GÜNLÜK BÜLTEN. Gündem Tüketici Güveni (Nis) May. 17 İşsizlik Oranı (Şub) May. 17 TCMB PPK Toplantısı May Mayıs 2010 TEKNİK YORUM

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN TEKNİK YORUM İMKB endeksi geçen haftanın son gününü yurt dışı piyasalarla birlikte sert satış baskısı ile tamamladı. İMKB iki haftadır diğer piyasalarla birlikte yaklaşık %11 lik bir aralıkta bir düşüş ve ardından bir çıkış hareketi ile oldukça oynak bir dönem geçirdi. Endeksin yurt dışı kaygılarla birlikte yeniden satıcılı bir eğilime geçmesi de açıklanan bilançolardaki gerçekleşmeleri de satması ile birlikte eş zamanlı oldu. Diğer taraftan iç siyasetin de İMKB de negatif ayrışmaya neden olduğu görülüyor. Teknik olarak endeks geçen hafta tepki yaşadığı direncini kıramadı v eve alçalan trendi teyid etti yatay destek bölgesinde kapatan endeksin momentumunun zayıf oluşu bu desteğin kırılabileceğine işaret ediyor. Bu durumda ve ardından yükselen orta vadeli kanalın alt desteği olan lere kadar gerileme olasılığı kuvvetlenecektir. Yurt dışında geçen hafta açıklanan ekonomik paketin aslında bir zaman kazanma eylemi olması somut olarak bir gelişme olmaması da bugün haftaya piyasaların yeni bir satış bakısı ile başlamasına neden olabilir. Bu nedenle piyasalarda yukarı yönlü hareketlerde risk azaltmakta yarar olabilir. İMKB-100 ENDEKSİ 17 Mayıs 2010 Gündem Tüketici Güveni (Nis) May. 17 İşsizlik Oranı (Şub) May. 17 TCMB PPK Toplantısı May. 18 Sabit Getirili Piyasa Verileri Gösterge Faiz Oca. 25, 2012 (kapanış, bileşik) 9.32% Günlük Değişim (bp) 11 MB Politika Faizi (basit) 6.50% Eurobond (Getiri & Vade Uyumlu Spread) $ / 6.47% / $ / 6.68% / Döviz US$/TL Günlük Değişim 0.8% Piyasa verileri İMKB-100 Kapanış (TL/US$) 55,748 / 36,606 Değişim (TL) Günlük -3.8% Haf talık 5.8% Yılbaşından 5.5% Piyasa Değeri (US$ bn) 211,216 Günlük işl. hacmi (US$mn) 1,434 3 aylık ort. hacim (US$mn) 1,355 Değerleme Oranları (Tahmini) 2010 F/K FD/DD FD/VAFÖK F/K FD/DD FD/VAFÖK 6.3 İMKB S&P Eczacıbaşı Menkul Değerler 1

2 MSCI TURKIYE / MSCI GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELER VOB' da İMKB 30 endeks kontratı geçen haftanın son gününü %3.59 düşüşle kapattı. Spot piyasaya paralel düşüşün devamını beklediğimiz konrtratta çok kısa vadede pozisyon alanlar için ilk direnç bölgesi olarak izlenebilir. Kontrat ün üzerine çıkması halinde kısa vadede olası tepkiye karşılık kısa pozisyon kapatılıp kısmi uzun pozisyon açılabilir. Ancak alçalan trende girildiği hesaba katılırsa yukarı yönlü tepkilerde veya desteği kırılırsa kısa pozisyon arttırılabilir desteğinin altına 67500, ve destekleri izlenmeli. Dolar/TL spot piyasada desteğinden veya 1.55 yukarı geçilirse uzun pozisyon arttırılabilir desteği korunduğu sürece uzun pozisyonları azaltmak için 1.60 direnci izlenebilir. VOB ENDEKS 30 KONTRATI Yurt dışı piyasalar hafta sonunu düşüşle karşıladı, bu sabah Asya başta olmak üzere düşüşün devam ettiği görülüyor. AB bölgesine ilişkin kaygıların yeterince giderilmemesi geçen hafta yapılan açıklamaların ise zaman klazanma taktiği olduğu yönündeki söylentiler piyasaları tedirgin ediyor. Zaten geçen haftanın ilk dört günü yaşanan sert tepkide piyasanın risk algılaması ile ilgili göstergelerde yeterince düzelme yaşanmamıştı. Özellikle parite, Altın ve ABD bono-libor spreadleri ve Vix oynaklık endeksinin hala risk iştahında azalmanın devam ettiğini gösteriyor. Paritede bu sabah 1.23 seviyesinin de altı test edilerek son 4 yılın en düşük seviyeleri görülüyor ve destek seviyeleri olsa da AB de ekonomik sorunlar devam ettiği taktirde düşüş 1.15 seviyesine doğru devam edebilir. S&P de 1150 desteği kırıldı desteği ikinci kez test edilecek, bu desteğin ardından 1070 orta vadede stop lossların çalışacaı destek olacağından bu desteğe yakın oynaklık artabilir. ABD 10 yıllık faizler %3.39 larda işlem görüyor. Petrol başta olmak üzere emtia fiyatlarındaki gerilemeler de ekonomik aktivitede yavaşlama kaygılaırnı yansıtıyor. Eczacıbaşı Menkul Değerler 2

3 S&P PARİTE MAKRO Tüketici Güven Endeksi (Nisan) bugün açıklanacak (TSİ 10:00). Tüketici güveninin Nisan ayında Mart ayına göre %4.0 oranında artarak 84.7 den 88.1 seviyesine yükselmesini bekliyoruz. Ancak, CNBC-e tarafından açıklanan öncü göstergeler, tüketici güveninin sonraki dönemlerde kademe kaybedebileceğine işaret ediyor. İşsizlik Oranı (Şubat; TSİ 10:00): İşsizlik oranının Şubat ayında mevsimsel etkilerle 0.3 puanlık artışla %14.8 seviyesine yükseldiğini tahmin ediyoruz (konsensüs: %14.9). Yine mevsimsel etkilerle işsizliğin Mart ayından itibaren kademeli düşüşe geçemesini bekliyoruz. Özel sektörün Mart ayı dış borç verileri açıklanacak. TCMB Para Kurulu yarın toplanıyor. Kurul üyelerinin O/N borçlanma faizini %6.5 seviyesinde sabit bırakması beklenirken, global gelişmeler dışında TCMB nin PPK tutanağında anlamlı bir değişiklik yapmayacağını düşünüyoruz. Öte yandan, TCMB nin, ekonomik aktivitedeki toparlanmanın ve çıktı açığındaki daralmanın öngörülenden daha hızlı gerçekleştiği yönündeki vurgusunu, artan global risklere yapacağı atıfla dengeleyeceğini düşünüyoruz. Bu şekilde, PPK tutanaklarındaki şahin vurguların tam anlamıyla dengeleneceğini ve TCMB nin intibakçı duruşunu sürdürmeye devam Eczacıbaşı Menkul Değerler 3

4 edeceğini tahmin ediyoruz. Bu durumda, TCMB nin en erken son çeyrekte kademeli faiz artışına geçebileceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Uluslararası derecelendirme kuruluşlu S&P mali kuralı memnuniyetle karşıladı, ancak kısa vadede not artırım sinyali vermedi. S&P mali kuralda, Kamu Borç / GSYİH oranını kalıcı bir şekile düşüş trendine oturtana kadar uzun süreli uygulamaların görülmesi gerektiğini belirtti. Yani, S&P nin seçimler öncesinde (en azından Temmuz 2011 deki genel seçimler) kamu borç / GSYİH oranı düşüş eğilimine girmeden not artırımına gitmeyeceği anlaşılmaktadır. Bu noktada, global gelişmelerden endişe eden uluslararası derecelendirme kuruluşu, bu yıl 35 milyar dolara (GSYİH nın % ) doğru yol alan cari açığın da düşürülmesi gerektiğine önemle vurgu yaptı. Özetle S&P nin mesajı şu: Not artırımından önce kamu borçluluk oranı düşüş trendine girmeli ve cari açığı azaltacak şekilde büyüme hızı yavaşlatılmalıdır. Bütçe gerçekleşmeleri (Nisan): Güçlü rakamlar gelmeye devam ediyor. Nisan ayında faiz dışı dengedeki fazla geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %24.2 oranında artarak 2.59 milyar seviyesine yükselirken, bütçe dengesindeki toplam açık ise aynı dönemde dört kat atarak 4.45 milyar TL ye yükseldi. Bütçe açığındaki genişleme temelde faiz harcamalarındaki 4 milyar TL ye yaklaşan artıştan kaynaklandı. Faiz dışı bütçedeki iyileşmede ise vergi tahsilatındaki olumlu peformans ve faiz dışı harcamalarda devam eden disiplin etkili oldu (faiz dışı harcamalar yıllık bazda sadece %0.8 oranında arttı). Vergi gelirlerindeki %19.6 lık yıllık artış dikkat çekici. Alt kalemlere bakıldığında cesaret verici gelişmeler gözlenmektedir. Örneğin ithalde alınan KDV Nisan ayında %58.5 oranında artış gösterirken, kurumlar vergisinin ise banka karlarındaki patlamanın neticesinde %257.1 oranında arttığı gözlendi. ÖTV de %21.5 oranında artarak Nisan bütçesine olumlu katkı sağladı. Buna ek olarak, damga vergisi ile harçlarda sırasıyla %24.8 ve %68.0 oranında artış görülmesi, yurtiçi kredilerde kademeli bir artışın göstergesi. Ancak, gelir vergisi düşüş trendini sürdürerek %2.9 oranında azalırken, dahilde alınan KDV nin de %5.7 oranında gerilediği dikkat çekti. Sözkonusu düşüşte, geçtiğimiz yılki 3.nesil GSM operatörünün satışından sağlanan KDV nin neden olduğu negatif baz etkisinin belirleyici olduğu gözlendi. Sonuç olarak, bütçe gelirlerindeki artış ekonomik aktivitedeki toparlanmayı birkez daha teyit ederken, hanehalkı gelir yaratımında iyileşme olduğunu söylemek için henüz çok erken. Çünkü, ilk çeyrekte geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre sadece %1.6 oranında artış gösteren gelir vergisi, Nisan da %2.9 oranında azaldı. Öte yandan, bütçe performansındaki iyileşmenin önünde iki önemli risk var: Birincisi, ekonomik toparlanmanın ikinci yarı ortalarından itibaren kademe kaybetme olasılığı; ikincisi referandumun mali politikada gevşeme yaratma ihtimali. Fabrika siparişleri beklendiği gibi Mart ayında da çift haneli büyüdü. Aylık bazda %20.2 yıllık bazda ise %26.1 oranında artış gözlendi. Fabrika siparişlerinde ilk yarının sonu / 3 Ç başlarına kadar çift haneli artışlar görmeye devam edebiliriz. Ancak, takip eden aylarda, siparişlerin aynı hızda artacağını düşünmüyoruz. Çünkü, baz yıl etkisi ve konjonktürel faktörler, 3Ç 2010 itibarıyla zayıflamaya başlayacak gibi görünüyor. Buna ek olarak, AB periferisinde yaşanmakta olan borç sorunlarının beklentileri törpülemesi durumunda fabrika siparişlerindeki kademe kaybı belirgin hale gelebilir. Eczacıbaşı Menkul Değerler 4

5 SABİT GETİRİLİ PİYASALAR Cuma günü para piyasası 28,651 milyon TL artı rezerv ile açıldı. Repo piyasasında gecelik brüt faiz %6.50 net faiz ise %5.52 oldu. Yurtiçinde açıklanacak önemli bir verinin bulunmadığı haftanın son iş günü 25 Ocak 2012 vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi %9.28-%9.41 bandında işlem gördü. Ortalama bileşik faiz %9.35 işlem hacmi ise 353 milyon TL oldu. Yurtdışı ve yurtiçi gelişmelere bağlı olarak kısa vadede gösterge bileşik fazizin %9.10-%9.50 bandında işlem görmesini bekliyoruz. DÖVİZ Euro/dolar paritesinin 1.25 seviyesinin altına gerilemesi ile dolar/tl kuru yükselerek gün içinde arasında hareket etti. TCMB nin olarak açıkladığı gösterge alış kuruna göre TL, dolar karşısında değer kaybederken euro karşısında değer kazandı. Dolar/TL kurunun dış piyasalar ve euro/dolar paritesine paralel bir seyir izlemesini bekliyoruz. DÖVİZ SEPET (0.77 EUR + 1 USD) Eczacıbaşı Menkul Değerler 5

6 PİYASA İSTATİSTİKLERİ 2, ,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1, /04/10 02/04/10 05/04/10 06/04/10 07/04/10 08/04/10 09/04/10 12/04/10 13/04/10 14/04/10 15/04/10 16/04/10 19/04/10 20/04/10 21/04/10 22/04/10 26/04/10 27/04/10 28/04/10 29/04/10 30/04/10 03/05/10 04/05/10 05/05/10 06/05/10 07/05/10 10/05/10 11/05/10 12/05/10 13/05/10 14/05/10 İşlem Hacmi (Milyon YTL) İMKB-100 Endeksi ARTANLAR AZALANLAR Kod Şirketler Δ Kod Şirketler Δ MZBYO Merkez B Tipi Men. Kıy. Y.O. %7.4 GUBRF Gübre Fabrikaları -%10.0 AFMAS Afm Film Prodüksiyon %4.8 EDIP Edip Gayrimenkul Yatırım -%9.1 HDFYO Hedef Y.O. %4.3 TAVHL Tav Havalimanları -%8.8 PENGD Penguen Gıda %4.1 DARDL Dardanel -%7.4 TRKCM Trakya Cam %3.0 MRSHL Marshall -%6.8 DGATE Datagate Bilgisayar %2.0 TEKTU Tek-Art Turizm -%6.8 NTHOL Net Holding %1.1 DURDO Duran Doğan Basım Ve Amb -%6.7 AYCES Altınyunus Çeşme %0.7 TACYO Taç Y.O. -%6.6 EGPRO Ege Profil %0.0 DERIM Derimod -%6.6 ATEKS Akın Tekstil %0.0 GOLTS Göltaş Çimento -%6.5 Piy.Değ. Günlük İşlem Hacmi Nominal D İMKB-100'e göre Δ En Aktif Hisseler Kod (US$mn) Değ. (US$mn) 1 hafta 1 ay 1 hafta 1 ay Garanti Bankası GARAN 19,167 -% ,085 %8.6 -%9.2 %2.6 -%3.3 Fenerbahçe FENER 1,149 -% ,422 -%2.8 %48.1 -%8.1 %57.7 İş Bankası (C) ISCTR 14,331 -% ,066 %5.4 -%7.6 -%0.4 -%1.7 T. Vakıflar Bankası VAKBN 5,844 -%4.8 71,913 %6.0 -%13.6 %0.1 -%8.0 Yapı Ve Kredi Bankası YKBNK 11,703 -%3.8 64,440 %10.2 -%2.4 %4.2 %3.9 Ereğli Demir Çelik EREGL 4,497 -%5.7 49,016 -%3.2 -%10.1 -%8.5 -%4.3 Doğan Holding DOHOL 1,689 -%2.8 43,490 %1.0 -%8.7 -%4.6 -%2.8 İpek Matbaacılık IPMAT 263 -%3.8 42,810 %19.4 -%0.6 %12.8 %5.7 Koza Anadolu Metal KOZAA 507 -%4.8 41,584 %13.7 -%4.3 %7.5 %1.8 Petkim PETKM 1,600 -%1.7 35,218 %6.3 %21.4 %0.4 %29.2 Eczacıbaşı Menkul Değerler 6

7 Eczacıbaşı Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi, No:209 Tekfen Tower K: Levent, İstanbul Tel: +90 (212) Fax: +90 (212) Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, sadece yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmakta ve Eczacıbaşı Menkul Değerler A.Ş.'nin görüşlerini yansıtmamaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Tüm hakları saklıdır. Bu yayının hiçbir bölümü; Eczacıbaşı Menkul Değerler A.Ş.'nin önceden izni alınmaksızın çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya fotokopi, mekanik kopyalama ve elektronik ortam dahil olmak üzere hiçbir surette dağıtılamaz.