Ekonomi Bülteni. 31 Temmuz 2017, Sayı: 31. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Transkript

1 Ekonomi Bülteni 31 Temmuz 017, Sayı: 31 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1

2 DenizBank Ekonomi Bülteni 31 Temmuz 017 Yurt Dışı Gelişmeler Fed Temmuz ayı toplantısında beklentilere paralel faiz oranını % aralığında bıraktı. Karar oybirliğiyle alındı. Fed in Temmuz ayı toplantısında faiz artırımı beklenmezken, piyasalar Fed in gerileyen enflasyon ile ilgili söylemine ve bilanço küçültme ile ilgili yapacağı açıklamaya odaklanmıştı. Geçtiğimiz ayki metinde, komitenin bilanço küçültmeye bu yıl içerisinde başlamayı beklediği ifade edilmişti. Bu metinde bu ifade görece yakın zamanda olarak değiştirildi. Enflasyona ilişkin ibarede ise küçük bir değişiklik yapıldı. Haziran ayı metninde enflasyonun azaldığı ve hem manşet hem çekirdek enflasyonun % nin biraz altında seyrettiği belirtilmişti. Bu ayki metinde bu ifadenin yerini, manşet ve çekirdek enflasyonun azaldığı ve % hedefinin altında seyrettiği ifadesi aldı. Metinde, istihdam piyasası, ekonomik aktivite ve faiz politikasına ilişkin ifadeler korunuyor. İstihdam piyasasının güçlenmeye devam ettiği ve ekonomik aktivitede ılımlı artış olduğu belirtiliyor. Enflasyonun kısa vadede % hedefinin altında seyretmesinin ancak orta vadede % seviyesinde istikrar sağlamasının, faiz oranlarındaki artışın kademeli olmasının ve faiz oranlarının bir süre daha uzun vadedeki seviyesinin altında kalmasının beklendiği ifade ediliyor. Fed in bilanço küçültme tarihine ilişkin görece yakın zamanda ifadesi Eylül ayında bilanço küçültmenin başlayabileceğine dair beklentileri destekliyor. Fed bir sonraki faiz artırımı için ise enflasyondaki seyri bir süre daha izlemeyi tercih edebilir. Fed in yakından takip ettiği çekirdek tüketici harcamaları enflasyonu yılbaşından bu yana kademeli olarak azalarak Mayıs ta yıllık %1. e gerilemiş, ancak Yellen düşük seyrin kısmen geçici faktörlerden kaynaklandığını belirtmiş ve güçlenen istihdam piyasasına vurgu yapmıştı. Fed in Temmuz ayı kararının ardından faiz artırım beklentilerinde önemli bir değişiklik olmadı. Fed üyeleri, 017 nin geri kalanında 1 faiz artırımı ve 018 de 3 faiz artırımı daha beklerken, opsiyon fiyatlamalarına göre piyasa beklentisi 018 Ocak ayı toplantısında 1 faiz artırımı yapılacağı yönünde. Bloomberg anketlerine göre de Fed in bir sonraki faiz artırımı %57 ihtimalle 018 de olacak. ABD ekonomisi 017 nin ikinci çeyreğinde yıllıklandırılmış %.6 büyüdü (Beklenti %.7). Birinci çeyrek büyümesi de %1. den %1. ye revize edildi. İkinci çeyrekte büyümedeki toparlanma büyük ölçüde, kişisel tüketim harcamalarındaki artışın bir önceki çeyrekte yıllıklandırılmış %1.9 dan %.8 e yükselmesinden kaynaklandı. İkinci çeyrekte büyümeye kişisel harcamaların yanı sıra, sabit konut dışı sermaye yatırımları, hükümet harcamaları ve net ihracat katkı yaptı. Yıllıklandırılmış %6.8 azalan gayrimenkul yatırımları ise büyümeye aşağı yönlü etki etti. ABD de ilk çeyrekte büyümedeki yavaşlamada, kısmen olumlu hava şartları nedeniyle enerji kullanımının azalması ve vergi iadelerindeki gecikme etkili olmuştu. İkinci çeyrekte büyümedeki ivmelenme, Fed in 017 yılsonu tahmini olan %. yle uyumlu. Almanya da AB ile uyumlu tüketici fiyatları endeksi Temmuz da aylık %0. arttı. Tüketici fiyatlarında yıllık enflasyon ise %1.5 seviyesinde gerçekleşti. Yılbaşında enerji fiyatlarındaki toparlamaya paralel artış gösteren yıllık enflasyon son iki aydır %1.5 seviyesinde yatay seyrediyor. Euro Bölgesi nde de yıllık enflasyon oranında da benzer şekilde yılbaşında artış gösterdikten sonra Mayıs ayında sert bir gerileme gözlenmişti. Euro Bölgesi nin en büyük ekonomisi Almanya da enflasyonun yatay seyri, Euro Bölgesi genelinde de mevcut düşük seviyelerde yatay seyrin devam edebileceğine işaret ediyor. Almanya TÜFE Yıllık Değişimi (HICP, %) 3 1 %

3 31 7 Temmuz Şubat DenizBank Ekonomi Bülteni Yurt İçi Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler TCMB Faiz Kararı, Temmuz 017 Merkez Bankası (MB) Temmuz ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında beklentilere paralel faiz oranlarında değişiklik yapmadı. Politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale, gecelik borç verme ve borçlanma oranlarını değiştirmeyerek sırasıyla %8, %9.5 ve %7.5 te sabit tuttu. Geç Likidite Penceresi (GLP) borç verme faiz oranı %1.5, geç likidite borçlanma faizi ise %0 düzeyinde sabit tuttu. Bir sonraki PPK toplantısı 1 Eylül 017 tarihinde yapılacak. Temmuz ayı karar metni, iktisadi faaliyete dair cümledeki küçük bir değişiklik dışında bir önceki metin ile aynı. Alınan destekleyici teşvik ve tedbirlerin katkısıyla iktisadi faaliyetin güç kazanmaya devam etmesi beklentisi yerine iktisadi faaliyetin gücünü korumakta olduğu belirtilmiş. Ekonomik aktivitedeki gidişatın mevcut gücünü koruması beklentisi, enflasyonun yüksek seviyede devam etmesi TCMB nin sıkı para politikasını sürdüreceğine işaret ediyor. Haziran ayında TCMB Beklenti Anketi sonuçlarına göre 1 Ay ve Ay Sonrası enflasyon beklentilerinde kısıtlı gerileme gözlemlenmişti. Temmuz ayı anket sonuçlarında iki döneme dair beklentilerde tekrar artış yaşandı. (1 Ay Sonrası beklenti: %8.1, Ay Sonrası beklenti: %7.93) Beklentilerde ciddi bir iyileşme yaşanmadan para politikasındaki sıkı duruşun yumuşaması beklenmemeli. Konut Satışları, Haziran 017 Haziran ayında konut satışları önceki yılın aynı ayına göre % 8.1 azalarak 97 bin oldu. Böylece üç aydır yıllık bazda artış gösteren konut satışları, Haziran ayında Temmuz 016 dan bu yana en sert düşüşünü gösterdi. 017 nin ilk yarısında konut satışları, önceki yılın aynı dönemine göre %3.7 arttı. Haziran ayında konut satışları üç büyük ilde de azalma gösterdi. Yılın ilk altı ayına bakıldığında ise konut satışlarına en yüksek katkıyı konut satışları önceki yılın aynı dönemine göre %8.5 artan Ankara yaptı. İstanbul da ise konut satışları yılın ilk altı ayında %.5 azaldı. Haziran da yeni konut satışları % 7.9 ve ikinci el konut satışları %8. azaldı. Yılın ilk yarısına bakıldığında ise, yeni konut satışlarının %1., ikinci el konut satışlarının %5.8 arttığı görülüyor. Son 9 aydır konut kredilerindeki artışın etkisiyle kuvvetli artış gösteren ipotekli konut satışları, Temmuz 016 dan bu yana ilk kez geriledi. İpotekli satışlar Haziran da önceki yılın aynı dönemine göre %3. azaldı. İpotekli satışlarının toplam satışlar içerisindeki payı %36.1 oldu. Haziran da Ramazan ve tatilin de etkisiyle azalan konut satışlarının, Temmuz ayında bir önceki yılın düşük baz etkisiyle artış göstermesi beklenebilir. Konut Fiyat Endeksi, Mayıs 017 TCMB tarafından açıklanan Türkiye Konut Fiyat Endeksi Mayıs ayında bir önceki seneye göre %1.6 artış gösterdi. Endeksin artış hızı son 3 aydır yavaşlama gösteriyor. Üç büyük ilde endeksin yıllık değişimine bakıldığında, endeks İstanbul da % 1, Ankara da %9. ve İzmir de %18.6 artış gösterdi. Türkiye deki konutların gözlemlenebilen özelliklerinin zaman içinde kontrol edilerek, kalite etkisinden arındırılmış fiyat değişimlerini izlemek amacıyla hesaplanan Hedonik Konut Fiyat Endeksi ise Mayıs ayında yıllık bazda %10.96 artarken, reel olarak %0.68 gerilemiş durumda. 3

4 H. Senedi Piyasaları Para Piyasaları Haftalık ve Aylık Getiri DenizBank Ekonomi Bülteni 31 Temmuz 017 Finansal Göstergeler Emtia End. Altın TL-Basket EURO/$ MSCI Türkiye MSCI EM ABD-S&P 1 Aylık Değ (%, $ Bazında) Geçtiğimiz Euro dolar karşısında değer kazanmaya devam etti. Türkiye hisse senedi piyasası yükselişini sürdürdü. 5 USD Libor 1 ay, 3 ay, 6 ay ve 1 ay (%) 3 1 Aylık USD Libor 6 Aylık USD Libor 3 Aylık USD Libor 1 Aylık USD Libor Libor faizleri yatay seyretti. Endonezya-JCI Kore-Kospi Hindistan-Sensex Çin-Shangai TR- BIST100 Mac-Bux Rus-Micex Cz-Prague Pol-WIG Br-Bovespa Meks-Bolsa MSCI GOÜ Endeksi ($) Jp-Nikkei5 Ger-Dax Fr-Cac0 UK-FTSE 100 EU-DJ Stoxx 50 ABD-DJ Indus ABD-S&P G-7 Ortalama MSCI Global ($) -.0 Hisse Senedi Endeksleri Hisse Senedi Endeksleri (Ocak 013=100) MSCI Türkiye Endeksi MSCI GOÜ Endeksi GOÜ hisse senetleri değer kazandı. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 13:30 itibarı ile güncellenmiştir.

5 Emtia Piyasaları Döviz Piyasaları Tahvil Piyasaları DenizBank Ekonomi Bülteni 31 Temmuz 017 Finansal Göstergeler Politika Faiz Oranları (%) GLP Borç Verme Oranı Gecelik Borç Alma ve Borç Verme Faiz Koridoru Gösterge Tahvil Faiz Oranı MB Haftalık Repo Faizi MB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Faizi 0 Ocak 13 Ocak 1 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %11.9, gösterge tahvil getirisi %11.5 seviyesinde. Avrupa para birimleri dolara karşı değer kazandı. Emtia Endekslerinde Değişim (%).9 Tarım Aylık Değ (%).7 Tem. Maden 5 Günlük Değ (%) Değ. Maden Enerji Top. Endeks Endişe (VIX) Endeksi 5 Oca 15 Tem 15 Oca 16 Tem 16 Oca 17 Tem 17 Enerji ve temel maden fiyatları arttı. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 13:30 itibarı ile güncellenmiştir. 5

6 DenizBank Ekonomi Bülteni 31 Temmuz 017 Veri Akışı Haftalık Veri Takvimi Ülke Veri Saat Beklenti Gerçekleşen Önceki Revize Önem 31 Temmuz Pazartesi Çin PMI İmalat (Temmuz) 0: Orta Almanya Perakende Satışlar (Yıllık Değişim, %) (Haziran) 09:00.70% --.80% -- Orta Türkiye Dış Ticaret Açığı (Haziran) 10: b b -- Orta Euro Bölgesi TÜFE Tahmini (Yıllık Değişim, %) (Temmuz) 1: % % -- Yüksek Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Haziran) 1:00 9.0% % -- Orta ABD Bekleyen Konut Satışı (Yıllık Değişim, %) (Haziran) 17: % -- Orta 01 Ağustos Salı Türkiye PMI İmalat (Temmuz) 10: Orta Türkiye Enflasyon Raporu (017-III) 10: Yüksek Almanya PMI İmalat (Temmuz, Nihai) 10: Orta Euro Bölgesi PMI İmalat (Temmuz, Nihai) 11: Orta İngiltere PMI İmalat (Temmuz) 11: Orta Euro Bölgesi GSYH (Yıllık Değişim % ) (. Çeyrek, Geçici) 1:00.10% % -- Yüksek Euro Bölgesi GSYH (Çeyreklik Değişim, %) (. Çeyrek, Geçici) 1: % % -- Yüksek ABD ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (Yıllık Değişim, %) (Haziran) Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (Aylık Değişim, %) (Haziran) Not: Tüm veriler ve beklentiler Bloomberg den alınmıştır. 15:30 1.0% % -- Yüksek 15: % -- Yüksek ABD PMI İmalat (Temmuz, Nihai) 16: Orta ABD ISM İmalat Sanayi Endeksi (Temmuz) 17: Orta 0 Ağustos Çarşamba Euro Bölgesi ÜFE (Yıllık Değişim, %) (Haziran) 1:00.0% % -- Orta ABD ADP İstihdam Değişimi (Temmuz) 15:15 195k k -- Orta 03 Ağustos Perşembe Türkiye ÜFE (Yıllık Değişim, %) (Temmuz) 10:00 1.6% % -- Yüksek Türkiye ÜFE (Aylık Değişim % ) (Temmuz) 10: % % -- Yüksek Türkiye Çekirdek TÜFE (Yıllık Değişim, %) (Temmuz) 10: % % -- Yüksek Türkiye TÜFE (Yıllık Değişim, %) (Temmuz) 10: % % -- Yüksek Türkiye TÜFE (Aylık Değişim % ) (Temmuz) 10: % % -- Yüksek Almanya PMI Hizmet (Temmuz, Nihai) 10: Orta Euro Bölgesi PMI Bileşik (Temmuz, Nihai) 11: Orta Euro Bölgesi PMI Hizmet (Temmuz, Nihai) 11: Orta Euro Bölgesi Perakende Satışlar (Aylık Değişim, %) (Haziran) 1:00 0.0% % -- Orta İngiltere İngiltere Merkez Bankası Varlık Alım Miktarı 1:00 35b -- 35b -- Orta İngiltere İngiltere Merkez Bankası Faiz Oranı 1:00 % -- % -- Orta ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (9 Temmuz) 15: k -- Orta ABD PMI Hizmet (Temmuz, Nihai) 16: Orta ABD Dayanıklı Tüketim Malı Siparişleri (Haziran, Nihai) 17: % -- Orta 0 Ağustos Cuma ABD Ortalama Saatlik Ücretler (Yıllık Değişim, %)(Temmuz) 15:30.0% --.50% -- Yüksek ABD İşsizlik Oranı (Temmuz) 15:30.30% --.0% -- Yüksek ABD Tarımdışı İstihdam Değişimi (Temmuz) 15:30 183k -- k -- Yüksek 6