Riske Duyarlı Piyasalar. Getiri Korelasyonları Perspektifinde Ocak Ayı nın Değerlendirmesi

Transkript

1 Riske Duyarlı Piyasalar Perspektifinde Ocak Ayı nın Değerlendirmesi 04 Şubat 203

2 Korelasyon Matriksi Aralık ayı korelasyonu: 2 Aylık EURO S&P500 BİST00 DAX Altın Yıllık EURO S&P500 BİST00 DAX Altın EURO 0,2 0,2-0,2 0,5 EURO 0,2 0,0 0, 0,4 S&P500 0,2 0,2 0,4 0, S&P500 0,2 0,2 0,5 0, BİST00 0,2 0,2 0,3 0,5 BİST00 0,0 0,2 0,4 0, 2 DAX -0,2 0,4 0,3-0, DAX 0, 0,5 0,4 0,0 3 4 Altın 0,5 0, 0,5-0, Altın 0,4 0, 0, 0,0 Ocak ayı korelasyonu: 2 Aylık EURO S&P500 BİST00 DAX Altın Yıllık EURO S&P500 BİST00 DAX Altın EURO 0,0 0,2-0, 0,4 EURO 0, 0,0 0, 0,4 S&P500 0,0 0,3 0,7-0,2 S&P500 0, 0,2 0,5 0, BİST00 0,2 0,3 0,2 0, BİST00 0,0 0,2 0,4 0, 2 DAX -0, 0,7 0,2-0,3 DAX 0, 0,5 0,4 0,0 3 4 Altın 0,4-0,2 0, -0,3 Altın 0,4 0, 0, 0,0 Kaynak: Bloomberg, Ziraat Yatırım 2

3 Korelasyon Matriksi. ABD Tarım Dışı İstihdam verisinin beklentilerin çok altında kalmasıyla Ocak ayında piyasalar riske duyarlı işlem gördüler. ABD hisse senetleri geri çekilirken, Euro değerini korumayı başardı. S&P500 endeksinin %3,6 değer kaybettiği Ocak ayında Euro dalgalı bir seyrin sonucunda %2 oranında geri çekildi. Bunun sonucu olarak her iki enstrüman arasındaki kısa ve uzun vade korelasyonun Ocak ayında azaldığını gözlemliyoruz. Lehman sonrası parasal genişleme sürecinde risk algısıyla iki enstrüman arasındaki korelasyon yükselmekteydi (Sayfa 5). 2. Ocak ayında ABD piyasaları ile birlikte Alman piyasasının da gerilmesiyle S&P500 ve DAX endeksleri arasındaki kısa vade korelasyon arttı. Avrupa borsalarında işlem gören şirketleri değerleme konusunda uç seviyelere yaklaşmış olabileceği gerekçesiyle temkinli takip etmekteydik. DAX Ocak ayında %2,9 değer kaybetti. Önümüzdeki dönemde ABD de yeniden güç kazanabilecek makro veri akışıyla Amerikan hisse senetlerinin de artış eğilimine dönmeleri mümkün. Bu süreçte Avrupa hisse senetlerini değerlendirmek gerekecek. 3. Altın ile Euro arasında gerileyen korelasyonun yeniden güç kazanmasını ve altının Euro yu aşağı çekmesini beklemekteydik. Bu beklentimizde korelasyon aynı kalırken, tam tersi gelişmeyle altın Ocak ayında %3,2 oranında değer kazandı. Böylece altın ve Euro arasında kısa vade korelasyonun güçsüzlüğünü sürdürmesini bekleyebiliriz. Euro nun ülkeler arasındaki büyüme farklılıkları nedeniyle değer kaybetmesini mümkün buluyoruz. Altın ise kısa vadede teknik dinamiklerle dönem dönem ataklar yapabilir. 4. Ocak ayındaki riske duyarlı yatırım ortamından Gelişmekte Olan Ülke piyasaları da nasiplerini aldılar. Borsa İstanbul gösterge endeksi BİST00 %8,7 değer kaybetti. Altının gücünü koruyup değer kazandığı bir süreçte Borsa İstanbul daki geri çekilmeyle kısa vade korelasyon geriledi. 3

4 2 Aylık Korelasyonlar BİST00 S&P500 BİST00 ALTIN BİST00 EURO BİST00 DAX S&P 500 ALTIN S&P500 EURO Grafiklerde, günlük getirilerin ilgili varlıklar için 2 aylık hareketli korelasyonunu hesaplamaktayız. - EURO ALTIN - - S&P500 DAX - 4

5 Yıllık Korelasyonlar BİST00 S&P500 BİST00 ALTIN BİST00 EURO BİST00 DAX S&P500 ALTIN S&P500 EURO EURO ALTIN Grafiklerde, günlük getirilerin ilgili varlıklar için yıllık hareketli korelasyonunu hesaplamaktayız S&P500 DAX - 5

6 İletişim Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Araştırma Genel Müdürlük Pazarlama Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat, Levent İstanbul / info@ziraatyatirim.com.tr Şubeler Merkez Şubesi Kadıköy Şubesi Ankara Şubesi İzmir Şubesi Yatırım Merkezleri Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi Beşiktaş Yatırım Merkezi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi Eskişehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Beşiktaş Şubesi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Porsuk Şubesi (Ek Şube) Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Galeria Şubesi Karşıyaka Şubesi Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Samsun Şubesi İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu Çarşı Mah. K.Maraş Cad. Emek Apt. No:47 D: Müşteri Hizmetleri Merkezi Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri 6