TRABZONSPOR FİKİR DEĞİŞTİRDİ.

Transkript

1 TRABZONSPOR FİKİR DEĞİŞTİRDİ. Halka açılırken sadece gelirlerinin olduğu şirketi halka açan Trabzonspor, son iki yıldır sinyallerini verdiği operasyonu yaparak halka açık şirkete futbol takımını devretme kararı aldı. Böylece kârlı, temettü veren şirket yapısı değişecektir. Bilindiği gibi Beşiktaş bu yapıda kurulmuş ve birkaç yılsonunda özsermayesini kaybetme riski ile karşı karşıya kalmıştır. Galatasaray ise birleşme çalışmaları için finansman sağlayamadığından 3 yıldır işi sürüncemede bırakmıştır. Trabzonspor un bu kararı ile düzenli temettü veren tek spor kulübü Fenerbahçe kalacaktır. Ancak onun da kısa süre sonra bir operasyonla birleşmeyi deneyeceğini öngörmek zor olmasa gerek. TRABZONBSPOR UN YAPISI A-Trabzonspor Kulübü Derneği Futbol kulüpleri Türkiye de dernek olarak organize olmaktadır. Trabzonspor da Trabzonspor Kulübü Derneği olarak 2 Ağustos 1967'de kurulmuştur. DERNEĞİN GELİRLERİ A- Üye giriş ve yıllık aidat gelirleri : Giriş aidatı: En az beş yüz TL dir. Üyeliğe girişte ve bir kereye özgü olmak üzere alınır. Yıllık aidat: En az atmış TL dir. Yıllık peşin olarak alınır. B- Her türlü resmi ve özel müsabakalardan doğan gelirler. C- Bağışlar ve yardımlar D- Düzenlenecek balo, piyango ve benzeri gelirler ile gazete ve dergi bastırmaktan elde edilecek gelirler. E- Her türlü reklam gelirleri ve medya kuruluşu kurarak elde edeceği gelirler. F- Taşınmaz mallar üzerinde veya kiralanacak taşınmaz mallar üzerinde kurulacak spor tesisi veya sosyal tesislerden elde edilecek gelirler. G- Yurt içinde ve yurt dışında kurmuş ve/veya kuracağı ya da pay sahibi olduğu ve/veya olacağı Anonim Şirketlerden alacağı kar payları, temettüler. H- Devletten, özel ve katma bütçeli idarelerden sağlanacak gelirler. I- Diğer gelirler Kulüp, gelirleri artırmak için birçok proje ile uğraşmaktadır. Bunun en büyüğü Akyazı projesidir. 2011'de Trabzon'da yapılacak Avrupa Olimpik Gençlik Yaz Festivali'ne kadar kente yeni stadyum kazandırmak için Akyazı beldesinde tasarlanan projedir. Trabzonspor'un bunu yapacak ekonomik gücü yoktur. Yönetim devlet desteği ile yapımı için çalışmaları sürdürmektedir. Kulübün bir diğer gelir kalemi projesi ise elektrik üretimi işine girmektir. İki HES üretimi için ihaleyi kazana kulübün bunun finansmanı işini nasıl halledeceği kesinleşmemiştir. TRABZON SPOR'UN SPONSORLARI:Türk Telekom, Ülker, Nike, Doğuş Otomotiv, Ramsey, İstikbal, THY, Acıbadem, Türkiye Finans, Bimeks, Türkticaret.net, Anadolu Sigorta, Marshall, Yurtiçi Kargo, Novotel, Saran A.Ş., TEOL ve SZN Yazılım yer almaktadır. TESCİLLİ MARKALARI: 1. TRABZONSPOR + LOGO : Tarihi itibari ile tescili alınmıştır. 2. TRABZONSPOR LOGOSU : Tarihi itibari ile tescil edilmiştir. 3. BORDO MAVİ : Bordo Mavi ismi ve logosu ile birlikte tarihi itibari tescil edilmiştir. 4. TS CLUB : Ts Club ismi logosu ile birlikte tarihi itibari ile Yurt içi, Tarihi itibari ile AVUSTURYA BENELUX, ALMANYA, FRANSA ülkelerinde tescil edilmiştir. 5. TRABZONSPOR : Trabzonspor ismi tarihi itibari yurt içinde, tarihinden itibaren Almanya'da tüm mal ve hizmet ürünleri için ticari, hukuksal ve her türlü kullanım hakkını almıştır ve tescili yapılmıştır. Ayrıca, tarihinden geçerli olmak üzere uluslar arası tescillidir. (AVUSTURYA, BENELUX, İSPANYA, FRANSA, BIRLESIK KRALLIKLAR, İTALYA) 6. KUZEY YILDIZI: Kuzey Yıldızı ismi tarihi itibari tescili alınmış ve tarihinde tekrar yenilenmiştir. 7. KARADENİZ FIRTINASI : tarihi itibari ile gerekli patent belgesi alınmıştır. 8. TRABZON KARADENİZSPOR LOGO : tarihi itibari ile TESCİL belgesi alınmıştır. 9-TS CELL, TS MOBILE, TS FONE, TS PHONE, 1967CELL 1

2 B-Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Tic. A.Ş. (FUTBOL A.Ş.) 13 Nisan 2004'te kurulan Trabzonspor Futbol İşletmeciliği AŞ, Trabzonspor Kulübü Derneği nin tamamına sahip olduğu ve futbolla ilgili tüm işlemlerin yürütüldüğü özel bir şirkettir. Bütün teknik kadro ve futbolcular bu şirketin bir parçasıdır. Trabzonspor Futbol İşletmeciliği AŞ nin de sahip olduğu üç şirket vardır. C- Trabzonspor Ticari Ürünler Ticaret AŞ. : 3 Şubat 2005'te kurulan Şirket, Trabzonspor un lisanslı kulüp ürünlerinin (forma, antrenman malzemeleri, aksesuarlar vb.) üretilmesinden ve lisanslı ürünler markası Ts Club mağazalarının operasyonundan sorumludur. Kasım 2009 itibariyle Türkiye genelinde Ts Club statüsünde 12 mağazası, corner statüsünde de 20 adet satış noktası mevcuttur. Geçen ay Boyner ile yaptığı işbirliğiyle satış noktalarına 26 corner daha eklenmiştir. Böylece yurt çapında 58 noktada Ts Club ürünleri taraftarlara ulaşmaya başlamıştır. Dergi satışları ise gazete bayileri kanalıyla gerçekleştirilmektedir. D- Bordo Mavi Enerji Elektrik Üretim Tic. Ltd. Şti.: Kasım 2007 yılında kurulan Şirket'in yüzde 97 hissesi Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Tic. A.Ş. ye aitken Necmettin Aytekin, Önder Karaduman ve Tufan Aydoğan yüzde bir ortaklığa sahiptir. 25 Kasım 2008'de Uzungöl Regülatörü ve HES Projesi'ni, 1 Nisan 2009'da Of Ballıca Regülatörü ve HES Projesi'ni DSİ'ye en iyi teklifi vererek kazanmıştır. Giresunspor'un % 35 ortaklığıyla kurulan Bordo-Yeşil Enerji ise 14 Mayıs 2009'daki Göçen Regülatörü Ve HES projesi ihalesine girilmiş ancak kazanılamamıştır. Eldeki iki HES projesinin maliyeti yaklaşık 40 milyon dolardır. Kulübün bunu karşılayacak gücü yoktur. Henüz EPDK'dan üretim lisansı almayan Şirket, finansmanın tamamı için bankalarla anlaşmayı planlamaktadır. E- Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret AŞ (SPORTİF AŞ): Trabzon Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş 28/03/1994 tarihinde Trabzon da Trabzonspor Gıda Yatırım Ticaret A.Ş. unvanıyla kurulmuştur. Şirket in ticaret ünvanı 24 Nisan 2003 tarihinde 'Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş.' olarak değiştirilmiştir yılı sonunda da Trabzonspor lisanslı ürünleri alım-satım, pazarlama ve mağazacılık faaliyetlerini 'Trabzonspor Ticari Ürünler A.Ş.' ne devretmiştir. Böylece şirket ticari faaliyeti bulunmamakta, Trabzonspor markalı ürünler ile ilgili ticari faaliyetler Trabzonspor Ticari Ürünler A.Ş. tarafından sürdürülmektedir. Nisan 2005'te % 25'i halka arz edilen şirket, tarihinden itibaren Ulusal Pazar'da işlem görmeye başlamıştır. Şirketin yıllık mali dönemi, T.C Maliye Bakanlığı ndan alınan izin çerçevesinde futbol sezonuna uygun olması amacıyla 1 Haziran 31 Mayıs 12 aylık dönemidir. Trabzonspor Sportif in gelirleri arasında yayın gelirleri, reklam gelirleri, sponsorluk gelirleri, isim hakkı gelirleri, stadyum gelirleri ve performans gelirleri, bahis oyunları isim hakkı gelirleri ve diğer gelirler bulunmaktadır. Şirket, 13 Ocak 2005 tarihinde 'Trabzonspor Futbol İşletmeciliği A.Ş.' ile yapılan Lisans Kiralama Sözleşmesi ile Trabzonspor markalarının lisans hakkını TL ye 30 yıllığına kiralamıştır. Bu bedel peşin olarak ödendiği için Trabzonspor Sportif ten yıllık nakit çıkışı olmayacak ve bu durum Şirket nakit akışlarında avantaj sağlayacaktır. Şirketin giderleri minimum düzeyde olduğundan işletme sermayesi ihtiyacı olmayıp, ayrıca kurumlar vergisinden muaftır. Şirket in sermayesi adet A grubu ve adet B grubu hisseden oluşmaktadır. Şirket yönetim kurulu üyelerinin ve denetçilerin tamamı (A) grubu pay sahiplerinin göstereceği adaylar arasından Genel Kurul tarafından seçilir. Şirket Ana Sözleşmesinin herhangi bir maddesinin tadili A grubu pay sahiplerinin onayı olmadan gerçekleşemez. 2

3 Trabzonspor Kulübü Derneği 100% Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Tic. A.Ş. (FUTBOL A.Ş.) 75% Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret AŞ. (SPORTİF AŞ) Ortak A Grubu B Grubu Toplam Pay Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Tic. A.Ş ,0 Sadri ŞENER 1 1 0,0 Hayrettin HACISALİHOĞLU 1 1 0,0 Hasan YENER 1 1 0,0 Celil HEKİMOĞLU 1 1 0,0 Ali SÜRMEN 1 1 0,0 Halka Açık Kısım ,0 Toplam Şirketin son açıklanan 31 Ağustos tarihli mali sonuçlarına göre aktif büyüklüğü milyon TL olup, özsermayesi milyon TL'dir. Şirketin varlıklarının % 95'i gibi çok yüksek bir oran yani 146 milyon TL Trabzonspor Futbol İşl. Tic. A.Ş. den alacaklar ve avanslar gözükmektedir. Bunun 123 milyon TL'si ticari olmayan alacaklar, 22.4 milyon TL'si lisans hakkı için verilen avanslardan oluşmaktadır. Şirket, 13 Ocak 2005 tarihli Lisans Kiralama Sözleşmesi ile Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Ticaret A.Ş. den Trabzonspor markalarına ilişkin lisans haklarını TL değerle 30 yıllığına kiralamıştır. 123 milyon TL Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Tic. A.Ş.'den alacağı bulunan Şirketin ayrıca diğer duran varlıklarda 23 milyon TL'si gözükmektedir milyon TL finansal borcu bulunan Şirket, son iki yıldır elde ettiği 65 milyon TL'yi dağıtmayarak özsermaye altında göstermektedir. Sorun: Elde Ettiği Geliri Futbol Aş ye Kullandırdı. Geliri Yetmeyince Kredi Aldı Ve Aktardı. Şimdi Şirket Geri Ödeyemiyor. Şirket in finansal borçları Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Ticaret A.Ş. nin finansman ihtiyacı için çeşitli ticari bankalardan alınan kredilerden oluşmaktadır. Bu amaçla Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Ticaret A.Ş. ne transfer edilen fonlara ilişkin yüklenilen finansman gideri aynı faiz oranı işletilmek suretiyle söz konusu kredilerin bankalara ödenerek kapatılmasına kadar geçen süre boyunca Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Ticaret A.Ş. ne aynı dönemde ve aynı tutarda yansıtılarak faiz geliri olarak kayıtlara alınmaktadır. Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Tic. A.Ş. den olan ticari olmayan alacaklar; Şirket in her tür hizmet gelirlerinden elde ettiği fonların Şirket ana ortağı olan Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Tic. A.Ş. nin finansman ihtiyacı nedeniyle kullandırılması sonucu oluşmaktadır. Belirli bir vadesi bulunmamaktadır ve üstelik teminatsızdır. Ayrıca Şirket faaliyetlerinden fon sağlayamayınca bankalardan kredi kullandırılıp Futbol A.Ş.'ye verilmektedir. Bankalara ödeme yapılmasına rağmen Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Ticaret A.Ş. den tahsil edilemeyen anapara ve faiz, Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Ticaret A.Ş. den ABD dolarına endeksli ticari olmayan alacak olarak kayıtlara alınmaktadır. Finansman tutarı, her ayın son iş günü hesaplanan, son 12 ayın ortalama TCMB Döviz Alış kurlarının aritmetik ortalaması ile bulunan kurdan hesaplanırken, bu tutara yıllık Libor+% 2 faiz uygulanmaktadır. TSPOR'un gerek fonlarını kullandırarak, gerekse banka kredilerini üstlenerek FUTBOL A.Ş.'den alacağı tutar Ağustos sonu itibariyle dolar (123.2 milyon TL) olmuştur. Bu rakamın 75 milyon doları şirketin gelirlerinden, 6.5 milyon doları bankalardan kullanılan fonlardan ödenmiştir. Şirket, bu alacağı nedeniyle döviz pozisyon fazlası taşıyor görünmekte ve TL'nin değerlenmesiyle finansal gelir elde etmektedir. 3

4 Şirket, finansal borçlarına teminat olarak Türkiye Futbol Federasyonu ndan naklen yayın gelirleri, İddia Spor Toto gelirleri ve Türk Telekom A.Ş. sponsorluk gelirlerinden mevcut ve ileride oluşacak alacaklarını temlik etmiştir. Şirket ana sözleşmesinin borçlanma ve giderlerin sınırlandırılmasına ilişkin 33 ncü maddesine göre Şirket, yıllık hesap dönemi sonu itibarıyla brüt gelirler toplamının %20 sini aşan tutarlarda borçlanmaya gidemez. Ancak bu borçlanma sınırı Trabzonspor Kulübü Derneği ve/veya Kulüp ün doğrudan veya dolaylı olarak %51 ve daha yüksek hissesine veya yönetim kontrolüne sahip tüzel kişilere olan borçlanmalarda uygulanmaz. 31 Mayıs 2009 tarihinde sona eren yılda borçların brüt gelirler toplamına oranı %58,2 olarak gerçekleşmiştir. SON HABER FUTBOL AŞ: BORCUMU ÖDEYEMİYORUM, VERDİĞİN PARAYLA FİNANSE ETTİĞİM FUTBOL TAKIMINI SANA VEREYİM Sportif AŞ, 18 Kasım da Futbol AŞ ye Alacaklarımızı öde ihtarnamesi göndermiş. Futbol AŞ ise 19 Kasım da "borcunu nakden ve defaten, ödeme gücü bulunmaması nedeniyle mevcut aktifinde yer alan Trabzonspor Futbol Takımının tamamını borcuna karşılık devredebileceği" şeklinde teklifte bulunmuştur. Bu teklifin değerlendirilmesi sonucunda; alacakların tahsili hususunda başkaca bir imkan bulunmadığı ve Sermaye Piyasası Kurulu'nun da bu konuda yayınlamış olduğu 24/03/ tarih ve 2008/13 sayılı Haftalık Bülten göz önünde bulundurularak, (Söz konusu bültende Faaliyet Konusu Sportif Faaliyetler veya Söz Konusu Faaliyetlerden Elde Edilen Gelirlerin Yönetilmesi Olan Halka Açık veya Açılacak Ortaklıkların Uyması Gereken Kriterler düzenlenmiştir.) Trabzonspor Futbol A.Ş'ye ait futbol takımının alacaklara mahsuben devir alınmasına ve bu durumun toplanacak, ilk Genel Kurulun tasvibine sunulmasına oybirliği ile karar verilmiştir. TSPOR HAKKINDA AÇILAN DAVALAR: 1- GEÇEN YILIN KARININ DAĞITILMASINDAN KAYNAKLANAN: 3 Aralık 2008 tarihinde Şirket ortaklarından QVT Fund LLP tarafından, 7 Kasım 2008 tarihinde yapılan olağanüstü genel kurul toplantısında alınan karın bedelsiz hisse senedi verilmesi şeklinde dağıtılması kararına ilişkin Şirket aleyhine Trabzon 1. İcra Müdürlüğü nezdinde dosya numarası ile TL ve Trabzon 2. İcra Dairesi nezdinde dosya numarası ile TL tutarlarında iki ayrı "ilamsız takipte ödeme emri" gönderilmiştir. Şirket, gönderilen bu ödeme emirlerine yasal süresi içerisinde Trabzon İcra Mahkemesine itiraz etmiş ve 24 Kasım 2008 tarihinde Trabzon İcra Hukuk Mahkemesinde iki ayrı icra takibinin iptali için dava açmıştır. 22 Ocak 2009 tarihinde ise QVT Fund LLP tarafından iki ayrı itirazın iptali için dava açılmıştır. Rapor tarihi itibarıyla davalar devam etmektedir. Şirket yönetimi bu davalar ile ilgili bir risk öngörmediğinden finansal tablolarda herhangi bir karşılık ayırmamıştır. 2- BU YILIN KARININ DAĞITILMAMASINDAN KAYNAKLANAN: 24 Ağustos 2009 tarihinde toplanan Şirket Yönetim Kurulu, 1 Haziran Mayıs 2009 dönemine ait Şirket in elde etmiş olduğu ,00 TL net karından, ,00 TL 1.Tertip Yedek Akçe ve ,00 TL 2. Tertip Yedek Akçe ayrılmasını, geriye kalan dağıtılabilir net kar tutarı olan ,00 TL nin de ortaklara nakit olarak dağıtılmasını (hisse başına, brüt 1,3255 TL ve net TL) 31 Ağustos 2009 tarihinde yapılacak genel kurulun onayına sunulmasına oybirliği ile karar vermiştir. 31 Ağustos 2009 tarihinde yapılan Olağan Genel Kurul Toplantısında 1 Haziran Mayıs 2009 dönemi karının dağıtımı için Yönetim Kurulu nun sunduğu teklif görüşülmüş, müzakere edilmiş ve bahsedilen teklif kabul oyuna karşılık adedinin red oyu ile karın dağıtılmayıp şirket bünyesinde kalmasına karar verilmiştir. Şirket Yönetim Kurulu, 31 Ağustos 2009 tarihinde yapılan Genel Kurul Toplantısında karın dağıtılması teklifinin reddedilmesi üzerine, Genel kurulun karın dağıtılmaması yönünde aldığı kararın iptali için 2 Eylül 2009 tarihinde Trabzon Asliye Ticaret Mahkemesi nezdinde 2009/174 Esas ile dava açmıştır. 4

5 3-SPORTİF A.Ş.'nin OLMAYAN, KULUBÜN DAVALARI Bir çok dava dan öne çıkanı Lange davasıdır. Yargıtay, Nisan 2009'da Trabzonspor'un faiziyle birlikte eski futbolcusu Norveç'li Lange'ye yaklaşık 5 milyon 200 bin lira ödemesi gerektiği yolundaki kararı onadı. Yöneticiler, Norveçli oyuncunun, Trabzon Spor Kulübü Derneği ile sözleşme yaptığını savunarak Trabzonspor Futbol A.Ş.'nin bu dava dışında kalması gerektiğini iddia ederek Karar Düzeltme yoluna gittiler. SONUÇ: Dünya genelindeki uygulamaya göre futbol dalında faaliyet gösteren şirketlerin halka arzında futbol kulübü gelir gider yapısı korunmaktadır. Bu durum transfer giderlerini de içeren futbolcu ve spor adamı giderlerinin çok yüksek olması nedeniyle şirketlerin kar etmelerinin önünde büyük engel oluşturmakta ve yatırımcıların kar beklentilerine çoğu zaman cevap verememektedir. Ancak Türkiye de 4 büyüklerden üçü halka arza cazibeyi artırmak için sadece gelir tarafı olan Şirketler kurarak halka açıldılar. Gelirlerin toplandığı şirketler ise temettü yoluyla kulüplere para aktarması yapacakken, kulüpler avans kurumunu devreye sokmuştur. Ancak bu üç kulüpte son yıllarda giderlerini artırınca aldıkları avanslar temettü alacaklarını oldukça aşmıştır. Örneğin TSPOR un ana ortağı Futbol AŞ den alacağı tutar 123 milyon TL ye ulaşmıştır ki halka arz sonrasında dağıtılan 3 yılın toplam temettüsünden Trabzonspor Futbol a düşen pay olan 42 milyon TL nin 3 katıdır. Futbol kulüplerinin halka arzının sorunlu olduğu ve sadece gelirlerinin halka açılmasının yanlış olacağı kulüp yöneticilerince daha önce ifade edilmiştir. Beşiktaş, gelir ve giderleri tek şirkette toplayarak halka açılmış ancak kısa sürede zararlar nedeniyle özsermayeyi kaybetmiş ancak aktifleri yeniden değerleyerek TTK'nın iflas riski taşıyan maddesinden kurtulmuştur. Galatasaray, sadece gelirlerin toplandığı şirketi halka açmış ve 3 yıl önce giderlerin şirketiyle birleştirme kararı almıştır. Ancak SPK çağrı zorunluluğu getirince mali olarak zaten zorda olan kulüp, bunu ertelemiştir. Halen birleştirme fikrini uygulamak için kaynak arayışını sürdürmektedir. Fenerbahçe ve Trabzonspor, gelir yaratan şirketleri için bir açıklama yapmazken, son yıllarda kötüye gidişi hızlanan Trabzonspor, gelir getiren şirketin sağladığı temettüleri iki yıldır dağıtmayarak kötü sinyaller vermekteydi. (Son temettü dağıtımını ise geciktirmişti.) Aslında faizlerin düştüğü bir ortamda yatırımcılar açısından kritik öneme sahip temettü, Trabzonspor Sportif AŞ. nin esas sözleşmesi ile güvence altına alınmıştır. Sözleşmenin 31. maddesine göre net kârdan % 5 kanuni yedek akçe ve SPK'ca saptanan oranda birinci temettü ayrıldıktan sonra kalan kısmın tamamı ikinci temettü olarak ayrılır ve dağıtılır yılı karından % 25.2 oranında nakit temettü dağıtan Şirket, 2006 yılı karından % 73.1 oranında temettü dağıtmıştır. Temettü potansiyeli nedeniyle yatırıma uygun gözüken hisse, bu nedenle yabancı fonların da gözdesi konumundaydı. Ancak son bir yıldır yaşanan gelişmeler ile yabancı saklama oranı 2008 sonunda % 67 iken Kasım ayında % 36 ya gerilemiştir. Şirketle ilgili temettü getiri potansiyeli birkaç yıllığına bitmiş görünmektedir. Kulüp son yıllarda sportif başarıdan uzak kalmakta olduğundan gelirler artmamaktadır. Oyuncularından Gökdeniz Karadeniz i 9 milyon Euro ya, Fatih Tekke yi 7.5 milyon Euro ya başarıyla satan Kulüp bu kez yanlış transferler nedeniyle giderlerini artırmaya devam etmiştir. Trabzonspor Futbol A.Ş., ödeme gücünü iyice kaybetmiş olup, alacağı şüpheli hale gelen Trabzonspor Sportif A.Ş. ne yapacağına karar vermek zorundadır. Son haberden anladığımız Ana ortak ile tamamen birleşmektense onun aktifinde yer alan sporcu ve teknik ekip lisanslarını, futbolcuları bünyesine alacaktır. Ancak tamamen birleşmeye de karar verilebilir. Fakat bu durumda SPK çağrı yapılmasını isteyebilir. Ekim ayında yapılan Divan Genel kurul toplantısında Trabzonspor kulübünün borcu 94 milyon TL olarak açıklanmıştır. Başkan Sadri Şener in son açıklamalarına göre Kulübün gelirleri milyon lirayı bulmaktadır. Futbolcuların bonservis bedellerinin yüzde 90'ı ödenmiş durumda olup, futbol kulübü milyon Euro arasında değere sahiptir. (123 milyon TL borca karşılık tüm futbol kulübünü devralırsa takımın değeri 56 milyon euro olacaktır. ) 5

6 futbol sezonunun 13. haftası geride kalmıştır. Trabzonspor, liderin 13 puan gerisinde puan cetvelinin tam ortasında yer almakta ve şampiyonluk yarışından erken kopmuş durumdadır. Yönetim, 4 yıldır Güney Kore de Seul takımını çalıştıran ancak sözleşmesi sona erip Türkiye ye kesin dönüş yapan Şenol Güneş e takımı emanet etmek istemektedir. Ancak Milli takım hocalığı görevinin boşta olması Şenol Güneş in Trabzonspor un başına gelmesi konusunda şüphe yaratmaktadır. Dün yapılan açıklama ile yeni teknik direktör gelene kadar takım Ünal Karaman a emanet edilmiştir. Şenol Güneş in kabul etmesi halinde ise takıma katma değerinin ne olacağı şüphelidir. Trabzonspor Sportif AŞ. İle Trabzonspor Futbol AŞ nin son karşılıklı işlemlerine SPK nın ne cevap vereceği, çağrı yapılıp yapılmayacağı net değildir. İzlenen yol çağrı yapılmayacağı sonucunu doğuracak gibidir. Ancak futbol takımını devralma yerine şirket birleşmesi yolunu seçerlerse SPK çağrı yaptırır. Bu ise şirkete 30 milyon dolara mal olabilir. Sonuç olarak 120 milyon dolar piyasa değeri ile 1.7 PD/DD ve 4.5 F/K ile işlem gören şirketin birleşme sonrasında aktif değeri artacak ancak kar yaratma gücü azalacak dolayısıyla bilanço ve gelir yapısı değişecektir. TSPOR hissedarlarına belirsizlik süresince hisseden uzak durmalarını tavsiye ediyoruz. Yunus Kaya Gedik Yatırım Araştırma Sorumlusu 6