Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu

Transkript

1 Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş. 2 EKİM

2 Piyasa Gündemi Ekim ABD ve Türkiye de borsa şirketlerinin 9 aylık mali tabloları yayınlanmaya başlayacak TÜİK Eylül ayı enflasyon verilerini açıklayacak (3 Ekim) Avrupa ve İngiltere Merkez Bankaları faiz kararlarını açıklayacak (4 Eylül) Japonya Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak (5 Ekim) ABD'de Eylül ayı istihdam verileri açıklanacak (5 Ekim) Euro Bölgesi Maliye Bakanları Lüksemburg'da bir araya gelecek (8 Ekim) TCMB Ağustos ayı ödemeler dengesi raporunu yayınlayacak (11 Ekim) ABD'de Eylül ayı perakende satışlar verisi açıklanacak (15 Ekim) Rekabet Kurumu, Çimento ve Hazır Beton Sektöründe Faaliyet Gösteren Teşebbüsler Hakkında Sözlü Savunma alacak (16 Ekim) Almanya'da ZEW endeksi açıklanacak (16 Ekim) TCMB faiz kararını açıklayacak (18 Ekim) Özelleştirme İdaresi Başkanlığı'nın Hamitabat Elektrik Üretim ve Ticaret hisselerini satışında son teklifler alınacak (19 Ekim) ABD Merkez Bankası (FED) faiz kararını açıklayacak (24 Ekim) Almanya'da IFO güven endeksi açıklanacak (24 Ekim) TCMB son faiz toplantısının tutanaklarını açıklayacak (24 Ekim) İngiltere'de 3.çeyrek GSYH (öncü) açıklanacak (25 Ekim) ABD'de 3.çeyrek GSYH (öncü) açıklanacak (26 Ekim) Otoyollar ve köprülerin özelleştirilmesi hakkında son teklifler alınacak (31 Ekim) Hazine, Kasım ayı iç borçlanma stratejisini açıklayacak (31 Ekim) Almanya'da Eylül ayı perakende satışlar açıklanacak (31 Ekim) 2

3 Beklentilerimiz ve aylık strateji Geçen Ay; Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısının ardından Başkan Draghi nin sınırsız devlet tahvili alacağını duyurmasıyla İspanyol tahvil faizlerinin %7 seviyesinden %6 nın altına inmesi, Almanya Anayasa Mahkemesi nin kalıcı kurtarma fonuna katılımı 190 milyar üst sınır koyarak onaylaması, ABD Merkez Bankası nın (FED) beklentiler paralelinde yeni bir tur parasal genişleme kararı almasıyla euro/dolar paritesinin 1,26 dan 1,32 ye yükselmesi, Japonya Merkez Bankası nın (BoJ) ekonomiyi teşvik etmek amacıyla varlık alımına gitme kararı alması, Çin in büyüme tahminlerinin aşağı çekilmesi, AB Maliye Bakanları nın kalıcı kurtarma fonu ESM nin koşulları ve birleşik bankacılık sistemi konusunda anlaşmaya varamaması, İspanya nın ESM den talepte bulunup bulunmayacağına yönelik gelen çelişkili açıklamalar, Çin Japonya arasındaki ada krizinin Japon firmalarının Çin deki faaliyetlerini durdurmaya itmesi gibi gelişmeler global borsa endekslerine yön verdi. Bu Ay; 5 Kasım daki ABD Başkanlık seçimleri, Avrupa Birliği ekonomisinin iyileştirilmesine yönelik olarak bankacılık birliği, kalıcı kurtarma fonu ESM nin devreye girmesi yönündeki çalışmalar, İspanya nın kurtarma fonuna talepte bulunup bulunmayacağı belirsizliği, Katalonya bölgesinin bağımsızlık isteğine yönelik 25 Kasım da yapılacak erken seçimler, ülkede ekonomik krizin sosyal huzursuzluğa dönüşme riski, ABD de mali uçurum endişeleri, Çin deki yavaşlamanın ek teşvik beklentisi yaratması gibi gelişmelerin yanı sıra FED, ECB ve BoJ un likidite adımlarının belirleyici olacağı Ekim ayında, bu gelişmelerle borsaların karışık ama yükseliş eğilimli hareket edeceğini tahmin ediyoruz. Türkiye öznelinde, Fitch in muhtemelen Ekim ayında Türkiye ye yönelik kredi notu açıklamasında bulunacağını tahmin etmemiz doğrultusunda, bütçede yaşanan bozulma, yavaşlayan büyüme, son zamlarla hedeften sapması yüksek görünen enflasyon, olumluya gidiş olsa da hala yüksek seviyesini koruyan cari açık gibi konular Fitch in not artırımı yapmasına ve İMKB nin bundan pozitif yönde nemalanmasına engel olacaktır görüşündeyiz. ABD de yapılan anketlerin Başkanlık seçimlerini Obama nın kazanacağını ortaya koymasına ilave olarak yatırımcıların da benzer şekilde Demokrat ların kazanacağı yönünde tavır alması, ABD borsalarının bu durumu pozitif yönde fiyatlandırmak isteyebileceğini gösteriyor. Merkez Bankalarının Eylül ayı içerisinde açıkladıkları parasal genişleme kararlarının Ekim ayı içerisinde uygulanmaya (ECB nin İspanyol ve İtalyan tahvilleri alımı gibi) başlanacağı düşüncemiz de başta hisse senedi borsaları olmak üzere emtialara destek verecektir öngörüsünde bulunmamıza yol açıyor. Bu olumlu beklentilerimize karşılık, Avrupa Birliği liderlerinin bankacılık birliği ve ESM konusunda görüş ayrılıklarının bulunması ise, Ekim ayı içerisinde borsaların zaman zaman satış baskısı altında kalmasına sebep olabilecektir. Her ne kadar piyasa oyuncuları söylentilerle beklenti yaratmaya çalışsa da, biz Avrupa Birliği içerisinde bankacılık birliği konusunda kısa vadede bir şey çıkmasını beklemiyor ve bu türlü söylentilere itibar edilmemesini tavsiye ediyoruz. İspanya nın yardım talebine gelecek olursak, olası yardım talebinin bir belirsizliği sonlandıracak ve kısa vadeli rahatlama getirecek oluşu, borsalarda pozitif yönde fiyatlandırmaya neden olacaktır görüşündeyiz. Tüm bunlar çerçevesinde, Ekim ayında borsaların pozitif tarafta kalmaya çalışacağını tahmin ediyoruz. Bu kapsamda, Ekim ayında IMKB-100 endeksinin aralığında hareket etmesini bekliyoruz. Destekler: , Dirençler:

4 Ekim Ayı Portföy Önerisi Ne bekliyoruz? Parasal genişleme kararlarının hayata geçirilmeye başlanacağı ve ABD Başkanlık seçimlerinin fiyatlandırılacağı Ekim ayında likiditenin bir kısmının emtialara ve borsalara yöneleceği görüşümüze bağlı olarak Ekim ayı portföy önerimizi şu şekilde belirliyoruz: hisse senedi %30, aylık mevduat %40, tahvil-bono %20, altın %10, döviz %0, repo %0 Eylül Ayı Portföy Önerisi Altın; 0% Hisse; 20% Ekim Ayı Portföy Önerisi Altın; 10% Hisse; 30% Mevduat, 50% Döviz, 0% Repo; 0% Tahvil; 30% Mevduat, 40% Döviz, 0% Repo; 0% Tahvil; 20% 4

5 IMKB-100 Grafiği ( TL USD ) 5

6 Eylül Tavsiyelerinin Getirileri ETİ YATIRIM - IMKB 100 AYLIK GETİRİLERİ EYLÜL AYI HİSSE ÖNERİLERİNİN GETİRİLERİ (2012) Ağırlığı % AKFEN Akfen Holding 13% 9,92 8,68-12,5 AKFGY Akfen GYO 10% 1,67 1,61-3,6 ANACM Anadolu Cam 13% 2,28 2,36 3,5 ANHYT Anadolu Hayat Emek. 13% 4,26 4,54 6,6 BAGFS Bagfas 8% 173,00 176,00 1,7 BIZIM Bizim Mağazaları 10% 24,65 22,85-7,3 ISCTR İş Bankası C 8% 5,54 5,64 1,8 MGROS Migros 8% 19,05 18,70-1,8 PETKM Petkim 10% 2,00 2,01 0,5 THYAO Türk Hava Yolları 10% 3,60 3,76 4,4 PORTFÖY ORTALAMA 100% -0,7 160,0 140,0 ETİ Yatırım (%) IMKB-100 (%) Ocak 12 10,2 11,5 Şubat 12 8,6 6,2 Mart 12 5,5 2,8 Nisan 12-2,1-3,9 Mayıs 12 0,0-8,2 Haziran 12 15,9 13,5 Temmuz 12 5,2 2,7 Ağustos 12 2,4 4,8 Eylül 12-0,7-1,4 Önerdiğimiz Hisseler - IMKB Karşılaştırması 153,3 XU030 IMKB - 30 Endeksi ,6 XU050 IMKB - 50 Endeksi ,3 XU100 IMKB Endeksi ,4 120,0 100,0 100,0 129,5 Ağustos Önerilerine GİREN Hisselerin Getirisi 1,0% Ağustos Önerilerinden ÇIKAN Hisselerin Getirisi -2,4% ETİ Yatırım IMKB-100 6

7 7 EKİM AYI HİSSE ÖNERİLERİMİZ

8 Ekim Ayı Hisse Tavsiyelerimiz itibarıyla; Hisse (milyon $) Yükseliş Oranlar Beta Ağırlığı Fiyatı Piyasa D. Hedef PD Potan. (%) F / K PD / DD FD / FVAÖK AKCNS Akçansa 0,03 10,0% 7, ,3 1,78 7,8 AKFEN Akfen Holding 0,97 10,0% 8, ,0 0,97 9,8 ALARK Alarko Holding 0,73 10,0% 3, ,5 0,88 4,6 ASELS Aselsan 0,53 10,0% 6, ,4 2,81 10,1 BAGFS Bagfaş 0,68 10,0% 176, ,0 2,42 5,9 BIZIM Bizim Toptan 0,35 10,0% 22, ,4 9,41 13,8 HALKB Halk Bankası 1,42 10,0% 14, ,7 1,70 - MGROS Migros 0,75 10,0% 18, ,2 2,52 12,2 SNGYO Sinpaş GYO 1,10 10,0% 1, ,3 0,74 14,3 TRKCM Trakya Cam 0,85 10,0% 2, ,5 0,77 4,6 8

9 HİSSE ÖNERİLERİ Örnek 3 Hisse 9

10 Alarko Holding (ALARK) ÖNEMLİ YATIRIM NOKTALARI * Ana olarak taahhüt, arazi geliştirme, enerji, sanayi, turizm ve su ürünleri alanlarında faaliyet gösteren Alarko Holding'in satış gelirleri esas itibarıyla enerji, taahhüt ve sanayi alanlarından gelmektedir öncesinde holding portföyünün 2/3'ünün taahhüt grubundan oluşmasına karşılık Alsim Alarko'nun 2010 yılında kazandığı Meram Elektrik Dağıtım ihalesi sonrasında bu yapı enerji tarafı yönünde tersine dönmüştür. Bu kapsamda, 2012/06 döneminde holdingin cirosunun ve karlılığının büyük bir ağırlıkla enerji alanından geldiğini görmekteyiz. * 2012/06 döneminde 291 milyon TL net nakit pozisyonu, 151 milyon TL net döviz pozisyonu bulunan holdingin yıllar itibarıyla nakit konumda bulunması, bu yüksek likiditesinin yapılacak yatırımlarda veya olası kriz zamanlarında şirkete esneklik sağlaması önemli bir unsurdur. Ayrıca, şirketin %99,83 oranındaki iştiraki olan Alsim Alarko'nun 31 Ekim'de son tekliflerin verileceği otoyol ve köprülerin özelleştirilmesi ihalesine katılacak beş konsorsiyumdan biri olması, nakit sıkıntısı yaşamayacağı ve iş çeşitlendirmesi açılarından pozitif beklenti oluşturabilecektir düşüncesindeyiz. * Holding hisselerinin gerek defter değerine göre %12 civarında yükseliş potansiyeli taşıması, gerekse Koç, Sabancı, Şişe, Tekfen, Yazıcılar, Akfen, Doğan gibi benzer sektör hisselerinin pd/dd'nin altında işlem görmesi, kamu ihaleleriyle yakından ilgilenmesi nedeniyle bu beklentilere yönelik pozisyon alınabileceğini tahmin ediyoruz. ÖZET BİLGİLER GELİR TABLOSU (milyon $) 2010/ / / /06 Fiyat 3,89 Net Satışlar 803,6 791,7 345,4 387,3 Sermaye (milyon TL) 223,5 Brüt Esas Faaliyet Kar / Zararı 122,3 171,7 83,5 62,5 Özsermaye (milyon TL) 973,5 --- Brüt Kar M arjı (%) 15,2 21,7 24,2 16,1 Piyasa Değeri (milyon $) 486 Faaliyet Kar / Zararı 27,7 82,5 44,2 26,2 Hedef Piyasa Değeri (milyon $) Faaliyet Kar M arjı (%) 3,4 10,4 12,8 6,8 Yükseliş Potansiyeli 12% Vergi Öncesi Kar / Zarar 41,8 98,0 56,0 32,2 Halka Açıklık Oranı (%) 26,0 Vergi (-) 11,5 21,7 15,7 7,6 Beta (Son 1 Yıl) 0,60 Net Kar / Zarar 28,8 68,0 37,5 25,3 Son 1 Yılllık Periyotta Dibe Uzaklığı 90,1% --- Net Kar M arjı (%) 3,6 8,6 10,9 6,5 Son 1 Yılllık Periyotta Zirveye Uzaklığı 9,9% 3 Aylık Ortalama İşlem Hacmi (milyon $) 1,0 FİNANSAL ORANLAR 2010/ / / /06 Net Nakit / (Borç) Pozisyonu (milyon $) -161,1 F / K 19,2 6,0 7,6 9,1 PD / DD 1,0 0,7 0,9 0,9 GETİRİLER (TL bazında, %) 1 Ay 3 Ay 6 Ay 12 Ay FD / FAVÖK 19,0 3,5 23,9 4,0 ALARK -6,0-4,9-6,8 23,1 FD / Satışlar 0,4 0,3 0,5 0,4 IMKB-100-0,9 6,7 6,9 11,8 Özsermaye Karlılığı (%) 5,4 13,7 12,3 10,8 10

11 Sinpaş GYO (SNGYO) ÖNEMLİ YATIRIM NOKTALARI * Şirket, global ekonomik gelişmelere oldukça hızlı yanıt veren gayrimenkul sektöründe faaliyet göstermekte olup, konut faizlerindeki düşüşten pozitif etkilenmektedir. Avrupa - ABD'de devam eden sorunlara rağmen Türkiye'nin göreceli olarak sağlam duruşu diğer ülkeleri arasında ön plana çıkmasına ve bu kapsamda da yabancı yatırımcıların gayrimenkul ve diğer alanlarda ilgisini çekmesine yol açmaktadır. * 2B yasası, mütekabiliyet yasası, kentsel dönüşüm yasası gibi sektörel gelişmelerin şirketi pozitif yönde etkileyeceğini düşünmemiz bağlamında, Ekim ayı itibarıyla kamu binalarıyla başlayacak olan kentsel dönüşümün yine benzer şekilde sektörü ve farklı konseptlerde konut üreten şirketi psikolojik açıdan da olsa pozitif yönde etkilemesini muhtemel görüyoruz. Halen yürüttüğü projeleri arasında 2796 konuttan oluşan Bosphorus City, 515 konutluk Lagün, 1118 konutluk Aqua City 2010, 1466 konuttan oluşan Bursa Modern, 550 konuttan oluşan Ankara Alacaatlı ve 1200 konuttan oluşan İstanbul Sarayları yer almaktadır. Bu kapsamda, Haziran ayı itibariyle adet satılabilir konuttan yaklaşık adedinin ön satışı tamamlanmıştır. * Şirketin 0,74 olan PD/DD rasyosunun hissenin %29 gibi cazip bir yükseliş potansiyeli ortaya koymasının yanı sıra, kentsel dönüşüm çalışmaları, mütekabiliyet yasası ve devam eden doğrudan yatırımları şirkete uzun vadeli yatırım amacıyla değerlendirilebileceğini düşünüyoruz. ÖZET BİLGİLER GELİR TABLOSU (milyon $) 2010/ / / /06 Fiyat 1,29 Net Satışlar 235,4 392,3 252,5 188,8 Sermaye (milyon TL) 600,0 Brüt Esas Faaliyet Kar / Zararı 63,9 124,0 86,4 44,9 Özsermaye (milyon TL) 1.039,9 --- Brüt Kar M arjı (%) 27,1 31,6 34,2 23,8 Piyasa Değeri (milyon $) 434 Faaliyet Kar / Zararı 34,8 87,8 68,5 21,0 Hedef Piyasa Değeri (milyon $) Faaliyet Kar M arjı (%) 14,8 22,4 27,1 11,1 Yükseliş Potansiyeli 29% Vergi Öncesi Kar / Zarar 40,6 83,8 76,1 23,1 Halka Açıklık Oranı (%) 37,0 Vergi (-) Beta (Son 1 Yıl) 1,02 Net Kar / Zarar 40,6 83,8 76,1 23,1 Son 1 Yılllık Periyotta Dibe Uzaklığı 90,1% --- Net Kar M arjı (%) 17,3 21,4 30,2 12,3 Son 1 Yılllık Periyotta Zirveye Uzaklığı 9,9% 3 Aylık Ortalama İşlem Hacmi (milyon $) 3,6 FİNANSAL ORANLAR 2010/ / / /06 Net Nakit / (Borç) Pozisyonu (milyon $) 167,0 F / K 17,0 4,2 5,4 11,9 PD / DD 1,1 0,6 0,9 0,7 GETİRİLER (TL bazında, %) 1 Ay 3 Ay 6 Ay 12 Ay FD / FAVÖK 110,8 5,1 12,6 6,7 SNGYO - 4,0-0,8-7,5 FD / Satışlar 4,3 1,1 2,4 1,3 IMKB-100 1,3 9,1 6,8 14,6 Özsermaye Karlılığı (%) 6,7 15,1 17,6 5,4 11

12 Trakya Cam (TRKCM) ÖNEMLİ YATIRIM NOKTALARI * Ağırlıklı olarak mimari cam, otocam ve işlenmiş camlardaki geniş ürün yelpazesi bulunan şirket ulaştığı üretim kapasitesiyle düz camda dünyada 6., Avrupa da ise 4. büyük firma olarak faaliyetini sürdürmektedir. Şirket Saint-Gobain ile Tataristan Cumhuriyeti nde otomotiv camı üretimi ve satışı yapmak üzere %70 pay ile ortak girişim sözleşmesi imzaladı. * Mersin tesisinde 2.ayna hattı yatırımını 2012 yılında tamamlayacak olan şirket ayrıca Bulgaristan da mevcut hatta ek olarak ikinci float hattının yatırımına başladı. Otomotiv camı üretimini Türkiye ve Bulgaristan da gerçekleştiren şirket, bu alandaki satışlarını 2011'de %30 artırmış, Ford, Renault, VW ve BMW ile anlaşmalar yapmıştır. Trakya Glass Bulgaria EAD bünyesinde 2. düz cam ve cam ev eşyası hatları yatırımına ilave olarak kaplamalı cam hattı kurulması için çalışmalara başladı. * Trakya Cam'ın son 10 yılda yaptığı 1 milyar $'ın üzerinde yatırımlara karşılık global krizin de etkisiyle IMKB'deki piyasa değerinin 800 milyon $ seviyesinde olmasını çelişki ve uzun vadeli yatırım fırsatı olarak görüyoruz. Bu yatırımlarının uzun vadede şirkete yüksek katma değer sağlayacağını düşünmemizin yanı sıra global bir oyuncu olma yolunda attığı adımları pozitif karşılıyor, 0,78 olan defter değerine göre bile ilk etapta %26 gibi yüksek bir yükseliş potansiyeli taşımasını ise yatırım için fırsat şeklinde değerlendiriyoruz. ÖZET BİLGİLER GELİR TABLOSU (milyon $) 2010/ / / /06 Fiyat 2,07 Net Satışlar 718,9 751,4 389,2 342,3 Sermaye (milyon TL) 693,7 Brüt Esas Faaliyet Kar / Zararı 239,2 267,3 146,9 99,2 Özsermaye (milyon TL) 1.836,1 --- Brüt Kar M arjı (%) 33,3 35,6 37,7 29,0 Piyasa Değeri (milyon $) 803 Faaliyet Kar / Zararı 121,1 139,3 79,1 33,7 Hedef Piyasa Değeri (milyon $) Faaliyet Kar M arjı (%) 16,8 18,5 20,3 9,8 Yükseliş Potansiyeli 26% Vergi Öncesi Kar / Zarar 166,3 169,8 86,8 33,7 Halka Açıklık Oranı (%) 28,0 Vergi (-) 17,8 28,7 14,9 4,3 Beta (Son 1 Yıl) 0,87 Net Kar / Zarar 140,6 134,3 68,3 27,4 Son 1 Yılllık Periyotta Dibe Uzaklığı 90,1% --- Net Kar M arjı (%) 19,6 17,9 17,5 8,0 Son 1 Yılllık Periyotta Zirveye Uzaklığı 9,9% 3 Aylık Ortalama İşlem Hacmi (milyon $) 4,9 FİNANSAL ORANLAR 2010/ / / /06 Net Nakit / (Borç) Pozisyonu (milyon $) -51,7 F / K 9,1 6,6 8,9 8,8 PD / DD 1,3 0,9 1,3 0,8 GETİRİLER (TL bazında, %) 1 Ay 3 Ay 6 Ay 12 Ay FD / FAVÖK 5,8 4,0 6,3 3,9 TRKCM -4,2-2,0-14,1-22,2 FD / Satışlar 1,6 1,2 1,7 1,0 IMKB-100-0,9 6,7 6,9 11,8 Özsermaye Karlılığı (%) 14,4 14,7 15,8 9,7 12

13 En Çok Artan / Azalanlar Hisseler En Fazla Yükselen Hisseler - EYLÜL En Fazla Düşen Hisseler - EYLÜL Hisse Değişim Hisse Değişim ORGE Orge Enerji Elektrik 5,12 7,46 45,7% BALAT Balatacılar Balatacılık San. 259,00 12,35-95,2% MEGAP Mega Polietilen 3,70 5,38 45,4% EKIZ Ekiz Yağ Sanayii 2,52 1,50-40,5% DOGUB Doğusan 1,34 1,88 40,3% KRSAN Karsusan Su Ürünleri San. 112,00 71,00-36,6% ASYO Asya Yat. Ort. 1,02 1,43 40,2% ACSEL Acıselsan Acıpayam Selüloz 145,50 94,25-35,2% MMCAS MMC San. ve Tic. Yat. A.Ş. 2,44 3,40 39,3% BRKSN Berkosan Yalıtım 6,96 4,53-34,9% IHMAD İhlas Madencilik 2,99 4,15 38,8% EUKYO Euro Kapital Yat. Ort. 1,32 0,88-33,3% GLRYH Güler Yat. Holding 1,41 1,95 38,3% UZERB Uzertaş Boya 4,50 3,00-33,3% SAMAT Saray Matbaacılık 5,82 7,38 26,8% MERIT Merit Turizm 13,55 9,50-29,9% IHGZT İhlas Gazetecilik 1,68 2,12 26,2% GSRAY Galatasaray Sportif 57,50 42,40-26,3% ASCEL Asil Çelik 9,00 11,10 23,3% UCAK Usaş 2,08 1,57-24,5% BLCYT Bilici Yatırım 1,96 2,39 21,9% BASCM Baştaş Başkent Çimento 5,00 3,80-24,0% SAFGY Saf GMYO 0,78 0,95 21,8% BRMEN Birlik Mensucat 0,63 0,48-23,8% DURDO Duran Doğan Basım 2,08 2,53 21,6% RANLO Ran Lojistik 0,62 0,49-21,0% NUGYO Nurol GMYO 7,08 8,60 21,5% ASLAN Aslan Çimento 47,30 37,50-20,7% SANFM Sanifoam Sünger 1,75 2,12 21,1% ULAS Ulaşlar Turizm Yat. 1,60 1,30-18,8% JANTS Jantsa Jant Sanayi 11,40 13,80 21,1% TARAF Taraf Gazetecilik 9,84 8,04-18,3% TGSAS TGS Dış Ticaret 8,24 9,90 20,1% OSTIM Ostim Endüstriyel Yat. 3,90 3,19-18,2% SONME Sönmez Filament 3,82 4,58 19,9% IDAS İdaş 0,90 0,75-16,7% IHLAS İhlas Holding 1,15 1,35 17,4% KPHOL Kapital Yat. Holding 1,09 0,91-16,5% MAKTK Makina Takım 1,34 1,57 17,2% DNZYO Deniz Yat.Ort. 2,14 1,80-15,9% EGCYH Egeli&Co Yatırım Holding 0,82 0,96 17,1% MANGO Mango Gıda 1,28 1,09-14,8% YUNSA Yünsa 3,95 4,60 16,5% HALKB T. Halk Bankası 16,40 14,00-14,6% TATKS Tat Konserve 2,19 2,52 15,1% DOHOL Doğan Holding 0,84 0,72-14,3% ATSYH Atlantis Yatırım Holding 1,63 1,87 14,7% BEYAZ Beyaz Filo 3,93 3,37-14,2% GOODY Good-Year 50,25 57,25 13,9% SERVE Serve Kırtasiye 0,74 0,64-13,5% 13

14 Temel Ekonomik Göstergeler * İLGİLİ OLDUĞU DÖNEM GSYİH (milyon TL) GSYİH (milyon USD) ÇEYREK GSYİH Büyüme Oranı (%) 6,8 8,4 6,9 4,6 0,7-4,8 9,2 8,5 3,1 9,1 2,9 TÜFE 39 7,72 9,65 8,39 10,06 6,53 6,40 10,45 8,88 0,73 0,56 AĞUSTOS ÜFE 32,7 2,66 11,58 5,94 8,11 5,93 8,87 13,33 4,56 1,76 0,26 İhracat - fob (milyon dolar) İthalat - fob (milyon dolar) TEMMUZ --- Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar) İç Borç (milyon $) TEMMUZ Dış Borç (milyon $) Kamu (+ TCMB) ÇEYREK Özel Türkiye'nin Toplam Borç Stoğu (milyon $) Kapasite Kullanım Oranı (%) 76,1 80,3 81,0 81,8 64,7 67,7 75,6 75,5 74,3 AĞUSTOS 76,1 74,3 Sanayi Üretimi (%) (2005 = 100 Yeni Seri) 7,3 7,0-0,6-9,9 13,1 8,9 3,4 TEMMUZ 2,7 1,7 İşsizlik Oranı (%) 10,3 9,9 10,6 14,0 13,5 11,4 9,8 8,0 MAYIS 9,2 8,0 Özelleştirme Gelirleri (milyon USD) AĞUSTOS 4,9 0,8 Doğrudan Yabancı Yatırımlar (milyon USD) TEMMUZ TL Mevduat (milyon TL) AĞUSTOS DTH (milyon TL) Toplam Mevduat (milyon TL) Bono Bileşik Faizi 54,1 14,0 21,3 16,6 16,4 8,9 7,1 11,0 7,6 8,34 7,56 EYLÜL Repo (TCMB) 13,50 17,50 15,75 15,00 6,50 6,50 5,75 5,75 5,75 5,75 Dolar (TCMB Efektif Alış - Ortalama) 0,6233 1,3399 1,4301 1,3006 1,2920 1,5460 1,4993 1,6688 1,7933 1,7853 1,7944 EYLÜL Euro (TCMB Efektif Alış - Ortalama) - 1,6684 1,7988 1,7769 1,8945 2,1490 1,9880 2,3208 2,2988 2,4619 2,3035 Petrol Fiyatı - Brent (varil/usd) 23,0 56,0 59,0 94,0 45,6 78,0 94,5 107,2 112,1 103,2 112,1 EYLÜL Altın Fiyatı (dolar/ons) 272,0 497,0 632,0 837,0 865,0 1096,8 1421,5 1564,8 1772,4 1624,0 1772,4 * Kümülatif toplamı göstermektedir 14

15 IMKB Verileri İLGİLİ OLDUĞU DÖNEM Toplam Piyasa Değeri (milyon TL) EYLÜL Toplam Piyasa Değeri (milyon $) EYLÜL Halka Açık Kısmın PD (milyon $) EYLÜL Fiyat / Kazanç Oranı (F/K) 16,1 19,4 14,9 12,0 5,8 16,8 13,3 11,9 12,3 EYLÜL 12,7 12,3 Piyasa Değeri / Defter Değeri (PD/DD) 3,0 2,1 1,9 2,2 1,0 1,7 2,0 1,4 1,6 EYLÜL 1,65 1,64 Günlük Ort. İşl. Hacmi (milyon $) EYLÜL Birincil Halka Arz Geliri (milyon $) EYLÜL 0 0 Halka Arz Edilen Şirket Sayısı EYLÜL 0 0 İşlem Gören Şirket Sayısı EYLÜL Yabancı İşlem Hacmi (milyon $) AĞUSTOS Yabancı Saklama Bakiyesi (milyon $) EYLÜL Yabancı Yatırımcı Saklama Oranları (%) 48,0 66,3 65,3 72,4 67,5 67,3 66,2 62,1 64,2 EYLÜL 62,7 64,2 Kapanışlar İLGİLİ OLDUĞU DÖNEM İMKB 100 (TL) EYLÜL İMKB 100 (USD-cent) 1, EYLÜL İMKB 100 -en düşük (TL) EYLÜL İMKB 100 -en yüksek (TL) EYLÜL Getiriler (%) İLGİLİ OLDUĞU DÖNEM İMKB 100 (TL) - 59,3-1,7 42,0-51,6 96,6 24,9-22,3 29,5 EYLÜL 10,7-1,4 İMKB 100 (USD-cent) - 16,1-6,1 72,1-63,1 101,2 20,9-36,8 37,1 EYLÜL 4,3 0,0 15

16 IMKB de Yabancı İşlemleri AĞUSTOS'TA EN FAZLA ALIŞ YAPILAN İLK 10 HİSSE ( USD ) AĞUSTOS'TA EN FAZLA SATIŞ YAPILAN İLK 10 HİSSE ( USD ) Alış Tutarı Satış Tutarı Toplam Hacim Net Alış Alış Tutarı Satış Tutarı Toplam Hacim Net Alış GARAN BIMAS YKBNK MGROS ISCTR ENKAI THYAO BIZIM EKGYO FFKRL AKBNK ARTOG TCELL SAHOL VAKBN TAVHL ARCLK EREGL TTRAK HALKB YILLIK BAZDA YABANCI İŞLEMLER ( USD ) AYLIK BAZDA YABANCI İŞLEMLER ( USD ) Yıl Alış Tutarı Satış Tutarı Toplam Hacim Net Alış Alış Tutarı Satış Tutarı Toplam Hacim Net Alış Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım 2012/ Aralık 16

17 Global Emtia Fiyatları (Ortalama Fiyatlar) ( Birim ) ENERJİ Yıllık Değ. 2012/2011 (%) MART 2012 HAZİRAN 2012 TEMMUZ 2012 AĞUSTOS 2012 Petrol (Brent) usd / bbl 97,6 61,9 79,6 110,9 112,4 1,3% 124,9 95,6 103,1 113,3 5,0% Petrol (WTI) usd / bbl 99,6 61,7 79,4 95,1 96,4 1,4% 106,2 82,4 87,9 94,1-4,5% Doğalgaz (Avrupa) usd / mmbtu 13,4 8,7 8,3 10,5 11,4 8,7% 12,0 11,5 11,1 11,2-3,0% Doğalgaz (ABD) usd / mmbtu 8,86 3,95 4,4 4,0 2,5-37,5% 2,2 2,5 3,0 2,8-10,1% Kömür (Avustralya) usd / mt 127,1 71,8 98,7 120,9 98,7-18,4% 105,1 84,7 84,4 87,1-20,6% TARIMSAL ÜRÜNLER Buğday, HRW (ABD) usd / mt 326,0 224,1 223,6 316,3 292,3-7,6% 283,9 276,2 345,7 349,4 29,9% Arpa usd / mt 200,5 128,3 158,4 207,2 233,5 12,7% 222,8 230,7 249,0 266,8 25,6% Mısır usd / mt 223,1 165,5 185,9 291,7 288,6-1,1% 280,7 267,3 333,1 332,0 28,4% Pirinç (Tayland, %5 kırık) usd / mt 650,2 555,0 488,9 543,0 564,4 3,9% 548,0 601,3 573,5 565,3-3,5% Şeker (AB) cent / kg 69,7 52,4 44,2 45,5 41,9-7,9% 43,2 41,0 40,1 40,5-5,6% Kakao cent / kg 257,7 288,9 313,3 298,0 234,1-21,4% 235,9 226,4 235,0 251,2 14,3% Kahve (Arabica) cent / kg 308,2 317,1 432,0 597,6 433,4-27,5% 443,7 371,9 419,9 385,4-26,2% Çay (ortalama) cent / kg 242,0 272,4 288,5 292,1 281,5-3,6% 242,1 298,4 302,6 307,4 14,1% Sığır Eti cent / kg 313,8 263,6 335,1 404,2 414,5 2,5% 426,6 404,5 398,8 404,1-3,6% Tavuk Eti cent / kg 169,6 171,7 189,2 192,6 205,5 6,7% 204,6 208,3 208,8 209,5 5,8% GÜBRE DAP usd / mt 967,2 323,1 500,7 618,9 538,4-13,0% 502,5 564,4 563,1 559,0-2,8% Fosfat kayası usd / mt 345,6 121,7 123,0 184,9 186,3 0,8% 192,5 175,0 180,0 185,0-8,6% TSP usd / mt 879,4 257,4 381,9 538,3 462,8-14,0% 441,3 485,0 485,0 485,0-8,5% ÜRE usd / mt 492,7 249,6 288,6 421,0 416,4-1,1% 410,6 420,0 384,5 374,9 6,0% METALLER Altın usd / ons ,7% ,7% Bakır usd / mt ,8% ,6% Gümüş cent / ons ,2% ,5% Demir cevheri (Çin) cent / dmtu 80,0 145,9 167,8 135,0-19,5% 144,7 134,7 127,9 107,5-21,2% Alüminyum usd / mt ,6% ,8% Kurşun cent / kg 209,1 171,9 214,8 240,1 199,9-16,7% 205,7 185,4 188,1 190,1-6,0% Nikel usd / mt ,3% ,9% * Veriler Dünya Bankası'ndan alınmıştır Yılbaşına Göre (%) 17

18 Uluslararası Borsaların Seyri ULUSLAR ARASI BORSALAR AĞUSTOS - EYLÜL Yılbaşına Göre HAZİRAN 2012 TEMMUZ 2012 AĞUSTOS 2012 EYLÜL 2012 Değişim (%) Değişim (%) GELİŞMİŞ ÜLKELER 1,5 6,4 ABD - DOW JONES ,6 10,0 ABD - S&P ,4 14,6 Almanya -DAX ,5 22,3 İngiltere - FTSE ,5 3,0 Fransa - CAC ,7 6,2 İspanya - IBEX ,9-10,0 İtalya - MIB ,0 0,0 Japonya - NIKKEI ,3 4,9 GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELER 3,9 12,8 Arjantin - MERVAL ,7-0,4 Brezilya - BOVESPA ,7 4,3 Çek Cumhuriyeti - PRAG ,1 4,6 Çin - SHANGHAI ,9-5,2 G.Kore - KOSPI ,8 9,3 Güney Afrika - JOHANNESBURG ,1 11,8 Hindistan - BOMBAY ,0 21,4 Hong Kong - HANG SENG ,0 13,1 İsrail - TEL-AVIV ,5 7,8 Macaristan - BUDAPEST ,1 9,5 Meksika - IPC ,7 10,2 Mısır - CAIRO ,4 62,5 Polonya - WARSAW ,0 10,6 Romanya - BUCHAREST ,8 9,0 Rusya - RTS ,2 6,8 Türkiye - IMKB ,4 29,5 18

19 Yatırım Araçlarının Getirileri 6,0 Eylül Ayında Yatırım Araçlarının Getirileri (%) 4,8 4,0 3,7 2,0 0,0 1,4 0,5 0,6 IMKB-100 Dolar Euro Altın Tahvil Mevduat (Brüt) -2,0-1,4 19

20 IMKB-30 un Dip-Zirve Analizi Eylül 2012 IMKB-30 ENDEKSİNİN DİP / ZİRVE ANALİZİ (SON 1 YIL) Kapanış En Düşük Fiyat En Yüksek Fiyat Dipten Uzaklığı (%) Zirveden Uzaklığı (%) XU030 IMKB-30 Endeksi ,2 10,8 1 AKBNK Akbank 7,10 5,28 7,39 86,3 13,7 2 ARCLK Arçelik 9,56 5,10 10,90 76,9 23,1 3 ASYAB Asya Katılım Bankası 1,98 1,52 2,12 76,7 23,3 4 BIMAS Bim Mağazalar 75,00 45,97 80,50 84,1 15,9 5 DOHOL Doğan Holding 0,72 0,47 0,92 55,6 44,4 6 EKGYO Emlak Konut GMYO 2,51 1,81 2,74 75,2 24,8 7 ENKAI Enka İnşaat 4,50 3,41 5,36 55,9 44,1 8 EREGL Ereğli Demir Çelik 2,21 1,89 2,77 36,4 63,6 9 GARAN Garanti Bankası 7,50 5,31 7,94 83,3 16,7 10 HALKB T. Halk Bankası 14,00 9,01 16,70 64,9 35,1 11 IHLAS İhlas Holding 1,35 0,74 1,40 92,4 7,6 12 IPEKE İpek Doğal Enerji 4,10 1,22 4,31 93,2 6,8 13 ISCTR İş Bankası (C) 5,64 3,05 5,90 90,9 9,1 14 KCHOL Koç Holding 7,18 4,88 7,44 89,8 10,2 15 KOZAA Koza Madencilik 4,35 1,47 4,57 92,9 7,1 16 KOZAL Koza Altın 38,60 20,57 40,50 90,5 9,5 17 KRDMD Kardemir (D) 1,17 0,66 1,21 92,7 7,3 18 MGROS Migros Ticaret 18,70 11,25 20,20 83,2 16,8 19 NETAS Netaş Telekom. 11,55 11,22 26,55 2,2 97,8 20 PETKM Petkim 2,01 1,75 2,37 42,6 57,4 21 SAHOL Sabancı Holding 7,88 5,03 8,30 87,2 12,8 22 SISE Şişe Cam 2,49 2,26 3,31 22,1 77,9 23 TCELL Turkcell 10,95 8,04 11,40 86,6 13,4 24 THYAO Türk Hava Yolları 3,76 1,99 4,11 83,5 16,5 25 TOASO Tofaş Oto. Fab. 9,08 5,17 9,56 89,1 10,9 26 TTKOM Türk Telekom 7,16 5,87 7,74 68,9 31,1 27 TTRAK Türk Traktör 38,50 25,32 39,70 91,7 8,3 28 TUPRS Tüpraş 41,00 31,56 44,30 74,1 25,9 29 VAKBN Vakıflar Bankası 3,88 2,19 4,22 83,3 16,7 30 YKBNK Yapı ve Kredi Bank. 4,28 2,48 4,49 89,6 10,4

21 IMKB ŞİRKETLERİNİN TEMEL VERİLERİ 21

22 Temel Veriler Tablosu 1/10 22

23 Temel Veriler Tablosu 2/10 23

24 Temel Veriler Tablosu 3/10 24

25 Temel Veriler Tablosu 4/10 25

26 Temel Veriler Tablosu 5/10 26

27 Temel Veriler Tablosu 6/10 27

28 Temel Veriler Tablosu 7/10 28

29 Temel Veriler Tablosu 8/10 29

30 Temel Veriler Tablosu 9/10 30

31 Temel Veriler Tablosu 10/10 31

32 UYARI Bu yayında yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan veri, bilgi ve grafikler Eti Yatırım A.Ş. nin güvenilirliğine inandığı kaynaklardan alınmış ve/veya üretilmiştir. Ancak bilgi, veri ve grafiklerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, Eti Yatırım A.Ş. bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve gösterilen tüm özen ve dikkate rağmen doğabilecek veri ve analist değerlendirme, ayırma, kaydetme vb. hatalarından dolayı sorumluluk üstlenmemektedir. Bu yayın, Eti Yatırım A.Ş. nin izni olmadan kopyalanamaz ve/veya dağıtılamaz; bilgisayar sistemlerine aktarılamaz Eti Yatırım A.Ş. 32