PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Organik DışıD. Hüsnü Dinçsoy, Ortak Danışmanlık Hizmetleri 20 Kasım PwC. *connectedthinking
|
|
- Özlem Yazıcı
- 2 yıl önce
- İzleme sayısı:
Transkript
1 PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Birleşme ve Satın n Alma Đşlemleri Organik DışıD Büyüme Hüsnü Dinçsoy, Ortak Danışmanlık Hizmetleri 20 Kasım 2007 *connectedthinking PwC
2 Đçerik Bölüm 1 Türkiye de Birleşme ve Satın Alma Đşlemleri Bölüm 2 Birleşme ve Satın Alma Đşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Bölüm 3 Şirket Değerlemeleri - Aktif Bazlı Değerleme - Piyasa Bazlı Değerleme - Gelir Bazlı Değerleme
3 Yılları Arasında Gerçekleşen En Büyük 20 Birleşme ve Satın Alma Đşlemi Đşlemin Tamamlandığı Tarih Satışa Konu Şirket Alıcı Satıcı Đşlem Değeri (Milyar $) Sektör 1 14 Kasım 2005 Türk Telekomünikasyon A.Ş. (%55 hisse) Oger Telecom ÖĐB* 6.6 Telekomünikasyon 2 13 Aralık 2005 Telsim Mobil Telekomünikasyon A.Ş. Vodafone TMSF** 4.6 Telekomünikasyon 3 11 Temmuz 2005 TüPRAŞ (%51 hisse) Royal Dutch Shell Group, Koç Holding A.Ş. ÖĐB* 4.1 Enerji 4 18 Ekim 2006 Akbank T.A.S. (%20 hisse) Citigroup Haci Omer Sabanci Holding 3.1 Finansal Hizmetler 5 10 Haziran 2005 Atatürk Havalimanı Tepe - Vie - Akfen Ortakligi (TAV) 6 1 Aralık 2005 Kaynak: Mergermarket Ereğli Demir Çelik Fabrikaları T.A.Ş. (Erdemir) (%49 hisse) (*) Özelleştirme Đdaresi Başkanlığı (**) Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu, (***)TCDD: Türkiye Cumhuriyeti Devlet Demiryolları Devlet Hava Meydanlari Isletmesi (DHMI) 3.0 Ulaşım Ordu Yardımlaşma Kurumu (OYAK) ÖIB* 2.8 Demir Çelik 7 3 Nisan 2006 Finansbank (%46 hisse) National Bank of Greece (NBG) Fiba Holding 2.8 Finansal Hizmetler 8 19 Temmuz 2007 Oyakbank ING Bank 9 10 Temmuz 2007 Sabiha Gokcen Airport Limak, GMR, Malaysia Airport Ordu Yardımlaşma Kurumu (OYAK) Savunma Sanayi Müsteşarlığı 2.7 Finansal Hizmetler 2.6 Ulaşım Mayıs 2006 Denizbank (%75 hisse) Dexia Bank Zorlu Holding 2.4 Finansal Hizmetler Kasım 2007 Petkim (%51 hisse) Injaz Projects, Socar& Turcas Enerji ÖĐB* 2.0 Enerji 12 7 Mayıs 2007 Halkbank (%24,98 hisse) Halka Arz Türkiye Cumhuriyeti 1.8 Finansal Hizmetler Temmuz 2005 Turkcell Đletişim Hizmetleri A.Ş (%13 hisse) Alfa Group Consortium Çukurova Grubu 1.6 Telekomünikasyon Ağustos 2005 Türkiye Garanti Bankasi A.Ş. (%25.5 hisse) GE Consumer Finance Doğuş Holding A.Ş. 1.6 Finansal Hizmetler 15 9 Mayıs 2005 Yapı ve Kredi Bankası AS (%57 hisse) Koç Finansal Hizmetler TMSF, Çukurova Grubu 1.5 Finansal Hizmetler 16 3 Mayıs 2007 Đzmir Limanı EĐB, Hutchison, Global TCDD*** 1.3 Ulaşım Kasım 2005 Vakıfbank (%25 hisse) Halka Arz Türkiye Cumhuriyeti 1.3 Finansal Hizmetler 18 3 Eylül 2007 UN Ro-ro (%87.90 hisse) KKR UN Ro-ro 1.2 Ulaşım Temmuz 2007 Türkiye Finans Katılım Bankası (%60 hisse) NCB Ülker - Boydak 1.1 Finansal Hizmetler Mart 2006 Petrol Ofisi A.Ş. (%34 hisse) OMV AG Doğan Holding A.Ş. 1.1 Kimyasal Ürünler Toplam 49.1 PricewaterhouseCoopers 3
4 Bankacılık Sektöründe Gerçekleşen Đşlemler *Piyasa Değeri/Defter Değeri Çarpanları PricewaterhouseCoopers 4
5 Özel Sermaye ( Private Equity ) Đşlemleri 2006 yılına kadar çok az sayıda olan özel sermaye yatırımları, 2006 yılından itibaren büyük ivme kazanmıştır. Tarih Satıma Konu Olan Şirket Sektör Yatırımcı Şirket Menşei Đşlem Değeri Satılan hisse (USD mn) (%) 10/2007 Acıbadem Sigorta Sigorta Abraaj Capital Kuv ey t NA /2007 UN Ro-ro Ulaşım KKR ABD /2007 Acıbadem Sağlık Abraaj Capital Kuv ey t /2007 Ode Yalıtım Yalıtım Đş Girişim Türkiy e /2007 Yudum Gıda NBK Kuv ey t NA /2007 TAT Gıda Templeton ABD /2007 Mars Entertainment Group Eğlence Colony Capital ABD NA 55 02/2007 Bey men Perakende CVCI ABD /2007 Boy ner Perakende CVCI ABD /2007 Inter Yatırım Finansal Kuruluş Unicorn Bahrey n NA 75 12/2006 Biofarma Đlaç PiLS v e CVCI (1) ABD /2006 TAV Ulaşım GFC, IDB, GS, B&B (2) Çeşitli 650 Azınlık 12/2006 Hedef Alliance Filo Hizmetleri Araç Kiralama Bedminster Capital (3) ABD /2006 Penguen Gida Gida ADM Capital Hong Kong /2006 Roma Plastik Plastik Turkv en Türkiy e 44.2 Çoğunluk 09/2006 Standart Profil Araba Yedek Parça Bancroft Đngiltere /2006 Atılım Kağıt Kağıt Sedco S. Arabistan NA 49 09/2006 Riv a Real Estate Ottoman Fund Đngiltere 110 NA 07/2006 Dev a Holding Đlaç Global Equities Mng. Bahamas 162 Çoğunluk 07/2006 Desaş Araç Kiralama The International Inv estor Kuv ey t /2006 Enda Enerji Enerji Fiba Türkiy e /2006 Lift Medy a Medy a Tiger Global Priv ate Inv. ABD NA NA 05/2006 For You Perakende AIG Consortium (4) ABD NA Çoğunluk 04/2006 Bey az Oto Araç Kiralama Is Venture Türkiy e /2006 Galatasaray Sportif A.S. Spor Soros Inv estment ABD /2006 Mey Icki Đçki TPG ABD /2006 Pronet Güv enlik Turkv en Consortium (5) Türkiy e NA 50 02/2006 My net BT Tiger Global Priv ate Inv. ABD NA 19 02/2006 Arena Bilgisay ar BT Merrill Ly nch ABD /2006 Digiturk Medy a Prov idence Đngiltere Kaynak: ISI Securities, Dealwatch, Mergermarket (1) Life Sciences & Citigroup Venture Capital International, (2) Global Finance House, IDB, Goldman Sachs, Babcock Brow n, (3) Eski ismi Soros Inv estment Capital, (4) AIG v e Fiba Capital Konsorsiy umu, (5)Turkv en v e FMO Konsorsiy umu PricewaterhouseCoopers 5
6 Đçerik Bölüm 1 Türkiye de Birleşme ve Satın Alma Đşlemleri Bölüm 2 Birleşme ve Satın Alma Đşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Bölüm 3 Şirket Değerlemeleri - Aktif Bazlı Değerleme - Piyasa Bazlı Değerleme - Gelir Bazlı Değerleme
7 Birleşme ve Satın Alma Đşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Azınlık hissesinin satın alınması Joint venture (%50 %50) Çoğunluk hissesinin satın alınması %100 satın alma Đş ortaklığı Franchise Proje bazında iş birlikleri Fason üretim Dağıtım kanalı anlaşmaları PricewaterhouseCoopers 7
8 Birleşme ve Satın Almada Temel Amaçlar Şirketlerin Birleşme ve Satın Alma işlemlerinden farklı beklentileri vardır: Piyasa payını arttırmak, Yeni piyasalara açılmak, Ürün gamını tamamlamak, Üretim kapasitesini arttırmak, Know-how elde etmek, Rekabetçi yapının korunması, Sürdürülebilir büyüme, Yeni teknolojiler elde etmek, Diğer amaçlar Tüm bunların ortak noktası şirketin hissedarlarına Değer Yaratması olarak özetlenebilir. PricewaterhouseCoopers 8
9 Đçerik Bölüm 1 Türkiye de Birleşme ve Satın Alma Đşlemleri Bölüm 2 Birleşme ve Satın Alma Đşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Bölüm 3 Şirket Değerlemeleri - Aktif Bazlı Değerleme - Piyasa Bazlı Değerleme - Gelir Bazlı Değerleme
10 Birleşme ve Satın Alma Süreci Strateji belirleme Ön fizibilite Özel inceleme Alım satım işlemi Đşlem sonrası entegrasyon Olası çıkış alternatifleri Strateji Belirleme Bir büyüme stratejisi olarak şirket evlilikleri Stratejik ortak / Finansal ortak Yeni sektörler veya mevcut uzmanlık alanları Dikey / Yatay entegrasyon Birleşme ve satın alma yapısı (JV, kontrol hissesi veya %100 hissedarlık) Ön Fizibilite Piyasa ön incelemesi Mevzuatın incelenmesi Đş planının hazırlanması Đlk görüşmeler ve müzakereler Değerleme Çalışması Niyet mektubu ve ilk fiyat teklifi Vergi planlaması Özel Đnceleme Özel inceleme çalışmaları (finans, vergi, hukuk, operasyonlar, çevre, bilgi sistemleri, insan kaynakları) Hukuki dokümanlar Taslak Hisse Devir ve Hissedarlık Sözleşmesi Nihai değerleme çalışması Vergi yapılandırması Fiyat müzakereleri PricewaterhouseCoopers 10
11 Birleşme ve Satın Alma Süreci Strateji belirleme Ön fizibilite Özel inceleme Alım satım işlemi Đşlem sonrası entegrasyon Olası çıkış alternatifleri Alım Satım Đşlemi Hisse Devir ve Hissedarlık Sözleşmesinin imzalanması Birleşme sözleşmesinin hazırlanması ve hukuki prosedürün yönetimi Sürecin vergi mevzuatına uygunluk açısından izlenmesi Şirket personel ve varlıklarının devri sırasında hukuki danışmanlık Kapanış öncesi süreç / yapılandırma Kapanış hesaplarının incelemesi / denetimi Đşlem Sonrası Entegrasyon Đlk 100 gün aksiyon planı Şirket/Đş birimlerinin entegrasyonu Öngörülen sinerjilerin elde edilmesi için planlama Yapılandırma işlemlerinin gerçekleştirilmesi Tanıtım ve piyasa faaliyetleri PricewaterhouseCoopers 11
12 Đçerik Bölüm 1 Türkiye de Birleşme ve Satın Alma Đşlemleri Bölüm 2 Birleşme ve Satın Alma Đşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Bölüm 3 Şirket Değerlemeleri - Aktif Bazlı Değerleme - Piyasa Bazlı Değerleme - Gelir Bazlı Değerleme
13 Şirket Değerlemeleri Kayıtlı Değer Piyasa Değeri Ekonomik Değer Temel Prensipler Bir şirketin değeri, sahip olduğu varlıklar ve yükümlülüklerden oluşur. Bir şirketin hisse değeri, varlıklarının net defter değeridir. Karşılaştırılabilir şirketlerin piyasalarda oluşmuş hisse senedi fiyatları ya da benzer işlemlerde ortaya çıkmış olan fiyatlar, bir şirketin değerinin göstergesidir. Bir şirketin değeri, ileriki yıllarda şirketin yaratacağı nakit akımlarının bugünkü değerlerinin toplamıdır. Bu nakit akımları, şirketin büyüme potansiyeli ve taşıdığı riskler (ülke, sektör ve şirket riski) gibi faktörlere bağlıdır. Maliyet yaklaşımı Piyasa yaklaşımı Gelir yaklaşımı Değerleme Yaklaşımı Defter Değeri Tasfiye Değeri Yenileme Değeri Düzeltilmiş Net Aktif Değeri Karşılaştırılabilir şirket çarpanları Karşılaştırılabilir işlem çarpanları Đndirgenmiş nakit akımları yöntemi Şirket değeri yaklaşımı Özsermaye değeri yaklaşımı Đndirgenmiş kar payları yöntemi PricewaterhouseCoopers 13
14 Şirket Değerlemeleri Metod Güçlü Yönler Zayıf Yönler ĐNA Yöntemi Net Aktif Değerlemesi Piyasa Çarpanları Đle Değerleme Nakit bazlı ekonomik bir değerleme yöntemi olduğu için bir şirketin gerçek hisse değerini ortaya çıkarır. Birleşme ve satın alma işlemlerinde sinerjilerin değerlenmesine olanak tanır. Sonuçları şerefiye değerini de içerir. Şirket için baz değer oluşturur, aynı zamanda şirketin tasfiye değeridir. Belirli alanlarda faaliyet gösteren şirketler için gerçekçi bir hisse değeri hesaplama yöntemi olabilir (örneğin gayrimenkul yatırım ortaklıkları). Finans piyasalarında benchmark olarak en çok kullanılan yaklaşımdır. Uygulaması ve anlaşılması çok kolaydır. Yatırımcıların potansiyel pazar algılamasını yansıtır. Uygulamada karmaşık bir yöntemdir. Đsabetli nakit akımı tahminleri gereklidir. Varsayımlarda subjektif yaklaşım riski taşır. Bilgi gereksinimi yüksektir. Sonuçları şerefiye değerini içermez. Muhasebe kayıtlarının dayanağı olan elde edilme maliyeti söz konusu varlığın değerini doğru yansıtmıyor olabilir. Ülkeler arasında uygulanan farklı muhasebe standartları tutarsızlık yaratabilir. Karşılaştırılabilir şirket seçimi çok önemlidir. Karşılaştırılabilir şirket bulmakta zorluk yaşanabilir. PricewaterhouseCoopers 14
15 Đçerik Bölüm 1 Türkiye de Birleşme ve Satın Alma Đşlemleri Bölüm 2 Birleşme ve Satın Alma Đşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Bölüm 3 Şirket Değerlemeleri - Aktif Bazlı Değerleme - Piyasa Bazlı Değerleme - Gelir Bazlı Değerleme
16 Aktif Bazlı Değerleme Yaklaşımı Defter Değeri Muhasebe düzeltmeleri Düzeltilmiş Defter Değeri - (UFRS?) Diğer düzeltmeler Arsa, Bina, Makina Eksper Değerleri Düzeltilmiş Net Aktif Değeri PricewaterhouseCoopers 16
17 Şirket Değeri Özsermaye Değeri AKTĐF PASĐF Borçların değeri Şirket değeri Özsermaye değeri PricewaterhouseCoopers 17
18 Đçerik Bölüm 1 Türkiye de Birleşme ve Satın Alma Đşlemleri Bölüm 2 Birleşme ve Satın Alma Đşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Bölüm 3 Şirket Değerlemeleri - Aktif Bazlı Değerleme - Piyasa Bazlı Değerleme - Gelir Bazlı Değerleme
19 Piyasa Bazlı Değerleme Yaklaşımı Temel olarak iki farklı yöntemi içermektedir: - Karşılaştırılabilir şirketler, - Karşılaştırılabilir işlemler. Kullanılan katsayılar Defter değeri katsayıları Piyasa Değeri / Defter Değeri (PD/DD) Kazanç bazlı katsayılar Fiyat/Kazanç Oranı (F/K) Şirket Değeri / FVÖK Şirket Değeri / FVAÖK Satış oranları Şirket Değeri / Satışlar Sektörel oranlar Fiyat / kapasite Fiyat / otel odası Fiyat / abone sayısı PricewaterhouseCoopers 19
20 Đçerik Bölüm 1 Türkiye de Birleşme ve Satın Alma Đşlemleri Bölüm 2 Birleşme ve Satın Alma Đşlemlerinde Temel Amaçlar Birleşme ve Satın Alma Süreci Bölüm 3 Şirket Değerlemeleri - Aktif Bazlı Değerleme - Piyasa Bazlı Değerleme - Gelir Bazlı Değerleme
21 Đndirgenmiş Nakit Akımı Yöntemine Genel Bakış Bir şirketin değeri, gelecekte şirketin yaratması beklenen nakit akımlarının değerleme tarihine indirgenmiş değeridir Nakit akımlarının gerçekleşmesi kesin olmadığı için risk faktörü içermektedir Nakit akımları paranın zaman değeri ve şirkete yatırılan sermayenin maliyeti gözetilerek uygun bir iskonto oranıyla değerleme tarihine indirgenir PricewaterhouseCoopers 21
22 Đndirgenmiş Nakit Akımları Yaklaşımı Nakit girişi Satışların artışı Nakit karlılıktaki artış Şirket değeri = Gelecekteki nakit akımları Sermaye Maliyetinin Ağırlıklı Ortalaması Nakit vergi Sabit varlık yatırımı Đşletme sermayesi Nakit çıkışıışı SAOM Özsermaye maliyeti Borç maliyeti Sermaye yapısı Risk profili Toplam hisse değeri = Şirket değeri - Toplam Borç PricewaterhouseCoopers 22
23 Sermayenin Ağırlıklı Ortalama Maliyeti (SAOM) SAOM, diğer bir adıyla sermayenin fırsat maliyeti, risksiz getiri oranı ve yatırımcıların hedef şirketin riskinden dolayı üstlenecekleri risk priminin toplamından oluşur. Sermayenin Ağırlıklı Ortalama Maliyeti Borç Maliyeti k = r + d f RP d Özsermaye Maliyeti k = r + B E( r ) - r ) e f ( m f Risksiz getiri oranı. Borç Risk Primi Hedef şirketin kredi notu (S&P, Moody s, vb.) Risksiz getiri oranı Hedef şirketin Betası (sektörel risk) Piyasa Risk Primi PricewaterhouseCoopers 23
24 Sermayenin Ağırlıklı Ortalama Maliyeti (SAOM) SAOM firma aktiflerinin finasmanında kullanılan farklı nitelikteki fon kaynaklarının maliyetinin ağırlıklı ortalamasıdır SAOM = Toplam Borç Toplam Sermaye Toplam Öz Sermaye k (1 - T ) + d Toplam Sermaye k e Vergi Oranı (Borç) + (Öz Sermaye) Borç Maliyeti Öz Sermaye Maliyeti PricewaterhouseCoopers 24
25 Satış Sürecini Etkileyen Faktörler Fiyatta anlaşmazlıklar Farklı değerleme yaklaşımları Beklenti uçurumu Satış şeklinde anlaşmazlıklar Aktif satışı Hisse satışı Ödeme şeklinde anlaşmazlıklar Sermaye artırımı Performansa bağlı ödemeler Escrow hesabı, vb Due diligence bulgularında anlaşmazlıklar PricewaterhouseCoopers 25
26 Satış Sürecini Etkileyen Faktörler Satış sürecinde satıcının her konuda şeffaf olmaması Satın alma sonrasında oluşacak kurumsal yapı Kontrol Yönetimde temsil Grup şirketleri ile yoğun iş ilişkileri Satış sonrası devamlılık Piyasa koşullarına uygun olmayan ticari ilişkiler Faaliyet dışı aktiflerin varlığı (kullanılmayan arsa, bina, iştirakler, vs.) Yapılandırma gerekliliği Geçmiş yıllar vergi riskleri Çalışanlar ve üst yönetimin kalitesi PricewaterhouseCoopers 26
27 Satış Đşlemlerinde Fiyat Müzakereleri Şirket Değeri ĐNA (Alıcı Sinerjisi Dahil) ĐNA (Mevcut Durum) Net Aktif Değeri Net Aktif Değeri ĐNA Değeri ( Mevcut Durum ) ĐNA Değeri ( Alıcı Sinerjisi Dahil ) Fiyat müzakeresi (+) Đşletme Sermayesi (+) Sabit Kıymetler (-) Finansal Borçlar (+) Marka, iş gücü (+) Dağıtım ağı, müşteriler (+) Büyüme potansiyeli (+) Yeni pazarlar (+) Maliyet sinerjileri (+) Ölçek ekonomisi (+) Diğer sinerjiler PricewaterhouseCoopers 27
28 Potansiyel Sinerjiler ve Riskler Üretim Rasyonalizasyonu Potansiyel Alıcı Sinerjileri Yeni Ürünlerin Geliştirilmesi Yeni Pazarlara Erişim Operasyonel Sinerjiler Hissedar Değeri Dağıtım / Tedarikçi Ağı Kaliteli ve rekabetçi üretim Müşteri ağı/ Kontratlar Tedarikçi Sürekliliği Yönetici bağımlılığı/ sürekliliği Uluslararası Rekabet Marka / Know how Net Aktif Değeri Mevcut Durum Sinerjiler / Tehditler PricewaterhouseCoopers 28
29 Sinerji Haritası Tasarruf sağlayan sinerjiler: Çakışan Fonksiyonlar (hukuki danışmanlık, hazine kontrol, Yönetim Kurulu giderleri vb.) Operasyonel Sinerjiler (satış, dağıtım, bölgesel giderler vb.) Üretim Rasyonalizasyonu (personel ve hukuki konular vb.) Gelir sağlayan sinerjiler: Yeni Dağıtım Kanalları Kullanımı Yeni Ürünlerin Yeni Kanallarla Satışı Uzun Çakışan Fonksiyonlar Yüksek Operasyonel sinerjiler Üretim rasyonalizasyonu Yeni dağıtım kanalları kullanımı Yeni ürünlerin yeni kanallarla satışı BAŞARI ŞANSI PricewaterhouseCoopers 29 ZAMAN DĐLĐMĐ Kısa Kaynak: When to walk away from a deal, Geoffrey Cullinan, Jean-Marc Le Roux, Rolf-Magnus Weddigen, Harvard Business Review, April 2004 Düşük
30 Sorularınız? 2007 PricewaterhouseCoopers. All rights reserved. PricewaterhouseCoopers refers to the network of member firms of PricewaterhouseCoopers International Limited, each of which is a separate and independent legal entity. PwC
Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri*
PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri* Orhan Cem, Danış ışmanlık k Hizmetleri Lideri Yüksel Toparlak, Ortak, Vergi Hizmetleri Gökhan Eyigün,, Müdür,
Şirket Birleşmeleri ve Satın Almalar
Şirket Birleşmeleri ve Satın Almalar InvestCo M & A Halka Arz Değerleme Şirket Birleşmeleri ve Satın Almalar Halka Açılma Öncesi Danışmanlık Özel Amaçlı Şirket Değerlemeleri Özel Amaçlı Şirket ve Sektör
Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri
VI. PwC Fuarı Çözüm OrtaklığıPlatformu Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri 12 Aralık 2007 Seminer İçeriği Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın
III. PwC Fuarı Çözüm Ortaklığı Platformu Finans, Vergi ve Hukuki Boyutlarıyla Şirket Evlilikleri* 22 Aralık 2004
III. PwC Fuarı Çözüm Ortaklığı Platformu Finans, Vergi ve Hukuki Boyutlarıyla Şirket Evlilikleri* 22 Aralık 2004 *connectedthinking PwC Seminer Konuları 1. Giriş 2. Şirket Birleşme ve Satınalma Süreci
VI. Çözüm Ortaklığı Platformu
VI Çözüm Ortaklığı Platformu Geleceği Hazırlayan Bir Düzenleme: Yeni TTK Tasarısı ve UFRS Uyumlu KOBĐ Muhasebe Standartları Aralık 2007 Burak Özpoyraz, Ortak, Denetim Hizmetleri PwC Slide 2 KAPSAMLI UFRS
PwC. Etkin Đç Kontrollerin Faydaları. PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* *connectedthinking
PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Etkin Đç Kontrollerin Faydaları Tumin Gültekin, Ortak Fikret Sebilcioğlu, Direktör Denetim Hizmetleri 20 Kasım 2007 *connectedthinking PwC Etkin Đç Kontrollerin
PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Nilgün Serdar Şimşek, Kıdemli Müdür Vergi ve Mali Hukuk Hizmetleri 20 Kasım 2007. PwC. *connectedthinking
PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Birleşme ve Satın n Alma Đşlemleri Nilgün Serdar Şimşek, Kıdemli Müdür Vergi ve Mali Hukuk Hizmetleri 20 *connectedthinking PwC Seminer Đçeriği 1. Birleşme
Şirket Alım- Sa/mlarında Değerleme. Mayıs 2015
Şirket Alım- Sa/mlarında Değerleme Mayıs 2015 Sunum Türkiye de Şirket Alım Sa/mlarının Artan Önemi Genel Kabul Görmüş Değerleme Yöntemleri Değerlemede Problemler Urla nın Yaklaşımı Türkiye de Gerçekleşen
PwC. Finansal Raporlama ve Denetim AçısındanA Ticaret Kanunu. PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* *connectedthinking
PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Türk Đş Dünyasının n Değişen en Kuralları: Finansal Raporlama ve Denetim AçısındanA Yeni Türk T Ticaret Kanunu Adnan Akan, Ortak Denetim Hizmetleri 20 Kasım
Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası.
Garanti Yatırım Ödüller En iyi Yatırım Bankası En iyi Aracı Kurum En İyi Yatırım Bankası En İyi Yatırım Bankası 2 Garanti Yatırım Garanti Yatırım 1991 yılında kurulmuştur. Garanti Yatırım nin lider yatırım
Grup içi hizmetler Transfer Fiyatlandırması*
Grup içi hizmetler Transfer Fiyatlandırması* Swissotel / 30 / Canan Aladağ *connectedthinking PwC Đçerik Giriş Grup içi hizmetler faydaları Grup içi hizmetler tanımı ve kapsamı Grup içi hizmetlerin fiilen
Uluslararası Şirketlerde Yaklaşım Transfer Fiyatlandırması*
Uluslararası Şirketlerde Yaklaşım Transfer Fiyatlandırması* Swissotel / 30 / Canan Aladağ *connectedthinking PwC Đçerik Transfer fiyatlandırmasının etkileri Yöntemler (uluslararası uygulama) Yol haritası
Özet Tanıtım Dokümanı
Özet Tanıtım Dokümanı Istanbul, 2012 UME GLOBAL, kurumsal finansman / özel girişim sermayesi alanlarında danışmanlık hizmeti veren güvenilir bir ortaktır Geçmiş Deneyimler Toplamda 70 yılı aşkın endüstri,
Özet Tanıtım Dokümanı
Özet Tanıtım Dokümanı İstanbul, 2012 Kutluşah, yönetim, finans ve süreç danışmanlığı alanlarında hizmet veren güvenilir bir iş ortağıdır Toplamda 85 yılı aşkın finansal kuruluşlar, girişimcilik ve yönetim
Kurumsal Finansman. Demet Özdemir Kurumsal Finansman Yönetici Ortağı 21 Mart 2008, İstanbul
Kurumsal Finansman Yıldız Teknik Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Uluslararası Finansal Yönetim Enstitüsü Şirket Finansmanı ve Halka Açılmanın Yeni Yol Haritası: Girişim Sermayesi ve Özel Sermaye
Gayrimenkul Yatırımcısının Vergisel Beklentileri*
PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Gayrimenkul Yatırımcısının Vergisel Beklentileri* Adnan Nas,, Vergi Hizmetleri Lideri Ersun Bayraktaroğlu lu,, Direktör, r, Vergi Hizmetleri Özlem GüçG Alioğlu
Şirketlerde Optimal Sermaye Yapısı Nedir ve Nasıl Analiz Edilir?
www.pwc.com.tr Şirketlerde Optimal Sermaye Yapısı Nedir ve Nasıl Analiz Edilir?. 12. Çözüm Ortaklığı Platformu Optimum Sermaye Yapısı İşletmenin sermaye maliyetini minimum ve işletme değerini maksimum
FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 7 Kasım 2014
AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1 Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş.
Özet Tanıtım Dokümanı
Özet Tanıtım Dokümanı Istanbul, 2016 UME GLOBAL, kurumsal finansman / özel girişim sermayesi alanlarında danışmanlık hizmeti veren güvenilir bir ortaktır Geçmiş Deneyimler Toplamda 80 yılı aşkın endüstri,
Mali İşler Birimi Etkinliği ve Vergi Yönetimi 21 Aralık 2006
21 Aralık 2006 Mali İşler Birimi Etkinliği Mali İşler Çerçevesi İşBirimleri Finans Finance Arayüz Yönetimi Ticaret / Risk Yönetimi Mutabakatlar Onaylama Özetleme Dağıtım Standardizasyon Üst Yönetim/Müdürler
Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası.
2013 Garanti Yatırım Ödüller En iyi Yatırım Bankası En iyi Aracı Kurum En İyi Yatırım Bankası En İyi Yatırım Bankası 2 Garanti Yatırım Garanti Yatırım 1991 yılında kurulmuştur. Garanti Yatırım nin lider
VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu Sigortacılık Sektöründe Vergi Ve Finansal Raporlama Gündemi 12 Aralık 2007. PwC
VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu Sigortacılık Sektöründe Vergi Ve Finansal Raporlama Gündemi 12 Aralık 2007 PwC Ajanda (1) Sigortacılık Kanunu çerçevesinde getirilen düzenlemelerin vergi etkileri (2)
Yeni Transfer Fiyatlaması Rejimi Uyarılar & Öneriler*
PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Yeni Transfer Fiyatlaması Rejimi Uyarılar & Öneriler* Zeki GündG ndüz,ymm, Ortak, Vergi Hizmetleri Canan Aladağ,, Müdür, M Vergi Hizmetleri *connectedthinking PwC
TSKB 21 Ekim Kur Riskine Karşı Güvenli Liman
OYAK YATIRIM Şirket Raporu TSKB 21 Ekim 2016 Kur Riskine Karşı Güvenli Liman TSKB kurumsal bankacılık, yatırım bankacılığı ve danışmanlık alanlarında faaliyet göstermektedir. Banka kurumsal bankacılık
AvivaSa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Kuruluş ve Gelişimi
AvivaSa Emeklilik ve Hayat A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi
Transfer Fiyatlaması Konusundaki Son Gelişmeler ve Güncel Vergi İncelemeleri
VII. Çözüm Ortaklığı Platformu Transfer Fiyatlaması Konusundaki Son Gelişmeler ve Güncel Vergi İncelemeleri Zeki Gündüz Ortak Vergi ve Mali Hukuk Hizmetleri PwC Transfer Fiyatlamasında Gelişmeler 1.Rapor
ALAN YATIRIM. Tüpraş 3Ç 2006 Sonuçları Hedef PD: 5,050 Mn US$ 2Kasım Alan Yatırım Araştırma 1
ALAN YATIRIM 2Kasım 2006 Tüpraş 3Ç 2006 Sonuçları AL Hedef PD: 5,050 Mn US$ Rafineri Marjlarındaki Artış Karlılığı Olumlu Etkiledi Global anlamda petrol talebinin artmaya devam etmesi ve dünya rafinaj
CORPORATE PRESENTATION
CORPORATE PRESENTATION NBB Advisors Turkey Şirket NBB M&A Advisors, 22 ülkede işletmelere şirket değerleme, şirket alım, satımı ve birleşmeleri, halka arz ve şirket yönetimlerine strateji hizmeti sunan
IX. Çözüm Ortaklığı Platformu. Finansa Erişimde Önemli Bir Seçenek Halka Arz
www.pwc.com/tr IX. Çözüm Ortaklığı Platformu Finansa Erişimde Önemli Bir Seçenek Halka Arz 7 Aralık 2010 Ajanda Türkiye de halka arza yönelik gelişmeler Halka Arz Sürecinde Evreler Değerlendirme ve Halka
Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.
1. Amaç Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/143 sayılı ilke kararına dayanılarak, TSKB A.Ş. tarafından Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin hazırladığı Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.
Dönem Biterken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar 25 Aralık 2008
VII. Çözüm Ortaklığı Platformu Dönem Biterken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar Ersun BAYRAKTAROĞLU Ortak,YMM Vergi Hizmetleri PwC Gündem Bölüm 1 Bölüm 2 Bölüm 3 Genel Hatırlatmalar Değerlemelerde Dikkat
2006 Dönem Sonuna İlişkin Uyarılar*
PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu 2006 Dönem Sonuna İlişkin Uyarılar* Yüksel Toparlak, Ortak, Vergi Hizmetleri Murat Çolakoğlu,, Ortak, Vergi Hizmetleri *connectedthinking PwC Beyanname Kurumlar
Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar
Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Yatırım (Sermaye Bütçelemesi) ve Finanslama Kararları Şirket Nedir? Finansal Yönetici Kimdir? Şirketin Amaçları Finansal piyasalar ve kurumların
Halka Arz Fiyatı. Halka Açıklık Oranı 21,43% Birincil Piyasada - Talep Toplamaksızın Borsada Satış Yöntemi
SEYİTLER KİMYA SANAYİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi
14 Kasım 2011 Hakan Akbaş, Yönetim Kurulu Başkanı, ESAS Danışmanlık hakan@esasdanismanlik.com 90 (533) 251 0906 www.esasdanismanlik.
14 Kasım 2011 Hakan Akbaş, Yönetim Kurulu Başkanı, ESAS Danışmanlık hakan@esasdanismanlik.com 90 (533) 251 0906 www.esasdanismanlik.com Strateji ve Planlama: Strateji oluşturma Strateji ve planlama, bir
BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU
BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2015 31.03.2015 Bankanın Ticaret Ünvanı Genel Müdürlük Adresi : Bankpozitif
PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu. Ücret Yönetimi* İnsan Kaynakları Hizmetleri. Murat Demiroğlu. PwC
PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Ücret Yönetimi* Murat Demiroğlu lu,, Kıdemli K Müdür, M İnsan Kaynakları Hizmetleri PwC Sunum için: www.ikportal.com Adresine girip, Üye olarak, www.ikportal.com/hrs
RÖNESANS GAYRİMENKUL YATIRIM A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu
RÖNESANS GAYRİMENKUL YATIRIM A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu Değerleme Yöntemleri Rönesans Gayrimenkul halka arzı ile ilgili değerleme çalışmasında aşağıdaki yöntemler kullanılmıştır: Parçaların Toplamı
Şirket tahvilleri haberleri
Şirket tahvilleri haberleri 67 08.07.2013 Yeni ihraçlar Borçlanma aracı ihracı için başvuru yapan kuruluşlar: Borçlanma aracı ihracı nedeniyle başvuru yapan kuruluşlar Şirket Menkul kıymet türü İhraç tutarı
Avivasa Emeklilik ve Hayat A.Ş.
1. Amaç Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/143 sayılı ilke kararına dayanılarak, TSKB A.Ş. tarafından Alternatif Yatırım A.Ş. nin hazırladığı Avivasa Emeklilik ve Hayat A.Ş. (Avivasa,
FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU
FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. 04 KASIM 2014 ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Önemli Not İşbu rapor, ATIG Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Sermaye
Bizim Menkul Değerler A.Ş 05 Kasım 2014-1 -
Bizim Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 no lu Pay Tebliği nin 29. Maddesi çerçevesinde Alternatif Yatırım A.Ş tarafından hazırlanan AvivaSA Emeklilik
ECZACIBAŞI YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. Haftalık Rapor Haftalık Bildirim
KAMUYU AYDINLATMA PLATFORMU ECZACIBAŞI YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. Haftalık Rapor 2016-25. Haftalık Bildirim Özet Bilgi 24.06.2016 tarihli Haftalık Rapor ektedir. Teknik arıza nedeniyle 27.06.2016 tarihinde
Global Yatı r ı m Holding AL
Araştırma Global Yatı r ı m Holding AL GLYHO.IS/GLYHO TI Yatırım Holding Beşi-bir-yerde: enerji, liman, gayrimenkul, finans & fırsat yatırımları Yüksek büyüme gösteren sektörlere yatırım Aracı kuruluş
OYLUM SINAİ YATIRIMLAR A.Ş HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU
OYLUM SINAİ YATIRIMLAR A.Ş HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU 28 Mart 2012 Özet: 28.03.2012 Değerleme Yöntemi Ağırlık Piyasa Değeri Hisse Başına (Mn TL) Değerler (TL) Çarpan Analizi 50% 17,32 1,95 INA Analizi
Aygaz. 28 Ekim Oyak Yatırım Araştırma ENDEKSE PARALEL GETİRİ %
OYAK YATIRIM Şirket Raporu Aygaz Karlılıktaki istikrar ve temettü verimi ile ön plana çıkıyor Aygaz, Türkiye LPG pazarında toplam %29 luk Pazar payı ile lider konumdadır. Şirket kendi sahip olduğu gemi
AKBANK (AKBNK.IS) TAVSİYE DEĞİŞİKLİĞİ. TUT Mevcut / 2007-sonu Hedef Fiyat: 9.5/11.5 YTL
TAVSİYE DEĞİŞİKLİĞİ TUT Mevcut / 2007-sonu Hedef Fiyat: 9.5/11.5 YTL ABD$ 9 8 7 6 5 4 3 03/06 02/06 01/06 AKBNK AKBANK (2006-2007) 10/06 09/06 08/06 07/06 06/06 05/06 05/06 04/06 Endekse relatif (sağ taraf)
Satın alım ve birleşme danışmanlığı süreci
Satın alım ve birleşme danışmanlığı süreci SBB Capital Partners Hizmetleri SBB Capital Partners Türkiye yatırım yönetiminde 4 farklı alanda müşterilerine hizmet vermektedir. Şirket satın alma ve birleşme
ŞİRKET SATIN ALIM SÜRECİ
ŞİRKET SATIN ALIM SÜRECİ İşletmenin ana stratejisinin parçası olan büyüme planı çerçevesinde şirket satın alım hedefleri finansal kriterlere göre belirlenir. İşletme stratejik planı; bölgesel büyüme, ürün
BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ
BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 Mart 2009 ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2009 31.03.2009 Bankanın Ticaret Ünvanı : Bankpozitif Kredi ve Kalkınma
Nilgün Erdem Bağımlılığın Yeni Biçimleri Olarak Neoliberal Politikalar: Türkiye Örneği
135 Nilgün Erdem Bağımlılığın Yeni Biçimleri Olarak Neoliberal Politikalar: Türkiye Örneği 135 Ankara Üniversitesi SBF Dergisi 65-2 136 Tablo1 Sermaye Hareketlerine İlişkin Bazı Göstergeler (milyon $)
BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU
BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2015 31.03.2015 Bankanın Ticaret Ünvanı : Bankpozitif Kredi ve Kalkınma
AKFEN HOLDING. Araştırma ŞİRKET RAPORU. Mersin Limanı gibi değerli iştiraklerle AL tavsiyemizi koruyoruz HOLDİNG 12.02.2014
05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12 09/12 01/13 05/13 09/13 01/14 Araştırma ŞİRKET RAPORU HOLDİNG 12.02.2014 AKFEN HOLDING Mersin Limanı gibi değerli iştiraklerle AL tavsiyemizi koruyoruz AL (Önceki:
FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 14 Kasım 2014
Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1- Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş.
FONET Bilgi Teknolojileri A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORU ANALİZİ
FONET Bilgi Teknolojileri A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORU ANALİZİ 26 NİSAN 2017 Önemli Not İşbu rapor, Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HALK YATIRIM ) tarafından, Sermaye Piyasası Kurulu nun 12.02.2013 tarihli
DESPC AL Hedef Fiyat: 2,70TL 14 Haziran 2013
Düşük çarpanlar ve yüksek temettü verimliliği, piyasa üzerinde getiri beklentimizi destekliyor Bilgi Teknolojileri (BT) tüketim malzemeleri sektörünün önemli oyuncularından olan Şirket, toner-mürekkep
Tekstil Invest. Edip Gayrimenkul A.Ş. Tekstil Yatırım
12-08 05-09 09-09 01-10 06-10 10-10 02-11 06-11 11-11 03-12 07-12 12-12 Tekstil Invest Tekstil Yatırım Garanti Bank - Banking May 2, 2008 Edip Gayrimenkul A.Ş. 1971 yılında tekstil sektöründe faaliyet
Konsolide Gelir Tablosu (denetlenmemiş)
Konsolide Gelir Tablosu(denetlenmemiş) Konsolide Gelir Tablosu (denetlenmemiş) m. 31 Mart 2012 31 Mart 2011 Faiz ve benzeri gelirler 8,375 8,369 Faiz giderleri 4,182 4,202 Net faiz geliri 4,193 4,167 Kredi
AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu
AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1 numaralı Pay Tebliği
FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU
FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU ULUSOY UN EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. 10 KASIM 2014 ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Önemli Not İşbu rapor, ATIG Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Sermaye
Lider Faktoring A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
Lider Faktoring A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi çerçevesinde
FİRMA DEĞERLEMESİ. Prof.Dr. NURGÜL CHAMBERS. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi İşletme Bölümü Öğretim Üyesi.
i FİRMA DEĞERLEMESİ Prof.Dr. NURGÜL CHAMBERS Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi İşletme Bölümü Öğretim Üyesi İstanbul, 2009 ii Yay n No : 2240 flletme - Ekonomi : 351 2. Bas Ekim
1. 2006 yılının getirdikler 2. 2007 de neler yaptık? Yükümlülüklerimiz neler? 3. Taslak Bakanlar Kurulu Kararı ve getirecekleri 4.
1. 2006 yılının getirdikler 2. 2007 de neler yaptık? Yükümlülüklerimiz neler? 3. Taslak Bakanlar Kurulu Kararı ve getirecekleri 4. Finansal işlemlerde transfer fiyatlandırması 5. Vergi davaları ve incelemelerinde
Turk Telekom. Ekonomideki dalgalanmalara karģı güvenli liman ENDEKSĠN ÜZERĠNDE GETĠRĠ. HĠSSE SENEDĠ ARAġTIRMA 13 Temmuz 2010 TTKOM TI/ TTKOM.
Temmuz 09 Eylül 09 Kasım 09 Ocak 10 Mart 10 Mayıs 10 Temmuz 10 Telekomünikasyon Ekonomideki dalgalanmalara karģı güvenli liman Sabit tarafta baskın, mobil tarafta ise rekabetçi, sabit telekom hizmetleri
Exit Plan Çıkış Stratejisi
Exit Plan Çıkış Stratejisi 2 İçindekiler Proje yaklaşımı ve kapsamı Projeye genel bakış Proje adımları ve ürünler Aksiyon planı ve performans kriterleri Proje organizasyonu 3 Proje yaklaşımı ve kapsamı
FONET BİLGİ TEKNOLOJİLERİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi çerçevesinde hazırlanmış olup, yatırımcıların pay alım satımına ilişkin herhangi bir tavsiye
FONET BiLGİ TEKNOLOJİLERİ A.Ş.
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. FONET BiLGİ TEKNOLOJİLERİ A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Görüş Nisan 2017 FONET FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ NİSAN 2017 Önemli Not İşbu rapor, Sermaye Piyasası
Özsermaye Değişim Tablosu
Özsermaye Değişim Tablosu Finansal Tablo Türü Raporlama Birimi Konsolide Olmayan TL Ref. Sermaye Sermaye Düzeltmesi Olumlu Farkları Hisse Senedi İhraç Primi kardan ayrılan Kısıtlanmış Yedekler Geçmiş Yıllar
Aygaz Petrol Ürünleri
Şirket Raporu 8 Ağustos 2003 % 200 180 160 140 120 100 Aygaz Petrol Ürünleri AYGAZ.IS / 7 Ağustos 2003 Fiyat (TL) 2,875 Piyasa Değeri (mn $) 444 Hedef Piyasa Değeri (mn $) 536 Artış Potansiyeli (%) %21
Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Hazırlanan Fiyat Analiz Raporu
Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Hazırlanan Fiyat Analiz Raporu 10.11.2015 Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu
MALİTÜRK DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş.
Misyon ve Vizyonumuz Müşterilerine en yüksek standartlarda kişisel hizmetler sağlamaya adanmış profesyonel kadro ile küresel bir iş ağı oluşturmaktır. Türkiye nin, yakın gelecekte AB ile üyeliğe varabilecek
Finansal Bilgiler (milyon TL)
Finansal Bilgiler (milyon TL) 2011 2012 2013 2014 2Ç15 3Ç15 Yılbaşından bu yana Çeyreksel Aktifler 17,190 21,390 27,785 13,680 10,633 9,376-31% -12% Krediler+Finansal Kiralama 13,452 16,307 21,257 9,407
Konsolide Gelir Tablosu
Konsolide Gelir Tablosu Konsolide Gelir Tablosu m. Dipnotlar 2011 2010 2009 Faiz ve benzeri gelirler 6 34,878 28,779 26,953 Faiz giderleri 6 17,433 13,196 14,494 Net faiz geliri 6 17,445 15,583 12,459
Kule Hizmet ve İşletmecilik A.Ş. ( Global Tower ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu
Kule Hizmet ve İşletmecilik A.Ş. ( Global Tower ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII
Servet GYO Analist Raporu
Şirket Hakkında Servet GYO perakende, endüstriyel ve ofis kullanım amaçlı gayrimenkul ve gayrimenkul projelerine yatırım yapmak üzere kurulmuş bir yatırım ortaklığıdır. Sinpaş grubu 2009 yılı içerisinde
Sabancı Holding (SAHOL.IS) (5.65 YTL / 4.07 ABD$) AL 2007-yıl sonu Hedef Fiyat: 9.30 YTL
(5.65 YTL / 4.07 ABD$) ABD$ 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 01/06 02/06 03/06 SAHOL 04/06 06/06 (2006-2007) 08/06 09/06 10/06 11/06 12/06 02/07 Endekse Relatif (sağ taraf) 03/07 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 AL 2007-yıl
EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları
ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Mart 2017 EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları HARUN EMLAK DERELİ KONUT hdereli@ziraatyatirim.com.tr GYO 4Ç2016 Sonuçları TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Emlak Konut GYO nun 2016
AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş.
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Görüş Kasım 2014 İçindekiler 1 Halka Arza İlişkin Genel Bilgiler... 4 2 Şirket Hakkında Özet Bilgi... 5 3 Sektördeki
HĠTĠT HOLDĠNG A.ġ. DEĞERLEME ve FĠYAT TESPĠT RAPORU. GALATA MENKUL DEĞERLER A.ġ.
HĠTĠT HOLDĠNG A.ġ. DEĞERLEME ve FĠYAT TESPĠT RAPORU GALATA MENKUL DEĞERLER A.ġ. 20 ġubat 2012 GĠRĠġ a) Raporu Hazırlayan Uzmanının Kimliği ve Rapor Tarihi Polat Yaman, Araştırma Müdürü, Galata Menkul Değerler
ASHMORE PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 01.01.2012-30.09.2012 DÖNEMİNE AİT FAALİYET RAPORU
ASHMORE PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 01.01.2012-30.09.2012 DÖNEMİNE AİT FAALİYET RAPORU A. GİRİŞ 1. Ashmore Portföy Yönetimi A.Ş. nin Organizasyonu ve Faaliyet Konusu Ashmore Portföy Yönetimi A.Ş. ( Şirket )
EURO YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. DEĞERLEME RAPORU
EURO YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. DEĞERLEME RAPORU İstanbul, 13 Mayıs 2010 Euro Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Yönetim Kurulu Başkanlığı na Şirketinizce tarafımızdan talep edilen değerleme raporuna ilişkin
Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu
Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 05.05.2015 1 Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu rapor; Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihli Resmi Gazete de yayımlanan
PETKİM 2Ç2017 Sonuçları
Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Ağustos 2017 PETKİM 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
Konsolide Gelir Tablosu
Konsolide Gelir Tablosu Konsolide Gelir Tablosu m. 2015 2014 2013 Faiz ve benzeri gelirler 25,967 25,001 25,601 Faiz giderleri 10,086 10,729 10,767 Net faiz geliri 15,881 14,272 14,834 Kredi zararı karşılıkları
YENĠLENEBĠLĠR ENERJĠ YATIRIMLARI ĠLE ĠġTĠGAL EDEN FĠRMALARIN DEVRALMA VE BĠRLEġME ĠLE ĠLGĠLĠ YAġADIĞI SORUNLAR VE ÇÖZÜM ÖNERĠLERĠ
YENĠLENEBĠLĠR ENERJĠ YATIRIMLARI ĠLE ĠġTĠGAL EDEN FĠRMALARIN DEVRALMA VE BĠRLEġME ĠLE ĠLGĠLĠ YAġADIĞI SORUNLAR VE ÇÖZÜM ÖNERĠLERĠ M. Aykut KELECĠOĞLU, Ankara 2011. Ülkemizde atıl durumda olan YEK potansiyeli
FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT Anonim Şirketi Büyüme Amaçli Esnek Emeklilik Yatirim Fonu Bağımsız Denetimden Geçmiş 31 Aralık 2015 Tarihli EK-1 A TABLOSU (Tüm tutarlar TL olarak gösterilmiştir) Grup Toplam Sermaye
Özak GYO. Yüksek getiri sağlayacak değerli projeler. Hisse Senedi / Küçük Şirket / Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları. Yükselme Potansiyeli* 139%
Hisse Senedi / Küçük Şirket / Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Özak GYO 20.01.2016 İzleme Listesine Ekleme Yüksek getiri sağlayacak değerli projeler Büyüme için iyi konumlandırılmış ve çeşitlendirilmiş
VİA GYO ŞİRKET. 5 Mayıs 2016
VİA GYO 5 Mayıs 2016 ŞİRKET Via Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. nin ( Via GYO ), perakende odaklı entegre konsept gayrimenkul projeleri geliştiren, İstanbul merkezli bir gayrimenkul yatırım ortaklığı
T.C. ZİRAAT BANKASI A.Ş. DÜNYA TÜRK GİRİŞİMCİLER KURULTAYI 10-11 NİSAN 2009 Boğazdan Körfeze Fırsatlar 1 SUNUM PLANI KÖRFEZ BÖLGE PROFİLİ KÖRFEZ ÜLKELERİ İLE İLİŞKİLER SONUÇ VE ÖNERİLER 2 Bölge Profili
Fonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. ("Fonet" veya "Şirket") Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu
Fonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. ( Fonet veya Şirket ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII
İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. 30 EYLÜL 2004 TARİHİ İTİBARİYLE ÖZET KONSOLİDE MALİ TABLOLAR
İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. 30 EYLÜL TARİHİ İTİBARİYLE ÖZET KONSOLİDE MALİ TABLOLAR İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. BAĞIMSIZ SINIRLI DENETİM RAPORU İş Finansal Kiralama A.Ş. Yönetim Kurulu na 1. İş Finansal Kiralama
PASHA Bank Türkiye Ağustos 2017
PASHA Bank Türkiye Ağustos 2017 NEDEN PASHA BANK TÜRKİYE Güçlü sermayedar Grup Kuvvetli özkaynak Güçlü bölgesel mevcudiyet Tecrübeli personel Hızlı kredi işlemleri Müşteri odaklı çözüm Fitch tarafından
Açık kalan noktalar, TTK, SPK, TCK, FIN 48, Maliye Bakanlığı na ve Şirketlere Önerilerimiz Transfer Fiyatlandırması*
Açık kalan noktalar, TTK, SPK, TCK, FIN 48, Maliye Bakanlığı na ve Şirketlere Önerilerimiz Transfer Fiyatlandırması* Swissotel / / Zeki Gündüz *connectedthinking PwC Đçerik Karşılıklı anlaşma prosedürleri
Konsolide Gelir Tablosu (denetlenmemiş)
Konsolide Gelir Tablosu(denetlenmemiş) Konsolide Gelir Tablosu (denetlenmemiş) m. 31 Mart 2011 31 Mart 2010 Faiz ve benzeri gelirler 8,369 6,541 Faiz giderleri 4,202 2,870 Net faiz geliri 4,167 3,671 Kredi
FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 11 Kasım 2013
Verusa Holding A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1 Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, Verusa Holding A.Ş. ( Verusa Holding veya Şirket
TSKB 2Ç2017 Sonuçları
ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2017 TSKB 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr TSKB nin 2Ç2017 deki Net Dönem Karı 151mn TL ile Beklentilere Paralel
Fonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. ( Fonet ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu
26.04.2017 Fonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. ( Fonet ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Raporun Amacı İşbu rapor, Alan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından Sermaye Piyasası Kurulu Tebliği VII-128.1
Verusaturk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A. Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu
Verusaturk Girişim si Yatırım Ortaklığı A. Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1 numaralı
Finansal Đşlemlerde Transfer Fiyatlandırması
Finansal Đşlemlerde Transfer Fiyatlandırması Swissotel / / Ersun Bayraktaroğlu *connectedthinking PwC OECD rehberine göre ve ABD düzenlemelerine göre ilişkili firmalara borç veren grup firmaları, uyguladıkları
GAYRİMENKUL ZİRVESİ-VI Kurumsal Gayrimenkul Yatırımcısının Karar Verme Sürecinde Verginin Yeri* İstanbul, 2 Mayıs 2006
GAYRİMENKUL ZİRVESİ-VI Kurumsal Gayrimenkul Yatırımcısının Karar Verme Sürecinde Verginin Yeri* İstanbul, M.Ersun BAYRAKTAROĞLU Kıdemli Müdür, YMM *connectedthinking PwC 1 2 3 4 Kurumlar Vergisi İşlem