19 Temmuz Grafik 1: 2013 Başından Bu Yana Getiriler (%)* Grafik 2: S&P 500 Endeksi. Grafik 3: Gösterge Faiz (%) 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0

Transkript

1 Haftalık Bülten Gelişen ülke piyasalarında kayıpların telafisi sürüyor 2013 de MSCI World %13 yükselirken MSCI Emerging %9 geriledi Bernanke nin açıklamaları bu hafta da ana gündem maddesi oldu... Geride bıraktığımız Fed Başkanı Bernanke nin ABD Kongresi nde yaptığı konuşmanın Fed in varlık alım programının azaltılmasına ilişkin iletişimi pekiştirmesi sonucunda global piyasalarda toparlanma devam etti. Gelişen ülke para birimleri değerlendi: Bunun sonucunda 21 tan geçen haftaya kadar hızlı değer kaybetmiş olan gelişmekte olan ülke (GOÜ) varlıklarında kayıpların telafisi sürdü. Para birimlerine bakıldığında son bir haftada USD ye karşı Brezilya, Polonya ve G. Afrika nın para birimleri %1,5 civarında değer kazandılar. Rus rublesinde ise %0,8 ile daha sınırlı bir prim görüldü. Bu ülkelerin hisse senedi piyasalarında da önemli kazançlar görüldü. Son bir haftada Rusya da %3,5, Brezilya da %4,5, Endonezya da %2 ve G. Afrika da %1,5 oranında primler kaydedildi. Gelişmiş ülke borsalarının yüksek performansı sürüyor: Bu primlere rağmen, gelişmekte olan ülkelerin borsalarını izleyen MSCI Emerging endeksinin 2013 yılındaki kaybı %9,3 seviyesinde. Diğer taraftan, gelişmiş ülkelerin borsalarının daha iyi performansı sürüyor: MSCI World endeksi yılbaşından bu yana %13 değer kazanırken, ABD de S&P 500 endeksi %18,5 primli ve tarihinin en yüksek seviyelerinden işlem görüyor. Almanya nın DAX endeksi de yılbaşından bu yana %9 yükselmiş durumda. ABD tahvil getirilerinde kalıcı düşüş beklenmiyor: ABD de 10 yıllık devlet tahvili getirileri geçen hafta gördüğü %2,75 seviyelerinden bu hafta Bernanke nin açıklamalarının ardından %2,46 ya kadar geriledi. Ancak %2,50 nin altında tutunamayan 10 yıllık tahvil faizi, hâlihazırda %2,52 den işlem görüyor. ABD de olumlu makro verilerin devam etmesi, faizlerin gerilemesine engel olurken, önümüzdeki dönemde bu sebep-sonuç ilişkisinin devam etmesi ve ABD devlet tahvili faizlerindeki yüksek seyrin devam etmesi bekleniyor. Bu durum, GOÜ piyasaları için baskı oluşturabilecek. 19 Temmuz 2013 Grafik 1: 2013 Başından Bu Yana Getiriler (%)* Nikkei ,5 S&P ,5 USD/JPY 15,8 MSCI World 12,9 DAX 9,0 $/TL 7,7 EUR/USD -0,6 Brent Petrol -2,2 İMKB-100-2,8 MSCI Emerging -9,3 Şangay -10,8 Bovespa -21,8 Altın Gümüş -36,1-23, Grafik 2: S&P 500 Endeksi Brent-WTI petrol arasındaki fark kapandı WTI tipi petrol son 5 ayın yükseğinde: Petrol fiyatları da dünyanın en büyük petrol tüketicisi olan (toplam talebin %20 si) ABD ekonomisine ilişkin görünümün iyileşmesinden olumlu etkileniyor. Bu hafta WTI tipi ham petrol fiyatı %2,8 değer kazanarak varil başına 109 $ a yükseldi. Bu, son 5 ayın en yükseğine işaret ediyor. Böylece Brent petrol ile WTI tipi petrol arasındaki fiyat farkı da sıfıra indi. GOÜ merkez bankaları faiz artırımlarına başladı: Bu ülkelerin Merkez Bankaları da yükselen faiz ortamına uyum sağlamak ve kendi para birimlerindeki değer kaybının yaratabileceği enflasyona/enflasyon beklentilerine engel olmak için parasal sıkılaştırmaya gidiyorlar. Brezilya, Hindistan ve Endonezya da faizler artırıldı /13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 07/13 Grafik 3: Gösterge Faiz (%) TCMB nin sinyali yurtiçi piyasalarda olumlu karşılandı TCMB den faiz koridorunu genişletme sinyali: Hafta başında TCMB Başkanı Başçı, TCMB nin 23 Temmuz toplantısında faiz koridorunu ölçülü bir şekilde genişletileceğini açıkladı. TCMB ayrıca ihracat reeskont kredi (İRK) limitini 6 milyar $ dan 12 milyar $ a yükseltilecek. TCMB daha önce 2013 yılı için İRK kullanımın rezervlere milyar $ katkı yapmasını öngörmüş idi. Yaptığımız hesaplamaya göre yeni durumda bu katkı milyar $ a yükselebilecek. 10,0 9,0 8,0 7,0 BIST-100 endeksi direncinde zorlanıyor 1 Yurtiçi piyasalarda olumlu bir hafta: TCMB nin sinyalinin olumlu etki yaratması ve global piyasalardaki iyimserlikle birlikte TL cinsi varlık fiyatlarında toparlanma bu hafta devam etti: USD/TL 1,95 in üzerinden %1,91 e kadar geriledikten sonra hâlihazırda 1,92 den işlem görüyor. Gösterge tahvil faizi %9 un üzerinden %8,58 e kadar gerildikten sonra bir miktar yükselişle %8,88 seviyesinde bulunuyor. Bu gelişmelere paralel olarak BIST-100 de haftalık bazda %3 e yakın primle seviyesinde. Endeksin seviyesindeki direncini aşmakta zorlandığı dikkat çekiyor. 6,0 5,0 4,0 01/13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 07/13 * 18/07/2013 itibariyle

2 Haftanın Konusu: ABD de Bej Kitap Ne Söylüyor?... Grafik 1: ABD vs Diğer Ülkeler İmalat Sanayi PMI Yılda sekiz kere yayınlanan ABD Bej Kitap, ABD de ılımlı ve orta-dereceli büyümeye işaret etmeye devam ediyor. ABD Merkez Bankası Fed'in 12 bölgesinden aldığı verilere dayanarak hazırladığı Bej Kitap raporu, ABD deki mevcut ekonomik durumu, sektör-bazlı ve bölge-bazlı ele alarak, Fed in tahvil alım programının hızını ne zaman yavaşlatmaya başlatacağı açısından önem taşıyor. Amaç ne? Burada ana tema, tüketici harcamalarındaki trendleri saptayabilmek. Ayrıca imalat sanayi ve konut piyasasının gidişatını analiz edebilmek. Tüketici harcamaları ABD GSYH sinin %70 ini oluşturduğundan, ekonominin oldukça önemli bir parçası. Temmuz Raporu ndan öne çıkanlar: ABD ekonomisi, ülkenin çoğu bölgesinde sonundan Temmuz un ilk haftaları arasındaki zaman diliminde orta-iyi dereceli bir büyüme kaydetti. Konut piyasasındaki toparlanma bu duruma yardımcı olan faktörlerin arasında yer alıyor. 12 bölgeden 11 tanesi orta-derece büyümeye işaret ederken, Dallas bölgesi ikinci defa güçlü büyümeye işaret etti. Konut inşaatı ve konut fiyatları iyileşirken, tüketici harcamalarında da neredeyse bütün bölgelerde artış görülüyor. Bunun ardında taşıt satışlarındaki artışlar yer alıyor. Taşıt sektörünün güçlü olduğu bölgeler; Chicago, St. Louis ve Minneapolis olarak öne çıkıyor. Konut piyasasındaki toparlanma aynı zamanda kereste, inşaat malzemeleri üretimini de hızlandırıyor. İstihdam konusunda, anket sonuçları, çoğu bölgede iş verenlerin iş gücünü artırdıklarını gösteriyor. Ancak bir önemli detay: işverenler tam zamanlı eleman almak yerine, yarım-zamanlı eleman alarak kendilerini garantilemeyi tercih ediyor. İmalat sanayi ve diğer aktiviteler: Son anketten bu yana imalat sanayinin birçok bölgede artış gösterdiği kaydediliyor. Özellikle Cleveland, Chicago ve St. Louis bölgeleri imalatta daha fazla artış kaydetmiş. Yeni konut inşaatları, imalat sektörünü canlandırıcı bir unsur. Özellikle Philadelphia ve Cleveland bölgeleri bu konuda güçlü. Bankacılık ve finans sektöründe: ülke genelinde olumlu bir görünüm var. Toplam kredi talebi bütün bölgelerde ortaderecede artışa devam ediyor. Özellikle Cleveland, Chicago ve Dallas bölgelerinde bankacılar, rekabetçi fiyat politikalarının kredi oranlarına aşağıya yönlü baskı yaptığını belirtiyor. Philadelphia, Richmond, Cleveland, Atlanta, ve Chicago bölgeleri, yeni konut satışlarına eğilimin arttığını kaydediyor. Grafik 2: ABD TÜFE (yıllık, %) Grafik 3:ABD Yeni Konut Satışları(aylık,mev ar.yılkl.) Kaynak: Federal Reserve Beige Book, Temmuz 2013 Raporu 2

3 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 23 Temmuz 2013 Salı TÜRKİYE TCMB FAİZ KARARI - TEMMUZ Nisan Haziran Temmuz Beklenti* 1 haftalık repo faizi 5,00 4,50 4,50 4,50 TCMB Faiz Kararı Faiz koridorunda genişletici yönde bir adım atılacak Temmuz ayı toplantısında piyasa beklentisi genel olarak faizlerde artırım yönünde. Son dönemde FED etkisiyle, gelişmiş ülkelere paralel olarak Türkiye de de görülen sermaye çıkışlarının sonucunda, $/TL kurundaki 1,97 seviyelerine yükselme ve gösterge faiz oranının %9,53 ü görmesiyle, Merkez Bankası döviz satım ihaleleri gerçekleştirerek, piyasadaki Türk Lirasını sıkılaştırma politikası izlemişti. Bu hafta içerisinde de, Merkez Bankası başkanı Başçı, faiz koridorunda bir genişleme olabileceğine sinyal vererek, Faiz koridorunu genişletici yönde ölçülü bir adım 23 Temmuz 2013 tarihli Kurul toplantısının gündemine alınacaktır ifadesini kullanmıştı. Bu çerçevede, TCMB nin ölçülü ifadesinin, faiz koridorunun üst bandında 100 baz puanlık bir artış yönünde gerçekleştireceğini tahmin ediyoruz. Politika faizinde ise değişiklik beklemiyoruz. 24 Temmuz 2013 Çarşamba EURO BÖLGESİ İMALAT SANAYİ PMI - TEMMUZ Nisan Haziran Temmuz Beklenti* Kaynak: TCMB Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi endeks 46,7 48,3 48,8 49,0 Euro Bölgesi nde PMI son 16 ayın en yükseğinde Euro Bölgesi nde imalat sanayine ilişkin beklentileri gösteren PMI endeksi Haziran ayında 48,8 ile son 16 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. ta endeks 48,3 idi. Yılın ikinci çeyreğinde endeks ortalama 47,9 ile bir önceki çeyreğin (47,5) üzerinde gerçekleşti. Bununla birlikte endeks Ağustos 2011 den bu yana 50 eşik seviyesinin altında seyrediyor ve bu seviye ekonomik faaliyetlerdeki daralmanın sürdüğüne işaret ediyor. Ancak, endeksin seyri üretim ve yeni siparişlerde daralmanın yavaşladığını gösteriyor. PMI endeksi ve beklenti endeksleri yılın ikinci çeyreğinde bölgede daralmanın yavaşlamaya başladığına işaret ediyor. Temmuz beklentisi 49, Temmuz 2013 Perşembe TÜRKİYE KAPASİTE KULLANIM ORANI -TEMMUZ Nisan Haziran endeks 73,6 74,8 75,3 Temmuz Beklenti Kaynak: Markit Türkiye Kapasite Kullanım Oranı Kapasite kullanım oranı artış trendinde Haziran ayında Türkiye de kapasite kullanım oranı aylık 0,7 puan artarak %75,3 seviyesinde gerçekleşti. Mevsimsel etkilerden arındırılmış kapasite kullanım oranı da bir önceki aya göre 0,2 puan artarak %74,8 olarak açıklanmıştı. Her iki verideki artış, Merkez Bankası nın söylemlerine de paralel seyretmekte. TCMB en son ekonomistler toplantısında kapasite kullanım oranının artış trendinde olduğuna, ancak kriz öncesi ortalamaların (%80) hala altında. Türkiye de imalat sanayine ilişkin beklentileri yansıtan PMI endeksi, hem global hem de Euro Bölgesi ortalamalarının üzerinde seyrediyor. Kaynak: TCMB 3

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler (devamı) ABD DAYANIKLI MAL SİPARİŞLERİ - HAZİRAN Mart Nisan Haziran Beklenti % değişim -5,9 3,5 3,6 1,0 ABD Dayanıklı Tüketim Malları Mal siparişleri olumlu seyrini sürdürmeye devam ediyor ABD dayanıklı mal siparişleri, Mart ayında %5,9 luk düşüşün ardından Nisan ve aylarındaki %3,5 ve %3,6 artışla, oynak seyrini sürdürmeye devam ediyor. ayındaki artışın ardında Boeing hava taşımacılığı siparişleri vardı. Diğer kalemlere baktığımızda, taşımacılık sektörü siparişleri %3,6 artarken, taşımacılık hariç yeni siparişlerin kaydettiği yükseliş %0,7 seviyesinde yılının ilk 5 ayında stok artışlarının ağır seyri imalatçıların üretimlerini talebe göre dengelediklerini gösteriyor. Stoklardaki bu kademeli artış ABD nin ekonomik büyümesi açısından olumlu bir seyre işaret ediyor. Haziran ayı beklentisi: %1,0 artış yönünde. 26 Temmuz 2013 Cuma ABD MİCHİGAN TÜKETİCİ GÜVEN ENDEKSİ TEMMUZ 14 Eylül 2012 Cuma Haziran Temmuz öncü Temmuz Beklenti* 2012 Cuma 84,5 84,1 83,9 85,0 Kaynak: Moody s ABD Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi Tüketici güveni aylık bazda azalsa da, yılbaşından bu yana yükselişte Michigan Tüketici Güven Endeksi Temmuz ayı öncü verisi 83,9 ile Haziran ın bir miktar altında açıklanmıştı. Ancak endeks, yılbaşındaki 73 lü seviyelerin oldukça üzerinde. ABD de tüketici güveni kademeli olarak toparlanıyor. Ancak tüketicilerin 2013 ün ikinci yarısına ilişkin beklentilerinde bazı zayıflamalar da hala görülmekte. Önümüzdeki 1 yıl süresi için enflasyon beklentileri %3 ten %3,3 e yükseldi. Uzun dönem (5 yıl) enflasyon beklentileri ise %2,9 da sabit kalmaya devam ediyor. Temmuz ayı için nihai tüketici güven endeksi tahminleri: 85,0 seviyesinde. Kaynak: Moody s 4

5 Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki Piyasa Beklentisi * 22 Temmuz :00 ABD Bekleyen Konut Satışları (Haziran, milyon adet) 5,18 5,25 15:30 Chicago Fed Ulusal Aktivite Endeksi (Haziran) -0,30-23 Temmuz :00 Türkiye Merkez Bankası Faiz Kararı (borç verme faizi,%) 6,50 7,50 17:00 ABD Richmond FED İmalar Sanayi Endeksi (Temmuz) 8,00 6,00 17:00 Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi (Temmuz,final tahmin) -18,8-18,0 24 Temmuz :50 Japonya Dış Ticaret (Haziran, milyar yen) -993,9-200,0 14:00 ABD MBA Konut Başvuruları (7/19 haftası) -2,6-17:00 Yeni Konut Satışları (Haziran, bin adet) :00 Çin İmalat Sanayi PMI Endeksi (Öncü, Temmuz) 48,2 48,5 11:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Temmuz) 48,8 49,0 25 Temmuz :30 Türkiye Kapasite Kullanım Oranı (Temmuz, %) 75,3 10:00 İspanya İşsizlik Oranı (2013 2Ç, %) 27,2-11:00 Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Temmuz) 105,9 106,5 11:30 İngiltere GSYİH ( Ç, çeyreksel % değişim, final tahmin) 0,3 0,5 Brezilya İşsizlik Oranı (Haziran, aylık % değişim) 5,8-15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (7/20, bin adet) :30 Dayanıklı Mal Siparişleri (Haziran, aylık, mev.arın) 3,6 1,0 16:45 Bloomberg Tüketici Güven endeksi ( 7/21) -27,3-11:00 Euro Bölgesi M3 Para Arzı (Haziran, mev.arın) 2,9 3,0 26 Temmuz :55 ABD Michigan Tüketici Güven Endeksi (Temmuz) 83,9 84,0 * Bloomberg, Moody s 5

6 Seçilmiş Bazı Önemli Göstergeler Finansal Göstergeler FAİZ ORANLARI FAİZ ORANLARI (%) (%) Türkiye Türkiye - Tahvil&Bono - Tahvil&Bono Piyasası Piyasası (faiz) (faiz) Haftalık Haftalık Değ. (%) Değ. (%) Gosterge Temmuz Faiz , , ,9 - Eurobond 7 Ocak 2015 (fiyat) 4,80 5,26 9,6 - Eurobond - 15 (fiyat) Ocak Ocak Mart , , , Mart ,69 129,00-0,5 - Türkiye 5 Yıllık CDS Türkiye 5 Yıllık CDS 121,8 122,4 Ortalama ABD Ortalama (12 aylık) Faiz Farkı (baz puan) ABD - FED Politika Faizi (12 aylık) Faiz Farkı (baz puan) - FED Politika 2 baz puan (3 aylık interbank eksi FED - 3 aylık Faizi interbank faizi 0, , politika faizi) 2 baz puan (3 aylık interbank eksi - 3 aylık - interbank 2 yıllık tahvil faizi getirisi 0, , , , FED politika faizi) - 2 yıllık 177 baz puan (10 yıllık tahvil getirisi eksi 2 - tahvil 10 yıllık getirisi tahvil getirisi 0, , , , yıllık tahvil getirisi) 177 baz puan (10 yıllık tahvil getirisi - 10 yıllık AB tahvil getirisi 1,88 2,02 7,2 1,74 eksi 2 yıllık tahvil getirisi) AB - Politika faizi Politika Almanya faizi 0,50 0,50 Almanya - 2 yıllık tahvil getirisi yıllık - tahvil 10 yıllık getirisi tahvil getirisi -0, , , yıllık Japonya tahvil getirisi Japonya - 2 yıllık tahvil getirisi 1, , , , yıllık - tahvil 10 yıllık getirisi tahvil getirisi 0, , , , yıllık 1 Türkiye nin tahvil getirisi ihraç etmiş olduğu tahvilin 0,81 ödenmeme riskine 0,86 karşı yapılan sigorta 5,4 primini göstermektedir. 0,74 Kaynak: Reuters, TCMB Türkiye: Hazine Temmuz Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam ,526 1,102 9, , , ,029 TOPLAM 11,254 1,691 12,945 Türkiye: Temmuz Ayı İhale Programı İhale TOPLAM Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi 11,273 Senet Türü 3,548 Vadesi İhraç Tipi Sabit kuponlu devlet tahvili 6 İhale/Yeniden 5 yıl /1771 gün ayda bir kupon ödemeli İhraç TÜFE ye endeksli devlet tahvili 6 ayda İhale/Yeniden 10 yıl/3549 gün bir kupon ödemeli İhraç Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 yıl/637 gün İhale/İlk İhraç Sabit kuponlu devlet tahvili İhale/Yeniden 10 yıl/3493 gün 6 ayda bir kupon ödemeli İhraç Kuponsuz devlet tahvili 15 ay/448 gün İhale/İlk İhraç Kaynak: Hazine 6

7 Seçilmiş Bazı Önemli Göstergeler (devamı) Finansal Göstergeler Haftalık Değ. (%) 2012 Yılsonuna Göre Değ. (%) 2012 Yılı Zirve 5 Yıllık Ort. Piyasalar Döviz Kurları $/TL Euro/TL Euro/$ $/ Yen GBP/$ Sepet (0.5$+0.5Euro) Yurtiçi Hisse Senedi Piyasaları 75,762 75, ,579 - BIST ,994 91, ,230 69,292 - BIST30 107, , ,748 82,224 - Mali 65,516 65, ,637 45,671 - Sınai 51,331 51, ,947 37,003 - Hizmetler Yurtdışı Hisse Senedi Piyasaları 1,603 1, ,466 - S&P ,910 14, ,610 11,350 - Dow Jones 2,894 2, ,864 2,112 - Nasdaq-100 6,243 6, ,966 5,409 - FTSE 7,991 7, ,531 6,277 - DAX 47,609 45, ,394 58,340 - Bovespa 13,214 14, ,395 9,912 - Nikkei 225 1,950 2, ,461 2,544 - Şangay 20,339 20, ,667 20,302 - Hang Seng Emtia Piyasaları - Petrol ($/varil) Brent Petrol ($/varil) Altın ($/ons) 1, , , , Gümüş ($/ons) Bakır ($/ons) Piyasalarda Haftalık Değ. (11.07/ , %) Akbank ın Piyasa Değeri (milyon $) 7 Kaynak: Reuters, Akbank

8 Seçilmiş Bazı Önemli Göstergeler (devamı) Bankacılık Sektör Büyüklükleri (milyar TL) 28 Aralık Haziran Temmuz 2013 Haftalık Değ. (%) Bir Önceki Aya Göre Değ. (%) 2012 Yıl Sonuna Göre Değ. (%) Toplam Mevduat 816,8 872,2 886,4 883,4-0,3 1,3 8,2 TL 534,5 567,3 581,1 575,6-1,0 1,5 7,7 YP (milyar $) 159,7 163,3 159,0 158,5-0,3-2,9-0,8 Toplam Kredi 800,1 897,7 928,7 937,2 1,4 3,5 16,1 Tüketici Kredileri 194,0 217,7 224,0 225,3 1,0 2,9 15,4 Konut 86,0 97,4 100,4 101,1 1,0 3,1 16,8 Taşıt 8,0 8,2 8,2 8,3 0,6 0,6 2,6 İhtiyaç&Diğer 100,1 112,2 115,4 116,0 1,0 2,9 15,3 Bireysel Kredi Kartı Kredileri 70,4 77,2 78,2 78,2 2,0 1,4 11,1 Yurtdışı Bankalara Borçlar (milyar $) 79,1 87,3 88,7 89,7 1,2 2,8 13,6 Katılım bankaları dahildir. Kaynak: BDDK Makroekonomik Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) ABD 2,7 1,9-0,3-3,1 2,4 1,8 2,2 Euro Bölgesi 3,3 3,2 0,3-4,3 2,1 1,6-0,3 Brezilya 4,0 6,1 5,2-0,3 7,5 2,7 0,9 Çin 12,7 14,2 9,6 9,2 10,4 9,2 7,8 Türkiye GSYİH (milyar TL) 758,4 843,2 950,5 952, GSYİH (milyar $) 526,4 658,8 742,1 616, Büyüme (yıllık %) 6,9 4,7 0,7-4,7 9,2 8,8 2,2 TÜFE (yıllık değişim, %) Haziran Türkiye 8,4 10,1 6,5 6,4 10,5 6,2 8,3 ABD 4,1 0,0 2,8 1,4 3,0 1,8 1,8 Euro Bölgesi 3,1 1,6 0,9 2,2 2,7 2,2 1,6 Çin 6,5 1,2 1,9 4,6 4,1 2,5 2,7 Brezilya 4,5 5,9 4,3 5,9 6,5 5,8 6,7 TÜRKİYE DIŞ GÖSTERGELER (yıllıklandırılmış) İthalat (milyar $) 170,1 202,0 140,9 185,5 240,8 236,5 285,4 İhracat (milyar $) 107,3 132,0 102,1 113,9 134,9 152,5 180,0 Cari İşlemler Açığı (milyar $) 37,8 40,4 12,2 45,4 75,1 47,5 53,6 MB Brüt Döviz Rezervleri (milyar $) 71,3 70,1 70,7 80,7 78,3 100,3 103,4* *12 Temmuz 2013 itibariyle. Kaynak: TUİK, TCMB, BLS, ECB, Moody s, IMF 8

9 Ekonomik Araştırmalar Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA M. Sibel Yapıcı Şahin Zuluğ Merve Hande Akmehmet Gökçe Göktepe UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." 9