HAFTALIK BÜLTEN. 23 Mayıs TL cinsi varlıklarda ralli görüldü

Transkript

1 HAFTALIK BÜLTEN TCMB den 50 baz puan faiz indirimi Karar sonrası gösterge faiz %8,68 ü gördü TL cinsi varlıklarda ralli görüldü Geride bıraktığımız hafta yurt içinde TCMB nin faiz indirimi, yurt dışında ise merkez bankaları toplantı tutanakları piyasalar üzerinde etkili oldu. TCMB, para politikası toplantısında politika faizi olan 1 haftalık repo faizini 50 baz puan indirerek %9,5 seviyesine çekti. Faiz koridorunu ise sabit tuttu. TCMB faiz indiriminde, azalan risk priminin ve tüm vadelerde piyasa faizlerinde düşüş görülmesinin etkili olduğunu belirtti. Hafta boyunca yurt içi piyasalarda görülen olumlu seyir açıklama sonrası da devam etti. Özellikle hisse senedi piyasalarının geçtiğimiz hafta görülen satışları fazlasıyla geri aldığı görülüyor. BIST-100 endeksi bugün ile Ekim sonundan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı; haftalık prim %4. Çarşamba günü 2,1194 seviyesini gören $/TL ise açıklamaların ardından 2,0798 seviyesini test etti. Bu sabah kredi derecelendirme kuruluşu Standard&Poor s un kredi notu ve negatif olan görünümünü teyit etmesi ve ekonomiye ilişkin aşağı yönlü risklere dikkat çekmesi ve Fitch den gelen açıklamaların ardından bir miktar yükseldi ve 2,09 seviyesinden işlem görüyor. 23 Mayıs 2014 Grafik 1: 2014 Başından Bu Yana Getiriler* BIST Altın 7.7 MSCI Emerging 3.8 S&P MSCI World 1.9 DAX 1.8 Gümüş 0.2 Brent Petrol -0.4 EUR/USD -0.6 $/Güney Afrika Randı -1.6 $/TL -3.1 USD/JPY -3.4 $/Hindistan Rupisi -5.4 Nikkei Grafik 2: BIST-100 ve $/TL Gösterge faiz dün %8,68 ile 19 Kasım dan bu yana en düşük seviyesine gerilerken, bugün %8,77 düzeyinde. 10 yıl vadeli getirilerde düşüş daha sınırlı kaldı: Getiriler bugün %9,20 seviyesinde. Euro/$ gerilemeye devam ediyor Çin de PMI endeksi son 5 ayın yükseğinde Fed in toplantı tutanaklarında piyasaları rahatlatan bir ton kullanarak destekleyici duruşunu sürdürmesi ve Avrupa Merkez Bankası nın Haziran da ilave genişleyici adım atması beklentileri global risk iştahına katkıda bulundu. Euro/$ paritesindeki düşüş bu hafta da sürdü: Parite 1,36 seviyelerinde. Gelişmekte olan ülke para birimlerinden Hindistan rupisi dolar karşısında, ülke seçim sonuçlarının ardından artan güvenin etkisiyle son dört haftadır değer kazanıyor. Hindistan Merkez Bankası nın para birimindeki değerlenmeyi kamu bankaları aracılığıyla dolar almak yoluyla sınırlamayı değerlendirdiği belirtiliyor. Rus rublesi de dolar karşısında haftalık bazda %2 ye yakın değer kazandı. Hindistan borsasında haftalık kazanç %2,4. Avrupa borsalarında Pazar günü sona erecek olan seçim öncesinde yatay bir seyir hakim. ABD borsalarında S&P endeksinde bültenimizi hazırladığımız saat itibariyle haftalık kazanç %1 civarında. Nasdaq endeksi ise haftalık %1,6 primli Emtia piyasalarında bakır fiyatları, Çin den gelen olumlu PMI imalat sanayi beklenti endeksinin (son 5 ayın en yükseği) etkisiyle yükselmeye devam ederken, haftalık kazanç yaklaşık %1. Grafik 3: Türkiye 2 yıllık ve 10 Yıllık Tahvil Getirileri

2 Haftanın Konusu: Son dönem piyasa dinamikleri Başlıca merkez bankalarından (ECB, Fed) gelen destekleyici açıklamalar ve olumlu gelen ekonomik verilerle global piyasalarda risk iştahı son aylarda belirgin bir şekilde toparlandı. 10 yıllık ABD bono getirileri Ocak sonundan bu yana %2,80 den %2,50 seviyelerine düşerken, azalan risk primleri hem bono hem da hisse senedi piyasalarını destekler nitelikte. ABD 10 Yıllık Tahvil Getirileri Artan risk iştahı sınırlı da olsa gelişmekte olan ülkelere sermaye girişlerini de beraberinde getirdi. Bu noktada da üç temel faktör etkili. İlki: Fed in varlık alımına ilişkin belirsizliklerin azalmış olması. Ancak, ABD de ekonomik faaliyetlerdeki belirgin toparlanmaya rağmen enflasyon %2 hedefinin oldukça altında. Fiyatların artmadığı bir ortamda da kişiler harcamalarını erteliyor. Bu da ekonomide eksik talep durumu yaratıyor. ABD Enflasyon (yıllık % değişim) Ayrıca; işsizlik oranındaki azalma, enflasyonu veya talebi artırıcı yönde bir etki yaratmış değil. Konut piyasasına ilişkin düzelme de son aylarda hız kesmiş durumda. Bu durum, politika faizlerinin normalizasyonun sınırlı, kademeli ve zamana yayılacağı görüşünü destekliyor. İkincisi: Avrupa daki deflasyonist endişeleri sınırlamak için Haziran ayında ECB den genişleyici bir adım beklenmesi. Euro Bölgesi nde oldukça düşük seyreden enflasyonda etkili olan faktörler: Durağan seyreden enerji ve gıda fiyatları, özellikle çevre ülkelerde daralan kredi büyümesi, işsizliğin yüksek seyri ve güçlenen Euro. ECB nin yaptığı projeksiyonlar enflasyonun, %2 hedefine, ancak 2016 da yakınsayacağını ortaya koyuyor. Özellikle güçlenen Euro; 2013 ortalarından beri enflasyonu baskılayan başlıca faktör olarak görülüyor. Euronun güçlenmesinde de son dönemdeki jeo-politik gelişmelerin etkisi var: Son dönemde Rusya dan yaşanan sermaye çıkışlarının 160 milyar mertebesinde olduğu belirtiliyor. Ayrıca, Euro Bölgesi nde güven unsurunun yerine oturması ile bölgeye sermaye girişi artarken, bu sermaye akımı dinamiği ABD para politikasındaki değişimden sonra hız kazandı. Özellikle, çevre ülkelerdeki yüksek getiriler çekici olurken, bu gelişmeler söz konusu getirileri de belirgin bir şekilde geriletti. İspanya ve İtalya daki 10 yıllık tahvil getirileri %3 ün altına kadar, tüm zamanların en düşüğüne, geriledi. Euro Bölgesi Enflasyon (yıllık % değişim) /$ Dolayısıyla Euro Bölgesi, güçlü fon akımlarının etkisine maruz kalarak hem euronun değerlenmesini hem de faiz oranlarının düşüşünü beraber yaşıyor. Değerlenen Euro da dezenflasyonist etki yaratıyor. Buna karşılık Haziran da, ECB den, enflasyon projeksiyonu güncellendikten sonra, yeni bir genişleyici adım bekleniyor. Ancak teknik detaylar bilinmiyor. Gelinen getiri düzeylerinde çevre ülkelerden tahvil alımı pek olası değil. Bunun yerine, fragmantasyonu azaltmaya yönelik, KOBİ lerin krediye erişimini teşvik edecek bir yapı tercih edilebilir.

3 Haftanın Konusu: Son dönem piyasa dinamikleri Son olarak: Cari açık veren gelişmekte olan ülkelerde parasal sıkılaştırmanın sonuna gelindiğine ilişkin bir piyasa algısının oluşması. Bu ülkelerin genel görünümüne bakıldığında; 2014 başında güçlü para politikası tepkisi verildi. Ancak kurlardaki göreli stabilizasyon ve Türkiye hariç diğer gelişmekte olan ülkelerde enflasyonun yönünü aşağı çevirmesi ile ek bir sıkılaştırma beklenmiyor. Türkiye Enflasyon (yıllık % değişim) Türkiye de ise enflasyon Mayıs ayında en yüksek seviyesini, baz etkisi nedeniyle, görebilir. Fakat yılın ikinci yarısında, kurdaki istikrar devam ettiği takdirde, kademeli bir iyileşme görmek mümkün olacak. Enflasyon, halihazırda %9 un ve %5 hedefinin belirgin olarak üzerinde. Bu süreçte, özellikle Nisan ayından itibaren gelişmekte olan ülkelere, bono yoluyla 4.2 milyar $; hisse senedi yoluyla 7.5 milyar $ gelmiş durumda. $/TL Türkiye de ise bonoya yabancı girişinin sınırlı; hisse senedi tarafının ise daha olumlu olduğunu görüyoruz. Bonodan son bir yılda yabancı çıkışı yaklaşık 8 milyar $ olurken, bu yıl ve özellikle seçim sonrası giriş nette 700 milyon $. Buna karşın, 2 yıllık gösterge faiz, seçim öncesi gördüğü tepe seviyeden (%11,8) yaklaşık 260 baz puan gerilemiş durumda. Tüm vadelerde belirgin bir faiz düşüşü görmekteyiz. Bu dinamikte, daha çok yurt içi piyasa oyuncularının fiyat belirleyici olarak rol aldığı görülüyor. Hissede ise Şubat tan bu yana yaklaşık 2 kat bir giriş söz konusu. Nitekim BIST-100 endeksi Aralık tan bu yana en yüksek seviyelerinde. Türkiye Politika Faizleri Global kredi riski fiyatlamalarında (CDS) 65 baz puanlık geri çekilme ise, yurt dışı risk algılaması açısından da olumlu. Bu koşullarda TCMB, enflasyon görünümü elverdiği ölçüde, risk primindeki iyileşmeyi kısa vadeli faizlere yansıtabilir. Yani faiz artırımı sonrasında %12 olan gecelik repo faizinin likidite yönetimi yoluyla %10-%11,50 bandında dalgalanması beklenmeli ki son dönem gerçekleşmeleri bu aralıkta. Kaynak: TCMB Enflasyon Raporu 2014-II

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 27 Mayıs 2014 Salı TÜRKİYE TÜKETİCİ GÜVEN ENDEKSİ- MAYIS Şubat Mart Nisan Mayıs Beklenti Tüketici Güven Endeksi Endeks 69,2 72,7 78,5 - Tüketici güven endeksi hızlı toparlandı... Şubat ayında son 4 yılın en düşüğüne gerileyen tüketici güven endeksi hızlı bir toparlanma gösterdi ve Nisan ayında 78,5 ile son 9 ayın en yükseğine ulaştı. Bu yükselişte, belirsizliklerin azalması ve finansal piyasalardaki iyileşme etkili oldu. Tüketicilerin «gelecek 12 aylık döneme ilişkin» genel ekonomik durum beklenti endeksi en çok artan alt endeks olarak öne çıktı. Son dönemde piyasalarda 2014 ün en yüksek seviyelerine gelinmesiyle, tüketici güveninde de yükseliş görülebilir. Nitekim, reel kesim güven endeksinde de iyileşme söz konusu. 27 Mayıs 2014 salı ABD DAYANIKLI MAL SİPARİŞLERİ - NİSAN Ocak Şubat Mart Nisan Beklenti Kaynak: TUİK ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (aylık % değişim) Aylık % değ -1,4 2,3 2,9-0,7 Dayanıklı mal siparişleri son 2 aydır yükselişte ABD de sanayi üretimine ilişkin öncü göstergelerden dayanıklı mal siparişleri Şubat ayındaki aylık bazda %2,3 lük artışın ardından, Mart ta da %2,9 artış kaydetti. Artış genel olarak savunma hariç uçak, elektrikli teçhizat, bilgisayar ve elektronik sektörlerindeki güçlü seyirden kaynaklandı. Yüksek oynaklık gösteren ulaşım sektörü hariç bakıldığında, artış %2 seviyesinde. Piyasanın beklentisi, Nisan da siparişlerin %0,7 azalması yönünde. 30 Mayıs 2014 Cuma TÜRKİYE DIŞ TİCARET DENGESİ - NİSAN Ocak Şubat Mart Nisan Beklenti Dış Ticaret Dengesi (milyar $) Milyar $ -6,9-5,2-5,2-6,8 Dış ticaret açığındaki daralma sürüyor Dış ticaret açığı Mart ta 5,2 milyar $ olarak gerçekleşti. Altın hariç ihracat yıllık %4,4, ithalat ise %1 artış gösterdi. İhracat artışında TL deki değer kaybı ve Euro Bölgesi ndeki toparlanma etkili oldu. Mart ayında İsviçre ye yapılan yüksek altın ihracat dikkat çekti. Türkiye İhracatçılar Meclisi nin Nisan ayına ilişkin altın hariç ihracat rakamı yıllık %11,5 artışla 13,2 milyar $ olarak gerçekleşti. Beklentimiz altın dahil ihracatın yıllık %11,7 artacağı, ithalatın %6 daralarak dış ticaretin 6,8 milyar $ açık vereceği yönünde. Kaynak: TUİK

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 23 Mayıs 2014 Cuma ABD KİŞİSEL TÜKETİM HARCAMALARI ENFLASYONU - NİSAN Ocak Şubat Mart Nisan Beklenti ABD Kişisel Tüketim Harcamaları Enflasyonu(yıılık) Yıllık % değ. 1,11 1,10 1,21 1,4 Fed in enflasyon göstergesi düşük seyrini sürdürüyor Fed tarafından enflasyon göstergesi olarak takip edilen çekirdek kişisel tüketim harcamaları enflasyonu (çekirdek PCE) Mart ayında önemli bir değişiklik göstermeyerek yıllık %1,2 olarak gerçekleşti. Fed in %2 olarak hedef gösterdiği bu enflasyon, son 1 senedir %1,21- %1,10 bandında hareket ediyor. Mart ayında enerji fiyatlarındaki yükselişle manşet kişisel tüketim harcamaları enflasyonu %1,1`e yükseldi. Şubat ta yıllık artış %0,9 idi. Nisan ayında ise ekonomik aktivitedeki güçlenmeyle artan harcamalar nedeniyle, çekirdek enflasyonun %1,4 e yükselmesi bekleniyor. 23 Mayıs 2014 Cuma JAPONYA ENFLASYON - NİSAN Ocak Şubat Mart Nisan Beklenti Japonya Enflasyon (yıllık % değişim) Yıllık % değişim 1,4 1,5 1,6 3,3 Japonya da enflasyondaki yükseliş devam ediyor... Japonya da geçen yılın aynı döneminde yıllık bazda -%0,9 olan tüketici enflasyonu, uygulanan genişleyici para ve maliye politikaların (Abenomics) etkisiyle 2014 Mart ta da yukarı yönlü trendini sürdürdü ve %1,6 ya ulaştı. Bu yükselişte, güçlenen iç talep ve zayıf yen etkili oldu. Son dönemde, iç talepte yavaşlama ve yende değer kazançlarının görülmesi enflasyon artışını baskılıyor. Ancak; Nisan ayında yürürlüğe giren satış vergisi artışı (1997 den bu yana ilk kez) nedeniyle enflasyonun sert bir yükseliş göstermesi bekleniyor. Nitekim 2014 yılsonu enflasyon beklentileri de yapılan bu artışın etkisiyle %2,6 seviyelerinde. Ancak, 2015 beklentileri bu baz etkisinin ortadan kalkmasıyla enflasyonun tekrar %1,7 ye gerilemesi, dolayısıyla BoJ un %2 lik hedefinin altında seyretmesi yönünde. Piyasalar yıllık enflasyonun Nisan ayında %3,3 e çıkacağını öngörüyor.

6 Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki Beklenti 26 Mayıs :00 Türkiye Yabancı Turist Girişleri (Nisan, yıllık % değişim) 0,6 16:00 Meksika Dış Ticaret Dengesi (Nisan, öncü, milyar $) 1,03 27 Mayıs :00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) 78,5 15:30 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Nisan, aylık % değişim) 2,5-0,2 16:00 S&P/CaseShiller Konut Fiyatları Endeksi (Mart, aylık % değişim) 0,76 0,65 16:45 Markit Bileşik PMI endeksi (Mayıs, öncü) 55,6 17:00 Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) 82,3 83,0 02:00 Güney Kore Cari İşlemler Dengesi (Nisan, milyar $) 7,35 12:30 Güney Afrika GSYİH (1Ç, yıllık % değişim) 2,0 1,9 Brezilya Net Federal Borç (Nisan, trilyonr Brezilya reali) 2,08 15:00 Macaristan Merkez Bankası Politika Faiz Kararı 2,50 2,40 28 Mayıs :00 Almanya GfK Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) 8,5 10:55 İşsizlik Oranı (Mayıs, %) 6,7 12:00 Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi (Mayıs) 102,0 12:00 Tüketici Güven Endeksi (Mayıs, final) -7,1 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (23 Mayıs, haftalık % değişim) 0,9 04:30 Çin Sanayi Üretimi (Nisan, sene başından, yıllık % değişim) 10,1 Brezilya Merkez Bankası Politika Faiz Kararı 11,0 11,0 29 Mayıs :00 Türkiye Finansal İstikrar Raporu :30 ABD GSYİH (1Ç, 2. öncü, yıllıklandırılmış çeyreksel % değişim) 0,1-0,6 15:30 Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (1Ç, çeyreksel % değişim) 1,3 15:30 İşsizlik Maaşı Başvuruları (24 Mayıs haftası, bin kişi) 17:00 Bekleyen Konut Satışları (Nisan, aylık % değişim) 3,4 0,0 02:50 Japonya Perakende Satışlar (Nisan, aylık % değişim) 6,3-11,3 Brezilya Merkezi Hükümet Bütçe Dengesi (Nisan, milyar Brezilya reali) 3,2 30 Mayıs :00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Nisan, milyar $) -5,20 02:05 İngiltere GfK Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) :30 ABD Kişisel Gelirler (Nisan, aylık % değişim) 0,5 0,3 15:30 Kişisel Harcamalar (Nisan, aylık % değişim) 0,9 0,2 15:30 Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Enflasyonu (Nisan, yıllık % değ) 1,2 1,5 16:55 Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Mayıs, final) 81,8 82,5 02:30 Japonya İşsizlik Oranı (Nisan, %) 3,6 3,6 02:30 Enflasyon (Nisan, yıllık % değişim) 1,6 3,3 02:30 Sanayi Üretimi (Nisan, öncü, aylık % değişimi) 0,7-2,0 12:30 Hindistan Bütçe Açığı (Nisan, milyar Hindistan rupisi) 664,6 15:00 GSYİH (1Ç, yıllık % değişim) 4,7 10:30 Tayland Cari İşlemler Dengesi (Nisan, milyar $) 2,90 15:00 Güney Afrika Dış Ticaret Dengesi (Nisan, milyar rand) -11,4 15:00 Bütçe Dengesi (Nisan, milyar rand) -23,4 15:00 Brezilya GSYİH (1Ç, yıllık % değişim) 1,9 1,8 16:30 Net Borç/GSYİH (Nisan, %) 34,2 11:00 Polonya GSYİH (1Ç, final, yıllık % değişim) 3,3

7 Finansal Göstergeler FAİZ ORANLARI 22/05 15/05 Haftalık (bps) 2013 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Ocak 2030 Eurobond Getirisi Nisan 2043 Eurobond Getirisi Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi USD LIBOR - 3 Aylık Euro Bölgesi ECB Politika Faizi Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya BoJ Politika Faizi Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Hazine Mayıs Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam , ,488 TOPLAM 13, ,926 Hazine Mayıs İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 Yıl/644 Gün İhale/Yeniden İhraç 5 Yıl/1771 Gün İhale/Yeniden İhraç 10 Yıl/3640 Gün İhale/İlk İhraç Kuponsuz Devlet Tahvili 14 Ay/413Gün İhale/Yeniden İhraç Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 7 Yıl/2548 Gün İhale/İlk İhraç 10 Yıl/3584 Gün İhale/Yeniden İhraç

8 Finansal Göstergeler HİSSE SENEDİ PİYASALARI 22/05 15/05 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,043 75, ,099 BIST-30 96,063 92, ,802 Mali 107, , ,688 Sınai 69,710 68, ,648 Yurtdışı Piyasalar S&P 500 1,892 1, ,355 Nasdaq 100 4,154 4, ,879 FTSE 6,821 6, ,790 DAX 9,721 9, ,990 Bovespa 52,806 53, ,484 Nikkei ,338 14, ,796 Şangay 2,021 2, ,513 PARA PİYASALARI 22/05 15/05 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL /TL Sepet (0.5$ ) Gelişmiş Ülkeler /$ $/ /$ Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali Hindistan Rupisi Endonezya Rupiahı 11,531 11, Güney Afrika Randı EMTİA PİYASALARI 22/05 15/05 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) Brent Petrol ($/varil) Altın ($/ons) 1,294 1, ,401 Gümüş ($/ons) Bakır ($/libre) BANKACILIK SEKTÖRÜ BÜYÜKLÜKLERİ (milyar TL) 27 Aralık Nisan Mayıs Mayıs 2014 Haftalık Nisan'14 Sonu 2013 Sonu Toplam Mevduat 1,015 1,022 1,016 1, TL YP (milyar $) Toplam Kredi 1,058 1,090 1,090 1, Tüketici Kredileri Konut Taşıt İhtiyaç & Diğer Bireysel Kredi Kartı Kredileri Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $)

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'14 Türkiye GSYİH (milyar TL) ,099 1,298 1,416 1,562 - GSYİH (milyar $) ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan TÜFE (yıllık % değişim) Nisan'14 Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya ** Çin Brezilya Hindistan Cari İşlemler Dengesi/GSYİH Ç' Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Mart'14 İthalat (yıllıklandırılmış) İhracat (yıllıklandırılmış) Cari İşlemler Açığı (yıllıklandırılmış) MB Brüt Döviz Rezervleri * *16/05/14 itibariyle **:Mart'14 1 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır.

10 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Şahin Zuluğ M. Sibel Yapıcı Doğukan Ulusoy Bilal Bağış Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."