Raporu. 09 Mart Vakıfbank. TÜFE deki. yükseldi. Ekonomik TCMB. nominal teklif milyon. yükseltti. ettiği devlet.

Transkript

1 VakıfBank Haftalık Ekonomi 9 Mart 2122 Bu Haftaki Raporumuz... Raporu Şubat ayında enflasyon geriledi Şubat ayında TÜFE bir önceki aya göre %. oranında artarken, TÜFE nin yıllık artış hızı da %1.61 den %1.43 e gerilemiştir. Böylece 211 yılının Eylül ayından beri yıllık bazda yükseliş trendinde olan TÜFE de bu yukarı yönlü trendin Şubat ayında bozulduğuu dikkat çekmektedir. Bu haftaki raporumuzda TÜFE deki hareket ve nedenleri incelenmiş, önümüzdeki dönemde enflasyonun seyri üzerinde etkili olabilecek gıda ve petrol fiyatları ele alınmıştır. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar Geçtiğimiz Hafta Açıklanan Veriler.... Sanayi üretimi ocak ayında %1. yükseldi... Sanayi üretim endeksi, 212 yılının ilk ayında, bir önceki yılın aynı ayına göre, %1. oranında arttı. mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış endeks aylık bazda %3.1 oranında geriledi. Sanayi üretim endeksindeki aylık %1 lik düşüş, önceki yılların aynı dönemleriyle karşılaştırıldığında, endeksteki yavaşlamanın geçmiş yıllara göre daha sert gerçekleştiğini göstermektedir. TCMB Mart ayı 1.dönem beklenti anketini yayımladı... Merkez Bankası Mart ayı birincii dönem beklenti anketi sonuçlarına göre, yıl sonu TÜFE beklentisi %7.26'dan %7.2'ye geriledi. 212 yılı büyüme beklentisi %3. ten %3.6 ya yükselirken, cari açık beklentisi ise milyar dolardan milyar dolara yükseldi. Hazine yeni gösterge tahvilin ihracını gerçekleşti... Hazine'nin hafta içinde gerçekleştirdiği 6 ayda bir %4. kupon ödemeli TL cinsi sabit kuponlu Mart 214 itfalı yeni gösterge olacak tahvilin ilk ihracında ortalama bileşik faiz %9.41, 23 Şubat 222 itfalı 6 ayda bir %1. reel kupon ödemeli TÜFE'ye endeksli devlet tahvilinin ilk ihracında ise ortalama reel faiz %3.8 oldu. Yeni gösterge tahvilde net satış 1.48 milyon TL, nominal teklif 2.8 milyon TL olurken, TÜFE'ye endeksli tahvilde net satış milyon TL, nominal teklif milyon TL oldu. IMF, Türkiye büyüme tahmininii revize etti... IMF, Türkiye için 212 büyüme tahminini revize ederek %.4 ten %2.3 e yükseltti. IMF nin 213 büyüme beklentisi ise %3.2. Çin büyüme bekelntisini düşürdü... Çin büyüme hedefini 24'ten bu yana en düşük seviyesi olan %7.'e çekerek, ihracat bağımlılığını azaltmaya çalışan liderlerin daha düşük büyümeyi tolere edeceğinin sinyalini verdi. 2 yılından bu yana büyüme hedefi %8 seviyesindeydi. Yunanistan tahvil takasına özel yatırımcıların %8.8 i katılacak... Yunanistan, özel sektörün tahvil takasına katılması için verilen sürenin dolmasının ardından, özel yatırımcıların %8.8'inin tahvil takasına katıldığını açıkladı. Toplam 172 milyar euro değerinde tahvilin takas kapsamına alınacağını açıklayan Yunanistan, CAC (ortak eylem şartları) adı verilen düzenlemeleri yürürlüğe koyması halinde takasa tabi tahvillerin %9.7 e ulaşacağını belirtti. Yunanistan ayrıca Yunan yasalarına tâbi olmayan ve ülkedeki kamu şirketlerinin ihraç ettiği devlet garantili tahviller için takasa katılım süresinin 23 Mart'aa uzatıldığını açıkladı. ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr İstanbul, TÜRKİYE

2 Grafik 1 TÜFE (y y,%) Oca.4 Ağu.4 Mar. Eki. May.6 Ara.6 Tem.7 Şub.8 Eyl.8 Nis.9 Kas.9 Haz.1 Ağu.11 Kaynak: TCMB Şubat ayında enflasyon geriledi Çekirdek I Endeksi (y y,%) 212 yılının Şubat ayında TÜFE bir önceki aya göre %.6 oranında artarak %. artış yönünde olan beklentilerimize paralel gerçekleşmiştir (piyasa beklentisi: %.6). Şubat ayında TÜFE nin yıllık artışı %1.61 seviyesinden %1.43 seviyesine gerilemiştir. Böylece 211 yılının Eylül ayından beri yıllık bazda yükseliş trendinde olan TÜFE de bu yukarı yönlü trendin Şubat ayında bozulduğu dikkat çekmektedir. Gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen kalemleri içermeyen çekirdek enflasyon (I Endeksi) Şubat ayında bir önceki aya göre %.18 gerilerken, yıllık bazda da %8.42 seviyesinden %8.12 seviyesine düşmüştür. Böylece Ocak ayında yıllık bazda yükselen çekirdek enflasyon Şubat ayında yeniden gerilemiştir. Yıllık bazda çekirdek enflasyondaki düşüşün 21 yılının Ekim ayından sonra ilk kez bu kadar belirginleştiği dikkat çekmektedir. 211 yılının ikinci yarısında TL de görülen değer kayıplarının çekirdek enflasyon göstergelerinde bozulmayı tetiklediği görülürken, Ocak Şubat aylarında TL de görülen değer kazançlarının çekirdek enflasyona olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. TÜFE ile çekirdek TÜFE arasındaki makasın da 211 yılının Ekim ayından sonra yeniden açılmaya başladığı görülürken, söz konusu harekette olumsuz gıda fiyatlarının temel belirleyici olduğu söylenebilir. Bu nedenle analizimizde gıda fiyatlarına ilişkin tablonun detaylı bir şekilde incelenmesinin enflasyon gelişmeleri bakımından faydalı olacağını düşünüyoruz. Şubat ayı rakamlarında yine gıda grubu fiyatlarının temel Grafik 2 TÜFE Harcama Gruplarının Katkısı (puan) belirleyici olduğu görülmektedir. Bir önceki aya göre %2.1 Eğitim Yıllık Aylık oranında artan gıda fiyatlarının. puan ile enflasyona Ev Eşyası en yüksek katkıyı yapan grup olduğu dikkat çekmektedir. Ulaştırma Gıda fiyatlarının bu hareketinde olumsuz mevsimsel Konut Lokanta ve Oteller koşullara bağlı olarak sebze ve meyve fiyatlarındaki Giyim ve ayakkabı artışların temel rol oynadığı görülmektedir. Gıda fiyatları Gıda ve Alkolsüz İçecekler aylık bazda yüksek bir artış yaşamasına karşın, yıllık bazda %11.17 seviyesine gerilemiştir. Son dönemde artan petrol fiyatlarına bağlı olarak en çok merak edilen grup olan Kaynak: TÜİK ulaştırma grubu enflasyonu aylık bazda %.33 ile sınırlı bir artış yaşamıştır (enflasyona katkısı:.6 puan). Yıllık bazda ise gerilemesine karşın %11.3 ile çift haneli seviyelerini koruyan ulaştırma grubu enflasyonu, yıllık enflasyona en yüksek katkıyı yapan ikinci grup olmuştur. Konut fiyatlarının ise Ocak ayında %1.3 ile yüksek bir artış yaşamasının ardından Şubat ayında da %.6 artış kaydetmesi fiyat gelişmeleri bakımından önemli görünmektedir. Sezon indirimlerinin devam etmesi nedeniyle giyim grubu fiyatlarında aylık bazda %4.1 oranında düşüş yaşanırken, bu grup enflasyona.28 puan düşüş yönünde katkı yapmıştır. Özellikle tekstil sektöründeki maliyet baskısı, giyim grubu enflasyonunda yaşanan düşüşleri sınırlamaktadır. 2

3 Grafik ÜFE (y y, %) Grafik Oca.4 Eyl.4 May. Kaynak: TCMB Oca.6 Eyl.6 May.7 Oca.8 Eyl.8 May.9 Oca.1 Eyl.1 May.11 Oca.12 İşlenmemiş Gıda Yıllık Enflasyonu (%) Kaynak: TCMB Şub.11 Tarım Fiyatları Yıllık Enflasyonu (%) Şub.12 Üretici Fiyatları Endeksi (ÜFE) Şubat ayında bir önceki aya göre %.9 düşmüştür. Böylece ÜFE de aylık bazda yükseliş trendi sona ererken, yıllık bazda 211 yılının Aralık ayından beri görülen düşüş devam etmiştir. Ocak ayında %11.33 olan yıllık ÜFE Şubat ayında %9.1 seviyesine gerilemiştir. Şubat ayında ÜFE nin aylık bazda düşüşünde sanayi sektöründe fiyatların %. gerilemesi etkili olmuştur. Şubat ayında sanayi sektöründe fiyatlar düşerken, tarım sektöründe ise fiyatlardaki yükseliş devam etmiş ve tarım fiyatları bir önceki aya göre %1.8 yükselmiştir. Ancak tarım fiyatlarının yıllık artış hızı Ocak ayındaki %8.44 seviyesinden Şubat ayında %8.13 seviyesine gerilemiştir. 211 yılının Şubat ayında ise tarım fiyatlarının yıllık artış hızının %12.86 olduğu değerlendirildiğinde, geçen yıla göre tarım grubundaki enflasyonist baskıların bir miktar hafiflediği söylenebilir. Tarım fiyatlarının söz konusu hareketi gıda fiyatları açısından önemli görünmektedir. Tüketici fiyatlarının altında değerlendirilen işlenmemiş gıda fiyatlarında ise yıllık enflasyonun 211 yılının Şubat ayında %2.89 seviyesinden, 212 yılının Şubat ayında %13.21 e yükseldiği görülmektedir. Tarım fiyatları ile işlenmemiş gıda fiyatlarındaki bu ayrışma aracılık faaliyetlerinin maliyetleri yükseltmesinden kaynaklanmaktadır. Bu aracılık faaliyetlerine standart getirilmesi konusunda devam eden çalışmaların gıda fiyatları açısından önemli olacağını düşünüyoruz. Ayrıca işlenmemiş gıda fiyatlarındaki yükselişe rağmen tarım fiyatlarındaki düşüşün önümüzdeki dönemde gıda fiyatlarına olumlu yansıyacağını düşünüyoruz % % %13.48?? 2 1 % % Tüketici fiyatlarındaki artışa en yüksek katkıyı yapan gıda ve alkolsüz içecekler grubunda 211 yılının Ağustos ayından bu yana aylık artışların pozitif gerçekleştiği dikkat çekmektedir. 211 yılının Temmuz ayından beri gıda fiyatlarının toplamda %1.8 arttığı görülmüştür. Bu denli yüksek artışın ardından gıda fiyatlarının nasıl bir seyir izleyeceğini belirlemek amacıyla gıda grubunun 1988 den bu yana gerçekleşen rakamları incelenmiştir. Söz konusu yıllarda gıda fiyatlarında gerçekleşen aylık değişimlere bakıldığında, 211 yılı Ağustos ayında başlayan artış trendine benzer bir hareket bulunamamıştır. Fakat Ağustos ayı dışlanarak Eylül ayından bir sonraki yılın Şubat ayına kadar geçen sürede gıda fiyatlarının 211 yılına benzer şekilde hareket ettiği yıllar saptanmıştır. 211 yılının Eylül ayından 212 yılının Şubat ayına kadar aylık artışların toplamı %13.48 olarak gerçekleşmiştir. Benzer yıllar değerlendirildiğinde, özellikle yıllarının söz konusu aylarında yaşanan %13.49 luk artış yılları ile uyumlu bir tablo çizmektedir. Diğer yandan ile 2 21 yıllarında aylık artışlar toplamı yıllarının üzerinde bir rakama işaret etmektedir yıllarında ise aylık artış toplamının yıllarının altında kaldığı görülmektedir. Gıda fiyatlarının geçmiş yıllar için Mart ayı gerçekleşmeleri incelendiğinde ise, en yüksek artışın yine kriz dönemi olan

4 döneminde yaşandığı görülmüştür. Bu dönemdeki sert gıda fiyatları artışı göz ardı edildiğinde, diğer benzer yılların genel trendine bakılarak Mart ayında gıda fiyatları artış hızının yavaşlayacağı beklenmektedir. Önümüzdeki dönemde enflasyon gelişmeleri Grafik Petrol Fiyatları (USD/varil) açısından gıda fiyatlarının yanı sıra petrol 16 Enerji (y y,%) (Sağ Eksen) fiyatlarındaki hareketin de önemli olacağını 12 2 düşünüyoruz. Bu nedenle petrol fiyatları ile 1 2 enerji fiyatlarının birlikte değerlendirilmesi faydalı görülmektedir. Grafik ten de 4 1 görüldüğü üzere, petrol fiyatları ile enerji 2 enflasyonu arasındaki ilişki zaman zaman güçlenmekte zaman zaman ise zayıflamaktadır Küresel krizin ardından toparlanmanınn başladığı Kaynak: TCMB, Bloomberg 29 yılının ilk çeyreğinden itibaren petrol fiyatlarında yukarı yönlü hareketler Grafik 6 USD/TRY 2 yaşanmasına karşın, aynı dönemde enerji 1.8 enflasyonunun gerilemeye devam ettiği görülmüştür. 211 yılının ikinci çeyreğinde 1.6 petrol fiyatlarında görülen düşüşe karşın, enerji 1.4 enflasyonunun yükselmeye devam etmesi, bu 1.2 dönemde ilişkinin 29 yılına benzer şekilde 1 ters yönlü olduğunu göstermektedir. Son dönemde ise artan petrol fiyatları ile birlikte enerji enflasyonunun da arttığı dikkat çekerken, Kaynak: TCMB söz konusu değişkenler arasındaki pozitif korelasyonun yenidenn sağlandığı söylenebilir. Petrol fiyatlarıı ile enerji enflasyonu arasındaki ilişkinin zaman zaman bozulmasında kurda yaşanan hareketlerin temel belirleyici olduğunu düşünüyoruz. Türkiye nin ithalatında ara malı payının yüksek olması sebebiyle, emtia ve ithal malların fiyatlarındaki hareketler enflasyonn üzerinde etkili olabilecekken, önümüzdeki dönemde petrol fiyatlarındaki artışların yanında kurdaki hareketlerin de takip edilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Petrol fiyatları artmasına karşın, TL nin değer kazanması durumunda enerji grubunda enflasyonist baskıların beklendiği kadar yüksek olmayabileceğini tahmin ediyoruz. Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Sonuç olarak beklentilerimize paralel açıklanann Şubat ayı enflasyon rakamlarında, gıda fiyatlarının temel belirleyici olmaya devam ettiği görülmüştür. Son dönemde artan petrol fiyatlarında yaşanan artışa karşın, ulaştırmaa grubunda sınırlı yükselişler kaydetmiştir. Yıllık TÜFE de ise Eylül ayından beri yaşanan yükselişin Şubat ayında terse dönmesinin önemli olduğunu düşünüyoruz. Manşet enflasyonun yanı sıra TCMB nin önemle takip ettiği çekirdek enflasyonda ise maliyet koşullarının da olumluya dönmesi ile yıllık bazda belirgin bir düşüş yaşanmıştır. Son dönemde yaşanan olumsuz mevsimsel koşullar gıda fiyatları üzerinde baskı oluşturmaya devam ederken, arz yönlü nedenlerle artan petrol fiyatları önümüzdeki dönemde enflasyon açısından en önemli risk unsuru olarak dikkat çekmektedir. Ancak kurdaki hareketlerin petrol fiyatlarının enflasyonaa etkisinin büyüklüğü bakımındann önemli olacağını düşünüyoruz. 4

5 Haftalık Ekonomi Gündemi (9 Mart 16 Mart 212) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Veri Beklenti Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Ocak) 6.6 milyar dolar 6 milyar dolar ABD BÜtçe Dengesi (Şubat) 27.4 milyar İtalya GSYİH Revizesi (4.çeyrek, y y). %. Japonya Merkez Bankası Toplantısı ve Faiz Kararı (Mart) % Almanya ZEW Endeksi (Mart).4 9. Fransa Cari işlemler Dengesi (Ocak) 3 milyar TÜFE (Şubat, y y) %2.6 %2.6 İtalya TÜFE (Şubat, y y) %3.4 %3.4 İngiltere Dış Ticaret Dengesi (Ocak) 7.11 milyar 7.9 milyar ABD Haftalık Mortgage Verileri 74.4 Cari işlemler Dengesi (4.çeyrek) 11.3 milyar milyar Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Ocak, y y) %2 %1 TÜFE (Şubat, y y) %2.7 %2.7 İngiltere İşsizlik Oranı (Ocak) %8.4 % Türkiye İşsizlik Oranı (Aralık) %9.1 ABD NY FED İmalat Endeksi (Mart) Haftalık İşsizlik Başvuruları 362 bin Uzun Vadeli Sermaye Hareketleri (Ocak) 1.6 milyar ÜFE (Şubat, y y) %4.1 %3 Philadelphia FED Endeksi (Mart) Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Şubat) 92.2 ABD Kapasite Kullanım Oranı (Şubat) Sanayi Üretimi (Şubat, a a) %. %.3 TÜFE (Şubat, y y) %2.9 %2.8 Michigan Ün. Tük. Güven Endeksi (Mart) 7.3 Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Ocak) 9.7 milyar 11 milyar İtalya Dış Ticaret Dengesi (Ocak) 1.44 milyar

6 TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı (Çeyrek) 1 Reel GSYİH (y y, %) 1. Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYİH (ç ç, %) Takvim Etkisinden Arın. GSYİH (y y, %) Ç1 1999Ç4 2Ç3 21Ç2 22Ç1 22Ç4 23Ç3 24Ç2 2Ç1 2Ç4 26Ç3 27Ç2 28Ç1 28Ç4 29Ç3 21Ç2 211Ç1 1999Ç1 1999Ç4 2Ç3 21Ç2 22Ç1 22Ç4 23Ç3 24Ç2 2Ç1 2Ç4 26Ç3 27Ç2 28Ç1 28Ç4 29Ç3 21Ç2 211Ç1 Sektörel Büyüme Hızları (y y, %) Sektörler (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları. IV. I. II.. (%) Çeyrek Çeyrek Çeyrek Çeyrek Çeyrek Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaş. ve Haber Mali Kur Konut Sah Eğitim Sağ. İş. ve Sos. Hiz Vergi Süb GSYİH Sektörel Büyüme Hızları (y y, %) Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma 6

7 Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y y, %) Harcama Bileşenleri (Sabit Fiyatlarla) Yer. Hanehalkı Tük. Har. Dev. Nihai Tük. Har. Gay. Safi Ser. Oluş. Kamu Sektörü Özel Sektör Mal ve Hiz. İhracatı Mal ve Hiz. İthalatı GSYİH Sektör Payları (%) 21. Çey 21 IV. Çey 211 I. Çey. 211 II. Çey Çey Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Sanayi Üretim Endeksi İmalat Sanayi Üretim Endeksi Şub.6 May.6 Ağu.6 Kas.6 Şub.7 May.7 Ağu.7 Kas.7 Şub.8 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Sanayi Üretim Endeksi (y y, %) 3. Mar.7 Haz.7 Eyl.7 Ara.7 Mar.8 Haz.8 Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a a, %) (Sağ Eksen) TCMB İmalat Sanayi 3 Aylık Ort. (y y, %) 7

8 Sektörel Bazda Sanayi Üretim Endeksi Oca.6 Haz.6 Kas.6 Nis.7 Eyl.7 Şub.8 Tem.8 Ara.8 May.9 Eki.9 Mar.1 Ağu.1 Haz.11 Kas.11 Ara Malı İmalatı (y y, %) Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y y, %) Sektörler Yıllık Değişim Oranı (%) Ocak Ayı Petrol Ürünleri Tekstil Gıda.9.3 Kimyasal Madde Ana Metal Sanayi Metalik Olm. Diğ. Mineral Taşıt Araçları 29.. Elektrikli Teçhizat Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y y, %) Sermaye Malı İmalati (y y, %) Giyim Aylık Sanayi Sipariş Endeksi Aylık Sanayi Ciro Endeksi Şub.8 Nis.8 Haz.8 Ağu.8 Eki.8 Ara.8 Şub.9 Nis.9 Haz.9 Ağu.9 Eki.9 Ara.9 Şub.1 Nis.1 Haz.1 Ağu.1 Eki.1 Ara.1 Şub.11 Nis.11 Haz.11 Ağu.11 Eki.11 Ara.11 Şub.8 Nis.8 Haz.8 Ağu.8 Eki.8 Ara.8 Şub.9 Nis.9 Haz.9 Ağu.9 Eki.9 Ara.9 Şub.1 Nis.1 Haz.1 Ağu.1 Eki.1 Ara.1 Şub.11 Nis.11 Haz.11 Ağu.11 Eki.11 Ara.11 Aylık Sanayi Sipariş Endeksi (İmalat Sektörü) Aylık Sanayi Ciro Endeksi Toplam Otomobil Üretimi Beyaz Eşya Üretimi Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) Kaynak: OSD,Vakıfbank Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 8

9 Kapasite Kullanım Oranı Kaynak: TCMB Kapasite Kullanım Oranı (%) Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları Yatırım Malları Üretim Endeksi Verilen İnşaat Ruhsatları ,. 7,. 6,.,. 4,. 3,. 2,. 1,.. Çalışan Kişi Başına Üretim Endeksi (3 Aylık) Çalışılan Saat Başına Üretim Endeksi (3 Aylık) Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1 m2) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Toplam Sanayide Verimlilik PMI Endeksi Toplam Sanayide Verimlilik Endeksi Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:Reuters PMI Imalat Endeksi 9

10 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyonu ÜFE Oca.4 May.4 Eyl.4 Oca. May. Eyl. Oca.6 May.6 Eyl.6 Oca.7 May.7 Eyl.7 Oca.8 May.8 Eyl.8 Oca.9 May.9 Eyl.9 Oca.1 May.1 Eyl.1 May.11 Eyl.11 Oca.12 TÜFE (y y, %) Çekirdek I Endeksi (y y, %) Oca.4 May.4 Eyl.4 Oca. May. Eyl. Oca.6 May.6 Eyl.6 Oca.7 May.7 Eyl.7 Oca.8 May.8 Eyl.8 Oca.9 May.9 Eyl.9 Oca.1 May.1 Eyl.1 May.11 Eyl.11 Oca.12 ÜFE (y y, %) TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan) Gıda ve Enerji Enflasyonu (y y, %) Eğitim Eğlence ve Kültür Ulaştırma Konut Lokanta ve Oteller Giyim ve ayakkabı Gıda ve Alkolsüz İçecekler, Vakıfbank Yıllık Aylık Oca.8 Mar.8 May.8 Tem.8 Eyl.8 Kas.8 Oca.9 Mar.9 May.9 Tem.9 Eyl.9 Kas.9 Oca.1 Mar.1 May.1 Tem.1 Eyl.1 Kas.1 Mar.11 May.11 Tem.11 Eyl.11 Kas.11 Oca.12 Gıda Enerji Tüfe ÜFE Alt Sektörler (y y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Oca.6 Nis.6 Tem.6 Eki.6 Oca.7 Nis.7 Tem.7 Eki.7 Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Tarım Sanayi İmalat Sanayi Oca. Ağu. Mar.6 Eki.6 May.7 Ara.7 Tem.8 Şub.9 Eyl.9 Nis.1 Kas.1 Haz.11 Oca.12 Kaynak: Bloomberg BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)

11 İTO Enflasyon Göstergeleri Türk İş Mutfak Enflasyonu İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y y,%) İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y y,%) Türk İş Gıda Enflasyonu ( a a, %) Kaynak: İTO Kaynak:Türk İş Enflasyon Beklentileri Tük. Güven Endeksi Fiyatların Değ. Yönünde Beklenti Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti 11

12 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ Mart Ağustos Ocak 6 Haziran 6 Kasım 6 Nisan 7 Eylül 7 Şubat 8 Temmuz 8 Aralık 8 Mayıs 9 Ekim 9 Mart 1 Ağustos 1 Ocak 11 Haziran 11 Kasım 11 Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı İşsizlik Oranı, Vakıfbank İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 28, 27, 26, 2, 24, 23, 22, 21, 2, 19, Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Nis.11 Tem.11 Eki.11 İşgücü Arzı İşgücü Durumu İstihdam Edilenler Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki payı Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Nis.11 Tem.11 Eki.11 İşgücüne Katılma Oranı İstihdam Oranı İşkur İstatistikleri Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen) Sanayi İstihdam Endeksi (2=1) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 2 I 26 I 27 I 28 I 29 I 21 I 211 I 211 Kaynak:Hazine Müsteşarlığı İş Arayanların Sayısı Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Sanayi İstihdam Endeksi 12

13 Kurulan Kapanan Şirket Sayısı Reel Brüt Ücret Maaş Endeksleri, 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1, I 26 I 27 I 28 I 29 I 21 I 211 I Kurulan Kapanan Şirket Sayısı (Adet) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Reel Brüt Ücret Maaş Endeksleri 13

14 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat İhracat Dış Ticaret Dengesi İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) İhracat İthalat Ara Malları (y y, %) Sermaye Malları (y y, %) Tüketim Malları (y y, %) Ara Malları (y y, %) Sermaye Malları (y y, %) Tüketim Malları (y y, %) Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık milyon dolar) 14

15 TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) CNBC e Güven Endeksleri Reel Hanehalkı Tüketimi (y y, %) Krediler CNBC e Tüketici Güven Endeksi CNBC e Tüketim Endeksi Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Bireysel ve Ticari Krediler Kaynak:BDDK Krediler (y y, %) Kaynak:BDDK Bireysel Krediler (y y, %) Ticari Krediler (y y, %) 1

16 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları Bütçe Dengesi (12 Aylık toplam milyar TL) Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam milyar TL) Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge ,Vakıfbank Vergi Gelirleri (Nominal y y, %) Vergi Gelirleri (Reel y y, %) Faiz Dışı Denge (12 aylık milyar TL) Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Toplam Borç Stoku (milyar TL) İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL sağ eksen) Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 16

17 Türkiye nin Net Dış Borç Stoku Türkiye nin Dış Borç Stoku Profili Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) TCMB (milyar dolar sol eksen) Kamu Sektörü (milyar dolar) Özel Sektör (milyar dolar) Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz Ocak 24 Temmuz 4 Ocak Temmuz Ocak 6 Haziran 6 Aralık 6 Haziran 7 Aralık 7 Haziran 8 Aralık 8 Haziran 9 Aralık 9 Haziran 1 Aralık 1 Haziran 11 Aralık 11 Ocak 24 Mayıs 4 Eylül 4 Ocak Mayıs Eylül Ocak 6 Mayıs 6 Ağustos 6 Aralık 6 Nisan 7 Ağustos 7 Aralık 7 Nisan 8 Ağustos 8 Aralık 8 Nisan 9 Ağustos 9 Aralık 9 Nis.1 Ağu.1 Ara.1 Nisan 11 Ağustos 11 Aralık 11 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) Reel Faiz Nominal Faiz,Vakıfbank Para Arzı Oca.6 Nis.6 Tem.6 Eki.6 Oca.7 Nis.7 Tem.7 Eki.7 Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 M2 (bin TL) M3 (bin TL) M1 (bin TL sağ eksen) 17 Kaynak: TCMB

18 Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y y) (Çeyreklik) (%) Enflasyon (y y) (Aylık) (%) Cari Denge/GSYİH* (Yıllık) (%) Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD Euro Bölgesi Almanya Fransa İtalya ** Macaristan Portekiz İspanya Yunanistan İngiltere **. 29. Japonya Çin Rusya Hindistan Brezilya G.Afrika Türkiye *Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 21 verileridir. **29 Verileri Beklentiler 212 IMF Beklentisi (Ocak 212) Reel Büyüme (y y. %) Enflasyon (y y. %) Cari Denge /GSYH İşsizlik Oranı Borç St./GSYH Gelişmiş Ülkeler Gelişmekte Olan Ülkeler Tüm dünya ABD Euro Bölgesi Almanya Fransa İtalya Macaristan Portekiz İspanya Yunanistan İngiltere Japonya Çin Rusya Hindistan Brezilya G.Afrika TÜRKİYE

19 Türkiye Makro Ekonomik Görünüm MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 212 Yılsonu Beklentimiz GSYİH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) (211, 3Ç) GSYİH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. %) (211, 3Ç) 2. Sanayi Üretim Endeksi (y y. %) (Ocak 212) Kapasite Kullanım Oranı (%) (Şubat 212) İşsizlik Oranı (%) (Kasım 211) Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y y. %) (Şubat 212) 6.6 ÜFE (y y. %) (Şubat 212) Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 133,88 148,4 137,23 ( ) M2 87,81 66,642 6,7 ( ) M3 616,21 7,491 69,912 ( ) Emisyon 44,368 49,347 47,21 ( ) TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 8,696 78,33 79,224 ( ) Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 1... ( ) TRLIBOR O/N ( ) Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Açığı 47,11 77,89 6,73 (Aralık 211) 62,1 İthalat 18,44 24,834 17,383 (Ocak 212) İhracat 113, ,971 1,37 (Ocak 212) Dış Ticaret Açığı 71,661 1,88 7,8 (Ocak 212) 8,3 Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 21 Ocak 211 Ocak Bütçe Gelirleri 19,2 23,499 28,87 (Ocak 212) Bütçe Giderleri 22,646 22,494 26,347 (Ocak 212) Bütçe Dengesi 3,121 1, 1,74 (Ocak 212) Faiz Dışı Denge 2,968 4,89 7,131 (Ocak 212) Borç Stoku Göstergeleri Merkezi Yön. İç Borç Stoku (Milyar TL) (Ocak 212) Merkezi Yön. Dış Borç Stoku (Milyar TL) (Ocak 212) Kamu Net Borç Stoku (Milyar TL) (211. Çeyrek) 19

20 Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar Serkan Özcan Baş Ekonomist Cem Eroğlu Kıdemli Ekonomist cem.eroglu@vakifbank.com.tr Nazan Kılıç Ekonomist nazan.kilic@vakifbank.com.tr Ümit Ünsal Ekonomist umit.unsal@vakifbank.com.tr Emine Özgü Özen Araştırmacı emineozgu.ozen@vakifbank.com.tr Naime Doğan Eriş Araştırmacı naimedogan.eris@vakifbank.com.tr Fatma Özlem Kanbur Araştırmacı fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr İbrahim Taha Durmaz Araştırmacı ibrahimtaha.durmaz@vakifbank.com.tr Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar