Trend Analizi işletmenin mali tablolarında yer alan kalemlerin zaman içerisinde göstermiş oldukları eğilimlerin saptanması ve incelenmesidir.

Transkript

1 TREND ANALİZİ

2 Trend Analizi işletmenin mali tablolarında yer alan kalemlerin zaman içerisinde göstermiş oldukları eğilimlerin saptanması ve incelenmesidir. Böylece varlıkların verimliliği, borçlanma eğilimi, öz kaynak değişimi, kârlılıktaki artış veya azalış gibi konularda yıllara göre nasıl bir seyir izlendiği görülür ve buna göre işletme politikaları oluşturulur.

3 Eğilim Yüzdeleri Analiz Yönteminde, karşılaştırması yapılacak yıllardan biri temel yıl seçilerek bu yılın tutarı kabul edilir. Diğer yıllar baz alınan yıla endekslenir ve artış veya azalışlar temel yıla göre yüzde şeklinde gösterilir. Dinamik bir analiz yöntemidir, bu şekilde işletmenin uzun vadedeki gelişmesi değerlendirilmektedir.

4 Temel alınan yılın seçimi çok önemlidir. Baz alınan yıl olağanüstü hiçbir özellik taşımamalı, tamamen normal bir yıl olmalıdır. Aksi durumda karşılaştırmalar sağlıksız olacaktır. Örneğin: Önemli bir olanağın değerlendirilmesi sonucunda kârın çok yüksek olduğu bir yıl veya işletmenin, sektörün ve ülke genelinin kriz yaşadığı bir yıl seçilmemelidir. Karşılaştırması yapılacak yılların enflasyondan arındırılmış olması da büyük önem taşımaktadır.

5 Bilançonun Eğilim Yüzdelerine Göre Analiz ve Yorumu Eğilim yüzdelerinin yorumu, bilanço veya gelir tablosundaki bir tek kalemin eğilimi esas alınarak yapılmaz. Aralarında anlamlı ilişki kurulabilen, çeşitli kalemlerin eğilimleri bir arada değerlendirilir. Satışlar-stoklar; dönen varlıklar-kısa vadeli yabancı kaynaklar; maddi duran varlıklar-öz kaynaklar; net satışlar-satışların maliyeti gibi, kalemlerin eğilimleri karşılaştırılır. Eğilim yüzdeleri yorumlanırken: 1. İncelenen kalemin eğilimi belirlenir, 2. İlişkili kalemlerin eğilimleri arasındaki ilişki ve etkiler araştırılır, 3. Kalemlerin eğilimlerinin etkileri varsa sonuçları değerlendirilir, 4. Değerlemesi yapılan sonuçlara göre gelecekle ilgili tahminlerde bulunulur.

6 BİLANÇO Kalemlerinin analizi Aktif Yapı Eğilimi Pasif Yapı Eğilimi Stokların ve Ticari Borçların Eğilimi Maddi Duran Varlık ve Öz kaynak Eğilimi Maddi Duran Varlık ve Borçlar Eğilimi Dönen Varlık ve Kısa Vadeli Borç Eğilimi Öz kaynak ve Yabancı Kaynak Eğilimi

7 GELİR TABLOSU Kalemlerinin analizi Brüt Satışlar - Satış İndirimleri Eğilimi Brüt Satış Karı - Net Satışlar - Satışların Maliyeti Eğilimleri Satışların Maliyeti - Net Satışlar Eğilimi Faaliyet Giderleri - Net Satışlar Eğilimi Diğer Faaliyetlerden Olağan Gelir ve Karlar - Net Satışlar Eğilimi Diğer Faaliyetlerden Olağan Gider ve Zararlar - Net Satışlar Eğilimi Finansman Giderleri - Net Satışlar - Dönem Net Karı Eğilimi Olağan Dışı Gelir ve Karlar - Olağan Dışı Gider ve Zararlar - Net Satışlar Eğilimleri Dönem Net Karı - Net Satışlar Eğilimi

8 Bilanço ve Gelir Tablosu Kalemlerinin nin Karşılaştırılması Ticari Alacak ve Net Satışların Eğilimi Stokların ve Net Satışların Eğilimi Dönen Varlık ve Net Satışlar Eğilimi Maddi Duran Varlık ve Net Satışların Eğilimi

9 Örnek: X A.Ş. nin Y1 yılı temel alınan bilanço kalemleri aşağıdaki gibidir. Eğilim Yüzdesi = (İlgili Yılın Hesap Tutarı / Baz (Temel ) Yıl Tutarı) x AKTİFLER Hazır Değerler Menkul Kıymetler Ticari Alacaklar Stoklar Diğer Dönen Varlıklar Dönen Varlıklar Toplamı Maddi Duran Varlıklar Birikmiş Amortismanlar ( ) ( ) ( ) ( ) Duran Varlıklar Toplamı AKTİF TOPLAMI PASİFLER Mali Borçlar Ticari Borçlar Diğer Borçlar Borç ve Gider Karşılıkları Kısa Vad.Yab.Kay.Toplamı Mali Borçlar Uzun Vad.Yab.Kay.Toplamı Sermaye Sermaye yedekleri Kâr Yedekleri Dönem Net Kârı Öz Kaynaklar Toplamı PASİF TOPLAMI

10 AKTİFLER Hazır Değerler Menkul Kıymetler Ticari Alacaklar Stoklar Diğer Dönen Varlıklar Dönen Varlıklar Toplamı Maddi Duran Varlıklar Birikmiş Amortismanlar ( ) Duran Varlıklar Toplamı AKTİF TOPLAMI PASİFLER Mali Borçlar Ticari Borçlar Diğer Borçlar Borç ve Gider Karşılıkları Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar Toplamı Mali Borçlar Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar Toplamı Sermaye Sermaye yedekleri Kâr Yedekleri Dönem Net Kârı Öz Kaynaklar Toplamı PASİF TOPLAMI

11 Aktif ve Pasif Yapı Eğilimleri 300 AKTİFLER Dönen Varlıklar Toplamı Duran Varlıklar Toplamı AKTİF TOPLAMI PASİFLER Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar Toplamı Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar Toplamı Öz Kaynaklar Toplamı PASİF TOPLAMI Dönen Varlıklar Toplamı AKTİF TOPLAMI Duran Varlıklar Toplamı Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar Toplamı Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar Toplamı Öz Kaynaklar Toplamı PASİF TOPLAMI

12 NÇS ve Duran Varlık-UVYK-Özkaynak Analizi AKTİFLER Dönen Varlıklar Toplamı Duran Varlıklar Toplamı AKTİF TOPLAMI PASİFLER Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar Toplamı Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar Toplamı Öz Kaynaklar Toplamı PASİF TOPLAMI Duran Varlıklar Toplamı Dönen Varlıklar Toplamı Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar Toplamı Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar Toplamı Öz Kaynaklar Toplamı

13 Örnek: X. A.Ş. nin Y1 yılı temel alınan gelir tablosu aşağıdaki gibidir. GRUP/HESAP ADI Brüt Satışlar Satış İndirimleri (-) Net Satışlar Satışların Maliyeti (-) Brüt Satış Karı Faaliyet Giderleri (-) Faaliyet Karı Diğer Faal.Olağan Gelir ve Karlar Diğer Faal.Olağan Gider ve Zar.(-) Finansman Giderleri (-) Olağan Kar Olağandışı Gelir ve Karlar Olağandışı Gider ve Zararlar (-) Dönem Karı Ödenecek Vergi Diğ.Yas.Yük. (-) Dönem Net Karı

14 GRUP/HESAP ADI Brüt Satışlar Satış İndirimleri (-) Net Satışlar Brüt Satışlar Satış İndirimleri (-) Net Satışlar GRUP/HESAP ADI Net Satışlar Satışların Maliyeti (-) Brüt Satış Karı Net Satışlar Satışların Maliyeti (-) Brüt Satış Karı Net Satışlar GRUP/HESAP ADI Net Satışlar Brüt Satış Karı Faaliyet Giderleri (-) Dönem Karı Finansman Giderleri (-) Brüt Satış Karı Faaliyet Giderleri (-) Dönem Karı Finansman Giderleri (-)

15 Net Satışlar, Ticari Alacaklar ve Stokların karşılaştırılması Net Satışlar Ticari Alacaklar Stoklar Y2 yılı baz kabul edildiğinde: Y2 Y3 Net Satışlar 191 Ticari Alacaklar 268 Stoklar Net Satışlar Ticari Alacaklar Stoklar Y3 yılında ticari alacaklardaki hızlı artış ve bu kalemin satışlardan daha fazla artış eğiliminde olması, işletmenin alacaklarının tahsilatını etkin olarak yapamadığını ve daha fazla vadeli satışlara yöneldiğini gösteriyor. Stoklardaki artış ise satışların altında kalıyor, eğer siparişler vaktinde karşılanabiliyorsa, stoklara daha az fon bağlamak iyi olabilir, ancak incelenmesi gereken bir konudur. 0

16 SINIF ÇALIŞMASI AKTİFLER Hazır Değerler Menkul Kıymetler Ticari Alacaklar Stoklar Diğer Dönen Varlıklar Dönen Varlıklar Toplamı Maddi Duran Varlıklar Birikmiş Amortismanlar ( ) (860) (1.150) (1.470) Duran Varlıklar Toplamı AKTİF TOPLAMI PASİFLER Mali Borçlar Ticari Borçlar Diğer Borçlar Ödenecek Vergi ve Yüküm Borç ve Gider Karşılıkları Kısa Vad.Yab.Kay.Toplamı Mali Borçlar Uzun Vad.Yab.Kay.Toplamı Ödenmiş Sermaye Sermaye yedekleri Kâr Yedekleri Geçmiş Yıllar Karları Dönem Net Kârı Öz Kaynaklar Toplamı PASİF TOPLAMI

17 GRUP/HESAP ADI Brüt Satışlar Satış İndirimleri (-) (410) (90) (320) Net Satışlar Satışların Maliyeti (-) (3.522) (4.300) (6.350) Brüt Satış Karı Faaliyet Giderleri (-) (256) (400) (680) Faaliyet Karı Diğer Faal.Olağan Gelir ve Karlar Diğer Faal.Olağan Gider ve Zar.(-) (63) (20) (10) Finansman Giderleri (-) (58) (45) (75) Olağan Kar Olağandışı Gelir ve Karlar Olağandışı Gider ve Zararlar (-) (31) (2) (4) Dönem Karı Ödenecek Vergi Diğ.Yas.Yük. (-) (374) (348) (443) Dönem Net Karı

18 İstenilenler: 1. Karşılaştırmalı bilançolar ve gelir tablolarındaki eksik yüzde eğilimlerini bulun. 2. Aktif yapıyı yorumlayın. a. Aktif Toplamı içinde Dönen ve Duran Varlıklar Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Aktif Toplamı b. Hazır Değerler ile Menkul Kıymetler

19 3. Pasif Yapı Yorumu: Pasif Toplamı içinde KVYK, UVYK ve Özkaynaklar KVYK UVYK Özkaynaklar Psif Toplamı

20 4. Ticari Alacaklar, Stoklar (Net Satışlar la birlikte) Net Satışlar Ticari Alacaklar Stoklar

21 5. Net Satışlar, Brüt Satış Karı, Satışların Maliyeti, Dönem Karı Net Satışlar Satışların Maliyeti Brüt Satış Karı Dönem Karı Faaliyet Giderlerini ve Finansman Giderlerini yorumlayın.

22 SINIF ÇALIŞMASI CEVAPLAR AKTİFLER Hazır Değerler Menkul Kıymetler Ticari Alacaklar Stoklar Diğer Dönen Varlıklar Dönen Varlıklar Toplamı Maddi Duran Varlıklar Birikmiş Amortismanlar ( ) (860) (1.150) (1.470) Duran Varlıklar Toplamı AKTİF TOPLAMI PASİFLER Mali Borçlar Ticari Borçlar Diğer Borçlar Ödenecek Vergi ve Yüküm Borç ve Gider Karşılıkları Kısa Vad.Yab.Kay.Toplamı Mali Borçlar Uzun Vad.Yab.Kay.Toplamı Ödenmiş Sermaye Sermaye yedekleri Kâr Yedekleri Geçmiş Yıllar Karları Dönem Net Kârı Öz Kaynaklar Toplamı PASİF TOPLAMI

23 GRUP/HESAP ADI Brüt Satışlar Satış İndirimleri (-) (410) (90) (320) Net Satışlar Satışların Maliyeti (-) (3.522) (4.300) (6.350) Brüt Satış Karı Faaliyet Giderleri (-) (256) (400) (680) Faaliyet Karı Diğer Faal.Olağan Gelir ve Karlar Diğer Faal.Olağan Gider ve Zar.(-) (63) (20) (10) Finansman Giderleri (-) (58) (45) (75) Olağan Kar Olağandışı Gelir ve Karlar Olağandışı Gider ve Zararlar (-) (31) (2) (4) Dönem Karı Ödenecek Vergi Diğ.Yas.Yük. (-) (374) (348) (443) Dönem Net Karı

24 Cevaplar: Aktif Yapı Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Aktif Toplamı Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Aktif Toplamı 0 Pasif Yapı KVYK UVYK Özkaynaklar Psif Toplamı KVYK UVYK Özkaynaklar Psif Toplamı 0

25 Grup Net Satışlar Ticari Alacaklar Stoklar Net Satışlar Ticari Alacaklar Stoklar 0 Grup Net Satışlar Satışların Maliyeti Brüt Satış Karı Dönem Karı Net Satışlar Satışların Maliyeti Brüt Satış Karı Dönem Karı

26 DİKEY YÜZDE ANALİZİ

27 Belli bir döneme ait mali tablolarda bulunan kalemlerin toplam veya grup içindeki oransal büyüklüğünü incelemek için dikey yüzde analizi yapılır. Bilançoların dikey yüzde yöntemi ile analizinde, bilanço toplamı kabul edilerek her bir kalemin toplama oranı hesaplanmakta, istenirse benzer işletmelerin bilançoları ile karşılaştırma da yapılabilmektedir. Aynı analiz gelir tablosu için yapıldığında, net satışlar kabul edilmekte ve gelir tablosu verilerinin net satışlara oranı hesaplanmaktadır.

28 Bu analiz yönteminde, bilançodaki sayısal verilerin bulunduğu sütunun yanına, bir grup toplamı için, bir de genel toplam (Aktif/Pasif) için sütun açılarak oranlar bu kısma yazılmaktadır. Kalemin Grup İçindeki Payı = (Kalem Tutarı/Grup Toplamı) x Kalemin Bilanço Toplamı (Aktif/Pasif) İçindeki Payı = (Kalem Tutarı/Bilanço Toplamı) x

29 Dikey Yüzde Yöntemi ile Yapılan Analizin Yorumu Hesaplanan yüzdelerin değerlendirmesi yapılırken; İşletmenin geçmiş dönem verileriyle, İşletmenin plânlanan verileriyle, Rakip işletmelerin verileriyle dinamik analiz şeklinde karşılaştırma yapılabilir.

30 Örnek: Y A.Ş. nin 2009 Yılı Bilançosunun Dikey Yüzde Yöntemi İle Analizi BİLANÇO KALEMLERİ İşlem Grup İçindeki Aktifteki İşlem % Payı % Payı Hazır Değerler (20/480)x 4,17 (20/850)x 2,35 Menkul Kıymetler (70/480)x 14,58 (70/850)x 8,23 Ticari Alacaklar (180/480)x 37,50 (180/850)x 21,18 Stoklar (210/480)x 43,75 (210/850)x 24,71 Dönen Varlıklar Toplamı (480/850)x 56,47 Mali Duran Varlıklar (140/370)x 37,84 (140/850)x 16,47 Maddi Duran Varlıklar (310/370)x 83,78 (310/850)x 36,47 Birikmiş Amortismanlar ( ) ( ) (80/370)x ( ) 21,62 (80/850)x ( ) 9,41 Duran Varlıklar Toplamı (370/850)x 43,53 AKTİF TOPLAMI Grup İçindeki % Payı Pasifteki % Payı Mali Borçlar (63/224)x 28,12 (63/850)x 7,41 Ticari Borçlar (147/224)x 65,63 (147/850)x 17,29 Diğer Borçlar (14/224)x 6,25 (14/850)x 1,65 Kısa Vad.Yab.Kay.Toplamı (224/850)x 26,35 Mali Borçlar (145/171)x 84,80 (145/850)x 17,06 Ticari Borçlar (26/171)x 15,20 (26/850)x 3,06 Uzun Vad.Yab.Kay.Toplamı (171/850)x 20,12 Ödenmiş Sermaye (300/455)x 65,93 (300/850)x 35,29 Kâr Yedekleri (48/455)x 10,55 (48/850)x 5,65 Dönem Net Kârı (107/455)x 23,52 (107/850)x 12,59 Öz Kaynaklar Toplamı (455/850)x 53,53 PASİF TOPLAMI

31 Örnek: Y A.Ş. nin 2006 Yılı Bilançosunun Yüzde Yöntemi İle Analizi Dönen varlıklarla, kısa vadeli yabancı kaynaklar karşılaştırıldığında, bilanço büyüklüğünün %56,47 sini oluşturan dönen varlıkların, toplam bilanço büyüklüğü içindeki payı %26,35 olan kısa vadeli yabancı kaynaklardan iki katından yüksek olarak %30, 12 daha fazla olduğu görülmektedir. Bu durum işletmenin net çalışma sermayesinin yeterli olduğunu göstermektedir. Hazır değerlerin dönen varlıklar içindeki payının %4,17 ve aktif toplamı içindeki payının %2,35 olması işletmenin likit yapı açısından zayıf olduğunu göstermektedir. Ancak işletme nakit döngüsünü iyi ayarlayarak hiç atıl fon tutmuyor da olabilir. Örneğin menkul kıymet satın alarak gelirlerini artırıyor olabilir. Alacaklar ile stokların birbirine yakın yüzdelerde olması, işletmenin nakit satışlarının az kredili satışlarının yüksek olduğunu düşündürmektedir.

32 Örnek: Y A.Ş. nin 2006 Yılı Bilançosunun Yüzde Yöntemi İle Analizi (devam) Duran varlıklarla öz kaynaklar karşılaştırıldığında, %43,53 oranında olan duran varlıkların tamamının %53,53 olan öz kaynaklarca finanse edildiğini göstermektedir. Bu durum işletme açısından olumludur. Maddi duran varlıkların yüzdesine göre amortisman yüzdesinin düşük olması, işletmenin maddi duran varlıklarının yeni olduğunu ve kısa vadede maddi duran varlıklarda yenileme gereksiniminin olmadığını göstermektedir. Kısa ve uzun vadeli yabancı kaynak toplamının, öz kaynak toplamından az olması işletmenin finansal yapısının güçlü olduğunu, işletmeye borç verenler açısından emniyet marjının yüksek olduğunu göstermektedir. Kâr yedekleri ile birlikte dönem net kârı yüzdelerinin toplamının grup içindeki payının %34, pasif içindeki payının %18 civarında oluşu işletmenin oto finansman yönünün yeterli olduğu şeklinde yorumlanabilir.

33 Gelir Tablosunun Dikey Yüzde Yöntemi ile Analizi Gelir tablosunda dikey yüzdeler hesaplanırken; sayısal verilerin bulunduğu sütunun yanına, iki sütun açılarak kalemlerin; Net Satışlar İçindeki Payı; (Kalem Tutarı/Net Satışlar)x oranı 1. sütuna, Grup İçindeki Payı; (Kalem Tutarı/Grup Toplamı)x oranı 2. sütuna yazılır.

34 Örnek: Y A.Ş. nin 2009 Yılı Gelir Tablosunun Dikey Yüzde Yöntemi İle Analizi GRUP / HESAP İSMİ İşlem Satışlar İçinde % Payı A- Brüt Satışlar (450/443)x 101,58 B- Satış İndirimleri ( ) (7/443)x 1,58 C- NET SATIŞLAR (443/443)x İşlem Grup İçinde % Payı D- Satışların Maliyeti ( ) (164/443)x 37,02 (164/164)x 1- Satılan Mamuller Maliyeti (54/443)x 12,19 (54/164)x 32,93 2- Satılan Ticari Mallar Maliyeti (110/443)x 24,83 (110/164)x 67,07 BRÜT SATIŞ KÂRI (279/443)x 62,98 E- Faaliyet Giderleri ( ) (97/443)x 21,90 (97/97)x 1- Pazarlama, Satış ve Dağıtım Gid (21/443)x 4,74 (21/97)x 21,65 2- Genel Yönetim Giderleri (76/443)x 17,15 (76/97)x 78,35 FAALİYET KÂRI (182/443)x 41,08 F- Diğer Faal.Olağ.Gelir ve Kârlar (18/443)x 4,06 (18/18)x 1- İştiraklerden Temettü Gelirleri (7/443)x 1,58 (7/18)x 38,89 2- Faiz Gelirleri (11/443)x 2,48 (11/18)x 61,11 G- Diğ. Faal.den Ol. Gid.ve Zararlar ( ) (4/443)x 0,90 (4/4)x 1- Karşılık Giderleri (1/443)x 0,22 (1/4)x Diğer Olağan Gider ve Zararlar (3/443)x 0,68 (3/4)x 75 H- Finansman Giderleri ( ) (63/443)x 14,22 DÖNEM KÂRI (133/443)x 30,02 K- Dön. Kârı Vergi ve D.Yas.Yük. Karş ( ) (26/443)x 5,87 DÖNEM NET KÂRI (107/443)x 24,15

35 Gelir Tablosunun Yüzde Yöntemi ile Yapılan Analizinin Yorumu Satış indirimlerinin oransal büyüklüğünün %1,58 olması etkisinin düşük olduğunu, satış hâsılatından büyük bir kayıp olmadığını göstermektedir, Satışların maliyetinin %37,02 oluşu, net satış hâsılatı karşısında oldukça düşük olup, işletmenin brüt satış kârı oranının (%62,98) yüksekliğini gösteren olumlu bir durumdur, İşletmenin faaliyetleri ile ilgili giderlerinin yüzdesi normal sınırlarda olup, izleyen dönemlerde satış ve faaliyet hacminin artırılmasına yetecek düzeydedir, Dönem net kârı her liralık satışın 24,15 lirasının işletmede ortaklara dağıtılacak veya oto finansmanda kullanılacak tutarını göstermekte olup, bulunulan sektöre göre yeterli veya düşük olarak nitelenebilir.

36 Uygulama: İşletmenin 2016 yılı bilanço ve gelir tablosunun aşağıdaki kriterlere göre dikey yüzde yöntemi ile analizini yapın. BİLANÇO KALEMLERİ Hazır Değerler 51 Menkul Kıymetler 42 Ticari Alacaklar 872 Stoklar 940 Grup İçindeki % Payı Dönen Varlıklar Toplamı Maddi Duran Varlıklar Birikmiş Amortismanlar ( ) ( ) Duran Varlıklar Toplamı Aktifteki % Payı AKTİF TOPLAMI Mali Borçlar 230 Ticari Borçlar 406 Diğer Borçlar 82 Borç ve Gider Karşılıkları 661 Grup İçindeki % Payı Kısa Vad.Yab.Kay.Toplamı Mali Borçlar 400 Uzun Vad.Yab.Kay.Toplamı 400 Ödenmiş Sermaye Kâr Yedekleri 234 Dönem Net Kârı Öz Kaynaklar Toplamı Pasifteki % Payı PASİF TOPLAMI GRUP / HESAP İSMİ A- Brüt Satışlar B- Satış İndirimleri ( ) 310 Satışlar İçinde % Payı C- NET SATIŞLAR D- Satışların Maliyeti ( ) BRÜT SATIŞ KÂRI E- Faaliyet Giderleri ( ) FAALİYET KÂRI F- Diğer Faal.Olağ.Gelir ve Kârlar 77 G- Diğ. Faal.den Ol. Gid.ve Zararlar ( ) 52 H- Finansman Giderleri ( ) 25 OLAĞAN KAR I- Olağandışı Gelir ve Karlar 35 J- Olağandışı Gider ve Zararlar ( ) 11 DÖNEM KÂRI K- Dön. Kârı Vergi ve D.Yas.Yük. Karş ( ) 815 DÖNEM NET KÂRI Dönen Varlıklar K.V.Y.K 2. Hazır Değerler Dönen Varlıklar 3. Ticari Alacaklar Stoklar 4. Duran Varlıklar Özkaynaklar 5. Yabancı Kaynaklar Özkaynaklar 6. Satış İndirimleri 7. Satışların Maliyeti 8. Faaliyet Giderleri 9. Dönem Net Karı