2013 YILI II. SEVYE AKTÜERLK SINAVLARI FNANS TEORS VE UYGULAMALARI ÖRNEK SINAV SORULARI

Transkript

1 SORU 1: 013 YILI II. SEVYE AKTÜERLK SINAVLARI FNANS TEORS VE UYGULAMALARI ÖRNEK SINAV SORULARI ABC hisse senedinin spot piyasadaki fiyat 150 TL ve bu hisse senedi üzerine yazlm alivre sözle mesinin fiyat 154 TL dir. Bu hisse senedinin alt ay sonra spot piyasadaki fiyat 156 TL ve TL nominal de&erli alt aylk bononun fiyat 951,64 TL olarak verildi&ine göre, hem ABC hisse senedinden hem de bu hisse senedi üzerine yazlm alivre sözle mesi satn alan yatrmcnn 6. ay sonundaki toplam kazanc+ a a&dakilerden hangisidir? A) 0,38 B) 0,48 C) 0,58 D) 0,68 E) 0,78 SORU : Bir yl vadeli alivre sözle mesinin kullanm fiyat TL ve iki yllk alivre anla masnn karar fiyat 900 TL dir. Vadeye göre kazanç oranlar ise, Vade Süresi Spot oran+ 1 % 4 % 5 3 % 6 olarak verilmi tir. Birinci ve ikinci yllarn sonunda ayn takas fiyatndan de&erlenen takas sözle0mesinin fiyat+ a a&dakilerden hangisidir? A) 911 B) 91 C) 931 D) 941 E) 951 SORU 3 : ds(t) = dt + dz(t) S(t) Y(t) = [ S(t) ] dy(t) =µ dt +dz(t) Y(t) olarak verildi&ine göre µ+ ifadesi a a&dakilerden hangisidir? A) + B) C) + D) + 5 E) +

2 SORU 4 : ABC hisse senedinin fiyat 100 TL dir. Bu hisse senedi üçüncü ayn sonunda 5 TL, 9. ayn sonunda 7 TL temettü ödemesi yapacaktr. Bu hisse senedi üzerine düzenlenmi 110 TL kullanm fiyatl bir yllk Avrupa tipi satm opsiyonunun primi 5 TL dir. Anlk faiz oran, % 4 oldu&una göre ayn hisse senedi üzerine düzenlenmi 110 TL kullanm fiyatl bir yllk Avrupa tipi al+m opsiyonunun primi a a&dakilerden hangisidir? A) 7,7 B) 7,57 C) 7,87 D) 8,17 E) 8,47 SORU 5 : Temettü ödemesi yapmayan ABC hisse senedi ve bu hisse senedi üzerine yazlm, 80 TL kullanm fiyatl bir yl vadeli Avrupa tipi opsiyonlarn alm ve satm fiyatlar a a&daki tabloda verilmi tir: Varl+k Sat+m Fiyat+ Al+m Fiyat+ Hisse Senedi 100,00 101,00 Alm Opsiyonu 19,75 0,75 Satm Opsiyonu 5,5 6,10 Arbitrajc % 6,0 anlk faiz oran ile borç alabilmekte % 6,00 anlk faiz oran ile borç verebilmektedir. Arbitrajc, sadece bir hisse senedi alp satmak üzerine bir strateji geli tirmi tir. Arbitrajcnn kar elde etti&i bilindi&ine göre arbitraj kar+n+n bugünkü de8eri a a&dakilerden hangisidir? A) 8,56 B) 8,76 C) 8,96 D) 9,16 E) 9,36

3 SORU 6 : A a&daki üç opsiyon farkl ekilde birle tirilerek yatrm stratejileri olu turulmu tur: Kullan+m Fiyat+ Al+m opsiyonu primi Sat+m opsiyonu primi 80 5,37 TL 4,17 TL 90 3,14 TL 8,30 TL ,5 TL 10,1 TL ,37 TL 13,71 TL 10 8,75 TL 18,7 TL I. 90 TL ve 100 TL karar fiyatl 10 TL geni li&inde bir collar kombinasyonu II ile bir strangle kombinasyonu III. 1:3 oran kullanlarak 90 karar fiyatl ve 110 karar fiyatl bir alm spread kombinasyonu Yllk efektif faiz oran % 4 olarak verildi&ine göre, yukarda verilen stratejilerin net prim tutarlarna ili kin sralama a a&dakilerden hangisinde do8ru olarak verilmi0tir? A) I<II<III B) II<I<III C) II<III<I D) III<I<II E) I<III<II SORU 7 : A a&daki modellerden hangisinde arbitraj f+rsat+ vardr? A) d = 1,10, u =,00, h =,00, = 0,0, r = 0,05 B) d = 1,10, u =,00, h = 0,50, = 0,0, r = 0,05 C) d = 1,10, u =,00, h = 0,50, = 0,0, r = 0,07 D) d = 1,00, u =,00, h = 1,00, = 0,05, r = 0,0 E) d = 1,00, u =,00, h = 0,50, = 0,0, r = 0,1

4 SORU 8 : Bir yatrmc, ayn hisse senedi üzerine yazlm alt ay vadeli 11,37 TL primli 100 TL kullanm fiyatl bir alm opsiyonu satn alm ve 4,50 TL primli 130 TL kullanm fiyatl bir alm opsiyonu satm tr. Üç ayl&a dönü türülebilir yllk nominal faiz oran % 1 oldu&una göre, bu yat+r+mc+n+n vade tarihindeki kazanç miktar+n+ s+f+r yapan hisse senedinin fiyat+ a a&dakilerden hangisidir? A) 107,5 B) 107,9 C) 107,31 D) 107,35 E) 107,39 SORU 9: % sürekli anlk oran ile temettü ödemesi yapan XYZ hisse senedinin fiyat 75 TL ve yapacaktr. Bu hisse senedinin fiyat bir yllk dönem ile Binom Fiyatlandrma Modeli ne uymaktadr. Hisse senedinin volatilitesi 0,30 ve risksiz anlk faiz oran % 6 dr. Bu verilenlere göre, 80 TL kullanm fiyatl y+ll+k Amerikan tipi al+m opsiyonunun primi a a&dakilerden hangisidir? A) 11,47 B) 1,07 C) 1,57 D) 13,07 E) 13,57 SORU 10: Dolar bazl anlk faiz oran % 5 ve yen bazl anlk faiz oran % 6 dr. Dengede olan dolar bazl bir Amerikan tipi alm opsiyonunun kullanm fiyat 1 dolar olup alm opsiyonu priminin oynakl& sfrdr. Bir dolar 100 yene e it oldu&una göre, Amerikan tipi alm opsiyonunun vade sona ermeden önce kullanlmas için bir dolar+n en dü0ük de8erinin yen cinsinden e de&eri a a&dakilerden hangisidir? A) 10 B) 15 C) 130 D) 135 E) 140

5 SORU 11: Tahvilin Vadesi 1 Birikimli Tahvil 0,9337 0,895 Bir yl vadeli tahvil üzerine yazlm, bir yl vadeli Avrupa tipi bir alm opsiyonu için kullanm fiyat 0,93 TL dir. Bu bononun fiyat, = 0, 04 ile Lognormal da&lma sahip oldu&una göre, bu al+m opsiyonunun fiyat+ a a&dakilerden hangisidir? A) 0,030 B) 0,035 C) 0,040 D) 0,045 E) 0,050 SORU 1 : Temettü ödemesi yapmayan ve fiyat oynakl& 0,30 olan hisse senedinin spot piyasadaki fiyat 50 TL dir. Sürekli risksiz anlk faiz oran % 8 ve hisse senedinin fiyatnn bir yl sonunda artmas olasl& 0,48 dir. Hisse senedinin fiyat Binom Fiyatlandrma Modeli ne göre belirlenmektedir. Bu hisse senedi üzerine yazlm, bir yl vadeli Avrupa tipi alm opsiyonunun kullanm fiyat 48 TL dir. Bu verilenlere göre, hisse senedinin fiyat+n+n bir y+l sonunda artmas+ olas+l+8+n+n, al+m opsiyonunun anl+k beklenen getiri oran+n+n kaç kat+ oldu8u a a&daki seçeneklerden hangisinde do&ru verilmi tir? A) 0,80 B) 1,0 C) 1,60 D),00 E),40 SORU 13 : Spot piyasadaki fiyat 100 TL olan ve 8 ay sonra 3 TL temettü ödemesi yapacak olan ABC hisse senedi üzerine yazlm, bir yllk Avrupa tipi bir satm opsiyonunun kullanm fiyat 100 TL dir. = 0,5 ve risksiz anlk faiz oran % 5 ise Black-Scholes opsiyon fiyatlandrma formülüne göre, bu sat+m opsiyonunun fiyat+ a a&dakilerden hangisidir? A) 8,50 B) 8,5 C) ) 8,54 D) ) 8,56 E) ) 8,58

6 SORU 14 : Temettü ödemesi vermeyen hisse senedinin fiyat için tek dönemlik binom modeli ile belirlenmektedir. I. Bu hisse senedinin anapara ve hisse senedinin fiyatndaki art orannn toplam, u=1,354 olmaktadr. II. Bu hisse senedinin anapara ve hisse senedinin fiyatndaki dü ü orannn toplam, d=0,768 olmaktadr. Hisse senedinin yllk sürekli beklenen getiri oran %15 oldu&una göre, bu hisse senedinin fiyat+n+n dü0mesi olas+l+8+ a a&dakilerden hangisidir? A) 0,1 B) 0,4 C) 0,7 D) 0,30 E) 0,33 SORU 15 : Alt ayl&a dönü türülebilir nominal % 5 kazanç oran ile ayn vadeye sahip.500 TL nominal de&ere sahip iki adet tahvil satlmaktadr. A tahvili alt ayl&a dönü türülebilir nominal % 6 kupon oran vermektedir. B tahvili ise alt ayl&a dönü türülebilir nominal % 3 kupon oran vermektedir. A tahvilinin fiyat.841,95 TL oldu&una göre, B tahvilinin fiyat+ a a&dakilerden hangisidir? A) 1.816,10 B) 1.80,10 C) 1.84,10 D) 1.88,10 E) 1.83,10 YANITLAR 1. A 9. A. E 10. B 3. D 11. E 4. B 1. A 5. D 13. D 6. D 14. E 7. E 15. A 8. B