HAFTALIK BÜLTEN. 19 Aralık Global piyasalarda çift perdeli bir hafta geride kalıyor. USD/RUB, %17 faize rağmen, 80.

Transkript

1 HAFTALIK BÜLTEN Global piyasalarda çift perdeli bir hafta geride kalıyor 19 Aralık 20 USD/RUB, %17 faize rağmen, 80 seviyelerini gördü Geride bıraktığımız hafta başında petrol fiyatlarındaki düşüşün Rusya ya ilişkin endişeleri artırmasıyla global piyasalarda sert satışlar görülürken, Rusya dan gelen adımlar ve Fed in olumlu algılanan politika kararı sonrası piyasalar toparlanıyor. Brent 60 $/varilin altına geldi, USD/RUB 80 seviyelerini gördü. Petrol fiyatlarındaki sert düşüşün devam etmesiyle rubledeki değer kaybı, geçtiğimiz hafta yapılan 100 baz puanlık faiz artırımına rağmen (%10,5), hafta başında hızlandı. Haftaya 66 seviyelerinden başlayan USD/RUB, Rusya Merkez Bankası nın politika faizini %17 ye yükseltmesine rağmen, 80 e kadar yükseldi. Faiz artırımına rağmen rubledeki değer kaybını engelleyemeyen Rusya Merkez Bankası nın ihtiyaç olması halinde Rus bankalarına ve finans şirketlerine sermaye yardımı yapılacağını, ek döviz ihaleleri düzenleneceğini belirtmesi ve Rusya Maliye Bakanlığı nın 7 milyar $ lık rezervini rublenin stabilizasyonunda kullanacağını açıklamasının ardından rubledeki değer kaybı durdu. Grafik 1: 20 Başından Bu Yana Getiriler* BIST USD/JPY 12.8 S&P $/Güney Afrika Randı 10.4 $/TL 8.1 Nikkei MSCI World 2.7 DAX 2.7 $/Hindistan Rupisi 2.1 Altın -0.3 MSCI Emerging -6.7 EUR/USD Gümüş Brent Petrol Fed kararının ardından global piyasalar toparlanıyor ABD 10 yıllık tahvil getirileri %2,06 dan %2,23 e yükseldi Ancak bu süreçte güvenli limanlara talep arttı, riskli aktifler satış baskısı altında kaldı: ABD 10 yıllık tahvil getirileri Salı günü Mayıs 2013 ten bu yana en düşük kapanışını gerçekleştirdi: %2,06. Global hisse senedi endekslerinde sert satışlar görüldü. ABD de S&P500 son 1,5 ayın, Almanya da DAX ve Japonya da Nikkei 225 son 1 ayın en düşük seviyelerini gördüler. Gelişmekte olan ülke para birimlerinden Endonezya rupiahı son 16 yılın, Brezilya reali son 9,5 yılın, Güney Afrika randı son 6 yılın, Hindistan rupisi son 13 ayın en düşük seviyelerini gördü. Fed kararı piyasalar tarafından olumlu algılandı. Fed karar metninden faizlerin «belirgin bir süre» düşük kalacağı ifadesini çıkarırken, faiz artırımı için «sabırlı» olacağını belirtti. Faiz projeksiyonları ise bir önceki projeksiyonlara göre daha yavaş bir faiz artırımı ortaya koyuyor. Fed in bu ılımlı duruşu ve Rusya nın son adımlarıyla satış baskısı altında olan global piyasalarda görünüm tersine döndü. ABD 10 yıllık tahvil getirileri hızlı bir şekilde yükselerek %2,23 seviyelerini gördü; şu anda %2,18 de. Borsalar toparlanıyor: Son 2 günde ABD de S&P 500 %4,5, Almanya da DAX %3 primli. Asya da ise haftalık kazançlar Japonya nın Nikkei 225 endeksinde %1,4 iken, Çin in Şangay endeksi Çin hükümetinden beklenen teşviklerin de etkisiyle %5,9 primli. Gelişmekte olan ülke para birimleri de toparlanıyor. Grafik 2: USD/RUB Grafik 3: $/TL $/TL 2,41 seviyelerini gördü; halihazırda 2,3150 de Yurtiçi piyasalarda da global gelişmelere paralel hafta başında satış baskısı görüldü. $/TL 2,41 i gördü. 10 yıllık tahvil getirileri %8,80, gösterge faiz %9,02 seviyelerini gördü; getiri eğrisi negatife döndü. BIST seviyelerinin altına geriledi. Ancak, global piyasalardaki toparlanmanın yanı sıra TCMB nin likidite adımları ve enerji alanındaki kamu iktisadi teşebbüslerinin döviz ihtiyacının Hazine ve TCMB tarafından doğrudan karşılanacağını açıklamasıyla yurtiçi piyasalar kayıplarının bir kısmını geri aldı. Bugün $/TL 2,3150, 10 yıllık getiri %8,10, gösterge faiz ise %8,31 seviyesinde. Son 3 günde %5 primlenen BIST-100 ise de, %0,6 primli.

2 Haftanın Konusu: 1998 ve 20 Rusya gelişmeleri Rusya 20 yılının ana gündemini oluşturmaya devam ediyor. Sene başında Ukrayna ya askeri müdahalesi, ardından Batı Bloku nuın yaptırımlarıyla baskı altında kalan Rusya finansal piyasaları, petrol fiyatlarındaki sert düşüşün etkisiyle krizin eşiğine gelmiş durumda. Temmuz ayı başından bu yana dolara karşı %130 a kadar değer kaybeden rubleyi kontrol altına almak adına faiz artırımları yapan ve rezerv harcayan Rusya Merkez Bankası nın başarısı tartışılıyor krizi ile karşılaştırmalar yapılmaya başlandı; ancak bizce farklılıklar da mevcut. Grafik 1: Brent Petrol Fiyatı ($ varil) %46 Petrol fiyatlarında Temmuz başından bu yana görülen %45 lik düşüş nedeniyle petrol ihracatçısı ülkelerin para birimlerinde sert düşüşler görülüyor; en çok değer kaybeden para birimi ise Rusya rublesi: %75 (hafta içinde bu oran %130 a kadar çıktı). Rusya Merkez Bankası (CBR) rezervlerini aynı dönemde 60 milyar $ eritirken, politika faizini de toplam 950 bpslik artışla %17 ye yükseltti. Benzer bir resim yılları arasında da görülmüştü. Asya Krizi nedeniyle azalan talep sonrası petrol fiyatları Haziran 1997-Aralık 1998 arasında %45 lik bir düşüş göstermişti. O sırada bütçe sorunu yaşayan Rusya, petrol fiyatlarındaki düşüşün bu sorunu daha da derinleştirmesiyle borçlarını ödeyemez duruma gelmişti. IMF nin kaynak yetersizliği sebebiyle Rusya ya destek vermemesinin ardından Rusya krize girdi; ekonomi 1998 de %5,3 daraldı. Bugün ise IMF yerine, Batı nın yaptırımları Rusya nın kaynak bulması önünde büyük bir engel olarak duruyor. Grafik 2: USD/RUB %35 Peki petrol Rusya için neden bu kadar önemli? Rusya ekonomisinde petrolün ihracat ve bütçe gelirleri içindeki payı %50 nin üzerinde. Dolayısıyla, petrol fiyatlarındaki sert düşüş Rusya ekonomisinin makroekonomik temellerinin zayıflamasına yol açıyor. Rusya nın bütçesini denkleştirecek Brent petrol fiyatı 99$/varil; ancak petrol fiyatlarının 2015 de mevcut seviyeler olan 60 $/varil civarında olması durumunda hükümet ekonominin 2015 te ekonominin %4,7 daralmasını bekliyor; bu da bütçe açığının artmasına yol açacak. Petrol üreticileri üretimde kısıntıya gitmezken, Çin, Avrupa ve Japonya ekonomilerindeki zayıf seyir petrol fiyatlarındaki aşağı yönlü seyrin devam edebileceğine, dolayısıyla da Rusya nın baskı altında kalabileceğine işaret ediyor. Bir diğer risk de Fed in 2015 yılında faiz artıracak olması. Dünya Bankası nın bir çalışmasına göre ABD faizlerindeki %1 lik bir artış gelişmekte olan ülkelerden (GOÜ) yabancı sermayenin %50 sinin çıkışına neden oluyor. Bu da Asya krizinin yaşandığı dönemdeki gibi GOÜ lerden hızlı sermaye çıkışı ihtimalini artırıyor. Fed henüz faiz artırmamasına rağmen, CBR 20 yılında toplam net sermaye çıkışının 134 milyar $ olacağını öngörüyor yılında Rusya sabit kur rejimi kullanıyordu, ancak rubleye yapılan spekülatif atakların rezervleri eritmesiyle kur rejiminde değişikliğe giderek dalgalı kur rejimine geçmişti. Geçtiğimiz Kasım ayında da yine benzer sebeple CBR kur rejimini değiştirdi ve serbest kur rejimine geçti. Böylece CBR, 415 milyar $ ile hala güçlü olan rezervlerinin (GSYİH nın %20 si) daha fazla azalmasının önüne geçmeye çalıştı. Hükümet ve Rusya Merkez Bankası ise rublenin stabilizasyonu konusunda kararlı. Maliye Bakanlığı arz kaygılarını önlemek adına elinde tuttuğu toplam 170 milyar $ lık fonların 7 milyar $ ını piyasaya müdahale amaçlı kullanılmak üzere ayırırken, piyasa güvenini artırmak adına banka ve finansal kuruluşların menkul kıymet cüzdanlarının bir önceki çeyrek kurlarına göre değerlemesine izin verilecek. Ayrıca merkez bankası merkezi borsaların işlemleri için son kredi mercii olarak hareket edecek. %75 Grafik 3: Rusya Merkez Bankası Rezervleri (milyar $) 60 milyar $ Grafik 4: Rusya Merkez Bankası Politika Faiz Oranı 950 bps Son atılan adımlar Rusya piyasalarının bir miktar sakinleşmesini sağlarken, orta vadede Rusya için riskler (düşük petrol fiyatı, Batı nın yaptırımları, Fed in politika faizi artırımı) varlığını sürdürmekte. Rusya daki bu görünüm diğer gelişmekte olan ülkeler üzerinde de baskı yaratmaya devam edebilir.

3 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 23 Aralık 20 Salı ABD DAYANIKLI MAL SİPARİŞLERİ - KASIM Ağustos Kasım ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (aylık % değişim) Aylık % değişim -18,3-0,7 0,3 2,9 Dayanıklı mal siparişleri oynak seyrini sürdürüyor ABD de dayanıklı mal siparişleri de aylık %0,4 artışla beklentilerin üzerinde geldi. Bu artışta ulaştırma ve savunma sanayi siparişleri etkili olurken, bu kalemler hariç bakıldığında siparişlerde sırasıyla %0,9 ve %0,6 düşüş gösterdi. Büyüme hesaplamalarında dikkate alınan çekirdek sermaye mallarında ise yavaşlama görülüyor. Bunun yanı sıra Çin ve Euro Bölgesi ekonomilerindeki yavaşlama, ihracatı ve geleceğe yönelik beklentileri olumsuz etkileyebileceği değerlendiriliyor. Dayanıklı mal siparişlerinin Kasım da %2,9 artış göstermesi bekleniyor. 23 Aralık 20 Salı ABD YENİ KONUT SATIŞLARI - KASIM Ağustos Kasım ABD Yeni Konut Satışları (aylık % değişim) Aylık % değişim 13,5 0,4 0,7 0,4 Konut satışlarında artış eğilimi yavaş ABD de yeni konut satışları de aylık %0,7 artış göstererek yıllıklandırılmış olarak 458 bin adet olarak gerçekleşti. Konut satışları beklentilerin altında artış göstermekle beraber, konut fiyatlarının sert artış gösterdiği görülüyor. Fed, bu hafta yapılan para politikası toplantısında konut piyasasında toparlanmanın yavaş seyretmeye devam ettiğinin altını çizdi. Kasım ayı için beklenti yeni konut satışlarının aylık %0,4 artışla yıllıklandırılmış olarak 460 bin adet seviyesinde gerçekleşeceği yönünde. 24 Aralık 20 Çarşamba TÜRKİYE TCMB POLİTİKA FAİZ KARARI - ARALIK Kasım Aralık TCMB Politika Faiz Kararı (1 haftalık repo, %) 1 haftalık repo, % 8,25 8,25 8,25 8,25 TCMB den faiz indirim beklentileri azalıyor TCMB Kasım ayı toplantısında kısa vadeli faizlerde değişikliğe gitmezken, sıkı para politikasının getiri eğrisinin yataya yakın tutulması suretiyle süreceğini belirtmişti. Karar sonrasındaki süreçte ise petrol fiyatlarındaki sert düşüşün yaratacağı dezenflasyonist süreç nedeniyle piyasada faiz indirimine ilişkin fiyatlamalar artmıştı. Ancak, petrol fiyatlarındaki sert düşüşün risk iştahını bozmasının ve gelişmekte olan ülkelere satış getirmesinin ardından, getiri eğrisi negatife döndü ve faiz indirimi beklentileri fiyatlamalardan çıktı. Bu nedenle, TCMB nin temkinli duruşunu devam ettirmesi ve faizlerde bir değişikliğe gitmemesi bekleniyor. Kaynak: TCMB

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 26 Aralık 20 Cuma JAPONYA ENFLASYON - KASIM Ağustos Kasım Japonya Enflasyon (yıllık % değişim) Yıllık % değişim 3,3 3,2 2,9 2,5 Japonya da enflasyon göstergeleri zayıflıyor Japonya da Ekim ayında yıllık tüketici enflasyonu %3,3 den %2,9 a geriledi. Düşüşte gerileyen gıda ve enerji fiyatları en önemli faktörler olmasına rağmen düşüşün genele yayıldığı görülüyor. Nitekim Japonya Merkez Bankası nın takip ettiği gıda fiyatlarını ve satış vergisinin etkisini kapsamayan çekirdek enflasyon göstergesi de %1 den %0,9 a geriledi. Japonya da ekonomik aktivitedeki zayıf seyir ve gerileyen petrol fiyatları ile enflasyon göstergelerindeki düşüşün devam etmesi bekleniyor. Piyasa beklentisi manşet enflasyonun %2,9 dan %2,5 e gerileyeceği yönünde. 18 Aralık 20 Cuma TÜRKİYE REEL KESİM GÜVEN ENDEKSİ - ARALIK Kasım Aralık Reel Kesim Güven Endeksi Endeks 107,6 106,9 102,7 - Öncü göstergeler 4Ç ye ilişkin güçlü sinyaller vermiyor... Reel kesim güven endeksi (mevsimsellikten arındırılmış) son aylarda görülen ılımlı toparlanma Kasım ayında terse döndü. Endeks 109,8 seviyesinden 108,4 e gerilerken, ihracata ilişkin kalemler düşüşte etkili oldu. Mevsimsellikten arındırılmış kapasite kullanım oranı da benzer şekilde %74,1 den %74 e gerileyerek Şubat 2013 den bu yana en düşük değerini aldı. Mevcut öncü göstergeler ekonomik aktivitede yılın son çeyreğinde de belirgin bir ivmelenme olmayacağını ortaya koyuyor. Aralık ayına ilişkin öncü göstergelerde de belirgin bir toparlanma olmayacağını değerlendiriyoruz. Kaynak: TCMB

5 Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki 22 Aralık Pazartesi 17:00 Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi (Aralık, öncü) -11,6-11,0 17:00 ABD 2. El Konut Satışları (Kasım, aylık % değişim) 1,5-1,1 23 Aralık Salı 11:30 İngiltere 3Ç GSYİH (final, yıllık % değişim) 3,0 3,0 11:30 Cari İşlemler Dengesi (3Ç, milyar pound) -23,1-21,3 15:30 ABD 3Ç GSYİH (final, yıllıklandırılmış % değişim) 3,9 4,3 15:30 Dayanıklı Mal Siparişleri (Kasım, aylık % değişim) 0,3 3,0 16:55 Michigan Üniversitesi Tüketici Güven endeksi (Aralık, final) 93,8 93,5 17:00 Yeni Konut Satışları (Kasım, aylık % değişim) 0,7 0,4 17:00 Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Enflasyonu (Kasım, yıllık % ) 1,6 1,5 09:30 Macaristan Cari İşlemler Dengesi (3Ç, milyar ) 0,81 1,28 12:30 Brezilya Merkez Bankası Çeyreklik Enflasyon Raporu - - Toplam Federal Borç (Kasım, trilyon real) 2,16-24 Aralık Çarşamba :00 Türkiye Merkez Bankası Politika Faiz Kararı (1 haftalık repo, %) 8,25 8,25 :00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (19 Aralık haftası, % değişim) -3,3-15:30 İşsizlik Maaşı Başvuruları (20 Aralık haftası, bin kişi) :00 Güney Afrika Bütçe Dengesi (Kasım, milyar rand) -29,3-25 Aralık Perşembe 07:00 Japonya Konut Başlangıçları (Kasım, yıllık % değişim) -12,3-12,8 26 Aralık Cuma :30 Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi (Aralık) 108,4 :30 Kapasite Kullanım Oranı (Aralık, %) 74,5 01:30 Japonya Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim) 2,9 2,5 01:30 İşsizlik Oranı (Kasım, %) 3,5 3,5 01:50 Perakende Satışlar (Kasım, aylık % değişim) -1,4 0,3 01:50 Sanayi Üretimi (Kasım, öncü, aylık % değişim) 0,4 0,9 Brezilya Genel Hükümet Bütçe Dengesi (Kasım, milyar real) 4,1-16:00 Meksika Dış Ticaret Dengesi (Kasım, öncü, milyar $) 0, -

6 10/ 12/ 02/15 04/15 06/15 08/15 10/15 12/15 02/16 04/16 06/16 08/16 10/16 12/16 Finansal Göstergeler FAİZ ORANLARI 18/12 11/12 Haftalık (bps) 2013 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Ocak 2030 Eurobond Getirisi Nisan 2043 Eurobond Getirisi Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi USD LIBOR - 3 Aylık Euro Bölgesi ECB Politika Faizi Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya BoJ Politika Faizi Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Türkiye Getiri Eğrisi Fed Politika Faizi leri /12/20 12/12/20 30/11/20 31/12/ /12/20 31/12/ Ay 6 Ay 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Aralık Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Aralık İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Kuponsuz Devlet Tahvili 12 Ay/364 Gün İhale / İlk İhraç

7 Finansal Göstergeler HİSSE SENEDİ PİYASALARI PARA PİYASALARI 18/12 11/12 18/12 11/12 Haftalık Haftalık 2013 Sonu 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,226 84, ,212 BIST , , ,673 Mali 112, , ,480 Sınai 75,617 76, ,418 Yurtdışı Piyasalar S&P 500 2,061 2, ,465 Nasdaq 100 4,748 4, ,164 FTSE 6,466 6, ,002 DAX 9,811 9, ,470 Bovespa 48,496 49, ,038 Nikkei ,210 17, ,470 Şangay 3,058 2, ,430 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL /TL Sepet (0.5$ ) Gelişmiş Ülkeler /$ $/ /$ Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali Hindistan Rupisi Endonezya Rupiahı 12,563 12, Güney Afrika Randı EMTİA PİYASALARI 18/12 11/12 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) Brent Petrol ($/varil) Altın ($/ons) 1,199 1, ,428 Gümüş ($/ons) Bakır ($/libre) BANKACILIK SEKTÖRÜ BÜYÜKLÜKLERİ (milyar TL) 27 Aralık Kasım 20 5 Aralık Aralık 20 Haftalık Kasım' Sonu 2013 Sonu Toplam Mevduat ,2 2,4 9,5 TL ,6 4,0 8,8 YP (milyar $) ,6-2,9 3,3 Toplam Kredi ,0 1,4 15,8 Tüketici Kredileri ,7 0,8 12,5 Konut ,5 0,8 12,9 Taşıt ,1-0,1-20,9 İhtiyaç & Diğer ,8 0,9,3 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,2-0,1-11,6 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,2-1,4 5,1

8 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç' Türkiye GSYİH (milyar TL) ,099 1,298 1,416 1,562 1,703 GSYİH (milyar $) ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan TÜFE (yıllık % değişim) Kasım' Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya ** Çin Brezilya Hindistan Cari İşlemler Dengesi/GSYİH Ç' Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ekim' İthalat (12 ay kümüle) İhracat (12 ay kümüle) Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) MB Brüt Döviz Rezervleri * *12/12/ itibariyle **Ekim 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır.

9 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Şahin Zuluğ M. Sibel Yapıcı Doğukan Ulusoy Bilal Bağış Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."