Genel Yatırım Tavsiyeleri 16 Ağustos 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 16 Ağustos 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,31 işlem hacmi 2,6 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,10 (değişim: -3 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,64 (değişim: +4 baz puan) Usd/TL: 2,94 (değişim: -%0,68) Döviz Sepeti/TL:3,12 (değişim: -%0,32) Altın: Usd, (değişim: %0,67) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,54 (bir önceki gün %1,51) VIX: 11,80 (bir önceki gün 11,55) CDS Türkiye: 239 (bir önceki gün 244) Gündem 12:00 Eurozone - ZEW Beklenti Anketi - Ağustos (önceki: -14.7) 15:30 ABD - TÜFE - Aylık - Temmuz (beklenti:0.0%, önceki: 0.2%) 15:30 ABD - TÜFE - Yıllık - Temmuz (beklenti:0.9%, önceki: 1.0%) 16:15 ABD - Sanayi Üretimi - Aylık - Temmuz (beklenti:0.3%, önceki: 0.6%)

4 Piyasalara Genel Bakış Haftaya Türkiye işsizlik rakamları ile başladık. İşsiz sayısı 2016 yılı Mayıs döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 106,000 kişi artarak 2,895,000 kişi oldu. İşsizlik oranı ise 0,1 puanlık artış ile %9,4 seviyesinde gerçekleşti Yurt dışı piyasaların takip ettiği günün tek verisinde ise ABD'de New York bölgesi civarındaki imalat hareketliliğini ölçen New York Fed Endeksi Ağustos ayında 4,21 gerileyerek sektörde daralma olduğuna işaret etti. Endeks bir önceki ayda 0,55 artı olmuştu. Piyasalardaki ana tema, dün de petrol fiyatlarının yükselişi ve merkez bankalarının devam edeceği beklenen parasal genişleme ile eksi/düşük faiz politikasının sürekliliği olmaya devam ediyor. Petrol piyasasında OPEC in önümüzdeki ay Cezayir de yapacağı toplantı ile ilgili olumlu beklentilere bağlı yükseliş devam ediyor. Suudi Arabistan Enerji Bakanı geçtiğimiz hafta yapmış olduğu açıklamada ABD de artış gösteren stokların fiyatlar üzerinde baskı oluşturduğuna dikkat çekerken, düşen fiyatların ardından Cezayir de bir toplantı yapılmasına karar verdiklerini ve piyasada denge koşullarının sağlanması için çalışacaklarını belirtmişti. Dün Rusya dan da bu açıklamayı destekleyici söylemler geldi. Petrolde üretimin aynı seviyede kalması değil, kesintiye gidileceği konuşuluyor, ki kanımızca bu fazla bir beklenti olabilir. Yurt dışında ABD de bugün açıklanacak TÜFE Temmuz ayı ile sanayi üretimi önemli, yarın geç saatlerde açıklanacak Fed FOMC Temmuz toplantı tutanakları ise kritik. Euro Bölgesinde ise bugün Almanya Zew Anketi ve Perşembe günü gelecek Temmuz ayı TÜFE rakamları önemli olacak. İngiltere den ise Brexit sonrasındaki ekonomi hakkında bilgi verecek ilk veriler bu hafta geliyor ve kanımızca global piyasalar açısından bu veriler de kritik. Bugün TÜFE, Çarşamba günü ise işsizlik ve ortalama saatlik kazançlar verilerini takip edeceğiz. Veriler, İngiltere Merkez Bankası dan (BoE) beklentileri şekillendirmesinin yanı sıra riskli varlıklar ile FX piyasaları açısından da önemli. Bu haftanın geri kalanında yurt içinde kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, 19 Ağustos Cuma günü Türkiye yle ilgili not kararını açıklayacak. Piyasalarımız açısından en önemli veri bu olacak. 5 Ağustos ta Moodys in değerlendirmede bir değişikliğe gitmemesi sonrasında Fitch in de gelişmeleri izlemeyi tercih edeceği görüşü ağır basıyor.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Global piyasalardaki olumlu seyir dün de devam etti. ABD ve Avrupa Borsalarında yükselişler devam ederken gelişmekte olan ülke borsaları endeksi 910 seviyesine ulaşarak Temmuz 2015'den bu yana en yüksek seviyesine yükseldi. Dolar Endeksinde son gelen güçsüz veriler sonrasında zayıflama devam ediyor. İç tarafta da normalleşme süreci hızla devam ediyor. Tüm bu gelişmeler TL nin pozitif etkilenmesine neden oluyor. Bugün açıklanacak olan ABD enflasyon rakamları öncesinde Cuma günü açıklanan tüketim ve harcamaya yönelik olan perakende satışlar verisindeki negatif seyir, ABD TÜFE nin beklenti altında gelebileceği tahminini ön plana çıkarıyor. Güçsüz TÜFE verisi sonrasında Dolar Endeksinde yaşanan düşüşün devamı, bu sabah 2,94 seviyesinde bulunan Usd/TL nin 2,9250 seviyesine kadar gerilemesine neden olabilir. Diğer yandan, Cuma günü açıklanacak Fitch in değerlendirmesi öncesinde 2,9250 seviyesinden tepki alımları gelebileceğini de dikkate alıyoruz. Brexit sonrasındaki İngiltere ekonomisi hakkındaki hafta boyunca açıklanacak verilerin de önemli olduğunu, zayıf verinin Usd ye önce kısmi güç verebileceğini, ancak risk iştahının devamı ile yukarı potansiyelin sınırlı olduğunu eklemek istiyoruz. Bugün açıklanacak ABD TÜFE verisinin beklentileri aşması halinde ise 2,9550 ilk direnç olarak öne çıkıyor. 2,9750 2,99 bandının güçlü direnç aralığı olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Eur/TL: Güçsüz gelmeye devam eden ABD verileri ile Euro da toparlanma yaşandı, ancak gelişmekte olan ülkelerin para birimlerine gelen talep ile kısmi rahatlayan TL, Eur/TL nin 3,30 seviyesindeki önemli desteğinin biraz altına gerilemesine neden oldu. Bugün açıklanacak ABD Temmuz ayı TÜFE, Fed in 2016 yılı içinde faiz artırımı yapma olasılığı ve buna bağlı olarak hem Euro hem de TL için önemli olacak. TÜFE nin, beklentiler paralelinde gelmesi durumunda yarın açıklanacak olan Temmuz ayı FOMC Tutanakları ön planda olacaktır. Perşembe günü açıklanacak Euro Bölgesi TÜFE rakamlarının beklentilerin altında kalması, Eylül ayında ECB den yeni ek önlem alınma olasılığının tekrar gündeme gelmesi açısından etkin olabilir. Aynı zamanda bugün ve yarın İngiltere den gelecek verilerin de Euro açısından önemli olabileceğini eklemek istiyoruz. Beklenti altında İngiltere verilerinin Euro da zayıflama, TL de ise kısmi güçlenmeyi beraberinde getirebilmesi olasılığına dikkat çekmek istiyoruz. 3,28 3,30 bandında seyir bekliyoruz.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Geçtiğimiz hafta boyunca devam eden global piyasalardaki güçlü, diğer yandan bolca spekülasyona (OPEC üyelerinin petrol üretimini azaltabilecekleri gibi) dayalı risk iştahı ile yeni haftaya başlangıç yaptık. 11 Şubat 2026 itfalı 10 yıllık gösterge tahvil faizi geçen haftayı %9,61 seviyesinde kapadıktan sonra bugünkü ihaleler öncesinde ufak bir artış ile %9,64 seviyesinde. Bugün açıklanacak ABD TÜFE verisi, Çarşamba Fed FOMC toplantı tutanakları ve hafta boyunca gelecek İngiltere verileri global piyasalar, Cuma günkü Fitch Türkiye değerlendirmesi ise TL varlıklar açısından ön planda olacak. Hazine, bugün 11 Şubat 2026 itfalı tahvili yeniden ihraç edecek ve kanımızca açık risk iştahı ile talebin de tatminkar seviyede gelmesi daha olası. 23 Ağustos ta PPK Toplantısında mevcut piyasa dinamiklerinin korunması halinde 25 baz puan indirim gelme olasılığı bulunuyor, ki global piyasalardaki ortam bu indirimi şimdilik destekliyor. ABD enflasyon verisinin de beklenti altında kalması durumunda 10 yıllık TL faizde %9,50 seviyesindeki direncin kırılmasının, temkinli alım ile %9,40, ardından %9,30 seviyelerinin hedeflenmesinin daha olası olduğunu düşünüyoruz. İhaleden sonra açıklanacak ABD TÜFE nin beklentileri aşması halinde ise %9,80 seviyesine doğru yükseliş hedefe girebilir Yıllık Gösterge Bono Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: Fed'in borçlanma maliyetlerini kademeli artıracağına yönelik iyimserlik ve OPEC spekülasyonu ile yükseliş trendine devam eden petrol, risk iştahını destekliyor ve küresel piyasalarda olumlu hava yaratıyor. Bu sırada petrol fiyatlarındaki artışın talep kaynaklı olmadığını, bu nedenle yükselişin uzun soluklu olmayabileceğini eklemek istiyoruz. Küresel piyasalardaki iyimserliğin devamı için ekonomilerde toparlanma sinyalinin gelmesi gerektiğini, bu durumda trendin sürebileceğini düşünüyoruz. Gelen verilerin ise global piyasalarda bu süreci şu an için desteklemediğini not etmek istiyoruz. VIX Endeksi sabah ufak bir yükselişle 11,80 seviyesinde. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,54, Dolar Endeksi ise 95,40 seviyesinde. 22 Temmuz dan sonra rahatlama sürecine giren Türkiye de bu havadan olumlu etkileniyor ve TL ve TL varlıklar temkinli talep görüyor. Türkiye Eurobondları ise dün de alıcılı seyrederken, Türkiye 5 yıllık CDS 240 baz puanın altına geriledi. Piyasalarda bu sürecin kalıcı olması için kanımızca Türkiye ye özel olumlu haber akışına ihtiyaç var. 19 Ağustos Cuma günü Fitch in yapacağı açıklama bu açıdan kritik olabilir. 5 Ağustos ta Moodys in değerlendirmede bir değişikliğe gitmemesi sonrasında Fitch in de gelişmeleri izlemeyi tercih edeceği görüşü ağır basıyor. Bugün açıklanacak ABD TÜFE Temmuz ayı rakamları önemli. Beklenti altında veri, Eurobond fiyatlarının yükselmesini sağlayabilir. Beklenti üstünde veri ise fiyatları ilk bakışta aşağı çekse de, tepki alımının geleceğini tahmin ediyoruz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Fed'in bu yıl faiz artırma olasılığı, geçen Cuma açıklanan zayıf perakende satış verisinin ABD ekonomisinin toparlanma gücüne dair şüphe uyandırmasıyla düştü. Dün 1,1160 seviyesinden haftaya başlayan Eur/Usd paritesi bu sabah 1,12 seviyesi civarında işlem görüyor. Bugün açıklanacak ABD TÜFE takip edilecek veriler arasında öne çıkıyor. Cuma açıklanan ABD ÜFE verisinin eksi gelmesinin ardından bugün gelecek TÜFE verisi ile ilgili endişeler artmış görünüyor. Temmuz ayı TÜFE beklentisi %0,1, çekirdek kalemde de %0,2 lik artış bekleniyor. Bugün TÜFE de beklentilerin altında kalırsa, Usd de yeni bir satış dalgası yaşanabileceğini ve Eur/Usd nin 1,1220 direncinden sonra 1,1260 seviyesine yükselebileceğini öngörüyoruz. Beklenti üstünde veri ise Usd de şimdilik kısmi bir güçlenmeyi beraberinde getirebilir. Bu durumda Eur/Usd de önce 1,1140 sonrasında 1,1080 destekleri test edilebilir. Bu sırada, güçsüz TÜFE verisi gelmesi halinde Çarşamba akşamı yayınlanacak Fed FOMC Temmuz toplantısı tutanaklarının önemini yitirebileceğini düşünüyoruz. Buna rağmen manşet enflasyon beklentilerin çok altında kalmaz ve çekirdek enflasyon beklentileri karşılarsa yarın açıklanacak tutanaklar, haftanın kalanında açıklanacak konut verileri ve Fed yetkilileri Bullard, Lockhart ve Dudley nin açıklamaları paritenin yönü konusunda etkin olabilir. Ayrıca Euro açısından bu hafta boyunca gelecek veriler, dalgalanma yaratabilecek diğer önemli bir değişken. Altın:Bugün açıklanacak ABD TÜFE verisi öncesinde hafif alıcılı bir seyir izliyor ve eğer ABD TÜFE de beklentiler altında kalırsa dikkat çekici yeni bir yükselişe geçebilir. Son gelen ABD verilerinin ardından piyasanın 2016 yılı içerisinde olası faiz artış beklentisi %50'nin altında bulunuyor. Bu arada yükselen petrol fiyatları ve buna bağlı olarak yükselen risk iştahının güvenli varlık talebini azaltmasıyla Altın fiyatlarında önceki haftalar yaşadığımız güçlü yükseliş ivmesini şimdilik göremedik, ki bu seyirde bazı önemli kurumsal yatırımcıların Altın dan çıkarak fiyatlar üstünde baskı yaratmış olması rol oynamış olabilir. Buna rağmen düşük Asya ve sürpriz olumsuz ABD verileri ile zayıflayan Dolar Endeksi Altın da yukarı yöndeki potansiyelin devamını sağlıyor. Altın, bu sabah önemli Usd civarında işlem görüyor. ABD den beklenti dahilinde gelecek TÜFE verisinin, Usd seviyesindeki desteğine geri çekilmesine neden olabileceğini, daha güçlü verinin ise Usd aralığına düşüşü tetikleyebileceğini eklemek istiyoruz. Temmuz TÜFE nin beklenti altında kalması halinde önce Usd ara direnç, geçilmesi halinde Usd direnci kanımızca hedefe girer. Bu seviyenin de kırılması, Altın ın alçalan trendinden kurtulduğuna işaret olabilir ve Usd yolculuğu başlayabilir.

8 Hisse Senedi Endeksin kısa vadeli teknik yapısını incelediğimizde 22 Temmuz tarihinde başlayan yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyrin devam ettiğini gözlemliyoruz. Cuma günü 80,000 hedef direnç noktasına yükseliş denemelerinin oluşturduğu seans içi geri çekilmelerin 77,500 üzerinde karşılanmasıyla birlikte piyasanın şu aşamada kısa vadeli yükseliş potansiyelini koruduğunu düşünüyoruz. Güne yukarı hareketini sürdürme eğilimiyle başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde 77,500 seviyesini ara destek noktası olarak almayı sürdürüyoruz. 77,500 üzerindeki hareketlerin devamını getireceği yukarı ataklar ise piyasada 80,000 direncine yönelik seyri sürdürecektir. Gün içerisinde 77,500/80,000 bandındaki hareket aralığının korunacağı piyasada, seans içi geri çekilmelerde 77,500 seviyesini stop loss noktası olarak belirliyoruz. Endeksin yukarı hareketlerinde yeniden güç kazanması ise 80,000 direncinin aşılmasıyla gerçekleşecektir. Bu durumda ise bir üst noktada hedef seviyesi olarak belirlediğimiz 82,500 seviyesinin test edilebileceğini düşünüyoruz.

9 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 15 Ağustos Usd/TL 2,94 2,92 2,34 2,15 Döviz Sepeti/TL 3,12 3,04 2,58 2,55 Eur/Usd 1,121 1,086 1,210 1,375 Tahvil ve Bono 15 Ağustos TL Gösterge Bono (%) 0,00 10,86 8,02 10,10 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 0,00 10,74 7,96 10,41 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 1,54 2,27 2,17 3,03 Hisse Senetleri 15 Ağustos BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 15 Ağustos Altın (TL) 127,36 99,54 88,89 83,30 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2016 Dönemsel Usd/TL 0,7 25,0 8,7 20,6 Döviz Sepeti/TL 2,4 18,0 1,1 23,3 Eur/Usd 3,3-10,3-12,0 4,2 Tahvil ve Bono (baz puan) 2016 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2016 Dönemsel BİST Endeksi 9,4-16,3 26,4-13,3 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 10,1-15,8 24,6-13,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 15,3-16,8-4,7-4,5 Dow Jones Endeksi 6,9-2,2 7,5 26,5 S&P Endeksi 7,2-0,7 11,4 29,6 Emtia (%) 2016 Dönemsel Altın (TL) 27,9 12,0 6,7-12,8 Altın (Usd) 27,0-10,4-1,8-28,0 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«16 Ağustos 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.