Genel Yatırım Tavsiyeleri 18 Aralık 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 18 Aralık 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-0,31 işlem hacmi: 6,1 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,47 (yatay) o 10 Yıllık Tahvil: %12,12 (+12 baz puan) Usd/TL: 3,86 (%-0,5) Döviz Sepeti/TL: 4,20 (%-0,7) Altın: Usd (%+0,07) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,37 (önceki gün %2,36) VIX: 9,42 (önceki gün 10,50) CDS Türkiye: 177 (önceki gün 181) Gündem 13:00 Euro Bölgesi - TÜFE (beklenti: %0.1 önceki:%0.1) 13:00 Euro Bölgesi - TÜFE yıllık revize (beklenti: %1.5 önceki:%1.5)

4 Piyasalara Genel Bakış Geçtiğimiz haftanın 2 önemli gündem maddesi FED FOMC Toplantısı ve TCMB PPK Toplantısı ydı. TCMB haftalık repo gösterge faizinde değişiklik yapmazken, geç likidite penceresi borç verme faiz oranının % 12,25'ten % 12,75'e yükseltti. Karar sonrasında yayınlanan metinde; Enflasyonun bulunduğu yüksek seviyeler ve yakın dönemde yaşanan maliyet gelişmeleri beklentiler ve fiyatlama davranışlarına dair riskleri artırmıştır. Bu çerçevede Kurul, parasal duruşun sıkılaştırılmasına karar vermiştir. şeklinde ifade yer aldı. ABD de geçen hafta Çarşamba akşamı sonuçlanan toplantıda ise FED politika faizini -piyasa beklentisine paralel 25 baz puan artıırıp 2018 yılında 3 faiz öngörüsünü de korudu. Geçtiğimiz hafta Perşembe günü gerçekleşen yılın son toplantısında ECB ise beklenti doğrultusunda faiz oranlarını değiştirmedi. ABD Senato ve Temsilciler Meclisi vergi reformu yasasının nihai hali üzerinde anlaştılar. Böylece en önemli konulardan biri olan vergi reformunun Noel Tatili öncesinde tamamlanması bekleniyor. Yurtiçi tarafta, Otomotiv Sanayii Derneği tarafından açıklanan verilerde bu yılın Ocak-Kasım dönemine ait üretimde 1 Milyon ile rekor kırıldı. ABD'nin Kudüs'ü "İsrail'in başkenti" olarak tanıma kararının ardından, İstanbul da gerçekleşen İslam İşbirliği Teşkilatı toplantısında, Doğu Kudüs ün Filistin in başkenti olarak tanınması sonrasında gelişmeler izleniyor. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Cuma günü Türkiye ile ilgili değerlendirmelerde bulunurak, Dış Finansman Türkiye'nin kredi profili için zayıflık olmaya devam ediyor açıklamasında bulundu. Fitch açıklamasında Türkiye'de para politikası karmaşıklığı etkinliği zayıflatıyor, Türkiye deki sıkılaştırma parasal-mali politika tezatlığını gösteriyor ifadelerine de yer verildi. ABD de Cuma günü açıklanan verilerde Kasım ayı sanayi üretimi %0,3 artış beklentisine karşın %0,2 artarken; kapasite kullanım oranı %77,2 beklentiye yakın %77,1 olarak geldi. Bu haftanın önemli verileri ise yurtiçi tarafta Perşembe günü TUİK tarafından açıklanacak Aralık ayı Tüketici Güven Endeksi. Yine aynı gün açıklanacak TCMB son PPK Toplantısı nın özeti takip edilecek. Cuma günü ise TUİK Ekim ayı konut satışları verisini açıklayacak. Yurtdışı tarafta bu hafta; ABD de Salı günü konut inşaat verileri, Çarşamba günü ikinci el ev satışları, Perşembe büyüme, Cuma günü ise dayanıklı tüketim malı siparişleri ve çekirdek PCE açıklanacak. Euro Bölgesi nde bugün enflasyon açıklanacak. Perşembe günü, Japonya Merkez Bankası nın (BOJ) yılın son toplantısında aldığı kararları açıklayacak. Cuma günü ise İngiltere den gelecek büyüme verisi takip edilecek.

5 Usd/TL - Eur/TL Usd/TL: Geçtiğimiz hafta Perşembe günü PPK nın Geç Likidite Penceresi (GLP) borç verme faizinde 0,50 puanlık artırıma gitmesinin ardından yaşanan yükseliş Cuma günü yerini temkinli bir geri çekilmeye bıraktı. Kararın ardından 3,90 lara yaklaşan Usd/TL paritesi Cuma günü 3,8676 civarında kapanış gerçekleştirdi. Bugün açılış itibariyle 3,8630 civarında seyrediyor. Mevcut gelişmeler ve özellikle piyasalarda etkisini yavaş yavaş göstermeye başlayan Noel tatilinin etkisi ile 3,85 ve 3,81 hedef seviyelerimizi koruyoruz. 3 Ocak 2018 de gelecek Aralık ayı enflasyon rakamından önce 3,81 seviyesinin altına gelinmeyeceğini düşünüyoruz. Gün içinde beklediğimiz teknik bant hareketi 3,8840-3,8500 aralığı. 3,85 seviyesinin kırılması durumunda 3,82 seviyesi hedef 3,8350 seviyesi ara destek olarak dikkat çekiyor. Tahminimizin aksine bir seyirle 3,8840 direncinin geçilmesi durumunda 3,90 hedef seviyesi. Eur/TL: ECB toplantısının ardından göreceli zayıf seyreden EUR ve PPK kararının ilk tepkisi ile zayıflayan ardından toparlamaya başlayan TL nedeniyle geçen hafta içinde 4,60 seviyesine kadar yükselmiş olan parite bugün açılışta 4,5450 civarında işlem görüyor. Eur nun önemli destek seviyelerine yaklaşmış olması ve TL de kazançların göreceli yavaşlayacak olması düşüncelerimiz parelelinde Eur/TL nin dar bir bantta hareket etmesini bekliyoruz. 4,57 ve 4,5880 direnç seviyeleri kırılması durumunda 4,61 seviyesi hedef seviyesi haline gelir. Gün içi destekler ise 4,54, 4,50 ve 4,48 seviyelerinde.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Geçtiğimiz hafta Perşembe günü yapılan ve piyasanın odak noktasındaki toplantıda Para Piyasası Kurulu, Geç Likidite Faiz oranını 50 baz puan artırdı. Piyasa beklentisi baz puan civarında artış olması yönünde idi. PPK duyurusunda faiz artışı gerekçesini enflasyonun bulunduğu yüksek seviyeler ve yakın dönemde yaşanan maliyet gelişmeleri beklentiler ve fiyatlama davranışlarına dair riskleri artırmıştır şeklinde açıkladı. Böylece Geç Likidite faiz oranı 12,75% seviyesine yükseldi. Yıllık enflasyon 13% seviyesindeyken, Merkez Bankası nın fonlama faiz tavanının 12,75% seviyesine yükseltilmesi Merkez Bankası nın enflasyonun önümüzdeki aylarda düşüş göstereceğini düşündüğü algısı yaratıyor. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller cuma gününü sırasıyla yatay 13,47% ve 12 baz puan artışla 12,46% ile tamamladılar. 1 Aralık TÜFE öncesi-kapanışlarının ise sırasıyla 13,51% ve 12,12% idi. Dolayısı ile bono piyasasında faiz artışı oldukça sınırlı etki göstermiş durumda. 10 yıllık tahvilde direnç 12,00% ve %11,75, destek seviyeleri ise %12,50 ve %13,00. Merkez Bankası kararı geride kaldı. Faizlerde iyileşme için lehte haber ihtiyacı var. Büyük resimde TL faizler açısından görüşümüzü koruyoruz. Büyük resimde seyrin olumluya dönmesi için lehte haber akışına ihtiyaç sürüyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond Eurobond: ABD 10 yıllık tahvil faizi Cuma günü 2,36% civarında işlem gördü. ABD Senato ve Temsilciler Meclisi vergi reformu yasasının nihai hali üzerinde anlaştılar. Böylece en önemli konulardan biri olan vergi reformunun Noel Tatili öncesinde tamamlanması bekleniyor. ABD de Cuma günü açıklanan verilerde Kasım ayı sanayi üretimi %0,3 artış beklentisine karşın %0,2 artarken; kapasite kullanım oranı %77,2 beklentiye yakın %77,1 olarak geldi. Yurtiçinde ise geçtiğimiz hafta PPK Geç Likidite faiz oranını 50 baz puan artırdı. Piyasa beklentisi puan artış olması yönünde idi. Artışın beklenti altı kalması ile bono piyasası sınırlı satış tepkisi verdi. Türkiye CDS bu sabah 177 civarında. Kısa vadeli parametre olan MB faiz kararı geride kaldı. Yeni haber ihtiyacı sürüyor. Büyük resimde orta vadeli iyileşme için haber akışının olumluya dönmesi gerekiyor. Buna rağmen Türkiye eurobond faizlerinde ulaşılan seviyelerin orta vadede cazip olduğunu düşünüyoruz Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Büyük resimde 1,16-1,20 bandında hareket eden paritenin gün içinde beklediğimiz bant hareketi 1,17-1,1850 aralığı. Bugün Euro Bölgesi nde Kasım ayı Tüketici Fiyat Endeksi açıklanacak. Aylık bazda %0,1 artış olması ve yıllıkta %1,5 seviyesi bekleniyor. ABD tarafında ise vergi reform paketinin bu hafta oylanması ve ABD Başkanı Donald Trump ın bugün açıklayacağı Ulusal Güvenlik Stratejisi izlenecek. Yükselişlerde 1,1850,1,1900 ve 1,20 dirençler. Olası geri çekilmelerde ise 1,1760,1720 ve 1,1670 önemli destekler olarak takip edilebilir. Altın: Altın haftaya Cuma günkü kapanış seviyelerinden başladı civarında işlem görüyor. ABD faiz seviyeleri, ABD vergi tasarısının akibeti ve bugün Başkan Donald Trump ın açıklayacağı Ulusal Güvenlik Stratejisi Altın ın seyri açısından önemli olacak. Trump ın, İran, Çin, Rusya ve Kuzey Kore ve Rusya ya yönelik yapacağı açıklamalar ve olası yaptırımlar küresel risk iştahının azalması yönünde etki yapabilir Usd güçlü direnç bölgesi olarak öne çıkıyor. Geri çekilmelerde ise ve Usd destek seviyeleri olarak öne çıkıyor.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Brexit sürecinde Avrupa Birliği ülkeleri liderleri, Avrupa Birliği-İngiltere arasındaki ilişkilerinin geleceğini belirleyecek ikinci faza geçilmesini onayladı. Geçtiğimiz hafta Birlik 28 üyenin katılımı ile Brüksel'de AB Konseyi binasında toplandı ve İngiltere'nin katılmadığı özel bir oturumda Brexit konusunu görüştü. Bu görüşmede AB-İngiltere arasında yürütülen müzakerelerde, vatandaş hakları, mali anlaşma ve İrlanda'yla sınır gibi konularda gerekli ilerlemenin kaydedildiği belirtilerek, ilişkilerin geleceğini belirleyecek ikinci aşamaya geçilmesine onay verildi. ABD tarafında ise vergi tasarısının yasalaşma süreci devam ediyor. ABD Senato ve Temsilciler Meclisi vergi reformu yasasının nihai hali üzerinde anlaştılar. Böylece en önemli konulardan biri olan vergi reformunun Noel Tatili öncesinde tamamlanması bekleniyor. Dolar Endeksi 93,9 civarında seyrediyor. DXY Gbp/Usd Bugün İngiltere de açıklanacak CBI Sanayi Sipariş Trendi nin 3 olarak gelmesi bekleniyor. Geçtiğimiz Kasım ayı gerçekleşmesi 17 ile son 29 yılın en iyi seviyesiydi. Ayrıca bugün Euro Bölgesi TÜFE verisi açıklanacak Geçtiğimiz hafta ECB ve BOE toplantılarında faiz artışı yapmadılar. ECB nin varlık alım programına ilişkin açıklaması, parasal programın süresi ekonomik görünüme bağlı şeklinde oldu. Dolayısı ile sıkılaştırma konusunda net bir resim ortaya koymadılar. Eur/Gbp Gbp/Usd: Parite Cuma gününe 1,3430 seviyesinden başlamış, 1,3330 seviyelerinde kapanış gerçekleşmişti. Bu sabah da kapanışa yakın seyir sürüyor ve parite 1,3340 seviyesinde. Eur/Gbp: Geçtiğimiz hafta parite ile ilgili 2 konu öne çıktı. Bunlar ECB nin parasal sıkılaştırma konusunda net olmayan açıklamaları ve beklenti üstü İngiltere makro verileri oldu. Cuma gününü başlangıca göre 40 baz puanlık fark 0,8819 seviyesinde kapatan parite bugün 0,8816 seviyesinde.

9 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 15 Aralık Usd/TL 3,86 3,53 2,92 2,34 2,15 Döviz Sepeti/TL 4,20 3,62 3,04 2,58 2,55 Eur/Usd 1,176 1,053 1,086 1,210 1,375 Tahvil ve Bono 15 Aralık TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 13,47 10,63 10,86 8,02 10,10 TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 12,46 11,42 10,74 7,96 10,41 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,37 2,45 2,27 2,17 3,03 Hisse Senetleri 15 Aralık BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 15 Aralık Altın (TL) 156,00 131,27 99,56 88,89 83,30 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2017 Dönemsel Usd/TL 9,4 20,9 25,0 8,7 20,6 Döviz Sepeti/TL 16,2 18,8 18,0 1,1 23,3 Eur/Usd 11,7-3,0-10,3-12,0 4,2 Tahvil ve Bono (baz puan) 2017 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2017 Dönemsel BİST Endeksi 39,9 8,9-16,3 26,4-13,3 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 40,1 6,0-15,8 24,6-13,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 32,4 6,4-16,8-4,7-4,5 Dow Jones Endeksi 24,7 13,4-2,2 7,5 26,5 S&P Endeksi 19,5 9,5-0,7 11,4 29,6 Emtia (%) 2017 Dönemsel Altın (TL) 18,8 31,9 12,0 6,7-12,8 Altın (Usd) 9,2 8,4-10,4-1,8-28,0 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«18 Aralık 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.