Günlük Bülten 5 Kasım 2010

Transkript

1 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanın hafif alıcılı açılmasını bekliyoruz Fed'in önceki gün açıkladığı tahvil alım programının ekonomiye dair iyimser beklentileri artırması ve ardından Wall Street Journal'da yer alan bir haberde Fed'in sağlıklı bankaların temettü ödemelerini artırmalarına izin vereceği haberiyle birlikte borsa endeksleri iki yılın yükseği seviyesine tırmandı. Sert yükseliş eğilimi sabah Asya endeksleri ile sürüyor. Japonya Merkez Bankası 5 trilyon yenlik (62 milyar dolar) varlık alımı programı çerçevesinde, borsa yatırım fonlarını ve AA ve üzerinde kredi notu olan gayrimenkul yatırım fonlarını da satın alacağını duyurdu. Banka hazine tahvili alımına gelecek hafta başlayacak. Yurtdışındaki olumlu havaya paralel olarak İMKB nin bu sabha güne hafif alıcılı bir açılış ile başlamasını bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU İMKB-100 endeksi dün günü %3.4 oranında değer kazanarak 70,905 seviyesinde kapanış gerçekleştirdi. GÜNDEM 0 SKBNK ın 3. Çeyrek net karını açıklaması bekleniyor. Oyak Yatırım beklentisi: 31mnTL. Piyasa beklentisi: 30mnTL. AEFES 3. Çeyrek net karını açıklayacak. Oyak Yatırım beklentisi: 205mnTL. Piyasa beklentisi: 198mnTL. CCOLA 3. Çeyrek net karını açıklayacak. Oyak Yatırım beklentisi: 127mnTL. Piyasa beklentisi: 126mnTL. IHYAY bugün işlem görmeye başlayacak. 08 Kasım 2010 TUİK, Eylül ayı sanayi üretim rakamlarını açıklayacak. Oyak Yatırım beklentisi yıllık %14 artış, Piyasa beklentisi yıllık %10.8 artış. Hazine Ekim ayı nakit dengesini açıklayacak. Merkez Bankası beklenti anketi sonuçlarını açıklayacak. ŞİRKET HABERLERİ SAHOL Sigorta Grup Başkanı Hakan Akbaş AKGRT deki hisse satışının yılsonuna kadar sonuçlanabileceğini söyledi... Erdemir, Borçelik te sahip olduğu %9.34 payı toplam 24.2mn TL ye Borusan Grubu şirketi olan Kerim Çelik e devretti... ODD, Ekim ayı hafif araç satışlarını açıkladı... Medyada çıkan haberlere göre, medya varlıklarındaki yabancı ortaklık sınırını %25 den %50 ye çıkartacak olan yeni RTÜK kanunu Anayasa Komisyonu nda kabul edildi... MV Holding, Turkcell'in toplam hisse sayısının %1.14'üne karşılık gelen 25mn adetlik Turkcell hissesini borsada satışa konu edilmesi amacıyla Merkezi Kayıt Kuruluşu'nda kayda aldırdı... TSKB üçüncü çeyrek karını 46mnTL olarak 50mnTL olan piyasa beklentisinin hafif altında açıkladı Albaraka 2010 yılı üçüncü çeyrek karını piyasa beklentisi olan 33mnTL olarak açıkladı... PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yılbaşından Bugüne Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim değişim İMKB , % 7.0% 34.2% 50.0% İMKB-30 90, % 7.2% 34.7% 50.3% IMKB-BANKA 166, % 9.2% 38.9% 58.0% USD/TL % -3.7% -6.6% -6.9% DAX 6, % 8.3% 13.0% 23.7% FTSE 5, % 4.0% 8.3% 14.8% DOW JONES 11, % 4.5% 8.9% 16.7% S&P 1, % 5.2% 8.8% 16.7% VIX % -14.9% -14.6% -33.2% MSCI EM INDEX 1, % 4.9% 17.4% 24.3% NIKKEI 225 9, % -0.7% -8.7% -0.9% EMTIALAR* ALTIN 1, % 3.1% 25.9% 27.8% BRENT % 4.5% 12.7% 13.4% * Sabah saat 08:00 değerleridir GÖSTERGE FAİZ ORANLARI Gösterge tahvil (08 Ağustos 2012) 7.61% -3 bps -32 bps -126 bps -125 bps Haftalık TL Repo oranı 7.00% 0 bps 0 bps -11 bps 6 bps Eurobond (2030) 4.87% -18 bps -42 bps -154 bps -156 bps İMKB 71,500 72,000 71,000 70,500 70,000 69,000 70,000 68,000 69,500 67,000 69,000 66,000 68,500 65,000 68,000 64,000 67,500 63,000 67,000 69,839 69,839 69,365 69,365 71,007 70,924 70,924 70,747 70,450 70,747 70,450 68,589 68,760 68,589 2,293 2,373 2,238 2,149 2,151 1,707 2,015 1,066 1,955 2,956 2,086 2,959 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Hacmi (mn TL) Fiyat Günlük Değişim GARAN %5.8 ISCTR %3.4 VAKBN %4.9 DYHOL %1.3 THYAO %3.7 Avrupa Bölgesi ve ABD Gündemi 68,760 69,074 69,074 68,522 68,605 68,522 68,605 2,293 2,373 2,238 2,149 2,151 1,707 2,015 1,066 1,955 2,956 2,086 2, Ekim 20 Ekim 21 Ekim 22 Ekim 25 Ekim 26 Ekim 27 Ekim 28 Ekim 1 Kasım 2 Kasım 3 Kasım 4 Kasım 70,905 70,905 3,000 3,000 5 Kasım 10 Saat Piyasa Beklentisi Önceki Dönem Amerika Gündemi Tarımdışı istihdam 14:30 60K -95K İşsizlik Oranı 14: % 9.60% Avrupa Gündemi Almanya - Fabrika Siparişleri 13: % 3.40% Kaynak : Bloomberg 3,500 4,000 2,500 2,000 2,000 1,500 1,000 1, OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok Tel: arastirma@oyakmenkul.com.tr Levent İstanbul

2 ŞİRKET HABERLERİ SAHOL - Sabanci Holding Endekse Paralel % , SAHOL Sigorta Grup Başkanı Hakan Akbaş AKGRT deki hisse satışının yılsonuna kadar sonuçlanabileceğini söyledi... Hatırlanacağı gibi Sabancı Holding stratejik ortaklık için niyetini daha önce açıklamıştı. EREGL - Eregli Demir Celik Endekse Paralel % Erdemir, Borçelik te sahip olduğu %9.34 payı toplam 24.2mn TL ye Borusan Grubu şirketi olan Kerim Çelik e devretti... Analist Yorumu: Daha önce alınan Rekabet Kurulu kararının ardından bu gelişme uzun bir süredir bekleniyordu. Erdemir in bilançosunda 45mn TL olarak görünen Borçelik hisselerinin satışından şirketin 4. Çeyrekte yaklaşık 20mn TL zarar kaydedeceğini tahmin ediyoruz. ODD, Ekim ayı hafif araç satışlarını açıkladı... Ekim ayında hafif araç satışları 73 bin adet olarak gerçekleşti. Bu rakam, geçen yılın aynı ayına göre %248, eylül ayına göre ise %14 artış ifade etmektedir. Analist Yorumu: Açıklanan bu rakam, ay sonunda sektörden aldığımız izlenimlere paralel çıkmış olmakla birlikte Ekim ayı başında öngördüğümüz 65bin adet seviyesinin üzerinde gerçekleşmiştir. Satışların mevcut seyri, Ekim ayında da beklentilerimizin üzerinde gitmeye devam etmiştir. Şimdilik, 2010 yılına ilişkin olarak 675 bin adetlik hafif araç satış tahminimizi koruyoruz. Piyasa beklentisi 2010 yılı tamamı için 725bin adet civarındadır. Kasım ayına ilişkin olarak pazarın bin adet seviyelerinde oluşabileceğini düşünüyoruz. Özellikle kurban bayramı tatili nedeniyle 1 haftalık tatilin satışları olumsuz yönde etkilenebileceğini düşünmekle birlikte devam eden Otomotiv fuarındaki kampanya fiyatlarının olumlu etkisinin düşüş satış günü etkisini biraz da olsa hafifleteceğini düşünüyoruz. Özellikle sektörün iddialı hedeflerinin olduğu Aralık ayına ilişkin belirsizlik ise devam etmektedir. DYHOL - Dogan Yayin Holding F/K 10T F/K 11T NAD (mn TL) Prim/İskonto Oranı (%) Endeksin Altında % n.m. n.m. 2,048-22% Medyada çıkan haberlere göre, medya varlıklarındaki yabancı ortaklık sınırını %25 den %50 ye çıkartacak olan yeni RTÜK kanunu Anayasa Komisyonu nda kabul edildi... Daha önceden belirttiğimiz gibi kanunun yıl sonuna kadar meclisten geçmesini bekliyoruz. (Nötr) 2

3 TCELL - Turkcell Endeksin Üzerinde % MV Holding, Turkcell'in toplam hisse sayısının %1.14'üne karşılık gelen 25mn adetlik Turkcell hissesini borsada satışa konu edilmesi amacıyla Merkezi Kayıt Kuruluşu'nda kayda aldırdı Haziran 2010 itibariyle MV Holding, Turkcell'in %2.32 hissesine sahiptir. TSKB - TSKB F/K 10T F/K 11T F/DD 10T F/DD 11T Endeksin Üzerinde % TSKB üçüncü çeyrek karını 46mnTL olarak 50mnTL olan piyasa beklentisinin hafif altında açıkladı Bankanın net faiz geliri çeyreksel olarak %9 oranında arttı. Bankanın bu çeyrekte vadesi dolan büyük montanlı kredilerden elde ettiği getirilerin yanısıra, menkul kıymet getirilerinin çeyreksel olarak 150baz puan artması, çeyreksel net faiz gelirinin artışının en önemli nedenleri idi. Bankanın kredilerinin %97 si YP cinsi kredilerden oluşurken, YP kredilerin 3. Çeyrekteki getiri oranları %4.3 ile neredeyse sabit kaldı. Menkul kıymetlerden elde edilen getirilerin katkısı (bankanın menkul kıymetlerinin yalnızca %6 sının TÜFE ye endeksli tahvillerden oluşması, menkul kıymet getirilerinin 3. Çeyrekte çok fazla etkilenmemesini sağladı) ile 3. Çeyrekteki faiz farkı yalnızca 33baz puan daralarak %4.4 olarak gerçekleşti. Çeyreksel net kar marjı 41baz puan yükselerek %4.7 olarak gerçekleşti. Krediler TL olarak %3 azaldı Detaylara baktığımızda, USD cinsi krediler %1.8 artarken, EUR cinsi krediler çeyreksel olarak %3 daraldı. Böylelikle 2010 yılının ilk dokuz ayında USD krediler %10.1, EUR krediler ise %6.4 oranında artmış oldu. Kredilerin dağılımı hala EUR ve USD olarak eşit gerçekleşti. Yılbaşından buyana TL kredi büyümesinin %2.6 oranında yükseldiğini göz önünde bulundurduğumuzda, yönetimin %15 lik kredi büyümesinin gerçekleşebilmesi için son çeyrekte çok güçlü bir büyüme görmemiz gerekecek. TSKB menkul kıymet porföyünü yalnızca %1.4 lük azalış ile sabit tuttu Menkul kıymetler varlıkların %35 ini oluştururken, Eurobond lar menkul kıymetlerin %19 unu, değişken faizli tahviller %52 sini oluşturmaktadır. Bankanın satılmaya hazır finansal varlık olarak sınıflandırdığı menkul kıymetlerden, henüz elde etmediği rakam ise, 3. Çeyrek sonu itibariyle 60mnTL ye yükseldi. Komisyon gelirleri 3. Çeyrekte neredeyse yarıya düştü Kurumsal finansman gelirleri, komisyon gelirlerinin büyük bir kısmını oluşturan bankada, geçtiğimiz çeyrekte sınırlı proje yürütülmesi sonrasında, komisyon gelirleri %46 oranında azaldı. Ancak 4. Çeyrekte büyüklüğü 700mnUSD 950mnUSD arasında olması beklenen Emlak Konut GYO halka arzı ile, komisyon gelirlerinin önemli miktarda artmasını bekliyoruz. Ayrıca, banka 3. Çeyrekte operasyonel giderlerini sabit tutmasına rağmen, komisyon gelirlerindeki azalışa bağlı olarak, operasyonle giderler/komisyon gelirleri oranının %14.7 ye gerilemesinin önüne geçememiştir. 3. çeyrekte risk maliyeti 127baz puan olarak gerçekleşti TSKB nin takipteki kredilerine 3. Çeyrekte 8.7mnTL eklendi. Ancak 12.1mnTL lik tahsilatlar, kredi karşılıklarını limitlemiş oldu. Özsermaye getirisi 800baz puan daralarak %16 olarak gerçekleşti Banka için tahminlerimizi gözden geçireceğiz. 3

4 ALBRK - Albaraka F/K 10T F/K 11T F/DD 10T F/DD 11T Endeksin Üzerinde % Albaraka 2010 yılı üçüncü çeyrek karını piyasa beklentisi olan 33mnTL olarak açıkladı... Sektör büyümesinin üzerinde kredi büyümesi Bankanın hem kredilerini hem de mevduatlarını %7 gibi iyi bir oranda arttırmasını olumlu karşılıyoruz. Segmentlere göre detaylara baktığımızda, bankanın hem ticari kredilerde hem de tüketici kredilerinde agresif olduğunu görüyoruz. 3. Çeyrekte banka ticari kredilerini %6.7, tüketici kredilerini ise %8.9 oranında arttırdı. 3. Çeyrekte elde edilen murabaha kredisi, artan ticari krediler için kullanılırken, bankanın önümzdeki dönemde kredileirni fonlayacak likiditesini koruması sevindirici. Banka son üç çeyrekte olduğu gibi bu çeyrekte de sürdürülebilir 76mnTL net kar payı geliri açıkladı... Banka yılın ikinci çeyreğinde dağıtılan kredilerden elde edilen kar paylarının %78 ini katılım hesaplarına aktardı ki bu geçmiş dönem ortalamalara yakın. Üçüncü çeyrekte bankanın TL kredi getirileri 109 baz puan azalsa da, bankanın YP kredi getirileri 18baz puan arttı ve dolaylı olarak bankanın katılım paylarına ödediği kar payı oranları 28baz puan azaldı. Bu sayede marjlardaki daralma sınırlı kaldı ve bankanın net kar marjı yalnızca 34baz puan daralarak %4.57 olarak gerçekleşti. Kobi kredilerinin getirilerindeki daralma riskinin dışında, bankanın marj daralmasının önüzmüdeki çeyreklerde durmasını bekliyoruz. Unutmamak gerekir ki katılım bankaları 4. Çeyreklerde gelir paylaşımı gelirlerinin realize olması daha fazla kar realize etmektedir. Tahsilatlar 3. Çeyrekte takibe alınan kredilerin üzerinde gerçekleşti... Albaraka Türk üçüncü çeyrekte takibe alınan kredilerin 2.3 katı tutarında tahsilat yapmayı başardı. Yılbaşından bu yana toplamda takipteki kredilerin %80 i oranında tahsilat yapıldı. Her ne kadar 1. Grup takipteki kredilerdeki yeniden yapılandırma devam etse de, önceki dönemde yeniden yapılandırılan kredilerden yapılan güçlü tahsilatlar sonrasında, yeniden yapılandırılan krediler/toplam krediler oranı 20baz puan daralarak %4.25 olarak gerçekleşti. Banka 3. Çeyrekte, önümüzdeki sene dağıtacağı kar payları için şimdiden 11mnTL daha ayırdı yılında bu şekilde ayrılan toplam tutar 26mnTL olarak gerçekleşti. Hem komisyon gelirleri hem de operasyonel giderler 3. Çeyrekte olumlu... banka 3. Çeyrekte komisyon ve ücret gelirlerini %9 oranında arttırmayı başarırken, aynı zamanda operasyonel giderlerini de %3 oranında azalttı. Böylecek bankanın komisyon gelirleri/operasyonel giderler karşılama oranı 500baz puan artarak %44 seviyesinde gerçekleşti. 3. Çeyrekteki sınırlı operasyonel giderlere rağmen, bankanın 4. Çeyrekte genel müdürlüğünün taşınmasına bağlı olarak, operasyonel giderlerini arttırmasını bekliyoruz. Bankanın 3. Çeyrekte özsermaye getirisi 137baz puan artarak %16.9 olarak gerçekleşti... Banka için 3.88TL hedef hisse fiyatımız ile ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyemizi koruyoruz. 4

5 YURTDIŞI PİYASALAR YURTDIŞI BORSALAR DOW JONES NASDAQ Combined CI S&P 500 Almanya XETRA DAX Fransa CAC 40 Japonya NIKKEI 225** Rusya RTS Kore KOSPI** Brezilya BOVESPA * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones 11,500 11,400 11,300 DJ Kapanış Kapanış 11, % 2, % 1, % 6, % 3, % 9, % 1, % 1, % 72, % FED'in tahvil alımının boyutunu açıklamasının ardından global piyasalarda tüm bölgelerde güçlü artışlar gözleniyor. ABD dolarının değer kaybetmesi emtialar ve hisse senetlerinde yükselişi tetiklerken, altının onsu 1390 dolar seviyesine yaklaştı. Petrol fiyatları da 88 dolar seviyesine doğru yükselirken, dün ABD hisse senetleri de %2 oranında değer kazandı. Asya piyasalarında benzer şekilde güçlü hava devam ediyor. ABD'de bugün açıklanacak ekonomik verilerden işsizlik oranı ve tarımdışı istihdam rakamları piyasalar tarafından takip edilecek. Gündem ABD Piyasa Beklentisi Açıklanan Önceki Dönem 03.Kas 14:15 ADP İstihdam değişimi 20K 43K -39K 16:00 ISM Servis Sektörü :00 Fabrika Siparişleri 1.60% 2.10% -0.50% 20:15 FED Toplantısı 0.25% 0.25% 0.25% 04.Kas 14:30 İşsizlik Başvuruları 442K 457K 434K 14:30 Devam Eden Başvurular 4378K 4340K 4356K 05.Kas 14:30 Tarımdışı istihdam 60K K 14:30 İşsizlik Oranı 9.60% % Kaynak: Bloomberg 11,200 11,100 11,000 10, Eki 29 Eki 01 Kas 02 Kas 03 Kas 04 Kas PARİTELER Kapanış* Günlük Değişim EURO / DOLAR % DOLAR / YEN % *Kaynak: TCMB EURO / DOLAR OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi Eki 29 Eki 01 Kas 02 Kas 03 Kas 04 Kas VOLATİLİTE ENDEKSİ VIX 10 YILLIK TAHVİL ABD LIBOR DOLAR EURO EMTİA FİYATLARI BRENT PETROLÜ ($/varil) ALTIN ($) *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) Kapanış Faiz Ay Kapanış % 1.30% 12 Ay % 2.19% #DIV/0! 28 Eki 01 Kas 02 Kas 03 Kas 04 Kas 05 Kas Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.