Haftalık Strateji Bülteni Kasım

Transkript

1 Bülteni Kasım

2 Çekince Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. 2

3 Eyl.17 Eki.17 Kas.17 Ara.17 Oca.18 Şub.18 Mar.18 Nis.18 May.18 Haz.18 Tem.18 Ağu.18 Eyl.18 Eki.18 Kas.18 Ara.18 Oca.19 Şub.19 Mar.19 Nis.19 May.19 Haz.19 Tem.19 Ağu.19 Eyl.19 Eki.19 Piyasa Gelişmeleri Küresel piyasalarda ralli havası devam ediyor. Bir önceki hafta Şili de imzalanması beklenen ABD-Çin ticaret anlaşmasının ertelenmesi negatif algıya sebep olmuştu. Geçtiğimiz hafta ise iki ülkenin ılımlı tavrı sebebiyle ralli yaşandı. İki ülkeden de Çin ürünleri üzerindeki tarifelerin kademeli kaldırılacağı ve en yakın zamanda Faz-1 anlaşmasının imzalanacağı yönünde açıklamalar geldi. Bununla beraber ABD hisse endeksleri tarihi zirvelerini yenilerken, Avrupa hisse endeksleri de son 2 yılın en yüksek seviyelerini test etti. ABD 10 yıllık tahvil faizi risk iştahının artmasıyla %1.95 seviyesine kadar yükseldi, Ons altın fiyatları da buna paralel olarak gevşedi. EUR/USD paritesi ise yeniden 1.10 a yaklaştı. Açıklanan PMI verileri Avrupa da dengelenmeye işaret ederken, ABD de zayıf geldi. TR 5 yıllık CDS 319 seviyesine geriledi (ters/beyaz seri). USD bazlı BIST ile korelasyonu yüksek... İçeride ise geçen hafta Ekim ayı enflasyon verileri ile Washington görüşmesine ilişkin detaylar takip edildi. Enflasyon beklentilere paralel açıklanırken yıllık enflasyon %8,55 e gerileyerek, 2016 Aralık ayından sonraki en düşük seviyede gerçekleşti. Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan ile Trump arasında 13 Kasım da yapılması beklenen görüşme ise kesinleşti. Böylece, yerel varlıklar yurtdışındaki iyimserliği de destek alarak toparlandı. BIST-100 endeksi haftalık bazda %5 artış yaşarken, gösterge tahvil faizleri %12.30 seviyesine geriledi. 5 yıllık risk primi CDS ise uzun bir aradan sona 315 seviyesine geriledi. Enflasyon ve politika faizinin seyri 30% 25% 20% Şirket bilançoları ise genel itibariyle olumlu görünüyor. Şu ana kadar açıklanmış bilançolarda geneline baktığımızda satışlar beklentilere paralel olarak zayıf açıklanırken, karlılık beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti. 15% 10% 5% 14,00% 8,55% 0% TCMB Politika Faizi TÜFE - Yıllık Kaynak: TCMB, TÜİK 3

4 Beklentiler Bu hafta piyasalar politik gelişmelere odaklanacak. ABD-Çin görüşmelerine ilişkin detaylar beklenirken, veri tarafında ABD de enflasyon ve perakende satışlar takip edilecek. Ayrıca Fed üyelerinin açıklamaları da yakından izlenecektir. Yerel varlıklar için ise en kritik gelişme 13 Kasım da Trump ile yapılacak olan görüşme. Cumhurbaşkanı R.Tayyip Erdoğan S-400, Suriye ve Halkbank konularının görüşüleceğini belirtti. Bu konularda Türkiye lehine gelişmelerin konuşulması hali hazırda negatif ayrışan TL varlıklar için ralli havası yaratabilir. BIST-100 endeksinde 100,000 üzerinde 105, ,000 ve 115,000 hedeflerimizi koruyoruz. 106,000 kritik eşik olacaktır. 102,500 ise ara destek olarak takip edilebilir. ABD de enflasyonun seyri 0,5% 0,4% 0,4% 0,4% 0,3% 0,3% 0,3% 0,3% 0,2% 0,2% 0,2% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,0% 0,0% 0,0% Oca.19 Şub.19 Mar.19 Nis.19 May.19 Haz.19 Tem.19 Ağu.19 Eyl.19 ABD - TÜFE (Aylık %) 4

5 Piyasalara ilişkin performans göstergeleri MSCI TR, GOP ve Dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları (USD) Ocak 19 Nisan 19 Temmuz 19 Ekim 19 MSCI TR (USD) MSCI GOP MSCI Dünya XU100-XBANK-XUSIN yılbaşından bu yana performansları Ocak 19 Mart 19 Mayıs 19 Temmuz 19 Eylül 19 Kasım 19 XU100 XBANK XUSIN Büyük dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları Ocak 19 Nisan 19 Temmuz 19 Ekim 19 Dolar/TL kuru ve GOP kur endeksinin performansları 6,40 6,20 6,00 5,80 5,60 5,40 5,20 S&P Euro Stoxx 50 Shanghai Stock Exchange Composite 5,00 Ocak 19 Nisan 19 Temmuz 19 Ekim 19 Dolar/TL Kuru GOP Kur Endeksi (Ters çevirilmiş data serisi (1/X)) 119 0,017 0,017 0,017 0,016 0,016 0,016 0,016 0,016 0,015 0,015 0,015 0,015 5

6 Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Türk bankaları benzerlerine göre %49 iskontolu (F/DD) MSCI G.O.P. Banka XBANK 1,3 1,2 1,1 1 0,9 0,8 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 TL ve diğer Gelişmekte Olan Ülke para birimlerinin 2019 performansı 12,0% 10,0% 9,3% 8,0% 7,1% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% -2,0% -4,0% -6,0% -3,0% -3,4% -3,5% -3,8% -8,0% -6,1% -7,5% -10,0% -8,3% 0,7 0,3 Kasım 17 Mart 18 Temmuz 18 Kasım 18 Mart 19 Temmuz 19 Kasım 19 Türk sanayi şirketleri benzerlerine göre %43 iskontolu (FD/FAVÖK) Türkiye nin 5 yıllık CDS priminin 2019 performansı 10,50 MSCI G.O.P. Sanayi XUSIN 8,50 10,00 8, ,50 7,50 7, ,00 6, ,50 8,00 7,50 7,00 Kasım 17 Şubat 18 Mayıs 18 Ağustos 18 Kasım 18 Şubat 19 Mayıs 19 Ağustos 19 6,00 5,50 5,00 4,50 4, Ocak 19 Nisan 19 Temmuz 19 Ekim

7 Hisse Model Portföyümüz Model Portföyümüz, 3 Eylül 2018 den itibaren endeks üzeri getiri performansını sürdürüyor - Model portföyümüz, en son güncellediğimiz 4 Kasım tarihinden itibaren %3,5 getiri elde ederek endekse paralel bir getiri performansı sergiledi. İlk yayın tarihi olan 3 Eylül 2018 den itibaren bu yana ise endeksten %12,8 pozitif ayrışmış durumdadır. Banka ağırlığını %30 ile yüksek tutmaya devam ediyoruz (BIST 100 de banka ağırlığı %25) - Piyasalara yönelik risk algısının kısmen iyileşmesi ve ekonomide yaşanacak toparlanmanın bankacılık sektörü öncülüğünde devam edeceği beklentimiz doğrultusunda, benzerlerine göre sermaye yeterliliği ve özkaynak karlılığı yüksek bankaları tercih etmeye devam ediyoruz. Banka hisseleri dışında ise, döviz kurlarında ve faizlerde beklediğimiz aşağı yönlü seyre ek olarak değerlemeler itibariyle cazip gördüğümüz hisselere portföyümüzde yer veriyoruz. Hisse Model Portföy Önerilerimiz Piyasa değeri BIST-100 Model Portföy 12A Hedef Mevcut 12Aylık (mn TL) ağırlık ağırlık fiyat (TL) fiyat (TL) Potansiyel Beta AKBNK ,3% 15,4% 8,60 6,95 24% 1,53 GARAN ,2% 14,9% 11,45 9,28 23% 1,57 MGROS ,6% 12,1% 26,40 21,24 24% 1,21 THYAO ,5% 10,6% 18,30 11,57 58% 1,01 BIZIM ,4% 11,91 8,58 39% 0,95 ASELS ,4% 10,0% 30,00 18,39 63% 0,95 KCHOL ,6% 9,4% 20,60 18,53 11% 0,93 ANACM ,2% 8,1% 4,29 3,35 28% 0,74 TAVHL ,7% 9,1% 38,00 25,50 49% 0,47 Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji Hisse Model Portföy Performansı XU100 VKY Model Portföy Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji 7

8 Araştırma kapsamındaki şirketler ve hedef fiyatlarımız 8-Nov-2019 PD TRY (mn TL) Bankacılık Hisse Fiyatı (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat Getiri Potansiyeli AKBNK , AL EÜG 8,60 17% GARAN , AL EÜG 11,45 17% HALKB , AL EPG 8,50 47% ISCTR , TUT EÜG 7,20 17% YKBNK , AL EÜG 3,07 26% ALBRK ,20 24 TUT EPG 1,38 15% TSKB ,93 19 AL EÜG 1,17 26% Cam ANACM ,35 10 AL EÜG 4,29 28% SODA ,60 69 AL EÜG 9,08 62% TRKCM ,98 40 TUT EPG 4,09 37% Çimento CIM SA ,64 4 TUT EPG 7,92 4% AKCNS ,97 1 TUT EPG 8,54 23% BOLUC 401 2,80 5 TUT EAG 3,87 38% Dayanıklı Tüketim ARCLK ,46 44 TUT EPG 21,72 18% VESTL ,84 50 TUT EPG 11,90 10% Demir-Çelik EREGL , AL EPG 8,61 19% KRDM D , AL EPG 2,90 26% 8

9 Araştırma kapsamındaki şirketler ve hedef fiyatlarımız 8-Nov-2019 PD TRY (mn TL) Gayrimenkul Hisse Fiyatı (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat Getiri Potansiyeli TRGYO ,87 22 AL EÜG 2,35 26% EKGYO ,27 98 AL EÜG 2,05 62% ISGYO 930 0,97 8 TUT EPG 1,06 9% Havacılık TAVHL ,44 45 AL EÜG 38,00 38% THYAO , AL EÜG 18,30 43% PGSUS , TUT EPG 52,70-19% Holding KCHOL ,85 68 TUT EÜG 22,40 13% SAHOL ,60 82 AL EPG 10,60 23% SISE ,44 50 TUT EPG 6,02 36% Savunma ASELS , AL EÜG 30,00 59% OTKAR ,50 6 TUT EPG 160,00 10% Otomotiv FROTO ,60 24 TUT EPG 62,50-8% TOASO ,00 27 TUT EPG 20,50-15% DOAS ,90 51 TUT EPG 5,00-44% Perakende BIZIM 511 8,52 2 AL EÜG 11,91 40% BIM AS ,72 94 TUT EPG 54,00 13% M GROS ,22 23 AL EÜG 28,96 36% EPG: Endekse Paralel Getiri EÜG: Endeksin Üzerinde Getiri EAG: Endeksin Altında Getiri 9

10 Veri ajandası Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 11 Kas. Japonya 02:50 Eyl. Dış Ticaret Dengesi (BoP Bazlı) 50,00 51,3 mlr 50,9 mlr 11 Kas. İngiltere 12:30 3Ç19 GSYH Çeyreksel % 70,00 0,4% -0,2% 11 Kas. İngiltere 12:30 Eyl. Sanayi Üretimi - Aylık % 50,00-0,2% -0,6% 11 Kas. Türkiye PGSUS ve DOAS finansalları açıklanacak 11 Kas. Türkiye BIST'te işlem gören şirketlerin konsolide finansallarını son açıklama tarihi 12 Kas. Türkiye 10:00 Eyl. Cari Denge 90,32 2,2 mlr $ 2,6 mlr $ 12 Kas. İngiltere 12:30 Eyl. ILO İşsizlik Oranı (3 aylık) 40,00 3,9% 3,9% 12 Kas. Almanya 13:00 Kas. Zew Beklenti Endeksi 55,00-12,5-22,8 12 Kas. ABD Fed üyeleri Harker ve Kashkari konuşma yapacak 13 Kas. Japonya 02:50 Eki. ÜFE - Aylık % 50,00 1,2% 0,0% 13 Kas. Almanya 10:00 Eki. TÜFE - Aylık % 70,00 0,1% 0,1% 13 Kas. Avro Bölgesi 13:00 Eyl. Sanayi Üretimi - Aylık % (mevs. düzelt.) 55,00-0,2% 0,4% 13 Kas. ABD 16:30 Eki. TÜFE - Aylık % 80,00 0,3% 0,0% 13 Kas. ABD 16:30 Eki. TÜFE - Yıllık % 80,00 1,7% 1,7% 13 Kas. ABD 19:00 Fed Başkanı Powell konuşma yapacak 13 Kas. ABD 22:00 Eki. Hazine Bütçe Dengesi 75,59 82,8 mlr $ 14 Kas. Japonya 02:50 3Ç19 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %) 96,81 0,2% 0,3% 14 Kas. Çin 05:00 Eki. Sanayi Üretimi - Yıllık % 70,00 5,4% 5,8% 14 Kas. Çin 05:00 Eki. Perakende Satışlar - Yıllık % 50,00 7,8% 7,8% 14 Kas. Almanya 10:00 3Ç19 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %) 81,67-0,1% -0,1% 14 Kas. Türkiye 10:00 Eyl. Sanayi Üretimi - Aylık % 80,65 2,8% 14 Kas. Türkiye 10:00 Eyl. Sanayi Üretimi - Yıllık % 100,00 3,5% -3,6% 14 Kas. Avro Bölgesi 13:00 3Ç19 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %) 100,00 0,2% 0,2% 14 Kas. Avro Bölgesi 13:00 3Ç19 GSYH Yıllık (mevs. düzelt. %) 70,00 1,1% 1,1% 14 Kas. ABD 16:30 Eki. ÜFE - Aylık % 70,00 0,3% -0,3% 14 Kas. ABD 16:30 Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 40, bin 14 Kas. ABD 18:00 Fed Başkanı Powell konuşma yapacak 14 Kas. ABD Fed üyelerinin konuşmaları takip edilecek 14 Kas. Türkiye HALKB finansalları açıklanacak 15 Kas. Japonya 07:30 Eyl. Sanayi Üretimi - Aylık % 70,00 1,4% 15 Kas. Türkiye 10:00 Ağu. İşsizlik Oranı 100,00 13,9% 15 Kas. Türkiye 11:00 Eki. Bütçe Dengesi 100,00-17,7 mlr TL 15 Kas. Avro Bölgesi 13:00 Eyl. Dış Ticaret Dengesi 50,00 18,7 mlr 20,3 mlr 15 Kas. Avro Bölgesi 13:00 Eki. TÜFE - Aylık % 70,00 0,2% 0,2% 15 Kas. Avro Bölgesi 13:00 Eki. TÜFE - Yıllık % 70,00 0,7% 0,7% 15 Kas. Türkiye 14:30 Kas. TCMB Beklenti Anketi - Yıl Sonu TÜFE % 100,00 11,18% 15 Kas. ABD 16:30 Kas. New York FED Sanayi Endeksi 70,00 6,0 4,0 15 Kas. ABD 16:30 Eki. Perakende Satışlar - Aylık % 70,00 0,2% -0,3% 15 Kas. ABD 17:15 Eki. Sanayi Üretimi - Aylık % 88,98-0,3% -0,4% 15 Kas. ABD 17:15 Eki. Kapasite Kullanımı 62,28 77,1% 77,5%, TÜİK, Foreks, VKY Araştırma & Strateji 10

11 Sezai ŞAKLAROĞLU, ACIFE Genel Müdür Yardımcısı - Hisse Senedi Strateji, SGMK Araştırma ve Strateji Müdürlüğü Selahattin AYDIN SELAHATTIN.AYDIN@vakifyatirim.com.tr Müdür Cam, Çimento, Demir Çelik, Taahhüt, Küçük ve Orta Ölçekli Şirketler Mehtap İLBİ MEHTAP.ILBI@vakifyatirim.com.tr Müdür Yardımcısı Savunma, Havacılık, Perakende, Gıda-İçecek, Beyaz Eşya, Otomotiv, Enerji, Telekomünikasyon Tuğba SAYGIN AKCA TUGBA.SAYGIN@vakifyatirim.com.tr Müdür Yardımcısı Bankacılık, Sigortacılık, GYO, Holdingler Nazlıcan ŞAHAN ŞAVUR NAZLICAN.SAHAN@vakifyatirim.com.tr Analist Makro Ekonomi, Strateji, SGMK Ekin Cem EKE EKINCEM.EKE@vakifyatirim.com.tr Analist Kantitatif Analiz, Veri Tabanı Yatırım Danışmanlığı ve Bireysel Portföy Yönetimi Altan AYDIN ALTAN.AYDIN@vakifyatirim.com.tr Umut Deniz PAK UMUTDENIZ.PAK@vakifyatirim.com.tr Müdür Analist 11