HAFTALIK RAPOR 17 Eylül 2012

Transkript

1 27Q2 27Q3 27Q4 28Q1 28Q2 28Q3 28Q4 29Q1 29Q2 29Q3 29Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 211Q1 211Q2 211Q3 211Q4 212 Q1 212 Q2 HAFTALIK RAPOR 17 Eylül 212 Büyümede Net İhracat Belirleyici Oldu Açıklanan son büyüme rakamlarıyla birlikte, Türkiye deki ekonomik büyümenin hız kestiği görülmektedir. Yılın ikinci çeyreğinde de ilk çeyrekte olduğu gibi net ihracatın büyüme rakamları üzerinde önemli rol oynamaya devam ettiği görülürken, ikinci çeyrekte altın ihracatında yaşanan sert artış dikkat çekmiştir. Bu bağlamda çalışmamızın bir bölümümde altın ihracatının büyüme üzerindeki etkisi belirlenmeye çalışılmıştır. Üçüncü çeyreğe ilişkin öncül göstergelerden sanayi üretimi Temmuz ayında sürpriz bir artış sergilemiştir. Beklentilerden olumlu gelen sanayi üretimi verisi piyasada oluşan 3 çeyrekte ekonominin büyüme hızının yavaşlamaya devam edeceği ile ilgili beklentilerden ters bir tablo çizmiştir. Bu haftaki raporumuzda, ikinci çeyrek büyüme verisi ayrıntılı bir şekilde incelendikten sonra, üçüncü çeyrek büyümesine ilişkin öncül bir gösterge olabilecek sanayi üretimi Temmuz ayı gerçekleşmeleri de ele alınacaktır. Grafik Reel GSYİH (y-y,%) revize edilmiştir. 2.9 Mevsim ve Takvim Etkilerinden Arındırılmış GSYİH (çç,%) yılının ikinci çeyreğinde Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) bir önceki yılın aynı çeyreğine göre sabit fiyatlarla %2.9 oranında artmıştır. Yılın ikinci çeyreğinde takvim etkisinden arındırılmış GSYİH yıllık bazda %3.2 lik artış gösterirken, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYİH artışı ise bir önceki çeyreğe göre %1.8 olmuştur. Bir önceki çeyrekte -%.1 olan mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYİH artışının ikinci çeyrekte toparlandığı dikkat çekmektedir. Açıklanan ikinci çeyrek verileri ile birlikte, 211 yılının son çeyreğinde %8. olan yıllıklandırılmış GSYİH büyümesi ilk çeyrekteki %6. in ardından ikinci çeyrekte %4. e kadar gerilemiştir. Yıllık bazda %3.2 olan ilk çeyrek büyüme rakamı ise %3.3 e Büyüme verileri harcamalar yöntemiyle Grafik 2 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) incelendiğinde, hemen hemen tüm harcama bileşenlerinin yıllık artış hızında yılın ikinci 4 çeyreğinde yavaşlamanın devam ettiği 3 2 görülmektedir. Yılın ikinci çeyreğinde de ilk çeyrekte olduğu gibi net ihracat büyüme rakamlarında en önemli rolü oynamıştır. İhracatın 1 yılın ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı -1 çeyreğine göre %19.8 artarak dikkat çekici bir performans yakalamasının yanı sıra aynı dönemde ithalatın %3.6 oranında daralması ile net ihracat, büyümeye.7 puanlık katkı sağlamıştır. 21 ve Tüketim Devlet Yatırım 211 yıllarında yakalanan hızlı büyüme İhracat İthalat GSYİH (%) performansında kilit rol oynayan yerleşik hanehalkları tüketiminin yıllık artış hızı ise ilk çeyreğin ardından ikinci çeyrekte de yavaşlamaya devam etmiştir. Böylece özel tüketimin GSYİH içindeki payı 28 yılının üçüncü çeyreğinden beri görülen en düşük seviye olan %6.7 ye gerilemiştir. Yatırım harcamalarının yıllık artış hızının ise son çeyrekte bir önceki çeyreğe göre oldukça yavaşladığı görülürken, yatırım harcamalarındaki zayıf görünümde, özel yatırımların temel rol oynadığı görülmektedir. 212 yılının ikinci çeyreğinde yıllık bazda %7.9 küçülen özel sektör yatırımları büyümeye 1.9 puan negatif katkı yapmıştır. Yatırım VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

2 2-I 2-IV 21-III 22-II 23-I 23-IV 24-III 2-II 26-I 26-IV 27-III 28-II 29-I 29-IV 21-III 211-II 212-I performansı açısından öncül olan ara malı ve sermaye malı imalatının yanı sıra kapasite kullanım oranı üçüncü çeyrekte de yatırımların düşük kalabileceğine işaret etmektedir. Grafik Altın İhracatı (milyon dolar) Açıklanan ikinci çeyrek büyüme rakamlarında büyümeye.7 puanlık katkı sağlayan net ihracat, en dikkat çekici performansı sergilemiştir. İhracatın bu yüksek performansında altın ihracatı en önemli rolü oynamıştır. Bu nedenle, çalışmamızın bu bölümünde altın ihracatının büyüme üzerindeki etkisi belirlenmeye çalışılacaktır. Öncelikle altın ihracatının genel seyrine bakıldığında özellikle 212 yılında görülen sert artış dikkat çekmektedir. TÜİK verilerine göre yıllarının ilk çeyreğinde ortalama altın ihracatı 82 milyon dolar düzeyindeyken, 212 yılının ilk çeyreğinde 1.9 milyar dolar düzeyinde gerçekleşmiştir. Söz konusu yılların ikinci çeyreğinde ortalama 48 milyon dolar olan altın ihracatı 212 yılının ikinci çeyreğinde sert şekilde yükselerek 4.8 milyar dolar olmuştur. Altın ihracatı 212 yılında da daha önceki yıllara benzer bir seyir izleseydi, ilk çeyrekte %3.3 gerçekleşen büyüme oranının %2.6, %2.9 olan ikinci çeyrek büyüme oranının ise %.6 olacağı hesaplanmaktadır. Bu durum altın ihracatındaki artışın büyümeye olumlu katkısını gösterirken, 211 yılının üçüncü çeyreği incelendiğinde tersi bir durum dikkat çekmektedir. 212 yılında büyümeye pozitif katkı yapan altın ihracatı 211 yılının üçüncü çeyreğinde büyüme oranını aşağı çekmiştir. 211 yılının 3. Çeyreğindeki bu negatif etki 1 puan olarak hesaplanmıştır. Daha açık bir ifade ile hesaplarımız 211 yılının 3. çeyreğinde, net altın ihracatının 2-21 yılları üçüncü çeyrek ortalamasına benzer bir performans sergilemesi durumunda 211 yılının 3. çeyreğinde ekonominin %8.4 yerine %9.4 oranında büyüyeceğine işaret etmektedir. Grafik Sektörel Büyüme Hızları (%) 212 yılı ikinci çeyrek büyüme verilerine iktisadi faaliyet kolları itibariyle bakıldığında ise, genel olarak tüm sektörlerin artış hızında yavaşlama 1. olduğu görülmektedir. Sektörel bazda en dikkat 1. çekici yavaşlama %.4 lük sınırlı büyüme ile yılın. ilk çeyreğinde yıllık bazda %2.7 büyüyen inşaat. sektöründe yaşanmıştır. Böylece inşaat sektörünün büyümeye katkısı neredeyse Tarım Sanayi İnşaat durmuştur (Büyümeye katkı:.2 puan). İkinci Ticaret Ulaştırma GSYİH (%) çeyrekte yıllık bazda %3.4 büyüyen sanayi sektörü ise.88 puan ile büyümeye en yüksek katkıyı sağlayan sektör olmuştur. İkinci çeyrekte sanayi sektörünün yıllık büyüme hızı %2.8 den %3.4 e yükselirken, tarım ve ulaştırma sektörlerinde büyüme hız kesmiştir. Tarım ve ulaştırma sektörlerinin yıllık büyüme hızları yavaşlamaya devam etmesine karşın, genel büyüme performansının üzerinde, sırasıyla %3. ve %3.9 olarak gerçekleşmiştir. Grafik PMI Imalat Endeksi 49.9 Üçüncü çeyreğe ilişkin açıklanan son veriler genel olarak ekonomide yavaşlamanın devam edeceğine işaret etmektedir. PMI imalat endeksi kritik seviyesinin altında seyretmeye devam ederken, reel kesim güven endeksinde dört aydır gerileme görülmektedir. Ancak son açıklanan sanayi üretimi verisi Temmuz ayında sürpriz bir artışa işaret ederek diğer göstergelerden farklı bir tablo çizmiştir. Bu nedenle son açıklanan sanayi 2 Kaynak:Reuters VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

3 Nis.7 Ağu.7 Ara.7 Nis.8 Ağu.8 Ara.8 Nis.9 Ağu.9 Ara.9 Nis.1 Ağu.1 Ara.1 Nis.11 Ağu.11 Ara.11 Nis.12 üretimi rakamlarının incelenmesi faydalı görünmektedir. Temmuz ayında sanayi üretimi yıllık bazda %3.4 arttı. Grafik Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık % Değişim) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (Bir Önceki Aya Göre % Değ., sağ eksen) Sanayi üretim endeksi, 212 yılının Temmuz ayında sürpriz şekilde %3.4 oranında artmıştır. Temmuz ayında yıllık bazda artış gösteren sanayi üretim endeksi, aylık bazda da çalışma gün sayısında görülen bir günlük artışın etkisiyle %.2 oranında artış kaydetmiştir. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış endekste ise dikkat çekici bir artış yaşanmıştır. Geçtiğimiz ay negatif gerçekleşen mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış endeksin aylık artış hızı, Temmuz ayında %1.7 ile yılın en sert büyümesini kaydetmiştir. Ayrıca endeksin Haziran ayı yıllık artış hızı %2.7 den %3 e revize edilmiştir. Sanayi üretim endeksi altı gruplarına bakıldığında, dayanıksız tüketim malı imalatının yıllık bazda %9, enerji imalatının ise %.6 oranında arttığı görülmektedir. Temmuz ayında dayanıklı tüketim malı ve sermaye malı imalatı gerilemeye devam ederken, ara malı imalatının yıllık artış hızında ise yavaşlama görülmektedir. Temmuz ayı sanayi üretimindeki artışta önemli bir katkısı olan imalat sanayi üretimi ise yıllık bazda %3 oranında artmıştır. İkinci çeyrek büyüme rakamları ekonominin hız kesmeye devam ettiğini göstermiştir. İkinci çeyrekte yatırım harcamaları beklentilerin üzerinde yavaşlamış ancak tüketimden net ihracata doğru dengelenme devam etmiştir. Net ihracat yılın ikinci çeyreğinde büyümeye yüksek oranlı bir katkı sağlarken, altın ihracatının büyümeye pozitif katkısının ilk çeyreğin ardından ikinci çeyrekte de artarak devam ettiği görülmüştür. Büyüme oranının beklentilerin altında kalmasına karşın, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış büyümenin 211 yılının ilk çeyreğinden sonraki en sert yükselişini kaydetmesi önümüzdeki dönem büyüme rakamları açısından olumlu bir tabloya çizmektedir. Beklentilerden olumlu gelen sanayi üretimi verisi ise piyasada oluşan 3 çeyrekte ekonominin büyüme hızının yavaşlamaya devam edeceği ile ilgili beklentilerden ters bir tablo çizmiştir. Ayrıca son dönemde Euro Bölgesi nde yavaşlama sinyallerinin artmasının yanı sıra TL de görülen değer kazancı dikkate alındığında olumlu ihracat performansının önümüzdeki dönemde hız kesmesi mümkün görünürken, sürpriz şekilde yıllık bazda %3.4 artan sanayi üretimi yeniden iç tüketim kaynaklı büyüme ortamına geçilebileceğinin sinyalini vermiştir. Bu değerlendirmeler altında, yıl sonuna ilişkin %3. oranındaki büyüme beklentimizi koruyoruz. Açıklanan büyüme rakamlarının da ikinci çeyrekte de büyümenin yavaşlamaya devam ettiğine işaret etmesi ile Ekim ayında yıllık bazda sert bir şekilde gerilemesini beklediğimiz enflasyon dikkate alındığında, mevcut görünümde bir bozulma olmadığı takdirde, TCMB nin daha büyüme odaklı para politikası izleme ihtimali arttığından, önümüzdeki haftaki toplantısında faiz koridorunun üst bandını baz puan yerine 1 baz puan indirmesi mümkün olabilir. ECB ve FED in ekonomiyi desteklemek için attığı adımların ardından piyasalarda artan risk iştahı ile Türkiye gibi gelişmekte olan ülkelere kaynak girişinin artacağı beklentisi ile TCMB nin faiz koridorunun üst sınırı olan borç verme faiz oranında 1 baz puanın üzerinde bir indirime gitmesi de mümkün olabilir. 3 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

4 Haftalık Veri Takvimi (17-21 Eylül 212) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti Türkiye İşsizlik Oranı (Haziran) %8.2 %8.(açıklandı) Tüketici Güven Endeksi (Ağustos) (açıklandı) Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Temmuz) -6.3 milyar TL -- ABD New York FED Endeksi (Temmuz) Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Temmuz) 14.9 milyar -- Cari İşlemler Dengesi (Temmuz) 1.7 milyar Türkiye PPK Toplantısı ve Faiz Kararı (Eylül) ABD Cari İşlemler Dengesi (2.çeyrek 212) milyar$ mlyr$ İngiltere TÜFE (Ağustos, y-y) %2.6 % ABD Konut Başlangıçları (Ağustos).746 milyon.769 mlyn İnşaat İzinleri (Ağustos).811 milyon.798 mlyn İkinci El Konut Satışları (Ağustos) 4.47 milyon 4.6 mlyn Haftalık Mortgage Verileri Japonya BOJ Toplantısı ve Faiz Kararı (Eylül) %.1 -- Dış Ticaret Dengesi (Ağustos) milyar yen -89 mlyr yen Türkiye Merkezi Yönetim İç Borç Stoku (Ağustos) milyar TL -- Merkezi Yönetim Dış Borç Stoku (Ağustos) 142. milyar TL -- ABD Öncül Göstergeler (Ağustos) %.4 -%.1 Philedelphia FED İmalat Endeksi (Eylül) Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi (Eylül) PMI İmalat Endeksi (Eylül) PMI Hizmetler Endeksi (Eylül) Almanya ÜFE (y-y,%) %.9 %1. PMI İmalat Endeksi (Eylül) PMI Hizmetler Endeksi (Eylül) Fransa PMI İmalat Endeksi (Eylül) PMI Hizmetler Endeksi (Eylül) VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

5 29-I 29-II 29-III 29-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 211-I 211-II 211-III 211-IV 212-I 212-II 1999Ç1 1999Ç4 2Ç3 21Ç2 22Ç1 22Ç4 23Ç3 24Ç2 2Ç1 2Ç4 26Ç3 27Ç2 28Ç1 28Ç4 29Ç3 21Ç2 211Ç1 211Ç4 1999Ç1 1999Ç4 2Ç3 21Ç2 22Ç1 22Ç4 23Ç3 24Ç2 2Ç1 2Ç4 26Ç3 27Ç2 28Ç1 28Ç4 29Ç3 21Ç2 211Ç1 211Ç4 TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı 1 Reel GSYİH (y-y, %) 1. Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYİH (ç-ç, %) Takvim Etkisinden Arın. GSYİH (y-y, %) Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Sektörler (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları (%) (212) 211 II. Çeyrek 211 III. Çeyrek 211 IV. Çeyrek 212 I. Çeyrek 212 II. Çeyrek Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaş. ve Haber Mali Kur Konut Sah Eğitim Sağ. İş. ve Sos. Hiz Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Vergi-Süb GSYİH Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK

6 Nis.6 Eyl.6 Şub.7 Tem.7 Ara.7 May.8 Eki.8 Mar.9 Ağu.9 Oca.1 Haz.1 Kas.1 Nis.11 Eyl.11 Şub.12 Tem.12 Nis.7 Tem.7 Eki.7 Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem I 29-II 29-III 29-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 211-I 211-II 211-III 211-IV 212-I 212-II Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Harcama Bileşenleri (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları (%) 211 II. Çey. 211 III. Çey. 211 IV. Çey. 212 I. Çey. 212 II. Çey. Yer. Hanehalkı Tük. Har Dev. Nihai Tük. Har Gay. Safi Ser. Oluş Kamu Sektörü Özel Sektör Mal ve Hiz. İhracatı Mal ve Hiz. İthalatı Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) GSYİH Kaynak:TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Sanayi Üretim Endeksi İmalat Sanayi Üretim Endeksi Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) Aylık Hareketli Ortalama (y-y, %)

7 Şub.1 Ağu.1 Şub.2 Ağu.2 Şub.3 Ağu.3 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Sektörel Sanayi Üretim Endeksi Ara Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Sermaye Malı İmalati (y-y, %) Yıllık Değişim Oranı (%) Sektörler Temmuz Ayı Petrol Ürünleri Tekstil Gıda. 2.3 Kimyasal Madde Ana Metal Sanayi Metalik Olm. Diğ. Mineral.7-2. Taşıt Araçları Elektrikli Teçhizat Kaynak:TÜİK Giyim Sanayi Sipariş Endeksi Sanayi Ciro Endeksi Aylık Sanayi Sipariş Endeksi (İmalat Sektörü) Aylık Sanayi Ciro Endeksi Kaynak:TÜİK Toplam Otomobil Üretimi Kaynak:TÜİK Beyaz Eşya Üretimi Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) Beyaz Eşya Üretimi (Adet) Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:Hazine Müsteşarlığı 7

8 Kapasite Kullanım Oranı Kapasite Kullanım Oranı (%) Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları Yatırım Malları Toplam Sanayide Verimlilik Verilen İnşaat Ruhsatları Çalışan Kişi Başına (3 Aylık) Çalışılan Saat Başına (3 Aylık) Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1 m2) 8,. 7,. 6,.,. 4,. 3,. 2,. 1,.. Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:Hazine Müsteşarlığı PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi 49.9 Kaynak:Reuters 8

9 Nis.6 Ağu.6 Ara.6 Nis.7 Ağu.7 Ara.7 Nis.8 Ağu.8 Ara.8 Nis.9 Ağu.9 Ara.9 Nis.1 Ağu.1 Ara.1 Nis.11 Ağu.11 Ara.11 Nis.12 Ağu.12 Oca. Ağu. Mar.6 Eki.6 May.7 Ara.7 Tem.8 Şub.9 Eyl.9 Nis.1 Kas.1 Haz.11 Oca.12 Ağu.12 Şub.8 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyonu ÜFE TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) ÜFE (y-y, %) TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan) Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) Eğitim Ev Eşyası Ulaştırma Konut Lokanta ve Oteller Giyim ve ayakkabı Gıda ve Alkolsüz İçecekler Yıllık Aylık Gıda Enerji Tüfe ÜFE Alt Sektörler (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Tarım Sanayi İmalat Sanayi BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) Kaynak:TCMB Kaynak: Bloomberg 9

10 İTO Enflasyon Göstergeleri Türk- İş Mutfak Enflasyonu İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y-y,%) İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y-y,%) Türk-İş Gıda Enflasyonu ( a-a, %) Kaynak:İTO Kaynak: Türk-İş Enflasyon Beklentileri Tük. Güven Endeksi-Fiyat Beklentileri Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti 69. 1

11 Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 2-I 2-III 26-I 26-III 27-I 27-III 28-I 28-III 29-I 29-III 21-I 21-III 211-I 211-III 212-I Haz.8 Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Haz.8 Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Ara.11 Haz.12 Haz.8 Eki.8 Şub.9 Haz.9 Eki.9 Şub.1 Haz.1 Eki.1 Şub.11 Haz.11 Eki.11 Şub.12 Haz.12 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücü Durumu Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) , 28, 27, 26, 2, 24, 23, 22, 21, 2, 19, İşgücü Arzı İstihdam Edilenler İşgücüne Katılım Oranı Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki payı İşgücüne Katılma Oranı İstihdam Oranı Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen) İşkur İstatistikleri Sanayi İstihdam Endeksi (2=1) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, İş Arayanların Sayısı Sanayi İstihdam Endeksi Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 11

12 2-I 2-III 26-I 26-III 27-I 27-III 28-I 28-III 29-I 29-III 21-I 21-III 211-I 211-III 212-I Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri, 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1, Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) Sanayi Sektörü Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 12

13 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi 2 2 İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) -2 Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) İhracat İthalat Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %) Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %) Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) 13

14 TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) Reel Hanehalkı Tüketimi (y-y, %) CNBC-e Güven Endeksleri Krediler CNBC-e Tüketici Güven Endeksi CNBC-e Tüketim Endeksi Krediler (y-y, %) Kaynak: CNBC-e Kaynak: BDDK Bireysel ve Ticari Krediler Bireysel Krediler (y-y, %) Ticari Krediler (y-y, %) Kaynak: BDDK 14

15 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları. Bütçe Dengesi (12 Aylık toplam-milyar TL) 3 Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam-milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam-milyar TL) Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge Vergi Gelirleri (Nominal y-y, %) Vergi Gelirleri (Reel y-y, %) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) Kaynak:TCMB, VakıfBank Kaynak:TCMB Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku. Toplam Borç Stoku (milyar TL) 4. İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 1

16 Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Ocak 24 Temmuz 4 Ocak Temmuz Ocak 6 Haziran 6 Aralık 6 Haziran 7 Aralık 7 Haziran 8 Aralık 8 Haziran 9 Aralık 9 Haziran 1 Aralık 1 Haziran 11 Aralık 11 Haziran 12 Ara.3 Nis.4 Ağu.4 Ara.4 Nis. Ağu. Ara. Nis.6 Ağu.6 Ara.6 Nis.7 Ağu.7 Ara.7 Nis.8 Ağu.8 Ara.8 Nis.9 Ağu.9 Ara.9 Nis.1 Ağu.1 Ara.1 Nis.11 Ağu.11 Ara.11 Nis.12 Ağu Türkiye nin Net Dış Borç Stoku Türkiye nin Dış Borç Stoku Profili Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) TCMB (milyar dolar-sol eksen) Kamu Sektörü (milyar dolar) Özel Sektör (milyar dolar) Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) Reel Faiz Nominal Faiz Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Para Arzı M2 (bin TL) M3 (bin TL) M1 (bin TL-sağ eksen) Kaynak:TCMB 16

17 Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYİH* (%) Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD Euro Bölgesi Almanya Fransa İtalya Macaristan ** Portekiz ** İspanya ** Yunanistan ** İngiltere Japonya Çin ** Rusya Hindistan ** Brezilya G.Afrika **. -3. Türkiye ** *Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 211 verileridir. **21 Verileri Kaynak: Bloomberg Beklentiler 212-IMF Beklentisi (Temmuz 212) Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge /GSYH (%) İşsizlik Oranı (%) Borç St./GSYH (%) Gelişmiş Ülkeler Gelişmekte Olan Ülkeler Tüm dünya ABD Euro Bölgesi Almanya Fransa İtalya Macaristan Portekiz İspanya Yunanistan İngiltere Japonya Çin Rusya Hindistan Brezilya G.Afrika TÜRKİYE

18 Türkiye Makro Ekonomik Görünüm En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 212 Yılsonu Beklentimiz GSYİH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) (212, 2Ç) -- GSYİH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. %) (212, 2Ç) 3. Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %) (Temmuz 212) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) (Ağustos 212) -- İşsizlik Oranı (%) (Haziran 212) 1.4 Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y. %) (Ağustos 212) 7.2 ÜFE (y-y. %) (Ağustos 212) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 133,88 148,4 1,734 ( ) -- M2 87,81 66, ,8 ( ) -- M3 616,21 7,491 73,222 ( ) -- Emisyon 44,368 49,347 3,29 ( ) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 8,696 78,33 91,787 ( ) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 1... ( ) -- TRLIBOR O/N ( ) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Açığı 47,11 77,89 3,86 (Temmuz 212) 6, İthalat 18,44 24,834 12,86 (Temmuz 212) -- İhracat 113, ,971 2,7 (Temmuz 212) -- Dış Ticaret Açığı 71,661 1,88 7,89 (Temmuz 212) 93, Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku (Temmuz 212) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku (Temmuz 212) -- Kamu Net Borç Stoku (212 I. Çeyrek) -- Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 21 Haziran 211 Haziran Bütçe Gelirleri 18,448 26,686 24,84 (Haziran 212) -- Bütçe Giderleri 23,894 23,97 31,74 (Haziran 212) -- Bütçe Dengesi -,446 3,89-6,27 (Haziran 212) -- Faiz Dışı Denge -2,13 4,6-4,389 (Haziran 212) -- 18

19 Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar Cem Eroğlu Kıdemli Ekonomist Nazan Kılıç Ekonomist Ümit Ünsal Ekonomist umit.unsal@vakifbank.com.tr Emine Özgü Özen Ekonomist emineozgu.ozen@vakifbank.com.tr Naime Doğan Eriş Araştırmacı naimedogan.eris@vakifbank.com.tr Fatma Özlem Kanbur Araştırmacı fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar