HAFTALIK BÜLTEN. 19 Ekim 2018

Transkript

1 HAFTALIK BÜLTEN 19 Ekim 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Geride bıraktığımız haftada önemli bir gelişme yaşanmazken içsel olarak hafta genelinde ABD li Rahip Brunson ın serbest bırakılmasının ardından Türk varlıklarında görülen değer kazancı dikkat çekti. Küresel olarak ise İtalya da devam eden bütçe sorunu ve Brexit müzakeresinde yaşanan gelişmeler takip edildi. Geçtiğimiz hafta Brunson ın serbest bırakılmasıyla ABD ile olan ilişkilerin normalleşme sürecinin başlayacağına dair iyimserlikle TL, gelişmekte olan para birimlerinden pozitif ayrışırken aynı zamanda en çok değer kazanan para birimi oldu. Haftaya düşüş eğilimli 5,85 seviyesinden başlayan Dolar/TL, hafta içinde ABD Dışişleri Bakanı Pompeo nun Türkiye'ye uygulanan yaptırımlar ve İran petrolü konusunda Türkiye ile ilerleme sağlandığı şeklindeki açıklamalarının etkisiyle düşüşünü hızlandırarak 5,52 seviyesinin altına kadar gevşedi. Doların küresel çapta değer kazanmasıyla yönünün değiştiren parite haftayı 5,68 li seviyelerden tamamlıyor. 6,79 seviyesinden haftayı karşılayan Euro/TL de 6,36 seviyesine kadar geri çekilmeler görüldü. Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %26,77 seviyesinden başladığı haftayı %25,80 seviyesinden kapatıyor. 10 yıllık tahvil faizindeki haftanın ilk yarısında sert geri çekilmeler görülürken son iki günde yaşanan yükselişe geçerek haftayı %18,74 seviyesinden kapatıyor. Türkiye-ABD ilişkilerinde yaşanan olumlu gelişmelerin etkisiyle pozitif başladığı haftada seviyesine kadar yükselen BİST100 endeksi küresel piyasalardaki olumsuz havanın etkisiyle yön değiştirdi ve haftayı %0,21 değer kaybıyla puandan kapatıyor. Son 7 yılın zirvesinden %3,14 e kadar gerileyen ABD 10 yıllık tahvil faizi Çarşamba günü açıklanan Fed in toplantı tutaklarının piyasa tarafında şahin olarak yorumlanmasıyla tekrar %3,21 li seviyelere yükseldi. Dolar endeksinin güçlenerek 95 sınırının üzerine çıkmasıyla 1,16 lı seviyelerde tutunamayan Euro/Dolar paritesi 1,1434 seviyesine kadar geriledi ve haftayı 1,15 in biraz altından tamamlıyor. Geçtiğimiz haftalarda ABD nin Kasım ayı itibariyle uygulanmaya başlayacak İran yaptırımları nedeniyle 86 doların üzerine çıkan brent tipi petrolün varili hafta içinde 78,7 dolara kadar geriledi. Yurtdışı yerleşik yatırımcılar 5-12 Ekim haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 72,5 milyon dolar hisse senedi ve 105,2 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. Haftanın ilk işlem gününe pozitif başlayan ve banka hisseleri öncülüğünde sınırının üzerine kadar yükselen BİST100 Endeksi %2,04 değer kazancıyla puandan günü kapattı. Rahip Brunson ın serbest bırakılmasının ardından ABD ile ilişkilerin düzeleceğine dair beklentiyle birlikte TL, gelişmekte olan para birimlerinden pozitif ayrıştı. Brent tipi petrolün varili 80 doların altına indi. Altının onsu dolardan altının gramı ise 230 liradan haftayı karşıladı. Pazartesi günü TÜİK tarafından açıklanan veriye göre Türkiye genelinde 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı Temmuz'da geçen yılın aynı dönemine göre 88 bin kişi artarak 3 milyon 531 bin kişi oldu. İşsizlik oranı 0,1 puanlık artış ile %10,8 seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde tarım dışı işsizlik oranı 0,1 puanlık azalış ile %12,9 olarak tahmin edildi. Genç nüfusta (15-24 yaş) işsizlik oranı 1,2 puanlık azalış ile %19,9 olurken,15-64 yaş grubunda bu oran 0,1 puanlık artış ile %11 olarak gerçekleşti. Merkezi yönetim bütçe açığı Eylül ayında 6,0 milyar TL olurken, faiz dışı fazla 4,3 milyar TL oldu. Ocak-Eylül döneminde ise bütçe 56,7 milyar TL açık verdi. Hazine ve Maliye Bakanlığınca, Eylül ayı ile Ocak-Eylül dönemine ilişkin bütçe uygulama sonuçlarına göre, Eylül'de bütçe gelirleri, geçen yılın aynı ayına göre %27,4 artarak 61,1 milyar lira, bütçe giderleri ise %23,3 yükselerek 67 milyar lira olarak gerçekleşti. Bütçe gelirleri Ocak-Eylül döneminde geçen yılın aynı dönemine kıyasla %19,8 artışla 546,8 milyar lira, bütçe giderleri %23,6 yükselişle 603,5 milyar lira oldu. Salı günü açıklanan TÜİK verilerine göre sanayi üretimi Ağustos ayında bir önceki aya göre %1,1 düşüş kaydederken, %2,4 olan beklentilerin altında gerçekleşti. Endeks Temmuz'da ise %3,5 artış göstermişti. Ağustos ayında geçen yılın aynı dönemine göre %1,7 artan sanayi üretiminde piyasa beklentisi %1,z0 artış olacağı yönündeydi. Temmuz'daki yıllık artış ise %5,6 seviyesindeydi. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2018 yılı Ağustos ayında madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %6,1, imalat sanayi sektörü endeksi %1,2 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %2,9 arttı. TCMB tarafından açıklanan verilere göre Türkiye deki konutların gözlemlenebilen özelliklerinin zaman içinde kontrol edilerek, kalite etkisinden arındırılmış fiyat değişimlerini izlemek amacıyla hesaplanan hedonik konut fiyat endeksi, 2018 yılı Ağustos ayında bir önceki aya göre %0,45 artarak 226,36 seviyesinde açıklandı. Hedonik konut fiyat endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre nominal olarak %8,32 oranında artarken, reel olarak %8,13 oranında azaldı. Konut fiyat endeksi ise Ağustos ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %9,86 oranında artarak 268,63 seviyesinde gerçekleşti. İngiltere de Eylül ayında TÜFE aylık %0,3 lük beklentinin altında kalarak %0,1 arttı. Yıllık bazda enflasyon %2,4 artarken piyasa beklentisi %2,6 artış olması yönündeydi. Beklentiden daha hızlı gerileyen enflasyon, Ağustos'ta %2,7 seviyesinde gerçekleşmişti. Çekirdek TÜFE de %2,0 lık beklentinin altında kalarak %1,9 artış gösterdi. Euro

2 Bölgesi nde Ağustos ta %2 olan yıllık enflasyon, Eylül de beklentilere paralel şekilde %2,1'e çıkarken aylık TÜFE %0,5 arttı. Çekirdek TÜFE ise yıllık bazda %0,9 artış gösterdi. ABD de Eylül ayında sanayi üretimi aylık %0,2 beklentisinin üzerinde %0,3 artarken, imalat sanayi üretimi beklentilere paralel olarak aylık %0,2 arttı. Kapasite kullanım oranı %78,1 olarak açıklandı. ABD'de Eylül'de Florence kasırgasının da etkisiyle düşen konut başlangıçları aylık % 5,3 azalarak 1,20 milyonla beklentinin altında kaldı. İnşaat izinleri ise aylık %2,0 artış beklentisine karşılık %0,6 oranında azalarak 1,24 milyon oldu. TCMB tarafından her hafta Perşembe günleri açıklanan yurtdışı yerleşik yatırımcılar menkul kıymet istatistiklerine göre 5-12 Ekim haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 72,5 milyon dolar hisse senedi ve 105,2 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. BİST100 endeksi aynı dönemde %1,87 değer kazanırken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 42 baz puan arttı. Yılbaşından beri 1.434,5 milyon dolar hisse senedi ve 634,9 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşikler 2018 yılında toplamda 2.069,4 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu. TCMB, 2018 yılı Ekim ayı Beklenti Anketi sonuçlarını açıkladı. Buna göre 2018 yılı Ekim ayı için tüketici enflasyonu (TÜFE) beklentisi bir önceki anket döneminde %2,05 iken, bu anket döneminde %1,99 oldu. Cari yılsonu TÜFE beklentisi bir önceki anket döneminde %19,61 den bu anket döneminde %24,22 ye yükselirken, 12 ay sonrası TÜFE beklentisi bir bu anket döneminde %17,03 oldu yılsonu Doları/TL beklentisi bir önceki anket döneminde 6,59 TL iken, bu anket döneminde 5,99 TL'ye geriledi ve 12 ay sonrası döviz kuru beklentisi ise 6,53 TL oldu yılı için cari işlemler açığı beklentisi, bir önceki anket döneminde 49,7 milyar ABD Doları iken, bu anket döneminde 40,7 milyar ABD Doları'na ve GSYH 2018 yılı büyüme beklentisi %3,4 ten %3,2 ye geriledi. ABD de de haftalık işsizlik başvuruları 5 bin kişi azalarak 210 bine geriledi. Beklentiye paralel açıklanan veride önceki hafta verisi 214 binden 215 bine revize edildi. Eylül ayı CB öncü göstergeler endeksi de beklenti paralelinde %0,5 arttı. Bugün açıklanan TÜİK verilerine göre Türkiye genelinde konut satışları 2018 Eylül ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %9,2 oranında azalarak oldu. İpotekli konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %72 oranında azalış göstererek oldu. Toplam konut satışları içinde ipotekli satışların payı %8,9 olarak gerçekleşti. Diğer konut satışları Türkiye genelinde bir önceki yılın aynı ayına göre %16,3 oranında artarak olurken ilk defa satılan konut sayısı bir önceki yılın aynı ayına göre %14 azalarak oldu. Toplam konut satışları içinde ilk satışın payı %47,3 oldu. İkinci el konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %4,5 azalış göstererek oldu. Yabancılara yapılan konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %151,1 artarak oldu. Yabancılara yapılan konut satışlarında, Eylül 2018 de ilk sırayı İstanbul alırken İstanbul u sırasıyla Antalya, Bursa, Ankara ve Yalova izledi. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı Irak vatandaşlarına yapılırken Irak'ı sırasıyla, İran, Kuveyt, Suudi Arabistan ve Almanya izledi. Çin de ekonomik büyüme yılın üçüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %6,5 ile 2009'daki küresel krizden bu yana en yavaş artışını kaydetti. %6.6 lık piyasa beklentisin altında kalan veride bir önceki çeyrek büyüme verisi %6,7 idi. Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi gün içinde satıcılı bir seyir izleyerek %1,03 değer kaybıyla puandan günü kapattı. ABD ile ilişkilerin düzelmeye başlaması son birkaç gündür TL varlıkların olumlu ayrışmasında rol oynamıştı. Bu durumun etkilerinin artık geride kalmaya başladığını ve fiyatlamalarda yurtiçi makro ekonomik gelişmelerle beraber global piyasalardaki durumun daha etkili olmaya başladığını görüyoruz. Kısa vadeli tahvil faizlerinde dün yaşanan 72 baz puanlık geri çekilme sonrası bugün gösterge tahvil faizi sakin bir seyir izleyerek %25,80 seviyesinde sabit kaldı. 10 yıllık tahvil faizi bugün de 46 baz puanlık bir yükseliş yaşayarak %18,74 e yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi ise tekrar %3,20 seviyesine yükseldi. Atının ons fiyatındaki yükselişe rağmen hafta içinde dolar/tl de yaşanan düşüşün etkisiyle 216,9 liraya kadar gerileyen altının gram fiyatı 224 liradan alıcı buluyor. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 7,0x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 11,2x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %37 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %28 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin altında olmasına rağmen satış ve FAVÖK büyüme beklentileri EM ortalamasının üzerindedir yılında ise Türk şirketlerinin EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB nin 2018 yılının kalanında enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe politika faizini mevcut seviyesi olan %24 te tutmasını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %21,4 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL nin 2018 yılını 6,75 seviyesinde kapatması beklenirken 2018 ortalamasının 5,33 olacağı öngörülmektedir.

3 200% Doların EM Para Birimleri Karşısında Seyri 180% 160% 140% 120% 100% 80% TL RUS. RUB G.AF. RAND BREZ. REAL HİN. RUPİ MEK. PESO MAL. RİNGİT ÇİN YUAN DOW JONES S&P-500 FTSE-100 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei Değ % 0,1 6 Değ % -0,8 4 Tarih S&P-500 Shangai Comp. Tarih SSEC Değ % 0,0 6 Değ % -2,1 7 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax Değ % 0,4 4 Değ % 0,4 0 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.

4 5,9251 5,8251 5,7251 5,6251 5,5251 $/TL Tarih USD/TRY /TL Tarih EUR/TRY ,9159 6, , ,7877 6, , ,7011 6, , ,5902 6, , ,6307 6, , ,6814 6, ,5346 Değ % -3,9 6 Değ % -4,5 3 1,1577 1,1527 1,1477 1,1427 /$ Tarih EUR/USD $/ Tarih USD/JPY , , , , , , ,3 112, , , , , , , ,5 Değ % -0,5 6 Değ % 0, ,2 129,7 129,2 128,7 128,2 / Tarih EUR/JPY /$ Tarih GBP/USD ,7 1, , ,4 1, , ,9 1, , , , ,5 1, , ,3 1, ,3039 Değ % -0,3 0 Değ % -0,8 7 0,8804 0,8794 0,8784 0,8774 0,8764 / Tarih EUR/GBP Altın TL/Gr. Tarih SLGD , , , , , , , , , , , , , , ,1 Değ % 0,3 5 Değ % -2,5 7 BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil , , , , , , , , , ,80 Değ % -2,2 1 Değ % 2 2,6 8 * Fiyatlar saat 18:05 itibari ile alınmıştır

5 Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.