HAFTAYA BAKIŞ. 31 Temmuz Şakir Turan

Transkript

1 HAFTAYA BAKIŞ 31 Temmuz 2015 Geride bırakmak üzere olduğumuz haftanın ilk günlerinde finansal piyasalar riskten kaçış eğilimi devam etti. Son günlerde ise genel olarak kademeli bir toparlanma görülüyor. ABD Merkez Bankası (Fed) hafta içindeki toplantısında faizleri ne zaman artırmaya başlayacağına yönelik somut bir mesaj vermese de yapılan açıklama ile Eylül ayında ilk faiz artırımı olabileceği beklentilerini güçlendi. ABD den gelen son birkaç veri ise zayıf gelerek bu beklentileri bir miktar törpüledi. Ancak hafta genelinde küresel büyümeye ilişkin devam eden kaybılar ile ham petrol fiyatları başta olmak üzere emtia fiyatları baskı altında kalırken gelişmekte olan ekonomilerde de satışlar sürdü. Yeni haftada ise yoğun bir veri takvimi bulunuyor. Yurtdışında ABD Temmuz ayı tarım dışı istihdam ve ISM verileri, yurtiçinde ise Temmuz ayı enflasyonu ve Haziran sanayi üretimi açıklanacak. Ayrıca yurtiçi politik gelişmelerin önemini koruması bekleniyor. Şakir Turan

2 Genel Görünüm ve Makroekonomik Gelişmeler Geride bırakmak üzere olduğumuz haftanın ilk günlerinde finansal piyasalar riskten kaçış eğilimi devam etti. Son günlerde ise genel olarak kademeli bir toparlanma görülüyor. ABD Merkez Bankası (Fed) hafta içindeki toplantısında faizleri ne zaman artırmaya başlayacağına yönelik somut bir mesaj vermese de ekonomik görünümle ilgili daha güvenli dil kullanması ile Eylül ayında ilk faiz artırımı olabileceği beklentilerini güçlendirdi. ABD den gelen son birkaç veri ise zayıf gelerek bu beklentileri bir miktar törpüledi. Ancak hafta genelinde küresel ekonomideki ivme kaybı ile ham petrol fiyatları başta olmak üzere emtia fiyatları baskı altında kalırken gelişmekte olan ekonomilerde de satışlar sürdü. Fed beklendiği gibi bu toplantıda da faizleri değiştirmedi ve veri bağımlılığın süreceğini yineledi. Ülkeden gelen veriler ise ekonomik görünümle ilgili karışık mesajlar vermeye devam etse de Fed in Eylül ayında faiz artırımına gidebileceği beklentilerini belirgin olarak değiştirebilecek boyutta değildi. Temmuz da tüketici güven endeksleri ve ikinci çeyrek istihdam maliyetleri endeksi beklentilerin altında kaldılar. Haziran da ülkede dayanıklı mal siparişleri beklentilerin hafif üzerinde artarken detaylar zayıf bir görümüm ortaya koydu. Öte yandan ABD de ise ilk çeyrekte sınırlı bir daralmaya işaret eden GSYH verileri büyüme yönünde revize edilirken ikinci çeyrekteki büyümenin beklentilerin hafif altında kaldığı açıklandı. Euro Bölgesi nde de son açıklanan veriler karışık bir görünüm sergiledi. Almanya IFO ve Euro Bölgesi ekonomik güven endeksleri tahminlerin üzerinde geldi. Euro Bölgesi Temmuz ayı öncü TÜFE hesaplaması da çekirdek enflasyonda beklentilerden güçlü bir artış gösterdi. Ancak Almanya Temmuz ayı istihdamı, perakende satışları oldukça zayıf bir tablo ortaya koydular. Hafta içerisinde Yunanistan a yönelik kaygılar biraz geri planda kalırken Başbakan Alexis Tsipras, parti içindeki bölünmeyi önlemek için acil bir kongreye gidebileceğini, parlamentoda çoğunluğun desteğini kaybederse de erken seçim kararı alabileceklerini söyledi. Öte yandan Financial Times ta çıkan bir haberde Uluslararası Para Fonu nun (IMF) Yunanistan ı kurtarma paketinde yer almayacağı bilgisi verilse de Yunanistan hükümeti ve Avrupa Komisyonu yetkilileri bu haberi yalanladılar. Türkiye de ise TCMB yayınladığı Temmuz 2015 Enflasyon Raporu nda, döviz kurundaki hareketlerin çekirdek enflasyondaki iyileşmeyi geciktirdiğini yinelerken yılsonu enflasyon tahmininde oldukça sınırlı bir revizyona gitti. Raporda TCMB bu yılsonu için %6,8 orta noktası olan tahminini %6,9 a yükseltirken 2016 için enflasyon tahmini %5,5 te sabit tutuldu e ilişkin sınırlı revizyon yapılırken ekonominin ılımlı büyümesini koruyacağı varsayımına ek olarak ortalama petrol fiyatlarında ve buna bağlı olarak ithalat fiyatlarında aşağı yönlü güncellemeler yapıldı. Bu güncellemenin genel enflasyonu 0,1 puan aşağı çekeceği hesaplanıyor. Ayrıca gıda fiyatlarında görülen düzeltme ve yetkili kurumlar tarafından alınmakta olan tedbirlerin etkilerinin ortaya çıkacağı öngörüleri ile 2015 yılı gıda fiyatları yıllık artış beklentisi %9 dan %8 e indirildi. Böylece genel enflasyona 0,3 puanlık aşağı yönde etki yapacağı varsayılıyor. Öte yandan döviz kuru gelişmelerinden dolayı enflasyonun 0,5 puan yukarı yönde etkileneceği tahmin ediliyor. Getiri eğrisini yataya yakın tutmak suretiyle temkinli duruşun korunacağının altı çizilirken TCMB Başkanı Erdem Başçı faizlerde aşırı bir sıkılaştırma veya erken bir gevşeme beklenmemesi uyarısı yaptı. Önümüzdeki dönemde para politikasında sadeleştirmeye gidebileceklerini açıklarken rezerv opsiyon mekanizmasının da şuan için erken olmakla birlikte gözden geçirilebileceğini söyledi. Başçı bu sadeleştirmenin para politikasında bir gevşeme veya sıkılaştırma anlamına gelmediğine dikkat çekti. Bu sadeleştirmenin özellikle yabancı yatırımcılar açısından olumlu karşılanabileceği bekleniyor. Yurtiçinde politik cephede ise yüksek tansiyon devam ediyor. AKP ile CHP nin görüş alış-verişine dayalı koalisyon görüşmeleri devam ederken yapılan açıklamalar net bir mesaj vermekten uzak görünüyor. Son günlerde basına yansıyan açıklamalardan hareketle AKP-MHP koalisyonu olasılığının da yeniden gündeme geldiği yorumları yapılıyor. Fakat son gelişmelerin ardından erken seçim ihtimalinin her iki koalisyon seçeneğinin de toplamında fazla bir olasılığa sahip olduğu düşünülüyor. Devam eden terör saldırılarına karşı yürütülen operasyonlar sürerken gelinen noktada çözüm sürecinin fiilen bitmese de ağır darbe aldığı yorumları yapılıyor.

3 Çin ile ilgili hafta içerisinde önemli bir veri ve haber akışı yaşanmasa da ülke finansal piyasalarında satış baskısı sürdü. Emtia fiyatlarındaki zayıflık ise Rusya, Şili ve Brezilya gibi emtia üreticisi ekonomilerde daha şiddetli hissedildi. Böylece gelişmekte olan ekonomilerin birçoğunun hisse senetleri piyasalarında düşüşler kaydedildi. Dolar hem gelişmiş hem de gelişmekte olan ekonomilerin para birimlerine karşı hafta genelinde güçlü seyretti. ABD den gelen son veriler zayıf bir görünüm çizdiği için bu eğilimin bir miktar hız kestiği söylenebilir. Öte yandan ABD hisse senetleri piyasaları haftayı genel olarak sınırlı bir yükselişle tamamlamaya hazırlanırken Avrupa da satışlar dikkat çekti. Her ne kadar Dolar güçlü bir seyir izlese de karışık gelen veriler ve güvenli liman arayışı ile güvenli liman arayışı ile tahvil getirileri baskı altında kalmayı sürdürüyor. Yeni hafta yoğun veri akışı ve gelişmelerle oynaklığı yüksek bir hafta olabilir. Küresel ve yurtiçi veri akışına ek olarak politik gelişmeler ise Türkiye finansal varlıkları için önemli olmaya devam edebilir. Gelecek haftada ABD de Temmuz ayı tarım dışı istihdamı, imalat sanayi ve hizmet sektörü ISM ile Haziran ayı bireysel gelirler, harcamalar ve PCE verileri önemli olabilecektir. Avrupa da ise önceki hafta öncü hesaplamalara göre zayıf bir görünüm sergilediği açıklanan PMI verilerinin nihai sonuçları ile Almanya ve Euro Bölgesi nde Haziran ayı sanayi üretimi istatistikleri açıklanacak. Ayrıca Avustralya ve Çin başta olmak üzere Asya dan da önemli verilerin yayınlanacağı bir haftaya başlıyoruz. İngiltere, Japonya ve Avustralya merkez bankalarının toplantıları da gündemin ön sıralarında yer alabilecek gelişmeler olarak görülüyor. Yurtiçinde ise Temmuz ayı enflasyonu ve imalat sanayi PMI ile Haziran ayı sanayi üretimi açıklanacak. Temmuz da genel enflasyonun bir önceki aya göre yatay kaldığını, yıllık enflasyonun ise %7,2 den %6,7 ye gerilediğini, çekirdek enflasyonun ise aylık bazda %0,3 gelerek yıllık çekirdek enflasyonun %7,5 te sabit kaldığını tahmin ediyoruz. Sanayi üretiminin ise mevsimsellikten arındırılmış verilere göre aylık bazda %1,2 arttığını, takvim etkisinden arındırılmış verilere göre yıllık bazda ise üretimin yıllık bazda %3,5 büyüdüğünü hesaplıyoruz. Ayrıca Moody s in gelecek haftanın son günü Türkiye nin kredi notu ve görünümü değerlendirmesini yayınlaması bekleniyor. Finansal Piyasalarda Gelişmeler ABD ve Almanya 10 Yıl Vadeli Tahvil Getirileri Her ne kadar Fed Eylül de faiz artırımı olabileceğini güçlendiren bir mesaj verse de hafta içinde karışık gelen veri akışı ve güvenli liman arayışı tahvil getirilerini baskı altında tutmaya devam etti. Hafta başında görülen yükselişler kısa süreli kalırken ABD 10 yıllık tahvil getirileri %2,22 den başladığı haftayı %2,20 nin altında tamamlamaya hazırlanıyor. 24 Temmuz kapanışında %0,69 olan Almanya 10 yıllık tahvilinin bileşik getiriş ise %0,64 seviyelerinde seyrediyor. Gelecek haftanın yoğun veri akışı tahvil getirilerinde sert hareketlere neden olabilir.

4 Türkiye İki ve 10 Yıl Vadeli Tahvil Getirileri Hafta başında yurtdışında tahvil getirileri yukarı yönlü bir eğilim sergilerken yurtiçindeki olumsuz politik atmosfer özellikle uzun vadeli tahvil getirilerinde hızlı yükselişe neden oldu. Geçen hafta %10,05 ten başlayan gösterge tahvilin bileşik getirisi %10,10 a çıktıktan sonra kademeli olarak Cuma günü %9,98 e geriledi. 24 Temmuz da %9,72 seviyesinden kapanan 10 yıllık tahvilin bileşik getirisi ise %9,98 e kadar yükseldikten sonra haftayı %9,56 dan kapamak üzere. Yeni haftada küresel risk iştahı ve politik gelişmelerin yanında Temmuz ayı enflasyon verileri yurtiçi tahvil getirilerinin seyrini belirleyebilir. MSCI Dünya ve Gelişgmekte Olan Ekonomiler Endeksleri Gelişmekte olan ekonomilere ve küresel büyümeye yönelik kaygılar devam ederken hisse senetleri piyasalarında satışlar haftanın ilk günlerinde sert bir şekilde devam etti. Son iki günde ise gelişmekte olan ekonomilerde toparlanma sınırlı kalırken başta ABD olmak üzere gelişmiş ekonomilerde nispeten daha güçlü bir seyir söz konusu. MSCI dünya endeksi haftayı %1 civarında yukarıda tamamlamak üzereyken MSCI gelişmekte olan ekonomilerde 30 Temmuz kapanışı itibarıyla haftalık bazda %1,8 civarında kayıp söz konusu. Yeni haftada açıklanacak verilerle sert hareketler görülebilir.

5 Euro/Dolar Haftaya Almanya dan gelen güçlü IFO ve ABD den gelen zayıf dayanıklı mal siparişleri verileri ile yükselerek başlayan Euro/Dolar paritesi hafta ortasında Dolar ın küresel bazda güçlü seyri ile geriledi. Ancak Cuma günü gelen veriler de Pazartesi günkü gibi ABD-Avrupa ekonomilerindeki performans farklılığının çok da keskin olmadığına işaret ederken paritede de sert yükselişe yol açtı. Bununla birlikte Euro/Dolar paritesi haftalık kayıplarını telafi ederken 1,10 nun üzerinde tutunmaya çalışıyor. Yeni haftada verilerle ve küresel risk iştahı ile yön bulabilecek paritede 1,0870, 1,0650 ve 1,05 destekler, 1,1250, 1,15 ve 1,1680 direnç seviyeleri olarak görülebilir. Dolar/TL Küresel piyasalarda gelişmekte olan ekonomilerde devam eden satışlara ek olarak yurtiçi politik gelişmelerin de Türk finansal varlıklarına olan talebi zayıflatması ile Dolar/TL haftaya yükselişle başladı. ABD den gelen son gelen zayıf veriler öncesinde 2,80 direncini test eden Dolar/TL haftayı %1 civarında yukarıda tamamlamak üzere. Yeni haftada Dolar/TL için 2,7450, 2,7050 ve 2,68 destek seviyeleri olarak, 2,80, 2,8250 ve 2,85 ise psikolojik direnç seviyeleri olarak karşımıza çıkabilir.

6 Altın/Dolar Önceki hafta diğer emtialardaki düşüşle birlikte sert gerileyen altın fiyatları geride bırakmaya çalıştığımız haftada dip yapma çabası gösterdi. Hafta genelinde Dolar güçlü seyrini sürdürürken altın dalgalı bir seyir izledi ve 31 Temmuz da geçen haftaki kapanış seviyesi olan 1099 un birkaç Dolar altında seyrediyor. Yeni haftada ise özellikle ABD den gelecek veriler ve diğer emtia fiyatlarındaki seyir ile birlikte altın fiyatlarının yön bulması beklenebilir. 1075, 1060 ve 1040 destekler, 1110, 1125 ve 1150 direnç seviyeleri olarak görülebilir. Finansal Piyasa Göstergeleri * Döviz Kurları 31 Tem Günlük Değ. Haftalık Değ. Aylık Değ. Yıllık Değ. Emtia Piyasaları 31 Tem Günlük Değ. Haftalık Değ. Aylık Değ. Yıllık Değ. USDTRY % 0.8% 2.6% 28.9% Bileşik Emtia Fiy. End % -1.3% -9.4% -30.1% EURTRY % 1.5% 2.5% 6.3% Tarım Fiyatları 1, % -1.9% -8.9% -19.0% TRY SEPET % 1.1% 2.5% 15.9% Temel Metaller % -1.0% -7.7% -24.9% EURUSD % 0.6% 0.0% -17.5% Altın 1, % -0.4% -6.4% -14.7% GBPUSD % 0.9% 0.2% -7.4% Gümüş % 1.1% -4.8% -27.2% USDJPY % 0.1% 0.6% 20.5% Brent % -3.6% -15.1% -50.3% USDRUB % 4.3% 9.4% 71.2% WTI % -0.7% -16.1% -51.3% USDBRL % 1.3% 7.9% 50.1% Sbt Get. Men. Kıy. ve Kredi Piy. (Baz Puan) (Baz Puan) (Baz Puan) (Baz Puan) USDZAR % -0.5% 2.9% 17.8% TR Gösterge Faiz DXY % -0.5% 0.5% 18.8% TR 10 Yıllık Tahvil Hisse Senedi Piyasaları TR 10 Yıllık USD Tahvil BIST , % 1.5% -2.2% -2.7% TR 30 Yıllık USD Tahvil BIST 30 97, % 2.0% -1.5% -3.4% ABD 10 Yıllık Tahvil MSCI Dünya 1, % 0.8% 0.7% 2.6% Almanya 10 Yıllık Tahvil MSCI EM % -1.8% -8.0% -16.1% İngiltere 10 Yıllık Tahvil DowJones 17, % 1.1% 0.0% 7.2% Fransa 10 Yıllık Tahvil S&P 500 2, % 1.5% 1.6% 9.4% İtalya 10 Yıllık Tahvil Stoxx Europe % 0.4% 2.3% 17.9% İspanya 10 Yıllık Tahvil FTSE 100 6, % 1.7% 1.3% -0.5% Japonya 10 Yıllık Tahvil DAX 11, % -0.6% 0.9% 19.9% TR 5 Yıllık CDS CAC 40 5, % 0.3% 3.9% 19.5% Markit CDX NA. IG FTSEMIB 23, % -0.1% 2.3% 14.1% Markit CDS NA. HY IBEX 11, % -1.4% 2.2% 4.2% Markit ITraxx Europe NIKKEI 20, % 0.2% 1.3% 31.8% Markit ITraxx Crossover VIX % -12.6% -25.4% -29.1% Markit ITraxx Asia Ex. Japan * 31 Temmuz 17:30 itibarıyla

7 Haftalık Veri Akışı ve Gelişmeler Tarih Ekonomi Veri ve Gelişmeler Dönem Beklenti Önceki 01/08/2015 Çin İmalat Sanayi PMI Temmuz /08/2015 Japonya İmalat Sanayi PMI Temmuz /08/2015 Çin İmalat Sanayi PMI Temmuz /08/2015 Türkiye İmalat Sanayi PMI Temmuz /08/2015 Türkiye TÜFE (Aylık Değişim) Temmuz 0.10% -0.51% 03/08/2015 Türkiye Çekirdek TÜFE (Yıllık Değişim) Temmuz 7.30% 7.51% 03/08/2015 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Temmuz /08/2015 İngiltere İmalat Sanayi PMI Temmuz /08/2015 ABD Bireysel Gelirler (Aylık Değişim) Haziran 0.3% 0.5% 03/08/2015 ABD Bireysel Harcamalar (Aylık Değişim) Haziran 0.2% 0.9% 03/08/2015 ABD Reel Bireysel Harcamalar (Aylık Değişim) Haziran 0.0% 0.6% 03/08/2015 ABD Gıda ve Enerji Hariç PCE (Aylık Değişim) Haziran 0.1% 0.1% 03/08/2015 ABD ISM İmalat Sanayi Temmuz /08/2015 Avustralya Perakende Satışlar (Aylık Değişim) Haziran 0.4% 0.3% 04/08/2015 Avustralya RBA Para Politikası Faiz Kararı 04-Ağu 2.0% 2.0% 04/08/2015 ABD Fabrika Siparişleri (Aylık Değişim) Haziran 1.7% -1.0% 05/08/2015 Avustralya AiG Hizmet Sektörü Aktivite Endeksi Temmuz /08/2015 Euro Bölgesi Hizmet Sektörü PMI Temmuz /08/2015 Euro Bölgesi Bileşik PMI Temmuz /08/2015 İngiltere Hizmet Sektörü PMI Temmuz /08/2015 İngiltere Bileşik PMI Temmuz /08/2015 Euro Bölgesi Perakende Satışlar (Aylık Değişim) Haziran -0.3% 0.2% 05/08/2015 ABD ADP Özel Sektör İstihdam Raporu (Aylık Değişim) Temmuz /08/2015 ABD Dış Ticaret Dengesi (Milyar Dolar) Haziran /08/2015 ABD Markit Bileşik PMI Temmuz /08/2015 ABD Markit Hizmet Sektörü PMI Temmuz /08/2015 ABD ISM Hizmet Sektörü Temmuz /08/2015 Avustralya İstihdam (Aylık Değişim, Bin Kişi) Temmuz /08/2015 Avustralya İşsizlik Oranı Temmuz 6.10% 6.00% 06/08/2015 Almanya Fabrika Siparişleri (Aylık Değişim) Haziran 0.3% -0.2% 06/08/2015 İngiltere Sanayi Üretimi (Aylık Değişim) Haziran 0.1% 0.4% 06/08/2015 İngiltere BoE Varlık Programı Hedefi (Milyar Sterlin) Ağustos /08/2015 İngiltere BoE Para Politikası Faiz Kararı 06-Ağu 0.50% 0.50% 06/08/2015 İngiltere BoE Enflasyon Raporu 07/08/2015 Japonya BoJ Para Tabanı Yıllık Artışı (Trilyon Yen) 07-Ağu /08/2015 Almanya Sanayi Üretimi (Aylık Değişim) Haziran 0.3% 0.0% 07/08/2015 Almanya Dış Ticaret Dengesi (Milyar Euro) Haziran /08/2015 Almanya Cari İşlemler Dengesi (Milyar Euro) Haziran /08/2015 Almanya İhracat (Aylık Değişim) Haziran -0.3% 1.6% 07/08/2015 Almanya İthalat (Aylık Değişim) Haziran 0.5% 0.4% 07/08/2015 Türkiye Sanayi Üretimi (Aylık Değişim) Haziran 0.8% -2.0% 07/08/2015 İngiltere Dış Ticaret Dengesi (Milyon Sterlin) Haziran -1, /08/2015 ABD İstihdam (Aylık Değişim, Bin Kişi) Temmuz /08/2015 ABD İşsizlik Oranı Temmuz 5.3% 5.3% 07/08/2015 Türkiye Moody's Türkiye'nin Kredi Not Görünümünü Yayınlayabilecek Yasal Uyarı: Bu rapor Türkiye Finans Katılım Bankası A.Ş. ekonomisti tarafından güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan elde edilen bilgiler kullanılmak suretiyle, sadece bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır ve hiçbir şekilde finansal enstrümanların alım veya satımı konusunda tavsiye veya finansal danışmanlık hizmeti sağlanması olarak yorumlanmamalıdır. Yer verilen görüş, değerlendirme ve analizler hiçbir şekilde Türkiye Finans Katılım Bankası A.Ş. nin kurumsal yaklaşımını yansıtmamakta olup, raporu kaleme alan ekonomistin kişisel görüş ve değerlendirmeleridir. Raporda yer alan bilgi, görüş ve değerlendirmelerin doğru, değişmez ve eksiksiz olması konusunda herhangi bir şekilde garanti verilmemektedir. Türkiye Finans Katılım Bankası A.Ş. bu raporda yer alan bilgilerde herhangi bir bildirimde bulunmaksızın değişiklik yapma hakkına sahiptir ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, basılamaz ve/veya dağıtılamaz. Tüm hakları saklıdır.