Genel Yatırım Tavsiyeleri 15 Aralık 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 15 Aralık 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %1,40 işlem hacmi: 7,0 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,47 (+4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,34 (+14 baz puan) Usd/TL: 3,88 (%2,00) Döviz Sepeti/TL: 4,23 (%1,75) Altın: Usd (%-0,25) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,36(önceki gün %2,36) VIX: 10,50 (önceki gün 10,20) CDS Türkiye: 181 (önceki gün 176) Gündem 10:00 TR - İşsizlik Oranı (beklenti: %10.7 önceki:%10.6) 16:30 ABD - Empire İmalat - Aralık (beklenti: 18.0 önceki: 19.4)

4 Piyasalara Genel Bakış Çarşamba akşamı sonuçlanan toplantıda FED politika faizini -piyasa beklentisine paralel 25 baz puan artıırıp 2018 yılında 3 faiz öngörüsünü de koruyunca Usd değer kaybına uğramıştı. Dün gün genelinde zayıf seyreden Usd akşam güçlü gelen ABD verileri ile toparlandı. Eur ise ECB Başkanı Draghi nin enflasyon için hala önemli miktarda teşvik gerekli söylemi ile satış baskısı altında kaldı. Akşam geç saatlerde ABD den gelen birkaç senatörün bu hali ile vergi tasarısını kabul etmeyeceklerine yönelik haber ile tekrar Usd bir miktar geriledi. Altın yatay seyretti. Brent petrol fiyatları, Uluslararası Enerji Ajansı ve OPEC'in topluluk dışı ülkelerde üretim artışı tahmininin küresel arz fazlasının azaltılmasına yönelik çabalar üzerinde baskı oluşturması ile birlikte 63 Usd seviyesine geriledi. Dün gelen verilerde ABD'de öncü imalat PMI Aralık ayında 53.9'dan 55'e yükseldi. Hizmet PMI 54.5'ten 52.4'e geriledi. Hizmet PMI böylece 15 ayın en düşüğüne inerken imalat PMI 11 ayın zirvesine çıktı. ABD'de perakende satışlar alışveriş sezonunun başlamasıyla beklentilerin üzerinde %0.8 arttı. Beklenti %0.3 artıştı. Ekim ayında manşet verideki artış %0,2 den %0,5 e, çekirdek verideki artış ise %0,1 den %0,4 e yukarı yönlü revize edildi. ABD haftalık işsizlik maaşı başvuruları 9 Aralık ta sona eren haftada 11 bin kişi azalarak 225 bin oldu ECB yılın son toplantısında beklenti doğrultusunda faiz oranlarını değiştirmedi. Politika faizi sıfırda, mevduat faizi %- 0.40'ta ve marjinal fonlama faizi % 0.25'te bırakıldı. Gerekirse parasal genişlemenin Eylül 2018 veya sonrasına uzatılabileceği belirtilerek "Ekonomik görünüm kötüleşirse parasal genişleme miktar ve süre olarak arttırılabilir" ifadesi kullanıldı. ECB Başkanı Draghi, para politikasının ardından gerçekleştirdiği basın toplantısında, "Enflasyon için hala önemli miktarda teşvik gerekli" dedi yılı enflasyon tahmininin %1.5 seviyesinde ve 2020 yılında ise % 1.7 seviyesinde gerçekleşeceğini düşündüklerini açıkladı. TCMB PPK faiz kararını açıkladı. TCMB haftalık repo gösterge faizinde değişiklik yapmazken, geç likidite penceresi borç verme faiz oranının % 12,25'ten % 12,75'e yükseltti. Karar sonrasında yayınlanan metinde; Enflasyonun bulunduğu yüksek seviyeler ve yakın dönemde yaşanan maliyet gelişmeleri beklentiler ve fiyatlama davranışlarına dair riskleri artırmıştır. Bu çerçevede Kurul, parasal duruşun sıkılaştırılmasına karar vermiştir. şeklinde ifade yer aldı.

5 Usd/TL - Eur/TL TCMB PPK, bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını % 8, Merkez Bankası borçlanma faiz oranını % 7,25 ve marjinal fonlama oranını % 9,25 düzeyinde sabit bırakırken, Geç Likidite Penceresi borç verme (GLP) faiz oranını % 12,25'ten % 12,75'e yükseltti. Öte yandan, TCMB metinde büyük değişime gitmezken ayrıca gelecek dönemde gerekirse yeni faiz artırımları yapabileceği konusuna vurgu yaptı. TCMB'nin beklentileri karşılamayan faiz artırım kararı, piyasada TL ve TL varlıklar açısından negatif fiyatlandı. Fed kararı öncesince 94 seviyesinde olan Dolar Endeksi bu sabah 93,50 seviyesinde. ABD'de vergi reformu için uzlaşma sürecine giren Cumhuriyetçi Kongre üyelerinin, Kurumlar Vergisi oranını % 20 yerine % 21'e indirme konusunda anlaştıkları Çarşamba günü basına yansıdı. Ancak akşam geç saatlerde ABD den gelen birkaç senatörün bu hali ile vergi tasarısını kabul etmeyeceklerine yönelik haber Usd için negatif oldu. Haftaya tasarının son halinin oylamaya sunulması bekleniyor. Usd/TL: TCMB 100 baz puanlık ortalama beklentilerin altında kalan 50 baz puanlık artışta karar kıldı. Bu karar Usd/TL de 3,8909 seviyesine kadar bir yükselişe neden oldu. Sonrasında kur 3,86 seviyesine doğru geriledi. Çarşamba günü Fed in 2018 yılı ile ilgili beklentilerinin piyasada güvercin bulunmasının etkisi, içerde mevcut jeopolitik risklerin arka planda kalması ve yaklaşan Noel tatilini dikkatte aldığımızda Usd/TL kurunda 3,81-3,85 bandını tekrar olası görüyoruz. Bu düşüncemizde TL nin gücünden daha çok Usd nin global piyasalardaki zayıflığının etkin olduğunu söylemek istiyoruz. Ancak karar sonrasında Usd/TL de 3,80 üzerinin normalleştirildiğini düşünüyoruz. Yıl sonundaki düşük likidite volatiliteyi artırabilir. Yeni yıl başlangıcında 3 Ocak ta açıklanacak Aralık ayı enflasyonu sonrasında piyasada TCMB GLP faizi tekrar değerlendirilecektir. Bu durumun Usd/TL de tekrar dalgalanmalara neden olabileceğine dikkat çekmek istiyoruz. Usd/TL negatif olarak algılanan karar sonrası 3,8909 seviyesine yükseldikten sonra bu sabah 3.88 seviyesinde hareket ediyor. Bugün TCMB nin fonlama faizini %12,25 seviyesinde tutması veya yükseltmesi Usd/TL nin hareketi için önemli. 3,90 üzerine çıkarsak yeniden 3.95 görebiliriz. 3,9820 güçlü direnç bölgesi ilk destek, altında 3, son haftaların güçlü desteği olarak öne çıkıyor. Eur/TL: İki unsur öne çıkıyor. Biri TL açısından güçlü satış baskısı yaratan TCMB kararı ikincisi ise ECB sonrasında bir miktar gerileyen Eur. Bu nedenle TL, Eur karşısında dün değer kaybına uğradı. Parite 4,6090 seviyesini gördükten sonra bu sabah 4,57 seviyesinde işlem görüyor. Eur/TL için destekler 4,54, 4,50 ve 4,48. Yükselişin devamı halinde 4,61 ve 4,66 direnç; 4,7215 ise güçlü direnç olarak takip edilebilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Dün yapılan toplantıda PPK Geç Likidite Faiz oranını 50 baz puan artırdı. Piyasa beklentisi baz puan civarında artış olması yönünde idi. PPK duyurusunda faiz artışı gerekçesini enflasyonun bulunduğu yüksek seviyeler ve yakın dönemde yaşanan maliyet gelişmeleri beklentiler ve fiyatlama davranışlarına dair riskleri artırmıştır şeklinde açıkladı. Böylece Geç Likidite faiz oranı 12,75% seviyesine yükseldi. 10 Yıllık Gösterge Bono Yıllık enflasyon 13%, MB fonlama faiz tavanı 12,75%. MB, enflasyonun önümüzdeki aylarda düşüş göstereceğini düşünüyor olabilir. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla 13,47% ve 12,34% ile tamamladılar. 1 Aralık TÜFE öncesi-kapanışlarının ise sırasıyla 13,51% ve 12,12% idi. Dolayısı ile bono piyasası faiz artışı ile yumuşama göstermiş değil. 10 yıllık tahvilde direnç 12,00% ve %11,75, destek seviyeleri ise %12,50 ve %13,00. Türkiye CDS MB kararı geride kaldı. Faizlerde iyileşme için lehte haber ihtiyacı var. Büyük resimde TL faizler açısından görüşümüzü koruyoruz. Büyük resimde seyrin olumluya dönmesi için lehte haber akışına ihtiyaç sürüyor. Eurobond: ABD 10 yıllık tahvil faizi dün 2,36% civarında işlem gördü. Dün açıklanan PMI imalat artış, PMI hizmet ise düşüş gösterirken, perakende satışlar beklentilerin(0,3%) oldukça üzerinde(0,8%) geldi. Vergi tasarısının yasalaşma süreci devam ediyor. Son olarak birkaç senatör tasarının bu hali ile vergi tasarısını kabul etmeyeceklerini ifade ettiler. Dolayısı ile makro verilerin etkisi gölgede kaldı diyebiliriz. İçeride ise PPK Geç Likidite faiz oranını 50 baz puan artırdı. Piyasa beklentisi puan artış olması yönünde idi. Artışın beklenti altı kalması ile bono piyasası sınırlı satış tepkisi verdi. Türkiye CDS bu sabah 181 civarında. Türkiye eurobondlarında dün sınırlı satıcılı seyir gerçekleşti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,07 Usd civarında, orta vadelilerde 0,23 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,15-0,50 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,18, %4,86 ve %5,99 oldu. Kısa vadeli parametre olan MB faiz kararı geride kaldı. Yeni haber ihtiyacı sürüyor. Büyük resimde orta vadeli iyileşme için haber akışının olumluya dönmesi gerekiyor. Buna rağmen Türkiye eurobond faizlerinde ulaşılan seviyelerin orta vadede cazip olduğunu düşünüyoruz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün parite güne Fed in faiz kararı sonrasında yapılan açıklamalarda 2018 yılında 3 faiz artışı beklentisini koruması sonrasında 1,1850 seviyesine yakın başladı. Fed'in politika kararına ilişkin piyasaların yorumu genel olarak güvercinvari bir faiz artışı şeklinde oldu. Dün ECB öncesinde 1,1840 seviyesinde bulunan parite, ECB Başkanı Draghi nin para politikası toplantısının ardından gerçekleştirdiği basın toplantısında, "Enflasyon için hala önemli miktarda teşvik gerekli" yorumu ile bir miktar geriledi. Asıl güçlü geri çekilme oldukça güçlü gelen ABD perakende satış verisi ile oldu. Parite 1,1760 seviyesine kadar geri çekildi. Ancak akşam geç saatlerde ABD den gelen birkaç senatörün bu hali ile vergi tasarısını kabul etmeyeceklerine yönelik haber ile tekrar Eur/Usd 1,1790 seviyesine kadar yükseldi. ABD'de vergi reformu için uzlaşma sürecine giren Cumhuriyetçi Kongre üyelerinin, Kurumlar Vergisi oranını % 20 yerine % 21'e indirme konusunda anlaştıkları Çarşamba günü basına yansımıştı. Haftaya tasarının son halinin oylamaya sunulması bekleniyor. Eur/Usd paritesinde son gelişmeler ışığında Temmuz ayından bu yana süren 1,16-1,20 hareketinin sürmesini bekliyoruz. Büyük resimde ise yön arayışı sürecek diye düşünüyoruz. Yükselişlerde 1,1850,1,1900 ve 1,20 dirençler. Olası geri çekilmelerde ise 1,1760,1720 ve 1,1670 önemli destekler olarak takip edilebilir. Altın: Trump ın vergi tasarısını yasalaştırma konusunda gücünü ortaya koyması Altın fiyatları üzerinde baskıya neden olmuştu. Buna Fed tedirginliği de eklenince Altın %2,40 seviyesi üzerine yükselen ABD 10 yıllık tahvil faizinin etkisi ile hafta başında Usd seviyesine kadar geri çekildi. Kısa vadede aşırı satım bölgesine girildi. Sonrasında Fed den şahin bir görüş ortaya çıkmayınca Altın Usd seviyesine kadar yükseldi. Jeopolitik riskler öne çıkmazken ABD faiz seviyeleri ve ABD vergi tasarısının akibeti Ons-Altın için önemli. Bu sabah Usd seviyesinde hareket ediyor Usd güçlü direnç bölgesi olarak öne çıkıyor. Ons-Altın bugün yatay/sınırlı pozitif seyir izleyebilir. Geri çekilmelerde ise ve Usd destek seviyeleri olarak öne çıkıyor.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur ABD de dün açıklanan PMI imalat artış, PMI hizmet ise düşüş gösterirken, perakende satışlar beklentilerin(0,3%) oldukça üzerinde(0,8%) geldi. Vergi tasarısının yasalaşma süreci devam ediyor. Son olarak birkaç senatör tasarının bu hali ile vergi tasarısını kabul etmeyeceklerini ifade ettiler. Dolayısı ile makro verilerin etkisi gölgede kaldı diyebiliriz. Dolar Endeksi, günün sonunda 93,5 civarında seyrini korudu. DXY İngiltere ile AB arasındaki görüşmede ikinci faz başlayacak. Esas konu başlığı olan ticari konuların yeni yılda başlaması bekleniyor. Görüşmelerin birinci faza göre daha zorlu geçeceği kanaatindeyiz. ECB ve BOE dün faiz artışı yapmadılar. ECB nin varlık alım programına ilişkin açıklaması, parasal programın süresi ekonomik görünüme bağlı şeklinde oldu. Dolayısı ile sıkılaştırma konusunda net bir resim ortaya koymadılar. Gbp/Usd Dün İngiltere Kasım ayı perakende satışlar verisi 0,4% beklentilerinin oldukça üzerinde 1,2% geldi. Bugün önemli bir veri akışı olmadığını ekleyelim. Gbp/Usd: Yukarıda ifade ettiğimiz haber akışı ile parite 60 baz puanlık bantta hareket etti. Kapanış ise 10 baz puanlık artış ile 1,3440 civarında oldu. Bu sabah da kapanışa yakın seyir sürüyor. Bugün paritede yukarı yönde bir çaba olmasını bekliyoruz. Günün dirençleri 1,3480 ve 1,3540. tahminimizin aksine bir seyir olur ise 1,34 ve 1,3360 destek seviyeleri. Eur/Gbp Eur/Gbp: Dün iki konu öne çıktı. Biri ECB nin parasal sıkılaştırma konusunda net olmayan açıklamaları; diğeri ise beklenti üstü İngiltere makro verileri oldu. 70 baz puanlık bantta seyir izlenirken kapanışlar yatay oldu. Dünü 35 baz puan düşüşle 0,8775 ile tamamlayan parite bu sabah 0,8765 civarında işlem görüyor. Tahminimiz sınırlı aşağı yönün korunacağı şeklinde. 0,8760 ve 0,8740 günün destek seviyeleri. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8880 ve 0,8820 direnç noktaları.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«15 Aralık 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.