Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası 30 KASIM 2018 İSTANBUL

Transkript

1 Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası 3 KASIM 218 İSTANBUL

2 Sunum Planı Küresel Gelişmeler Makroekonomik Görünüm Enflasyon ve Para Politikası 2

3 Küresel Gelişmeler

4 Küresel büyüme sınırlı bir yavaşlama eğilimine girmiştir. Büyüme Oranları* (Yıllık % Değişim) Küresel PMI (İmalat Sanayi) Gelişmiş Ülkeler Gelişmekte Olan Ülkeler Gelişmekte Olan Ülkeler Gelişmiş Ülkeler Kaynak: Bloomberg, TCMB Son Gözlem: 218 Ç2 Kaynak: Markit Son Gözlem: Ekim 218 4

5 Küresel para politikaları normalleşme sürecindedir. Gelişmiş Ülkeler Politika Faiz Değişimleri ve Beklentiler Ocak 217-Aralık 219* (Baz Puan) Gerçekleşme 218 Yıl Sonu Beklentisi 219 Yıl Sonu Beklentisi Japonya Euro Bölgesi Yeni Zelanda Avustralya İsrail Norveç İsveç Kore İngiltere Çekya Kanada ABD Kaynak: Bloomberg Son Gözlem: 21 Kasım 218 *Gerçekleşmeler 21 Kasım 218 tarihi itibarıyladır. 5

6 Küresel piyasalarda oynaklık devam etmekte, ekonomi politikası belirsizliği yüksek düzeyini korumaktadır. Küresel Risk İştahı Göstergeleri (5-Günlük HO) Küresel Ekonomi Politikası Belirsizliği* MOVE (Baz Puan, Sol Eksen) VIX(Yüzde) Kaynak: Bloomberg Son Gözlem: 28 Kasım 218 Kaynak: Davis (216) Son Gözlem: Ekim 218 * Kaynak: Davis, Steven J., 216. An Index of Global Economic Policy Uncertainty, Macroeconomic Review, October. 6

7 Portföy akımları dalgalı bir seyir izlemektedir. Gelişmekte olan Ülkelere Haftalık Portföy Akımları (Milyar ABD Doları, 4-Haftalık Birikimli) Hisse Senedi Piyasaları Tahvil Piyasaları Kaynak: EPFR Son Gözlem: 21 Kasım 218 7

8 Makroekonomik Görünüm

9 İktisadi faaliyet ikinci çeyrekte dengelenme sürecine girmiştir. GSYİH (Mevsim ve Takvim Etkilerinden Arındırılmış, Zincirlenmiş Hacim Endeksi, 29=1) Çeyreklik Yüzde Değişim Seviye (sağ eksen) 2,5 1,8 1,6 1,3 1,5, Kaynak: TÜİK Son Gözlem: 218 Ç2 9

10 Sanayi üretimine dair veriler iktisadi faaliyetteki yavaşlamanın son çeyrekte belirginleştiğine işaret etmektedir. Sanayi Üretimi (Üç Aylık Hareketli Ortalama, Yıllık % Değişim) ve PMI Endeksi (Üç Aylık Hareketli Ortalama)* PMI (sağ eksen) SÜE Kaynak: PMI Markit, TÜİK *Son Gözlem: Sanayi Üretimi İçin: Eylül 218 PMI İçin: Ekim 218 1

11 Öncü göstergeler yavaşlamanın yurt içi talep kaynaklı olduğunu göstermektedir. Özel Tüketim için Bileşik Gösterge**(Yıllık % Değişim) Yatırımlar için Bileşik Gösterge*** (Yıllık % Değişim) Özel Tüketim İçin Bileşik Gösterge Özel Tüketim Yatırımlar İçin Bileşik Gösterge (sağ eksen) Yatırımlar Kaynak: TCMB Son Gözlem: 218 Ç3 Kaynak: TCMB Son Gözlem: 218 Ç3 **Bileşik gösterge dayanıksız mallarda yurt içi reel ciro, dayanıklı tüketim malı ithalat miktar endeksi, otomobil satışları ve perakende satış hacim endeksi yıllık değişimlerinin ağırlıklı ortalamasıdır. ***Bileşik gösterge, sermaye malı ile mineral maddeler üretimi ve ithalatı yıllık yüzde değişimi, ticari araç satışları yıllık yüzde değişimi, konut satışları yıllık yüzde değişimi, inşaat sektörü alınan siparişler, ticari kredi faiz oranı, YP cinsi ticari krediler yıllık yüzde değişimi ve kapasite kullanım oranı (imalat, hizmet, ticaret, inşaat) serilerinin ortalamasını göstermektedir. 11

12 İhracatın büyümeye verdiği destek güçlü seyretmektedir. İhracat ve İthalat Miktar Endeksleri (Altın Hariç, Mevsimsellikten Arındırılmış, 21=1) Turizm ve Hizmet Gelirleri (Reel, Mevsimsellikten Arındırılmış, 21=1) İhracat İthalat 17 Turizm gelirleri Hizmet Gelirleri (Turizm Hariç) Kaynak: TCMB, TÜİK Son Gözlem: 218 Ç3 Kaynak: TCMB, TÜİK Son Gözlem: 218 Ç3 12

13 Reel efektif döviz kuru yakın dönemde tarihi düşük seviyelerden bir miktar toparlanma göstermiştir. Reel Efektif Döviz Kuru (TÜFE Bazlı, 23=1) Kaynak: TCMB Son Gözlem: Ekim

14 Cari işlemler açığında belirgin bir iyileşme gözlenmektedir. Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık Birikimli, % GSYİH) CİD/GSYİH CİD/GSYİH (Altın hariç) * Kaynak: TCMB Son Gözlem: 218 Ç3 (*) 218 Ç3 tahmindir. 14

15 Enflasyon ve Para Politikası

16 Tüketici enflasyonu ve çekirdek enflasyon göstergeleri belirgin bir yükseliş göstermiştir. TÜFE ve Çekirdek Enflasyon Göstergesi (B)* (Yıllık % Değişim) TÜFE B Kaynak: TCMB, TÜİK Son Gözlem: Ekim 218 *B endeksi, TÜİK tarafından 217 yılından önce yayınlanan H endeksinin yerine geçen özel kapsamlı TÜFE göstergesidir. B: İşlenmemiş gıda ürünleri, enerji, alkollü içecekler ve tütün ile altın hariç TÜFE. 16

17 Enflasyondaki artışta döviz kuru gelişmeleri belirleyici olmuştur. TL ve ABD Doları Cinsinden İthalat Fiyatları (*) (21=1, Endeks) İthalat Fiyatları (Dolar Bazlı) İthalat Fiyatları (TL Bazlı) Kaynak: TCMB, TÜİK Son Gözlem: Eylül 218 * Taralı alan Ekim ve Kasım 218 tarihlerindeki tahmini değerleri göstermektedir. 17

18 Enflasyonun kademeli olarak hedeflere yakınsayacağı tahmin edilmektedir. Ekim 218 Enflasyon Raporu Tahminleri Tahmin Aralığı Belirsizlik Aralığı Enflasyon Hedefleri Çıktı Açığı Gerçekleşme Kontrol Ufku Kaynak: Ekim 218 Enflasyon Raporu *Enflasyonun tahmin aralığı içinde kalma olasılığı %7 tir. 18

19 TCMB fiyat istikrarını desteklemek amacıyla güçlü bir parasal sıkılaştırma gerçekleştirmiştir. Kısa Vadeli Faizler (%) Faiz Koridoru TCMB Ortalama Fonlama Faizi 1 Hafta Vadeli Repo Faizi Kaynak: TCMB Gözlem Tarihi: 28 Kasım

20 Eylül ayındaki parasal sıkılaştırmanın ardından uzun vadeli faizlerde belirgin bir düşüş gerçekleşmiştir. Kur Takası Getiri Eğrisi (%) 12 Eylül Kasım Vade (Ay) Kaynak: Bloomberg Gözlem Tarihi: 28 Kasım 218 2

21 Kredi-mevduat faiz farkı son dönemde azalma eğilimi göstermiştir. Ticari Kredi Mevduat Faiz Farkı (*) (%) Eylül PPK Kararı Kaynak: TCMB Son Gözlem: 23 Kasım 218 *Ticari kredi kartları, KMH ve sıfır faizli krediler hariç tutulmuştur. 21

22 Kredi büyümesi yavaşlamaya devam etmektedir. Yıllık Büyüme (%, Kur Etkisinden Arındırılmış) Ticari Tüketici Kaynak: TCMB Son Gözlem: 23 Kasım

23 Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Yakın dönem kredi büyüme eğilimi tarihsel ortalamaların altında seyretmektedir. Toplam Kredi Büyümesi (Kur Etkisinden Arındırılmış, 13 Haftalık Hareketli Ortalama, Yıllıklandırılmış) Ortalama Kaynak: TCMB Son Gözlem: 23 Kasım

24 Genel Değerlendirme Ekonomideki dengelenme eğilimi belirginleşmiştir. Dış talep gücünü korumakla birlikte, finansal koşullardaki sıkılaşma ve zayıf iç talebin etkisiyle iktisadi faaliyet yavaşlamıştır. TCMB fiyatlama davranışlarındaki bozulmayı sınırlamak amacıyla güçlü bir parasal sıkılaştırma yapmıştır. Alınan koordineli önlemlerin de katkısıyla enflasyonun kademeli olarak hedeflere yakınsaması beklenmektedir. Enflasyon görünümünü etkileyen faktörler yakından izlenerek para politikası araçları fiyat istikrarı doğrultusunda etkin birşekilde kullanılmaya devam edecektir. 24

25 Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası 3 KASIM 218 İSTANBUL