HAFTALIK BÜLTEN. 21 Aralık 2018

Transkript

1 HAFTALIK BÜLTEN 21 Aralık 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Hafta boyunca piyasaların odağında Fed in faiz kararı ile Fed Başkanı Jerome Powell ın yaptığı açıklamalar ve ABD Başkanı Trump ın Suriye den çekilme kararı vardı. Çarşamba günü ABD Başkanı Trump ın Suriye de yer alan bütün ABD unsurlarının geri çekilmesi talimatını verdiğini açıklaması yurtiçi piyasalar tarafından olumlu karşılanırken, Fed in beklentilere paralel olarak faizi 25 baz puan artırarak %2,25-2,50 seviyesine yükseltmesine rağmen, Powell ın konuşmasının beklenenden daha az güvercin bulunması küresel piyasalarda sert satışlara neden oldu. Bu gelişmeler ışığında hafta başında seviyesine kadar gerileyen BİST100 Endeksi ABD nin Suriye den çekileceği haberiyle birlikte yükselişe geçti seviyesine kadar yükselen endeks küresel piyasalardaki satışların etkisiyle kazançlarının bir kısmını geri verse de haftayı %1,47 kazançla seviyesinden tamamlıyor. ABD nin Suriye den çekilme kararıyla birlikte ABD-Türkiye ilişkilerine yönelik iyimserliğin artması TL ye destek olurken hafta başında 5,40 seviyelerini test eden Dolar/TL, 5,21 li seviyelere kadar geriledi. Eş zamanlı olarak Euro/TL nin de 6,0 sınırının altına gevşediği görüldü. Dolar, Fed kararının ardından değer kaybederken dolar endeksi 96,1 seviyesine indi. Avrupa Birliğe ile İtalya nın bütçe anlaşmazlığının çözülmesi ve dolar endeksindeki gevşemeden destek bulan Euro/Dolar paritesi 1,14 sınırının üzerine yükseldi. Güvenli liman arayışıyla yükselişe geçen altının ons fiyatı 1.266,5 dolar seviyesini gördü. OPEC ve ortaklarının yılbaşından itibaren petrol üretiminde günlük 1,2 milyon varil kesintiye gideceğini açıklamasına rağmen arz fazlası oluşacağına dair tedirginliğin azalmaması ve küresel ekonomideki daralma endişeleriyle hafta boyunca düşüş eğilimli seyir izleyen petrol fiyatlarında Brent tipi petrolün varili 53 doların altına indi Aralık haftasında da satış yapmaya devam eden yurtdışı yerleşik yatırımcılar, reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 70,3 milyon dolar hisse senedi ve 63,2 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. Haftanın ilk işlem gününe yatay alıcılı başlayan BİST100 Endeksi küresel piyasalardaki olumsuz havanın etkisiyle düşüşe geçerek %0,63 değer kaybıyla puandan günü tamamladı. ABD hisse senetleri piyasalarında %2 nin üzerinde değer kayıpları yaşandı. ABD 10 yıllık devlet tahvil faizi %2,88 seviyesinden, Türkiye gösterge tahvil faizi %21,35 den ve 10 yıllık tahvil faizi %17,96 seviyesinden haftaya başladı. TL, haftaya kayıpla başlarken altının gramı 213,7 liradan karşıladı. Pazartesi günü Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından açıklanan veriye göre, 2017 yılı Kasım ayında 8,5 milyar TL fazla veren merkezi yönetim bütçesi, 2018 yılı Kasım ayında 7,6 milyar TL fazla verirken, Ocak-Kasım döneminde ise 54,5 milyar TL açık oluştu. Bütçe 2017 yılı Ocak-Kasım döneminde 26,5 milyar TL açık vermişti. TÜİK verilerine göre sanayi üretimi Ekim ayında takvim etkisinden arındırılmış verilerle bir önceki yılın aynı ayına göre %5,7 azaldı. Arındırılmamış verilerle sanayi üretiminde yıllık düşüş %4,1 oldu. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2018 yılı Ekim ayında madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %6,1 artarken, imalat sanayi sektörü endeksi %6,5 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %1,2 azaldı. Aynı ayda sanayi üretimi mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış verilerle bir önceki aya göre %1,9 azaldı. Arındırılmamış verilerle aylık %4,1 artış yaşandı. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2018 yılı Ekim ayında madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre %1,3, imalat sanayi sektörü endeksi %2 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %1,2 azaldı. Yine TÜİK in verilerine göre Türkiye genelinde 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı 2018 yılı Eylül döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 330 bin kişi artarak 3 milyon 749 bin kişi oldu. İşsizlik oranı 0,8 puanlık artış ile %11,4 seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde; tarım dışı işsizlik oranı 0,7 puanlık artış ile %13,5 olarak tahmin edildi. Genç nüfusta (15-24 yaş) işsizlik oranı 1,6 puanlık artış ile %21,6 olurken,15-64 yaş grubunda bu oran 0,9 puanlık artış ile %11,7 olarak gerçekleşti. İstihdam edilenlerin sayısı 2018 yılı Eylül döneminde, bir önceki yılın aynı dönemine göre 266 bin kişi artarak 29 milyon 63 bin kişi, istihdam oranı ise 0,1 puanlık azalış ile %47,8 oldu. İstihdam edilenlerin %19,2'si tarım, %19,6'sı sanayi, %6,9'u inşaat, %54,3'ü ise hizmet sektöründe yer aldı. İşgücü 2018 yılı Eylül döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre 598 bin kişi artarak 32 milyon 813 bin kişi, işgücüne katılma oranı ise 0,4 puan artarak %54 olarak gerçekleşti. Aynı dönemler için yapılan kıyaslamalara göre; erkeklerde işgücüne katılma oranı 0,4 puanlık artışla %73,5, kadınlarda da 0,4 puanlık artışla %34,9 olarak gerçekleşti. Kayıt dışı çalışanların oranı %33,8 olarak gerçekleşti. Salı günü TCMB tarafından açıklanan konut fiyat endeksi verilerine göre hedonik konut fiyat endeksi, Ekim ayında bir önceki aya göre %0,63 artarak 226,91'e yükseldi. Bir önceki yılın aynı ayına göre %6,79 oranında artarken aynı dönemde reel olarak %14,73 oranında azalış göstermiştir. Konut fiyat endeksi ise ekim ayında yıllık bazda %11,30 artarak 276,49'a yükseldi.

2 ABD'de konut başlangıçları Kasım ayında %0,4'lük düşüş beklentisine karşın %3,2 artarak 1 milyon 256 bin oldu. Ülkede Kasım ayı inşaat izinleri, aylık %5 artarak 1 milyon 328 bine yükseldi. Çarşamba akşamı ABD Merkez Bankası (Fed) merakla beklenen faiz kararını açıkladı. Fed, fonlama oranını 25 baz puan artırarak %2,00-2,25 den %2,25-2,50 seviyesine yükseltti yılında 25 er baz puanlık toplam 4 faiz artırımı gerçekleştiren bankanın 2019 yılı için faiz artırımı tahmini 3'ten 2'ye geriledi. Fed'in açıklamasında risklerin önemli ölçüde dengeli olduğu belirtilirken ekonomik faaliyetlerin güçlü bir şekilde arttığı ve istihdam artışının güçlü olduğu ifade edildi. Harcamalardaki artışın güçlü, yatırımların ılımlı olduğu dile getirildi. Fed, 2018 yılı büyüme beklentisini %3,1'den %3,0'a ve 2019 yılı büyüme tahminini %2,5'ten %2,3'e çekerken, 2019 yılına ilişkin PCE enflasyon beklentisini de %2'den %1,9'a düşürdü. Perşembe günü TÜİK tarafından açıklanan veriye göre Türkiye genelinde konut satışları 2018 Kasım ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %27 oranında azalarak oldu. Türkiye genelinde ipotekli konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %85,7 oranında azalış göstererek oldu. Toplam konut satışları içinde ipotekli satışların payı %5,9 olarak gerçekleşti. Diğer konut satışları Türkiye genelinde bir önceki yılın aynı ayına göre %1,4 oranında azalarak oldu. Türkiye genelinde ilk defa satılan konut sayısı bir önceki yılın aynı ayına göre %31,2 azalarak oldu. Toplam konut satışları içinde ilk satışın payı %45,5 oldu. Türkiye genelinde ikinci el konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %23 azalış göstererek oldu. Yabancılara yapılan konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %117,1 artarak oldu. Yabancılara yapılan konut satışlarında, Kasım 2018'de ilk sırayı İstanbul alırken İstanbul ilini sırasıyla Antalya, Bursa, Ankara ve Yalova izledi. Kasım ayında ülke uyruklarına göre en çok konut satış Irak vatandaşlarına yapılırken bu ülkeyi sırasıyla İran, Afganistan, Rusya Federasyonu ve Suudi Arabistan izledi. TCMB tarafından periyodik olarak açıklanan yabancı yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 7-14 Aralık haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 70,3 milyon dolar hisse senedi ve 63,2 milyon dolar repo dahil DİBS)satışı gerçekleştirdi. BİST100 endeksi aynı dönemde %3,38 değer kaybederken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 121 baz puan arttı. Yılbaşından beri 1.084,5 milyon dolar hisse senedi ve 647,2 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşikler böylelikle 2018 yılında toplam 1.731,7 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu. İngiltere Merkez Bankası dün yaptığı açıklamada beklentilere paralel olarak faizlerde değişikliğe gitmeyerek politika faizini %0,75'te sabit bıraktı ve varlık alım programını da 453 milyar sterlinde tuttu. TÜİK ve TCMB işbirliği ile yürütülen tüketici eğilim anketi sonuçlarından hesaplanan Tüketici Güven Endeksi, Aralık ayında bir önceki aya göre %2,3 oranında azaldı; Kasım ayında 59,6 olan endeks Aralık ayında 58,2 oldu. ABD'de 3. çeyrek büyüme verisi % 3.5'ten % 3.4'e revize edildi. Çekirdek PCE %1,6, kişisel tüketim %3,5 arttı. Ülkede Kasım ayı dayanıklı tüketim malı siparişleri önceki aya kıyasla yüzde 0,8 artarak 250,8 milyar dolara çıktı. Piyasaların beklentisi siparişlerin %1,6 artacağı yönündeydi. Ulaşım hariç dayanıklı mal siparişleri ise %0,3 azaldı. Kasım ayında kişisel gelirler %0,2, kişisel harcamalar %0,4 artış gösterdi. ABD de Aralık ayı Michigan tüketici güven endeksi 98,3 oldu. Haftanın son işlem gününe yatay satıcılı başlayan ve sınırının altına sarkan BİST100 Endeksi kayıplarını telafi ederek %0,01 kazançla puandan günü tamamlıyor. Küresel piyasalardaki satışlar bugünde devam ediyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında karışık bir seyir izlerken TL, benzerlerinden negatif ayrışıyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,79 seviyesinden, Türkiye nin gösterge tahvil faizi %20,87 den ve 10 yıllık tahvil faizi %16,74 seviyesinden haftayı bitiriyor. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 7,05x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %33,8 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. TCMB nin 2018 yılının kalanında ve 2019 yılının ilk çeyreğinde enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe politika faizini mevcut seviyesi olan %24 te tutmasını beklemekteyiz. TCMB Aralık ayı beklenti anketine göre; TÜFE nin Aralık ayında %0,45, 2019 Ocak ayında %1,56 artması beklenirken 2018 sonunda yıllık %21,28 ve 12 ay sonrasında %16,46 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2018 sonunda 5,44, 12 ay sonrasında ise 6,25 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2018 sonunda 33,3 milyar dolar, 2019 yılında ise 27,4 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2018 yılında %3,0 ve 2019 yılında %1,5 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay ve 3 ay sonrasında sabit kalması beklenirken 6 ay sonrasında %22,64 e ve 12 ay sonrasında %20,05 e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %16,66 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %16,37 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

3 200% Doların EM Para Birimleri Karşısında Seyri 180% 160% 140% 120% 100% 80% TL RUS. RUB G.AF. RAND BREZ. REAL HİN. RUPİ MEK. PESO MAL. RİNGİT ÇİN YUAN DOW JONES S&P-500 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei Değ % -5,6 5 Değ % -5,5 9 Tarih S&P-500 Shangai Comp. Tarih SSEC Değ % -5,8 2 Değ % -2, FTSE-100 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax Değ % -1,9 5 Değ % -2,5 3 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.

4 5,3889 5,3389 5,2889 5,2389 $/TL Tarih USD/TRY /TL Tarih EUR/TRY 6, , ,0765 6, , , ,3490 6, , ,2719 6, , ,2616 6, , ,3190 6, ,0765 Değ % -1,0 5 Değ % 0,0 0 1,1470 1,1420 1,1370 1,1320 1,1270 /$ Tarih EUR/USD $/ Tarih USD/JPY , , , , , , , , , , , , , , , ,0 Değ % 0,9 1 Değ % -2, ,3 127,8 127,3 126,8 126,3 / Tarih EUR/JPY /$ Tarih GBP/USD ,1 1, , , , ,9 1, , , , , , ,6 1, ,2643 Değ % -1,1 8 Değ % 0,4 7 0,9045 0,9025 0,9005 0,8985 / Tarih EUR/GBP Altın TL/Gr. Tarih SLGD , , , , , , , , , , , , , , ,3 Değ % 0,2 9 Değ % 0,4 0 BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil , , , , , , , , ,87 Değ % 2,1 1 Değ % 8,1 3 * Fiyatlar saat 18:05 itibari ile alınmıştır

5 Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.