Koç Holding Çeyrek Finansal Sonuçlar Internet Yayını Deşifre Metni

Transkript

1 Koç Holding Katılımcıları: Funda Güngör Akpınar, Yatırımcı İlişkileri Koordinatörü Ahmet Çimenoğlu, Ekonomik Araştırmalar Koordinatörü Gökhan Dizemen, Finans Koordinatörü Funda Güngör Akpınar: İyi günler bayanlar ve baylar. Hoş geldiniz ve bu öğleden sonra bize katıldığınız için teşekkür ederiz. Bugünkü web-yayınımızda, ilk konuşmacımız Koç Holding Ekonomik Araştırmalar Koordinatörü Sayın Ahmet Çimenoğlu olacak. Sunumu sırasında Ahmet Bey kısaca küresel ekonomideki ve Türkiye ekonomisindeki temel gelişmelerden bahsedecek. Onun sunumunu takiben, ben Koç Topluluğu hakkındaki önemli gelişmeleri ve başlıca şirketlerimizin faaliyet sonuçlarını anlatacağım. Ardından Finans Koordinatörümüz Sayın Gökhan Dizemen sizleri Koç Holding in 2014 yılı 9 aylık finansal sonuçlarıyla ilgili bilgilendirecek. Her zaman olduğu üzere, sunumun sonunda bir Soru-Cevap bölümümüz olacak. Finansal sonuçlar ile ilgili sunumumuzu da içeren Yatırımcı Bültenimizi sizlere web-yayınımızdan az önce göndermiştik. Finansal tablolarımızı da her zaman olduğu gibi web sitemize Türkçe ve İngilizce olmak üzere yükledik. Web sitemizde bu konferans görüşmesinin kaydını tekrar izleme imkânı ile beraber konuşma metni ve sunumun bir kopyası da olacaktır. Her zaman olduğu üzere, sunumumuz ve Soru-Cevap bölümümüz geleceğe yönelik ibareler içerebilir. Tahminlerimiz şu an için öngördüğümüz varsayımlara ve şirketlerimizin mevcut durumlarına dayanmaktadır ve bunlarda değişiklikler olabilir. Şimdi izninizle sözü Sayın Ahmet Çimenoğlu na bırakıyorum. Ahmet Çimenoğlu: Teşekkürler Funda. Herkese iyi günler diler ve hoş geldiniz demek isterim. Ağustos ayındaki son konuşmamızdan itibaren, Fed in faizleri artıracağı zamana yönelik belirsizlik, finansal piyasalardaki risk iştahını azaltmıştır. Küresel yatırımcıların zihni, Fed yetkililerin ekonomi ve Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 1 / 13

2 faizler hakkında her konuşmasında daha fazla karışmış, bu durum finansal piyasalarda dalgalı bir görünüme yol açmıştır. Dünya piyasalarındaki çok önemli bir gelişme de Eylül ortasında başlayan petrol fiyatlarındaki sert düşüş olmuştur. Emtia fiyatları Haziran ayından beri gerilerken, Ağustos ayının sonunda petrol fiyatlarındaki %15 seviyesindeki düşüş piyasadaki birçok oyuncuyu şaşırtmıştır. Bu arada, R.T. Erdoğan ve A. Davutoğlu arasındaki güç geçişi yumuşak gerçeklemiş ve ekonomi yönetiminde bir değişikliğe gidilmemiştir. Bu nedenle, piyasalar daha çok yurtdışındaki gelişmelere odaklanmış ve Eylül ayından beri küresel piyasalardaki belirsizlik Türkiye piyasasını da etkilemeye başlamıştır. 3.Slayt ta görüldüğü gibi Mart ayından beri piyasadan elde edilen kârlar Ekim ortası realize edilmiştir. Ancak hemen sonrasında dünya piyasalarında risk iştahı tekrar artmıştır. Neticede küresel piyasalarda belirsizlik devam ettiği sürece, Türk Lirası cinsinden varlıkların değeri oynaklık göstermeye devam edecektir. 4.Slayt ta ise Türkiye deki ekonomik aktiviteden bahsetmek istiyorum ün ikinci çeyreğinde ekonomik büyüme ilk çeyrekteki %4,7 seviyesinden %2,1 seviyesine düşmüştür. Böylece ihracatın katkısıyla ilk yarıda Türkiye ekonomisi %3,3 seviyesinde büyümüştür. Üçüncü çeyrek büyümesinin ise bir önceki çeyreğe göre iyileşen iç talep ile daha yüksek olması beklenmektedir. Düşen faiz oranları ile kredilerdeki hızlanma da iç talebi iyileştiren bir faktör olmuştur. Yılın ikinci yarısında net ihracatın GSYH büyümeye katkısı ihracattaki yavaşlama ve ithalatın normal seviyelere dönmesi ile daha az olması tahmin edilmektedir. Bütün bunları ele alınca, 2014 GSYH büyümesinin %3 seviyesinde olması öngörülmektedir. Slayt 5 te ise dış ticaret ve ödemeler dengesindeki trendleri açıklamak istiyorum yılında cari işlemler dengesi bu zamana kadar %25 seviyesinde azalmıştır. Ağustos ayı sonunda, yıllık cari işlemler açığı 2013 sonundaki 65,1 milyar dolar seviyesinden 48,9 milyar dolar seviyesine gerilemiştir. Bu düşüşün ana sebebi dış ticaret açığının gerilemesi olmuştur. Yılın ilk sekiz ayında ihracat senelik %6 büyürken, ithalat %4,7 azalmıştır. Bu dönemde Türk bankaları ve reel sektör şirketleri yurtdışından sağladıkları kredileri döndürmeyi rahatlıkla başarmışlardır. Biz bu trendin sene sonuna kadar sürmesini ve cari işlemler açığı/gsyh oranın 2014 sonunda %5,5-6,0 seviyelerine düşmesini bekliyoruz. (2013 sonu: %7,9) 6. Slayt ta görüldüğü gibi, 2014 yılında enflasyon rakamı hayal kırıklığı yaratarak Ekin sonunda %9 seviyesine çıkmıştır. Sene başındaki vergi zamları, zayıf Türk Lirası ve elverişsiz hava koşulları nedeniyle artan gıda fiyatları enflasyondaki yükselişin anan sebepleri olmuştur. Bu arada Ekim ayında, hükümet Ekim 2012 den beri ilk defa elektrik ve doğalgaz fiyatlarını arttırmıştır. Bu zammın da yıllık enflasyona Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 2 / 13

3 katkı yapacağı ortadır. Konsensüs yıl sonu enflasyonunu %9,2 seviyesinde tahmin ederken, biz Koç Holding olarak %9-9,5 aralığını öngörmekteyiz. Böylece makroekonomik görünüm hakkındaki görüşlerimi noktalıyor ve sözü Funda ya bırakıyorum. Funda Güngör Akpınar: Teşekkürler Ahmet. Herkese iyi günler. Ben 2014 yılının ilk dokuz ayında yaşanan gelişmeleri tek tek sektör bazında ve bu sektördeki ana şirketlerimize odaklanarak özetlemek istiyorum. Slayt 8 de Enerji sektörü ve Tüpraş ile başlamak isterim. Brent ham petrol fiyatı Ocak ayına 108 ABD Doları ($)/varil seviyesinden başlayıp; Rusya-Ukrayna arasında ve Orta Doğu da devam eden jeopolitik riskler sebebiyle, Haziran sonu 111 $/varil seviyesine yükselmiştir. Üçüncü çeyrekte ise, ham petrol fiyatı ABD haricinde kalan bölgelerin büyüme ivmelerindeki yavaşlama ve Ukrayna-Irak kaynaklı jeopolitik risklerde azalmanın etkisiyle Eylül ayını 95 $/varil seviyesinden kapatmıştır. İlk dokuz ayın ortalaması 106,57 $/varil düzeyinde gerçekleşmiştir. Motorin talebi, Avrupa ekonomisi büyüme ivmesindeki yavaşlama ve kış koşullarının yumuşak geçmesi nedeniyle beklenenin altında gerçekleşmiştir. Arz ise, maliyet avantajına sahip ABD rafinerilerinin yüksek kapasitede çalışmaları, Orta Doğu ve Asya da devreye giren yeni rafineri kapasiteleri ve kuzey yarımküredeki rafineri bakım duruşlarının geçen yıldan az olması sebebiyle özellikle Avrupa ve Akdeniz piyasasında önemli ölçüde artmıştır. Bu arz-talep dengesi sonucunda; benzin, nafta ve Fuel Oil 1.0 dışındaki petrol ürünlerinin fiyat rasyoları zayıflamış ve geçen yılın ilk 9 aylık döneminde 2,13 $/varil olan Akdeniz rafineri marjı, 2014 yılının ilk dokuz ayında 1,40 $/varil seviyesine gerilemiştir. EPDK verilerine göre Türkiye de toplam motorin tüketimi, 2014 yılının ilk sekiz ayında bir önceki seneye göre %1,9 artmış ve 11,1 milyon ton olarak gerçekleşmiştir. Rafineri şirketimiz Tüpraş, yılın ilk dokuz ayında, geçen seneye oranla 1,2 milyon ton daha az üretim yapmış (-%7,5 yıllık) ve toplam üretim 14,6 milyon ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Üretimdeki düşüşün ana nedenleri; İzmit Rafinerisi nde Fuel Oil Dönüşüm Projesi için 4 kademeli rafineri duruş planının Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 3 / 13

4 uygulanması, özellikle ikinci çeyrekte zayıf ürün rasyoları nedeniyle ihracata yönelik üretim yapılmayıp üretim optimizasyonuna gidilmesi ve düşük asfalt talebi olmuştur. Böylece Tüpraş ın toplam kapasite kullanım oranı ilk dokuz ay itibariyle, 2013 yılının ilk dokuz ayındaki %78,6 seviyesinden %72,6 seviyesine düşmüştür. Tüpraş ın satış tonajı ise, yine arz-talep dengesi ve artan rekabet nedeniyle geçen seneye oranla %12 azalarak 16,1 milyon ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Azalan satış miktarı ve zayıf ürün fiyatlarına rağmen, döviz kurundaki artışın etkisi ile ilk dokuz ayda satışlar geçen senenin yaklaşık %1 üstünde, 30,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Yatırım teşviki sayesinde sağlanan ertelenmiş vergi gelirlerinin katkısı ile net kâr 1,25 milyar TL ye çıkmıştır. 2,7 milyar ABD Doları tutarındaki Fuel Oil Dönüşüm projesinin (RUP) 2014 Eylül sonu itibarıyla 2,6 milyar ABD Dolarlık kısmı tamamlandı ve proje genelinde %98,2 oranında ilerleme sağlanmıştır yılı ilk dokuz aylık dönemde toplamda 1,9 milyar TL (739 milyon ABD Doları) yatırım harcaması gerçekleştirilmiştir. Tüpraş yönetimi, ikinci çeyrek ara dönem raporunda açıkladığı 1,0-1,5 $/varil bandındaki Akdeniz rafineri marjı 2014 yılı ortalama hedef tahminini, üçüncü çeyrekte artan küresel bakım duruşları ve yükselen benzin rasyoları nedeniyle 1,4-1,8 $/varil bandına yükseltmiştir. ABD Doları kurunda yılın üçüncü çeyreğinde gerçekleşen artışın ilave etkisiyle, Tüpraş net rafineri marjı tahminini ise 2,2 $/varil seviyesinden 2,5-3,0 $/varil seviyesine çıkarmıştır. RUP ile ilgili altyapı bağlantıları için planlı duruşların etkisi ve bölgedeki arz fazlasının ürün ihracat kârlılığını baskılayacağı düşünüldüğünden; 2014 yılında toplam kapasite kullanım oranının (RUP devreye girene kadar) %74-75 seviyelerinde kalması, 20,0-20,5 milyon ton ürün üretilmesi, 2,5-2,7 milyon ton nihai ürün ithalatı gerçekleştirilmesi öngörülmüştür. RUP için yapılacak 220 milyon ABD Doları dâhil olmak üzere, 2014 yılında toplam 1,0 milyar ABD Doları yatırım harcaması gerçekleştirilmesi planlanmıştır. Bağlı ortaklarımızdan Enerji Yatırımları A.Ş. nin toplam brüt borcu ise 2014 yılı 3. çeyrek sonu itibariyle 248 milyon ABD Doları olarak gerçekleşmiştir. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 4 / 13

5 LPG sektöründeki lider şirketimiz Aygaz ise cirosunu oto ve silindir gazı fiyatlarındaki artışa bağlı olarak %23 arttırmıştır yılının ilk dokuz ayında toplam cirosu 5,4 milyar TL seviyesine ulaşmıştır. Net kârı ise aynı dönemde %11 seviyesinde artarak milyon TL seviyesine ulaşmıştır. Şimdi 9. Slayt ta Otomotiv sektörüne geçebiliriz. Türkiye otomotiv pazarı 2014 ün ilk yarısında; yükselen kurlar nedeniyle artan araç fiyatları, binek araçlar için özel tüketim vergisine getirilen zam, yüksek faiz oranları, BDDK nın taşıt kredilerine yönelik getirdiği sınırlamalar ve yüksek taban yılı gibi faktörler sonucunda %24 seviyesinde daralmıştır. Ancak otomotiv satışları Ağustos ayında ivme kazanmış ve hafif ticari araç pazarı 18 aydan sonra ilk defa senelik bazda büyüme kaydetmiştir. Üçüncü çeyrekte hafif ticari araç satışlarının %3 artmasının etkisiyle, toplam otomotiv satışlarındaki daralma ilk yarıdaki %24 oranının oldukça altında, %8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Böylece yılın ilk dokuz ayında toplam otomotiv satışları %19 oranında gerilemiş ve toplam satışlar 500 bin adet olmuştur yılının son çeyreğinde otomotiv satışlarının hızlanması beklenirken, 2014 yılı toplam satışlarının senelik bazda %17 civarında daralması öngörülmektedir. Toplam otomotiv ihracatı 2014 yılının ilk dokuz ayında, Avrupa otomotiv pazarındaki büyüme ve piyasaya sunulan yeni modeller sayesinde adetsel olarak %6 seviyesinde artış göstermiş ve iç pazarda yaşanan daralmayı kısmen telafi etmiştir. Yılın ilk dokuz ayında zayıf seyreden Türkiye otomotiv piyasası, Koç Holding otomotiv şirketlerinin satışlarını da olumsuz etkilemiştir. Ford Otosan ın iç pazar satış adetleri geçen seneye göre %28, Tofaş ınki ise %27 azalmıştır. Diğer taraftan Ocak-Eylül döneminde, Avrupa ticari araç pazarının senelik %12 büyümesi Avrupa ya ihracatımızı olumlu etkilemiş olsa da; Ford Otosan ürün geçişleri, Tofaş ise Arjantin ve Ukrayna ekonomilerindeki bozulma nedeniyle ihracat adetlerinde daralma yaşamıştır. Önümüzdeki dönemde, Ford Otosan ın tüm farklı modellerinin üçüncü çeyrek itibariyle devreye alınmasının ve Avrupa hafif ticari araç pazarında büyümenin devam etmesinin, ihracat adetlerini olumlu etkilemesi beklenmektedir. Yılın ilk dokuz ayında gerçekleşen adetsel daralmalara rağmen; kurun ihracat gelirleri üzerindeki olumlu etkisi, yeni modeller ve iç piyasada uygulanan zamlar sonucunda Ford Otosan ın gelirleri senelik bazda sabit kalmış, Tofaş ınki ise %1 oranında büyümüştür. Ancak kurlardaki artışın maliyetler üzerindeki olumsuz etkisi ve zayıf iç talep nedeniyle maliyetlerdeki artışın araç fiyatlarına tamamen yansıtılamaması Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 5 / 13

6 sonucunda iç piyasa satışlarının kârlılığı düşmüştür. Maliyetlerindeki tüm artışı araç fiyatlarına yansıtamayan Ford Otosan da FAVÖK miktarı senelik bazda %9 daralmıştır. Tofaş ise al-ya da-öde anlaşmalarının olumlu etkisi ve avantajlı ürün karması sayesinde FAVÖK seviyesini senelik bazda %6 arttırmıştır. Türk Traktör, 2014 yılının ilk dokuz ayında %19 seviyesinde büyüyen satış adetleri ve kurun ihracat gelirleri üzerindeki olumlu etkisi ile cirosunu %26 oranında artırmıştır. Ancak kurun maliyetler üzerindeki olumsuz etkisi ve daha az avantajlı satış karması sebebiyle kârlılıktaki büyüme sınırlı olmuştur. İlk dokuz ayda FAVÖK senelik bazda %2 daralarak 260 milyon TL olarak gerçekleşirken; net kâr 196 milyon TL ye ulaşmıştır. Şimdi ise Dayanıklı Tüketim sektörü ve bu sektörde faaliyet gösteren lider firmamız Arçelik ten (Slayt 10) bahsetmek istiyorum. %14 azalan Türkiye beyaz eşya satışları, Mart seçimleri sonrası tüketici güvenindeki artışla ivme kazanmış ve yılın ilk yarısını %7 daralma ile kapatmıştır. Üçüncü çeyrekte ise satışlar senelik %1 lik yükselirken, Eylül satışlar için rekor bir ay olmuştur. Sektörün üçüncü çeyrekteki güçlü performansı sonucu yılın ilk dokuz ayında beyaz eşya satışlarındaki daralma %4 seviyesine gerilemiş ve toplam iç satışlar 5 milyon adede ulaşmıştır. Beyaz eşya ihracatımız ise, Ocak-Eylül döneminde Avrupa daki toparlanmanın etkisiyle %5 büyüyerek 12 milyon adede ulaşmıştır. Böylece toplam üretim geçen seneye kıyasla %1 oranında artmıştır. Dayanıklı tüketim ürünleri sektöründe faaliyet gösteren lider beyaz eşya firmamız Arçelik, 2014 yılının ilk dokuz ayında ciro ve kârlılıkta büyümeye devam etmiştir. %4 daralan Türkiye beyaz eşya sektörü, Arçelik iç satışlarını negatif etkileyerek, iç pazar cirosunun sadece %1 seviyesinde büyümesine yol açmıştır. Ancak uluslararası beyaz eşya pazarlarındaki büyüme, Arçelik in bu pazarlarda artan pazar payı ve kurdaki artışın gelirler üzerindeki olumlu etkisi sonucunda, Arçelik in ihracat gelirleri yılın ilk dokuz ayında %24 büyümüş ve konsolide ciro büyümesini %14 seviyesine taşımıştır. Toplam ciro 9,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. İhracatın güçlü performansı sonucunda Arçelik in toplam satış cirosunda Türkiye nin payı 2013 yılının ilk dokuz ayındaki %44 seviyesinden %39 seviyesine gerilerken; tüm Avrupa nın payı %42 den %47 ye yükselmiştir. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 6 / 13

7 2014 yılının ilk dokuz ayında Arçelik, elektronik başta olmak üzere faaliyet gösterdiği tüm iş kollarında brüt kârlılığını arttırmış ve FAVÖK marjı bir sene önceki %10,3 seviyesinden %11,2 seviyesine yükselmiştir. Böylece FAVÖK ilk dokuz ayda senelik bazda %24 büyüyerek 1 milyar TL ye ulaşmıştır. Arçelik yönetimi, 2014 yılı yurtiçi beyaz eşya satışlarındaki artış beklentisini %(-5)-0 aralığında sabit tutarken, uluslararası satış büyüme beklentisini Orta Doğu ve Kuzey Afrika pazarlarında yaşanan gelişmeler sonucunda, %8 ve üzeri seviyesinden %6 ve üzeri seviyesine indirmiştir. TL bazında ciro büyümesi beklentisi a %10 un üzerindedir.. Kârlılık öngörüsü ise, yılın ilk dokuz ayındaki başarılı faaliyet performansı sonucunda yukarı yönlü revize edilmiştir FAVÖK beklentisi %10,5 seviyesinden %11 seviyesine çıkarılmıştır. Son olarak da Slayt 11 de Finans sektörünü ve Yapı Kredi Bankası ndaki gelişmeleri incelemek istiyorum ün üçüncü çeyreğinde bankacılık sektöründe kredi ve mevduat büyümesi hız kazanmıştır. Eylül sonu itibari ile toplam kredi tabanı yılsonuna göre %13 oranında artarak 1 trilyon 126 milyar TL ye ulaşırken, toplam mevduat tabanı %7 büyüyerek 1 trilyon 22 milyar TL ye yükselmiştir. Sektör aktif kalitesi sağlamlığını korumuş; tahsili gecikmiş alacak oranı, 2,4 milyar TL tutarında takipteki kredi satışlarının etkisi ile, sene başından bu yana 20 baz puan artarak %2,8 seviyesine ulaşmıştır. Net faiz marjı ise, yılsonuna göre sene 30 baz puan azalarak Ağustos ayında %3,5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Yapı Kredi Bankası, yılın ilk dokuz ayında 1,4 milyar TL net kâr elde ederken; kümüle ortalama maddi öz kaynak kârlılığı %11,2 olarak gerçekleşmiştir. Üçüncü çeyrekte net kâr çeyreksel bazda %2 artarak 513 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Aynı dönemde gelirler, net faiz marjının sağlamlığı ve ücret ve komisyonlardaki artış ile %6 büyüyerek 6,3 milyar TL ye ulaşmıştır. Üçüncü çeyrekte net faiz marjı, enflasyona endeksli tahvillerin mevsimsel etkisi sebebiyle çeyreksel bazda 10 baz puan azalarak %3,5 seviyesine gerilerken; kredi mevduat spreadi yükselmeye devam etmiştir. Ücret ve komisyonlar, üçüncü çeyrekte ivme kazanarak yılın ilk dokuz ayındaki büyümeyi %9 seviyesine çıkarmıştır. Toplam kredilerde Yapı Kredi, sektör ortalaması olan %13 ün oldukça üzerinde, %17 oranında büyümüş; pazar payını 40 baz puan artışla %9,9 a yükseltmiştir. Büyüme, TL cinsinden işletme kredileri, bireysel ihtiyaç kredileri ve konut kredileri gibi katma değer yaratan alanlarda gerçekleşmiştir. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 7 / 13

8 Toplam mevduat tabanı ise, sektördeki %7 lik büyümeye kıyasla %16 oranında artmış ve mevduat pazar payı 70 baz puan yükselerek %9,8 seviyesine çıkmıştır. Bu dengeli hacim büyümesi sayesinde, kredilerin Türk Lirası tahviller dâhil olmak üzere mevduata oranı 2013 sonundaki %108 seviyesini korurken, sektörde bu oran 5 puan artışla %113 e yükselmiştir. Yapı Kredi, finansman tabanını çeşitlendirmeyi de sürdürmüştür. Türk Lirası tahvil hacmi 3,0 milyar TL ye ulaşırken, Banka nın küresel orta vadeli tahvil programı dâhilinde toplam ihraç tutarı 1,6 milyar ABD Doları olmuştur. Ayrıca Yapı Kredi, Eylül ayında sendikasyon kredisini %110 un üzerinde yenileyerek toplam 1,3 milyar ABD Doları na çıkartmıştır. Kredilerde güçlü büyümenin etkisiyle sermaye yeterlilik oranı %15,0 seviyesinde gerçekleşmiştir. Aktif kalitesi bakımından tahsili gecikmiş alacak oranı yılın ilk yarısına göre 20 baz puan düşerek %3,3 seviyesine inmiştir. Bu sonuçta, tahsili gecikmiş alacak oranında yaklaşık 24 baz puanlık bir etki yaratan 282,4 milyon TL değerinde takipteki kredi satışının da etkisi olmuştur. Yapı Kredi, 2014 yılında büyüme hedefleri doğrultusunda dağıtım kanallarını da güçlendirmiştir. Yılın ilk dokuz ayında toplam 35 yeni şube açmış ve personel sayısını yaklaşık 2,000 kişi artırmıştır. Yapı Kredi, faaliyet ortamında yaşanan gelişmeler sonucunda, 2014 yılı için %13 ün üzerinde mevduat büyüme beklentisini %10 olarak aşağı yönlü revize etmiştir. Kredi büyüme beklentisini %15 seviyesinde sabit tutarken; net faiz marjında 20 baz puan daralma, risk maliyetinde 25 baz puan artış ve tahsili gecikmiş alacaklar oranında 30 baz puan artış beklentilerini de değiştirmemiştir. Yapı Kredi Bankası sektörün üzerinde kredi ve buna paralel bir mevduat büyümesi beklerken, net faiz marjı gelişiminin dinamik fiyatlama sayesinde sektörden daha iyi seviyede olmasını öngörmektedir. Ücret ve komisyon gelirlerinde düşük çift haneli büyüme bekleyen Yapı Kredi; giderlerinin yatırımlar nedeniyle sektörün üzerinde büyüyeceğini tahmin etmektedir. Aktif kalitesinde ise sektör ile paralel büyüme öngörmektedir. Şimdi de ilgili sektörlerdeki ve işletme ortamındaki bu gelişmeler ışığında, finansal performansımızı Gökhan kısaca değerlendirecektir. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 8 / 13

9 Gökhan Dizemen: Koç Holding Çeyrek Finansal Sonuçlar Internet Yayını Deşifre Metni Teşekkür ederim Funda. Şimdi, izninizle, raporlanan rakamların analizini sizinle paylaşacağım. 13. Slayt ta görüldüğü Koç Grubu, kombine bazda 2014 yılının ilk çeyreğinde 98,3 milyar TL gelir, 4,9 milyar TL faaliyet kârı ve 5,2 milyar TL net gelir kaydetmiştir. Kontrol gücü olmayan paylar (azınlık payları) ve iş ortaklıklarının payları düşüldüğünde Koç Holding in konsolide net geliri, 2014 ün ilk çeyreğinde 2,1 milyar TL tutarında olmuştur. Şimdi segmentlerin gelirlerimize katkılarını analiz etmek üzere 14. Slayt a geçiyorum. Daha önce de belirttiğim gibi, toplam gelirlerimiz bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %9 oranında artarak 2014 yılının ilk dokuz ayında 98,3 milyar TL ye ulaşmıştır. Bu büyümenin ana sebebi yükselen kurlar ile ihracat gelirlerini arttıran Otomotiv ve Dayanıklı Tüketim segmenti ile dövize bağlı fiyatlamaya sahip Enerji segmenti olmuştur. Enerji segmenti gelirleri büyük oranda kurun etkisiyle %8 seviyesinde büyümüştür. Otomotiv ve Dayanıklı Tüketim segmenti ise kurların ihracat üzerindeki olumlu etkisine rağmen, zayıf iç talep ve ihracat adetlerindeki düşüş nedeniyle 2014 yılının ilk dokuz ayında sırasıyla %3 ve %11 seviyesinde düşmüştür. Finans segmenti gelirleri ise 2014 yılında yükek kredi büyümesinden yararlanmıştır. 15. Slayt ta Koç Grubu nun faaliyet kârı performansı gösterilmektedir. Kombine bazda yılın ilk dokuz ayında faaliyet kârı, Finans, Otomotiv ve Dayanıklı Tüketim segmentlerinin zayıf performansı nedeniyle senelik bazda %10 düşmüştür. Finans segmenti faaliyet kârı senelik %14 düşerek 2,2 milyar TL seviyesine gerilemiştir. Bu düşüşün ana sebebi, yüksek net faiz marjlarının elde edildiği ve bono satış geliri sağlandığı baz yılı etkisi olmuştur. Otomotiv segmenti ise daralan iç pazar ile gerileyen iç pazar marjlarından ve Ford Otosan ın ürün geçiş döneminden olumsuz etkilenmiştir. Finans segmenti kârlılığındaki düşüş ise yüksek net faiz marjlarının olduğu güçlü baz yılından kaynaklanmaktadır. Dayanıklı Tüketim segmentinin faaliyet kârı ise senelik %6 daralmıştır. Bu daralmaya, Euro bazlı ticari alacak ve borçlardan yüksek kur geliri sağlanan baz yılı sebep olmuştur. Hatırlatmakta fayda var ki, SPK raporlamasına göre ticari alacak ve borçlardan kaynaklanan kur gelirleri diğer faaliyet gelirleri kalemi altında muhasebeleştirilmektedir. Son olarak Enerji segmenti faaliyet kârı, düşen petrol fiyatlarından kaynaklanan stok zararlarına rağmen senelik bazda %2 büyüyerek 0,8 milyar TL seviyesine çıkmıştır yılının son ayında Türk Lirası nın hızlı devalüasyonu sonucu oluşan ticari borçlardan doğan kur zararı, stokların kura bağlı fiyatlamasından Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 9 / 13

10 dolayı 2014 yılının ilk çeyreğinde telafi edilmiştir. Bu nedenle, ticari borçlar ve stokların fiyatlaması arasında oluşan zaman dilimi, Enerji segmentinin 2014 finansal sonuçlarına olumlu bir etki yapmıştır. 16. Slayt ta Grup un kombine net gelir performansına geçtiğimizde, Koç Topluluğu net gelirlerinin yılın ilk dokuz ayında 5,2 milyar TL ye ulaştığını görüyoruz yılında diğer net gelir kalemini etkileyen iki faktör vardır. Bunlardan ilki, Koç Holding in solo gelir tablosunda görülen, Koç Holding in kullanılmayan bir arsası üzerinde (Zeytinburnu) geliştirilen bir gayrimenkul elde edilen yaklaşık 240 milyon TL değerindeki vergi sonrası takas işlem kârıdır. Diğeri ise Tat Gıda nın et iş kolu (Maret) satışından elde ettiği yaklaşık 140 milyon TL seviyesindeki vergi sonra kârdır yılında da finansallarımızı etkileyen bir kere mahsusluk bir kâr olmuştur. Bu, Yapı Kredi Sigortanın satışından elde edilen 1,3 milyar TL düzeyindeki vergi sonrası kârdır. Bir kere mahsusluk bu kârları elimine edersek, Grup un kombine net geliri senelik bazda %4 azalmıştır. Artan finans giderlerinin olumsuz etkisine rağmen Grup un net gelirleri, faaliyet kârına nazaran Ford Otosan ve Tüpraş ın ertelenmiş vergi gelirleri sayesinde daha iyi bir performans göstermiştir. 17. Slayt a geçersek, Koç Holding in kontrol gücü olmayan paylar ve iş ortaklıkları payı sonrası konsolide kârının 2014 yılının ilk dokuz ayında 2,1 milyar TL seviyeye ulaştığı görülmektedir. Finans segmenti konsolide kârda %27 lik oran ile en büyük payı alırken, Enerji ve Otomotiv segmenti kârın sırasıyşa %25 ve %22 sini oluşturmuştur. Bir kere mahsus işlemleri elimine ettiğimizde ise, konsolide net kâr geçen seneye paralel 1.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 18. Slayt ta, ihracat ve uluslararası gelirlerdeki performansımız gösterilmektedir. İhracattaki düşüşün ana sebebi otomotiv ihracat adetlerindeki daralma olmuştur. Önceden de bahsettiğimiz gibi, Ford Otosan daki ürün geçişleri ile Tofaş ın ekonomik görünümleri kötüleşen Arjantin ve Ukrayna ya ihracatının azalması, bu düşüşe yol açmıştır Slayt 19 da, 2014 ilk dokuz ayındaki toplam yatırımlarımızı görebilirsiniz. Grup un kombine yatırımları, özellikle Enerji ve Otomotiv Sektörlerine yapılan büyük yatırımlar ile 5 milyar TL ye ulaşmıştır. Bu yatırım tutarı geçen sene aynı dönemdeki yatırım tutarından yaklaşık 0,4 milyar TL fazladır. Şimdi de risk yönetimi konusuna geçelim. 20. Slayt ta da gördüğünüz gibi, Holding şirketimizin net nakit durumu, 2014 yılının Eylül ayı sonunda 770 milyon dolardır. Holding düzeyindeki tek brüt toplam borç ise sadece Koç Holding in 750 milyon dolarlık Euro-tahvil ihracını kapsamaktadır. 3. Çeyrek te finans sektörü Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 10 / 13

11 dışındaki konsolide net borcumuz, 2. Çeyreğe göre 0,5 milyar Dolar azalarak 3,4 milyar dolar seviyesine gerilemiştir. Tüpraş ın ana hissedarı EYAŞ ta ise net borç durumu Eylül sonu itibari ile 250 milyon dolardır. 21. Slayt ta görebileceğiniz üzere, Holding seviyesinde 150 milyon dolar tutarında küçük bir uzun vadeli döviz pozisyonu taşıyoruz. Konsolide kısa vadeli döviz pozisyonumuz ise 3,9 milyar dolardır ve bu 3,9 milyar doların 1,4 milyar doları Tüpraş ve Aygaz stoklarının döviz bağlantılı fiyatlandırmasından kaynaklanan doğal korumalı döviz pozisyonlarına (natural hedge) tâbidir. Gerçek konsolide kâr-zarar tablosunu etkileyen bir pozisyona yol açan, etkin ortaklık oranına göre ağırlıklandırılmış döviz pozisyonu ise 1,6 milyar dolardır ve bunun yine önemli bir bölümünü doğal korumalı döviz pozisyonları oluşturmaktadır. Hep vurguladığımız gibi, bilanço yapısının güçlü olması hem Holding için hem de bağlı şirketleri için azami öneme sahiptir. Böylece sunumumun sonuna gelmiş bulunuyoruz. Dinlediğiniz için teşekkür ederim. Şimdi de Soru-Cevap bölümümüzü başlatabiliriz. Soru-Cevap Bölümü: OPERATÖR: İlk sorumuz BNP Paribas dan Alper Paksoy dan geliyor. PAKSOY A: Herkese merhaba. Sunum için teşekkür ederim. Holding in net nakit durumu ile ilgili iki kısa sorum olacak: (1) Net nakit pozisyonunuz ve ihraç ettiğiniz tahville ilgili net faiz gelir veya gideri var mı? (2) Holding in yaklaşık 770 milyon dolar net nakit pozisyonu olmasına rağmen, taşıdığınız döviz poziyonu 150 milyon dolar. Aradaki farkı açıklar mısınız? Teşekkürler. GUNGOR AKPINAR F: Merhaba Alper. Teşekkürler. Net nakit pozisyonu ve döviz pozisyonu arasındaki fark, nakdin bir kısmının TL, bir kısmının Dolar cinsinde tutulmasıdır. Euro-tahvil ihracından elde ettiğimiz ve bankada mevduatta duran 750 milyon dolar tutarındaki paradan elde edilen faiz geliri/gideri azımsanacak kadar küçük olmakla beraber, içsel bilgi olduğundan paylaşmamaktayız. Hatırlatmak isterim ki, tahvili ihraç ettiğimiz zaman kupon oranı %3,5 seviyesinde idi. Bugün ise tahvil ihracı için piyasa faizleri daha yukarda. Şu an sahip olduğumuz güçlü net nakit pozisyonu, bizim için hem kötü/belirsiz zamanlarda Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 11 / 13

12 kullanılmak üzere önemli bir silah hem de özelleştirme vr şirket satın alma ve evlilikleri için önemli bir tetikleyici güç teşkil etmektedir. Bundan önce de belirtiğim gibi, biz durmaksızın satın alım fırsatlarını değerlendiriyoruz. Bu nedenle potansiyel belirsizliklerin ve fırsatların olduğu bir senede bu kadar güçlü net nakit pozisyonuna sahip olmanın çok önemli olduğuna inanıyoruz. PAKSOY A: Teşekkürler. GUNGOR AKPINAR F: Sanırım çevrimiçi bir soru var. OPERATÖR: Evet, Burgan Securities den Burak İşyar ın sorusunu okuyorum: İyi günler. IGDAŞ özelleştirmesine katılmayı düşünüyor musunuz? Teşekkürler. GUNGOR AKPINAR F: Bildiğiniz gibi enerji sektöründe aracılığı ile yatırım yaptığımız iki ana şirketimiz var. Petrol ile ilgili tüm yatırımları Tüpraş ın altında, enerji ile ilgili diğer tüm yatırımları ise Aygaz ın altında konsolide etmeye çalışıyoruz. LPG büyüme görünümündeki yavaşlamadan ötürü, Aygaz gelirlerini çeşitlendirmeye başladı. Bu kapsamda, dağıtım varlıklarının özelleştirilmesi ile ilgileniriz. Ancak, ben sadece İGDAŞ ile ilgilenebileceğimizi söylüyorum. Yönetin Kurulu seviyesinde nihai bir karar yok. Yine bu yatırırım kararında da diğer tüm kararlarda olduğu gibi, fiyat ve iç getiri oranı bizim için çok önemli olacaktır. OPERATÖR: Teşekkürler. Renaissance Capital Ilgın Erdoğan dan bir soru var: 1. Entek projeleri hakkında bir güncelleme yapar mısınız? 2. Entek in bu zamana kadarki yatırım miktarı ne oldu ve ne kadar yatırımı kaldı? GUNGOR AKPINAR F: Teşekkürler. Entek için bildiğiniz gibi iki ana proje var ve bunlara devam ediyoruz. Ancak önceden de açıkladığımız gibi elektrik özelleştirmelerinde yasal çerçevede ve rekabet alanında bazı yasal boşluklar var. Bu nedenle bu alanda önemli büyüme potansiyeli görmemize rağmen şu an farklı fırsatlara bakıyoruz. Önümüzdeki dönemde bu alanda ikincil piyasada fırsat olacağına inanıyoruz. Bizim odağımız da bu olacak. Hatırladığınız gibi Entek in mevcut kurulu gücü 364 MW ve ana projelerimizden biri Oyak Grubu ile ortak olduğumuz 625 MW kapasiteli kömür santrali projesi. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 12 / 13

13 OPERATÖR: Teşekkürler. BNP Paribas Alper Paksoy dan bir sorumuz daha var. ALPER P: Merhaba Funda. Koç Holding, Tofaş ın önümüzdeki dönemdeki yatırımlarının finansmanında bir rol oynayacak mı? Tofaş bu yatırımları nasıl finanse etmeyi planlıyor? Teşekkürler. GUNGOR AKPINAR F: Teşekkürler Alper. Bizim yatırımlarımızda genelde her şey önceden planlanmış olur. Ayrıca şirketlerimiz yatırımları için kendileri de finansman bulabilir veya yaratabilirler. Hatırlatmak gerekirse, Ford Otosan 1 milyar dolar üzerinde yatırımı Holding den destek almadan tamamladı. Tüpraş ın da yine yatırımını kendi sağladığı finansman olanakları ile tamamlamasını bekliyoruz. Tofaş yatırımlarına gelirsek, şu anda yönetim bunun üzerine çalışıyor. Bu konuda bir açıklama yapmadıkları için, ben de bir açıklama yapamam. Ancak şunu belirtmek isterim ki bizim amiral gemisi şirketlerimiz hiçbir zaman bu tip yatırımları finanse etmede bir zorluk yaşamadılar. Özellikle bu yatırım Tofaş a daha avantajlı bir ürün karması ve daha yüksek bir kapasitede çalışma imkanı vererek şirketi gelecekte daha kârlı bir hale getirecek. Biz Tofaş ın bu yatırım için gerekli finansman araçlarını temin etmesini ve Tofaş ın yatırım planının program ve finansman araçları kapsamında sunulmasını bekliyoruz. OPERATÖR: Şu an başka soru kalmadı. Kapanış konuşmanızı yapabilirsiniz. GUNGOR AKPINAR F: Telekonferansımıza katıldığınız için çok teşekkür ederiz. Başka bir sorunuz olursa lütfen her zaman Yatırımcı İlişkiler Departmanı ile iletişime geçerseniz, size her zaman geri dönüş sağlarız. Bu telekonferansı web sitemizden tekrar dinleyebilirsiniz. Teşekkürler. İyi günler. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 13 / 13