HSBC. Günlük Bülten. 5 Ocak IMF heyeti bu hafta Türkiye ye geliyor. Aralık ayında TÜFE -%0.41 ve ÜFE -%3.54 geriledi

Transkript

1 5 Ocak 2009 HSBC 2 Günlük Bülten 5 Ocak 2009 IMF heyeti bu hafta Türkiye ye geliyor Aralık ayında TÜFE -%0.41 ve ÜFE -%3.54 geriledi Otomotiv sektörüne destek paketi masaya yatırılıyor IMF heyeti bu hafta Türkiye ye geliyor. Uluslararası Para Fonu (IMF) ile yapılacak muhtemel bir stand-by anlaşması kapsamında IMF heyetinin bu hafta ortasında Türkiye ye gelmesi bekleniyor. Konuya ilişkin Reuters haber ajansına bilgi veren ekonomi yetkilileri heyetin 8 Ocak tarihinde Ankara da görüşmelere başlayabileceğini bildirdi. Konuya ilişkin ayrıca Devlet Bakanı Mehmet Şimşek bir açıklama yaparken söz konusu tarihi teyit etti. IMF ile anlaşma çerçevesinde henüz kredi miktarı ve programın süresi gibi detaylar mevcut durumda açıklanmadı. Aralık ayında TÜFE -%0.41 ve ÜFE -%3.54 geriledi. Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verilerine göre Aralık ayında tüketici fiyatları (TÜFE) -%0.41 ve üretici fiyatları (ÜFE) -%3.54 gerileme kaydetti. Son veriler paralelinde 2008 yılı TÜFE artışı %10.06 ve ÜFE artışı %8.11 e seviyelerine inmiş oldu. TÜFE artışı alt kalemler bazında incelendiğinde en yüksek artış gerçekleşen kalemler çeşitli mal ve hizmetler %1.49 (altın fiyatlarının etkisiyle), eğlence ve kültür %0.59 (döviz kuru yansıması, bayram tatili etkileriyle), ev eşyası %0.59 (döviz kuru yansıması), gıda ve alkolsüz içecekler %0.48 harcama grupları oldu. Enerji fiyatlarındaki düşüşe paralel ulaştırma harcama grubu enflasyonu Aralık ayında - %2.51 seviyesinde geriledi. Talep koşullarının da etkisiyle en yüksek düşüş - %3.92 seviyesi ile giyim ve ayakkabı harcama grubunda oluştu. Enflasyon endeksinde %8 ağırlığı olan söz konusu harcama gurubunun enflasyona ağırlıklı katkısı 0.32 oldu. Aralık ayında artış gerçekleşen diğer kalemler arasında bayram tatilinin de etkisiyle %0.23 artan lokanta ve oteller harcama grubu yer aldı. Merkez Bankası faiz kararında etkin olan çekirdek enflasyon verileri ise olumlu seyrini korudu. Özel kapsamlı TÜFE göstergelerinde H endeksi (işlenmemiş gıda, enerji, alkollü içkiler, tütün ürünleri ve altın hariç) yıllık artış oranı %9.49 dan %8.84 e gerilerken aynı şekilde I endeksi (enerji, gıda ile alkolsüz içecekler, alkollü içkiler, tütün ürünleri ve altın hariç) yıllık artış oranı %7.39 dan %6.97 ye geriledi. İMKB verileri 2 Ocak 2009 İMKB ,006 Piyasa Değeri (TLmn) 169,978 Piyasa Değeri ($m) 119,745 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 36,956 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P Dow Jones 9, NASDAQ-Comp. 1, Frankfurt DAX 4, Paris CAC 40 3, Londra FTSE 100 4, Rusya RTS Budapest SE 12, Prague SE Brezilya Bovespa 40, Arjantin Merval 1, Nikkei 225 9, Piyasa verileri Kapanış 2 Ocak 2009 Günlük Getiri(%) Aralık Ayı Getiri(%) İMKB , $/TL Euro/TL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 23/06/10 % /04/10 % $/TL 8,000 6,000 4,000 2, Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (TL) (TL) Rel.Per. (%) Ağırlığı ARCLK %10 BIMAS %10 ECILC %10 GARAN %10 HALKB %10 TEBNK %10 TKFEN %10 TOASO %10 TTKOM %10 VAKBN %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %2.73 %1.91 % % %50.44 % % %29.63 %

2 Otomotiv sektörüne destek paketi masaya yatırılıyor. Gazetelerde yer alan habere göre, otomotiv sektörüne destek planının görüşüleceği kritik toplantı bugün yapılacak. Hükümet tarafını Sanayi ve Ticaret Bakanı Çağlayan ın temsil ettiği ekonomik koordinasyon kurulu bugün toplanarak otomotivcilerin pazarı canlandırma yönündeki önerilerini ele alacak. Haberde hükümet kanadının destek paketine olumlu yaklaştığı ifade ediliyor. Bahsi geçen önlemler arasında işçi çıkarmalarını önlemek amacıyla SSK indirimi veya ödemelerinin ötelenmesi, ABD li otomotiv şirketlerine sağlanan şekilde bir kredi havuzunun oluşturulması, hurda indirimiyle talebin canlandırılması ve 120 bin adet olarak ifade edilen birikmiş stokların eritilmesi ve az yakıt tüketen çevreci araçlar için vergi indirimi sağlanması bulunuyor. Bu tip beklentiler hayata geçirilene dek tüketici talebine olumsuz yansıyor. Tüketiciler daha iyi alım koşullarının oluşacağı beklentisiyle alımlarını erteliyorlar. Yurtiçi araç satışları Kasım da bir önceki yıla kıyasla %59, Ocak-Kasım döneminde ise %8 gerilemişti. Basında yer alan haberlere göre, akaryakıttan alınan ÖTV artırılabilir. Sabah Gazetesi'nde yer alan habere göre, 2009 bütçesinde akaryakıttan alınan ÖTV'nin %10.9 oranında artırılması ve pazarda 2009 yılında büyüme beklenmemesi nedeniyle, Hükümet ÖTV miktarını artırma kararı alabilir. Alınırsa karar petrol şirketleri için olumsuz bir gelişme olacaktır. İhracat performansı azalıyor. Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) verilerine göre Aralık ayında ihracat geçen yılın aynı ayına göre %25 düşüşle 7.11 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Son veriler paralelinde 2008 yılı ihracatı geçen yıla göre %20.3 artışla milyar dolara ulaştı. Devlet Bakanı Kürşad Tüzmen 2009 yılında ihracatın 109 milyar dolar ve ithalatın 151 milyar dolar olmasının beklendiğini ifade etti. İhracatçılara 2009 yılı içerisinde 1.8 milyar dolar kısa vadeli kredi imkanı tanınacağını bildiren Bakan Tüzmen 2009 yılı ihracatı kapsamında Balkanlar, Latin Amerika ve Kuzey Afrika ülkelerine ağırlık verileceğini söyledi. Cari açık konusundaki beklentilerini de açıklayan Devlet Bakanı Kürşad Tüzmen 2008 yılı cari açık rakamının 43.5 milyar dolar ve 2009 yılı rakamının 28 milyar dolar olarak beklendiğini belirtti. DTH hesapları 89.5 milyar dolara ulaştı. Merkez Bankası tarafından yayınlanan haftalık bülten verilerine göre yurtiçi yerleşik kesim toplam döviz tevdiat hesapları artışı Aralık 2008 haftasında devam etti. Söz konusu dönem yurtiçi yerleşik kesim toplam DTH tutarı 2.3 milyar dolar artışla 89.5 milyar dolara ulaştı. Temmuz ayı ortasında maksimum milyar dolara ulaşan DTH hesapları sonraki süreçte azalmaya başlamış ve en düşük 21 Kasım 2008 tarihi haftasında 82.2 milyar dolara gerilemişti. Son bir ayda haftalık olarak sürekli artış kaydeden DTH hesapları aylık olarak toplamda 7.3 milyar dolar artmış oldu. 19 Aralık 2008 itibariyle toplam 89.5 milyar dolar olan DTH hesaplarının 31.4 milyar doları tüzel kişiler hesaplarından 58.1 milyar doları gerçek kişi hesaplarından oluştu. Söz konusu hafta ayrıca euronun dolara karşı değer artışı kaydetmesi DTH hesaplarındaki artışta etkiliydi. Nette 533 milyon euro azalış gerçekleşen gerçek kişi euro DTH hesapları doların euroya karşı değer kaybına uğramasıyla dolar bazında 789 milyon dolar arttı. Söz konusu dönem gerçek kişilerin net dolar alımı ise 946 milyon dolar seviyesinde gerçekleşti. Tüzel kişiler DTH hesaplarında dolar cinsi olarak nette 99 milyon dolar artış gerçekleşirken euro cinsi hesaplar Ocak 2009

3 milyon euro düşüş gösterdi. Böylece sadece dolar cinsi DTH hesapları bir haftada 1 milyar dolar artış gösterdi. Dolardaki değer kaybına paralel tüzel kişiler euro cinsi DTH hesapları dolar bazında 479 milyon dolar arttı. 5 Ocak

4 Piyasa Yorumu Türk mali piyasaları yılın ilk iş gününde düşük hacimli işlemlere rağmen fiyat seviyeleri açısından hareketli bir gün geçirdi. Tatil rehaveti nedeniyle yurt dışı kaynaklı önemli bir işlem olmazken yurt içi banka ve sanayi kuruluşlarının işlemleri finansal ürün fiyatlarında hareketlilik yarattı. İTO'nun oldukça düşük çıkan enflasyon rakamlarının ardından TÜİK'in akşam saatlerinde açıklayacağı resmi enflasyon rakamlarının da beklentilerin altında kalabileceğine yönelik beklentiler faiz cephesinde alımlara neden oldu. Gösterge bileşik faiz neredeyse yarım puan daha düşerek %16.0 seviyesine geriledi. TCMB'nin faiz indirimlerine devam edeceğine yönelik inanışlar sayesinde fonlama seviyesinin altına inilmiş oldu. Faiz cephesinde oluşan bu iyimserliğe karşılık döviz piyasasında daha farklı dinamiklerin etkili olduğu görüldü. Kurumsal kaynaklı dolar alımlarının sürmesi USD/TRY kurunun gerilemesine mani oldu. USD/TRY kuru gün içerisinde bandında hareket etti. Faiz cephesindeki alımlara rağmen dolar satışlarının kurumsal kaynaklı dolar talebini tam olarak karşılayamaması yurt dışı kaynaklı fon girişinin olmadığını gösteriyordu. Hisse senedi piyasası sakin bir gün geçirirken İMKB 100 endeksi günü %0.53 yükselerek 27binli seviyeden tamamladı. Yılın ilk iş günü işlem hacminin düşük düzeyde kalması nedeniyle tam bir gösterge olmasa da küresel bazda risk iştahının yükseldiği gözlemlendi. ABD hisse senedi endeksleri %3 civarında artış kaydederek son iki ayın en yüksek düzeyine ulaşırken gelişmekte olan ülke hisse senedi endekslerindeki sert yükseliş, emtia fiyatlarındaki artışlar, Japon Yeni'nde yaşanan değer kaybı ve ABD tahvil faizlerindeki yükseliş yatırımcıların artan risk alma iştahını artırdı. Henüz, ekonomilerden umut verici bir sinyal gelmemiş olsa da yatırımcılarda en kötü senaryonun geçmişte kaldığına ilişkin inanışların yeşerdiği görülüyor. Ancak, bunun yeni yıla girerken psikolojik bir eğilim olduğunu ve önümüzdeki dönemde ekonomilerden somut anlamda iyimser sinyaller gelene kadar da kalıcı olmayacağını düşünüyoruz. Dış piyasalardaki bu iyimser tabloya ek olarak içeride enflasyondaki düşüş eğilimi, TCMB'nin faiz indirimlerine devam edeceği beklentisi ve IMF stand-by anlaşması umutları temkinli iyimser bir görünüme yol açıyor. Bugün gösterge faizlerin %16.0 seviyesini aşağı yönde test edebileceğini ve hisse senedi piyasasında hatırı sayılır bir yükseliş olacağını tahmin ediyoruz. Döviz cephesinde EUR/USD paritesi ile yabancı yatırımcıların davranışı belirleyici olacaktır. Yabancı yatırımcıların yeni yıl ile birlikte risk iştahında bir miktar artış olacağı olası görünüyor. Ancak, EUR/USD paritesinin yönü belirsizlik arz ediyor. ABD'nin sıfır faiz politikası uygulamasına karşılık ECB'den de gelen faiz indirim sinyalleri faiz paritesi etkisini dengeliyor. Teknik olarak EUR/USD paritesinde aralığının aşağı yönde kırılıp kırılmaması önemli olacaktır. Zira, bu seviyenin üzerinde kalınması sert bir yükselişe, aksi ise sert bir düşüşe yol açabilir. Bu hareket USD/TRY kuru açısından da belirleyici olacaktır. Normal şartlarda USD/TRY kurunun bugünkü yönünü aşağı yönde görüyoruz. Bugün Almanya'da perakende satışlar ve İngiltere'de konut fiyatları dışında önemli bir yurt dışı veri bulunmuyor. Piyasa Gündemi Pazartesi, 5 Ocak Salı, 6 Ocak Çarşamba, 7 Ocak Perşembe, 8 Ocak Cuma, 9 Ocak ABD İnşaat harcamaları Kasım (Piyasa beklentisi: -%1.3) ABD Araç satışları Aralık (Piyasa beklentisi: 10mly) ABD Perakende sektörü verileri ABD Yeni siparişler Kasım ABD Fabrika siparişleri Kasım (Piyasa beklentisi: -%3.0) ABD Dayanıklı mallar Kasım ABD ISM İmalat dışı endeksi Aralık (Piyasa beklentisi: 37.0) ABD Devam eden konut satışları Kasım (Piyasa beklentisi: -%0.6) Türkiye Hazine nakit dengesi Almanya İşsizlik verileri Aralık (Piyasa beklentisi: %7.5) Euro bölgesi ÜFE Kasım (Piyasa beklentisi: -%1.0) Türkiye Sanayi üretimi ABD İşsizlik başvuruları ABD Tüketici kredileri Kasım (Piyasa beklentisi: -0.5mly) Almanya sanayi siparişleri Kasım (Piyasa beklentisi: -%1.1) İngiltere BoE faiz oranları Ocak (Piyasa beklentisi: %1.5) Euro bölgesi GSYH 3Ç (Piyasa beklentisi: -%0.2) Euro bölgesi İşsizlik verileri Kasım (Piyasa beklentisi: %7.8) ABD İşsizlik verileri Aralık (Piyasa beklentisi: %6.9) Almanya Perakende satışları Kasım (Piyasa beklentisi: %0.4) İngiltere Sanayi üretimi Kasım (Piyasa beklentisi: -%0.6) İngiltere İmalat verileri Kasım (Piyasa beklentisi: -%5.3) İngiltere ÜFE Aralık (Piyasa beklentisi: -%0.3) Euro bölgesi Perakende satışları Kasım (Piyasa beklentisi: %0.0) 4 5 Ocak 2009

5 Şirket Haberleri Çimsa Eskişehir fabrikasında üretime yeniden başladı. Hatırlanacağı gibi şirket geçen ay aşırı klinker stoku oluşması nedeniyle Eskişehir'deki ikinci hatta üretimi durdurmuştu. Üretimin yeniden başlamasına piyasadan olumlu bir tepki gelebilir. [CIMSA.IS; Mevcut Fiyat: 3.12 YTL, Hedef Fiyat: 7.70 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] 1 Ocak 2009'dan itibaren geçerli olmak üzere çelik ürünlerine uygulanan ithalat vergi oranları artırıldı. Steel Business Briefing'de yer alan habere göre, sıcak ve soğuk haddelenmiş sac ürünlerinden sırasıyla alınan %5'lik ve %6'lık ithalat vergisi oranı hükümet tarafından %13'e ve %14'e çıkartıldı. Öte yandan galvanize ürünlerden alınan ithalat vergisi %14'ten %15'e çıkarıldı. Alınan karar yerli çelik üreticileri için olumlu olup takibimizdeki Ereğli'yi de olumlu etkileyecektir. Haber, hisse üzerinde bugün pozitif etki yaratabilir. [EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 4.12 YTL, Hedef Fiyat: 9.00 YTL, Endeksin Altında Getiri] Numara taşımda bugüne kadar 635,000 abone numara taşındı. Mobil numara taşınabilirliği (MNP) sisteminin başladığı 9 Kasım'dan 2008 yılsonuna kadar toplam 635,000 abone numara taşıma işlemi yapıldı. Türk Telekom'un iştiraki Avea yaptığı açıklamada, 9 Kasım'dan 31 Aralık'a kadar 106,000 net abone sağladığını ve bu rakamla Türkiye'de bu sistemden en çok yararlanan operatör olduğunu bildirdi. Turkcell ise yaptığı açıklamada, numara taşınabilirliği sisteminde brüt 294,000 abonenin numarasını diğer operatörlerden Turkcell'e taşındığını açıklarken net kazanım konusunda bilgi vermemişti. [TTKOM.IS; Mevcut Fiyat: 3.50 YTL, Hedef Fiyat: 4.20 YTL, Endekse Paralel Getiri], [TCELL.IS; Mevcut Fiyat: 8.70 YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası 2 Ocak 2008 Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 1 ay önce 06/05/ /10/ /02/10* Döviz Piyasası Kur Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 5 Ocak 2009 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 26 Eyl USD 3 Nis USD 5 Haz USD 5 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar USD 5 Mar EUR 21 Eyl EUR 9 Şub EUR 18 Oca EUR 6 Tem EUR 10 Şub EUR 1 Mar EUR 16 Şub Kaynak: Reuters 5 Ocak

6 Teknik Analiz 5 Ocak 2009 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 23/10/ /01/2009 (GMT) Price BarHLC; Q.XU100;; 30/12/2008; 26,656.14; 26,399.22; 26, TRY WMA; Q.XU100;; 30/12/2008; 26, ,000 WMA; Q.XU100;; 30/12/2008; 25, ,000 WMA; Q.XU100;; 30/12/2008; 25, WMA; Q.XU100;; 30/12/2008; 32, ,000 53,000 52,000 51,000 50,000 49,000 48,000 47,000 46,000 45,000 44,000 43,000 42,000 41,000 40,000 39,000 38,000 37,000 36,000 35,000 34,000 33,000 32,000 31,000 30,000 29,000 28,000 27,000 26,000 25,000 24,000 23,000 22, Eki 07 Kasım 2007 Aralık 2007 Ocak 2008 Şubat 2008 Mart 2008 Nisan 2008 Mayıs 2008 Haziran 2008 Temmuz 2008 Ağustos 2008 Eylül 2008 Ekim 2008 Kasım 2008 Aralık 2008 Ocak 2009 Endeks gün boyunca 26,941 27,332 bandında hareket ederek günü 27,005 seviyesinden kapattı ve bir önceki güne göre %0.53 değer kazandı. 26,200 seviyesi kısa vadeli destek seviyesi olarak değerlendirilebilir; 27,200 seviyesi olası bir yükseliş için ilk önemli direnç seviyesi olarak düşünülebilir. Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 27, İMKB-30 35, İMKB Sınai 20, İMKB Mali 38, İMKB Hiz. 22, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%) Kardemir (A) Kardemir (B) Kardemir (D) Acıbadem Sağlık Kent Gıda En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%) Grundig Elektronik Eminiş Ambalaj Varlık Yat. Ort Makina Takım Ceytaş Madencilik En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) İşl. Hac. (TL) Garanti Bankası ,422,316 Kardemir (D) ,997,140 İş Bankası (C) ,427,576 Vakıflar Bankası ,505,596 Akbank ,648,078 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 2 Ocak 2009 Kontrat Kapanış Açık Değ. (%) Değ. (%) Pozisyon IMKB30 ŞUB % 129, % IMKB30 NİS % % IMKB30 HAZ % % $/YTL ŞUB % 83, % $/YTL NİS % 2, % $/YTL HAZ % % /YTL NİS % % Kaynak: Reuters 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 26,737 26,149 25,595 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 27,200 28,500 30,500 Destek 26,200 20,000 16, Ocak 2009

7 Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Pınar Ceritoğlu. Yönetmen Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen Burak Yerli. Stajyer tamersengun@hsbc.com.tr pinarceritoglu@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr burakyerli@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) fatihkeresteci@hsbc.com.tr eylemunal@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. 5 Ocak