Ağustos 2017 Aylık Bülten

Transkript

1 Ağustos 2017 Aylık Bülten

2 İçindekiler 2 ABD EURUSD 3 Euro Bölgesi İngiltere GBPUSD 6 9 Japonya USDJPY Türkiye USDTRY & EURTRY Petrol Ham & Brent Petrol Ons ve Gram Altın 19 Altın 1

3 ABD Trump Rallisi? Trump ve Yapamadıkları ABD Başkanı seçildikten sonra büyümeyi destekleyici mali politikalara ilişkin büyük beklentiler yaratan Trump küresel çapta ralliye neden olurken, yapamadıkları dikkate alındığında piyasa beklentisinin ciddi anlamda soğuduğundan bahsedilebilir. Alt yapı harcamaları konusunda herhangi bir somut adım yok! Vergi reform paketine ilişkin açıklamalar yapılsa da pozitif gelişmeler yok! Obamacare yerine geçecek sağlık yasa tasarısı belirsizliğini korurken başarı yok! Seçim vaatlerine ilişkin yok kelimesi ön plana çıktığından dolayı piyasa katılımcıları Trump kaynaklı yarattıkları ralliyi sorgulamaya ve vazgeçmeye başladır. Bu durum güvercin Fed algısı ile başlayan zayıf Dolar temasına ilave negatif baskı oluşturmaktadır. Özetle güvercin Fed ve Trump algısı fyatlama reaksiyonlarına zayıf Dolar olarak yansımaktadır. 2

4 Euro Bölgesi Şahin ECB Şahinleşen ECB Küresel çapta devam eden güvercin Fed/Trump algısına bağlı zayıf Dolar temasında ana dinamik sadece ABD olmamakla beraber yeni normal olarak Avrupa devreye girmektedir. Avrupa ekonomisinden zayıf olsa bile toparlanma emarelerinin gelmesi ve ECB tarafında para politikasının akıbeti için şahinleşen açıklamalar Euro para birimini pozitif olarak desteklemektedir. Şahin Draghi nin Ağustos tarihilerinden yapılacak Jackson Hole toplantısında niceliksel gevşeme konusunda önemli sinyaller vereceği ve sonrasında Eylül veya Ekim toplantılarında somut adım atacağına ilişkin beklenti çok güçlü devam etmektedir. Bu noktada ECB nin Fed in bilanço hamlesini görmeden öncü hareketler yapma ihtimalinin zayıf olduğunu ve Fed in beklenmesi gerekebileceği unutulmamalıdır. 3

5 9 Mart ECB 08 Haziran 07 Eylül 14 Aralık Avrupa Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 19 Ocak 27 Nisan 20 Temmuz 26 Ekim EURUSD için önemli tarihler! 15 Mart Fed 14 Haziran 20 Eylül 13 Aralık ABD Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 01 Şubat Kırmızı renk ile belirtilen tarihler, Yıl içerisindeki en kritik Merkez Bankası toplantı tarihleri 3 Mayıs 26 Temmuz 01 Kasım 4

6 EURUSD 1,1380 1,1560 bölgesi önemli! EURUSD paritesi yıl başından itibaren önemli bir yükseliş eğilimindedir. Bu yükselişler yeni ayda da etkisini sürdürecek mi sorusunun cevabını aradığımız bir dönemdeyiz. 1,1380 1,1560 bölgesine göre gerçekleşecek fyatlama davranışı bu süreçte nasıl bir görünüm oluşacak sorusunun cevabı için önem arz etmektedir. EURUSD paritesi 2015 yılı başından itibaren etkisini hissettiren ve son süreçte sonlanmasına katkı sağlayan trend üst noktası 1,1380 1,1560 bölgesi üzerinde kalmayı sürdürdüğü müddetçe yukarı yönlü çıkışına devam etmek isteyebilir. Bu tutum, 1,3995 1,0340 arasındaki düşüşün düzeltmesinin etkisini sürdürebilmesine katkı sağlayabilir. Böyle bir senaryoda Fibonacci %50 ve %61 8 lik oranlara tekabül eden 1,2168 ve 1,2599 seviyeleri dikkat çekebilir. Peki, EURUSD paritesi kritik seviyelere doğru bir fyatlama davranışı oluşturur mu sorusunun cevabında Fibonacci %38,2 lik düzeltme oranına tekabül eden 1,1736 ile 200 haftalık üssel hareketli ortalamanın yer aldığı 1,1614 seviyesi üzerindeki seyrini sürdürmelidir. Parite ilgili bölge üzerinde kalmayı başarırsa yukarıda yer verdiğimiz seviyelere doğru çıkışlar şaşırtıcı olmamalıdır. Aksi takdirde tekrar negatif bir fyatlama davranışı izlenebilir. EURUSD paritesinde yukarı yönlü çıkışların sona ermesi ve negatif görünümün tekrar yüksek sesle konuşulduğu bir sürecin oluşabilmesi içinse Fibonacci düzeltme bölgelerinden gerçekleşecek olası dönüşü, ilgili negatifiğin teyit kazanabilmesi içinse 1,1380 1,1560 bölgesi altında haftalık kapanışa ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. Ancak bu şartla aşağı yönlü baskılar tekrar gündemde yer alabilir ve böyle bir düşünce yapısında 1,1202 başta olmak üzere 1,0820 ve tepkilerin başladığı 1,0340 destek noktası gündemde yer almak isteyebilir. 5

7 İngiltere Şahin Carney İngiltere Merkez Bankası Faiz Kararı? İngiltere için ana dinamikleri yerinden oynatan Brexit sürecine ilişkin adaptasyon devam ederken, çıkış sürecinin sert mi yumuşak mı olacağına ilişkin belirsizlik öne çıkmaktadır. Brexit ile İngiltere Merkez Bankası'nın yol haritasında önemli değişiklikler olurken, Başkan Carney faiz artırım konusunda beklenmedik şekilde şahinleşmiştir. Faiz artırımı için enfasyon ve ücret artışı dinamiklerinden Carney i destekleyecek unsurlar olması gerekmektedir. Mevcut durumda faiz artırımı için henüz erken olabilir. Bu noktada faiz artırımından ziyade faiz artırımını destekleyen üye sayısı algı ve fyatlama reaksiyonları için belirleyici olacaktır. 6

8 16 Mart BoE 15 Haziran 14 Eylül 14 Aralık İngiltere Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 02 Şubat 11 Mayıs 03 Ağustos 02 Kasım GBPUSD için önemli tarihler! 15 Mart Fed 14 Haziran 20 Eylül 13 Aralık ABD Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 01 Şubat Kırmızı renk ile belirtilen tarihler, Yıl içerisindeki en kritik Merkez Bankası toplantı tarihleri 3 Mayıs 26 Temmuz 01 Kasım 7

9 GBPUSD 1,3500 bariyeri kritik! 13 Temmuz 2014 tarihinden itibaren düşüş trendinde kendinden emin bir şekilde ilerleyen GBPUSD paritesi, yılbaşından beri önemli bir toparlanma kaydetti. Bu toparlanma ile 1,3000 seviyesi üzerine çıkmayı başaran GBPUSD paritesi, düşüş trendinin varlığı sebebiyle tepki alımlarını sonlandıracak mı yoksa uzunca bir süredir etkisini sürdüren düşüş trendi görünümü değişecek mi sorusuna cevap aramaktayız. İngiltere ve ABD Merkez Bankasının para politikasına ilişkin vereceği kararlar bu aşamada dikkatle takip edileceği gibi ABD Başkan Trump (reformlar) ve İngiltere Başbakanı May in (Brexit) kendi iç dinamiklerindeki sorunların çözümüne ilişkin atacağı adımlar önem arz etmektedir. GBPUSD paritesi,13 Temmuz 2014 tarihinden itibaren düşüş trendi görünümünde seyrini sürdürmektedir. Trendin güncel üst noktası olarak kaydedilen 1,3500 seviyesi bu aşamada önemli olmakla birlikte paritenin ilgili seviye altındaki seyri, negatif beklentinin devamına ilişkin düşünceyi güçlendirmektedir. Bu sebeple de kısa ve orta vadeli yaşanılacak olası yükselişler (tepkiler) 1,3500 geçilmediği müddetçe trend devamlılığı için önem arz etmektedir. Paritenin 1,3500 seviyesi altındaki seyrine devam etmesi durumunda aşağı yönlü beklentiler, 1,2700 başta olmak üzere 1,2350 ve 1,1985 desteklerinin gündeme taşınmasına imkan tanıyabilir. Özellikle de bu süreçte kısa orta vadeli yükseliş trendinin alt noktası 1,2700 seviyesi altındaki olası hareketler, ilgili dönüşün teyidi olarak karşımıza çıkabilir. Aksi takdirde bir müddet 1,2700 1,3500 bölgesi arasında sıkışık fyatlama izlenebilir. Peki, bu süreçte parite 1,3500 seviyesine doğru bir görüntü oluşturabilir mi? Kısa vadeli olarak yukarıda yer verdiğimiz makro başlıklar yakinen takip edilmelidir. Teknik olarak kısa orta vadeli yükseliş trendinin alt noktası 1,2700 seviyesi üzerindeki fyatlama davranışı, 1,3500 seviyesine doğru yaşanılacak olası tepkilerin gündemde yer almasına katkı sağlayabilir. 8

10 Japonya BoJ genişlemeci para politikası duruşunu korunuyor Japonya Merkez Bankası rekor düzeyde parasal genişleme ve sıfırın altında faiz oranıyla enfasyonu canlandırma çabasına devam etmektedir. Temmuz ayı toplantısında -%0,10 seviyesinde bulunan politika faizi ve varlık alım miktarı sabit tutuldu. Geçtiğimiz ay içerisinde BoJ Başkanı Kuroda yaptığı konuşmalarda %2 lik enfasyon hedefnden hala çok uzak olunduğunu, mevcut genişlemeci para politikasının ekonomiyi desteklediğini belirtti. BoJ içerisinde mevcut parasal genişlemenin sürdürülemez olduğunu düşünen üyeler bulunsa da toplantı tutanakları ve bayanatlara bakılarak genişlemeci tutumun hatırı sayılır bir süre daha devam edeceği anlaşılabilir. Son toplantısını Temmuz ayında gerçekleştiren BoJ un Ağustos ayında para politikası toplantısı bulunmuyor. Makroekonomik takvimde yer alan önemli verilere baktığımız zaman Japonya ikinci çeyrek büyümesi dikkat çekiyor. 14 Ağustos Pazartesi açıklanacak olan veri, ikinci çeyrek büyümesinin ikinci okuması açıklanacak. İlk okumada %0,3 olarak yayınlanan büyüme rakamında yaşanabilecek olası revizeler USDJPY paritesinde fyatlamalara yansıyabilir. Bunların yanı sıra Kuzey Kore Temmuz ayı içerisinde iki defa kıtalar arası balistik füze denemesi gerçekleştirdi. Bu durum ABD, Çin, Güney Kore ile birlikte Japonya gündeminde de önemli bir yer tutmaktadır. Önümüzdeki dönemde bölgedeki gerginlik Japonya ekonomisi ve ülke para birimi üzerinde etki gösterebilir. Japon ekonomisinde büyüme toparlanma sinyalleri verse de hükümet ve BoJ bunun kalıcı olmasını istiyor. Enfasyon ise büyümenin devamlılığını sağlayacak canlanmayı son dönemde göstererek pozitif bölgeye tırmandı ancak bu durumun daha da ivme kazanması ve 2% olan hedefe yaklaşması isteniyor. 9

11 16 Mart BoJ 16 Haziran 21 Eylül 21 Aralık Japonya Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 31 Ocak 27 Nisan 20 Temmuz 31 Ekim USDJPY için önemli tarihler! 15 Mart Fed 14 Haziran 20 Eylül 13 Aralık ABD Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 01 Şubat Kırmızı renk ile belirtilen tarihler, Yıl içerisindeki en kritik Merkez Bankası toplantı tarihleri 3 Mayıs 26 Temmuz 01 Kasım 10

12 USDJPY 107,83 destek noktası önemli! USDJPY paritesi uzunca bir süredir düşüş trendi içerisinde seyrine devam etmektedir. Dolar endeksindeki değer kayıpları ve Yen in belirsizlik ortamlarında güvenilir liman algısı ile talep görmesi, USDJPY paritesinin aşağı yönlü baskısını 108,12 seviyesine kadar taşımasına katkı sağladı. Ancak 107,83 destek noktası altında fyatlama davranışı oluşturamadığı için trend içi tepki düşüncesinde önemli bir toparlanma kaydetti ve bu toparlanmasını trend üst noktası 114,49-116,00 bölgesine yaklaştırdı. (114,48 seviyesi test edildi) Düşüş trendinin güncel üst noktası 114,49 116,00 bölgesinden geçmektedir. USDJPY paritesi son süreçte ilgili bölge altında kalarak aşağı yönlü baskısını trend yönlü devam ettirmeye çalışan bir profl izlemektedir. Bu düşünce ile tekrar 107,83 desteğine yaklaşan parite, yeni ay gündeminde 114,49 116,00 bölgesine doğru tepki mi yoksa 105,29 ve 101,18 desteklerine doğru trend görünümü sürdürecek mi sorusuna cevap aramaktayız. USDJPY paritesi trend yönlü görünümüne kaldığı yerden devam etmek istiyorsa, 107,83 seviyesi altında kalıcı hareketlere (tercihen haftalık kapanış) ihtiyaç vardır. Ancak bu şarta 105,29 başta olmak üzere 103,15 ve 101,18 destek noktaları gündemde yer almak isteyebilir. 107,83 öncesindeki ilk destek noktası ise 109,89 olarak kaydedilmiştir. Aksi takdirde yani 107,83 destek noktası üzerinde kalması durumunda ise trend içi tepkiler gündemde er almak isteyebilir ki böyle bir durumda trend üst noktası 114,49 116,00 bölgesine doğru yaşanılacak olası toparlanmalar şaşırtıcı olmamalıdır. USDJPY paritesi trend yönlü görünümünü sonlandırmak ve yönlü çıkışlarda önemli adımlar atmak istiyorsa, 114,49 bölgesi üzerinde kalıcı hareketlere (tercihen haftalık kapanış) vardır. Ancak bu şarta 118,60 başta olmak üzere 121,65 ve bariyerleri dikkat çekebilir. yukarı 116,00 ihtiyaç 123,70 11

13 16 Mart TCMB 15 Haziran 14 Eylül 14 Aralık Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 19 Ocak 26 Nisan 27 Temmuz 26 Ekim USDTRY için önemli tarihler! 15 Mart Fed 14 Haziran 20 Eylül 13 Aralık ABD Merkez Bankasının 2017 yılına ilişkin toplantı süreci 01 Şubat Kırmızı renk ile belirtilen tarihler, Yıl içerisindeki en kritik Merkez Bankası toplantı tarihleri 3 Mayıs 26 Temmuz 01 Kasım 12

14 Türkiye Sıkı Para Politikası TCMB Sıkı Duruşu Devam Ediyor Merkez Bankası nın sıkı para politikası duruş hassasiyeti devam ederken, enfasyon ilk öncelik olarak takip edilmektedir. Son iki toplantıda geç likidite penceresinde dahil olmak üzere faiz oranlarında herhangi bir değişiklik yapmayan Merkez Bankası nın majör önceliği enfasyon olarak karşımıza çıkmaktadır. Enfasyonda iyileşme devam edene kadar sıkı para politikasında duruşun devam edeceği net olarak ifade edilmektedir. Merkez Bankası nın sıkı para politikası duruşu devam etse de ve buna yurt dışından güvercin Fed/Trump şahin ECB katılsa bile USDTRY paritesi psikolojik eşik olan 3,50 seviyesi altında kalıcı olamamaktadır. 13

15 USDTRY Nereden Dönebilir? Yılın başında 3,9410 seviyesine ulaşan ve bu seviyeyi tarihi zirve olarak kaydettikten sonra önemli bir geri çekilme yaşayan USDTRY kuru, psikolojik olarak takip ettiğimiz 3,5000 seviyesi altına sarksa da (3,4744 seviyesi test edildi) bu seviye altında kalıcı fyatlama davranışı (haftalık kapanışlar) izlemediği için yeniden yukarı yönlü bir çıkış izledi. Yani son süreçte dolar endeksindeki önemli düşüşlere rağmen fyatlama davranışı 3,5000 altına tahammül edemeyen görünümün oluşumuna katkı sağladı. Bu sebeple de aşağı yönlü baskıların sınırlı kaldığı bir ortamda USDTRY kuru yükseliş görünümüne daha etkin bir fyatlama ile devam edebilir düşüncesi gündemimizde yer almaktadır. USDTRY kuru için yeni ay beklentisinin pozitif olduğunu öncelikle izah etmemiz gerekmektedir. Yaklaşık olarak 2011 yılı başında itibaren devam eden yükseliş trendi ve bu trendi destekleyen 55 haftalık üssel hareketli ortalama, son düşüşlere rağmen pozitif beklentinin güçlü olduğunu bize aktarmaktadır. Mevcut ortalamanın 3,4217 seviyesinde güncel olduğu varsayımı altında USDTRY kuru ilgili ortalama üzerinde kaldığı müddetçe yaşanılacak geri çekilmeler trend yönlü görünüm için önem arz etmektedir. Geri çekilmeler ilgili ortalamaya kadar devam edecek mi sorusunun cevabında psikolojik olarak takibini sürdürdüğümüz 3,5000 seviyesi önemlidir. USDTRY kuru ancak 3,5000 seviyesi altında kalıcı hareketler (haftalık kapanış) oluşturabilirse tepki satışı düşüncesini 55 haftalık üssel hareketli ortalamaya doğru devam ettirebilme senaryosunu gündeme taşıyabilir. 3,4217 öncesindeki ilk destek noktası ise bu yılın dip noktası 3,4744 olarak kaydedilmiştir. USDTRY kurunun 3,4217 ya da 3,5000 seviyesinden dönüş kaydetmesi durumunda yükseliş görünümünde ulaşacağı ilk ve en kritik bariyer, son zirve bölgesi 3,6468 seviyesidir. Kur ancak bu seviyeyi geçebilirse mevcut dönüş teyit kazanabilir. Böyle bir senaryoda yıl başından itibaren kaydedilen zirve noktaları 3,7480 başta olmak üzere 3,7845 ve 3,8782 bariyerleri dikkat çekebilir. USDTRY kurunun 3,6468 bariyerini geçememesi durumunda ise bir müddet daha 3,6468 3,4745 arasında yatay bir görünüm izlenebilir. 14

16 EURTRY Trend sürüyor EURTRY paritesinde yükseliş trendi sürüyor EURTRY paritesi Temmuz ayında 4,0500 seviyesi üzerindeki seyrini teyit etmesinin ardından yükseliş eğilimine girdi. Yükseliş eğilimi ise 3 haftalık maraton ile birlikte paritenin 4,1800 in üzerini görerek yeni bir rekora imza atmasına neden oldu. Önümüzdeki süreçte rekora ilerleyen süreci takip eden göstergelerin takibi sürecek. Parite 21 ve 55 periyotluk üssel hareketli ortalamalar eşliğindeki seyrini sürdürüyor. Önümüzdeki süreçte iki ortalamanın birbiri ile uyumu ve fyatın bu ortalamalar üzerindeki seyri korunduğu müddetçe trend etkisini hissettirebilir. Fiyatlamalar 21 periyotluk üssel hareketli ortalamanın desteklediği 3,9000 4,0500 bölgesi ve üzerinde kaldığı müddetçe yükseliş beklentisi ön planda olabilir. Gerçekleşebilecek yükselişlerde 4,3791 ve 4,5500 seviyeleri hedefenebilir. Olası düşüşler 3,9000 4,0500 bölgesi ve üzerinde sınırlandığı müddetçe yeni yükseliş baskısı ortaya çıkabilir. Düşüş isteğinin devam edebilmesi için 3,9000 altındaki seyri görmek gerekebilir. Bu durumda 55 periyotluk üssel hareketli ortalamanın desteklediği 3,7200 seviyesi gündeme gelebilir. Fakat düşüş beklentilerinin iki hareketli ortalamanın da altındaki seyre kadar ana senaryo durumuna gelemeyebileceği unutulmamalıdır. 15

17 Petrol OPEC toplantısı sonrası yükselişte OPEC toplantısından ne karar çıktı? Haftalık Tükenen Petrol Stokları (Stratejik rezervler hariç) 24 Temmuz da gerçekleştirilen OPEC toplantısından gelen açıklamalar ve kararlar petrol fyatlarının toparlanmasına yardımcı oldu. Zirveye katılan yetkililerden Suudi Enerji Bakanı Al-Falih yılın ikinci yarısında stoklardaki düşüşün hızlanmasını beklediklerini ve üretim kesintisi anlaşmasının uzatılması yönünde bir teklif gelirse bunu destekleyeceklerini söylemişti. Bunun yanında günlük petrol ihracatını geçen seneye göre, günde 1 milyon varil aşağıda, 6,6 milyon varil ile sınırlayacaklarını ve diğer ülkelerden de anlaşmaya uyum beklediklerini belirtmişti. Rusya Enerji Bakanı Novak ise Nijerya nın günlük üretim miktarını 1,8 milyon varil ile sınırlayacağını duyurdu. Yetkili ağızlardan gelen bu ifadeler petrol fyatlarında yılın en hızlı yükselişinin görülmesine neden oldu. Bu toplantının ardından OPEC ve OPEC dışı ülkeler 7-8 Ağustos tarihlerinde tekrar bir araya gelecekler. Bu toplantının ana başlığı ise arz kesintisi anlaşmasına uyum oranının yükseltilmesine yönelik olacak. Abu Dhabi de gerçekleşecek toplantıdan gelecek açıklamalar ham petrol fyatlarında belirleyici olabilir. 16

18 Ham Petrol 54,18 51,10 bölgesi önemli! ABD tipi Ham Petrol uzunca bir süredir 144 başta olmak üzere 233 ve 377 haftalık üssel hareketli ortalamaların altında negatif seyrine devam etmeye çalışan bir profl izlemektedir. Bu yılın başında kaydetmiş olduğu zirve noktası 55,21 seviyesinden sonra 144 haftalık üssel hareketli ortalama altında kalarak negatif görünümde önemli adımlar atan Ham Petrol, 42,00 dolar seviyesine doğru gerçekleştirmiş olduğu düşüşler ardından trend içi tepki alımı düşüncesinde etkin bir rol oynadı ve bu düşüncesini yeniden 50,00 dolar seviyesine taşıdı. Ham Petrol fyatı için bundan sonraki süreçte nelere dikkat edeceğiz? Teknik olarak ABD tipi Ham Petrol fyatını incelediğimizde bu yılın zirvesinden kaydetmiş olduğu negatif görünümü destekleyen trend üst noktası ve 144 haftalık üssel hareketli ortalamayı temsil eden 54,18 51,10 bölgesi önemlidir. Ham Petrol fyatı eğer uzun vadeli negatif görünümüne devam etmek istiyorsa, ilgili bölge altındaki seyrini sürdürmelidir. Ancak bu şartla 47,00 ve 42,00 dolar destek noktaları gündemde yer almak isteyebilir. 42,00 dolar seviyesinden başlayan yukarı yönlü çıkışların devam edebilmesi ve ilgili pozitifikte önemli adımların atılabilmesi içinse 54,18 51,10 bölgesi üzerinde kalıcı hareketlere ihtiyaç vardır. Ancak bu şartla 233 ve 377 haftalık üssel hareketli ortalamalara doğru çıkışlar şaşırtıcı olmamalıdır. İlgili ortalamalar, 60,75 ve 65,72 seviyelerinden geçmektedir. 17

19 Brent Petrol Petrolde denge bulma arayışında Brent petrolde görünüm değişecek mi? Bren petrol Temmuz ayı içerisinde ABD stok rakamlarındaki gerilemenin sağladığı destek ve OPEC e ilişkin umutlarla seyrini 53,34 bariyerine yaklaştırı. Fakat 58,00 seviyesinden başlayan kademeli düşüşler ardından mevcut yükselişlerin hala düzeltme alanı içerisinde yer alması dikkat çekti. * 34 ve 89 periyotluk üssel hareketli ortalamalar, 2014 ortasında başlayan düşüşleri etkin şekilde takip ederken, 43,30 58,00 aralığındaki denge bulma çabasında söz konusu göstergelerin daha çok kontrol bölgesi oluşturduğunu gördük. Önümüzdeki süreçte fyatlamalar 61,8% lik düzeltme seviyesinin bulunduğu 53,35 altında kaldığı müddetçe düşüş beklentisi ön planda olabilir. Gerçekleşebilecek satışlarda 43,30 ve 37,10 seviyeleri hedefenebilir. Bu aşamada üretim maliyetlerine ilişkin haberlerin de tekrar gündeme gelebileceği unutulmamalıdır. Olası toparlanmalarda iki kritik aşamaya dikkat etmek gerekebilir. Yükselişler 53,35 seviyesi altında kaldığı müddetçe düşüş beklentisi oluşabilecekken, bu seviyenin aşılması durumunda ilk olarak 58,00 bariyerinin tutumu izlenebilir. 58,00 sonrasında ise 63,00 seviyesi hedefenebilir. 18

20 Altın 1275 ve 1296 bariyerleri önemli! 2016 Aralık tarihinde 1123 seviyesinden başlattığı yukarı yönlü çıkış ile 2017 yılının ilk çeyreğinde önemli yükselişler izlediğimiz kıymetli maden, yılın ikinci çeyreğinde ilgili yükselişler devam edecek mi sorusuna cevap aradı. Özellikle de bu yılın zirve noktası 1296 dolar bariyeri altında baskı görerek dönüşün yani satıcılı seyrin güçlenmesine imkan tanıyan Altın, üçüncü çeyreğin ilk ayını geride bıraktığımız şu sıralar pozitif tarafta kendisinden emin adımlarla yukarı yönlü çıkışını sürdürmeye çalışmaktadır dolar seviyesinden başlattığı çıkışını 1271 seviyesine kadar taşıyan Altın, Ağustos ayının ilk işlem gününde 1269 dolar seviyesine yakın seyrini sürdürmektedir. Ons altın için sonlanan yükseliş trendinin güncel alt noktası 1275 ve bu yılın zirve noktası 1296 bariyerleri önemlidir. Kıymetli maden eğer yukarı yönlü çıkışlarını sürdürmek istemiyorsa ilgili seviyelerinden baskı görmelidir. Bu tutum, 89 haftalık üssel hareketli ortalama olarak kaydedilen 1240 ve son dip nokta 1205 destek noktasının gündemde yer almasını sağlayabilir. Özellikle de son dip 1205 seviyesi altındaki olası haftalık kapanış, negatif görünümün daha da güçlenmesine imkan tanıyabilir ki böyle bir senaryoda 1180 başta olmak üzere 1150 ve 2016 Aralık tarihindeki dip nokta 1123 destekleri dikkat çekmek isteyebilir seviyesi üzerindeki seyrin devam etmesi durumunda ise bir müddet daha arasında bant hareketi izlenebilir. Ons altın fyatı 1205 dolar destek noktasından almış olduğu güç ile yukarı yönlü çıkışlarına devam eden bir profl izlerken sonlanan yükseliş trendinin güncel alt noktasını (1275) geçmesi durumunda bu yılın zirve noktası 1296 seviyesine doğru pozitif görünümünü sürdürmek isteyebilir. Özellikle de bu süreçte 1296 üzerinde yaşanılacak olası haftalık kapanış, ilgili pozitifiğin teyit kazandığı anlamına gelebilir. Böyle bir düşünce yapısında Trump ve Brexit sonrası görülen zirveler (1337 ve 1375) gündemde yüksek sesle konuşulmak isteyebilir. 19

21 Gram Altın Gram altında trend sürüyor Kritik destek: 139,00 142,00 bölgesi Gram altın fyatı Temmuz ayının ilk yarısında baskı altında kalmasına karşın, ayın ikinci yarısında gerçekleşen yükselişle birlikte seyrin 142,00 seviyesi üzerine taşındığını ve yükseliş trendinin teyit gördüğünü söyleyebiliriz. Önümüzdeki süreçte trendi takip eden 34 periyotluk Envelope un takibi sürecek. Gram altın fyatında 34 periyotluk Envelope, Göreceli Güç Endeksi RSI da 52,00 seviyesi altındaki seyirle kontrol edilebilecek istisnalar dışında yükseliş trendini 2014 yılı sonundan bu yana takip ediyor. Dolayısıyla göstergenin desteklediği 139,00 142,00 bölgesinin tutumu önümüzdeki süreçte yön arayışına katkı sağlayabilir. Önümüzdeki süreçte fyatlamalar139,00 142,00 bölgesi ve üzerinde kaldığı müddetçe yükseliş beklentisi ön planda olabilir. Gerçekleşebilecek yükselişlerde 148,00 ve 152,00 seviyeleri hedefenebilir. Düşüş isteğinin bu aşamadan itibaren devam edebilmesi için 139,00 seviyesi altındaki seyri ve haftalık kapanışı görmek gerekebilir. Bu durumda 133,00 ve 126,00 seviyeleri hedefenebilir. 20

22 Risk Açıklaması YASAL UYARI Bu doküman yalnızca bilgi amaçlı olarak sunulmaktadır, belirli bir kullanıcının yatırım amaçlarıyla ilgili değildir. Burada yer alan bilgilerin doğru ve/veya tatmin edici olduğu teyit veya garanti edilmez ve yalnızca yol gösterici olarak kabul edilmelidir. Tüm yorum ifadeleri bildirimde bulunulmaksızın değiştirilmeye tabidir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Burada yer alan fyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek zararlardan GCM Menkul Kıymetler A.Ş. sorumlu değildir. RİSK AÇIKLAMASI Kaldıraçlı alım satım işlemleri sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır. Bu nedenle işlem yapmaya karar vermeden önce, karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir. RİSK BİLDİRİMİ İşlem yapacağınız yetkili kuruluş ile imzalanacak Çerçeve Sözleşmesi nde belirtilen hususlara ek olarak, aşağıdaki hususları anlamanız çok önemlidir. 1. Yetkili kuruluş nezdinde açtıracağınız hesap ve bu hesap üzerinden gerçekleştirilecek tüm işlemler için Sermaye Piyasası Kurulu tarafından çıkartılan ilgili her türlü mevzuat ve benzeri idari düzenleme hükümleri uygulanacaktır. 2. Kaldıraçlı alım satım işlemleri çok risklidir. Kaldıraç etkisi nedeniyle, düşük teminatla işlem yapmanın piyasada lehe çalışabileceği gibi aleyhe de çalışabileceği ve bu anlamda kaldıraç etkisinin tarafınıza yüksek kazançlar sağlayabileceği gibi yüksek zararlara da yol açabileceği ihtimali daima göz önünde bulundurulmalıdır. Ters fyat hareketleri sonucunda yetkili kuruluşa yatırdığınız paranın tümünü kaybedebilirsiniz. Yüksek getiri vaatlerine itibar etmeyiniz. 3. Yetkili kuruluşun yapacağınız işlemlere ilişkin tarafınıza aktaracağı bilgiler ve yapacağı tavsiyelerin eksik ve doğrulanmaya muhtaç olabileceği tarafınızca dikkate alınmalıdır. 4. Kaldıraçlı alım satım işlemlerine ilişkin olarak yetkili kuruluş personelince yapılacak teknik ve temel analizin kişiden kişiye farklılık arz edebileceği bu analizlerde yapılan öngörülerin gerçekleşmeme olasılığının bulunduğu dikkate alınmalıdır. 5. Yabancı para cinsinden yapılan işlemlerde, yukarıda sayılan risklere ek olarak kur riskinin bulunduğu, kur dalgalanmaları nedeniyle Türk Lirası bazında değer kaybı olabileceği, devletlerin yabancı sermaye ve alım satım hareketlerini kısıtlayabileceği, ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım satım işlemlerinin zamanında gerçekleşmeyebileceği bilinmelidir. 6. Kaldıraçlı alım satım işlemlerinde size sunulan parite fyatları ve spread ler en iyi fyat durumunu yansıtmayabilir. Başka kurumların fyatlarını da kontrol etmeniz yerinde olacaktır. 7. İşlemlere başlamadan önce yetkili kuruluşunuzdan yükümlü olacağınız bütün komisyon ve diğer muamele ücretleri konusunda teyit almalısınız. Eğer ücretler parasal olarak ifade edilmemişse size nasıl yansıyacağı ile ilgili anlaşılır örnekler içeren yazılı bir açıklama talep etmelisiniz. 8. Yetkili kuruluşlar tarafından kaldıraçlı alım satım işlemleri sonucunda kayba uğramayacağınız, kaybınızın kontrol altında tutulacağına veya kayba uğramanız durumunda ek teminat çağrısı yapılacağı konularında garanti verilemeyeceğini dikkate almanız gerekmektedir. İşbu kaldıraçlı alım satım işlemleri risk bildirim formu, yatırımcıyı genel olarak mevcut riskler hakkında bilgilendirmeyi amaçlamakta olup, kaldıraçlı alım satım alım satımından ve uygulamadan kaynaklanan tüm riskleri kapsamayabilir. Dolayısıyla tasarrufarınızı bu tip işlemlere yönlendirmeden önce dikkatli bir şekilde araştırma yapmalısınız. 21

23