AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. DENGELİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU FON KURULU İKİNCİ 3 AYLIK FAALİYET RAPORU

Transkript

1 AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. DENGELİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU FON KURULU İKİNCİ 3 AYLIK FAALİYET RAPORU Bu rapor AEGON Emeklilik ve Hayat A.Ş. Dengeli Emeklilik Yatırım Fonu nun dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. Sermaye piyasasından alınan tarih ve 15/321 sayılı izin doğrultusunda fonda değişiklikler yapılmıştır. Söz konusu yapılan değişikliklerle ilgili bilgilere, Şirketin merkezi, acenteleri ve sitesinden ulaşılabilir. Fon un Performans Ölçütü ile karşılaştırmalı olarak verilen getiri grafiğine aşağıda yer verilmiştir. FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fon-Performans Ölçütü Karşılaştırmalı Getiri Grafiği: Ekonomik Program: Mali Kural Kanun Tasarısı Plan ve Bütçe Komisyonunda kabul edildi ve Meclis Genel Kuruluna sunulmak üzere son aşamaya gelindi. Mali Kural, uzun vadeli bir perspektifte bütçe açığını disiplin altına alacağı ve öngörülemeyen açıkların oluşması durumunda otomatik ayarlama (harcama kısıcı/gelir artıcı) mekanizmalarını devreye sokacağı için kredibilite/kamu maliyesi açısından bir çapa görevi görebilecektir. Dolayısıyla, Türkiye nin uzun vadeli kredi görünümüne olumlu katkı yapabilecektir. Enflasyon: Yılın ilk yarısında %4.0 civarında artış gösteren TÜFE de aşağı yönlü risklerin arttığını gözlemliyoruz. Baz ve konjonktürel etkilerin yılın son çeyreğinde sonlanacak olması, 1

2 gıda fiyatlarındaki düşüşün sürmesi, ekonomik aktivitenin ikinci yarıda kademe kaybetme ihtimali ve Euro krizinin sanayi üretimine olası olumsuz yasımaları enflasyonu yavaşlatacak unsurlar olarak dikkat çekmektedir. Nitekim, TCMB de Haziran PPK toplantısında global risklerin iktisadi aktivitede yol açtığı belirsizliklerin artmakta ve enflasyonun öngörülenden daha olumlu bir görünüm ortaya koymakta olduğuna dikkat çekerek Temmuz Enflasyon raporunda yıl sonu tahminlerini aşağı çekebileceğinin sinyalini verdi. Büyüme: Türkiye ekonomisi bu yılın ilk çeyreğinde 11.7% oranında büyüyerek beklentileri karşıladı. İlk çeyrekte çift haneli rakamlara ulaşan büyüme hızının perde arkasında özel tüketim harcamalarındaki %9.6 lık artış, özel sektör yatırımlarındaki %22.1 lik sıçrama ve baz etkisi belirleyici olurken, stok yenilemesinin de hız kazanması GSYİH rakamlarına önemli katkı sağladı. Öte yandan, TUİK tarafından yayınlanan mevsimsel ve takvim etkisinden arındırılmış büyüme hızının ise ilk çeyrekte geçtiğimiz yılın son çeyreğine göre sadece %0.1 oranında artarak yatay bir seyir izlediği dikkat çekti. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış ilk çeyrek büyüme hızının son derece zayıf kalması, ekonomik aktivitenin ilerleyen dönemlerde kademe kaybedebileceğine işaret etmektedir. Sabit Getirili Piyasalar: Piyasamız 2010 un Nisan ayına satıcılı başlayıp Mayıs başında %10 faizleri görse de daha sonra gelen yabancı talebiyle 2. çeyreği başladığı faiz seviyesinde bitirdi. Enflasyonun düşük çıkması ve bir önceki çeyreğe oranla büyümenin artmaması TCMB nın faiz arttırımlarını erteleyebileceği beklentisini doğurdu. Bu beklenti faize talebi beraberinde getirdi. Yurtdışında; ABD tarafında gelen datalar cesaret vericiydi, zaten USD diğer gelişmiş ülkelerin para birimlerine karşı değer kazanmaya devam etti. Gelişmekte Olan Ülkeler Türkiye de dahildünyada genel olarak risk alma iştahının artmasından en iyi yararlanan piyasalar olarak, gelişmiş ülkelere oranla daha iyi performans gösterdiler. Son olarak AB ülkeleri Yunanistan da başlayan borç krizinin diğer ülkelere sıçrama endişesiyle dünya piyasalarının daha fazla yükselişini engellediler. Döviz Piyasaları: USD tüm dünya para birimlerine karşı değer kazanmaya devam ediyor. Ancak TL nin USD EUR sepet değeri 2010 ikinci çeyrekte, tekrar kriz öncesi seviyeye yaklaşıp bütün bir çeyrek boyunca aynı seviyelerde seyretti. TL nin reel değerine baktiğımızda ise neredeyse 2001 devalüasyonu seviyesine geldiğini söyleyebiliriz. Bu seviyelerin kalıcı olmasının ekonomiye ciddi zararlar verebileceği endişesiyle mümkün olmadığını, dolayısıyla önümüzdeki dönemde TL nin değer kaybetmesinin kaçınılmaz olduğunu düşünülebilir. Hisse Senedi Piyasası: İMKB-100 endeksi yılın ikinci çeyreğinde düzeltme sürecinde kalarak, %3 lük bir kayba uğradı senesinin ikinci çeyreğine damga vuran gelişme, Avrupa nın çok borçlu ülkelerinden kaynaklanan endişelerin kredi piyasalarını olumsuz yönde etkilemesi oldu. Bu ülkelerin CDS primlerinde yaşanan hızlı yükselişler, zaman zaman yaşanan borçlanma sorunları, ECB nin açıkladığı büyüklüğü 1 Trilyon Doları bulan tedbirler paketi ve bu ülkelerin açıkladığı kamu maliyesine ilişkin tasarruf tedbirleri ile kısa vadede yatıştırıldı. Yukarıda bahsi geçen bu gelişmeler, ilgili tedbirler açıklanıncaya kadar hisse senetleri piyasalarında satış baskısı yarattı. ABD, Avrupa ve Asya ülkelerinde ikinci çeyreğe ait açıklanan reel ekonomiye ilişkin veriler ve tüketici güvenini ölçen endeksler umut verici değildi. Dünya genelinde yaşanan borçluluk sorunu nedeni ile kamu maliyesinde alınan tasarruf tedbirleri ile Çin in emlak fiyatlarındaki spekülasyonları dengelemek için kredi piyasalarına sıkılaştırıcı yönde müdahaleleri, global ekonominin ileriye dönük potansiyel büyümesi için tehdit oluşturuyor. Büyümeye yönelik her türlü risk ise hisse senedi piyasalarında önümüzdeki dönemde daha ciddi satış baskısı oluşturabilir. 2

3 Piyasa koşullarında oluşan farklılıklara göre portföydeki yatırım araçlarının ağırlığı, bir grup artarken diğeri azaltılmak suretiyle dengelenerek fonun getiri ve risk oranı kontrol altında tutulmuştur yılının ikinci üç ayında fon porföyünün ortalama %25,52 si hisse senetlerinde, %36,02 si Devlet Tahvili ve Hazine Bonolarında %28,91 i Ters Repoda %9,55 i mevduatta %0,01 i ise BPP de değerlendirilmiştir. Cumhur GÜLENSOY Zeka BİRMAN 3

4 AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU FON KURULU İKİNCİ 3 AYLIK FAALİYET RAPORU Bu rapor AEGON Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu nun dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. Sermaye piyasasından alınan tarih ve 15/321 sayılı izin doğrultusunda fonda değişiklikler yapılmıştır. Söz konusu yapılan değişikliklerle ilgili bilgilere, Şirketin merkezi, acenteleri ve sitesinden ulaşılabilir. Fon un Performans Ölçütü ile karşılaştırmalı olarak verilen getiri grafiğine aşağıda yer verilmiştir. FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fon-Performans Ölçütü Karşılaştırmalı Getiri Grafiği: Ekonomik Program: Mali Kural Kanun Tasarısı Plan ve Bütçe Komisyonunda kabul edildi ve Meclis Genel Kuruluna sunulmak üzere son aşamaya gelindi. Mali Kural, uzun vadeli bir perspektifte bütçe açığını disiplin altına alacağı ve öngörülemeyen açıkların oluşması durumunda otomatik ayarlama (harcama kısıcı/gelir artıcı) mekanizmalarını devreye sokacağı için kredibilite/kamu maliyesi açısından bir çapa görevi görebilecektir. Dolayısıyla, Türkiye nin uzun vadeli kredi görünümüne olumlu katkı yapabilecektir. 4

5 Enflasyon: Yılın ilk yarısında %4.0 civarında artış gösteren TÜFE de aşağı yönlü risklerin arttığını gözlemliyoruz. Baz ve konjonktürel etkilerin yılın son çeyreğinde sonlanacak olması, gıda fiyatlarındaki düşüşün sürmesi, ekonomik aktivitenin ikinci yarıda kademe kaybetme ihtimali ve Euro krizinin sanayi üretimine olası olumsuz yasımaları enflasyonu yavaşlatacak unsurlar olarak dikkat çekmektedir. Nitekim, TCMB de Haziran PPK toplantısında global risklerin iktisadi aktivitede yol açtığı belirsizliklerin artmakta ve enflasyonun öngörülenden daha olumlu bir görünüm ortaya koymakta olduğuna dikkat çekerek Temmuz Enflasyon raporunda yıl sonu tahminlerini aşağı çekebileceğinin sinyalini verdi. Büyüme: Türkiye ekonomisi bu yılın ilk çeyreğinde 11.7% oranında büyüyerek beklentileri karşıladı. İlk çeyrekte çift haneli rakamlara ulaşan büyüme hızının perde arkasında özel tüketim harcamalarındaki %9.6 lık artış, özel sektör yatırımlarındaki %22.1 lik sıçrama ve baz etkisi belirleyici olurken, stok yenilemesinin de hız kazanması GSYİH rakamlarına önemli katkı sağladı. Öte yandan, TUİK tarafından yayınlanan mevsimsel ve takvim etkisinden arındırılmış büyüme hızının ise ilk çeyrekte geçtiğimiz yılın son çeyreğine göre sadece %0.1 oranında artarak yatay bir seyir izlediği dikkat çekti. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış ilk çeyrek büyüme hızının son derece zayıf kalması, ekonomik aktivitenin ilerleyen dönemlerde kademe kaybedebileceğine işaret etmektedir. Sabit Getirili Piyasalar: Piyasamız 2010 un Nisan ayına satıcılı başlayıp Mayıs başında %10 faizleri görse de daha sonra gelen yabancı talebiyle 2. çeyreği başladığı faiz seviyesinde bitirdi. Enflasyonun düşük çıkması ve bir önceki çeyreğe oranla büyümenin artmaması TCMB nın faiz arttırımlarını erteleyebileceği beklentisini doğurdu. Bu beklenti faize talebi beraberinde getirdi. Yurtdışında; ABD tarafında gelen datalar cesaret vericiydi, zaten USD diğer gelişmiş ülkelerin para birimlerine karşı değer kazanmaya devam etti. Gelişmekte Olan Ülkeler Türkiye de dahildünyada genel olarak risk alma iştahının artmasından en iyi yararlanan piyasalar olarak, gelişmiş ülkelere oranla daha iyi performans gösterdiler. Son olarak AB ülkeleri Yunanistan da başlayan borç krizinin diğer ülkelere sıçrama endişesiyle dünya piyasalarının daha fazla yükselişini engellediler. Döviz Piyasaları: USD tüm dünya para birimlerine karşı değer kazanmaya devam ediyor. Ancak TL nin USD EUR sepet değeri 2010 ikinci çeyrekte, tekrar kriz öncesi seviyeye yaklaşıp bütün bir çeyrek boyunca aynı seviyelerde seyretti. TL nin reel değerine baktiğımızda ise neredeyse 2001 devalüasyonu seviyesine geldiğini söyleyebiliriz. Bu seviyelerin kalıcı olmasının ekonomiye ciddi zararlar verebileceği endişesiyle mümkün olmadığını, dolayısıyla önümüzdeki dönemde TL nin değer kaybetmesinin kaçınılmaz olduğunu düşünülebilir. Hisse Senedi Piyasası: İMKB-100 endeksi yılın ikinci çeyreğinde düzeltme sürecinde kalarak, %3 lük bir kayba uğradı senesinin ikinci çeyreğine damga vuran gelişme, Avrupa nın çok borçlu ülkelerinden kaynaklanan endişelerin kredi piyasalarını olumsuz yönde etkilemesi oldu. Bu ülkelerin CDS primlerinde yaşanan hızlı yükselişler, zaman zaman yaşanan borçlanma sorunları, ECB nin açıkladığı büyüklüğü 1 Trilyon Doları bulan tedbirler paketi ve bu ülkelerin açıkladığı kamu maliyesine ilişkin tasarruf tedbirleri ile kısa vadede yatıştırıldı. Yukarıda bahsi geçen bu gelişmeler, ilgili tedbirler açıklanıncaya kadar hisse senetleri piyasalarında satış baskısı yarattı. ABD, Avrupa ve Asya ülkelerinde ikinci çeyreğe ait açıklanan reel ekonomiye ilişkin veriler ve tüketici güvenini ölçen endeksler umut verici değildi. Dünya genelinde yaşanan borçluluk sorunu nedeni ile kamu maliyesinde alınan tasarruf tedbirleri ile Çin in emlak fiyatlarındaki spekülasyonları dengelemek için kredi piyasalarına sıkılaştırıcı yönde müdahaleleri, global ekonominin ileriye dönük potansiyel büyümesi için tehdit oluşturuyor. Büyümeye yönelik her türlü risk ise hisse senedi piyasalarında önümüzdeki dönemde daha ciddi satış baskısı oluşturabilir. 5

6 Piyasa koşullarında oluşan farklılıklara göre portföydeki yatırım araçlarının ağırlığı, bir grup artarken diğeri azaltılmak suretiyle dengelenerek fonun getiri ve risk oranı kontrol altında tutulmuştur yılının ikinci üç ayında, fon porföyünün ortalama %82,96 SI hisse senetlerinde, %17,03 Ü Ters Repoda ve %0,01 İ BPP de değerlendirilmiştir. Cumhur GÜLENSOY Zeka BİRMAN 6

7 AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU FON KURULU İKİNCİ 3 AYLIK FAALİYET RAPORU Bu rapor AEGON Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu nun dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. Sermaye piyasasından alınan tarih ve 15/321 sayılı izin doğrultusunda fonda değişiklikler yapılmıştır. Söz konusu yapılan değişikliklerle ilgili bilgilere, Şirketin merkezi, acenteleri ve sitesinden ulaşılabilir. Fon un Performans Ölçütü ile karşılaştırmalı olarak verilen getiri grafiğine aşağıda yer verilmiştir. FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fon-Performans Ölçütü Karşılaştırmalı Getiri Grafiği: Ekonomik Program: Mali Kural Kanun Tasarısı Plan ve Bütçe Komisyonunda kabul edildi ve Meclis Genel Kuruluna sunulmak üzere son aşamaya gelindi. Mali Kural, uzun vadeli bir perspektifte bütçe açığını disiplin altına alacağı ve öngörülemeyen açıkların oluşması durumunda otomatik ayarlama (harcama kısıcı/gelir artıcı) mekanizmalarını devreye sokacağı için kredibilite/kamu maliyesi açısından bir çapa görevi görebilecektir. Dolayısıyla, Türkiye nin uzun vadeli kredi görünümüne olumlu katkı yapabilecektir. 7

8 Enflasyon: Yılın ilk yarısında %4.0 civarında artış gösteren TÜFE de aşağı yönlü risklerin arttığını gözlemliyoruz. Baz ve konjonktürel etkilerin yılın son çeyreğinde sonlanacak olması, gıda fiyatlarındaki düşüşün sürmesi, ekonomik aktivitenin ikinci yarıda kademe kaybetme ihtimali ve Euro krizinin sanayi üretimine olası olumsuz yasımaları enflasyonu yavaşlatacak unsurlar olarak dikkat çekmektedir. Nitekim, TCMB de Haziran PPK toplantısında global risklerin iktisadi aktivitede yol açtığı belirsizliklerin artmakta ve enflasyonun öngörülenden daha olumlu bir görünüm ortaya koymakta olduğuna dikkat çekerek Temmuz Enflasyon raporunda yıl sonu tahminlerini aşağı çekebileceğinin sinyalini verdi. Büyüme: Türkiye ekonomisi bu yılın ilk çeyreğinde 11.7% oranında büyüyerek beklentileri karşıladı. İlk çeyrekte çift haneli rakamlara ulaşan büyüme hızının perde arkasında özel tüketim harcamalarındaki %9.6 lık artış, özel sektör yatırımlarındaki %22.1 lik sıçrama ve baz etkisi belirleyici olurken, stok yenilemesinin de hız kazanması GSYİH rakamlarına önemli katkı sağladı. Öte yandan, TUİK tarafından yayınlanan mevsimsel ve takvim etkisinden arındırılmış büyüme hızının ise ilk çeyrekte geçtiğimiz yılın son çeyreğine göre sadece %0.1 oranında artarak yatay bir seyir izlediği dikkat çekti. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış ilk çeyrek büyüme hızının son derece zayıf kalması, ekonomik aktivitenin ilerleyen dönemlerde kademe kaybedebileceğine işaret etmektedir. Sabit Getirili Piyasalar: Piyasamız 2010 un Nisan ayına satıcılı başlayıp Mayıs başında %10 faizleri görse de daha sonra gelen yabancı talebiyle 2. çeyreği başladığı faiz seviyesinde bitirdi. Enflasyonun düşük çıkması ve bir önceki çeyreğe oranla büyümenin artmaması TCMB nın faiz arttırımlarını erteleyebileceği beklentisini doğurdu. Bu beklenti faize talebi beraberinde getirdi. Yurtdışında; ABD tarafında gelen datalar cesaret vericiydi, zaten USD diğer gelişmiş ülkelerin para birimlerine karşı değer kazanmaya devam etti. Gelişmekte Olan Ülkeler Türkiye de dahildünyada genel olarak risk alma iştahının artmasından en iyi yararlanan piyasalar olarak, gelişmiş ülkelere oranla daha iyi performans gösterdiler. Son olarak AB ülkeleri Yunanistan da başlayan borç krizinin diğer ülkelere sıçrama endişesiyle dünya piyasalarının daha fazla yükselişini engellediler. Döviz Piyasaları: USD tüm dünya para birimlerine karşı değer kazanmaya devam ediyor. Ancak TL nin USD EUR sepet değeri 2010 ikinci çeyrekte, tekrar kriz öncesi seviyeye yaklaşıp bütün bir çeyrek boyunca aynı seviyelerde seyretti. TL nin reel değerine baktiğımızda ise neredeyse 2001 devalüasyonu seviyesine geldiğini söyleyebiliriz. Bu seviyelerin kalıcı olmasının ekonomiye ciddi zararlar verebileceği endişesiyle mümkün olmadığını, dolayısıyla önümüzdeki dönemde TL nin değer kaybetmesinin kaçınılmaz olduğunu düşünülebilir. Hisse Senedi Piyasası: İMKB-100 endeksi yılın ikinci çeyreğinde düzeltme sürecinde kalarak, %3 lük bir kayba uğradı senesinin ikinci çeyreğine damga vuran gelişme, Avrupa nın çok borçlu ülkelerinden kaynaklanan endişelerin kredi piyasalarını olumsuz yönde etkilemesi oldu. Bu ülkelerin CDS primlerinde yaşanan hızlı yükselişler, zaman zaman yaşanan borçlanma sorunları, ECB nin açıkladığı büyüklüğü 1 Trilyon Doları bulan tedbirler paketi ve bu ülkelerin açıkladığı kamu maliyesine ilişkin tasarruf tedbirleri ile kısa vadede yatıştırıldı. Yukarıda bahsi geçen bu gelişmeler, ilgili tedbirler açıklanıncaya kadar hisse senetleri piyasalarında satış baskısı yarattı. ABD, Avrupa ve Asya ülkelerinde ikinci çeyreğe ait açıklanan reel ekonomiye ilişkin veriler ve tüketici güvenini ölçen endeksler umut verici değildi. Dünya genelinde yaşanan borçluluk sorunu nedeni ile kamu maliyesinde alınan tasarruf tedbirleri ile Çin in emlak fiyatlarındaki spekülasyonları dengelemek için kredi piyasalarına sıkılaştırıcı yönde müdahaleleri, global ekonominin ileriye dönük potansiyel büyümesi için tehdit oluşturuyor. Büyümeye yönelik her türlü risk ise hisse senedi piyasalarında önümüzdeki dönemde daha ciddi satış baskısı oluşturabilir. 8

9 Piyasa koşullarında oluşan farklılıklara göre portföydeki yatırım araçlarının ağırlığı, bir grup artarken diğeri azaltılmak suretiyle dengelenerek fonun getiri ve risk oranı kontrol altında tutulmuştur yılının ikinci üç ayında fon porföyünün ortalama %81,12 si Hazine Bonosu ve Devlet Tahvilinde, %9,99 u Ters Repoda ve %8,87 si vadeli mevduatta ve %0,01 i BPP de değerlendirilmiştir. Cumhur GÜLENSOY Zeka BİRMAN 9

10 AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU FON KURULU İKİNCİ 3 AYLIK FAALİYET RAPORU Bu rapor AEGON Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu nun dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. Sermaye piyasasından alınan tarih ve 15/321 sayılı izin doğrultusunda fonda değişiklikler yapılmıştır. Söz konusu yapılan değişikliklerle ilgili bilgilere, Şirketin merkezi, acenteleri ve sitesinden ulaşılabilir. Fon un Performans Ölçütü ile karşılaştırmalı olarak verilen getiri grafiğine aşağıda yer verilmiştir. FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fon-Performans Ölçütü Karşılaştırmalı Getiri Grafiği: Ekonomik Program: Mali Kural Kanun Tasarısı Plan ve Bütçe Komisyonunda kabul edildi ve Meclis Genel Kuruluna sunulmak üzere son aşamaya gelindi. Mali Kural, uzun vadeli bir perspektifte bütçe açığını disiplin altına alacağı ve öngörülemeyen açıkların oluşması durumunda otomatik ayarlama (harcama kısıcı/gelir artıcı) mekanizmalarını devreye sokacağı için kredibilite/kamu maliyesi açısından bir çapa görevi görebilecektir. Dolayısıyla, Türkiye nin uzun vadeli kredi görünümüne olumlu katkı yapabilecektir. 10

11 Enflasyon: Yılın ilk yarısında %4.0 civarında artış gösteren TÜFE de aşağı yönlü risklerin arttığını gözlemliyoruz. Baz ve konjonktürel etkilerin yılın son çeyreğinde sonlanacak olması, gıda fiyatlarındaki düşüşün sürmesi, ekonomik aktivitenin ikinci yarıda kademe kaybetme ihtimali ve Euro krizinin sanayi üretimine olası olumsuz yasımaları enflasyonu yavaşlatacak unsurlar olarak dikkat çekmektedir. Nitekim, TCMB de Haziran PPK toplantısında global risklerin iktisadi aktivitede yol açtığı belirsizliklerin artmakta ve enflasyonun öngörülenden daha olumlu bir görünüm ortaya koymakta olduğuna dikkat çekerek Temmuz Enflasyon raporunda yıl sonu tahminlerini aşağı çekebileceğinin sinyalini verdi. Büyüme: Türkiye ekonomisi bu yılın ilk çeyreğinde 11.7% oranında büyüyerek beklentileri karşıladı. İlk çeyrekte çift haneli rakamlara ulaşan büyüme hızının perde arkasında özel tüketim harcamalarındaki %9.6 lık artış, özel sektör yatırımlarındaki %22.1 lik sıçrama ve baz etkisi belirleyici olurken, stok yenilemesinin de hız kazanması GSYİH rakamlarına önemli katkı sağladı. Öte yandan, TUİK tarafından yayınlanan mevsimsel ve takvim etkisinden arındırılmış büyüme hızının ise ilk çeyrekte geçtiğimiz yılın son çeyreğine göre sadece %0.1 oranında artarak yatay bir seyir izlediği dikkat çekti. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış ilk çeyrek büyüme hızının son derece zayıf kalması, ekonomik aktivitenin ilerleyen dönemlerde kademe kaybedebileceğine işaret etmektedir. Sabit Getirili Piyasalar: Piyasamız 2010 un Nisan ayına satıcılı başlayıp Mayıs başında %10 faizleri görse de daha sonra gelen yabancı talebiyle 2. çeyreği başladığı faiz seviyesinde bitirdi. Enflasyonun düşük çıkması ve bir önceki çeyreğe oranla büyümenin artmaması TCMB nın faiz arttırımlarını erteleyebileceği beklentisini doğurdu. Bu beklenti faize talebi beraberinde getirdi. Yurtdışında; ABD tarafında gelen datalar cesaret vericiydi, zaten USD diğer gelişmiş ülkelerin para birimlerine karşı değer kazanmaya devam etti. Gelişmekte Olan Ülkeler Türkiye de dahildünyada genel olarak risk alma iştahının artmasından en iyi yararlanan piyasalar olarak, gelişmiş ülkelere oranla daha iyi performans gösterdiler. Son olarak AB ülkeleri Yunanistan da başlayan borç krizinin diğer ülkelere sıçrama endişesiyle dünya piyasalarının daha fazla yükselişini engellediler. Döviz Piyasaları: USD tüm dünya para birimlerine karşı değer kazanmaya devam ediyor. Ancak TL nin USD EUR sepet değeri 2010 ikinci çeyrekte, tekrar kriz öncesi seviyeye yaklaşıp bütün bir çeyrek boyunca aynı seviyelerde seyretti. TL nin reel değerine baktiğımızda ise neredeyse 2001 devalüasyonu seviyesine geldiğini söyleyebiliriz. Bu seviyelerin kalıcı olmasının ekonomiye ciddi zararlar verebileceği endişesiyle mümkün olmadığını, dolayısıyla önümüzdeki dönemde TL nin değer kaybetmesinin kaçınılmaz olduğunu düşünülebilir. Hisse Senedi Piyasası: İMKB-100 endeksi yılın ikinci çeyreğinde düzeltme sürecinde kalarak, %3 lük bir kayba uğradı senesinin ikinci çeyreğine damga vuran gelişme, Avrupa nın çok borçlu ülkelerinden kaynaklanan endişelerin kredi piyasalarını olumsuz yönde etkilemesi oldu. Bu ülkelerin CDS primlerinde yaşanan hızlı yükselişler, zaman zaman yaşanan borçlanma sorunları, ECB nin açıkladığı büyüklüğü 1 Trilyon Doları bulan tedbirler paketi ve bu ülkelerin açıkladığı kamu maliyesine ilişkin tasarruf tedbirleri ile kısa vadede yatıştırıldı. Yukarıda bahsi geçen bu gelişmeler, ilgili tedbirler açıklanıncaya kadar hisse senetleri piyasalarında satış baskısı yarattı. ABD, Avrupa ve Asya ülkelerinde ikinci çeyreğe ait açıklanan reel ekonomiye ilişkin veriler ve tüketici güvenini ölçen endeksler umut verici değildi. Dünya genelinde yaşanan borçluluk sorunu nedeni ile kamu maliyesinde alınan tasarruf tedbirleri ile Çin in emlak fiyatlarındaki spekülasyonları dengelemek için kredi piyasalarına sıkılaştırıcı yönde müdahaleleri, global ekonominin ileriye dönük potansiyel büyümesi için tehdit oluşturuyor. Büyümeye yönelik her türlü risk ise hisse senedi piyasalarında önümüzdeki dönemde daha ciddi satış baskısı oluşturabilir. 11

12 Piyasa koşullarında oluşan farklılıklara göre portföydeki yatırım araçlarının ağırlığı, bir grup artarken diğeri azaltılmak suretiyle dengelenerek fonun getiri ve risk oranı kontrol altında tutulmuştur yılının ikinci üç ayında fon porföyünün ortalama %36,94 ü Hazine Bonosu ve Devlet Tahvilinde, %53,56 sı Ters Repoda, 9,45 i vadeli mevduatta ve %0,05 i ise BPP de değerlendirilmiştir. Cumhur GÜLENSOY Zeka BİRMAN 12

13 AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ULUSLARARASI BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU FON KURULU İKİNCİ 3 AYLIK FAALİYET RAPORU Bu rapor AEGON Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Uluslararası Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu nun dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. Sermaye piyasasından alınan tarih ve 15/321 sayılı izin doğrultusunda fonda değişiklikler yapılmıştır. Söz konusu yapılan değişikliklerle ilgili bilgilere, Şirketin merkezi, acenteleri ve sitesinden ulaşılabilir. Fon un Performans Ölçütü ile karşılaştırmalı olarak verilen getiri grafiğine aşağıda yer verilmiştir. FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fon-Performans Ölçütü Karşılaştırmalı Getiri Grafiği: Ekonomik Program: Mali Kural Kanun Tasarısı Plan ve Bütçe Komisyonunda kabul edildi ve Meclis Genel Kuruluna sunulmak üzere son aşamaya gelindi. Mali Kural, uzun vadeli bir perspektifte bütçe açığını disiplin altına alacağı ve öngörülemeyen açıkların oluşması durumunda otomatik ayarlama (harcama kısıcı/gelir artıcı) mekanizmalarını devreye sokacağı için 13

14 kredibilite/kamu maliyesi açısından bir çapa görevi görebilecektir. Dolayısıyla, Türkiye nin uzun vadeli kredi görünümüne olumlu katkı yapabilecektir. Enflasyon: Yılın ilk yarısında %4.0 civarında artış gösteren TÜFE de aşağı yönlü risklerin arttığını gözlemliyoruz. Baz ve konjonktürel etkilerin yılın son çeyreğinde sonlanacak olması, gıda fiyatlarındaki düşüşün sürmesi, ekonomik aktivitenin ikinci yarıda kademe kaybetme ihtimali ve Euro krizinin sanayi üretimine olası olumsuz yasımaları enflasyonu yavaşlatacak unsurlar olarak dikkat çekmektedir. Nitekim, TCMB de Haziran PPK toplantısında global risklerin iktisadi aktivitede yol açtığı belirsizliklerin artmakta ve enflasyonun öngörülenden daha olumlu bir görünüm ortaya koymakta olduğuna dikkat çekerek Temmuz Enflasyon raporunda yıl sonu tahminlerini aşağı çekebileceğinin sinyalini verdi. Büyüme: Türkiye ekonomisi bu yılın ilk çeyreğinde 11.7% oranında büyüyerek beklentileri karşıladı. İlk çeyrekte çift haneli rakamlara ulaşan büyüme hızının perde arkasında özel tüketim harcamalarındaki %9.6 lık artış, özel sektör yatırımlarındaki %22.1 lik sıçrama ve baz etkisi belirleyici olurken, stok yenilemesinin de hız kazanması GSYİH rakamlarına önemli katkı sağladı. Öte yandan, TUİK tarafından yayınlanan mevsimsel ve takvim etkisinden arındırılmış büyüme hızının ise ilk çeyrekte geçtiğimiz yılın son çeyreğine göre sadece %0.1 oranında artarak yatay bir seyir izlediği dikkat çekti. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış ilk çeyrek büyüme hızının son derece zayıf kalması, ekonomik aktivitenin ilerleyen dönemlerde kademe kaybedebileceğine işaret etmektedir. Sabit Getirili Piyasalar: Piyasamız 2010 un Nisan ayına satıcılı başlayıp Mayıs başında %10 faizleri görse de daha sonra gelen yabancı talebiyle 2. çeyreği başladığı faiz seviyesinde bitirdi. Enflasyonun düşük çıkması ve bir önceki çeyreğe oranla büyümenin artmaması TCMB nın faiz arttırımlarını erteleyebileceği beklentisini doğurdu. Bu beklenti faize talebi beraberinde getirdi. Yurtdışında; ABD tarafında gelen datalar cesaret vericiydi, zaten USD diğer gelişmiş ülkelerin para birimlerine karşı değer kazanmaya devam etti. Gelişmekte Olan Ülkeler Türkiye de dahildünyada genel olarak risk alma iştahının artmasından en iyi yararlanan piyasalar olarak, gelişmiş ülkelere oranla daha iyi performans gösterdiler. Son olarak AB ülkeleri Yunanistan da başlayan borç krizinin diğer ülkelere sıçrama endişesiyle dünya piyasalarının daha fazla yükselişini engellediler. Döviz Piyasaları: USD tüm dünya para birimlerine karşı değer kazanmaya devam ediyor. Ancak TL nin USD EUR sepet değeri 2010 ikinci çeyrekte, tekrar kriz öncesi seviyeye yaklaşıp bütün bir çeyrek boyunca aynı seviyelerde seyretti. TL nin reel değerine baktiğımızda ise neredeyse 2001 devalüasyonu seviyesine geldiğini söyleyebiliriz. Bu seviyelerin kalıcı olmasının ekonomiye ciddi zararlar verebileceği endişesiyle mümkün olmadığını, dolayısıyla önümüzdeki dönemde TL nin değer kaybetmesinin kaçınılmaz olduğunu düşünülebilir. Hisse Senedi Piyasası: İMKB-100 endeksi yılın ikinci çeyreğinde düzeltme sürecinde kalarak, %3 lük bir kayba uğradı senesinin ikinci çeyreğine damga vuran gelişme, Avrupa nın çok borçlu ülkelerinden kaynaklanan endişelerin kredi piyasalarını olumsuz yönde etkilemesi oldu. Bu ülkelerin CDS primlerinde yaşanan hızlı yükselişler, zaman zaman yaşanan borçlanma sorunları, ECB nin açıkladığı büyüklüğü 1 Trilyon Doları bulan tedbirler paketi ve bu ülkelerin açıkladığı kamu maliyesine ilişkin tasarruf tedbirleri ile kısa vadede yatıştırıldı. Yukarıda bahsi geçen bu gelişmeler, ilgili tedbirler açıklanıncaya kadar hisse senetleri piyasalarında satış baskısı yarattı. ABD, Avrupa ve Asya ülkelerinde ikinci çeyreğe ait açıklanan reel ekonomiye ilişkin veriler ve tüketici güvenini ölçen endeksler umut verici değildi. Dünya genelinde yaşanan borçluluk sorunu nedeni ile kamu maliyesinde alınan tasarruf tedbirleri ile Çin in emlak fiyatlarındaki spekülasyonları dengelemek için kredi piyasalarına sıkılaştırıcı yönde müdahaleleri, global ekonominin ileriye dönük potansiyel büyümesi için tehdit oluşturuyor. 14

15 Büyümeye yönelik her türlü risk ise hisse senedi piyasalarında önümüzdeki dönemde daha ciddi satış baskısı oluşturabilir. Piyasa koşullarında oluşan farklılıklara göre portföydeki yatırım araçlarının ağırlığı, bir grup artarken diğeri azaltılmak suretiyle dengelenerek fonun getiri ve risk oranı kontrol altında tutulmuştur yılının ilk üç ayında fon porföyünün ortalama %94,06 sı Yabancı Borçlanma Senetlerinde, %5,93 ü Ters Repoda ve %0,01 i BPP değerlendirilmiştir. Cumhur GÜLENSOY Zeka BİRMAN 15

16 AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU FON KURULU İKİNCİ 3 AYLIK FAALİYET RAPORU Bu rapor AEGON Emeklilik ve Hayat A.Ş. Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. Sermaye piyasasından alınan tarih ve 15/321 sayılı izin doğrultusunda fonda değişiklikler yapılmıştır. Söz konusu yapılan değişikliklerle ilgili bilgilere, Şirketin merkezi, acenteleri ve sitesinden ulaşılabilir. FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fonun yönetim stratejisinin karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle karşılaştırma ölçütü belirlenmemiştir. Ekonomik Program: Mali Kural Kanun Tasarısı Plan ve Bütçe Komisyonunda kabul edildi ve Meclis Genel Kuruluna sunulmak üzere son aşamaya gelindi. Mali Kural, uzun vadeli bir perspektifte bütçe açığını disiplin altına alacağı ve öngörülemeyen açıkların oluşması durumunda otomatik ayarlama (harcama kısıcı/gelir artıcı) mekanizmalarını devreye sokacağı için kredibilite/kamu maliyesi açısından bir çapa görevi görebilecektir. Dolayısıyla, Türkiye nin uzun vadeli kredi görünümüne olumlu katkı yapabilecektir. Enflasyon: Yılın ilk yarısında %4.0 civarında artış gösteren TÜFE de aşağı yönlü risklerin arttığını gözlemliyoruz. Baz ve konjonktürel etkilerin yılın son çeyreğinde sonlanacak olması, gıda fiyatlarındaki düşüşün sürmesi, ekonomik aktivitenin ikinci yarıda kademe kaybetme ihtimali ve Euro krizinin sanayi üretimine olası olumsuz yasımaları enflasyonu yavaşlatacak unsurlar olarak dikkat çekmektedir. Nitekim, TCMB de Haziran PPK toplantısında global risklerin iktisadi aktivitede yol açtığı belirsizliklerin artmakta ve enflasyonun öngörülenden daha olumlu bir görünüm ortaya koymakta olduğuna dikkat çekerek Temmuz Enflasyon raporunda yıl sonu tahminlerini aşağı çekebileceğinin sinyalini verdi. Büyüme: Türkiye ekonomisi bu yılın ilk çeyreğinde 11.7% oranında büyüyerek beklentileri karşıladı. İlk çeyrekte çift haneli rakamlara ulaşan büyüme hızının perde arkasında özel tüketim harcamalarındaki %9.6 lık artış, özel sektör yatırımlarındaki %22.1 lik sıçrama ve baz etkisi belirleyici olurken, stok yenilemesinin de hız kazanması GSYİH rakamlarına önemli katkı sağladı. Öte yandan, TUİK tarafından yayınlanan mevsimsel ve takvim etkisinden arındırılmış büyüme hızının ise ilk çeyrekte geçtiğimiz yılın son çeyreğine göre sadece %0.1 oranında artarak yatay bir seyir izlediği dikkat çekti. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış ilk çeyrek büyüme hızının son derece zayıf kalması, ekonomik aktivitenin ilerleyen dönemlerde kademe kaybedebileceğine işaret etmektedir. Sabit Getirili Piyasalar: Piyasamız 2010 un Nisan ayına satıcılı başlayıp Mayıs başında %10 faizleri görse de daha sonra gelen yabancı talebiyle 2. çeyreği başladığı faiz seviyesinde bitirdi. Enflasyonun düşük çıkması ve bir önceki çeyreğe oranla büyümenin artmaması TCMB nın faiz arttırımlarını erteleyebileceği beklentisini doğurdu. Bu beklenti faize talebi beraberinde getirdi. Yurtdışında; ABD tarafında gelen datalar cesaret vericiydi, zaten USD diğer gelişmiş ülkelerin para birimlerine karşı değer kazanmaya devam etti. Gelişmekte Olan Ülkeler Türkiye de dahil- 16

17 dünyada genel olarak risk alma iştahının artmasından en iyi yararlanan piyasalar olarak, gelişmiş ülkelere oranla daha iyi performans gösterdiler. Son olarak AB ülkeleri Yunanistan da başlayan borç krizinin diğer ülkelere sıçrama endişesiyle dünya piyasalarının daha fazla yükselişini engellediler. Döviz Piyasaları: USD tüm dünya para birimlerine karşı değer kazanmaya devam ediyor. Ancak TL nin USD EUR sepet değeri 2010 ikinci çeyrekte, tekrar kriz öncesi seviyeye yaklaşıp bütün bir çeyrek boyunca aynı seviyelerde seyretti. TL nin reel değerine baktiğımızda ise neredeyse 2001 devalüasyonu seviyesine geldiğini söyleyebiliriz. Bu seviyelerin kalıcı olmasının ekonomiye ciddi zararlar verebileceği endişesiyle mümkün olmadığını, dolayısıyla önümüzdeki dönemde TL nin değer kaybetmesinin kaçınılmaz olduğunu düşünülebilir. Hisse Senedi Piyasası: İMKB-100 endeksi yılın ikinci çeyreğinde düzeltme sürecinde kalarak, %3 lük bir kayba uğradı senesinin ikinci çeyreğine damga vuran gelişme, Avrupa nın çok borçlu ülkelerinden kaynaklanan endişelerin kredi piyasalarını olumsuz yönde etkilemesi oldu. Bu ülkelerin CDS primlerinde yaşanan hızlı yükselişler, zaman zaman yaşanan borçlanma sorunları, ECB nin açıkladığı büyüklüğü 1 Trilyon Doları bulan tedbirler paketi ve bu ülkelerin açıkladığı kamu maliyesine ilişkin tasarruf tedbirleri ile kısa vadede yatıştırıldı. Yukarıda bahsi geçen bu gelişmeler, ilgili tedbirler açıklanıncaya kadar hisse senetleri piyasalarında satış baskısı yarattı. ABD, Avrupa ve Asya ülkelerinde ikinci çeyreğe ait açıklanan reel ekonomiye ilişkin veriler ve tüketici güvenini ölçen endeksler umut verici değildi. Dünya genelinde yaşanan borçluluk sorunu nedeni ile kamu maliyesinde alınan tasarruf tedbirleri ile Çin in emlak fiyatlarındaki spekülasyonları dengelemek için kredi piyasalarına sıkılaştırıcı yönde müdahaleleri, global ekonominin ileriye dönük potansiyel büyümesi için tehdit oluşturuyor. Büyümeye yönelik her türlü risk ise hisse senedi piyasalarında önümüzdeki dönemde daha ciddi satış baskısı oluşturabilir tarihinde, Dolar kuru TL, Euro kuru TL olmuştur. IMKB 100 endeksi, ikinci çeyreği, %2,76 artışla, ,46 seviyesinden kapatmış ve gösterge bono bileşik faizi %8,75 olarak gerçekleşmiştir yılı fonun tescil tarihi olan ile tarihleri arasında fon porföyünün ortalama %100 ü Ters Repoda değerlendirilmiştir. Cumhur GÜLENSOY Zeka BİRMAN 17