GAYRİMENKULE DAYALI SERMAYE PİYASALARI ENSTRÜMANLARI VE GAYRİMENKUL ENDEKSLERİ KONFERANSI

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "GAYRİMENKULE DAYALI SERMAYE PİYASALARI ENSTRÜMANLARI VE GAYRİMENKUL ENDEKSLERİ KONFERANSI"

Transkript

1 GAYRİMENKULE DAYALI SERMAYE PİYASALARI ENSTRÜMANLARI VE GAYRİMENKUL ENDEKSLERİ KONFERANSI GYODER İMKB SPK EPRA İMKB KONFERANS SALONU, İSTİNYE, İSTANBUL 26 EYLÜL

2 Baskı Tarihi : Mart 2003 Baskı Adedi : 500 ISBN TASARIM Matbaacılık Ltd. Şti

3 KONUŞMACILAR Hakan KODAL ARIL Seren Fatma KUTLAY Nick Van OMMEN Fraser HUGHES GYODER Başkanı İMKB 1. Başkan Yardımcısı SPK İkinci Başkanı ERPA Başkanı ERPA Araştırmalar Direktörü M. Bahadır TEKER SPK Kurumsal Yatırımcılar Dairesi Başkanı Kürşat TUNCEL GYODER Yönetim Kurulu Üyesi 3

4 SUNUŞ Borsamız üyeleri ile sermaye piyasası katılımcı ve uygulamacılarının ekonomi ve sermaye piyasası ile ilgili güncel konularda daha etkin bilgilendirilebilmesi amacıyla düzenlenen İMKB Aylık Konferanslar dizisinden Sermaye Piyasası Araçlarının Vergilendirilmesinde Son Durum isimli panelin konuşmacı sunuşları ve soru-cevaplar kısmı ilgilenenlerin faydalanabilmesi amacıyla yayın olarak kullanıma sunulmuştur. Panel konuşmacılarının ingilizce olarak yaptıkları sunuşlar da orjinal hali ve tercümeleri ile birlikte yayın içinde yer almaktadır. Faydalı olması dileğiyle okuyucularımızın kullanımına sunarız. İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASI EĞİTİM VE YAYIN MÜDÜRLÜĞÜ 4

5 GAYRİMENKULE DAYALI SERMAYE PİYASALARI ENSTRÜMANLARI VE GAYRİMENKUL ENDEKSLERİ KONFERANSI GYODER İMKB SPK EPRA İMKB KONFERANS SALONU, İSTİNYE, İSTANBUL 26 EYLÜL 2002 AÇILIŞ Melih ANIK: Sayın başkanlar, sayın konuklar, değerli meslektaşlarımız, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası nın sponsorluğunda, Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Derneği tarafından düzenlenen Gayrimenkule Dayalı Sermaye Piyasası Enstrümanları ve Gayrimenkul Endeksleri isimli toplantımıza hoş geldiniz. Bu toplantımızın gerçekleşmesinde bizlere desteklerini veren Sermaye Piyasası Kurumu muza, İstanbul Menkul Kıymetler Borsa sına, onların değerli yöneticilerine ve davetimizi kırmadan kabul ederek bizlerle bu günü paylaşmayı kabul eden EPRA yöneticilerine teşekkür ediyorum. Konu gündeme geldiği zaman pek çok soru ortaya atıldı, sanıyorum bugünkü konuşmalar ve tartışmalar bu soruların karşılığını ve cevaplarını bulacaktır. Yararlı bir toplantı olmasını diliyorum ve açılış konuşmasını yapmak üzere Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Derneği Başkanı Sayın Hakan KODAL ı mikrofona davet ediyorum. Hakan KODAL: Değerli konuklar, değerli misafirlerimiz, değerli başkanlarımız, esasında böyle bir toplantıyı gerçekten Türkiye nin geleceğini çok daha net görebilecek bir ortamda yapmayı arzu ederdik. Ancak, onu bekleyerek böyle bir toplantıyı ertelemek istemedik. Açıkçası, böyle belirsizliklerin yaşandığı bir ortamda, özellikle altyapı ile ilgili, sektörün geleceği ile ilgili bir takım çalışmalar yapılabileceğini düşündük. Bu toplantının önemi sadece şu andaki durumun netleşmesi açısından tabii ki tek başına yeterli değil ama bundan sonra neler yapılması gerektiği ile ilgili. Piyasaların ne yöne gidebileceğini, Avrupa da bu sektörün nerede olduğunu anlamak açısından ve kendimizi de Avrupa ile karşılaştırmak, belki de bu süreçte yer alabilmek açısından önemli olduğunu düşündük. Böyle önemli bir toplantıya katıldığınız için hepinize teşekkür ediyorum. Dün, Paris te Global Real Estate Institute ün bir toplantısındaydım. Türkiye ve gelişmekte olan Avrupa ülkeleri ile ilgili bir toplantıyı yönettim. Açıkçası şunu gördüm, Avrupa da sektörün bütününün kendine özgü bir takım sorunları var; yani Avrupa da esasında bu Gayrimenkul ve Gayrimenkule Dayalı Sermaye Piyasası enstrümanları henüz homojen değiller. Diğer taraftan da bu enstrümanlar, henüz gerçekten Amerika daki kadar, yatırımcı açısından cazip enstrümanlar haline de getirilememiş bu tip toplantılarda hep bunu fark ediyorsunuz. Türkiye deki gerek altyapımız gerek şirketlerin şu anda 1

6 bulundukları nokta belki Avrupa daki ile kıyaslandığı takdirde öyle hiç küçümsenecek bir noktada değil. Ancak Türkiye nin kendine özgü belirsizlikleri sebebi ile maalesef o hak ettiğimiz yere bir türlü varamıyoruz. Bu tip toplantılarda, ki dün sorulardan bir tanesi buydu, gerçekten Türkiye ile ilgili getiri beklentileri anlamında bütün yatırımcılar şunları soruyordu; Türkiye de üç ay sonra ne olacak, üç sene sonra ne olacak? Gayrimenkuldeki getiriler ne seviyede, gerçekten dibe vurduk mu? Türkiye ye yatırım yapmak için acaba direkt mi yatırım yapalım, yoksa Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı gibi Sermaye Piyasası Enstrümanlarını kullanarak mı yatırım yapalım? Bu soruların özünde gerçekten cevaplanması gereken iki şey yatıyor: 1. Gerçekten bu sektörün yatırımcı için cazip hale gelmesi için neler yapılabilir? 2. Gayrimenkul sektörünün tabii kendine özgü sorunları var, o alanlar da neler yapılabilir? O yüzden de bu toplantının iki ayağı var. Bir tanesi tabii ki gayrimenkule dayalı sermaye piyasası enstrümanları açısından nerdeyiz? Avrupa nerede? Nereye doğru gidiyoruz birlikte? Diğer taraftan da, sektörün performansını ve sonuçta Gayrimenkule Dayalı Sermaye Piyasası Enstrümanlarının performansını arttırabilmek için neler yapılabilir ve burada endeks anlamında ne tip araçlar var? Endeksleri gerçekten tanımak gerek. Bunları ne anlamda biz kendimize adapte edebiliriz veya ne anlamda kullanabiliriz? Avrupa nın içerisinde yer alabilir miyiz? İşte bütün bu soruların cevaplarını vereceğiz, en azından vermeye çalışacağız bugün. Tabii Türkiye ye baktığınız zaman özellikle son beş yıl içerisinde sektörün büyüme trendinden küçülme trendine girdiğini görüyoruz. Bugün itibarı ile maalesef sadece dokuz şirket var. Bu şirketlerin piyasa değerini biraz önce yemekte de Nick ile konuşuyorduk, sadece 200 milyon doların altında. Biz bundan iki üç sene önce, sektör büyüyecek işte milyar dolarlık sektör olacak derken şimdi geriye gider bir noktadayız. Bu kapsamda yine bu konuya ışık tutacak iki konunun daha altını çizmekte fayda var bunlardan bir tanesi gerçekten Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı hisseleri yatırımcı açısından cazip mi? Gerçekten bu enstrümanı iyi tanıyor muyuz veya bu enstrümanı iyi satabilir miyiz? Diğer taraftan da tabii Gayrimenkul sektörünün kendi iç dengeleri açısından cazip mi? Burada sektörün sorunlarına baktığımızda tabii bunlar bu toplantının konusu içerisinde değil ama gerçekten bu enstrümanların sektör içerisindeki rekabet gücünü anlamak açısından önemli diye düşünüyorum. Maalesef biliyorsunuz sektör gerek kayıt dışı veya gerek haksız rekabet ile karşı karşıya. Piyasa dalgalanmaları, krizler bu kadar her şeyi profesyonel yapmaya çalışan, her şeyi değerlemeler ile şeffaf yapmaya çalışan bir sektör açısından zor. Zaten rekabet açısından zorlanan bu enstrümanların üzerine, bir de bu yaşadığımız ekonomik krizlerin bu enstrümanlar üzerindeki etkileri geliyor. Burada tabii işleyeceğimiz konular ağırlıklı olarak bu kapsamda incelenecek. 2

7 Tabii ki sermaye piyasasının çıkardığı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Mevzuatına da değineceğiz yani oradan neler yapılabilir? bu konuda Sermaye Piyasasının da bize desteği ve bu enstrümanın geliştirilmesi için desteği var. Burada tabii İMKB içerisinde gerçekten GYO hisseleri nasıl cazip hale getirebilirizin belki yanıtını aramaya çalışacağız. Gerçekten İMKB nin de bu konuda çok ciddi desteği var. GYO endeksinin bu kadar ufak bir sektör olmasına rağmen çıkmış olması da onu gösteriyor. Ama bunun dışında gerçekten yanıtlanması gereken bir iki tane konu var ki arzumuz bu toplantının sonunda onların gerçekten ihtiyacımız olduğunu anlatabilmek bunlardan bir tanesi sektördeki hisselerin performansı. İki açıdan biliyorsunuz mümkün. Bir, genel hisselerin performansı. Bir de gerçekten bilançoların veya bu sektörün rakamlarının gerçeği yansıtmaması dolayısı ile bu iki konuyu da kapsamlı olarak inceleyeceğiz ve bu toplantıda daha sonraki bölümlerde İMKB ve SPK başkan yardımcılarının yapacakları sunuştan sonra Avrupa da bu konularda ne oluyor ne bitiyor onları tartışacağız ve daha sonraki bölümlerde de biraz daha karşılıklı açık bir tartışma ortamı yaratmaya çalışarak hem sizlerin sorularına yer ayıracağız hem de bu sektörün geleceği ile ilgili ihtiyaçları belirleyeceğiz. Burada konuşmamı noktalarken gerçekten üç tane ciddi sorundan bahsedeceğim bunların yanıtlarını en azından verebilirsek bugün sanıyorum önemli bir aşama kaydetmiş oluruz. Birincisi gerçekten sermayenin maliyetinin bu kadar yüksek olduğu bir ülkede gerçekten bu hisse senetleri eğer kar payı dağıtmak konusunda motive edilmiyorlar nasıl bu enstrümanı cazip hale getirebiliriz? Enflasyonun etkisini bilançolardan nasıl silebiliriz yani gerçek değerleri yani portföy değerlerini nasıl yansıtabilir? Üçüncüsü yurtdışında özellikle kendi hisse senetlerini alma hakkına sahip, dolayısı ile, sadece kar payı dağıtımı şeklinde değil ama kendi hisse senetlerinin değerini performansını tutabilme hakkına sahip olan bu şirketlere acaba gerçekten kendi hisse senetlerini alma hakkını, Yatırım Ortaklıkların da şu anda bir çalışma var, uygulayabilecek mi? Bunlara cevap verebilirsek en azından sektörün de geleceği açısından Avrupa da nerede olduğumuzu çok net görmüş olacağız. O yüzden de hepinize geldiğiniz için teşekkür ediyor ve sözü İMKB ye bırakıyorum. İMKB bize en azından önümüzdeki dönemle ilgili umut verici şeyler inşallah söyleyecek diyorum. Teşekkürler. Arıl SEREN: Sayın Başkanlar değerli konuklar, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası adına hepinize hoş geldiniz diyorum sevgi ve saygılarımı sunuyorum. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları bütün dünyada oldukça yeni bir kavram olarak karşımıza çıkmaktadır. Amerika Birleşik Devletleri nde 1990 lı yıllara kadar sınırlı bir yeri olan gayrimenkul yatırım ortaklıkları son on yıl içinde önemli bir gelişme kaydetmiş 192 adet halka açık Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı nın toplam varlıkları 324 Milyar Dolara ulaşmıştır Avrupa da sektörün henüz pek gelişmiş olduğu söylenemez, ülkemizde ise ilk Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı 1996 da kurulmuş ve 1997 de halka açılmıştır. Mevcut durumda borsamızda işlem gören sekiz adet Gayrimenkul Yatırım Ortaklığının toplam net aktif değer büyüklüğü 968 Trilyon TL ye ulaşmıştır. Bu net aktif değerlerin az bir kısmı ticari 3

8 gayrimenkullerden oluşmaktadır. Buradaki rakamı tam şey yapamadım yaklaşık ¾ ü pardon az değil. Sektör ülkemizde çok yeni olmasına karşın çok önemli bir potansiyel sunmaktadır. Bu yüksek potansiyelde en önemli rolü hiç kuşkusuz ülkemizin kendine has özellikleri oynamaktadır. Öncelikle halkımızın yatırım alışkanlıklarına baktığımızda nüfusun nerede ise yarısının ilk yatırım tercihinin gayrimenkul olduğunu görüyoruz. 17 Ağustos ve sonrasında yaşadığımız depremler ayrıca Marmara Bölgesi nde yüksek şiddetli deprem beklentisi kaliteli inşaat bilincini yerleştirmiştir. Başta İstanbul olmak üzere büyük şehirler de gecekonduların yaygınlığı ve bunların rehabilitasyon ihtiyacı da gayrimenkul sektörünün gelişme potansiyelini arttırmaktadır. Öte yandan hazineye ait arazilerin verimli ve etkin kullanılması ihtiyacı da diğer bir etken olarak karşımıza çıkmaktadır. Tüm bu etkenler kuşkusuz Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının sayısının ve toplam portföy büyüklüğünün artmasına katkıda bulunmaktadır. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarına sağlanan kurumlar vergisi muafiyeti ve gelir vergisi oranının sıfır olması ayrıca temettü dağıtma zorunluluğun olmaması sektörün gelişimi açısından önemli teşviklerdir ancak unutulamamalıdır ki sektörün gelişmesini sağlayacak en önemli etken düşük enflasyon ve düşük reel faiz oranlarının geçerli olduğu bir ortamda uzun vadeli konut finansman modellerinin hayata geçirilmesidir ancak ne yazık ki üst üste yaşadığımız krizler buna izin vermemiştir. Önümüzdeki seçimler sonrasında oluşacağını umduğumuz siyasi ve ekonomik istikrar ortamının bu açıdan çok faydalı olacağı açıktır. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının gelişmesi borsamız için önemini her fırsatta dile getirdiğimiz ve eksikliğini şiddetle hissettiğimiz yerli kurumsal yatırımcıların faydalarını piyasamıza taşıyacaktır. Öte yandan hayat sigortası ve özel emeklilik fonlarının ülkemizde yeterince gelişmemiş olması İMKB yi tüm dünya borsalarının faydalandığı itici bir güçten yoksun bırakmaktadır. Uzun vadeli yatırım anlayışına sahip olan ve yüksek risk bilinci taşıyan özel emeklilik fonlarının gelişmesi hem borsaya doğrudan kaynak yaratacak hem de portföylerinde gayrimenkul yatırımlarına yer vermeleri sayesinde gayrimenkul piyasasında talep artışı gerçekleşecektir. Bugün GYODER in değerli çabaları ile gerçekleştirilen bu toplantı vasıtası ile EPRA Başkanı Sayın Nick Van OMMEN ve EPRA araştırma direktörü Sayın Fraser HUGHES in görüşlerini dinleme fırsatı bulacağız buradan hem kendilerine hem GYODER e teşekkürlerimi sunmak ve bu konferansın Türkiye ye Gayrimenkul Ortaklıklarının gelişmesine önemli katkılarda bulunacağı inancı ile hepinize sevgi ve saygılarımı sunuyorum. Teşekkür ederim. Fatma KUTLAY: Efendim hepinize iyi günler, Sermaye Piyasası Kurulu adına ikinci başkan Fatma Kutlay ım. Değerli konuklar, Gayrimenkul tasarruf sahipleri tarafından her dönemde tercih edilen yatırım araçlarından birisi olmuştur. Bunun neticesinde gelişmiş ülkelerde gayrimenkule dayalı pek çok yatırım aracı geliştirilmiştir. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları söz konusu yatırım araçlarının en önemlilerinden birisi olup başta Amerika Birleşik devletleri olmak üzere bugün bir çok gelişmiş ülkede kurumsal bir gayrimenkul yatırımcısı olarak önemli bir yer tutmakta ve yatırımcıların 4

9 yoğun talepleri ile karşılaşmaktadır. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarına ilişkin düzenlemelerin temel dayanağı Sermaye Piyasası Kanunu dur. Söz konusu kanuna göre Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları ile ilgili ayrıntılı düzenlemeleri yapma yetkisi Sermaye Piyasası Kurulu na verilmiştir. Kurul, kanununun kendisine verdiği yetkiye dayanarak Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları ile ilgili ilk düzenlemesini 1995 yılında yayınladığı bir tebliğ ile yapmıştır. Tebliğin yayınını takiben ülkemiz girişimcileri kadar yatırımcılarında ilgisi ile karşılaşan Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının daha fazla yaygınlaştırılabilmesi ve karşılaştıkları mevzuat sorunlarının giderilebilmesi amacı ile kurulumuz tarafından 1998 yılı sonunda yeni bir tebliğ düzenlemesi yapılmıştır. Söz konusu tebliğ ile karşılaşılan hukuki sorunların çözülmesi, bu ortaklıkların yatırım olanaklarının genişletilmesi, yatırım güvenliğinin sağlanması, ortaklık yöneticilerinin performanslarının arttırılması Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının sayılarının arttırılması ve kaynaklarının genişletilmesi, bu tür ortaklıklar hakkında tasarruf sahiplerinin daha fazla bilgilendirilmelerinin sağlanması, yüksek gayrimenkul kazançlarına küçük yatırımcıların da katılımının teşvik edilmesi hedeflenmiştir. Bu çerçevede Gayrimenkul Yatırım Ortaklığın kurucularına ilişkin nitelikleri yeniden belirlenerek yeterli mali imkan ve deneyimi olan girişimci ortakların bu faaliyette bulunmaları sağlanmıştır. Bunun yanında ortaklığın yatırım konuları genişletilmiş bu şekilde ofis, alışveriş merkezi, iş merkezi, ticari depo, konut, hastane, otel ve buna benzer gayrimenkullere, gayrimenkule dayalı haklara, projelere yatırım yapabilmelere imkan tanınarak portföylerini çeşitlendirebilme olanağı sağlanmıştır. Ayrıca yapılan değişikliklerle yönetim kurulu üyelerinin bağımsız kararlar alabilmelerine yönelik düzenlemeler getirilmiş ve yatırımcılarının kararlarını etkileyebilecek nitelikteki yönetim kurulu kararlarının kamuya duyurulması hususu düzenlenerek küçük ortakların şirket faaliyetleri hakkında daha fazla bilgilendirilmeleri sağlanmıştır. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının gelişmesine ve gayrimenkul finansmanının kurumsallaşmasına ilişkin olarak gerekli mevzuat değişikliği çalışmaları Sermaye Piyasası Kurulu tarafından sürekli olarak yapılmaktadır. Ülkemizde gayrimenkul ortaklığı sektörü gelişmiş ülkelerdeki rakamsal büyüklüklerden uzak olmakla beraber hızlı bir gelişme süreci izlemiştir. Sermaye piyasalarımızın makro ekonomik dengelerinde olumlu yöndeki gelişimine paralel olarak göstereceği gelişme ve büyüme neticesinde önümüzdeki yıllarda Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının sayısında ve toplam portföy büyüklüklerinde önemli artışlar beklemekteyiz. Bu çerçevede ülkemizde gayrimenkul piyasalarının kurumsallaşması ve sermaye piyasaları ile entegrasyonu açısından bazı hususlar büyük önem arz etmekte ve bu hususların tartışılması gerekmektedir. Buna göre Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının küçük projeler yerine belirli bir büyüklükte olan projelere yatırım yapmaları gerekmektedir. Ancak bu hedeflerine ulaşmada Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının önündeki en büyük engellerinden biri, bu projeleri gerçekleştirebilecekleri, alt yapısı tamamlanmış arazi eksikliğidir. Türkiye yüzölçümünün önemli bir bölümünü kamu arazisi olarak mülkiyetinde bulunduran devletin, bu arazileri gelir getirecek şekilde ekonomiye kazandırması Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının önündeki 5

10 gayrimenkul arzının darlığı sorununu ortadan kaldıracaktır. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları, gayrimenkullerin menkul kıymetleştirilmesinde ülkemiz şartlarında uygulanabilecek en etkin modeldir. Bu yolla şirketler ve bankalar bilançoları iyileştirebilecek ve aktiflerini likit hale getirecek, devlet ise atıl durumdaki gayrimenkullerini ekonomiye kazandıracaktır. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı sektörünün vazgeçilmez unsurlarından birisi, sağlıklı ve objektif gayrimenkul değerlemesinin varlığıdır. Değerleme faaliyeti konusunda kurulumuzca yeni düzenlemeler yapılmıştır. Bu düzenlemelerle uluslar arası standartlara uygun değerleme yapılabilecek şirket bilançolarını şeffaflaştıracak profesyonel yönetimin gelişmesi ile birlikte özellikle yabancı yatırımcıların ülkemize gelmesini sağlayacak bir alt yapı oluşturulmuştur. Vergisel sorunların başında katma değer vergisi gelmektedir. Halen gayrimenkul alım satımında katma değer vergisi oranı %18 olarak belirlenmiş olup, bu kurumların proje yatırımda bu kadar yüksek orandaki katma değer vergisi yükünü yıllarca taşımaları maliyetlerini önemli ölçüde arttırmakta ve dolayısı ile bu kurumların gelişmelerini engellemektedir. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının portföyleri hem sektörler hem de coğrafi bakımdan çeşitlendirmeleri, bu kurumlardan beklenen katkının gerçekleşmesinde önemli bir adımdır. Halen ülkemizde sağlık, spor, endüstri gibi alanlarda yatırım yapan Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı bulunmamaktadır. Dahası yatırımların çoğunluğu İstanbul, Ankara, İzmir de bulunmaktadır. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının diğer bölgelerimizde ve çok çeşitli alanlarda yatırım yapmaları ülkemizin kalkınması açısından önem taşımaktadır. Son olarak gayrimenkul sektörünün olmazsa olmaz kavramlarından biri olan gayrimenkul değerlemesinden söz etmek yerinde olacaktır. Hem yabancı hem yerli yatırımcılar açısından büyük önem arz eden değerleme konusu gelişmiş ülkelerde standartların çok yüksek tutulduğu belli başlı bir meslek dalıdır. Türkiye de gayrimenkul değerlemesinin kimler tarafından ve nasıl yapılacağı konusunda herhangi bir standart ve bu standartları belirleyen bir kurum bulunmamaktaydı ancak Sermaye Piyasası Kurulunca sermaye piyasası kurumlarının yönetici ve diğer çalışanlarının yanı sıra, gayrimenkul eksperlerinin de lisanslanması konusunda ve ayrıca gayrimenkul değerlemesi faaliyetlerini ifa etmek üzere kurulca listeye alınacak gayrimenkul değerleme şirketlerinin faaliyetlerinin düzenlenmesine yönelik çeşitli düzenlemeler yapılmıştır. Gayrimenkul ekspertizinin sadece gayrimenkul yatırım ortaklıkları ile sınırlı kalmayacağı başta halka açık şirketlerin bilançolarında yer alan gayrimenkuller olmak üzere farklı alanlarda da yapılacağını hatta gelecekte tüm şirketler için kurumsal bir altyapı teşkil edilmesinde temel bir fonksiyon ifa edileceğini belirtmek isterim. Sonuç olarak ülkemizde yaşanan temel ekonomik sorunların aşılması ile birlikte verilecek önem ve destekle yeniden canlanacak gayrimenkul sektöründe Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları ve Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Derneği gibi sivil kuruluşlarla birlikte şeffaflığın tesis edilmesini teminen gayrimenkul değerleme şirketleri sektörde belirleyici rol oynayacaklardır. Gayrimenkul sektörünün profesyonel ve kurumsal bir tabana oturması ve sermaye piyasalarına entegre olması sağlıklı bir kentleşme ile birlikte mevcut durumda çok fazla ihtiyaç duyulan uzun vadeli ve daha az maliyetli bir 6

11 finansman sistemini de beraberinde getirecektir. Kuşkusuz gayrimenkul piyasasındaki performansların tespitine yönelik olarak gayrimenkul endekslerinin oluşturulması da hem yatırım yapılan gayrimenkullerin karşılaştırılması hem de yatırım performansları artırıcı önerilerin geliştirilmesinde önemli bir rol oynayacaktır. Bu günkü toplantıyı, gayrı menkul ekonomisinin önemini daha yakından tanımak gelişmesinin önündeki engelleri teşhis etmek ve bunlara ilişkin çözüm önerileri üretmek için daha önceki toplantılarda da olduğu gibi çok önemli bir fırsat olarak değerlendiriyoruz. Bu vesile ile toplantıyı organize eden ve emeği geçen herkese teşekkür ediyor. Saygılarımı sunuyorum. 7

12 SUNUŞLAR Melih ANIK: Efendim açılış konuşmaları için, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Birinci Başkan Yardımcısı Sayın Arıl Seren e Sermaye Piyasası Kurulu İkinci Başkanı Sayın Fatma Kutlay a, Sayın Hakan Kodal a teşekkür ediyoruz. Şimdi konuklarımızın zamanı geldi. Öncelikle EPRA ya teşekkürlerimi tekrar yineliyorum. Birazdan sizlere sunuşunu yapacak olan EPRA başkanı Mr. Nick Van Ommen konuşmasında kendisini tanıtacağı için ben özel bir detay vermek istemiyorum. Sadece sizi bilgilendirme açısından Mr. Ommen konuşmasının ilk bölümünü bitirdikten sonra, ilk bölüm EPRA üzerine olacak ikinci bölümde, panel bölümünde, EPRA nın Best Policy Practise Corporate Structure konusundaki uygulamaları ve bu uygulamalar dan çıkan tecrübelerini bizlerle paylaşacak. Şimdi kürsüye Mr. Ommen i davet ediyorum. Nick Please, Mr. Nick Van OMMEN: Thank you very much. Good afternoon ladies and gentlemen and I hope that you can understand me easily. Unfortunately I do not speak Turkish so I hope you will allow me to give the presentation in the afternoon in English, although this is also not my mother tongue but I ll try to do my best. You have seen already the two representatives, Nick myself and Fraser as the Research Director who will speak to you later in the afternoon. We are very honored and very pleased by the invitation of the Turkish Real Estate Association to be here today to tell you what EPRA is all about, what we are trying to achieve and what we hope is that we will have a very open discussion with you. Maybe in our presentations we will challenge you a bit; I hope that once we have the panel discussions, you will challenge us as well. We are very much open to that. If you want me to interrupt during the presentation, you may also; and I think that for the first part of my presentation, I will speak approximately 10 to 15 minutes. We have changed, a little bit, the order of the presentations today. So, the presentation of today is four parts. The first part is a brief overview of EPRA, the European Public Real Estate Association, by me. The second part, and that is moved to later on, I d like to discuss with you how I see the corporate governments and best practices recommendations and then you will meet a specialist on indices, that is Fraser Hughes. I am jokingly all the time saying that he has spent whole his life in indices, he has started with footsie, and then moved to Euro-next, that is the biggest stock exchange in the meantime in Europe - the combination of Amsterdam, Brussels, Paris and Lisbon now; so Willy is an expert on indices, and what he can do with it and what indices does for the market place, and then our very humble analysis of the Turkish market where we have the belief that maybe we are wrong here and there but you 8

13 are there to correct us if we are wrong and that will make, hopefully, a lively discussion. Why EPRA? It is it was very strange that in Europe whereby the listed real estate sector already represented a reasonable market gap, that there was not an association representing that sector, and senior executives from big real estate companies in Europe but also coming from the big investment banks or institutions brought together many times on conferences like you did on GRI just a couple of days in Paris, and they were saying to each other, We need such a representative body. We need such a representative body like you have in the United States which is called NARET, National Association of Real Estate Trust, an association that existed already for forty years. An association that had been extremely successful in promoting, developing and representing the real estate sector in the United States and that is exactly, also, the mission statement of EPRA. To give you a few figures, only in the last ten years, due to the initiatives and the creativeness that NARET put in place and lobbied with the government in the United States, the sector has grown from a market gap in 1992 of 8 billion dollars to 170 billion dollars in Imagine, that is 20-fold. As a result of their activities, now, real estate investment trusts in the United States are included in important indices, like the S&P 500, and a result of that, all in a sudden, real estate companies become on the radar screen of the big investors, because most of the investors, be it pension funds or institutional investors or insurance companies, fund managers they are index trackers. So, if a search company is in an index, they just invest in the company as well. So, the idea was to get Europe together, and our mission statement is to promote, to develop, and to represent the European public real estate sector. That so nice that you have a mission statement and everybody understands it, but then what are you going to do, and how are you going to do it? So we have set our objectives and now I m talking in October 1999, that is the date that EPRA was founded. The objectives set at that time are still applicable. It is to establish conditions for the expansion of the sector, it is to unite the public sector, improve information to investors because on that they base their decision whether they are going to invest in you or not, and it is to promote common and workable standards of best practices, and we ll come back to that later in my presentation as well, and to create a focused and effective form; for example EPRA had last week, the annual conference in Rome, and 240 of the CEO s of companies, various seniors from investment banks and pension funds came there to discuss the opportunities and the risks in the sector divided over two days and six panels. So what have we achieved so far? We said we started the association in October 1999, and as of to date, we can say that we have become the platform of the European real estate market and why do we dare say that? In the meantime, we have now 135 members. Members from companies, members from institutional investors, pension funds, investment banks, fund managers, 9

14 but also the people who are indirectly involved with the public listed real estate sector, like accountants, surveyors, notary publics, lawyers. We have established also the EPRA-NARET index and it is quoted in Euro-next. You can find it in all the data finders. Reuters, Loumbourg, Yahoo Finance, our own web site, the web site of Euro-next. I will not spend too much time on this index, the EPRA-NARET index, because that is the topic that Fraser Hughes will discuss with you, but you can already see there in the main that we have combined the strength of two of the associations in place European and the United States together to make this really an important index, and I can say that the EPRA- NARET real estate index is the leading benchmark in the world for investors. We publish and you can get it still for free if you have your address, our monthly statistical bulletin. It gives you a wealth of information, of statistics, what the developments in the real sector are. We have this is already old we had our second annual conference in Lisbon but last week it, the third annual conference in Rome to give you an idea, an overall conference in Barcelona a few years ago, there 85 people came, and we were all very happy with that in the first conference. Next year in Lisbon, it was 112, and Rome was a smashing success, not only in the numbers but especially in the quality of the people that came. We have our best annual report awards, sponsored by PG-GEM, and already, I think, the beginning of the year, I have given our friends from the Turkish real estate association, the document that has been created by EPRA called, the Best Practice Policy Recommendations. This is a document that goes in detail to evaluation and disclosure. This document was seen by PG-GEM, and remember PG-GEM is second largest pensionfund from Europe. As such an investment document for investors and fund managers, everybody who wants to invest in real estate they came to us and said, Will you allow us that we will sponsor and award for the company that comes in its annual report closest to your best practices recommendations? And last weekend in Rome we handed that award to a German company called the IVG, not because it is the biggest company, not because it is the company with the best performance, not because we had an opinion whether this was the best managed company in Europe, but, their annual report gave as much information and as detailed information that we believe that the sector needs and investors need. We have four working committees and I ll come back to that that is how we do all this work. We have our web site: and if you would like to have some more information on EPRA, I would invite you to visit that web site, because it really gives you a wealth of information and until now all the information there available can be downloaded free of charge. That will change in the coming weeks, because now we are saying that EPRA is established, we should create value for the money that our members invest in us. So it will be password protective for specific type of information that has played value for everybody to download. We have the full executive staff in Amsterdam and I have a very active and supportive board. 10

15 Since we are an association, we have to do what our members ask us to do and we are asking this to our members every year prior to the conference and say, what should be our strategic focus for 2002 and 2003? Now, the outcome is not astonishing, but it gives us clear directions. It is of course to promote the EPRA-NARET Global Real Estate Index. There are two main reasons for that: An index, if respected by the investment community, creates liquidity, because they will benchmark against the index, they will even make, probably, a future derivative on the index. That is something that Fraser Hughes will talk about. So such an index is a very important benchmark. Of course to expand the membership and to create a platform, we think that EPRA in Europe could reach something like a 150 members. As I said, we are today at a 135, and we expect to reach that equilibrium somewhere in the first quarter of next year. Best practices standards, I showed you the document, reporting evaluation and transparency issues. It is a document I brought a few copies with me to İstanbul, but it is also a document that you can download from our website. In Europe, we have the IAS movement, the International Accounting Standards movement. It means that before the year 2005, there will be legislation on how companies should put all the information in their annual report so that it will be standardized. A little bit like what you have in the United States, in GAP, General Accounting Principles, and of course last but not least, there is the combination of the former points to encourage and promote the listed properties sector. Finally you have the mission statement, and you have the objectives, and you achieved already so much in the meantime. But then how are you going forward? And what we said is Europe is so multi in everything multilanguages, multi-taxation., multi-cultures, that we should not create a head office where all that professionalism or all that know-how is combined. So what we said is we will create working committees over Europe where professionals from our membership can take an active role and these are in the information committee, the best practices committee, the regulatory and liassion committee and the events committee and very briefly, I ll go through these committees. In committees which are in fact so big, in fact we have sub-divided these committees, we have the information committee sub-divided in index subcommittees, a website sub-committee and a research sub-committee. Fraser Hughes will tell you everything about the index committee and the web site committees I think. I would just like to elaborate a little bit on the research committee. What we said is, or what we found is, that you have a lot of universities around the world with real estate faculties; but nobody combined that research capacity that was available there, and what I said is, this is a terrible mistake. Here you have top professors around the world; top students around the world, that could 11

16 carry out the research for us that can be of the benefit for the sector. So what we created is what we call the academic circle. And the academic circle consists of eleven universities around the world and to give you a few names,. Business School in the United States and also Cleveland, Cambridge in the UK, in Redding, Dauphine in Paris and University of Amsterdam, European Business School in Frankfurt, Bucconi from Milan, KTI in Finland, University of Hong Kong and University of Western Sidney and there, we have a capacity available for us to carry out very important research to put the sector forward and that is what the sector needs. We can give you examples of it, maybe it will come also in the panel discussion. One of the main initiatives we undertook for example is the Tax Transparence committee. I understand that here in Turkey you already have a Tax Transparence structure in place, but that is not the case in the rest of Europe, I can tell you, that is very fragmented. So what we will do there is with these universities, they will carry out research to give the arguments to governments to make the changes towards tax transparent structures, and that is important to push the sector forward. There I have a note that it could come to the panel discussion but we have made some calculations where you have tax transparence structures in place, in combination and in correlation with GEP of the country and where they are not. And it is amazing that out of these initial studies, we have found that in the place, if you would benchmark against the countries where you have Tax Transparence Structures in place, that real estate sector could grow in many places, but for Europe as a whole, three times the current market gap for example. The best practices committee You have seen the document, you can download it from our web site. Also this committee is subdivided into three committees. It s a committee on corporate governance, on transparency in disclosure and a committee on valuation. Especially on transparency in disclosure and valuation, it could well be that later in the afternoon, we ll have some discussion because also here we are talking about corporate governance of course. Regulatory and liaisson committee what we have here is a committee that has the lobbying function with the outcome of the other committees, to governments and to international bodies, like the international standards committee. As I said earlier in my presentation, in all these committees members take an active role during a period of one to two years, on a voluntary basis. Why do people want to do that? First, they can combine the professionalism of them over different countries. Second, they are, during one or two years, part of a fantastic network of colleagues and third, these people are driven to push the sector forward. Of course, we have an events committee, our annual conference and other things. Quickly through the membership profile. I al ways have my figures wrong, because I said we have a 135, but that member came in today, so as of yesterday, it was still 134. You can see in this list that there is a lot of members 12

17 coming from France, Germany, the Netherlands and the UK. These are the most developed countries, of course. But you can also see that, in the meantime, we are getting members from the United States and also from Asia. Why is that? The investors in the United States and in Asia, now all in a sudden, because of the index we have created, have shown an interest in Europe, and shown an interest in the association, an shown an interest in belonging to the network and getting information that they need. And that is the reason why we see a growing interest from these regions. If you look at the pie that is on the screen, and that is what we are aiming for, 50 to 60 per cent of our members come from the real estate companies, and there it is the CEO s and the CFO s, that take an active role. The remaining 40 to 50 per cent is coming from the pension funds, the institutional investors, the surveyors, the accountants and the law firms. And as I said, I think, we will aim for a 150 members somewhere in the first quarter of next year. With that I come to the initial introduction to you of what EPRA is. The second part of the presentation will come, I think, after the break. In the meantime, thank you very much. Fraser HUGHES: Firstly I d like to thank the organizers for giving EPRA the opportunity to speak at this conference. And secondly for me it is also a perfect opportunity as a football fan to congratulate Turkey on its excellent performance in the World Cup this year. Well done. Some members have asked why EPRA should be involved in indices. EPRA believes that there are a number of reasons. EPRA wants to produce a benchmark that is of the highest quality, truly independent and objective. The global index provides a quality choice for investors. It provides the opportunity for investors to critically assess their current benchmark, and switch if necessary. This choice is good for the market. It is extremely important that investors have access to market information. EPRA s partnership in Euronext ensure that index values and constituents are easily accessible. Users could see, on a real time basis, the performance of the European real estate sector. Global index values are available on a daily basis. A quality index creates awareness for its constituents. The global index is already regarded as a quality benchmark. Investment has been attracted into the sector based on the quality, performance and the availability of the index. This chart very simply explains how the global index operates. EPRA and NARET are joint owners of the index, and pay Euronext Indices BV an annual fee to calculate the index on our behalf. The number crunching is carried out by Euronext, and the index values distributed through their data distribution system. So how far have we come since the launch of the European Index in 2000? The European Index is widely accepted amongst analysts throughout Europe. We see a constant stream of research reports from a broad range of investment houses which use the index. The global index is now gaining a similar standing. 13

18 Last year two index tracking products on the European Index were launched. Meryll Lynch launched their immobilliance certificates in June, and launched their European Index Real Estate certificates in August. In October last year UBS Global launched the UBS Global sector indices based on the EPRA NARET Global Index, these index are an important additional tool for investors. This year so far BPI Bank from Portugal has launched an EPRA European Index tracker and we are currently finalizing a license agreement with a larger issuer from France. These index tracker certificates generate the courtesy on the stocks. The courtesy generation is one of EPRA s main goals. The monthly statistical bulletin provides a factual background to the performance of the global index, and its constituents. The bulletin is a timely and accurate reflection of the global real estate sector. The global index is extremely easy to access. Real time quotes are available on all of the major databases, such as Reuters, Bloomberg, Data Stream and Telequotes, and of course you can access the information through the EPRA, NARET, and Euronext websites. Some people may ask, Why did EPRA, which is a European association, create a global index? Firstly, and very simply demand. Over the course of 2001, driven by the success of the European Index, users have asked us to broaden our coverage. Users have demanded expansion to the global level. A large number of real estate investors view real estate as a global asset play, and require a quality benchmark to reflect this. By expanding the European Index, we aim to unlock the doors to investors in Asia and the US; our partner in the global index, NARET, provides us with a natural step into the US market. The US and Asian markets are more developed than Europe. By creating awareness globally, we can offer the investors the key to unlock the potential of European stocks. The European real estate market has considerable ground to make on, on Asia and the US. The potential investment flows into Europe could be significant. We expect within 12 months, investors will regard the EPRA- NARET global index as a leading benchmark. By raising awareness, by generating investment, and by deepening liquidity, the sector becomes far more attractive for investors. This slide gives you a quick overview of some of the quality uses of the global index for benchmarking, research and customization. Between the uses we estimate between 5 and 6 billion euros is benchmarked against the Europe Index. I think you will agree, it is quite an impressive list of organizations. The chart shows the make up of the Information Committee, one of the four main committees of EPRA. Under the Information Committee, we have three sub committees, one of these being the Index Committee. The Index Committee 14

19 is split into three regions: Asia, North America, and Europe, of course. Each of these committees meet on a quarterly basis to discuss the issues facing the index. Each committee is comprised of members from the local market. For example here in Europe, we have 12 members from a number of different backgrounds. We run balanced and experienced committees in order to ensure the global index remains accurate and represents the benchmark. The ground rules are a transparent guide for the users. The rules cannot and will not be bent under any circumstances. Well, the fundamentals of the ground rules are the same. Each region is tailored. This ensures an accurate and representative overview of each market. The next slide will highlight some of the differences. Based on market demand, we adopted a free float approach. The free float criterion is clearly defined in the ground rules of the index. We saw the adoption of free float necessary to offer our users the most liquid and accurate stock portfolio. The definitions of selection are clear, understandable, and transparent. This was our aim from the outset. Clear definitions mean that users can predict outcomes for the index. It is extremely important that users can predict these changes. In addition, users are informed of events via press releases. This slide provides you with the background of the four main criteria of the global index. The four main criteria are based on market gap, trading volume, i.e. liquidity, EB-down, and the companies annual reports. In North America, each company must have a free float of over 200 million US dollars, and a trading volume of 100 million US dollars. The same criteria apply for Asia. Europe s thresholds are lower because the committee thought that Europe was not in the same stages of development as the other two regions. North America and Europe have an EB-down threshold of 70 per cent, from real estate. However, the figure in Asia is lower. In North America and Europe, companies tend to be more real estate-focused. However, in Asia, particularly Hong Kong, companies tend to be a little more diversified. A standard rule is that all companies must provide an annual report in English. Based upon a survey last year, that Nick pointed out, the number one strategy focus for EPRA should be the continued development of the indices. We have a two-year development plan. Our first aim is to complete the real time calculation of the global index. This will be a first in the real estate sector. The next step is to provide users with a complementary statistical package. We aim to broaden the statistical information available in the real estate sector significantly. I remember a statement by David Church of Deutsche Bank. He commented, The real estate sector will never be taken seriously until derivatives are made 15

20 available. We aim to create a series of exchanged traded derivatives, through Euronext and its partners in Asia and North America. By producing a real time global index by developing a model statistical package and by launching derivatives, the real estate sector adopts a new appearance. The sector will become more efficient, attract investment, and more importantly, create liquidity. We have made an excellent progress. We have done this for two reasons. Firstly, we listen to our members. Secondly, the sector was crying out for these changes and developments to an extent our job has made easy. The European Index is widely accepted through Europe. We wish to expand this acceptance on to a global level. We believe the introduction of the global index will raise awareness in the US and Asia. This will help the European sector to develop. We must position the sector to compete with other sectors. Global sector indices are produced by other index providers. We must compete and produce better products. We must provide investors with the model global index. Quite simply, the sector requires the launch of exchanged traded derivatives. We must offer what other sectors offer, and deliver better quality. The developments planned for the next two years will provide the sector with the tools to join the global sector s raise. We must equip the sector and become the standard for others. So what are the challenges and opportunities for the Turkish market? In this section of the presentation, I hope to give you a background into the research of the Turkish market, done by EPRA. We must ask ourselves how we can make the Turkish market more attractive for investors. This slide illustrates the ranking of Turkey in gross domestic product terms against the other major European countries. These figures come from the year 2000 and we can see that Turkey ranks 11 th in size. Of the countries included in the list only Russia and Turkey are not included in the EPRA Europe Index. This slide illustrates the market capitalization ranking of the Turkish real estate market in comparison with the rest of Europe. We can see that the smaller countries in GDP terms which is Norway, Finland, and Denmark have larger listed real estate markets than Turkey. We believe that compared to GDP, Turkish real estate market must develop further. Our research has shown that Turkey has nine listed real estate companies. These companies are highlighted on this slide. The total size of the Turkish market is US dollars 250 million. In EPRA index terms, the total size of the Turkish market is equal to the 60 th ranking company in the EPRA Europe Index. This slide shows the performance of the listed real estate sector in Turkey in an EPRA simulated index. We can see that the performance of the Turkish market 16

Hukuk ve Hukukçular için İngilizce/ English for Law and Lawyers

Hukuk ve Hukukçular için İngilizce/ English for Law and Lawyers Hukuk ve Hukukçular için İngilizce/ English for Law and Lawyers Size iş imkanı sağlayacak bir sertifikaya mı ihtiyacınız var? Dünyanın önde gelen İngilizce sınavı TOLES, Hukuk İngilizcesi becerilerinin

Detaylı

ALANYA HALK EĞİTİMİ MERKEZİ BAĞIMSIZ YAŞAM İÇİN YENİ YAKLAŞIMLAR ADLI GRUNDTVIG PROJEMİZ İN DÖNEM SONU BİLGİLENDİRME TOPLANTISI

ALANYA HALK EĞİTİMİ MERKEZİ BAĞIMSIZ YAŞAM İÇİN YENİ YAKLAŞIMLAR ADLI GRUNDTVIG PROJEMİZ İN DÖNEM SONU BİLGİLENDİRME TOPLANTISI ALANYA HALK EĞİTİMİ MERKEZİ BAĞIMSIZ YAŞAM İÇİN YENİ YAKLAŞIMLAR ADLI GRUNDTVIG PROJEMİZ İN DÖNEM SONU BİLGİLENDİRME TOPLANTISI ALANYA PUBLIC EDUCATION CENTRE S FINAL INFORMATIVE MEETING OF THE GRUNDTVIG

Detaylı

Exercise 2 Dialogue(Diyalog)

Exercise 2 Dialogue(Diyalog) Going Home 02: At a Duty-free Shop Hi! How are you today? Today s lesson is about At a Duty-free Shop. Let s make learning English fun! Eve Dönüş 02: Duty-free Satış Mağazasında Exercise 1 Vocabulary and

Detaylı

HEARTS PROJESİ YAYGINLAŞTIRMA RAPORU

HEARTS PROJESİ YAYGINLAŞTIRMA RAPORU HEARTS PROJESİ YAYGINLAŞTIRMA RAPORU BOLU HALKIN EGITIMINI GELISTIRME VE DESTEKLEME DERNEGI TARAFINDAN ORGANİZE EDİLEN YAYGINLAŞTIRMA FAALİYETLERİ - TURKİYE Bolu Halkın Egitimini Gelistirme ve Destekleme

Detaylı

Grade 8 / SBS PRACTICE TEST Test Number 9 SBS PRACTICE TEST 9

Grade 8 / SBS PRACTICE TEST Test Number 9 SBS PRACTICE TEST 9 Grade 8 / SBS PRACTICE TEST Test Number 9 SBS PRACTICE TEST 9 1.-5. sorularda konuşma balonlarında boş bırakılan yerlere uygun düşen sözcük ya da ifadeyi bulunuz. 3. We can t go out today it s raining

Detaylı

IDENTITY MANAGEMENT FOR EXTERNAL USERS

IDENTITY MANAGEMENT FOR EXTERNAL USERS 1/11 Sürüm Numarası Değişiklik Tarihi Değişikliği Yapan Erman Ulusoy Açıklama İlk Sürüm IDENTITY MANAGEMENT FOR EXTERNAL USERS You can connect EXTERNAL Identity Management System (IDM) with https://selfservice.tai.com.tr/

Detaylı

Virtualmin'e Yeni Web Sitesi Host Etmek - Domain Eklemek

Virtualmin'e Yeni Web Sitesi Host Etmek - Domain Eklemek Yeni bir web sitesi tanımlamak, FTP ve Email ayarlarını ayarlamak için yapılması gerekenler Öncelikle Sol Menüden Create Virtual Server(Burdaki Virtual server ifadesi sizi yanıltmasın Reseller gibi düşünün

Detaylı

THE IMPACT OF AUTONOMOUS LEARNING ON GRADUATE STUDENTS PROFICIENCY LEVEL IN FOREIGN LANGUAGE LEARNING ABSTRACT

THE IMPACT OF AUTONOMOUS LEARNING ON GRADUATE STUDENTS PROFICIENCY LEVEL IN FOREIGN LANGUAGE LEARNING ABSTRACT THE IMPACT OF AUTONOMOUS LEARNING ON GRADUATE STUDENTS PROFICIENCY LEVEL IN FOREIGN LANGUAGE LEARNING ABSTRACT The purpose of the study is to investigate the impact of autonomous learning on graduate students

Detaylı

Lesson 23: How. Ders 23: Nasıl

Lesson 23: How. Ders 23: Nasıl Lesson 23: How Ders 23: Nasıl Reading (Okuma) How are you? (Nasılsın?) How are your parents? (Ailen nasıl?) How was the interview? (Görüşme nasıldı?) How is your work? (İşin nasıl?) How do you go to school?

Detaylı

T.C. SÜLEYMAN DEMİREL ÜNİVERSİTESİ FEN BİLİMLERİ ENSTİTÜSÜ ISPARTA İLİ KİRAZ İHRACATININ ANALİZİ

T.C. SÜLEYMAN DEMİREL ÜNİVERSİTESİ FEN BİLİMLERİ ENSTİTÜSÜ ISPARTA İLİ KİRAZ İHRACATININ ANALİZİ T.C. SÜLEYMAN DEMİREL ÜNİVERSİTESİ FEN BİLİMLERİ ENSTİTÜSÜ ISPARTA İLİ KİRAZ İHRACATININ ANALİZİ Danışman Doç. Dr. Tufan BAL YÜKSEK LİSANS TEZİ TARIM EKONOMİSİ ANABİLİM DALI ISPARTA - 2016 2016 [] TEZ

Detaylı

İngilizce de selamlaşma maksatlı kullanılabilecek pek çok yapı vardır. Bunlar Türkçeleri ile beraber aşağıda verilmektedir:

İngilizce de selamlaşma maksatlı kullanılabilecek pek çok yapı vardır. Bunlar Türkçeleri ile beraber aşağıda verilmektedir: İngilizce de selamlaşma maksatlı kullanılabilecek pek çok yapı vardır. Bunlar Türkçeleri ile beraber aşağıda verilmektedir: Informal Greetings (Gayri Resmi selamlaşmalar) - Hi. (Merhaba) -Hello. (Merhaba)

Detaylı

YEDİTEPE ÜNİVERSİTESİ MÜHENDİSLİK VE MİMARLIK FAKÜLTESİ

YEDİTEPE ÜNİVERSİTESİ MÜHENDİSLİK VE MİMARLIK FAKÜLTESİ ÖĞRENCİ NİN STUDENT S YEDİTEPE ÜNİVERSİTESİ STAJ DEFTERİ TRAINING DIARY Adı, Soyadı Name, Lastname : No ID Bölümü Department : : Fotoğraf Photo Öğretim Yılı Academic Year : Academic Honesty Pledge I pledge

Detaylı

a, ı ı o, u u e, i i ö, ü ü

a, ı ı o, u u e, i i ö, ü ü Possessive Endings In English, the possession of an object is described by adding an s at the end of the possessor word separated by an apostrophe. If we are talking about a pen belonging to Hakan we would

Detaylı

Ali Kablan 1. UFRS nin Ülkemizdeki Muhasebe Uygulamaları

Ali Kablan 1. UFRS nin Ülkemizdeki Muhasebe Uygulamaları UFRS nin Ali Kablan 1 Abstract: Standardization has become neccessary because of some reasons such as the removal of borders between countries,increase in competition,the expansion of trade,rapid globalization

Detaylı

Teknoloji Servisleri; (Technology Services)

Teknoloji Servisleri; (Technology Services) Antalya International University Teknoloji Servisleri; (Technology Services) Microsoft Ofis Yazılımları (Microsoft Office Software), How to Update Office 365 User Details How to forward email in Office

Detaylı

Industrial pollution is not only a problem for Europe and North America Industrial: Endüstriyel Pollution: Kirlilik Only: Sadece

Industrial pollution is not only a problem for Europe and North America Industrial: Endüstriyel Pollution: Kirlilik Only: Sadece INDUSTRIAL POLLUTION Industrial pollution is not only a problem for Europe and North America Industrial: Endüstriyel Pollution: Kirlilik Only: Sadece Problem: Sorun North: Kuzey Endüstriyel kirlilik yalnızca

Detaylı

(1971-1985) ARASI KONUSUNU TÜRK TARİHİNDEN ALAN TİYATROLAR

(1971-1985) ARASI KONUSUNU TÜRK TARİHİNDEN ALAN TİYATROLAR ANABİLİM DALI ADI SOYADI DANIŞMANI TARİHİ :TÜRK DİLİ VE EDEBİYATI : Yasemin YABUZ : Yrd. Doç. Dr. Abdullah ŞENGÜL : 16.06.2003 (1971-1985) ARASI KONUSUNU TÜRK TARİHİNDEN ALAN TİYATROLAR Kökeni Antik Yunan

Detaylı

Helping you to live more independently. Insanlari ve bagimsiz yasami destekleme. Daha bagimsiz yasamak için size yardim ediyor

Helping you to live more independently. Insanlari ve bagimsiz yasami destekleme. Daha bagimsiz yasamak için size yardim ediyor The Supporting People Logo Insanlari ve bagimsiz yasami destekleme The Supporting People Door in Watermark The Supporting People Introduction Helping you to live more independently Daha bagimsiz yasamak

Detaylı

Çocuk bakımı için yardım

Çocuk bakımı için yardım TURKISH Çocuk bakımı için yardım Avustralya Hükümeti, ailelere çocuk bakımı giderlerinde yardımcı olmak için, şunlar dahil bir dizi hizmet ve yardım sunmaktadır: Onaylı ve ruhsatlı çocuk bakımı için Child

Detaylı

Lesson 30: will, will not Ders 30: will, will not

Lesson 30: will, will not Ders 30: will, will not Lesson 30: will, will not Ders 30: will, will not Reading (Okuma) I hope you will visit me one day. ( Umuyorum bir gün beni ziyaret edeceksin ) I think your sister will like that cellphone. ( Bence kız

Detaylı

Newborn Upfront Payment & Newborn Supplement

Newborn Upfront Payment & Newborn Supplement TURKISH Newborn Upfront Payment & Newborn Supplement Female 1: Bebeğim yakında doğacağı için bütçemi gözden geçirmeliyim. Duyduğuma göre, hükümet tarafından verilen Baby Bonus ödeneği yürürlükten kaldırıldı.

Detaylı

a) Present Continuous Tense (Future anlamda) I am visiting my aunt tomorrow. (Yarin halamı ziyaret ediyorum-edeceğim.)

a) Present Continuous Tense (Future anlamda) I am visiting my aunt tomorrow. (Yarin halamı ziyaret ediyorum-edeceğim.) a) Present Continuous Tense (Future anlamda) I am visiting my aunt tomorrow. (Yarin halamı ziyaret ediyorum-edeceğim.) He is having an exam on Wednesday. (Çarşamba günü sınav oluyor-olacak.) Mary is spending

Detaylı

Y KUŞAĞI ARAŞTIRMASI. TÜRKİYE BULGULARI: 17 Ocak 2014

Y KUŞAĞI ARAŞTIRMASI. TÜRKİYE BULGULARI: 17 Ocak 2014 Y KUŞAĞI ARAŞTIRMASI TÜRKİYE BULGULARI: 17 Ocak 2014 Yönetici Özeti Bu araştırma, 2025 yılında iş dünyasının yüzde 25 ini oluşturacak olan Y Kuşağı nın iş dünyasından, hükümetten ve geleceğin iş ortamından

Detaylı

Draft CMB Legislation Prospectus Directive

Draft CMB Legislation Prospectus Directive Draft CMB Legislation Prospectus Directive Ayşegül Ekşit, SPK / CMB 1 Kapsam İzahname Konulu Taslaklar İzahname Yayınlama Zorunluluğu ve Muafiyetler İzahnamenin Onay Süreci İzahname Standartları İzahnamenin

Detaylı

A LANGUAGE TEACHER'S PERSONAL OPINION

A LANGUAGE TEACHER'S PERSONAL OPINION 1. Çeviri Metni - 9 Ekim 2014 A LANGUAGE TEACHER'S PERSONAL OPINION Why is English such an important language today? There are several reasons. Why: Neden, niçin Such: gibi Important: Önemli Language:

Detaylı

My Year Manager is Sınıf Müdürüm. P.E. is on Beden eğitimi dersimin günü

My Year Manager is Sınıf Müdürüm. P.E. is on Beden eğitimi dersimin günü EMTRAS [Turkish] My Headteacher is Okul müdürüm My Year Manager is Sınıf Müdürüm My Form Tutor is Sınıf öğretmenim My Form is Sınıfım P.E. is on Beden eğitimi dersimin günü I must bring in a T-shirt, shorts

Detaylı

EYLÜL/SEPTEMBER 2014

EYLÜL/SEPTEMBER 2014 EYLÜL/SEPTEMBER 2014 WWW.SAMEKS.ORG 1 MÜSİAD Satın Alma Müdürleri Endeksi 30 Eylül 2014, Salı Eylül ayında sanayi sektörü canlanırken, hizmet sektörü hız kaybetti. Sanayi ve hizmet sektörlerini içeren

Detaylı

HOW TO MAKE A SNAPSHOT Snapshot Nasil Yapilir. JEFF GOERTZEN / Art director, USA TODAY

HOW TO MAKE A SNAPSHOT Snapshot Nasil Yapilir. JEFF GOERTZEN / Art director, USA TODAY HOW TO MAKE A SNAPSHOT Snapshot Nasil Yapilir JEFF GOERTZEN / Art director, USA TODAY HEADLINE: How many minutes a day do you or someone else walk your dog? 0 minutes 13% 1-19 minutes 24% 20-39 minutes

Detaylı

BOĞAZİÇİ UNIVERSITY KANDİLLİ OBSERVATORY and EARTHQUAKE RESEARCH INSTITUTE GEOMAGNETISM LABORATORY

BOĞAZİÇİ UNIVERSITY KANDİLLİ OBSERVATORY and EARTHQUAKE RESEARCH INSTITUTE GEOMAGNETISM LABORATORY Monthly Magnetic Bulletin May 2015 BOĞAZİÇİ UNIVERSITY KANDİLLİ OBSERVATORY and EARTHQUAKE RESEARCH INSTITUTE GEOMAGNETISM LABORATORY http://www.koeri.boun.edu.tr/jeomanyetizma/ Magnetic Results from İznik

Detaylı

Arkasýnda dev bir teknoloji ve Ar-Ge yatýrýmý bulunduran Fýrat Çelik Kapýlarý, hayatýnýzý kolaylaþtýrmak ve yaþadýðýnýz mekanlarý daha güvenli hale getirmek için ü ret i l m e k te d i r. Amacýmýz; daha

Detaylı

TEST RESULTS UFED, XRY and SIMCON

TEST RESULTS UFED, XRY and SIMCON TEST RESULTS UFED, XRY and SIMCON Test material : SIM card Tested software : UFED 3.6, XRY 6.5, SIMcon v1.2 Expected results : Proper extraction of SMS messages Date of the test : 02.04.2013 Note : The

Detaylı

A UNIFIED APPROACH IN GPS ACCURACY DETERMINATION STUDIES

A UNIFIED APPROACH IN GPS ACCURACY DETERMINATION STUDIES A UNIFIED APPROACH IN GPS ACCURACY DETERMINATION STUDIES by Didem Öztürk B.S., Geodesy and Photogrammetry Department Yildiz Technical University, 2005 Submitted to the Kandilli Observatory and Earthquake

Detaylı

DÜNYA DA VE TÜRKİYE DE EKONOMİK BÜYÜMENİN SİGORTACILIK SEKTÖRÜNE ETKİSİ

DÜNYA DA VE TÜRKİYE DE EKONOMİK BÜYÜMENİN SİGORTACILIK SEKTÖRÜNE ETKİSİ T.C. Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İşletme Anabilim Dalı DÜNYA DA VE TÜRKİYE DE EKONOMİK BÜYÜMENİN SİGORTACILIK SEKTÖRÜNE ETKİSİ Elif ERDOĞAN Yüksek Lisans Tezi Çorum 2013 DÜNYA DA VE TÜRKİYE

Detaylı

Eco 338 Economic Policy Week 4 Fiscal Policy- I. Prof. Dr. Murat Yulek Istanbul Ticaret University

Eco 338 Economic Policy Week 4 Fiscal Policy- I. Prof. Dr. Murat Yulek Istanbul Ticaret University Eco 338 Economic Policy Week 4 Fiscal Policy- I Prof. Dr. Murat Yulek Istanbul Ticaret University Aggregate Demand Aggregate (domestic) demand (or domestic absorption) is the sum of consumption, investment

Detaylı

HÜRRİYET GAZETESİ: 1948-1953 DÖNEMİNİN YAYIN POLİTİKASI

HÜRRİYET GAZETESİ: 1948-1953 DÖNEMİNİN YAYIN POLİTİKASI T.C. ANKARA ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ GAZETECİLİK ANABİLİM DALI HÜRRİYET GAZETESİ: 1948-1953 DÖNEMİNİN YAYIN POLİTİKASI Doktora Tezi Selda Bulut Tez Danışmanı Prof.Dr.Korkmaz Alemdar Ankara-2007

Detaylı

Present continous tense

Present continous tense Present continous tense This tense is mainly used for talking about what is happening now. In English, the verb would be changed by adding the suffix ing, and using it in conjunction with the correct form

Detaylı

1. A lot of; lots of; plenty of

1. A lot of; lots of; plenty of a lot of lots of a great deal of plenty of çok, bir çok many much çok, bir çok a little little az, biraz a few few az, birkaç 1. A lot of; lots of; plenty of a lot of ( en yaygın olanıdır ), lots of, plenty

Detaylı

NEY METODU SAYFA 082 NEY METHOD PAGE 082. well.

NEY METODU SAYFA 082 NEY METHOD PAGE 082. well. NEY METODU SAYFA 082 NEY METHOD PAGE 082 ÜÇÜNCÜ DEVRE SESLERİNİN PORTE VE NEY ÜZERİNDEKİ YERLERİ Üçüncü devre sesleri ile eser icrasına başlamadan önce, öğrendiğimiz 7 perdenin, porte üzerindeki yerlerini,

Detaylı

.. ÜNİVERSİTESİ UNIVERSITY ÖĞRENCİ NİHAİ RAPORU STUDENT FINAL REPORT

.. ÜNİVERSİTESİ UNIVERSITY ÖĞRENCİ NİHAİ RAPORU STUDENT FINAL REPORT .. ÜNİVERSİTESİ UNIVERSITY... /... AKADEMİK YILI... DÖNEMİ... /... ACADEMIC YEAR... TERM ÖĞRENCİ NİHAİ RAPORU STUDENT FINAL REPORT Deneyimleriniz hakkındaki bu rapor, Mevlana Değişim Programı nın amacına

Detaylı

myp - communıty&servıce ınstructıons & forms

myp - communıty&servıce ınstructıons & forms myp - communıty&servıce ınstructıons & forms P r i v a t e I s t a n b u l C o ş k u n M i d d l e Y e a r s P r o g r a m m e C a n d i d a t e S c h o o l Özel İstanbul Coşkun Orta Yıllar Programı Aday

Detaylı

Phrases / Expressions used in dialogues

Phrases / Expressions used in dialogues TEOG Page 1 Phrases / Expressions used in dialogues Tuesday, November 11, 2014 7:30 PM Teog Sınavı için Cümle Kalıpları ve İfadeler Really? Gerçekten mi? That s a good idea! Bu güzel bir fikir! I am afraid

Detaylı

Welcome. Hos Geldiniz. Summer Schools Presentation. Yaz Okulları Sunumu. Sandi Engler Overseas College Counselor Yurtdışı Üniversiteler Danışmanı

Welcome. Hos Geldiniz. Summer Schools Presentation. Yaz Okulları Sunumu. Sandi Engler Overseas College Counselor Yurtdışı Üniversiteler Danışmanı Summer Schools Presentation Welcome Yaz Okulları Sunumu Hos Geldiniz Sandi Engler Overseas College Counselor Yurtdışı Üniversiteler Danışmanı Güniz Gücükoğlu Durmuş Assistant Counselor & Summer School

Detaylı

YAPI ATÖLYESİ. make difference.. DESIGN & CONSTRUCTION ENGINEERING ARCHITECTURE CONTRACTING. Design & Construction

YAPI ATÖLYESİ. make difference.. DESIGN & CONSTRUCTION ENGINEERING ARCHITECTURE CONTRACTING. Design & Construction ENGINEERING ARCHITECTURE CONTRACTING Design & Construction DESIGN & CONSTRUCTION make difference.. ABOUT US Our company is specialized in four main subjects; CONSTRUCTION, INTERNATIONAL TRADE, NATURAL

Detaylı

Start Streamin. now! MiniPod Bluetooth Streamin speakers

Start Streamin. now! MiniPod Bluetooth Streamin speakers Start Streamin now! MiniPod Bluetooth Streamin speakers Streamin PodSpeakers True stereo great design P3-4 P5-6 P7-8 MicroPod Bluetooth Great sounding stereo streamed from your Bluetooth device SmallPod

Detaylı

ÖZET. Dönem Projesi ULUSLARARASI FĠNANSAL RAPORLAMA STANDARTLARI AÇISINDAN YATIRIM AMAÇLI GAYRĠMENKULLERĠN DEĞERLENMESĠ.

ÖZET. Dönem Projesi ULUSLARARASI FĠNANSAL RAPORLAMA STANDARTLARI AÇISINDAN YATIRIM AMAÇLI GAYRĠMENKULLERĠN DEĞERLENMESĠ. ÖZET Dönem Projesi ULUSLARARASI FĠNANSAL RAPORLAMA STANDARTLARI AÇISINDAN YATIRIM AMAÇLI GAYRĠMENKULLERĠN DEĞERLENMESĠ HaĢim TAġTAN Ankara Üniversitesi Fen Bilimleri Enstitüsü TaĢınmaz GeliĢtirme Anabilim

Detaylı

ingilizce.com-müşterilerle En çok kullanılan Kelime ve Deyimler-Top words and phrases to use with customers

ingilizce.com-müşterilerle En çok kullanılan Kelime ve Deyimler-Top words and phrases to use with customers The Top words and phrases to use with customers Müşterilerle En Çok Kullanılan Kelime ve Deyimler Definitely Kesinlikle Surely Tabii! Kesinlikle Absolutely Muhakkak Kesinlikle Certainly Elbette PHRASES

Detaylı

İŞLETMELERDE KURUMSAL İMAJ VE OLUŞUMUNDAKİ ANA ETKENLER

İŞLETMELERDE KURUMSAL İMAJ VE OLUŞUMUNDAKİ ANA ETKENLER ANKARA ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ HALKLA İLİŞKİLER VE TANITIM ANA BİLİM DALI İŞLETMELERDE KURUMSAL İMAJ VE OLUŞUMUNDAKİ ANA ETKENLER BİR ÖRNEK OLAY İNCELEMESİ: SHERATON ANKARA HOTEL & TOWERS

Detaylı

NOVAPAC Ambalaj San. Tic. A.Ş

NOVAPAC Ambalaj San. Tic. A.Ş Ambalaj San. Tic. A.Ş 2014 yılında İstanbul'da 5.000 m2 lik alanda kurulan tek kullanımlık plastik ürünleri araştırıp, geliştirip, tasarlayıp üretmektedir. Uzun yılların deneyimi ile pazara yenilikçi,

Detaylı

16-19 Nisan April 2015 Uluslararası Aydınlatma Teknolojileri Fuarı ve Kongresi International Lighting Technologies Exhibition&Congress

16-19 Nisan April 2015 Uluslararası Aydınlatma Teknolojileri Fuarı ve Kongresi International Lighting Technologies Exhibition&Congress 16-19 Nisan April 2015 Uluslararası Aydınlatma Teknolojileri Fuarı ve Kongresi International Lighting Technologies Exhibition&Congress İstanbul Expo Center İstanbul / TURKEY Sponsorluk, hedef kitlenizin

Detaylı

Fıstıkçı Şahap d t c ç

Fıstıkçı Şahap d t c ç To and from We have already seen the suffıx used for expressing the location of an object whether it s in, on or at something else: de. This suffix indicates that there is no movement and that the object

Detaylı

bab.la Cümle Kalıpları: Kişisel Dilekler İngilizce-İngilizce

bab.la Cümle Kalıpları: Kişisel Dilekler İngilizce-İngilizce Dilekler : Evlilik Congratulations. Wishing the both of you all the happiness in the world. Congratulations. Wishing the both of you all the happiness in the world. Yeni evli bir çifti Congratulations

Detaylı

1. English? a. She is b. Is c. He d. Is she. 1. This is an office, and tables. a. those are b. that are c. these d. that is. 1. This is girlfriend.

1. English? a. She is b. Is c. He d. Is she. 1. This is an office, and tables. a. those are b. that are c. these d. that is. 1. This is girlfriend. 1. English? a. She is b. Is c. He d. Is she 1. This is an office, and tables. a. those are b. that are c. these d. that is 1. This is girlfriend. a. hers b. to him c. of her d. his 1. There are people

Detaylı

ATILIM UNIVERSITY Department of Computer Engineering

ATILIM UNIVERSITY Department of Computer Engineering ATILIM UNIVERSITY Department of Computer Engineering COMPE 350 Numerical Methods Fall, 2011 Instructor: Fügen Selbes Assistant: İsmail Onur Kaya Homework: 1 Due date: Nov 14, 2011 You are designing a spherical

Detaylı

BBC English in Daily Life

BBC English in Daily Life İçindekiler Lesson one - Ders 1:... 2... 2 Lesson Two - Ders 2:... 2... 3 Lesson Three - Ders 3:... 3... 3 Lesson Four - Ders 4:... 4... 4 Lesson Five - Ders 5:... 4... 4 Lesson Six - Ders 6:... 5... 5

Detaylı

Lesson 20: Where, when. Ders 20: Nerede, ne zaman

Lesson 20: Where, when. Ders 20: Nerede, ne zaman Lesson 20: Where, when Ders 20: Nerede, ne zaman Reading (Okuma) Where is the City Hall? (Belediye binası nerede?) Where are you now? (Şu an neredesin?) Where is he working? (Nerede çalışıyor?) Where did

Detaylı

Assignment: DRAFTING A PERFORMANCE AGREEMENT TREASURY. M. Emre ELMADAĞ Deniz ERSOY M. Uğur TOKSARI Muharrem AŞILIOĞLU.

Assignment: DRAFTING A PERFORMANCE AGREEMENT TREASURY. M. Emre ELMADAĞ Deniz ERSOY M. Uğur TOKSARI Muharrem AŞILIOĞLU. Assignment: DRAFTING A PERFORMANCE AGREEMENT January, 2011 TREASURY M. Emre ELMADAĞ Deniz ERSOY M. Uğur TOKSARI Muharrem AŞILIOĞLU Çalışma alanında yakın gelecekte meydana gelmesi mümkün olan değişiklikler

Detaylı

Lesson 19: What. Ders 19: Ne

Lesson 19: What. Ders 19: Ne Lesson 19: What Ders 19: Ne Reading (Okuma) What is it? (O nedir?) What is your name? (İsmin nedir?) What is the answer? (Cevap nedir?) What was that? (O neydi?) What do you want? (Ne istersin?) What did

Detaylı

Tuğra Makina bu katalogtaki tüm bilgiler üzerinde değișiklik yapma hakkı saklıdır. Tugra Makina all rights reserved to change all information in this

Tuğra Makina bu katalogtaki tüm bilgiler üzerinde değișiklik yapma hakkı saklıdır. Tugra Makina all rights reserved to change all information in this Tuğra Makina bu katalogtaki tüm bilgiler üzerinde değișiklik yapma hakkı saklıdır. Tugra Makina all rights reserved to change all information in this catalog. 1997 yılında muhtelif metal eșya, sac metal,

Detaylı

TURKISH RADIO AND TELEVISION CORPORATION Training Department

TURKISH RADIO AND TELEVISION CORPORATION Training Department TRT 50th Anniversary Events Theme Public Service Broadcasting in The Digital Era: Future, Challenges, Different Public Service Broadcasting Practices in The World 02 June 2014, Adnan Oztrak Conference

Detaylı

LEARNING AGREEMENT FOR TRAINEESHIPS

LEARNING AGREEMENT FOR TRAINEESHIPS İsminizi yazınız. LEARNING AGREEMENT FOR TRAINEESHIPS The Trainee Last name (s) Soyadınız First name (s) adınız Date of birth Doğum tarihiniz Nationality uyruğunuz Sex [M/F] cinsiyetiniz Academic year

Detaylı

AİLE İRŞAT VE REHBERLİK BÜROLARINDA YAPILAN DİNİ DANIŞMANLIK - ÇORUM ÖRNEĞİ -

AİLE İRŞAT VE REHBERLİK BÜROLARINDA YAPILAN DİNİ DANIŞMANLIK - ÇORUM ÖRNEĞİ - T.C. Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Felsefe ve Din Bilimleri Anabilim Dalı AİLE İRŞAT VE REHBERLİK BÜROLARINDA YAPILAN DİNİ DANIŞMANLIK - ÇORUM ÖRNEĞİ - Necla YILMAZ Yüksek Lisans Tezi Çorum

Detaylı

BARSELONA TV ÜNİTESİ - TV UNIT

BARSELONA TV ÜNİTESİ - TV UNIT 2015 Collection 2010 yılında faaliyete başlayan orenon çalışmalarına profesyonelliği, tecrübeyi, kaliteli hizmet anlayışını ve modern vizyonu ilke edinip, inşaat, hizmet, mobilya, gıda, dış ticaret, toptan

Detaylı

TKMP BİLEŞENLER / COMPONENTS

TKMP BİLEŞENLER / COMPONENTS MASS VALUATION ACTIVITIES CONDUCTED BY GENERAL DIRECTORATE OF LAND REGISTRY AND CADASTRE TAPU VE KADASTRO GENEL MÜDÜRLÜĞÜ TARAFINDAN YÜRÜTÜLEN TOPLU DEĞERLEME ÇALIŞMALARI TKMP BİLEŞENLER / COMPONENTS Land

Detaylı

Araziye Çıkmadan Önce Mutlaka Bizi Arayınız!

Araziye Çıkmadan Önce Mutlaka Bizi Arayınız! Monthly Magnetic Bulletin March 2014 z BOĞAZİÇİ UNIVERSITY KANDİLLİ OBSERVATORY and EARTHQUAKE RESEARCH INSTITUTE GEOMAGNETISM LABORATORY http://www.koeri.boun.edu.tr/jeofizik/default.htm Magnetic Results

Detaylı

SAHİPLİK YAPISI VE TEMETTÜ İLİŞKİSİ: İMKB DE BİR UYGULAMA

SAHİPLİK YAPISI VE TEMETTÜ İLİŞKİSİ: İMKB DE BİR UYGULAMA T.C. Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İşletme Anabilim Dalı SAHİPLİK YAPISI VE TEMETTÜ İLİŞKİSİ: İMKB DE BİR UYGULAMA Selim GÜNGÖR Yüksek Lisans Tezi Çorum 2012 SAHİPLİK YAPISI VE TEMETTÜ

Detaylı

Turkish Vessel Monitoring System. Turkish VMS

Turkish Vessel Monitoring System. Turkish VMS Turkish Vessel Monitoring System BSGM Balıkçılık ve Su Ürünleri Genel Balıkçılık Müdürlüğü ve Su Ürünleri Genel Müdürlüğü İstatistik ve Bilgi Sistemleri İstatistik Daire Başkanlığı ve Bilgi Sistemleri

Detaylı

MİSYONUMUZ OUR MISSION VİZYONUMUZ OUR VISION

MİSYONUMUZ OUR MISSION VİZYONUMUZ OUR VISION www.adaset.com www.adaset.com MİSYONUMUZ Şirketimizin sürekli gelişen organizasyon yapısı içinde daha kaliteli ürün ve hizmet vermesini sağlamak ve modern yönetim anlayışıyla yeniliklere imza atan, global

Detaylı

"Farklı?-Evrensel Dünyada Kendi Kimliğimizi Oluşturma" İsimli Comenius Projesi Kapsamında Yapılan Anket Çalışma Sonuçları.

Farklı?-Evrensel Dünyada Kendi Kimliğimizi Oluşturma İsimli Comenius Projesi Kapsamında Yapılan Anket Çalışma Sonuçları. "Farklı?-Evrensel Dünyada Kendi Kimliğimizi Oluşturma" İsimli Comenius Projesi Kapsamında Yapılan Anket Çalışma Sonuçları. Survey Results Which Were Done in Comenius Project named'' Different? Building

Detaylı

Mart Ayı Değerler Eğitimi. Samimiyet

Mart Ayı Değerler Eğitimi. Samimiyet Mart Ayı Değerler Eğitimi Samimiyet Darüşşafaka Orta Okulu Mart Ayı değeri olan Samimiyet değeri kapsamında etkinlik ve paylaşımlar düzenlemiştir. Yabancı diller bölümü; Samimiyet konusuyla ilgili olarak

Detaylı

A.Ş. ÖZEL / FASON ÜRETİM

A.Ş. ÖZEL / FASON ÜRETİM ÖZEL / FASON ÜRETİM Private Label www.jeomed.com Private / Contract Manufacturing How is it performed? 01 New Products Market Research 02 Product R & D 03 Ministry of Health Operations 04 GMP Norms Production

Detaylı

TÜRKELİ RAY. www.turkeliray.com

TÜRKELİ RAY. www.turkeliray.com www.turkeliray.com TÜRKELİ RAY www.turkeliray.com History: Aktar Holding and Emin Aktar, in 1947, established Türkeli Ticaret A.Ş which has been general distributor of lifts of world-wide known Schlieren

Detaylı

Lesson 33: Interrogative forms of be going to, be + verb~ing for expressing near future

Lesson 33: Interrogative forms of be going to, be + verb~ing for expressing near future Lesson 33: Interrogative forms of be going to, be + verb~ing for expressing near future Ders 33: Yakın gelecekten bahsederken be going to, be + verb~ing kalıplarının soru zamiri formları Reading (Okuma)

Detaylı

INDEX. I. Regional Partnerships Official Partners of the OPEN DAYS 2012. Beşiktaş Belediyesi 3 Kadıköy Belediyesi 4

INDEX. I. Regional Partnerships Official Partners of the OPEN DAYS 2012. Beşiktaş Belediyesi 3 Kadıköy Belediyesi 4 OPEN DAYS 2012 LOCAL EVENTS COUNTRY LEAFLET TÜRKIYE Beşiktaş Belediyesi Kadıköy Belediyesi INDEX I. Regional Partnerships Official Partners of the OPEN DAYS 2012 Beşiktaş Belediyesi 3 Kadıköy Belediyesi

Detaylı

Ortak Arama YöntemleriY. TÜBİTAK AB Çerçeve Programları Ulusal Koordinasyon Ofisi

Ortak Arama YöntemleriY. TÜBİTAK AB Çerçeve Programları Ulusal Koordinasyon Ofisi Ortak Arama YöntemleriY TÜBİTAK AB Çerçeve Programları Ulusal Koordinasyon Ofisi İçerik Katılım Kuralları Ortak Arama Yöntemleri Ağlar CORDIS UİN Ağları 7.ÇP Web sayfası- Profil Araştırmacı Kataloğu Diğer

Detaylı

İstanbul a Hoşgeldiniz

İstanbul a Hoşgeldiniz Welcome To Istanbul İstanbul a Hoşgeldiniz CHIC Accessories Administration Office CHIC Tekstil ve Metal would like to welcome you to Turkey! Our company s aim is to offer our clients complete branding

Detaylı

Delta Pulse 3 Montaj ve Çalıstırma Kılavuzu. www.teknolojiekibi.com

Delta Pulse 3 Montaj ve Çalıstırma Kılavuzu. www.teknolojiekibi.com Delta Pulse 3 Montaj ve Çalıstırma Kılavuzu http:/// Bu kılavuz, montajı eksiksiz olarak yapılmış devrenin kontrolü ve çalıştırılması içindir. İçeriğinde montajı tamamlanmış devrede çalıştırma öncesinde

Detaylı

İNGİLİZCE GRAMER SIMPLE PAST TENSE TO BE (OLMAK FİİLİNİN GEÇMİŞ ZAMANI) GRAMER ANLATIMI ALIŞTIRMA. www.ekolayingilizce.com SIMPLE PAST (to be)

İNGİLİZCE GRAMER SIMPLE PAST TENSE TO BE (OLMAK FİİLİNİN GEÇMİŞ ZAMANI) GRAMER ANLATIMI ALIŞTIRMA. www.ekolayingilizce.com SIMPLE PAST (to be) İNGİLİZCE GRAMER SIMPLE PAST TENSE TO BE (OLMAK FİİLİNİN GEÇMİŞ ZAMANI) GRAMER ANLATIMI ALIŞTIRMA İNGİLİZCE GRAMER (+) I was a student. She was a student. They were students. (?) Was I a student? Was she

Detaylı

Let s, Shall we, why don t. Let s, let us: Öneri cümlesi başlatır. Let s elim anlamına gelir. Let s play basketball. Haydi basketball oynayalım.

Let s, Shall we, why don t. Let s, let us: Öneri cümlesi başlatır. Let s elim anlamına gelir. Let s play basketball. Haydi basketball oynayalım. Let s, Shall we, why don t Let s, let us: Öneri cümlesi başlatır. Let s elim anlamına gelir. Let s play basketball. Haydi basketball oynayalım. Yes, let s. Evet haydi oynayalım. No, let s not. Hayır, oynamayalım.

Detaylı

SBS PRACTICE EXAM 4. Grade 8 / SBS PRACTICE TEST Test Number 4* 1. Aşağıdaki cümleyi tamamlayan sözcük hangi seçenektedir?

SBS PRACTICE EXAM 4. Grade 8 / SBS PRACTICE TEST Test Number 4* 1. Aşağıdaki cümleyi tamamlayan sözcük hangi seçenektedir? SBS PRACTICE EXAM 4 1. Aşağıdaki cümleyi tamamlayan sözcük hangi seçenektedir? 4. Düşünce balonundaki cümleyi doğru tamamlayan sözcüğü seçiniz. You are not a hardworking student, Mike! Jeff is a/an friend.

Detaylı

2 0 15-2016 Eğitim-Öğretim Yılında

2 0 15-2016 Eğitim-Öğretim Yılında 2 0 15-2016 Eğitim-Öğretim Yılında TÜRKİYE'DEKİ YÜKSEKÖĞRETİM PROGRAMLARI İÇİN YURT DIŞINDAN KABUL EDİLECEK ÖĞRENCİ KONTENJANLARI Yükseköğretim Genel Kurulunun 19.03.2015 tarihli toplantısında kabul edilen;

Detaylı

WINKLER POOL MANAGEMENT

WINKLER POOL MANAGEMENT WINKLER POOL MANAGEMENT Maryland ve Virginia eyaletlerindeki Winkler Pool Yönetimi 2014 yazında Work and Travel öğrencilerine can kurtaran olarak iş imkanı sunuyor! Siz de 2014 yazınızı Amerika nın en

Detaylı

Yüz Tanımaya Dayalı Uygulamalar. (Özet)

Yüz Tanımaya Dayalı Uygulamalar. (Özet) 4 Yüz Tanımaya Dayalı Uygulamalar (Özet) Günümüzde, teknolojinin gelişmesi ile yüz tanımaya dayalı bir çok yöntem artık uygulama alanı bulabilmekte ve gittikçe de önem kazanmaktadır. Bir çok farklı uygulama

Detaylı

TEOG 1. MERKEZİ ORTAK SINAVLAR İNGİLİZCE DERSİ BENZER SORULARI

TEOG 1. MERKEZİ ORTAK SINAVLAR İNGİLİZCE DERSİ BENZER SORULARI TEOG SINAV SORUSU-1 UNIT 2 SINIF İÇİ TARAMA TESTİ Diyalogu tamamlayan ifade hangisidir? Henry: That's my money.i don t want to give it to you. Martin:...! Don t be so stingy. Diyalogda boşluğu en iyi tamamlayan

Detaylı

Borsa İstanbul A.Ş. Başkanlığına 34467 Emirgan / İSTANBUL

Borsa İstanbul A.Ş. Başkanlığına 34467 Emirgan / İSTANBUL 98/238 İÇSEL BİLGİLERE İLİŞKİN ÖZEL DURUM AÇIKLAMA FORMU Ortaklığın Ünvanı /Ortakların Adı Adresi : T.GARANTİ BANKASI A.Ş. : Levent Nispetiye Mah. Aytar Cad. No:2 34340 Beşiktaş/İSTANBUL Telefon ve Fax

Detaylı

Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md.

Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md. Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md. 8 Ekim 2013 Ajanda 1- Finansal Aktörler: Güncel Durum A- Güncel Durum: Birincil Konut

Detaylı

HACETTEPE ÜNİVERSİTESİ GÖÇ VE SİYASET ARAŞTIRMALARI MERKEZİ-HUGO'DAN KÜRESEL BAŞARI:

HACETTEPE ÜNİVERSİTESİ GÖÇ VE SİYASET ARAŞTIRMALARI MERKEZİ-HUGO'DAN KÜRESEL BAŞARI: HACETTEPE ÜNİVERSİTESİ GÖÇ VE SİYASET ARAŞTIRMALARI MERKEZİ-HUGO'DAN KÜRESEL BAŞARI: ULUSLARARASI METROPOLIS KONGRESİ 2017'DE BİNİ AŞKIN UZMANLA HACETTEPE ÜNİVERSİTESİ EV SAHİPLİĞİNDE YAPILACAK Göç ve

Detaylı

İTÜ DERS KATALOG FORMU (COURSE CATALOGUE FORM)

İTÜ DERS KATALOG FORMU (COURSE CATALOGUE FORM) Dersin Adı İTÜ DERS KATALOG FORMU (COURSE CATALOGUE FORM) Course Name Bilimde Önemli Anlar Great Moments in Science Ders Uygulaması, Saat/Hafta (Course Implementation, Hours/Week) Kodu Yarıyılı Kredisi

Detaylı

www.crossregions.com Turkey: + 90 212 347 4756 USA: +1 904 242 6555 Email: info@crossregions.com

www.crossregions.com Turkey: + 90 212 347 4756 USA: +1 904 242 6555 Email: info@crossregions.com www.crossregions.com Turkey: + 90 212 347 4756 USA: +1 904 242 6555 Email: info@crossregions.com 1. Kapak. 2. çindekiler. 3. Misyonumuz. 4. Yönetim Ekibi. 5. Sektör ve Piyasa Ortamı. 6. Fırsat. 7. Piyasa

Detaylı

interview INTERVIEW Ernst WELTEKE Haziran 99

interview INTERVIEW Ernst WELTEKE Haziran 99 söyleþi interview söyleþi - interview SÖYLEÞÝ(*) Ernst WELTEKE INTERVIEW Ernst Welteke is currently the Guvernor of the Central Bank of Essen State of Germany. He was recently elected as the Guvernor of

Detaylı

SATURN RAF TEKNOLOJİSİNDE YENİ DEVRİM

SATURN RAF TEKNOLOJİSİNDE YENİ DEVRİM 1 SATURN RAF TEKNOLOJİSİNDE YENİ DEVRİM Saturn, adına ilham olan oval açılı formları sayesinde farklı mekanlara uyum göstererek, birim alanda maksimum fayda sağlar. Kolonların ve diğer geometrik duvar

Detaylı

www.imsamakina.com.tr

www.imsamakina.com.tr HAKKIMIZDA 2003 Yılında ahşap modelhanesi olarak kurulan firmamız, müşteri taleplerini göz önünde bulundurarak ve bu talepleri günümüz teknolojisine uyarlayarak, bünyesine CNC dik işleme merkezleri katmıştır.

Detaylı

AB IPR Helpdesk Hizmetleri

AB IPR Helpdesk Hizmetleri Avrupa İşletmeler Ağı AB IPR Hizmetleri Onur Emül Istanbul, 31 Ekim 2013 Get your ticket to innovation. STOP AB IPR ve Avrupa İşletmeler Ağı AB IPR & Avrupa İşletmeler Ağı AB IPR, Avrupa Komisyonu nun

Detaylı

aldora.com.tr EXPORT PANEL CATALOGUE

aldora.com.tr EXPORT PANEL CATALOGUE aldora.com.tr EXPORT PANEL CATALOGUE ALDORA FURNITURE FACTORY Since its foundation in 2001, Aldora Furniture maintains on its steady growth on 40.000m2 covered factory area in the Industrial Zone of Kayseri

Detaylı

TURKISH DIAGNOSTIC TEST TURKISH DEPARTMENT

TURKISH DIAGNOSTIC TEST TURKISH DEPARTMENT TURKISH DIAGNOSTIC TEST BY TURKISH DEPARTMENT This examination is designed to measure your mastery of the Turkish language. The test is multiple choices based and is there for diagnostic purposes to assess

Detaylı

İNGİLİZCE. My Daily Routine. A) It's one o'clock. It s on Monday. Zeka Küpü Yayınları

İNGİLİZCE. My Daily Routine. A) It's one o'clock. It s on Monday. Zeka Küpü Yayınları 5. SINIF My Daily Routine 1. 3. UNIT-1 TEST-1 do you go to school? At 8.30 Sevgi Ýlhan Saati ifade eden seçenek aşağıdakilerden hangisidir? A) Where B) Who C) What time D) What 4. A) It's one o'clock.

Detaylı

YÜKSELİŞ ASANSÖR. www.yukselisasansor.com.tr YÜKSELİŞ ASANSÖR. Hedefiniz Yükselmek İse Yükselmenin Yolu YÜKSELİŞ tir.

YÜKSELİŞ ASANSÖR. www.yukselisasansor.com.tr YÜKSELİŞ ASANSÖR. Hedefiniz Yükselmek İse Yükselmenin Yolu YÜKSELİŞ tir. Hedefiniz Yükselmek İse Yükselmenin Yolu tir. SANAYİ VE TİCARET LİMİTED ŞİRKETİ Sektöre uzun yıllar hizmet vermiş olan Yükseliş Asansör, kararlı ve prensipli yönetim anlayışı ile, kaliteli üretim için

Detaylı

Dersin Kodu Dersin Adı Dersin Türü Yıl Yarıyıl AKTS

Dersin Kodu Dersin Adı Dersin Türü Yıl Yarıyıl AKTS Dersin Kodu Dersin Adı Dersin Türü Yıl Yarıyıl AKTS 507004832007 KALİTE KONTROLÜ Seçmeli 4 7 3 Dersin Amacı Günümüz sanayisinin rekabet ortamında kalite kontrol gittikçe önem kazanan alanlardan birisi

Detaylı

READY-STUDY-GO-AHEAD (http://www.rsgo.eu)

READY-STUDY-GO-AHEAD (http://www.rsgo.eu) READY-STUDY-GO-AHEAD (http://www.rsgo.eu) READY-STUDY-GO-AHEAD (2009-2011) Summary READY-STUDY-GO-AHEAD (2009-2011) will continue and transfer the innovation of the earlier Leonardo Language project for

Detaylı

Implementing Benchmarking in School Improvement

Implementing Benchmarking in School Improvement Implementing Benchmarking in School Improvement "Bu proje T.C. Avrupa Birliği Bakanlığı, AB Eğitim ve Gençlik Programları Merkezi Başkanlığınca (Türkiye Ulusal Ajansı, http://www.ua.gov.tr) yürütülen Erasmus+

Detaylı

ANKET 2- Personel(Staff)

ANKET 2- Personel(Staff) 1 Hükümlü/Tutuklu Kadınlar için Eğitim Arayışı ( Finding Education for Female Inmates ) ANKET 2- Personel(Staff) Araştırmacı(Reseacher): İzmir Kadın Kapalı Ceza İnfaz Kurumu Tarih(Date): Ülke(Country):TÜRKİYE

Detaylı