Piyasalarda Bugün. 9 Temmuz Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi. irket Haberleri GARAN TI: Ajanda

Transkript

1 9 Temmuz 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Dünya borsalarındaki iyimser hava devam ediyor. Beklentilerden iyi gelen isizlik bavurusu ve perakende satı verileri Dow Jones endeksinin son bir haftadaki kazancını 452 puana (%4.7) taıdı. Anayasa Mahkemesi nin aldıı kararla güne olumlu balayan MKB beklentilerden yüksek gelen Mayıs ayı sanayi üretimi, büyüme tahminlerindeki artı ve enflasyon beklentilerindeki gerilemeyle günü %1 yukarıda kapattı. Gösterge bononun faizi 5bp gerileyerek %8.4 seviyesine geriledi. Piyasalardaki olumlu havanın bugün de devam etmesi bekleniyor. ABD ve Asya borsalarındaki yükselie paralel MKB nin %0.5 yukarıda açılarak bandında ilem görmesi bekleniyor. Bankalararası piyasada ilk ilemler gösterge bononun faizinin 1bp düerek %8,39 seviyesinde güne baladıını ve Türk lirasının dolara karı hafif yükselerek 1,549 seviyesinde ilem gördüünü gösteriyor. Bugün yurtiçinde ve yurtdıında piyasaları etkileyecek önemli bir veri akıı bulunmuyor. Haberler & Makro Ekonomi MAYIS SANAY ÜRETM:Toparlanma ve Riskler Devam Ediyor Hazine nakit dengesi gerçeklemeleri- Haziran 2010 Ekim 2010 itibariyle elektrik tariflerinde %4 lik bir indirim yaanabilir: Akenerji, Zorlu Enerji ve Aksa Enerji gibi elektrik üretimi yapan özel irketler için kısmen olumsuz. Beklentilerdeki iyileme olumlu ana henüz yeterli dei Reysa GYO 12 Temmuz'da ilem görmeye balayacak. irket Haberleri GARAN TI: Ajanda Blok yerine parçalı satı Yurtiçi Ajanda 12/07/2010 Ödemeler Dengesi (Mayıs) 15/07/2010 Merkezi Yönetim Bütçesi Maliye Bakanlıı Tanımlı (Haziran) 15/07/2010 Hanehalkı gücü Anketi (Nisan 2010) 15/07/2010 Merkez Bankası Para Politikası Kurulu 16/07/2010 Tüketici Güven Endeksi (Haziran) 19/07/2010 TTKOM 2Ç10 mali tablo açıklaması ( Yatırım 2Ç10 net kar beklentisi: 632mnTL) Yurtdıı Ajanda 09/07/2010 ABD:Toptan Satı Stokları 13/07/2010 ABD:NFIB Small Business Optimism 13/07/2010 ABD:Ticaret Dengesi 13/07/2010 ABD:IBD/TIPP Ekonomik Optimizm Endeksi 13/07/2010 ABD:Aylık Bütçe Durumu Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 57, % 5.6% lem Hacmi TL mn 2,021 11% 15% MSCI EM Endeksi % 5.7% TRLIBOR, 3 Ay% baz 0.0 baz Gösterge Tahvil baz -0.5 baz Eurobond baz -0.3 baz US$/TRY % -3.1% EUR/TRY % 0.0% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K /06/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 14/06/ /06/ /06/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 05/07/2010 MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Teknik ekip. 2.7% Elektrik 0.3% Teknoloji 2.0% Kamu hizm. 0.3% Yarı iletkenler 1.7% Enerji 0.5% Donanım-Yaz. 1.6% Telekom 0.6% Sanayi 1.6% Perakende 0.6% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün AFYON 11% MGROS -3% IDGYO 9% ZOREN -2% GSRAY 8% AKSA -2% HURGZ 8% METRO -1% EGGUB 7% TIRE -1% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 181 AFYON % 145 ISCTR % 138 YKBNK % 76 THYAO % 63 1

2 Haberler & Makro Ekonomi MAYIS SANAY ÜRETM Toparlanma ve Riskler Devam Ediyor TÜK in yayınladıı verilere göre Mayıs ayı sanayi üretimi bir önceki senenin aynı ayına göre %15,6 artarak, bizim %16 lık ve piyasanın %15 lik yükseli beklentisinin ortasında bir performans sergiledi. Aylık sanayi üretiminin bileenlerine baktıımızda, imalat sanayi üretiminin yıllık bazda %16,5 ile daha yüksek bir artı sergilediini görüyoruz. Öte yandan, madencilik ve elektrik -gaz sektörlerindeki üretim ise sırasıyla yıllık bazda %13,3 ve %9,4 yükseldi. Mayıs ayı rakamıyla birlikte yılın ilk be ayında sanayi üretimi yıllık bazda %17 yükseli sergiledi. Geçen yılın aynı döneminde %20,4 oranında bir daralma yaamıtık. Beyaz eya ve otomotiv sektöründeki üretim artılarına balı olarak, Mayıs ayında piyasaya göre bir miktar daha iyimser bir tahmin yapmıtık. Nitekim alt detaylar da bu tezimizi destekledi. Takvim ve mevsimsel etkilerden arındırılmı veriler, aylık bazda %1,9 ile son be aydaki en kuvvetli yükselie iaret ediyor. Sanayi üretimi toparlanma aaması nda ilerlemeye devam ediyor. 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık % De Takvim Etkisinden Arındırılmı) Sanayi Üretim Endeksi (Aylık % Deiim, Takvim Etkisinden Arındırılmı) 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 01/07 03/07 05/07 07/07 09/07 11/07 01/08 03/08 05/08 07/08 09/08 11/08 01/09 03/09 05/09 07/09 09/09 11/09 01/10 03/10 05/10 Kaynak: TÜK, Yatırım Kapasite kullanım oranlarındaki büyüme ivmesi yavaladı. Reel sektör güven endeksi ile tüketici güven endeksi, önümüzdeki döneme ilikin beklentilerde zayıflamaya iaret ediyor. Bu nedenle, yılın ilk be ayındaki toparlanma kuvvetli olsa da, önümüzdeki döneme ilikin risklerin devam ettiine inanıyoruz. Önümüzdeki dönemde baz yılı etkisinin destei azalacak. Avrupa Birlii ülkelerinde devam eden sorunlar, ihracat odaklı üretim yapan irketlerin performansını olumsuz etkileyebilir. Ayrıca dünya ekonomisine ilikin olumsuz haberler devam ettii sürece, iç talep de beklenti kanalları üzerinden olumsuz etkilenebilecektir. Eldeki veriler, ekonominin yılın ikinci çeyreinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %6-8 aralıında büyüyebileceini gösteriyor. imdilik genel resim yılın geneli için %5,5 olan büyüme tahminimizi destekliyor. Yine de yılın ikinci yarısında büyümenin önünde artan sayıda risk olduunu düünmeye devam ediyoruz. Enflasyondaki gerileme ve devam eden üretim açıı, MB nin faizleri tahminlerden daha uzun süre düük seviyelerde tutma senaryosunu destekliyor. 2

3 Haberler & Makro Ekonomi Hazine nakit dengesi gerçeklemeleri- Haziran 2010 Dün, Hazine Haziran ayı nakit dengesi verilerini açıkladı. Buna göre, ay içerisinde toplanan nakit gelirler 13.2 milyar TL olarak gerçekleirken, nakit giderler 23.5 milyar TL olarak gerçekleti. Bu ay düük gelen nakit gelirler takvim etkisi nedeniyle ay içerisinde tahakkuk edilmi vergi gelirlerinin Temmuz ayında toplanmasından kaynaklanmakta. Böylelikle Hazine Haziran ayında 6.6 Milyar TL faiz dıı açık vermi oldu. Faiz dıı açık Hazine nin nakit hesabından kapatılırken, net borçlanma yatay seviyelerde gerçekleti yılının ilk yarısında toplanan gelirlerden 97,9 milyar TL elde edilirken giderler 123,6 milyar TL oldu. Faiz dıı denge 1.3 milyar TL artı gösterirken, nakit dengesi 22,7 milyar TL açık verdi. Önceki yıllardaki Haziran rakamları NAKIT GELIRLER NAKIT GIDERLER Faiz dıı giderler Faiz giderleri FAZ DII DENGE

4 Haberler & Makro Ekonomi Ekim 2010 itibariyle elektrik tariflerinde %4 lik bir indirim yaanabilir: Akenerji, Zorlu Enerji ve Aksa Enerji gibi elektrik üretimi yapan özel irketler için kısmen olumsuz. Referans gazetesinin haberine göre, kamunun elektrik irketlerinden Elektrik Üretim A. (EÜA) ve Türkiye Elektrik Taahhüt A. (TETA) bu yılın ilk altı aylık diliminde yaklaık 1.4 milyar TL kâr elde etmesi, Ekim den itibaren düzenlenen elektrik fiyatlarına bir indirim getirebilir. Bunun yanında, EPDK nın Temmuz 2010 dönemi için de, sanayi ve konut tarifelerinde %4 lik bir indirim planladıını ama Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlıı ndan geldii söylenen müdahale ile birlikte bu indirim kararından vazgeçtiini hatırlatalım. Özel elektrik üretim irketleri için kısmen olumsuz. Beklentilerdeki iyileme olumlu ana henüz yeterli deil Merkez Bankası (MB) Temmuz ayının ilk beklenti anketini açıkladı. Enflasyon görünümünde ve büyüme beklentilerinde yaanan iyilemeler önümüzdeki dönem adına olumlu bir tablo ortaya koyuyor. Yıl sonu enflasyon beklentileri %8 seviyesinden %7,73 seviyesine geriledi (mod ise sabit). 12 aylık TÜFE beklentileri ise % 7.35 seviyesinden %7,24 seviyesine dütü (mod ise %7 den %7,5 e yükseldi). Öte yandan, 24 aylık beklentilerin %6,85 seviyesinde sabit (mod ise %7 den %6 ya geriledi) kaldıı görülüyor. Beklentilerdeki iyilemede gelinen nokta güven açıını ortadan kaldırmaya yetmese de, iyi bir balangıç. Öte yandan beklentilerdeki iyilemeye ramen 12 aylık deiim katsayılarının seviyesi sınırlı bir yükseli kaydederken 24 aylık deiim katsayılarının seviyesi geriledi. Risk göstergeleri ubat ayı seviyelerinin halen üzerinde. Dolayısıyla beklentilerin salam bir düü eilimine girdiini söylemek için henüz erken. 4

5 Haberler & Makro Ekonomi Beklentilerde görülen iyileme büyüme cephesine de yansıyor. Katılımcılar yıl sonu büyüme beklentilerini %5,2 den %5,38 e yükselttiler (mod ise %5,5 seviyesinden %6 ya yükseldi), öte yandan %4,6 seviyesinde bulunan 2011 yılı büyüme beklentileri ise Nisan ayından beri ilk defa sınırlı da olsa artı kaydederek %4,7 seviyesine yükseldi (mod ise %5 de sabit). Katılımcılar önümüzdeki 3 aylık dönemde 20 baz puanlık faiz arttırımı beklerken (mod ise %7 seviyesinde sabit) 12 aylık dönemde ise faiz beklentilerini %8.59 seviyesinden %8,31 e düürdü (mod ise sabit). Enflasyon beklentilerindeki iyilemelerin önümüzdeki dönemde kalıcı bir düü eilimine girmesi halinde yeni ve farklı bir senaryo üzerinde konuuyor olacaız. Devam eden çıktı açıı, TL nin salam duruu ve beklentilerdeki iyileme, faizleri uzun süre düük seviyelerde tutma adına MB nin elini kuvvetlendiriyor. 27 Temmuz da açıklanacak olan Enflasyon Raporu nda, beklentilerdeki iyilemeler MB nin tahminlerine de yansıyacaktır yılı için 75 baz puanlık faiz arttırım beklentimizde riskin aaı yönlü olduunu belirtmekte fayda var. Merkez Bankası Beklenti Anketi Sonuçları Haziran 2. Yarı Temmuz 1. Yarı TÜFE (Aylık) Yıl sonu TÜFE TÜFE (Gelecek 12 Ay) TÜFE (Gelecek 24 Ay) Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı (ay sonu) Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı (gelecek 3 ay) Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı (gelecek 12 ay) Dolar Kuru (Yıl Sonu) Dolar Kuru (gelecek 12 ay) Cari açık (yıl sonu) -31,054-31,712 GSMH Büyüme Oranı (2010) GSMH Büyüme Oranı (2011) * Rakamlar uygun ortalama beklentilerdir Kay nak: MB Reysa GYO 12 Temmuz'da ilem görmeye balayacak. Reysa GYO hisseleri 12 Temmuz'da MKB'de 1 TL baz fiyatla ilem görmeye balayacak. Reysa GYO'nun halka arz edilen 65.5 milyon lira nominal deerli hisselerinin 12 Temmuz'dan itibaren 1 lira fiyat baz alınarak MKB Kurumsal Ürünler Pazarı'nda ilem görmeye balayacaı belirtildi 5

6 irket Haberleri Garanti Bankası Blok yerine parçalı satı. Sabah gazetesinde yer alan bir haber göre GE Garanti Bankası ndaki %20.85 payını blok olarak deil parçalı satı yönetmeiyle elden çıkaracak. Buna göre bankanın 20.85% lik hissesi blok yerine deil fakat parçalar halinde satıa konuı edilecek. Böyle bir yöntemin hem daha uygulanabilir hem de fiyata daha az baskı yaratacak olmasından ötürü tercih edilebilecei belitriliyor. Yine de alıcılar ve bu alıcılara BDDK nın onayı, satı fiyatı gibi etkenler önemli olacak. Blok satıtan veya olası bir halka arzdan vazgeçiip böyle bir yöntemin denenmesi daha uygulanabilir fakat süreci uzatabilecek bir gelime olduunu düünüyoruz. Bununla birlikte fiyat baskısı blok satıa göre daha az olabilir. GARAN TI AL 28% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 30,870 39,494 HAO PD, mn 17,287 22,117 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD PD/Mevduat (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Baına Kodu Bedelli Bedelsiz Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi SNGYO 25% 09/07/ TL BROVA 150% 12/07/2010 6

7 Döviz Piyasası ABD hisselerinin kapanıta %2 nin üzerinde deer kazanmasıyla küresel piyasalar Perembe günü yükselile açıldı. TL güne küresel piyasalara paralel hem EUR hem de USD karısında deer kazancı ile baladı. USD/TL güne 1,55 in biraz üzerinde baladı ancak ABD açılıı öncesi EUR/USD nin yükselmeye devam etmesiyle 1,55 in altına geriledi. ABD açılıı sonrası küresel piyasalarda olumlu havanın devamıyla USD/TL günü 1,5475 te tamamladı. USD/TL günboyu 1,5466-1,5552 bandında ilem gördü. TL günü Çaramba Türkiye kapanıına göre USD karısında %0,69, EUR karısında %0,13 ve sepet karısında %0,38 deer kazancı ile tamamladı. Döviz piyasalarının güne yatay baladıını görüyoruz. EUR/USD paritesinde önemli bir deiiklik görülmezken, TL güne hafif deer kaybı ile baladı. USD/TL nin 1,55 seviyesini kırmakta biraz zorlandıını görüyoruz ancak EUR/USD paritesinin 1,27 seviyesinin üzerine çıkması durumunda USD/TL 1,55 in altında tutunabilir. Kısa vadede TL sepetteki yatay hareketin devam edecei yönündeki görüümüzü koruyoruz. USD/TL nin gün içinde 1,54-1,56 bandında ilem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Avrupa Bankaları nın stres testi baarıyla tamamlaması, global tarafta yatırımcı itahının düzelmesiyle ve Anayasa Mahkemesi nin referanduma ilikin aldıı kararla birlikte, tahvil ve bono piyasası güne kazançlarla baladı ve gösterge kıymet %8,35 seviyelerini test etti. TÜK in açıkladıı Mayıs ayı sanayi üretim verisinin piyasa beklentileri dorultusunda %15,6 olarak gelmesinin bono piyasası üzerinde önemli bir etki yaratmadıı görüldü. Durmu Yılmaz ın daha sonra yaptıı konumada Türkiye ekonomisindeki toparlanmanın yava ve kademeli olacaını belirtmesi ve sistemde döviz likiditesi sorunu olmadıını belirtmesi tahvil ve bono piyasasındaki olumlu havayı destekledi. Bu gelimelerle birlikte, gösterge kıymet günü % 8,40 seviyesinden, dünkü kapanıa göre 5 bps aaıda kapattı. Dün, Hazine Haziran ayı nakit dengesi verilerini açıkladı. Buna göre, ay içerisinde toplanan nakit gelirler 13.2 milyar TL olarak gerçekleirken, nakit giderler 23.5 milyar TL olarak gerçekleti. Bu ay düük gelen nakit gelir rakamı takvim etkisi nedeniyle ay içerisinde tahakkuk edilmi vergilerin Temmuz ayında toplanmasından kaynaklandı. Böylelikle Hazine Haziran ayında 6.6 Milyar TL faiz dıı açık vermi oldu. Biz yıl sonu itibariyle faiz dıı fazlanın 6 milyar TL yi bulacaı görüümüzü koruyoruz. Haftaya Hazine 2 ihale gerçekletirecek. Pazartesi günü ayın ilk ihalesi olan 6 ay vadeli iskontolu referans bono ihraç edecek olan Hazine, Salı günü ise yeni gösterge kıymet olan, 21 ay vadeli iskontolu devlet tahvili ihracını gerçekletirilecek. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %8,38 seviyelerinde bulunuyor. Döviz Piyasası Verileri Deiim 08/07/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr TRY Mil TL 01/12* Dolara Karı Günlük Performans CZK HUF KZT PLN RON RUB Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL Gunluk Hacim UAH yrs ZAR CNY INR FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: mil TL ARP BRL Eurotahvil Piyasası Çaramba günü Amerikan seansında gördüümüz yükseliler gelimekte olan ülke eurotahvil piyasasında devamı buldu. Veri açısından sakin olan günde piyasalar açıklanacak BOE ve ECB faiz kakarların öte ECB Bakanı Trichet ten gelecek açıklamaları takip etti. ECB ve BOE faiz oranları aynı seviyede bırakması piyasalar için bu sefer de sürpriz olmazken Almanya da beklentileri üzerinde açıklanan Sanayi Üretimi yatırımcıları sevindirdi. Gün boyunca pozitif alanda ilem gören gelimekte olan ülke eurotahvilleri Londra seansını deer artıları ile sonlandırdı. Türk eurotahvilleri güne pozitif alanda baladı; orta vadeli tahvilleri $0,25-0,50 bandında yükselirken uzun vadeli tahviller $1 yakın deer kazandı. 7

8 ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2010 un son iki ayında faiz artılarına balayacaı düüncesi ile vade sonuna kadar tutma düüncesi ile 3- Kasım-2010 kıymetinde alım öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceini düünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB140710T13 14/07/10 0 m 6 m 3, TRB080910T19 08/09/10 6 m 6 m 2, Iskontolu Tahviller TRT250112T14 25/01/12 19 m 21 m 11,715 1,304 5, TRT161111T14 16/11/11 16 m 22 m 10, TRT031110T10 03/11/10 4 m 22 m 16, Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT170615T16 17/06/ y 5 y 2, TRT260912T15 26/09/ y 5 y 5, TRT280813T13 28/08/ y 5 y 3, Basit Oran Bile. Oran Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant Düük Yüksek 3 ay Ort. Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 8