PİYASALARA BAKIŞ EKONOMİ HABERLERİ

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN 25 Nisan 2014 GÜNDEM 25 Nisan Cuma ARCLK 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 149mn TL Piyasa beklentisi: m.d. 11:30 İngiltere Perakende Satışlar (Mart) Önceki Veri: 1.80% / Beklenti: -0.50% 16:45 ABD PMI Hizmet Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 55.3 / Beklenti: :55 ABD Michigan Üniv. Güven End. (Nisan) Önceki Veri: 82.6 / Beklenti: 83.0 PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 72391,27 / 33848,26 Değişim TL $ Günlük -1,06% -1,13% Aylık 14,85% 20,21% YBB 6,77% 6,35% Günlük İşlem Hacmi (mn) Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) Yabancı Takas Oranı 63,13% Gösterge Bileşik Faiz 9,73% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 5,88% Eurobond spread 290,00 Döviz Sepeti 2,5455 Günlük Değişim 0,13% YBB 0,52% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) Araştırma Kapsamı T 2015T F/K 11,3 10,6 8,7 FD/FVAÖK 8,4 7,2 6,3 F/DD (Bankalar) 1,1 1,3 1,2 Satış Büyümesi 9% 15% 13% FVAÖK Büyümesi 11% 17% 14% Kar Büyümesi (Banka dışı) -19% 36% 16% Kar Büyümesi (Banka) 2% -11% 29% Kar Büyümesi (Toplam) -10% 12% 21% TEKNİK ANALİZ TEPE FORMASYONU RİSKİ AÇISINDAN 72,000 DESTEĞİ ÖNEMLİ 72,000-74,000 bandı içerisinde dün satış baskısının arttığı BİST100 endeksinde kapanış %1.06 lık kayıpla 72,391 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %27 artarak milyontl olarak gerçekleşirken; endekste 64 hisse değer kaybetti, 31 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinin güne tepki alımlarıyla başlamasını bekliyoruz. Dün yaşanan geri çekilmeyle gün içi görünümde Omuz-Baş-Omuz formasyonu riskinin arttığı endekste olası tepki yükselişleriyle 72,000-71,900 destek bölgesi üzerinde tutunma çabası göreceğiz. Açılış sonrasında öne çıkabilecek tepki yükselişleri açısından 72,800-73,000 direnç bölgesinin ön plana çıkabilir. Ancak kısa vadedeki güçlü direnç bölge 73,300 bölgesinde oluşmuş durumda ve söz konusu direnç aşılmadıkça yükselişler sınırlı kalacaktır. 72,000-71,900 destek bölgesi tepe formasyonu fiyatlaması açısından önemini korurken, söz konusu desteğin kırılması halinde (71,500 ara destek olmak üzere) 70,400 bölgesine yönelik baskının artabileceğini hatırlatmak istiyoruz. PİYASALARA BAKIŞ Rusya ve Ukrayna arasındaki tansiyonun arttığı dönemde piyasalar yeni güne kredi derecelendirme kuruluşlarından gelen açıklamalarla başlıyor. S&P Rusya nın kredi notunu BBB den BBB- ye düşürdüğünü açıklarken, görünüm ise negatif olarak bırakıldı. Fitch ise İtalya ve Güney Kıbrıs ın not görünümlerini durağana yükselttiğini açıkladı. Haftanın son işlem gününde veri trafiği sakin, jeopolitik riskler açısından Rusya ve Ukrayna kaynaklı haber akışı izlenecek. Para Politikası Kurulu toplantısı sonrasında politikalarda kayda değer bir değişiklik yaşanmaması sonrasında dün Türk Lirası nda değer artışı, buna karşılık bankacılık sektörü hisseleri öncülüğünde BİST te düşüş gördük. BİST te dün yaşanan düşüşün ardından açılışta sınırlı tepki yükselişleri görülebilir. Kısa vadede 72,000 destek seviyesinin önemini koruduğu endekste 73,300 ise direnç konumunda olacak. İlk çeyrek bilançolarının açıklandığı dönemde Arçelik in finansallarını bugün yayınlaması bekleniyor. Beklentilerin üzerindeki ilk çeyrek mali performansıyla Ereğli Demir Çelik ise günlük bazda olumlu ayrışabilir. EKONOMİ HABERLERİ TCMB PPK Toplantısı, Nisan 2014: Dün Merkez Bankası olağan PPK toplantısını gerçekleştirdi ve faiz kararını açıkladı. Politika faizi %10 da kalarak değişmezken, faiz koridoru %8 - %12 bandında bırakıldı. %15 lik geç likidite faizi ise %13.5 a çekildi (etkisi olmaz). Munzamlarda ise herhangi bir değişiklik olmadı. Notlardaen önemli dikkat çeken noktalar; 1) enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruş korunacak cümlesi aynen notlarda korunuyor. (Bu TCMB kredibilitesi açısından pozitif), 2) son dönemde azalan belirsizlikler ve risk primi göstergelerindeki kısmi iyileşme, gerektiğinde likidite politikası yoluyla ilave bir sıkılaşmaya duyulacak ihtiyacı azaltmıştır bu sebepten MB %15 olan geç likidite penceresi borç verme faiz oranını %13.5 a çekiyor (Bir sonraki adımın %12 olan koridorun üst bandını gevşetmek olacaktır), 3) son paragrafta ise zayıf seyreden sermaye akımları ibaresi çıkarılmış. Sanayi Güven Endeksi & Kapasite Kullanımı, Nisan 2014: Sanayi güven endeksi, Mayıs 2012 den beri en yüksek seviyesinde, olarak gerçekleşti (önceki 108.6). Kapasite kullanım oranı ise %%74.4 olarak gerçekleşti. (önceki %73.1) SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Beyaz Eşya Verileri Mart 2014: 2014 Mart ayında yurtiçi beyaz eşya satışları yıllık bazda %14.8 daralırken, ihracat %8.0 oranında artmıştır Gayrimenkul: Türkiye de 2014 yılı Mart ayında 87,617 konut satıldı. Garanti Bankası (GARAN, Not Yok): Garanti Bankası toplam 1.5mlr ABD$ büyüklüğünde sendikasyon kredisi aldı Ereğli Demir Çelik (EREGL, AL): Erdemir 1Ç14 te 432mn TL net kar açıklamıştır. Turkcell (TCELL, AL): Turkcell 1Ç14 de 364mn TL net kar açıklamıştır Teknosa (TKNSA, Not Yok): Teknosa, %100 üne sahip olduğu Kliksa nın sermaye arttırımına katılacak. (nötr) Sabancı Holding (SAHOL, AL) & Turcas (TRCAS, Not Yok): Turcas ve EnerjiSA, İsrail doğalgazı için çalışma başlattı - Milliyet Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1

2 PİYASALARA BAKIŞ Rusya ve Ukrayna arasındaki tansiyonun arttığı dönemde piyasalar yeni güne kredi derecelendirme kuruluşlarından gelen açıklamalarla başlıyor. S&P Rusya nın kredi notunu BBB den BBB- ye düşürdüğünü açıklarken, görünüm ise negatif olarak bırakıldı. Fitch ise İtalya ve Güney Kıbrıs ın not görünümlerini durağana yükselttiğini açıkladı. Haftanın son işlem gününde veri trafiği sakin, jeopolitik riskler açısından Rusya ve Ukrayna kaynaklı haber akışı izlenecek. Para Politikası Kurulu toplantısı sonrasında politikalarda kayda değer bir değişiklik yaşanmaması sonrasında dün Türk Lirası nda değer artışı, buna karşılık bankacılık sektörü hisseleri öncülüğünde BİST te düşüş gördük. BİST te dün yaşanan düşüşün ardından açılışta sınırlı tepki yükselişleri görülebilir. Kısa vadede 72,000 destek seviyesinin önemini koruduğu endekste 73,300 ise direnç konumunda olacak. İlk çeyrek bilançolarının açıklandığı dönemde Arçelik in finansallarını bugün yayınlaması bekleniyor. Beklentilerin üzerindeki ilk çeyrek mali performansıyla Ereğli Demir Çelik ise günlük bazda olumlu ayrışabilir. Tahvil-Bono Piyasası: 24/02/2016 vadeli gösterge tahvil dün %9,70 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması da %9,78 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %9,50-10,00, bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 205 baz puan seviyesinde bulunuyor vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $165,13 seviyesinde. Döviz Piyasası: Almanya da dün açıklanan IFO iş ortamı endeksinin yükselişini korumasının ardından, Euro da sınırlı değer kazancı görüldü. ECB Başkanı Draghi nin gerekirse faiz indirimi ya da varlık alımı düşünülebileceği yönündeki açıklamaları sonrasında ise paritenin tekrar 1,38 seviyesi test ettiğini görüyoruz. Yurt içinde ise dün TCMB para politikası toplantısı takip edildi. Toplantıda munzam oranlarında ve faizlerde bir değişikliğe gidilmedi. TL karar sonrasında sınırlı değer kazancı gösterdi. Bu sabah /$ 1,3835, $/Yen 102,30, /Yen 141,53 seviyesinde bulunuyor. $/TL bu sabaha 2,1340 seviyesinden başlarken, gün içinde 2,1250-2,1450 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,1250 ve 2,12 destek, 2,14 ve 2,1450 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: Piyasa değeri bazında ABD'nin en değerli şirketi olan Apple'ın hisseleri, beklentilerin çok üzerindeki gelir rakamının ve şirketin hisse geri alım planı açıklamasının ardından %8,2 değer kazandı. ABD'de Nasdaq, Apple'ın açıkladığı güçlü sonuçların ardından dünkü dalgalı işlemlerde hafif yükseldi, ancak Ukrayna'daki gerginlik piyasanın geneli üzerinde baskı oluşturmaya devam etti. Gün sonunda Dow Jones bir önceki güne göre değişim göstermezken, S&P 500 endeksi ise %0,17 değer kazandı. Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,67, Brent petrol varil fiyatı ise $110,30 seviyesinde. Japonya da Nikkei endeksi bu sabah %0,15 artıda, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise %0,20 ekside. Bugün ABD de PMI hizmet ve Michigan tüketici güven endeksi takip edilecek önemli veriler olacak. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1.291, gümüş ise $19,52 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1.410, paladyum ise $801 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $305 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

3 TEKNİK ANALİZ TEPE FORMASYONU RİSKİ AÇISINDAN 72,000 DESTEĞİ ÖNEMLİ BİST100 (Günlük,TL) 72,000-74,000 bandı içerisinde dün satış baskısının arttığı BİST100 endeksinde kapanış %1.06 lık kayıpla 72,391 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %27 artarak milyon TL olarak gerçekleşirken; endekste 64 hisse değer kaybetti, 31 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinin güne tepki alımlarıyla başlamasını bekliyoruz. Dün yaşanan geri çekilmeyle gün içi görünümde Omuz-Baş-Omuz formasyonu riskinin arttığı endekste olası tepki yükselişleriyle 72,000-71,900 destek bölgesi üzerinde tutunma çabası göreceğiz. Açılış sonrasında öne çıkabilecek tepki yükselişleri açısından 72,800-73,000 direnç bölgesinin ön plana çıkabilir. Ancak kısa vadedeki güçlü direnç bölge 73,300 bölgesinde oluşmuş durumda ve söz konusu direnç aşılmadıkça yükselişler sınırlı kalacaktır. 72,000-71,900 destek bölgesi tepe formasyonu fiyatlaması açısından önemini korurken, söz konusu desteğin kırılması halinde (71,500 ara destek olmak üzere) 70,400 bölgesine yönelik baskının artabileceğini hatırlatmak istiyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3

4 EKONOMİ HABERLERİ TCMB PPK Toplantısı, Nisan 2014: Dün Merkez Bankası olağan PPK toplantısını gerçekleştirdi ve faiz kararını açıkladı. Politika faizi %10 da kalarak değişmezken, faiz koridoru %8 - %12 bandında bırakıldı. %15 lik geç likidite faizi ise %13.5 a çekildi (etkisi olmaz). Munzamlarda ise herhangi bir değişiklik olmadı. Notlarda en önemli dikkat çeken noktalar; 1) enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruş korunacak cümlesi aynen notlarda korunuyor. (Bu TCMB kredibilitesi açısından pozitif), 2) son dönemde azalan belirsizlikler ve risk primi göstergelerindeki kısmi iyileşme, gerektiğinde likidite politikası yoluyla ilave bir sıkılaşmaya duyulacak ihtiyacı azaltmıştır bu sebepten MB %15 olan geç likidite penceresi borç verme faiz oranını %13.5 a çekiyor (Bir sonraki adımın %12 olan koridorun üst bandını gevşetmek olacaktır), 3) son paragrafta ise zayıf seyreden sermaye akımları ibaresi çıkarılmış. Dolayısıyla TCMB nin sermaye akımlarını biraz daha izlemeyi tercih ettiğini ve enflasyon beklentilerinde daha belirgin bir iyileşmeyi görmeyi beklediğini düşünüyoruz. Önceki görüşümüz benzer, önümüzdeki vadede hem %12 olan koridorun üst bandında hem de munzam karşılıklarda düşüş bekliyoruz. Sebeplerine gelince ise 1) MB Başkanı Erdem Başçı daha önce yaptığı açıklamalarında %12 nin sıkı olduğunu ve burada sınırlı da olsa bir gevşeme görülebileceğinden bahsetmişti, 2) kredilerde, özellikle tüketici kredilerinde çok belirgin bir yavaşlama var, 3) 12 ve 24 aylık enflasyon beklentilerinde de son bir yıldır gördüğümüz kötüleşme tersine dönmüş durumda, 4) enflasyonun Haziran dan itibaren düşeceği TCMB Başkanı tarafından sıklıkla dile getiriliyor ki beklentimiz de bu yönde, 5) sermaye akışı yeniden gelişen ülkelere ve Türkiye lehine dönmüş gözüküyor, 6) ve hepsinden önemlisi, cari açık düşüş trendine girmiş; TL stabilize olmuş durumda. $/TL de bandı yerini bandına bırakmış gözüküyor. Sanayi Güven Endeksi & Kapasite Kullanımı, Nisan 2014: Sanayi güven endeksi, Mayıs 2012 den beri en yüksek seviyesinde, olarak gerçekleşti (önceki 108.6). Kapasite kullanım oranı ise %%74.4 olarak gerçekleşti. (önceki %73.1) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

5 ŞİRKET HABERLERİ Ereğli Demir Çelik (EREGL, AL, Fiyat:2.95TL, Piyasa Değeri TL10,325mn): Erdemir 1Ç14 te 432mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam beklentimiz olan 286mn TL ve konsensüs beklentisi olan 288mn TL nin oldukça üzerindedir. Net kar, çeyreksel bazda %184 ve yıllık bazda %89 artmıştır. Güçlü faaliyet karlılığı ile birlikte daha düşük net finansal giderler, karlılığın çeyreksel ve yıllık bazdaki artışların temel nedenlerindendir. 1Ç karlılığının tahminlerimizden farklılaşmasının ana sebepleri; gelirlerin ve FVAÖK ün beklentilerin üstünde gerçekleşmesindendir. Bu dönemde net satışlar 2,935mn TL (yıllık bazda %21, çeyreksel bazda %14 artış) ve FVAÖK 630mn TL olurken, FVAÖK marjı %21.5 dir. Şirket bugün da bir analist toplantısı ve 17:30 da yatırımcılar için telekonferansı düzenleyecektir. Bu toplantılarda, Şirket in 2014 yılı hedefleri ile ilgili daha detaylı bilgiler edineceğimizi düşünüyoruz. 1Ç14 finansallarının hisse fiyatına etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz. Hisse için AL tavsiyemizi sürdürmekle beraber, Şirket in 2014 yılı hedeflerini duyurmasının ardından tahminlerimizde ve hedef fiyatımızda revizyona gidebiliriz. Hatırlatmak gerekirse, Erdemir 26 Mayıs tarihinde hisse başına TL brüt temettü dağıtacak olup, bu rakam %7.9 temettü verimine işaret etmektedir. Garanti Bankası (GARAN, Not Yok, Fiyat:7.55TL, Piyasa Değeri TL31,710mn): Garanti Bankası toplam 840mn ve 361mn ABD$ büyüklüğünde, 1 yıl vadeli ve toplam büyüklüğü 1.5 milyar ABD$ tutarında olan sendikasyon kredisi sağlamıştır. Kredinin toplam maliyetinin Libor +%0,90 ve Euribor +%0,90 olarak gerçekleştiği belirtildi. Yenilenen kredinin daha önceki maliyeti 100 baz puandı. Kredi yenileme oranı %102 olarak gerçekleşti. Ayrı bir not olarak, Garanti Bankası yurtdışı borçlanma programı çerçevesinde 20 yıl vadeli, toplamda 550mn ABD$ tutarında, havale akımlarına dayalı gelecekteki nakit akışı işlemi (future flow) ve hazine finansmanı işlemi de dahil olmak üzere yapının gerektirdiği diğer işlemleri gerçekleştirmek suretiyle finansman sağladı. Sağlanan fonlama toplam yabancı para fonlamanın %1.3 üne denk geliyor, haberin etkisi nötr. Turkcell (TCELL, AL, Fiyat:11.50TL, Piyasa Değeri TL25,300mn): Turkcell 1Ç14 de piyasa beklentisi olan 363mn TL ye paralel ancak bizim beklentimiz olan 405mn TL nin altında 364mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam yıllık ve çeyreksel bazda sırasıyla %36 ve %29 luk daralmaya işaret etmektedir. Turkcell 1Ç14 te beklentilerin üzerinde FVAÖK ve %31.1 lik FVAÖK marjı elde etmesine rağmen, Ukrayna para biriminin ABD$ karşısında değer kaybetmesi nedeniyle karlılığı olumsuz etkilenmiştir. Şirketin ilk çeyrek gelirleri beklentimize uyumlu olmasına rağmen, karlılığın beklentilerimizin altında kalmasının temel nedeni daha yüksek gerçekleşen net finansal giderlerdir. Turkcell in 1Ç14 karı genel olarak beklentiler ile uyumlu iken, FAVÖK rakamı piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir (%31.1 FVAÖK marjı). Turkcell hisseleri son bir ayda BIST-100 ün %8 altında performans göstermiştir olup, zayıf karlılığın fiyatlandığını düşünüyor ve 1Ç14 sonuçlarının hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Turkcell için AL olan tavsiyemizi 2014 yıl sonu hedef hisse fiyatımız olan 13.50TL ile sürdürüyoruz. Öte yandan Ukrayna para biriminin ABD$ karşısında değer kaybetmesinin Turkcell in karlılığı için risk oluşturması sebebiyle Ukrayna da yaşanan gelişmeleri takip ediyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5

6 ŞİRKET HABERLERİ Teknosa (TKNSA, Not Yok, Fiyat: TL12.20, Piyasa Değeri:TL1,342mn): Açıklamaya göre, Teknosa nın bağlı ortaklığı olan e-ticaret sitesi Kliksa sermayesini 5mn TL den 45mn TL ye çıkaracak. Teknosa, 2013 yılsonu itibariyle 320 mn TL net nakde sahiptir. Haberi Teknosa için nötr olarak değerlendiriyoruz. Sabancı Holding (SAHOL, AL, Fiyat:8.79TL, Piyasa Değeri TL17,935mn) & Turcas (TRCAS, Not Yok, Fiyat:2.52TL, Piyasa Değeri TL567mn): Milliyet gazetesnin haberine göre Turcas Petrol ve Sabancı Holding in %50 iştiraki EnerjiSA, Doğu Akdeniz deki Leviathan sahasından çıkarılacak doğalgazın Türkiye ye getirilmesi için çalışma başlattı. Habere göre Turcas Petrol CEO su Batu Aksoy, güçlü bir konsorsiyumu oluşturulması çalıştıklarını ve süreç içinde gruba başkalarının da katılabileceğini ifade etti. Haberde Zorlu, Çalık ve ENKA ile de ön görüşme safhasında temaslar olduğu belirtildi. Habere göre İsrail ile yaratılması beklenen iş hacmi yılık 3mlr ABD$ - 8mlr metreküplük doğalgaz seviyesinde. SEKTÖR HABERLERİ Beyaz Eşya Verileri Mart Mart ayında yurtiçi beyaz eşya satışları yıllık bazda %14.8 daralırken, ihracat yıllık bazda %8.0 oranında artmıştır. Aylık bazda ise iç pazar %12.6, ihracat %23.2 oranında büyüme kaydetmiştir. Yılın ilk çeyreğinde yurtiçi beyaz eşya satışlarındaki daralma beklentimizin bir miktar üzerindedir, fakat güçlü yaz sezonunun gelmesiyle ve tüketici güvenindeki artışla birlikte, önümüzdeki aylarda toparlanma bekliyoruz de yurtiçi beyaz eşya satışlarında büyüme beklentimiz %3 seviyesindedir. Uluslararası pazarlarda 2012 yılında daha uygun fiyatlı ürünlere olan talebin etkisiyle beklentilerin üzerinde büyümenin ardından, 2013 de ihracat %1.4 daralma kaydetmişti yılın ilk çeyreği, özellikle Mart ayı güçlü gerçekleşirken, önümüzdeki çeyrekte büyümenin devam etmesini bekliyor; 2014 de ihracatta %5 büyüme öngörüyoruz. ( 000) Üretim İç Satışlar İhracat 3A13 5,112 1,502 3,667 3A14 5,036 1,295 3,793 Değişim -1.5% -13.7% 3.4% Mart 13 1, ,316 Şubat 13 1, ,154 Mart 14 1, ,422 Yıllık Değişim -0.9% -14.8% 8.0% Aylık Değişim 13.0% 12.6% 23.2% Gayrimenkul: Mart 2014 Konut Satış İstatistiklerine göre, Mart ayında konut satışları yıllık bazda %11 düşerek 87,617 ünite seviyesinde gerçekleşti. İpotekli satışlar yıllık bazda %42 düşerken satışların %28 ini oluşturdu. Satışların %48 i ilk defa satılan konutlardan gelmektedir. Aynı dönemde yabancılara 1,362 konut satışı gerçekleşti (satışların %1.6 sı). 1Ç14 sonuçlarına göre konut satışları yıllık bazda %6 düşerek 257,853 seviyesinde gerçekleşmiştir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

7 KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi Serm aye Artırımı Mevcut Serm aye (mn TL) Şirket İMKB Kodu Tarih Toplam (mn TL) Bedelli Be de lsiz Kapanış (TL) 1Kuştur Kuşadası Turizm KSTUR ,44 2 Ege Endüstri EGEEN ,00 7% 75,95 3 Trakya Cam TRKCM ,04 2% 2,35 4 Verusa Holding VERUS ,12 1% 13,00 5 Selçuk Ecza Deposu SELEC ,06 3% 2,00 6F-M İzmit Piston FMIZP ,39 3% 13,00 7Mct Danışmanlık MCTAS ,07 2% 3,54 8 Yaprak Süt Ve Besi ÇiftlikleYAPRK ,02 1% 2,46 9 Arçelik ARCLK ,44 4% 12,20 10 Ereğli Demir Çelik EREGL ,23 8% 2,95 11 Emlak G.M.Y.O. EKGYO ,12 5% 2,64 12 Yünsa YUNSA ,46 9% 5,11 13 Pınar Entegre Et Ve Un PETUN ,75 8% 9,94 14 Baştaş Başkent Çimento BASCM ,09 4% 2,39 15 Türk Telekom TTKOM ,34 5% 6,30 16 Coca Cola İçecek CCOLA ,33 1% 49,90 17 Doğan Gazetecilik DGZTE ,10 7% 1,36 18 T. Vakıflar Bankası VAKBN ,04 1% 4,21 19 Aygaz AYGAZ ,58 7% 8,69 20 Jantsa Jant JANTS ,60 3% 19,00 21 Çimsa CIMSA ,15 9% 12,15 22 Good-Year GOODY ,25 8% 61,90 23 Doğan Burda Rızzolı DOBUR ,13 5% 2,76 24 Anadolu Isuzu ASUZU ,57 11% 23,40 25 Alarko Carrıer ALCAR ,93 3% 30,50 26 Alarko G.M.Y.O. ALGYO ,40 2% 20,50 27 Adel Kalemcilik ADEL ,54 5% 54,00 28 Yazıcılar Holding YAZIC ,13 1% 19,05 29 T. Vakıflar Bankası VAKBN ,04 1% 4,21 30 Gentaş GENTS ,08 6% 1,32 31 Gedik Yatırım GEDIK ,15 6% 2,63 32 Euro B Tipi Men. Kıy. Y.O. EMBYO ,02 2% 0,84 33 Euro Kapital Y.O. EUKYO ,00 0% 0,66 34 Euro Trend Y.O. ETYAT ,01 2% 0,84 35 Alarko Holding ALARK ,07 1% 4,86 36 Tofaş Otomobil Fab. TOASO ,65 5% 7 12,65 37 Anadolu Cam ANACM ,07 4% 4 1,88 38 Halk Bankası HALKB ,22 2% 13,35 39 Koç Holding KCHOL ,16 2% 4 9,43 40 Orma Orman Ürünleri ORMA ,47 6% 8,50 41 Şişe Cam SISE ,05 2% 2,62 42 Batı Çimento BTCIM ,05 1% 6,02 43 Karakaş Atlantis KRATL ,00 0% 1,15 44 Ünye Çimento UNYEC ,41 8% 5,20 45 Çemtas CEMTS ,03 2% 1,32 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7

8 KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi Serm aye Artırımı Mevcut Serm aye (mn TL) Şirket İMKB Kodu Tarih Toplam (mn TL) Bedelli Be de lsiz Kapanış (TL) 46 Park Elek. Madencilik PRKME ,42 10% 4,03 47 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY ,30 7% 17,50 48 Nuh Çimento NUHCM ,37 4% 10,05 49 Borusan Yat. Paz. BRYAT ,54 4% 13,10 50 Sodaş Sodyum SODSN ,17 4% 3,76 51 Aslan Çimento ASLAN ,41 1% 31,70 52 Alkim Kimya ALKIM 3 0,14 1% 14,55 53 Hektaş HEKTS 14 0,19 10% 1,91 54 Yeni Gimat G.M.Y.O YGGYO 57 1,06 7% 15,80 55 Halk G.M.Y.O. HLGYO 3 0,00 0% 1,12 56 Gübre Fabrikaları GUBRF 67 0,20 5% 4,11 57 Eczacıbaşı İlaç ECILC 53 0,10 4% 2,32 58 Eczacıbaşı Yatırım ECZYT 8 0,11 2% 5,30 59 Credıtw est Faktoring CRDFA 14 0,18 9% 2,00 60 Vestel Beyaz Eşya VESBE 25 0,13 4% 3,00 61 Bim Birleşik Mağazalar BIMAS 243 0,80 2% 48,10 62 Park Elek. Madencilik PRKME 63 0,42 10% 4,03 63 Göltaş Çimento GOLTS 14 2,00 4% 53,00 64 T. Kalkınma Bankası KLNMA 8 0,05 1% 5,70 65 Akfen Holding AKFEN 12 0,04 1% 4,28 66 Vakıf G.M.Y.O. VKGYO 1 0,01 0% 7,95 67 Ata G.M.Y.O. ATAGY 1 0,03 2% 1,56 68 Ege Seramik EGSER 19 0,25 9% 2,89 69 Lokman Hekim LKMNH 1 0,06 1% 4,25 70 İndeks Bilgisayar INDES 3 0,05 1% 3,94 71 Despec Bilgisayar DESPC 5 0,23 12% 1,93 72 Derimod DERIM 0 0 5,4 6,20 73 Gedik Y.O. GDKYO ,0 1,04 74 Kapital Yatırım Holding KPHOL ,3 0,90 75 Orge Enerji ORGE ,0 3,84 76 Selçuk Gıda SELGD ,3 0,38 77 Trabzonspor TSPOR ,0 4,59 78 Doğusan DOGUB ,0 1,10 79 Kombassan Holding KOMHL ,8 3,18 80 Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ ,3 1,30 81 Gözde Girişim Srmy. Y.O. GOZDE ,5 5,00 82 Mensa Holding A.Ş MEMSA ,0 0,16 83 Borusan Boru BRSAN ,8 6,75 84 Finansbank FINBN ,0 3,03 85 Turcas Petrol TRCAS ,0 2,52 86 Milpa MIPAZ ,4 1,05 87 Gedik Girişim Srmy. Y.O. GDKGS ,0 1,07 88 Credıtw est Faktoring CRDFA ,0 2,00 89 T.S.K.B. TSKB ,0 1,90 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

9 TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL Bankalar Banks 8,7 6,7 0,98 0,87 12,0% 13,6% Akbank AKBNK TUT 7,04 6,60-6% ,4 11,4 8,3 1,21 1,07 11,1% 13,7% Garanti Bankası GARAN - 7, , Halk Bankası HALKB AL 13,35 14,70 10% ,7 6,3 5,1 1,02 0,87 17,3% 18,4% İş Bankası ISCTR TUT 4,98 4,70-6% ,8 8,7 7,0 0,88 0,79 10,5% 11,8% Vakıfbank VAKBN AL 4,21 4,30 2% ,3 6,5 5,0 0,75 0,66 12,2% 14,0% YKB YKBNK TUT 4,20 3,72-11% ,9 11,2 8,1 0,98 0,89 9,1% 11,6% TSKB TSKB AL 1,90 2,15 13% ,8 6,4 5,4 1,11 0,94 18,7% 18,7% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN AL 4,28 5,80 36% 582 0,7-13, % Doğan Holding DOHOL TUT 0,72 0,95 32% 825 3,3 80,2 22, % Doğan Yayın DYHOL TUT 0,51 0,65 28% 579 2,0-23, % Koç Holding KCHOL TUT 9,43 9,07-4% ,3 9,6 8, % Sabancı Holding SAHOL AL 8,79 9,45 7% ,3 10,8 8, % Şişe Cam SISE TUT 2,62 2,85 9% ,7 10,1 7, % Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO AL 2,64 2,90 10% ,8 10,9 8,6 6,3 4,9 1,4 İş GYO ISGYO AL 1,36 1,75 29% 401 1,1 9,4 7,0 9,4 6,8 0,8 Sinpaş GYO SNGYO TUT 0,85 1,10 29% 238 2,3 5,5 4,8 8,2 7,9 0,5 Torunlar GYO TRGYO TUT 3,51 3,60 3% 821 1,2 2,4 2,3 8,6 7,1 0,6 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T SANAYİ 11,9 10,3 7,2 6,3 1,0 0,9 Adana Çimento ADANA TUT 3,97 4,20 6% 164 0,2 9,5 8,9 7,2 6,9 1,4 1,3 Anadolu Efes AEFES TUT 26,20 24,75-6% ,9 25,7 20,6 9,6 8,4 1,6 1,4 Akçansa AKCNS TUT 11,90 10,55-11% ,4 13,5 11,5 8,5 7,7 1,8 1,6 Ak Enerji AKENR TUT 1,24 1,20-3% 423 1,1 45,2 22,6 12,9 8,8 2,7 1,7 Aksa Enerji AKSEN TUT 2,73 2,70-1% 783 2,3 18,9 18,2 8,5 7,4 1,4 1,3 Anadolu Cam ANACM TUT 1,88 2,05 9% 365 1,0 12,1 6,3 5,5 4,7 0,9 0,9 Anel Elektrik ANELE TUT 1,06 1,30 23% 55 0,3 8,0 5,2 7,7 7,6 0,5 0,5 Arçelik ARCLK AL 12,20 13,50 11% ,4 11,9 9,9 8,5 7,5 0,9 0,8 Aselsan ASELS TUT 9,35 10,20 9% ,9 11,4 9,9 10,7 9,2 2,0 1,8 Aygaz AYGAZ TUT 8,69 8,72 0% ,7 11,4 8,7 9,3 8,6 0,4 0,4 Banvit BANVT AL 2,37 2,80 18% 111 0,4 8,5 4,7 6,9 5,8 0,5 0,4 BİM BIMAS TUT 48,10 42,25-12% ,4 28,4 24,3 19,2 16,2 1,0 0,9 Bimeks BMEKS TUT 1,64 1,93 18% 92 1,4 16,4 6,8 3,8 2,2 0,2 0,1 Bizim Toptan BIZIM TUT 20,55 24,70 20% 384 2,1 20,0 17,1 9,1 7,9 0,3 0,3 Brisa BRISA AL 6,18 7,00 13% 882 1,9 12,5 9,4 8,6 7,4 1,4 1,3 Bolu Çimento BOLUC AL 2,51 2,90 16% 168 0,3 8,3 8,2 5,9 4,6 1,3 1,2 Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 49,90 50,20 1% ,2 23,1 20,1 13,5 11,3 2,3 1,9 Çimsa CIMSA TUT 12,15 11,15-8% 767 1,1 10,1 9,1 6,7 6,3 1,6 1,4 Doğuş Otomotiv DOAS - 7, , Enka İnşaat ENKAI AL 6,41 7,80 22% ,1 13,9 10,9 7,0 6,6 1,1 1,0 Ereğli Demir Çelik EREGL AL 2,95 3,54 20% ,6 8,8 7,7 5,8 5,3 1,1 1,0 Ford Otosan FROTO AL 23,25 25,05 8% ,4 9,9 9,3 9,8 8,2 0,8 0,7 Hürriyet HURGZ TUT 0,59 0,67 13% 152 0, ,7 6,0 0,8 0,7 Indeks INDES AL 3,94 4,30 9% 103 0,1 11,7 8,1 3,6 3,1 0,1 0,1 Ipek Enerji IPEKE TUT 2,80 3,80 36% ,4 7,4 7, Karsan KARSN TUT 1,06 0,87-18% 228 4,0 17,4 16,3 11,6 9,9 1,1 1,0 Koza Maden KOZAA TUT 2,62 3,30 26% ,3 5,4 5, Koza Altın KOZAL TUT 21,40 26,50 24% ,2 6,5 6,8 3,4 3,6 2,2 2,3 Kardemir (D) KRDMD TUT 1,48 1,28-14% ,4 9,9 7,0 6,1 5,1 1,0 0,9 Logo Yazılım LOGO TUT 10,15 5,70-44% 119 0,5 12,8 11,6 10,3 9,5 3,9 3,6 Mardin Çimento MRDIN TUT 4,64 4,56-2% 238 0,1 9,9 9,1 7,5 6,9 2,2 2,0 Migros MGROS AL 18,60 19,50 5% ,3 34,5 26,5 10,6 9,3 0,7 0,6 Park Elektrik PRKME AL 4,03 5,66 40% 281 2,6 6,7 5,3 4,5 3,6 2,2 1,9 Petkim PETKM TUT 2,80 3,19 14% ,7 26,4 14,4 12,7 8,1 0,1 0,5 Pegasus PGSUS AL 28,80 40,00 39% ,4 9,5 8,0 6,7 5,7 1,2 1,0 Tat Konserve TATGD TUT 2,16 2,90 34% 137 0,3 14,7 10,1 7,7 6,4 0,5 0,5 TAV Havalimanları TAVHL TUT 16,45 18,54 13% ,9 10,7 10,0 6,2 5,6 2,1 2,0 Tekfen Holding TKFEN AL 5,43 5,80 7% 939 6,7 28,5 29,3 9,0 6,9 0,4 0,4 Turkcell TCELL AL 11,50 13,50 17% ,0 10,1 9,4 5,4 5,1 1,7 1,6 Türk Hava Yolları THYAO AL 6,71 9,20 37% ,2 8,5 7,5 6,1 5,1 0,8 0,6 Tümosan TMSN AL 5,29 6,25 18% 284 3,1 8,4 7,6 6,3 5,7 1,1 1,1 Tofaş TOASO TUT 12,65 11,20-11% ,5 11,6 8,9 7,7 6,2 0,9 0,7 Trakya Cam TRKCM TUT 2,35 2,52 7% 780 2,9 14,9 9,6 7,6 5,6 1,2 1,0 Türk Telekom TTKOM Not Yok 6, , Türk Traktör TTRAK TUT 60,60 62,00 2% ,3 10,3 9,1 8,6 8,1 1,4 1,2 Tüpraş TUPRS AL 47,20 48,82 3% ,0 9,1 10,2 11,0 7,0 0,3 0,3 Ünye Çimento UNYEC TUT 5,20 4,90-6% 300 0,0 10,0 9,3 7,5 7,0 2,3 2,2 BİST-100 XU % ,6 8,7 7,2 6,3 1,0 0,9 *: 2014 yıl sonu hedefi **: 6 aylık (milyon ABD$) Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9

10 VERİ AKIŞI 25 Nisan Cuma ARCLK 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 149mn TL Piyasa beklentisi: m.d. 11:30 İngiltere Perakende Satışlar (Mart) Önceki Veri: 1.80% / Beklenti: -0.50% 16:45 ABD PMI Hizmet Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 55.3 / Beklenti: :55 ABD Michigan Üniv. Güven End. (Nisan) Önceki Veri: 82.6 / Beklenti: Nisan Pazartesi HALKB 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 523mn TL Piyasa beklentisi: 516mn TL 02:50 Japonya Perakende Satışlar (Mart) Önceki Veri: 0.30% / Beklenti: m.d. 14:00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 72.7 / Beklenti: m.d. 17:00 ABD Bekleyen Konut Satışları (Mart) Önceki Veri: -0.80% / Beklenti: m.d. 17:30 ABD Dallas FED İmalat Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 4.9 / Beklenti: m.d. 29 Nisan Salı GARAN 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d Piyasa beklentisi: 758mn TL PETKM 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 11mn TL Piyasa beklentisi: m.d. BRISA 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 32mn TL Piyasa beklentisi: m.d. 09:00 Almanya GfK Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: 8.5 / Beklenti: m.d. 11:30 İngiltere GSYH (1Ç14) Önceki Veri: 0.70% / Beklenti: m.d. 11:30 İngiltere GSYH (Yıllık) (1Ç14) Önceki Veri: 2.70% / Beklenti: m.d. 12:00 AB Tüketici Güven Endeksi (Nisan) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 15:00 Almanya TÜFE (Nisan) (Aylık) Önceki Veri: 0.30 / Beklenti: m.d. 15:00 Almanya TÜFE (Nisan) (Yıllık) Önceki Veri: 1.00 / Beklenti: m.d. 16:00 ABD S&P/CaseShiller Fiyat Endeksi (Şubat) Önceki Veri: / Beklenti: m.d. 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 82.3 / Beklenti: m.d. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10

11 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: Tavsiye Tanımları AL TUT SAT Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11