Aylık Fon Bülteni. Ekim / 2016

Transkript

1 Aylık Bülteni Ekim /

2 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 1 ABD Merkez Bankası FED in eylül ayındaki toplantısında ekonomik aktivitenin yılın ilk yarısındaki ılımlı tempoya göre hızlandığı faiz artırma senaryosunun güçlendiğinin ifade edilmesinin ardından ABD ekonomisi rilerinin güçlü olması enflasyonda artış beklentisinin güçlenmesi sonucunda Aralık ayındaki FED toplantısında faiz artış beklentisi %70 leri aştı. Varlık fiyatlarında da bu etkinin yansımaları görüldü. Geçmişin aksine AB ekonomisine yönelik olarak son gelen riler de umut rmeye başladı. Euro Bölgesi bileşik PMI endeksi son ayın zirsini gördü. Avrupa Merkez Bankası (ECB) parasal teşviklerinin 2017 Mart ayından sonra devam edip etmeyeceği henüz netleşmedi. Çin de çeyrek büyümesi beklentinin hafif üzerinde %6.7 olarak açıklandı piyasalara umut rdi. Son gelen riler ümit rse de küresel krizin büyüme üzerindeki olumsuz etkilerinin ortadan kalktığını söylemek için henüz çok erken. Nitekim bazı uzmanlar 2017 yılında ABD ekonomisinde resesyon (durgunluk) dahi bekliyorlar. Yıl başına göre başta petrol olmak üzere emtia fiyatlarının yükselmiş olması hammadde ihracatçılarının gelirlerinin artması, enflasyonda kıpırdanma beklentisini artırıyor. Zira ABD, AB Japonya da beklentinin altındaki enflasyon ekonomik durgunluğun yansıması. Küresel ölçekte enflasyon rileri istikrarlı yükseliş trendi yakalarsa, ertelenmiş tüketici talebini artırabilir dolayısıyla ekonomik aktiviteyi de olumlu etkiler. Bu nedenle emtia fiyatlarının artışı toplam talebin yükselmesi küresel ekonomik güçlenme için çok önemli. Yılın kalanında öne çıkan gündemler, ABD başkanlık seçimi, AB deki sorunlu bankalar, İtalya daki anayasa değişikliği referandumu, FED faiz kararı, Rusya ABD nin başını çektiği soğuk savaşın ne şekilde evrileceği, Suriye deki durum olacak. ABD de Clinton un seçilmesi piyasaların daha fazla istediği alternatif olarak görülüyor. Ülke içine baktığımızda görüyoruz ki başarısız kalkışma teşebbüsü sonrasında Temmuz ayında sanayi üretimi %4,9 oranında düştükten sonra Ağustos ayında %2.2 artış gösterdi. Ağustos ayıyla birlikte yükselen tüketici güni ekim ayında da durumunu korudu. Bütçe gerçekleşmelerinde sene başından beri süren başarılı durum bir miktar zayıflık gösterse de yıllık bazda tahakkuk bazında gerçekleşmeler oldukça iyi. Ancak nakit bütçe için aynı şeyi söylemek zor. TCMB son aylarda düzenli hale getirdiği faiz indirimlerine ekim ayında ara rdi. Zira USD nin başını çektiği döviz yükselişi tekrar canlanan enflasyon beklentileri TCMB yi durup bekleme moduna geçirdi. Hükümetin bankalara çağrısının karşılık bulması ile düşürülen tüketici mortgage kredilerinde son haftalarda dikkate değer bir artış göze çarpıyor. Kredi kartında bazı ürün gruplarında vadelerin uzatılması, kredi kartı borçlarında bankaların yeniden yapılandırma uygulamaları da iç talebi canlandıracak diğer unsurlar olarak öne çıkıyor. Bankaların karlılıkları oldukça iyi gelirken reel sektör firmalarında da karlılık fena değil. Siyasette başkanlık sisteminin tekrar ısıtılması ilgili anayasal düzenlemenin Ocak ayında TBMM ye gelmesinin beklenmesi, belki de erken seçime gidilecek bir süreci başlatma ihtimali yaratması nedeniyle piyasalarda bir miktar belirsizlik yarattı. İç dış siyasi/ekonomik risklerin havada uçuştuğu bir dönemde bir belirsizlik cephesi daha açılması piyasaları bir süre daha tedirgin etmeye devam edecek. 2

3 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 2 Eylül ayında Moody's yatırım yapılabilir kredi notumuzu aceleci bir şekilde spekülatif seviyeye düşürünce beklentiler tekrar kötüleşirken bunun olumsuz etkisi alınan tedbirlerle azaltıldı. Ancak şu anda tek yatırım yapılabilir nota sahip olduğumuz Fitch den de gelebilecek not indirimi ihtimali piyasaları bir süre daha baskı altında tutacaktır. Ekonomik rilerden daha fazla siyasi gelişmelerin belirleyici olabileceği bir ortamdan geçiyoruz. Işid e karşı Musul harekatı konusunda ABD Irak ile uzlaşmanın olmaması, Türk askeri birliklerinin Irak ta terörü önleyici düzeni sağlayıcı operasyona devam etmesi, Rusya ile sağlanan barışın Suriye sorunundaki askeri/politik yansımaları gündemin önemli maddeleri olarak dikkatle izlenecek. AB Avrupa Parlamentosu ile vize gerginliğinin yanına basın basın çalışanlarına yönelik operasyonların da eklenmesi Türkiye ile ilişkileri daha da germiş durumda. Dışarıda ABD Merkez Bankası FED in beklenenden hızlı yüksek faiz artırım adımları atması tüm gelişmekte olan ülkeler gibi Türkiye yi de olumsuz etkileyecek bir gelişme olabilir. Görece yavaş zamana bağlı faiz artırımları piyasalarımız tarafından hoş karşılanacaktır. TÜFE, ekim ayında %1.44 yükselirken yıllık enflasyon %7,16 ya geriledi. Bu çerçeden yola çıkarak temel piyasalarla ilgili beklentilerimizi aşağıdaki gibi özetleyebiliriz. Pay (Hisse Senetleri) : Gelişmekte olan ülke borsalarına göre %35 iskontolu olan borsamızda, iskontonun tarihi ortalamasının %11 olduğu dikkate alındığında, mevcut risk faktörleri düştüğünde hisse senetleri için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. BIST-100 endeksi için aşağı yönlü hareketlerde bin aralığı güçlü destek durumunda. Endeks bu seviyelere gelirse ana senaryolarda önemli bir değişiklik yapmayı gerektirecek olumsuz bir haber akışı yok ise bu seviyelerden kademeli pozisyon artırılabilir. 80 bin seviyelerine yükseldikçe risklerin hatırlandığı satış eğiliminin güçlendiği borsada, yılın geri kalanı için 83 bin seviyelerinin yükselişte görülecek maksimum seviyeler olabileceğini düşünüyoruz. Tahvil : Ekim ayında 10 yıllık devlet tahvili faizleri %9.70 den %10.05 e yükseldi. 2 yıllık bono faizleri de %8.70 den %9.24 e yükseldi. Yükselen emtia fiyatları, enerji zamları Moody s sonrasında değer kaybeden TL nedeniyle enflasyonda tekrar yükseliş beklentisi güçlendi. Tahvil faizlerinde gözler yurt için enflasyon gelişmelerinde, FED den gelecek açıklamalarda bu beklentileri etkileyen rakamlarda olacak. Faizlerde yakın dönem düşüş potansiyeli, geçen aya göre değerlendirdiğimizde daha düşük görünüyor. Döviz : Dolarda dünya genelinde yaşanan güçlenme TL karşısında etkisini hissettiriyor. Moody s in notumuzu indirmesi de baskıyı artırdı seviyesi üzerinde dengelenmeye çalışan UST/TL paritesi için, bu seviyeler birkaç hafta daha kalıcı olursa teknik olarak ilk etapta 3.20 ye kadar yükselme potansiyeline sahip. Dış kaynak bulmada daha zor bir sürecin yaklaşmakta olduğunu düşünürsek dövizde düşüşe nazaran yükseliş ihtimalinin daha ağır bastığını söyleyebiliriz. 3

4 larımız Minimum Risk Maksimum Risk Likit (Risk: Düşük) Tasarruflarını korumak düzenli getiri elde etmek isteyen katılımcılar için uygundur. Riski yani oynaklığı (volatilite) en düşük fonumuzdur. Toplam Gider İşletim Gider MHL %1,09 %1, TL % 14% 17% 1% 64% Ters Repo Finansman Bonosu Devlet Tahvili Tahvil Bono Standart (Risk: Orta) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Toplam Gider İşletim Gider MHK %1,91 %1, TL % 2% 1% Devlet Tahvili 82% Hazine Bonosu 4

5 larımız Döviz (Risk: Orta) Ağırlıklı olarak tüm vadelerdeki eurobondlara yatırım yaparken ortalama portföy vadesini 3-4 yıl civarında tutmak suretiyle dövizin hareketine paralel getiri sağlamak isteyen katılımcılara uygundur. Hem USD hem de EURO bazında yatırım yaparak parite riskini de dengeleyen bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHD %1,91 %1, TL % 3% Eurobond 85% Esnek (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Toplam Gider İşletim Gider 3% Devlet Tahvili MHE %2,28 %2, TL % 24% 47% Pay (Hisse Senedi) 5

6 larımız Hisse (Risk: Yüksek) Katkı paylarının bir kısmını ya tamamını hisse senetlerine yatırarak sermaye kazancı temettü geliri elde etmek isteyen katılımcılara hitap eder. Uzun vadede yüksek getiri sağlamak için ara dönemlerde tasarruflarının değer kaybetme ihtimalini göze alabilen katılımcılar için uygundur. Bir başka deyişle agresif yatırım karakteri olan, hisse senetlerine ilgi duyan katılımcılar için emeklilik fon alternatifidir. Toplam Gider İşletim Gider MHH %2,28 %2, TL % 6% 87% Pay (Hisse Senedi) Devlet Tahvili Alternatif Standart (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygun olan faiz getirisi elde etmeyen bir fondur. Ağırlıklı olarak kira sertifikalarıyla sürekli olarak belli kriterlere göre faizsiz amaca uygunluğu açısından test edilen yerli hisse senetlerine yatırım yapar. Toplam Gider İşletim Gider MHS %1,91 %1, TL % Kamu Kira Sertifikası 78% Pay (Hisse Senedi) 6

7 larımız Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla tüm katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHT %0,37 %0, TL % 3% 1% Devlet Tahvili 82% Pay(Hisse Senedi) Alternatif Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken, yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla hiç bir şekilde faiz geliri elde etmek istemeyen katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHA %0,37 %0, TL 759 2% Kira Sertifikası 98% Hisse Senedi 7

8 larımız Grup Tahvil Bono (Risk: Orta) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Toplam Gider İşletim Gider MHG %1,28 %1, TL % 81% Devlet Tahvili Grup Esnek (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Toplam Gider İşletim Gider MHE %1,28 %1, TL % 24% 2% 4% 46% Devlet Tahvili Pay (Hisse Senedi) Finansman Bonosu 8

9 MetLife ları Performansı Yatırım ları Kuruluş Tarihi Kuruluşundan İtibaren Getiri Son 1 Ay Getiri Son 1 Yıl Getiri Likit Kamu EYF % 59,51 % 0,57 % 9,11 Tahvil Bono Standart EYF % 48,84 % -0,49 % 9,04 Döviz EYF % 99,10 % 2,21 % 5,77 Esnek EYF % 67,34 % 0,71 % 7,06 Hisse Senedi EYF % 62,13 % 2,26 % 0,15 Grup Tahvil Bono EYF % 61,81 % -0,39 % 9,99 Grup Esnek EYF % 84,26 % 0,81 % 8,35 Katkı EYF % 24,88 % -0,26 % 10,66 Alternatif Standart EYF % 21,98 % 0,37 % 4,86 Alternatif Katkı EYF % 23,15 % 0,49 % 7,19 EYF: Emeklilik Yatırım u GY: Gruplara Yönelik larımızın strateji, içerik performansları ile ilgili her türlü detaylı bilgiyi internet sitemizde Emeklilik Yatırım ları sayfasından güncel olarak takip edebilirsiniz. Bu belge Hayat A.Ş. tarafından sadece bilgi amaçlı yayınlanmış olup, içeriğinin hiçbir bölümü alım-satım yönünde yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilemez. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan görüşler, yatırımcının mali durumuna ya risk getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı rilmesi beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. 9

10 KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi Son 1 Yıl KYD O/N Repo Endeksi (Net) IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Likit Kamu Tahvil Bono Standart Döviz Esnek Hisse Grup Tahvil Bono Grup Esnek Katkı u Getiri Oranı KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi KYD O/N Repo Endeksi (Net) Son 1 Ay IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Likit Kamu Tahvil Bono Standart Döviz Esnek Hisse Grup Tahvil Bono Grup Esnek Katkı u Getiri Oranı Karşılaştırmalı Alternatif Yatırım Araçları 3,40% 3,31% 2,90% 2,40% 2,41% 2,21% 2,26% 1,90% 1,40% 0,90% 0,40% 0,45% 0,50% 0,85% 0,57% 0,71% 0,81% -0,10% -0,60% -0,49% -0,39% -0,26% 22,50% 12,50% 10,73% 8,16% 6,34% 5,51% 9,11% 9,04% 5,77% 7,06% 9,99% 8,35% 10,66% 2,50% 0,15% -7,50% -1,36% 10

11