7,81 333,77 BSH Ev Aletleri IHEVA 1 82, a.d. 23,74,91 58,29 1, ,16,15-6, -14,55 -,27 İhlas Ev Aletleri SILVR 44 1, a.d. a.d. 1,11 a.d., ,7,9-1,94-6,48 4,28 Silverline Endüstri VESBE , ,3% 6,43 1,3 3,29, ,6,13-1,9-12,66 15,7 Vestel Beyaz Eşya Kahverengi Eşya a.d. 3,71,75 1,68, ,1,1-4,39-19,26 51,39 VESTL , a.d. 3,71,75 1,68, ,1,1-4,39-19,26 51,39 Vestel DEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ a.d. 38,94 1,4 16,27 1, ,2,5-4,56-13,69 29,42 Boru, Uzun ve Yassı Mamuller a.d. 41,97 1,6 16,38 1, ,3,7-5,6-16,27 55,6 BRSAN 16 15, ,4% 16,34,91 14,96, , -,1-6,47-8,62 128,78 Borusan Mannesmann BURCE 46 5, ,1% a.d. 5,91 41,53 1, ,2 -, -2,88-14,41 31,17 Burçelik BURVA 5 2, a.d. a.d. 2,63 a.d. 3, ,,9-5,8-3,21 79,19 Burçelik Vana CELHA 37 3, a.d. 98,13 1,61 138,25, ,6,1-4,27-16,4 22,48 Çelik Halat CEMTS 46, a.d. 5,25,67 2,96, ,1, -7,29-19,82 44,92 Çemtaş DMSAS 1 2, a.d. 1,45,86 5,44, ,7,12-4,58-4,98 146,24 Demisaş Döküm ERBOS 59 9, a.d. 4,67,94 3,57, ,6,5-7,28-19,89 8,24 Erbosan EREGL 3 5 4, a.d. 51,71 1,12 16,61 1, ,1,17-3,7-1,73 32,28 Ereğli Demir Çelik IZMDC 46 2, a.d. a.d.,86 a.d., ,1 -, -4,42-14,96 13,64 İzmir Demir Çelik KRDMA 1, a.d. a.d. 1,3 137,26 1, ,3,1-7, -19,13 3,34 Kardemir (A) KRDMB 1, a.d. a.d. 1,6 141,17 1, ,3,1-5,88-2, 34,54 Kardemir (B) KRDMD 3 1, a.d. a.d.,67 95,54, ,3,1-7,58-16,44 23,37 Kardemir (D) Demir Dışı Metal Ürünleri a.d. 15,23,7 14,46, ,1,2-3,53-11,12 3,23 FENIS 29 3, ,7% 28,46 1,93 16,35 1, ,2,5-2,53-9,41-33,43 Feniş Alüminyum GOLDS , a.d. 6,48,5 14,79, ,, -1,8-1,66-7,63 Goldaş Kuyumculuk SARKY 1 3, ,7% 28,25,58 15,3, ,1,2-6,25-13,29 5,75 Sarkuysan ENERJİ SEKTÖRÜ a.d. a.d. 1,88 2,5 4, ,39,51-6,58-15,23 69,87 Hidroelektrik Santraller ,1% 8,9 1,33 7,37 4, ,83,97-6,71-12,1 58,62 AKSUE 79 4, ,2% 9,96 1,6 1,52 8, ,14 1,41-12,8-18,25 67,63 Aksu Enerji AYEN , ,4% 4% 792 7, , , , ,52 54,54-1, , ,62 Ayen Enerji Otoprodüktör ,1% 8,28 2,5 26,98 4, ,5,4-6,45-18,45 81,13 AKENR , a.d. 94,38 1,66 49,71 4, ,4,6-4,24-21,46 51,11 Ak Enerji ZOREN , ,8% 3,45 3,18 19,6 4, ,6,2-8,67-15,43 111,14 Zorlu Enerji GIDA SEKTÖRÜ a.d. 11,67 1,13 13,55 9, ,1,7-3,63-8,6 62,6 Bira Malt a.d. 15,86 3,23 1,59 2, ,1,9-3,87-1,7 58,61 AEFES , a.d. 15,86 3,26 1,54 2, ,9,2-2,66-3,68 47,9 Anadolu Efes TBORG 18 2, ,9% a.d. 2,39 2,6 1, ,11 -,2-5,7 1,55 7,13 T. Tuborg Dondurulmuş Gıda ve Salça ,4% 3,77 1,92 11,21 1, ,5,2-6,12-16,47 54,9 DARDL 52 1, ,9%,36 a.d. 2,6 3, ,2,13-4,72-15,97 89,6 Dardanel FRIGO 37 1, ,5% a.d. 1,9 a.d. 1, ,8,3-3,91-14,58 1,81 Frigo Pak Gıda KERVT 5 45, ,8% 1,5 a.d. 16,23 1, ,6,11-3,72-16,2 22,92 Kerevitaş Gıda MERKO 71 1, a.d. 2,97 3,47 5,89, ,1,8-5,47-18,24-3,2 Merko Gıda PENGD 29 1, a.d. 16,77 1,43 12,39 1, ,3 -, -6,31-12,61 22,35 Penguen Gıda SELGD 99, a.d. 3,97 1,1 128,8, ,33 -,6-14,63-23,91 2,69 Selçuk Gıda TATKS , a.d. 1,19 2,33 9,59, ,3,9-5,1-14,37 66,48 Tat Konserve TUKAS 31, ,2% a.d. 1,5 a.d. 1, ,31 -,24-5,13-15,91 12,12 Tukaş Et ve Et Ürünleri a.d. 7,49 1,68 6,34, ,7,12-2,8-3,29 59,93 BANVT , a.d. 5,68 3,39 5,64, ,9,17-3,24-3,24 88,15 Banvit PETUN 44 5, ,5% 5,85,88 6,32, ,11,15 1,55 5,18 124,81 Pınar Et Ve Un SKPLC 3 4, ,9% 6,96 3,41 4,72, ,4,8-4,76-1,93 61,76 Şeker Piliç METRO , ,4% 429,12 1,26 17,8, ,2,6-4,73-4,17-35, Metro Tic. ve Mali Yat. Meşrubat a.d. 16,21 16,48 19,58 19, ,4,9-1,17-7,11 66,39 ERSU 57, a.d. a.d. 1,72 24,3 1, ,8,14-12,73-17,24 68,42 Ersu Gıda CCOLA , a.d. 16,63 3,11 13,7 1, ,2,11 9,18 8,42 88,54 Coca Cola İçecek KNFRT 5 5, ,7% 6,34 1,55 3,69, ,12,13 2,2-13,85 116,31 Konfrut Gıda KRSTL 59 1, a.d. a.d.,92 32,47 1, ,14 -,6-1,41-7,28 42,86 Kristal Kola PINSU 32 5, ,% 9,34,89 7,66 1, ,1,15-2,92-5,62 15,83 Pınar Su Diğer Gıda ,9% 6,4 18,76 22,69 22, ,1,3-4,19-12,38 73,14 ALYAG 61, a.d. a.d. 2,32 54,54, ,4, -3,45-16,83 44,83 Altınyağ KENT 8 92, a.d. a.d. 7,85 17,89 5, ,19 -,9-3,14-11,9 122,89 Kent Gıda MRTGG 51 1, a.d. a.d. 4,71 117,59 7, ,2 -,8-7,81-28,48 14,56 Mert Gıda PNSUT , ,4% 6,64 1,4 6,6, ,11,14 -,95 6,85 139,55 Pınar Süt ULKER , a.d. 5,82,72 1,67 1, ,12,17-5,59-11,52 43,89 Ülker Bisküvi HAVA YOLLARI VE YER HİZMETLERİ ,6% 7,12 7,3 1,95 1, ,13 -,6-7,61-14,44 113,53 CLEBI , ,1% 8,4 2,86 4,15 1, ,5,8-9,68-19,18 71,81 Çelebi THYAO , ,9% 7,2 1,3 4,9, ,7,8-4,11-15,66 14, Türk Hava Yolları UCAK 44 3, a.d. a.d. 1,33 289,94 2, ,42 -,36-9,4-8,48 128,79 Usaş

17 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,5728 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 28/12 29/12 29/3 21/3 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,4% 9,95 1,65 5,57, ,5-8,37 55,2 İMKB-1 Endeksi İNŞAAT SEKTÖRÜ a.d. 18,48 2,11 12,1 2, ,53 -,31-5,26-13,32 51,98 Boya ,6%,26,4,49 1, ,18 -,8-3,37-1,86 34,42 BYSAN 38, ,7% a.d. a.d. a.d., ,5 -,4,,, Boyasan Tekstil CBSBO 75, ,1% a.d. a.d. a.d. 3, ,46 -,1-6,67-15,15 64,71 Çbs Boya DYOBY 62 1, ,9% a.d. 1,76 12,18, ,9,2-8,13-22,7-11,18 Dyo Boya EMNIS 14 5, ,7% 24,87 3,54 11, 2, ,14,6-6,36-2,16-1,43 Eminiş Ambalaj MRSHL 32 19, ,8% 23,1 1,88 9,63, ,6,3 4,26-1,1 142,29 Marshall PRTAS 86, ,2% a.d.,47 a.d. 2, ,3 -,42-6,67-17,65 55,56 ÇBS Printaş Cam ve Cam Ürünleri a.d. 12,32 1, 5,95 1, ,8,2-3,65 -,8 87,45 ANACM 25 2, a.d. 1,6 1,1 5,84 1, ,9,22 -,91 -,91 52,82 Anadolu Cam DENCM 49 5, ,% a.d. 1,27 11,17, ,2,6-1,75 8,58 111,72 Denizli Cam TRKCM , ,2% 14,19,95 6,29 1, ,15,3-8,3-7,92 97,8 Trakya Cam Çimento ,6% 15,48 1,96 1,87 2, ,5,11 -,87-1,94 145,5 ADANA 86 4, ,3% 11,48 2,85 1,1 2, ,13,2-2,9-9,72 68,62 Adana Çimento (A) ADBGR 15 2, ,3% 9,97 1,76 8,59 2, ,13,2-5,76-12,93 57,36 Adana Çimento (B) ADNAC 5, ,3% 14,16,35 9,44 2, ,13,2 -,12-4,73 61,51 Adana Çimento (C) AFYON , ,1% 2.4,3 9,63 a.d. 13, ,8 -,4 5,59-23,22 ###### Afyon Çimento AKCNS 1 2 6, a.d. 15,55 1,69 8,99 1, ,2,13-11,84-9,46 1,73 Akçansa ASLAN 2 249, ,2% a.d. 9,14 a.d. 1, ,12 -,5 5,91 39,89 328,28 Aslan Çimento BOLUC 51 1, ,4% 16,5 1,39 14,24 1, ,2,4-2,46-1,63 32,7 Bolu Çimento BSOKE 26 1, a.d. 1,78,57 8,3 1, ,25,18-5,48-21,59 31,43 Batısöke Çimento BTCIM 44 7, a.d. 72,13 1,36 17,68 1, ,,1, -12,5 31,62 Batı Çimento BUCIM 63 4, ,2% 115,93 2,33 56,97 1, ,1,4-2,11-13,27-9,14 Bursa Çimento CIMSA 29 7, a.d. 7,53 1,21 6,1 1, ,13,24-12,99-12,5 98,73 Çimsa CMBTN 58 24, ,7% a.d. 1,76 a.d., ,9 -,5, -15,86 9,63 Çimbeton CMENT 4 8, ,5% 11,44 1,23 15,22 1, ,13 -,2-7,39-23,83 34,71 Çimentaş GOLTS 67 58, ,3% 395,69 1,64 15,18 1, ,1,14-12,69-24,3 11,77 Göltaş Çimento KONYA , ,5% 25,12 1,62 15,58 2, ,1,3 4,67-8,2 147,29 Konya Çimento MRDIN 52 7, ,9% 11,2 4,45 8,56 3, ,26,32-4,46-7,16 96,3 Mardin Çimento NUHCM 13 1, ,% 19,16 2,13 14,77 2, ,5,12 -,92-12,2 6,93 Nuh Çimento UNYEC 11 3, ,5% 1,9 2,33 7,1 2, ,1,18-7,79-15,3 56,35 Ünye Çimento İnşaat Malzemeleri a.d. 23,98 2,94 14,2 1, ,62-1,91-5,5-12,14 93,33 ALCAR 15 14, ad a.d. 33,67 77,77 11,22 41, ,4 4 -,5 5 -, ,12 65,37 Alarko Carrier BROVA 99 1, ,5% a.d. 3,8 a.d. 14, ,7-2,58-13,9-28,45 63,66 Borova Yapı DOGUB 5 1, ,9% a.d. 2,22 a.d. 12, ,15 -,83-1, -25,41 2,54 Doğusan ECYAP 37 2, a.d. 24,12 2,65 1,53 1, ,5,9-7,54-11,74 79,23 Eczacıbaşı Yapı EGPRO 31 8, a.d. 26,99 5,4 2,65 2, ,8,12-3,39-1,72 364,67 Ege Profil EPLAS 25, ,4% 1,51 a.d. 12,46 1, ,13 -, -7,7-15,6 53,33 Egeplast HZNDR 18 3, ,2% 33,79 2,74 18,2 1, ,,6-1,2 3,12 74,6 Haznedar Refrakter INTEM 48 6, ,5% 31,61 1,92 8,17, ,1 -,1-4,32-13,7 129,31 İntema IZOCM 5 26, ,8% 21,38 5,3 13,4 2, ,12,18 4,95-2,75 15,35 İzocam PIMAS 15 3, a.d. 9,77,91 8,69, ,4,2-7,1-15,42 8,97 Pimaş TUDDF 4 6, ,8% 165,52 4,43 27,5 1, ,5 -,5-6,8-1,32 61,63 T. Demir Döküm Seramik Ürünleri a.d. 6,,73 4,24, ,5,12-5,47-21,8 72,89 EGSER , a.d. 6,31,73 5,31, ,8,14-7,46-21,52 72,22 Ege Seramik KUTPO 23 2, ,8% 6,71,77 3,4, ,2,5-7,2-19,49 71,46 Kütahya Porselen USAK 52 1, a.d. 3,8,59 4,37, ,5,17-1,75-22,22 75, Uşak Seramik KİMYA SEKTÖRÜ a.d. 53,89 9,97 87,88 9, ,15,23-4,29 -,98 67,13 Gübre a.d. 13,91 23,59 14,11 14, ,11,22-8,23-19,59 92,55 BAGFS , a.d. 17,8 1,93 15,93 1, ,18,23-9,26-2,97 44,12 Bagfaş EGGUB , a.d. a.d. 1,62 a.d. 1, ,6,12-4,5-18,39 181,19 Ege Gübre GUBRF , a.d. 11,99 2,59 5,6 1, ,8,32-11,36-19,42 52,34 Gübre Fabrik. Tarım İlaçları ,2% 1,14 1,9 8,59 1, ,23,28,79 23,3 64,56 HEKTS 46 1, ,2% 1,14 1,9 8,69 1, ,23,28,79 23,3 64,56 Hektaş Diğer Kimyasallar ,8%,, 4,6, ,1,19-5,44-6,66 44,28 ALKIM , ,8% 8,94 1,29 4,7, ,1,2-4,47-8,94 49,73 Alkim Kimya SODA 2 1, ,7% 7,91,75 4,14, ,9,19-6,42-4,37 38,83 Soda Sanayii MAKİNA VE TEÇHİZAT SEKTÖRÜ a.d.,,, 3, ,4,22 5,61 8,95 989,47 MAKTK 92 2, a.d. a.d. a.d. a.d. 3, ,4,22 5,61 8,95 989,47 Makina Takım MEDYA SEKTÖRÜ % 49,11 1,3 8,98 1, ,1,4-7,47-14,25 53,63 DGZTE , ,1% a.d. 1,34 18,57, ,1,2-2,72-1,6 76,54 Doğan Gazetecilik DOBUR 19 2, a.d. 14,76 1,12 5,21, ,,3-11,74-15,42 3,56 Doğan Burda HURGZ 1 4 1, ,5% 56,98,94 8,43 1, ,1,8-7,95-17,26 53,79 Hürriyet Gzt. MOTORLU TAŞIT SEKTÖRÜ a.d. 8,78 1,73 6,75, ,3,9-5,99-9,95 81,59 Lastik a.d. 1,68 1,1 5,4, ,4,11-7,29-7,64 18,75 BRISA 1 86, a.d. 9,23 1,58 5,68, ,6,13-7,3-7,3 145,88 Brisa GOODY 48 15, a.d. 17,69,68 5,64, ,3,7-6,79-11,7 88,75 Good-Year KORDS 8 3, a.d. 11,2,83 5,5, ,4,13-8,5-4,19 91,62 Kordsa Global

18 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,5728 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 28/12 29/12 29/3 21/3 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,4% 9,95 1,65 5,57, ,5-8,37 55,2 İMKB-1 Endeksi Otomotiv Üretimi ,% 8,2 1,95 6,82, ,1,5-5,18-8,72 81,2 ASUZU 16 6, ,% a.d. 1, 4,28, ,7 -,3-6,62-9,29 44,98 Anadolu Isuzu DOAS , a.d. 9,69 1,23 1,, ,5,8-3,62 3,1 114,52 Doğuş Otomotiv FROTO , ,8% 9,35 2,39 5,91, ,5,1-5,24-12,72 73,15 Ford Otosan KARSN , ,1% a.d. 2,58 a.d. 1, ,7 -,3-2,6-12,79 56,6 Karsan Otomotiv OTKAR , a.d. 3,22 2,66 12,61 1, ,8,2-3,57-12,9 43,71 Otokar TOASO , ,9% 5,78 1,78 6,36, ,8,1-11,21-15,57 17,31 Tofaş Oto. Fab. TTRAK , a.d. 9,42 1,93 7,7 1, ,1,14-3,42 -,88 127,42 Türk Traktör Otomotiv Yan Sanayii a.d. 4,92 1,95 12,16 1, ,3,11-5,49-13,49 55,1 BFREN 2 138, a.d. a.d. 49,98 a.d. 3, ,4,5-2,13-1,97 146,43 Bosch Fren Sistemleri DITAS 48 2, ,4% a.d. 1,25 a.d., ,11 -,3-5, -12,5 2,36 Ditaş Doğan COMDO 6 3, a.d ,8 1,47 19,74 1, ,3,11-1,52-11,76 4,43 Componenta Dökümcülük EGEEN 34 12, a.d. 31,86 1,9 15,35 1, ,7,17-9,86-19,5 24,88 Ege Endüstri FMIZP 15 13, ,7% 86,55 9,79 39,25 8, ,1,23-5,11-8,45 62,9 F-M İzmit Piston MUTLU 25 2, a.d. 11,62 1,17 5,89, ,13,22-7,36-8,8 91,2 Mutlu Akü PARSN 31 1, ,9% a.d.,56 a.d. 1, ,8,1-7,48-23,16 34,88 Parsan ORMAN ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜ a.d. 5,33 1,34 3,48, ,15,9-4,73-5,75 7,83 Kağıt Ürünleri a.d. 11,36 1,35 9,86 1, ,4,1-4,11-13,84 51,21 ALKA 45 1, ,1% 8,21,79 3,16, ,11,16-2,65-13,53 14,7 Alkim Kağıt BAKAB 48 9, ,8% 7,77 1,32 5,47, ,8,12-2,48-9,63 178,25 Bak Ambalaj DENTA 2 1, a.d. 3,88 1,19 8,59 1, ,1,17-6,19-13,11 76,67 Dentaş Ambalaj ISAMB 1 9 1, ,2% 67,62,92 a.d. 1, ,1 -,1-6,45-16,75 32,4 Işıklar Yat. Holding KAPLM 17 1, ,2% a.d. 1,63 18,83 1, ,1,5, -19,5 78,95 Kaplamin KARTN 97 96, ,% 2,56 1,7 11,71 1, ,8,14-4, -15,4 56,19 Kartonsan OLMKS 13 4, a.d. 1,68,87 6,44, ,8,12-5,3-8,16 13,15 Olmuksa TIRE , a.d. a.d. 2,14 122,9 1, ,2,5-2,96-11,83-2,79 Tire Kutsan VKING 39 1, ,8% a.d. 2,1 6,59 1, ,8,1-7,19-17,44 14,34 Viking Kağıt Kırtasiye ,2% 6,1 1,62 4,11 1, ,15 -,8-4,26 4,6 94,92 ADEL 28 14, ,5% 6,1 1,62 4,17 1, ,23,29-4,11 12,9 17,58 Adel Kalemcilik SERVE 94 1, ,8% a.d. 1,61 a.d. 1, ,52 -,46-4,41-3,7 19,27 Serve Kırtasiye Matbaacılık ,5% 2,58 1,33,3, ,64,22-5,29,47 82,17 DURDO 6 2, ,8% 44,21 3,79 8,76, ,5,3,9-7,79 73,75 Duran Doğan Basım IPMAT , ,6% 2,38 1,26,11, ,34,41-11,48 8,72 9,59 Ipek Matbaacılık Mobilya a.d. 9,46 1,9 6,77 1, ,8,14-5,27-14,23 55,3 GENTS 97 1, ,6% 6,62,74 4,1, ,17,29-5,45-1,8 47,73 Gentaş KLBMO 64 1, ,7% 24,18 3,33 25,79 1, ,1 -,1-5,8-17,65 62,32 Kelebek Mobilya PAZARLAMA SEKTÖRÜ %, 1,71, 256, ,9-3,51-3,81-8,18 31,17 MIPAZ 34 1, ,2% a.d. 1,71 a.d. 256, ,9-3,51-3,81-8,18 31,17 Milpa PERAKENDECİLİK SEKTÖRÜ % 33,42 4,22 17,3, ,1,4-4,51-9,1 12,67 BIMAS , ,7% 28,83 14,21 18,85 1, ,4,6 1,8,39 85,41 Bim Mağazalar BOYNR 4 1, a.d. 9,94 2,92 5,95, ,,6-6,6-11,85 132,5 Boyner Mağazacılık CARFA 3 19, a.d. a.d. 2,12 21,78, ,1,2-1,8-12,84 86,27 Carrefoursa (A) CARFB 3 24, a.d. a.d. 2,77 29,25 1, ,1,2-9,45-13,39 155,38 Carrefoursa (B) MGROS , ,8% 47,9 3,17 16,2 1, ,4,6,91-3,48 197,14 Migros Ticaret PETRO KİMYA SEKTÖRÜ a.d. 8,34 1,47 5,25, ,37,37-5,38-4,42 61,63 Petrol Ürünleri a.d. 7,9 1,59 5,46, ,3,6-7,49-5,1 84,75 AYGAZ , ,6% 4,88,99 5,6, ,5,8-3,33-1,77 125,87 Aygaz PETKM , ,% 17,68 1,46 15,81, ,3,6-1,92 1,92 9,99 Petkim TUPRS , a.d. 7,78 1,92 4,47, ,2,4-4,7-11,94 78,51 Tüpraş Pertrol Ürünleri Dağıtımı a.d. 9,74 1,23 4,79, ,7,68-3,27-3,83 38,51 PTOFS , a.d. 1,21 1,22 4,8, ,1,5 -,77,78 3,24 Petrol Ofisi TRCAS , a.d. 7,74 1,27 a.d. 11, ,39 1,32-5,77-8,44 46,77 Turcas Petrol SAĞLIK SEKTÖRÜ % 6,32 1,14 9,7, ,8,17-2,76-4,29 49,16 İlaç ,9% 4,95,86 7,16, ,6,1-6,41-15,13 36,61 DEVA , ,2% a.d. 1,45 39,43 1, ,4,12-6,8-17,16-4,85 Deva Holding ECILC , ,3% 4,,55 1,9, ,9,14-8,19-18,76 8,67 Eczacıbaşı İlaç SELEC 1 2 2, ,6% 6,23 1,32 4,4, ,4,4-4,96-9,46 34, Selçuk Ecza Deposu Tıbbi Hizmetler a.d. 16,91 8,3 14,89 2, ,1,24,88 6,54 61,7 ACIBD 2 11, a.d. 16,91 8,3 14,94 2, ,1,24,88 6,54 61,7 Acıbadem Sağlık TEKNOLOJİ SEKTÖRÜ % 9,52 2,31 5,3 1, ,7,11-1,5-6,8 114,71 Bilişim Sektörü ,3% 7,11 1,43 4,38, ,4,4 1,44-2,87 116,64 ARENA 39 2, ,4% 5,8 1,45 3,53, ,2,4 7,46 19,5 189,26 Arena Bilgisayar ARMDA 33 1, a.d. 4,41,76 3,63, ,2,3-1,17-7,14 36,29 Armada Bilgisayar DGATE 3 5, ,2% 12,64 2,48 7,35, ,1,2 3,77 38,89 197,3 Datagate Bilgisayar ESCOM 51 1, a.d. 352,45 1,13 23,21 3, ,18,24 8,62,53 57,5 Escort Teknoloji INDES 23 2, ,7% 7,37 1,17 3,2, ,2,4, -8,8 98,26 Indeks Bilgisayar LINK 3 4, ,5% a.d. 4,59 a.d. 8, ,12 -,1-4,1-5,74 175,29 Link Bilgisayar LOGO 29 2, ,9% a.d. 1,76 374,23 3, ,43 -,8-4,48-12,35 62,6 Logo Yazılım Elektronik Aletler ,1% 3,22 1,3 7,56, ,1,3-7,31-11,15 6,49 EMKEL 78, a.d. 3,22,97 3,48, ,17,22-8,41-9,26 127,91 Emek Elektrik

19 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,5728 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 28/12 29/12 29/3 21/3 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,4% 9,95 1,65 5,57, ,5-8,37 55,2 İMKB-1 Endeksi GEREL 66 1, a.d. a.d. 1, 7,19, ,15 -,16-8,16-21,5 17,39 Gersan Elektrik PRKAB 16 1, ,3% a.d. 1,4 1,35, ,2,2-5,34-3,13 36,16 Türk Prysmian Kablo Savunma Sanayii ,8% 6,42 2,74 5,8 1, ,23,23-3,91-8,89 25,16 ASELS , ,8% 6,42 2,74 5,26 1, ,23,23-3,91-8,89 25,16 Aselsan Telekominikasyon ,2% 9,75 2,32 5,31 1, ,8,13 3,77-1,4 76,54 ALCTL 35 2, ,% 8,47 1,94 7,87, ,3,1-8,5-17,65 89,19 Alcatel Lucent Teletaş ANELT 45 1, ,7% a.d. 1,43 a.d. 2, ,1 -,12-7,65-12,44 28,8 Anel Telekom KAREL 31 2, ,2% 5,41,87 3,3, ,1,13-6,67-13,58 133,33 Karel Elektronik NETAS , ,1% 18,12 1,4 31,93 1, ,5,3 14,88 1,9 194,43 Netaş Telekom. TTKOM , ,7% 8,35 2,93 5,19 1, ,21,41-2,97 2,52 27,26 Türk Telekom TCELL , ,8% 11,56 1,97 5,49 1, ,19,32 -,6-8,63 7,93 Turkcell TEKSTİL SEKTÖRÜ a.d. 9,61,92 8,91 1, ,71,2-5,19-14,39 64,48 Ev Tekstil ,4% 4,68,8 7,1, ,38 -,16-3,3-18,55 27,85 IDAS 1 1, ,8% 2,48,85 a.d. 1, ,75 -,37-6,18-23,39 6,99 İdaş YATAS 42 2, ,1% 8,48,77 7,89, ,1,5 -,43-13,7-5,28 Yataş Konfeksiyon a.d. 8,29,69 5,55, ,9,45-9,75-11,53 45,67 CEYLN 69 1, ,8% 44,9 6,65 a.d. 112, ,8 1,87-17,81-8,4 37,93 Ceylan Giyim ESEMS 16, ,8% a.d. a.d. a.d. 3, ,38 -,31-8,11-11,69 13,33 Esem Spor Giyim MNDRS 52, a.d. 4,25,46 3,51, ,1,18-9,23-13,24 84,38 Menderes Tekstil VAKKO 16, ,4% 42,8 1,15 21,61, ,2,6-3,85-12,79 47,6 Vakko Tekstil Kumaş a.d. 9,34 1,6 14,6 1, ,79 -,86-1,24-7,86 75,99 AKIPD 18 1, a.d. a.d. 5,62 a.d. 1, ,44 -,23,, 5,98 Aksu İplik ALTIN 99 7, a.d. 6,31 1,32 14,63 1, ,1,14-6,59 5,41 143,75 Altınyıldız ATEKS 2 2, ,6% 527,5,69 22,3, ,5,11-4,79-14,72 9,88 Akın Tekstil BERDN 55, ,8% a.d. a.d. a.d. 14, ,22-3,47-4,88-1,34-17,89 Berdan Tekstil BISAS 41 1, ,8% a.d. a.d. 1.74,11 2, ,32,4-4,17-15,34 112,31 Bisaş Tekstil BOSSA 3 2, ,4% a.d.,95 2,5 1, ,3,3-1,22-1, 1,45 Bossa BRMEN 93, ,3% 2,91,52 253,17 1, ,19,1-4,12-16,22 138,46 Birlik Mensucat GEDIZ 94 1, ,2% a.d.,44 7,51 2, ,92,1 15,24-1,37 68,6 Gediz İplik LUKSK 96 4, a.d. 45,41 3,95 28,13 4, ,6,13 26,44 27,91 157,31 Lüks Kadife MEMSA 8, a.d. a.d.,73 a.d. 2, ,81 17,62-14,43-9,78 88,64 Mensa Mensucat SNPAM 3 2, ,8% 2,86 2,23 98,21 9, ,14,16-6,94-12,31 14, Sönmez Pamuklu TUMTK 93 33, ,3% 328 3,28 ad a.d. ad a.d , ,9 9 4,4-5, , ,45 Tümteks YUNSA 29 1, a.d. a.d.,98 9,6, ,2,1-4,35-14,92 77,1 Yünsa İplik a.d. 12,36 1,31 17,77 1, ,3 1,57-6,8-14,18 96,59 AKALT 39 1, a.d. a.d.,59 1,92, ,3,1-1,97-9,8 35,29 Akal Tekstil ARSAN 15 1, ,6% a.d. 1,17 21,3 1, ,19 -,4-9,33-31,1 9,22 Arsan Tekstil EDIP 3 3, a.d. 4,99 1,65 18,7 7, ,18,13-11,74-14,16 47,2 Edip Gayrimenkul KRTEK 26 2, a.d. 11,5,95 11,14, ,1,1-6,85-18,26 291,75 Karsu Tekstil MTEKS 82, ,7% a.d. 4,73 a.d. 7, ,23 -,7 2,6-11,61 141,46 Metemteks OKANT 85, ,9% a.d.,95 a.d ,56-19,15-2,8 Bayındır Madencilik SANKO 25 3, ,9% 19,98,97 1,12, ,5,5-6,91-5,41 38,89 Sanko Pazarlama SONME 6 3, ,5% 37,92 3,48 8,1 98, ,9 12,39-2,33-4, 13,14 Sönmez Filament Diğer Tekstil a.d. 1,1,65 4,7, ,3,11-6,17-12,53 11,93 AKSA , ,9% 1,1,62 3,71, ,4,13-5,77-14,93 11, Aksa SASA 1 49, a.d. a.d.,75 13,33, ,2,1-6,58-1,13 12,86 Advansa Sasa Deri Konfeksiyon ,9% 6,59,78 4,87, ,1,6-4,57-21,67 38,82 DERIM 49 3, a.d. 6,59 1,32 4,74, ,4,11-6,55-32,62 36,14 Derimod DESA 35, ,5% a.d.,66 a.d., ,3,2-2,6-1,71 41,51 Desa Deri TURİZM VE OTELCİLİK a.d. 12,88 2,14 27,36 7, , -,62 -,11-3,1 149,98 AYCES 7 16, ,2% a.d. 3,81 432,71 24, ,76 -,77 1,67 44,35 412,35 Altınyunus Çeşme FVORI 51 2, ,5% 16,57,96 a.d. 19, ,22-13,61 49,41 Favori Dinlenme Yer. MAALT 29 13, a.d. 52,21 1,76 6,59 7, ,1,27-8,39-18,13 64,78 Marmaris Altınyunus METUR 42 2, ,1% 11,75 1,62 25,55 13, ,,16 6,67-6,49 171,7 Metemtur Otelcilik MARTI , a.d. 31,3 1,17 11,54 4, ,13,3-7,3-1,56 92,42 Martı Otel NTTUR 1 1 1, ,3% 6,36 1,67 a.d. 7, ,71,5-3,77-4,67 6,3 Net Turizm PKENT 46 73, ,9% 13,39 6,9 18,67 3, ,1-4,34 6,57-12,57 199,18 Petrokent Turizm MADENCİLİK % 7,61 9,24 3,14, ,11,53-8,66-5,13 15,19 PRKTE , ,7% 157,46 1,21 13,27 4, ,23,41-6,99-15,67 8,58 Park Elek. Madencilik KOZAA , ,6% 2,13 1,24 1,45, ,67,46-11,98-3,5 29,93 Koza Madencilik KOZAL 26 36, #DIV/! a.d. 8, ,43,71-7, 3,33 7,5 Koza Altın DİĞER % 8,42 1,65 3,68, ,7,16-5,66-4,7 78,9 AFMAS 12 1, a.d. 17,84 7,47 8,68 1, ,19,33-14,29 17,92-4,67 AFM Film ISMEN 3 3, ,1% 4,9 1,7 a.d. a.d ,, -1,25-4,4 169,93 İş Y. Men. Değ. KLMSN 8 7, a.d. 8,78 3,12 1,59 1, ,8,12,66-4,4 27,73 Klimasan Klima RYSAS 1 7 4, a.d. 22,82 1,9 7,75 1, ,6,3-6,1-14,16 156,41 Reysaş Lojistik PKART 49 2, ,% 36,92 2,22 27,11 1, ,3,4-7,3-15,65 41,4 Plastikkart Bankalar % 9,33 1,79-6,83-11,18 59,47 Büyük Ölçekli Bankalar ,6% 8,78 1,81-6,38-8,88 65,25 AKBNK , ,6% 1,21 2, ,48 6,8 61,45 Akbank GARAN , ,5% 8,48 1, ,94-8,22 77,27 Garanti Bankası

20 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD 1,5728 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 28/12 29/12 29/3 21/3 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,4% 9,95 1,65 5,57, ,5-8,37 55,2 İMKB-1 Endeksi HALKB , ,3% 7,23 2, ,65-15,57 76,7 T. Halk Bankası ISCTR , ,9% 7,96 1, ,58-9,71 5,81 İş Bankası (C) VAKBN , ,7% 6,5 1, ,89-18, 54,72 Vakıflar Bankası YKBNK , ,6% 11,7 1, ,72-8,6 71,19 Yapı ve Kredi Bank. Orta ve Küçük Ölçekli Bankalar ,7% 12,77 1, ,28-13,48 53,7 ALNTF 5 1, ,2% 7,9 1, ,35-8,33 45,28 AlternatifBank ASYAB , ,5% 9,59 1, ,82-16,81 82,93 Asya Katılım Bankası ALBRK , ,3% 13,46 1, ,7-7,9 71,44 Albaraka Türk DENIZ 1, ,9% 12,4 2, ,83-14,88 49,28 Denizbank FORTS 1 6 1, ,4% 18,, ,49-13,7 44,17 Fortis Bank FINBN 5 5, ,1% 16,75 2, ,19-17,19 8,6 Finansbank SKBNK 3 1 2, ,1% 7,78, ,84-14,75 3,6 Şekerbank TEBNK 3 2 1, ,5% 12,23 1, ,78-2,49 68,7 T. Ekonomi Bank. TEKST , ,3% 43,45, ,89-4,31 32,14 Tekstilbank TKBNK 1 5, ,1% 46,76 1, ,66-21,58 33,23 T. Kalkınma Bank. TSKB , ,2% 6,23 1, ,13-9,74 125,4 T.S.K.B. Sigorta % 21,28 1, ,1-16,67 56,1 AKGRT , a.d. 85,61 1, ,21-15,57 17,87 Aksigorta ANHYT , ,3% 11,67 2, ,37-13,36 99,94 Anadolu Hayat Emek. ANSGR , ,3% 13,49, ,56-2,28 24,45 Anadolu Sigorta AVIVA 9 8, a.d. a.d. 6, ,82-14,29 49,49 Aviva Sigorta GUSGR 14 1, a.d. a.d. 1, ,15-18,22 25,17 Güneş Sigorta RAYSG 15 2, ,% a.d. 6, ,97-15,3 52,77 Ray Sigorta YKSGR , ,2% 282,91 2, , -19,66 32,39 Yapı Kredi Sigorta Faktoring % 7,24 1,64, ,68-12,61 56,86 CRDFA 25 1, ,8% 4,27 1,21 1,27-6, ,88-7,4 51,72 Creditwest Faktoring GARFA 35 5, ,6% 1,35 2,2 a.d. 4, ,79-17,99 96,12 Garanti Faktoring OZGYO 49 1, ,5% 17,78 2,1 18,55 5, ,8 -,7-1,38-12,8 22,75 Özderici GMYO Finansal Kiralama % 7,89 1,66 4, ,37-9,68 119,97 FFKRL , ,7% 9,17 1,4 a.d , 2,53 149,9 Finans Fin. Kir. ISFIN , ,7% 2,81,74 a.d ,69-15,86 73,55 İş Fin. Kir. SEKFK 57 1, a.d. 4,63 1,59 3, ,61-15,79 96,49 Şeker Fin. Kir. TEKFK , ,1% 242 2,42 64, , ,3 71 7,1 244,12 Tekstil Fin. Kir. FONFK 2 2, ,9% 53,63 1,27 3,17 a.d ,45-19,58 29,5 Fon Fin.Kir. VAKFN 23 4, ,1% 4,95 1,55 a.d ,23-7,82 154,55 Vakıf Fin. Kir. YKFIN 17 4, ,7% 11,65 2,72 8, ,9-18,25 92,13 Yapı Kredi Fin. Kir. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı % 14,18 1, 1,68 5, ,36,31-4,83-15,75 65,61 AGYO 49 1, ,4% 5,4,52 1,25, ,2,5-4,84-19,57 14,9 Atakule G.M.Y.O. AKMGY 49 47, ,7% 19,94 5,6 2,97 12, ,59,67 -,44-11,55 59,71 Akmerkez G.M.Y.O. ALGYO 49 15, ,4% a.d.,88 8,64 1, ,14,24-2,45-7,2 17,2 Alarko GMYO EGYO 72, a.d. 11,31,2 25,9 22, ,98 1, -7,69-16,28 28,57 EGS G.M.Y.O. DGGYO 49 1, a.d. 13,89,63 13,31 2, ,62,57-7,44-21,68 49,33 Doğuş GE GMYO YYGYO 95 3, ,1% a.d. 2,27 a.d. 11, ,64 -,68-5,82-19,2 145,64 Y ve Y GMYO ISGYO , ,7% 13,36,75 8,2 6, ,46,69-5,42-16,93 44,59 İş GMYO NUGYO 57 3, ,5% 34,62,57 1,16 2, ,69,37-3,49-11,7 62,75 Nurol GMYO PEGYO 1 1, a.d. 8,93,64 a.d. 69, ,6-17,33 47,62 Pera GMYO VKGYO 45 3, ,2% 11,88,94 5,6 4, ,21,63 1,7-13,11 16,69 Vakıf GMYO SAGYO 5, ,8% 8,47,88 11,95 8, ,1,65-4,82-19,39 8,22 Sağlam GMYO SNGYO , a.d. a.d. 1,2 a.d. 4, ,16 -,29-6,41-11,69 74,74 Sinpaş G.M.Y.O. YKGYO 49 1, ,6% a.d.,86 21,81 4, ,32 -,27-9,57-19,43 49,12 Yapı Kredi Koray GMYO Holdingler % 8,65 1,15 3,42, ,1,17-3,62-8,17 84,56 Büyük Ölçekli ,3% 8,6 1,25 2,64, ,14,38-7,56-1, 53,2 ENKAI , ,7% 12,46 1,89 8,1 1, ,11,18-9,5-13,9 24,32 Enka İnşaat KCHOL , ,2% 7,17 1,11 2,47, ,4,11-5,36-7,33 88,3 Koç Holding SAHOL , ,2% 8,1 1,6 1,37, ,29,85-8,27-9,58 47,25 Sabancı Holding Orta Ölçekli a.d. 1,45 1,3 6,97, ,3,17-3, -11,3 47,43 ALARK , ,7% 35,6,95 11,63, ,3,8-1,18-13,2 3,65 Alarko Holding DOHOL , ,4% a.d.,85 6,58, ,,5 5,56 2,7 42,12 Doğan Holding DYHOL , ,8% a.d. 1,66 23,5 1, ,8,4 -,72-4,3 52,48 Doğan Yayın Hol. SISE , a.d. 9,29,66 3,63, ,9,23-9,74-11,11 49,15 Şişe Cam TKFEN , ,9% 13,23 1,12 7,34, ,11,18-7,91-16,4 56,17 Tekfen Holding TAVHL , ,5% 14,41 2,76 8,84 2, ,11,3-7,56-21,99 5,27 TAV Havalimanları YAZIC 27 9, ,5% 5,83,92 5,43 1, ,17,34,53-15,63 51,17 Yazıcılar Holding Küçük Ölçekli ,4% 4,57,65 6,3, ,14 -,4 -,28-3,22 153,5 BRYAT 33 7, ,2% 1,13,84 38, ,43-11,66 77,11 Borusan Yat. Paz. ECZYT , ,5% 4,53,41 a.d., ,2,2-5,79-6,67 141,1 Eczacıbaşı Yatırım GLYHO 1 1, ,8% 1,68,55 36,72 167, ,6 -,1-5,41-17,65 48,94 Global Yat. Holding GSDHO 1 1 1, ,7% 1,76,61 a.d ,35 8,11 11,53 GSD Holding IHLAS 1 88, a.d. 4,87,53 4,57, ,3,6-7,46-15,7 72,22 İhlas Holding MZHLD 35, ,3% 1,3 a.d. 11,37, ,1, -2,6-9,52 12,13 Mazhar Zorlu Holding NTHOL 1 1, a.d. a.d. 1,87 a.d. 5, ,26 -,29-2,11-3,12 12,17 Net Holding