Ekonomi Bülteni. 14 Mart 2016, Sayı: 11. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Transkript

1 Ekonomi Bülteni 1 Mart 16, Sayı: 11 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1

2 DenizBank Ekonomi Bülteni 1 Mart 16 Avrupa Merkez Bankası (AMB), tüm faiz oranlarında indirime gitti. Bu ayki toplantıda AMB dan piyasa beklentilerinin üzerinde ek genişleyici adımlar geldi. Buna göre mevduat faiz oranı, beklentilere paralel olarak -%.3 den -%. a çekildi. Diğer faiz oranlarında değişiklik yapılması beklenmiyordu ancak politika faiz oranı ve marjinal borç verme faiz oranları er baz puan indirimle sırasıyla %. den % a; %.3 den %. e çekildi. Aynı zamanda varlık alımlarının kapsamı ve miktarı konusunda da değişikliğe gidildi. Varlık alım miktarı aylık 6 milyar Euro dan 8 milyar Euro ya yükseltildi. Ayrıca varlık alım programı kapsamına yatırım Yurt Dışı Gelişmeler yapılabilir seviyedeki banka dışı şirket tahvilleri de eklendi. AMB parasal genişleme programının vadesini Aralık toplantısında Eylül 16 dan Mart 17 ye uzatmıştı, sürede herhangi bir değişikliğe gidilmedi. Bunlara ek olarak banka Haziran 16 dan başlayarak tane yeni hedefe yönelik yıl vadeli refinasman sağlanacağı açıklandı (TLTRO II). Karar sonrası yapılan basın açıklamasında AMB Başkanı Mario Draghi faiz oranlarının enflasyon hedefinin tutturulması için daha uzun süre bu seviyelerde kalacağını, düşük faiz ortamının varlık alım programı sona erdikten sonra da süreceğini söyledi. Ancak Draghi kısa vadeli faizlerin gelecek dönemde daha fazla düşürülmesine gerek olacağını düşünmediğini de ekledi. Draghi varlık alımlarının ihtiyaç olursa daha da uzayabileceğini ve enflasyon hedefe doğru tutarlı şekilde yükselene kadar süreceğini vurguladı. Draghi, fiyat istikrarı hedefine yönelik risklerin yükseldiğini, enflasyonun önümüzdeki aylarda eksi seviyelerde seyredeceğini ancak daha sonra yükselmesinin beklendiğini belirtti. ECB enflasyon beklentilerini 16 için %1 den %.1 seviyesine, 17 için ise bir önceki %1.6 seviyesinden % e indirdi. ECB nin 18 için enflasyon tahmini ise %1.6. Draghi ekonomik toparlanmanın ılımlı bir hızda devam edeceğini ancak GSYH büyüme tahminlerine küresel ekonomideki gelişmeler sebebiyle aşağı yönlü revizyon yaptıklarını açıkladı. GSYH büyüme tahminleri 16 için %1.7 den %1. e, 17 için %1.9 dan %1.7 ye indirildi. 18 için büyüme tahmini ise %1.8. AMB dan yapılan beklentilerin üzerindeki ek genişleyici adım sonrası Euro Dolar karşısında %1 den fazla değer kaybetti. Ancak Draghi'nin kısa vadeli faizlerin gelecek dönemde daha fazla düşürülmesine gerek olacağını düşünmediğini belirtmesinin ardından, Euro da hızlı bir toparlanma gerçekleşti. AMB tarafından gerçekleştirilen bu geniş kapsamlı para politikası kararının, parasal tabanı genişletmesi ve ekonomik aktiviteyi canlandırması bekleniyor. Çin de veriler aşağı yönlü risklerin devamına işaret ediyor. Çin de Şubat ayında İhracat %1. daralma beklentilerine karşın bir önceki yıla göre %. geriledi. İthalatta da %13.8 düşüş yaşandı. Beklenti ithalatın %1 seviyesinde düşeceği yönündeydi. İhracat zayıf küresel talep ve Çin yeni yılı sebebiyle yılbaşından beri sert geriliyor. İthalat ise petrol fiyatlarındaki düşüş sebebiyle gerileyen emtia ihracatçısı ülkelerden yapılan ithalat önderliğinde daralmaya devam ediyor. İthalat düşüşünü 16. aya taşıdı. Enflasyon tarafında ise tüketici fiyat endeksi Şubat ta yıllık %1.8 olan beklentilerin üzerinde, Çin Yeni Yıl tatilinin gıda fiyatları üzerindeki yukarı yönlü etkisi sebebiyle, %.3 seviyesinde gerçekleşti. Ancak üretici fiyatları üzerindeki baskı devam ediyor. Üretici fiyat endeksi -%.9 ile Şubat ta da daralmaya devam etti. Veriler Çin de aşağı yönlü risklerin devamına işaret ederken, Çin Merkez Bankası da zorunlu karşılık oranlarında, Şubat 1 ten bu yana beşinci kez indirime gitti. Deflasyon ve düşük büyüme riski karşısında Çin Merkez Bankasının genişlemeci politikalarına devam etmesi bekleniyor. Almanya sanayi üretimi Ocak ta sürpriz bir artış gösterdi. Almanya Ocak ayı sanayi üretim verisi aylık bazda % artış beklentilerini geride bırakarak %3.3 arttı ve Eylül 9 dan beri en hızlı yükselişini kaydetti. Yıllık bazda artış ise %. seviyesinde gerçekleşti. Aralık taki yıllık %. daralma da -% e revize edildi. Ocak taki artışın,. çeyrek ortalamasının (-%.3) üzerinde gerçekleşmesi, 1 yılının ikinci yarısından itibaren yavaşlayan sanayi üretiminin, 16 yılının ilk çeyreğinde büyümeyi destekleyebileceğine işaret ediyor. Ancak iç talepteki canlanma ve inşaat ve yatırım harcamalarındaki toparlanma sebebiyle Ocak ayında sürpriz bir artış kaydeden sanayi üretimi için, dünya ekonomisinde yaşanan durgunluk ve zayıflayan dış talep sebebiyle riskler 16 yılında da devam ediyor Euro Bölgesi TÜFE (Yıllık Değişim, %) Enflasyon Hedefi: % 1 İhracat (%) 8 6 İthalat (%) % % Çin Dış Ticaret Yıllık Değişim (%) Almanya Sanayi Üretim (Yıllık Değişim, %).3.%

3 DenizBank Ekonomi Bülteni Yurt İçi Gelişmeler Ödemeler Dengesi, Ocak 16 Ocak ayında cari denge,.3 milyar $ açık verdi. (Bloomberg Beklenti:. milyar $) 1 aylık kümülatif cari açık ise Aralık taki 3.1 milyar $ seviyesinden (GSYH'ya oranı %.) 31.9 milyar $ seviyesine (GSYH'ya oranı %.) geriledi. Cari dengenin iyileşmesinde dış ticaret dengesinde devam eden iyileşme ve enerji fiyatlarının düşük seyri etkili oldu. Finansman tarafına baktığımızda Ocak ayında nette 3.3 milyar $ lık giriş yaşandı. Doğrudan yatırımlarda 8 milyon $ seviyesinde, diğer yatırımlar kaleminde. milyar $ seviyesinde giriş, portföy yatırımlarında ise 1. milyar $ lık çıkış yaşandı. Hisse senedi piyasasından.3 milyar $ seviyesinde çıkış yaşanırken, 1 aylık toplam çıkış 3. milyar $ seviyesine ulaştı. Devlet tahvillerinden aylık bazda 93 milyon $ çıkış yaşanırken, 1 aylık toplam çıkış 8.7 milyar $ oldu. Bankaların kısa vadeli kredi kullanımı Ocak ayında milyar $ arttı. Uzun vadeli kredi kullanımı ise.6 milyar $ düşüş gösterdi. 1 aylık kümülatif borç çevrim oranlarına baktığımızda ise, Ocak ayında şirketlerin uzun vadeli borç çevirme oranı %17, bankaların uzun vadeli borç çevirme oranı ise %39 seviyesinde. Ocak ayında bankalar nette 3 milyon $, diğer sektörler 1. milyar $ yurt dışından kredi kullandılar. 1 aylık net turizm geliri kalemi Ocak ta, bir önceki yılın aynı dönemine göre %1 azalarak 1.1 milyar $ seviyesinde gerçekleşti. Net Hata Noksan kaleminden bu ay 1.1 milyar $ lık çıkış yaşandı. Rezerv varlıklarda ise Ocak ayında yaşanan 37 milyon $ lık sınırlı azalma yaşandı. 1 Mart 16 Ödemeler Dengesi Milyon Dolar Ocak Ocak Son 1 Ay Son 1 Ay CARİ İŞLEMLER HESABI -,3 -,7-1,17-31,889 Dış Ticaret Dengesi -3,9 -,8-61,91-7,69 Hizmetler Dengesi 1, , 3,863 Gelir Dengesi ,1-9, Cari Transferler 9 1,38 1,9 SERMAYE VE FİN. HES.,6 3,336,17 3,76 Doğrudan Yatırımlar 1,36 8 6,38 1,1 Portföy Yatırımları 1,9-1,167 1,6-18, Diğer Yatırımlar 3,33,186 3,86 1,6 Rezerv Varlıklar -, ,39 1,88 NET HATA NOKSAN -17-1,1-88 8,661 Enerji fiyatlarındaki düşüş cari açığın daralmasında ana faktör olmaya devam ediyor. 1 aylık enerji açığı bu ay bir önceki senenin Ocak ayına göre %33 daralarak 31.8 milyar $ seviyesine geriledi. Enerji fiyatlarındaki düşüşün 16 da da sürmesi, Türkiye nin enerji faturasını hafifletmesi yönünden cari açığın daralmasına katkıda bulunmaya devam edecektir. Sanayi Üretim, Ocak 16 Ocak ayında Sanayi Üretim endeksi yıllık bazda %.6 ile %. olan piyasa beklentisinin üzerinde bir artış gösterdi. %. artış olarak açıklanan Aralık ayı verisi ise %.6 ya revize edildi. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış endeks ise aylık bazda %.9 düşüş beklentilerini geride bırakarak bir önceki aya göre %1 artış gösterdi. Sanayi üretiminde yıllıklandırılmış ortalama artış oranı Ocak ayı itibarıyla %3.7 seviyesine yükseldi. Arındırılmamış endekste de yıllıklandırılmış ortalama artış %3.6 seviyesinde. Endeksin mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış alt kalemlerini incelediğimizde en hızlı artışın geçtiğimiz aylarda yatay seyreden dayanıksız tüketim malı imalatında olduğunu görüyoruz. Dayanıksız tüketim malı imalatında baz etkisiyle bir önceki aya göre %.3 artış var. Bir önceki ay düşüş kaydeden ara malı imalatında %.9 luk yükseliş söz konusu. Diğer gruplarda ise aylık bazda düşüş yaşandığını görmekteyiz. Dayanıklı tüketim malı imalatında aylık bazda %3., sermaye malı imalatında %. ve enerji kaleminde % lik düşüşler var. Beklentileri geride bırakan sanayi üretim verisi, 1 yılının son çeyreğinde yaşadığı toparlanmanın 16 yılında da devam edebileceğinin sinyalini verdi. Ancak PMI ve güven endeksleri gibi öncü göstergelerde yaşanan gerileme, yıllık bazda yaşanan artışta baz etkisinin katkısı (Ocak 1: -%.1) ve verinin gösterdiği volatil seyri göz önünde bulundurduğumuzda önümüzdeki aylardaki gelişmeleri takip etmek önemli. 3

4 H. Senedi Piyasaları Para Piyasaları Haftalık ve Aylık Getiri DenizBank Ekonomi Bülteni 1 Mart 16 Finansal Göstergeler Emtia End. Altın TL-Basket EURO/$ MSCI Türkiye MSCI EM ABD-S&P Finansal Varlık Fiyatlarındaki % Değişim ($ Bazında) Günlük Değ (%) Aylık Değ (%, $ Bazında) Emtia End. 1.8 Altın TL-Basket.9 EURO/$ -. MSCI Türkiye 11.6 MSCI EM 1.9 ABD-S&P Bu hafta gelişmekte olan ülke piyasaları yatay seyretti. Türkiye hisse senedi pozitif ayrıştı. USD Libor 1 ay, 3 ay, 6 ay ve 1 ay (%) 1 Aylık USD Libor 3 6 Aylık USD Libor 3 Aylık USD Libor 1 Aylık USD Libor Aylık Libor Faizi (%).7 %.63.6 USD JPY EUR %. Oca 13 Oca 1 Oca 1 Oca %-. 1 ve 6 aylık USD libor faizleri bu hafta yükseldi. Endonezya-JCI Kore-Kospi Hindistan-Sensex -.6 Çin-Shangai TR- BIST1 Mac-Bux Rus-Micex 1. Cz-Prague Pol-WIG Br-Bovespa Meks-Bolsa -.9 MSCI Emerging. Jp-Nikkei Ger-Dax Fr-Cac UK-FTSE 1 EU-DJ Stoxx ABD-DJ Indus ABD-S&P G-7 Ortalama MSCI Global Hisse Senedi Endeksleri Değişim (%) Günlük Değ (%) Hisse Senedi Endeksleri (Ocak 13=1) 1 MSCI Türkiye Endeksi MSCI GOÜ Endeksi Küresel hisse senedi piyasalarına karışık seyir hakimdi. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 1: itibarı ile güncellenmiştir.

5 Emtia Piyasaları Döviz Piyasaları Değer Kaybediyor Değerleniyor Tahvil Piyasaları DenizBank Ekonomi Bülteni 1 Mart 16 Finansal Göstergeler 1 1 Gösterge Tahvil Faiz Oranı Politika Faiz Oranları (%) 7 6 GOÜ CDS'leri ve Ratingler ( Yıl; Fitch, LT FX) TR, BBB- Poland, A- Rus, BBB- Bra, BB MB Haftalık Repo Faizi Gecelik Borç Alma ve Borç Verme Faiz Koridoru MB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Faizi Ocak 11 Ocak 1 Ocak 13 Ocak 1 Ocak 1 Ocak Ocak 13 Ocak 1 Ocak 1 Ocak 16 Gösterge tahvil getirisi %1 seviyesinde. USD'ye Karşı Değişim (%, Pozitif Değerler= $'a karşı değerleniyor) BRL MXN CZK -.1 PLN..9 HUF ZAR 3.9 KRW.9 RUB TRY JPY GBP -1. EURO -. Günlük Değ (%) GOÜ Para Birimleri ($'a Karşı Ocak-13=1) Ocak 13Mayıs 13 Eylül 13 Ocak 1Mayıs 1 Eylül 1 Ocak 1Mayıs 1 Eylül 1 Ocak TL GOÜ Ortalaması 17 Gelişmekte olan ülke para birimleri bu hafta Dolar a karşı değer kazandı. Emtia Endekslerinde Değişim (%). Tarım. Günlük Değ (%) Tem. Maden Değ. Maden 3. Enerji Top. Endeks Endişe (VIX) Endeksi Oca 11 Tem 11 Oca 1 Tem 1 Oca 13 Tem 13 Oca 1 Tem 1 Oca 1 Tem 1 Oca 16 Enerji endeksi bu haftayı pozitif kapattı. VIX endeksi bu hafta yükseldi. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 1: itibarı ile güncellenmiştir.

6 DenizBank Ekonomi Bülteni 1 Mart 16 Veri Akışı Ülke Veri Saat Beklenti Gerçekleşen Önceki Revize Önem 1 Mart Pazartesi Haftalık Veri Takvimi Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Aylık Değişim, % ) (Ocak) 1: 1.7% % -- Orta 1 Mart Salı Türkiye İşsizlik Oranı (Aralık) 1: 11.% -- 1% -- Orta Türkiye Bütçe Gerçekleşmeleri (Şubat) 11: Orta ABD Çekirdek ÜFE (Yıllık Değişim, %) (Şubat) 1:3 1.% --.6% -- Orta ABD ÜFE (Yıllık Değişim, %) (Şubat) 1:3.1% -- -.% -- Orta ABD Perakende Satışlar (Aylık Değişim, %) (Şubat) 1:3 -.1% --.% -- Orta 16 Mart Çarşamba İngiltere İşsizlik Oranı (Ocak) 11:3.1% --.1% -- Orta ABD TÜFE (Yıllık Değişim, %) (Şubat) 1:3.9% -- 1.% -- Yüksek ABD Yapı İzinleri (Aylık Değişim, %) (Şubat) 1:3.% -- -.% -- Orta ABD Yapı İzinleri (Şubat) 1:3 1k -- 1k 1k Orta Konut Başlangıçları (Aylık Değişim, %) ABD (Şubat) 1:3.6% % -- Orta ABD Konut Başlangıçları (Şubat) 1:3 11k k -- Orta ABD Kapasite Kullanım Oranı (Şubat) 1:1 76.9% % -- Orta ABD Sanayi Üretimi (Aylık Değişim, %) (Şubat) 1: -.% --.9% -- Orta ABD FED Faiz Kararı 1: Yüksek 17 Mart Perşembe Euro Bölgesi TÜFE (Yıllık Değişim, %) (Şubat, Nihai) 1: -.% -- -.% -- Yüksek İngiltere İngiltere Merkez Bankası Varlık Alım Miktarı (Mart) 1: 37b -- 37b -- Orta İngiltere İngiltere Merkez Bankası Faiz Oranı 1: % -- % -- Orta ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları 1:3 66k -- 9k -- Orta 18 Mart Cuma ABD Michigan Üniversitesi Güven Endeksi (Mart, Geçici) 16: Orta Not: Tüm veriler ve beklentiler Bloomberg den alınmıştır. 6