HSBC. 19 Nisan Nisan ! Merkez Bankasõ Başkanlõğõ'na, Banka Meclisi ve Para Politikasõ Kurulu üyesi Durmuş Yõlmaz atandõ

Transkript

1 19 Nisan 2006 HSBC 7701 Günlük Bülten 19 Nisan 2006! Merkez Bankasõ Başkanlõğõ'na, Banka Meclisi ve Para Politikasõ Kurulu üyesi Durmuş Yõlmaz atandõ! Emeklilik ve genel sağlõk reformlarõnõn bu hafta yasalaşmasõ bekleniyor! Hükümet yatõrõmlara vergi indirimi planlõyor Cumhurbaşkanõ Ahmet Necdet Sezer, Merkez Bankasõ Başkanlõğõ'na Banka Meclisi ve Para Politikasõ Kurulu üyesi Durmuş Yõlmaz'õn asaleten atanmasõnõ onayladõ. Durmuş Yõlmaz gerek Merkez Bankasõ nõn içinden gelen bir isim olmasõ gerekse son yõllarda sürdürülen para politikalarõnõn altõnda imzasõ bulunan isimlerden olmasõ açõsõndan piyasada olumlu algõlandõ. Durmuş Yõlmaz 2003 ten bu yana Para Kurulu nda eski başkan Süreyya Serdengeçti ile birlikte çalõşmõştõ. Piyasa mekanizmalarõ konusunda da tecrübeli olduğu belirtilen Durmuş Yõlmaz õn Merkez Bankasõ Başkanõ olarak atanmasõ uzun bir süredir Merkez Bankasõ yönetimine ilişkin belirsizliklerden rahatsõz olan piyasayõ rahatlattõ. Durmuş atamanõn ardõndan yaptõğõ basõn açõklamasõnda enflasyon hedeflemesi çerçevesinde yürütülen politikalara bağlõ kalacağõnõ ve dalgalõ kur rejiminin devam edeceğini söylerken, Merkez Bankasõ bağõmsõzlõğõnõn öneminin de altõnõ çizdi. Durmuş ayrõca, enflasyon izin verdiği sürece büyüme ve istihdamõn da destekleneceğini söyledi. Kõsa vadeli para politikalarõ açõsõndan bakacak olursak, Mart ayõnda yõllõk enflasyonun gerilemediği, çekirdek enflasyon göstergelerinin ise arttõğõ gözlenmiş, dolayõsõyla temel göstergeler biraz olumsuz kalmõştõ. Fakat son iki dönemdir Durmuş Yõlmaz õn da katõldõğõ Merkez Bankasõ nõn Para Kurulu toplantõ özetlerinde Merkez Bankasõ nõn orta vadeli enflasyon beklentilerinin olumlu olduğu ve yõl sonunda enflasyonun hedefe yakõn olacağõ vurgulanmõştõ. Bu çerçevede Durmuş Yõlmaz õn Merkez Bankasõ Başkanlõğõ na getirilmesiyle 27 Nisan daki Para Kurulu toplantõsõndan 25 puanlõk faiz indirimi çõkma olasõlõğõnõn arttõğõnõ düşünüyoruz. Emeklilik ve genel sağlõk reformlarõnõn bu hafta yasalaşmasõ bekleniyor. IMF taahhütlerinden sosyal güvenlik reformu kapsamõndaki emeklilik ve genel sağlõk sigortasõna ilişkin "Sosyal Sigortalar ve Genel Sağlõk Sigortasõ Yasa Tasarõsõ"nõn TBMM Genel Kurulu'nda temel yasa olarak görüşülmesine başlandõ. Yasanõn bu tamamlanmasõ ihtimali bulunuyor. Sosyal güvenlik reformu kapsamõndaki tek çatõ tasarõsõ geçen hafta yasalaşmõştõ. Reforma ilişkin iki tasarõnõn yasalaşmasõ IMF heyetinin üçüncü gözden geçirme görüşmelerini yapmak üzere Ankara'ya davet edilmesi açõsõndan önem taşõyor. Hükümet yatõrõmlara vergi indirimi planlõyor. Sabah Gazetesi nde yeralan habere göre, hükümet Kurumlar Vergisi yasa tasarõsõna bir madde ekleyerek yatõrõmlara vergi indirimi uygulamasõnõ tekrar deme aldõ. Habere göre, yatõrõm indirimi istisnasõnõn kaldõrõlmasõndan sonra Hyundai örneğinde yaşandõğõ gibi özellikle yabancõ sermaye çekmede rekabetin gerisinde kalmaktan çekinen İMKB ,865 Piyasa Değeri (YTL milyon) 236,416 Piyasa Değeri ($mn) 176,293 Halka Açõk Piyasa Değeri ($mn) 55,649 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 15 Aracõ Kur. Alõş/(Satõş) farkõ ($mn) -3.9 Yurtdõşõ piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 11, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 5, Paris CAC 40 5, Londra FTSE-100 6, Rusya RTS 1, Brezilya Bovespa 39, Arjantin Merval 1, Nikkei 17, Piyasa verileri 18 Nisan 2006 Günlük Getiri(%) Nisan Ayõ Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altõn/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasasõ 09/04/08 % /06/07 % $/YTL 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, Interbank Hacim($mn) US$ / YTL Haftalõk portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağõrlõğõ 18 Nisan 06 ($mn) (%) AEFES 3,448 4, %10 AKBNK 14,884 16, %10 ALGYO %10 CIMSA %10 ECILC %10 KCHOL 6,211 5, %10 MIGRS 1,651 1, %10 SISE 1,893 1, %10 TRKCM 1,009 1, %10 TUPRS 4,943 5, %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %0.81 %1.55 -%0.73 Kümülatif %19.65 %7.76 %11.03 (*) 14 Nisan Nisan 06 arası performans

2 hükümet yatõrõm tutarõna ve ihracat ve istihdam kriterlerine bağlõ olarak kazanç üzerinden %20 olan vergi oranõnõ %2 ila %10 arasõna çekecek. Piyasa Yorumu Mali piyasalarda dün olumlu bir hava hakimdi. Yurtdõşõ piyasalar tatil sonrasõ olumlu hareket ederken, ABD de de beklentilerin altõnda açõklanan ÜFE enflasyonu ile gelişmekte olan piyasalarda özellikle borsalar belirgin şekilde yükseldi ve para birimleri değer kazandõ. İçeride ise, uzun süredir tedirginlik kaynağõ olan Merkez Bankasõ Başkanlõğõ na Durmuş Yõlmaz õn atanmasõ piyasalarõ pozitif etkiledi. Para Kurulu üyesi olan Durmuş Yõlmaz õn başkanlõğõ mevcut politikalarõn sürdürüleceğinin sinyalini veriyor. Geçen belirsizlik dönemine rağmen Merkez Bankasõ hala kredibilitesini koruyor. EUR/USD paritesi öğleden sonra seviyelerine tõrmanõrken, USD/TRY kuru seviyelerine geriledi. Faiz piyasasõ da Merkez Bankasõ haberi ile olumlu seyretti. 9 Nisan 2008 vadeli yeni gösterge senedin bileşik faizi ikincil piyasada %13.76 seviyelerine geriledi. Dün Hazine, 5-yõllõk sabit kuponlu tahvilden piyasa beklentileri doğrultusunda toplamda 342 milyon YTL satõş yaptõ. İhale satõş miktarõnõn az olmasõndan dolayõ beklendiği üzere piyasayõ fazla etkilemedi vadeli Eurobondlar õn fiyatõ dolar aralõğõndan işlem gördü. Bu mali piyasalarda dün başlayan olumlu havanõn devam etmesini bekliyoruz. Dün gece saatlerinde açõklanan FED toplantõ tutanaklarõnõn ardõndan global piyasalar bu de ABD TÜFE enflasyon rakamlarõna odaklanacak. İçeride ise Merkez Bankasõ Başkanlõğõ na ilişkin tedirginliğin giderilmiş olmasõ ve sosyal güvenlik reformunun Meclis te görüşülüyor olmasõ nedeniyle olumlu trendin devam edeceğini tahmin ediyoruz. Son dönemlerde yurtdõşõ piyasalar olumlu olduğu sürece, içerideki olumlu haberlerin daha etkili olduğunu, yurtdõşõ olumsuz seyrederken ise içerideki olumlu gelişmelerin bir miktar göz ardõ edildiğini ve risklerin daha fazla fiyatlandõğõnõ görüyoruz. Bu çerçevede EUR/USD paritesi seviyelerinde hareket ederken, USD/TRY kurunun teknik seviyelerinden işlem göreceğini tahmin ediyoruz. Faiz piyasasõnda da yine olumlu seyir bekleniyor, faizler 5-10 puan gevşeyebilir, 9 Nisan 2008 vadeli yeni gösterge tahvilin bileşik faizi % seviyelerinde hareket edebilir vadeli Eurobondlarõn fiyatõnõn ise dolar aralõğõna yükselmesini bekliyoruz. Bono ve Tahvil Piyasasõ Vade (Bileşik) Kapanõş *Ağõr. O. Önceki 1 ay 08/11/ /01/ /03/ /05/ /06/ /10/07* /02/10* /02/10* Döviz Piyasasõ Kapanõş Önceki 1 ay USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasalarõ Vade Kapanõş Önceki 1 ay TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasasõ ihraçlarõ 18/04/2006 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 27 Kas USD 19 Eyl USD 13 Oca USD 19 Mar USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 05 Haz USD 05 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar EUR 30 Kas EUR 08 May EUR 22 Eki EUR 24 Oca EUR 21 Eyl EUR 09 Şub EUR 18 Oca EUR 06 Tem EUR 10 Şub EUR 01 Mar EUR 16 Şub Nisan 2006

3 Şirket Haberleri Oyak Grubu, Adana Çimento nun %10 hissesine sahip olduğu Elazõğ Çimento yu satma kararõ aldõ. Yõllõk 627 bin ton klinker üretme kapasitesi bulan Elazõğ çimento için sektör ortalamasõ olan 252 $/ton FD/Klinker Kapasitesi çarpanõ kullanarak şirketin 158 milyon dolar gibi bir değerden satõlabileceğini düşünüyoruz. Şirketin bu fiyattan satõlmasõ durumunda Adana Çimento ya yaklaşõk 16 milyon dolar nakit girişi olacaktõr. [ADANA.IS; Piyasa Değeri: 373 milyon dolar, Hedef Değer: 493 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] Aksigorta yõlõn ilk çeyreğinde toplam 191 milyon YTL prim üretimi gerçekleştirdiğini açõkladõ. Bu rakam yõlõn tamamõ için 617 milyon YTL lik prim üretimi tahminimizle kõyaslandõğõnda ilk çeyrekteki büyümenin tahminlerimizin bir miktar üzerinde olabileceğine işaret ediyor. [AKGRT.IS; Piyasa Değeri: 1,311 milyon dolar, Hedef Değer: 1,350 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] Garanti Bankasõ, GECF ile daha yapõlan anlaşma çerçevesinde iki iştirakini ve çeşitli gayrimenkullerini Doğuş Holding e sattõ. Buna göre, bilançoda 29.5 milyon YTL bedelle durmakta olan Garanti Turizm ve Doc Finance SA toplam 31.7 milyon YTL fiyatla satõldõ. Ayrõca, yine bilanço değeri milyon YTL olan çeşitli arsa ve gayrimenkuller ise milyon YTL fiyat ile Doğuş Holding e satõlmõş oldu. Banka satõş bedelinin 100 milyon YTL sini peşin olarak tahsil ederken, geri kalan kõsõm 2007 sonuna kadar kademeli olarak ödenecek. Satõş niyeti daha açõklandõğõ için hisse fiyatõ üzerinde bir etkisi olmasõnõ beklemiyoruz, ancak banka açõsõndan her türlü bankacõlõk dõşõ aktif satõşõnõ olumlu karşõlõyoruz. [GARAN.IS; Piyasa Değeri: 7,822 milyon dolar, Hedef Değer: 7,500 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] 19 Nisan

4 Teknik Analiz 19 Nisan 2006: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 18/04/ (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 18/04/ (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 18/04/ (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 18/04/ (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /04/ (Billn) Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 11/07/ /04/2006 (GMT) Tem 05 Ağu 05 Eyl 05 Eki 05 Kas 05 Ara 05 Oca 06 Şub 06 Mar 06 Nis 06 Merkez Bankasõ Başkanõ nõn açõklanmasõnõn yarattõğõ iyimserlikle boyu alõcõlõ seyreden endeks, 42,500 seviyesindeki kõsa vadeli direncini aşarak ü 42,864 den tamamladõ. Kõsa vadeli bir yükseliş trendi içerisine giren endeksin 43,000 ve 43,500 seviyelerinde dirençleri bulunmaktadõr. Kõsa vadeli geri çekilmelerde 42,500 seviyesi destek olarak takip edilmelidir. Price TRL Log Billn Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 42, İMKB-30 54, İMKB Sõnai 33, İMKB Mali 68, İMKB Hiz. 19, En çok yükselen 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (YTL) Değişim(%) Bosch Fr. Sistem Mert Gõda Aksu Iplõk Unal Tarõm Urun Vakko Tekstõl En çok düşen 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (YTL) Değişim(%) Afyon Cõmento 1, Tek-Art Turõzm Vakõf Gõrõsõm Egelõ Co. Yat. Ort Celõk Halat En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (YTL) İşl.Hac.(YTL) Is Bankasõ (C) ,298,360 Akbank ,029,904 Dogan Holdõng ,371,712 Yapõ Ve Kredõ Bank ,959,852 Garantõ Bankasõ ,115,284 5 lük 22 lük 56 lük Ağõrlõklõ Ortalama 42,316 42,980 43,813 Yön Endeks Kõsa Orta Uzun Direnç 43,000 43,500 44,200 Destek 42,500 41,700 40, Nisan 2006

5 Araştõrma Bölümü Cenk Orçan, Araştõrma Müdürü Bülent Yurdagül, Araştõrma Müdürü Dr. Murat Ülgen, Baş Ekonomist Esra Erişir, Ekonomist Güneş Özdemir, Müdür Yardõmcõsõ Levent Topçu, Müdür Yardõmcõsõ Can Kaya Öztoprak, Yönetmen Özgür Göker, Yönetmen Levent Bayar, Stajyer Bu rapor HSBC Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafõndan sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacõyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafõndan alõnmasõ durumunda bilgilerin kullanõlabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasõndaki akdi ilişkiye tabi olacaktõr. HSBC Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatõrõm bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatõrõm danõşmanlõğõ kapsamõnda değildir. Yatõrõm danõşmanlõğõ hizmeti; aracõ kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasõnda imzalanacak yatõrõm danõşmanlõğõ sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadõr. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanlarõn kişisel görüşlerine dayanmaktadõr. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanõlarak yatõrõm kararõ verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandõğõ sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağõmsõz olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştõrma Bölümü ne ait olup, den belirtilmeden değişiklik yapma hakkõ saklõdõr. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalõşan personel araştõrma raporlarõnda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kõymetlere yatõrõm yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarõnõ değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşlarõ, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kõymetleri satõn alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kõymetleri kayõtlõ piyasalarda alõp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatõrõm bankacõlõğõ veya aracõlõk hizmetleri verebilir. Araştõrma raporlarõnda yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazõrlandõğõ sõrada geçerli olan vergi oranlarõnõ temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkõnda belirleyici olmayabilir. Yatõrõmlarõn veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatõrõlan ana paranõn altõna da düşebilir. Araştõrma raporunda bahsi geçen yatõrõmlarda kullanõlan para birimi ile raporun ulaştõğõ yerlerde kullanõlan yerel para biriminin farklõ olmasõ durumunda, döviz kurlarõndaki değişimler o yatõrõmõn değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasasõ bulunmayan yatõrõm araçlarõ söz konusu olduğunda, yatõrõmlarõn likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşõnan riskin boyutlarõna ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açõsõndan zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kõsmõ ya da tamamõnõn kopyasõ çõkarõlamaz ya da dağõtõlamaz. 19 Nisan