Piyasalarda Bugün. 10 Mayıs Piyasa Yorumu

Transkript

1 10 Mayıs 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Avrupa Birlii ülkeleri tarafından açıklanan kurtarma paketi, Avrupa Merkez Bankası nın piyasalardan tahvil alma planı ve FED in swap ilemleri kanalıyla piyasalara likidite verecei açıklaması dünya piyasalarının haftaya pozitif balamasını saladı. Asya borsaları %2 civarında, Wall Street ve Avrupa vadeli ilemleri %4 e yakın yükseli gösterdi. Avrupa Birlii liderleri Yunanistan borç krizinin yayılması ve Avro Birliine zarar vermesini önlemek için 500 milyar Avroluk bir destek kurtarma paketi oluturulmasına karar verdi. Kurtarma paketinin kaynaklarının 440 milyar avrosu Avro bölgesi hükümetlerinin verecekleri kredilerden, 60 milyar Avrosu Avrupa birlii destek fonundan gelecek. Uluslararası Para Fonundan gelecek destek ile birlikte kurtama paketinin büyüklüü 750 milyar Avroya kadar ulaacak. Piyasalara ikinci destek merkez bankaları kanalından geldi. Avrupa Merkez Bankası üç ve altı ay vadeyle limitsiz likidite salayacaını ve piyasalardaki gerilimi azaltmak için özel sektör ve devlet tahvili alacaını açıkladı. FED swap ilemler ile piyasalara dolar likitesi vereceini açıkladı. Türkiye piyasalarının güne sert bir yükselile balaması bekleniyor. Bankalararası ilk ilemler gösterge tahvilin Cuma kapanıına göre 37 puan aaıda olduunu, Türk lirasının dolara karı 1,5215 seviyesine güçlendiini gösteriyor. Borsanın Asya borsalarındaki ve Avrupa vadeli ilemlerindeki yükselie paralel %2,5-3 civarında yükselile açılması bekleniyor. Sektörel Haberler ubat ayı çimento satı verileri Boaziçi, Gediz, Trakya ve Dicle elektrik daıtım bölgeleri için ilgili taraflar açıklandı. irket Haberleri ASYAB TI: PINSU TI: TOASO TI: Ajanda Marjlardaki daralma önümüzdeki dönemde tersine dönecek. Dier gelirlerdeki artıtan kaynaklanan kar büyümesi Tofas yeni bir araç için AR&GE çalımalarına baladı Yurtiçi Ajanda 10/05/2010 Hazine Nakit Dengesi Gerçeklemeleri (Nisan) 10/05/2010 Sanayi Uretim Endeksi- Mart (Piyasa Medyanı: %20,4, Yatırım Tahmini: % 17,5) 11/05/2010 Mart ayı Odemeler Dengesi (Cari Acık beklentisi Piyasa medyanı= 3,9 milyar dolar, Yatırım Beklentisi= 4,15 milyar dolar) 12/05/2010 HURGZ 1Ç10 mali tablo açıklaması (Piyasa net kar beklentisi: -3mn TL) Yurtdıı Ajanda 11/05/2010 ABD: NFIB Small Business Optimism 11/05/2010 ABD: Toptan Satı Stokları 11/05/2010 ABD: IBD/TIPP Ekonomik Optimizm Endeksi 12/05/2010 ABD: ABC Tüketici Güven Endeksi 12/05/2010 ABD: MBA Mortgage Bavuruları 12/05/2010 ABD: Ticaret Dengesi 12/05/2010 ABD: Aylık Bütçe Durumu Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 52, % -9.8% lem Hacmi TL mn 3,461 29% 41% MSCI EM Endeksi % -10.8% TRLIBOR, 3 Ay% baz 0.4 baz Gösterge Tahvil baz 0.7 baz Eurobond baz 0.3 baz US$/TRY % 3.7% EUR/TRY % 1.8% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K /04/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 12/04/ /04/ /04/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 03/05/2010 MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün GYO -0.5% Perakende -3.2% Teknik ekip. -0.6% Dayanıklı Tük. -2.8% laç&biotek. -1.2% Enerji -2.8% Salık -1.3% Finansal -2.6% Teknoloji -1.4% Elektrik -2.5% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün FFKRL 3% AFYON -13% TTKOM -1% AKENR -11% METRO -1% EGSER -11% TUPRS -2% ALARK -10% TOASO -3% FENER -10% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 534 ISCTR % 290 FENER % 218 VAKBN % 165 YKBNK % 115 1

2 Sektörel Haberler ubat ayı çimento satı verileri Türkiye Çimento Mustahsilleri Birlii nin açıkladı ubat ayı verilere gore, 2010 yılının ilk iki ayında toplam yurtiçi ve yurtdıı çimento satıları 6,99 milyon tona ulatı. Bu rakamın 4,46 milyon tonu %3 lük artıla iç satıtan, 2,54 milyon tonu ise %9.95 ile artıını sürdüren ihracat eklinde gerçekleti. Boaziçi, Gediz, Trakya ve Dicle elektrik daıtım bölgeleri için ilgili taraflar açıklandı. Boaziçi, Gediz, Trakya ve Dicle elektrik daıtım bölgeleri için ön yeterlilik bavurularının son günü 7 Mayıs idi. Trakya elektrik daıtım bölgesi için toplam 21, Gediz elektrik daıtım bölgesi için 14, Boaziçi elektrik daıtım bölgesi için toplam 17 ve son olarak Dicle elektrik daıtım bölgesi için toplam 14 ön yeterlilik bavurusu alındı. Bu bölgelerin özelletirme ihalelerinin 22 Temmuz da yapılması bekleniyor. 2

3 irket Haberleri Asya Katılım Bankası Marjlardaki daralma önümüzdeki dönemde tersine dönecek. Bank Asya yılın ilk çeyreinde 59 milyon TL solo net kar elde etti. Bankanın net karı ortalama piyasa beklentisi ile uyumlu ancak bizim 55 milyon TL olan beklentimizden daha iyi gerçekleti. Bank Asya nın net karı daha düük karılık giderleri ve artan tahsilat performansı ile yıllık %12,5 artı kaydetti. Bankanın karlılıında mevsimsellik mevcut olduu için önceki çeyrek ile karılatırma yapmak anlamlı deil. Bankanın son çeyrekte kredi plasmanları mevsimsel olarak daha yüksek ve banka personel ikramiye ödemelerini yılın ilk çeyreinde gerçekletiriyor. Bu nedenle mali tabloların çeyrek bazında karılatırılması güçleiyor. Bankanın karlılıı genel olarak son çeyree doru artarak devam ederken banka yıllık toplam net karın % 60 ından fazlasını yılın ikinci yarısında elde ediyor. Bank Asya nın ana faaliyet gelirleri marjlardaki daralma ile birlikte geriledi. Bankanın toplam kredileri sektörle paralel olarak %7 büyüdü. Geçen yıl izlenen güçlü mevduat giriine karın kredilerdeki sınırlı büyümenin etkisiyle son çeyrekte %5,9 düzeyinde bulunan net faiz marjı yılın ilk çeyreinde %5,0 düzeyine geriledi. Bankanın net faiz marjının artan kredi hacmi ve özellikle yılın ikinci yarısında balaması beklenen faiz artırım süreci ile birlikte artmasını bekliyoruz. Bankanın sorunlu krediler oranında çeyrek bazında 2 baz puanlık iyileme görüldü. Sorunlu krediler stoku %2 artarken karılıklarda %5 artı oldu. Önceki yıllara ait takipteki kredilerin tahsilatında yaanan artı net karı olumlu etkiledi. Tahsilatlar 39 milyon TL ye ulaarak çeyrek bazında %81 arttı. Bankanın ilk çeyrekte personele ikramiye ödemeleri ve yeni ube giderleri ile faaliyet giderlerinde önceki çeyree göre %11 artı oldu. Bank Asya hisseleri için AL önerimizi koruyoruz. Olumlu gerçekleen ilk çeyrek sonuçları ardından 2010 yılı için 357 milyon TL düzeyindeki net kar tahminimizi gözden geçirmeyi düünmüyoruz. Bank Asya hisseleri 2010 yılı kar tahminimize göre 8,4x F/K oranı ve 1,5x PD/DD çarpanları ile ilem görüyor. Bankanın 31 Mayıs a kadar 30 milyon TL nakit temettü daıtacaını da hatırlatalım. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr ASYAB TI AL 45% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 3,096 4,500 HAO PD, mn 1,579 2,295 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD PD/Mevduat (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % (6.5) (0.3) 3

4 irket Haberleri Pınar Su Dier gelirlerdeki artıtan kaynaklanan kar büyümesi Pınar Su yılın ilk çeyreinde geçen yılın aynı dönemine kıyasla %28 büyüme ile 1.6 milyon TL net kar açıkladı. Net kardaki büyüme operasyonel performansdaki iyilemeden deil dier gelirler ve finansman gelirlerindeki artıtan kaynaklanmaktadır. irketin cirosu satı hacmindeki yıllık bazda % 5 daralmaya paralel %6 düüle 15.7 milyon TL e geriledi. FVAÖK yıllık bazda %59 azalarak yılın ilk çeyreinde 1.2 milyon TL e dütü. FVAÖK marjı ise 1Ç10 de %7.6 ile 1Ç09 daki %17.6 nın altında gerçekleti. Pınar Su yılın ilk çeyreinde yine bir Yaar Grubu irketi olan ve Pınar Su nun yurtiçi daıtım ve satı operasyonları yürüten Birma ile birletiini hatırtatırız. PINSU TI AL 66% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn HAO PD, mn (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % (1.1) (1.7) Pınar Su (TLmn) 1Ç10 1Ç09 De. Ciro % Brüt Kar Marjı 48.3% 50.4% -2.2pp Faaliyet Karı % Faaliyet Kar Marjı 0.7% 10.3% -9.6pp FVAÖK % FVAÖK Marjı 7.6% 17.6% -10.0pp Finansman Gelirleri n.m. Net Kar % Net Kar Marjı 10.2% 7.5% 2.7pp Tofa Fabrika esuner@isyatirim.com.tr Tofas yeni bir araç için AR&GE çalımalarına baladı Hürriyet gazetesinde yer alan habere göre Tofa yeni araç üretimi için AR&GE çalımalarına baladı. Haberde yer alan Tofa CEO sunun demeçlerine göre yeni aracın henüz binek araç mı hafif ticari araç mı olacaı belli deil. Ancak, Tofa ın halihazırdaki binek araç modelleri olan Albea ve Palio nun ömür sürelerinin sonuna gelmesinden dolayı beklentiler yeni aracın binek araç olması yönünde ekilleniyor. Haberde, irketin daha önceden de belirttii gibi, 2010 yılında 220 bin adet ihracat 70 bin adet yurtiçi satı hacmi hedefledii belirtiliyor. Haberde ayrıca Chrysler in bu yıl Tofa bünyesinde olacaı belirtiliyor. TOASO TI AL 21% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 2,850 3,450 HAO PD, mn (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

5 Döviz Piyasası Küresel piyasalar sert düen ABD hisseleriyle Cuma günü deer kayıpları ile açıldı. USD/TL güne küresel piyasalara paralel 1,59 un üzerinde baladı. Yerli yatırımcıların günboyu USD/TL de satıcı olduklarını gördük. ABD açılıı öncesi EUR/USD 1,2799 seviyesine kadar çıkarken, USD/TL 1,56 seviyesinin altına geriledi. Beklenenden iyi gelen ABD tarımdıı istihdam verisi sonrası USD nin EUR karısında deer kazanmasıyla USD/TL tekrar 1,56 nın üzerine çıktı ve günü 1,5650 de tamamladı. USD/TL günboyu 1,5569-1,5914 bandında ilem gördü. TL günü Perembe Türkiye kapanıına göre USD karısında % 1,56, EUR karısında %1,04 ve sepet karısında %1,27 deer kaybı ile tamamladı. Haftasonu Avrupa Bölgesinde bir acil yardım fonu kurulmasıyla ilgili alınan karar sonrası küresel piyasaların güne toparlanarak baladıını görüyoruz. Geçtiimiz hafta Perembe ve Cuma günleri yaanan panik satılarıyla USD nin ciddi deer kazandıını görmütük. Yaanan olumlu hava ile USD nin güne deer kaybı ile baladıını görüyoruz. Küresel piyasalara paralel USD/TL güne 1,54 seviyesinin altında balarken TL sepet de 1,76 seviyesinde açıldı. Özellikle Avrupa bölgesi gelimekte olan ülke para birimlerinde %2 nin üzerinde deer kazançları görülüyor. Yaanan olumlu havanın devamı halinde TL sepetin 1,75 seviyesinin altına gerilemesi muhtemel. USD/TL nin güniçinde 1,52-1,55 bandında ilem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Çalkantılı global piyasalar ve kredi riski alma konusundaki endieler, Cuma günü tahvil ve bono getiri oranlarının yükselme trendini sürdürmesine neden oldu. Gösterge kıymetin getiri oranı gün içerisinde 22 baz puan artı kaydederek günü %9,87 seviyesinden kapattı. imdiye kadar etkilenmeyen uzun vadeli kıymetlerin de satı baskısından etkilenirken bu kıymetlerin getiri oranlarının baz puan arasında artı kaydettiini gördük. Hafta sonu Avrupa Merkez Bankası ndan gelen olumlu açıklamaların ardından, piyasaların bugün pozitif yönde seyredeceini düünüyoruz. Gösterge kıymette sabah geçen kotasyonlar %9,60 sevyelerinde bulunuyor. Hazine bugün saat 17:00 de Nisan ayı nakit denges verilerini açıklayacak. Eurotahvil Piyasası Perembe, 2010 yılının en büyük deer kaybını yaayan hisse senedi endeksleri Cuma günü Fransa, spanya ve Almanya nın Yunanistan a yadım paketinin mecliste onaylanması ile destek buldu ve New York seansı öncesinde ABD de beklentilerin üzerinde Tarım Dıı stihdam açıklanması ile hafif toparlanmaya baladıını gördük. Hafta baından bu yana Yunanistan ve Club Med ülkelerden yayılan tedirginlik nedeniyle Euro bugün Dolara karı son 1 yılda gördüü en düük 1,2620 seviyesine indikten sonra gelen data ile 1,2660 a yükseldi. Cuma piyasalara hakim olan satı hareketinden sonra CIS bölgesi eurotahvilleri güne negatif alanda baladı. Türkiye 2030 vadeli gösterge tahvili bu hafta içerisinde $6,25 ve Brezilya 2014 vadeli gösterge tahvili $1,75 deer kaybetti. Yunanistan ın yardım paketine AB ülkelerinin onay verdii haberleri ile CIS eurotahvilleri de hafif toparlanıyor. Ayrıca piyasada oluan düük seviyelerden alım fırsatlarını kovalayan kurumsal alıcıları görüyoruz. Rusya 5 yıllık CDS leri 20 baz puan daralarak 215/218 den ilem gördü. Türk eurotahvilleri de global piyasalarda esen olumsuz havadan etkilenerek satılara maruz kaldı. Türkiye 2030 vadeli eurotahvili günü $1,25 kayıpla $154,50 seviyesinden sonlandırdı. Olumlu açıklanan verilere ve haber akıına ramen gelimekte olan ülke eurotahvilleri Londra seansını deer kayıplarıyla sonlandırdı; gerçekleen hacmin de haftanın son ilem günü olmasından dolayı düük olduunu göze çarptı. Türkiye 5-yıllık CDS leri 225/231 seviyesinde ilem görmekte. Döviz Piyasası Verileri Deiim 07/05/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 yr 3 yr 4 yr 5 yr TRY Mil TL CZK Dolara Karı Günlük Performans KZT HUF PLN Gunluk Hacim 01/12* RON RUB UAH ZAR FRN Kuponsuz yrs CNY INR Kuponlu Bono Gosterge Hacim: 76.4mil TL ARP BRL 5

6 ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2010 un son iki ayında faiz artılarına balayacaı düüncesi ile vade sonuna kadar tutma düüncesi ile 3- Kasım-2010 kıymetinde alım öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceini düünüyoruz. Ancak 2014 ve 2015 vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerin 2012 ve 2013 vadeli kıymetlere göre tercih edilmesini öneriyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB140710T13 14/07/10 2 m 6 m 3, TRB180810T18 18/08/10 6 m 6 m 2, Iskontolu Tahviller TRT020211T11 02/02/11 9 m 22 m 14, TRT161111T14 16/11/11 18 m 22 m 10, TRT110511T17 11/05/11 12 m 22 m 12, Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT100413T17 10/04/ y 3 y 3, TRT280813T13 28/08/ y 5 y 3, TRT060814T18 06/08/ y 5 y 7, Basit Oran Bile. Oran Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant Düük Yüksek 3 ay Ort. Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 6