HSBC. HSBC Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş. Bu rapor HSBC Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş nin Bireysel Müşterileri için hazõrlanmõştõr.

Transkript

1 07 Temmuz 2005 Bu rapor HSBC Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş nin Bireysel Müşterileri için hazõrlanmõştõr. 01 Günlük Bülten 07 Temmuz 2005! Cari açõk artmaya devam ediyor; parasal ve mali disiplinin, yapõsal reformlarõn ve doğrudan yabancõ yatõrõmlarõnõn daha da önem kazandõğõ bir döneme giriyoruz! Özelleştirme İdaresi Başkanõ Metin Kilci, Türk Telekom ihalesinde peşin ödemenin taksitli ödemeye üstünlüğü olmadõğõnõ belirtti! Başbakan Erdoğan erken seçim olmayacağõnõn altõnõ net bir biçimde çiziyor Cari açõk artmaya devam ediyor; parasal ve mali disiplinin, yapõsal reformlarõn ve doğrudan yabancõ yatõrõmlarõnõn daha da önem kazandõğõ bir döneme giriyoruz. Mayõs ayõnda cari işlemler dengesi, piyasa beklentileriyle aynõ doğrultuda, 2,370 milyon dolarlõk bir açõk verdi. Mayõs ayõnda gerçekleşen açõk bir önceki yõlõn aynõ ayõna göre %77.9 artõş göstererek USD1,332 milyon dolardan USD2,370 milyon dolara yükselmiş oldu. Böylelikle, Ocak-Nisan döneminde cari işlemler açõğõ 11,116 milyon dolara ulaşarak geçen yõlõn aynõ dönemine göre %32.1 lik artõş gösterdi. 12 aylõk cari işlemler açõğõ ise 18,242 milyon dolara ulaştõ. Daha önceki aylarda olduğu gibi, cari işlemler dengesinin artan açõklar vermesinin ardõnda dõş ticaret açõğõ yatõyor. Ticaret dengesi Mayõs ayõnda, geçen sene gerçekleşen 1,863 milyon dolarlõk açõğõn %67.2 üstünde 3,115 milyon dolarlõk açõk verdi. Söz konusu açõk, servis kaleminden gelen 1,145 milyon dolar ve transfer kaleminden gelen 208 milyon dolar net döviz girişleri ile kõsmen finanse edilebildi. Faktör geliri kalemi ise 608 milyon dolar net açõk verdi. Sonuç olarak cari denge Mayõs ayõnda toplam 2.37 milyar dolarlõk bir açõk vermiş oldu. Mayõs ayõnda portföy yatõrõmlarõ kalemi sermaye hesabõna başlõca desteği sağlayan kalem oldu. Portföy yatõrõmlarõndan Mayõs ayõnda toplam 1.17 milyar dolarlõk giriş oldu ve bu girişler ağõrlõklõ olarak yabancõ yerleşiklerin DİBS satõn almalarõyla yükümlülüklerdeki artõştan ve yurt dõşõndaki varlõklarõn azalmasõndan kaynaklandõ. Doğrudan yabancõ sermaye yatõrõmlarõ da sermaye hesabõna katkõda bulunmaya devam ederek 100 milyon dolar net giriş sağladõ. Burada değinmek istediğimiz bir nokta, doğrudan yatõrõmlarõn önemli bir kalemi olan ve geçen yõlõn ilk beş aylõk döneminde 119 milyon dolar (net) olan yabancõlarõn gayrimenkul alõmlarõnõn olumlu artmaya deva ederek bu yõlõn ilk beş ayõnda 542 milyon dolara (net) ulaşmõş olmasõ. Bunlarõn yanõ sõra, Mayõs ayõnda diğer yatõrõmlar ise 725 milyon dolarlõk bir net açõk verdi. Buradaki ana neden ticari bankalarõn döviz varlõklarõnda 1,766 milyon dolarlõk azalma olmasõydõ. Net hata ve noksan ise Mayõs ayõnda toplam 1,058 milyon dolar fazla verdi. Ayrõca, MB õ IMF e 450 milyon dolarlõk borç geri ödemesi, Genel Hükümet ise 1,390 milyon dolarlõk borç geri ödemesi ve yeni stand-by anlaşmasõnõn onaylanmasõ ile IMF den gelin 833 milyon dolarlõk kredinin sonucunda IMF e net 557 milyon dolarlõk ödeme yapmõş oldu. Merkez Bankasõ rezervleri ise Mayõs ayõnda 750 milyon dolar azalõş gösterdi. HSBC İMKB ,781 Piyasa Değeri (YTL milyon) 145,261 Piyasa Değeri ($mn) 108,521 Halka Açõk Piyasa Değeri ($mn) 32,795 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 15 Aracõ Kur. Alõş/(Satõş) farkõ ($mn) 18.0 Yurtdõşõ piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 10, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 4, Paris CAC 40 4, Londra FTSE-100 5, Rusya RTS Brezilya Bovespa 24, Arjantin Merval 1, Nikkei 11, Piyasa verileri 06 Temmuz 2005 Günlük Getiri(%) Tem. Ayõ Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altõn/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasasõ 08/11/06 % /01/07 % $/YTL 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, Interbank Hacim($mn) US$ / YTL Haftalõk portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağõrlõğõ 06 Temmuz 05 ($mn) (%) AKBNK 9,269 9, %10 DOHOL 1,866 2, %10 EREGL 2,185 3, %10 GARAN 5,105 6, %10 MIGRS 1,079 1, %10 NETAS %10 PTOFS 1,327 1, %10 SISE 1,321 1, %10 TCELL 9,552 11, %10 YKBNK 3,004 3, %10 Performans Portföy İMKB-100 Relatif %0.55 %0.60 -%0.05 Kümülatif %11.73 %11.25 %0.43 (*) 01 Temmuz Temmuz 05 arasõ performans

2 Türkiye nin makro ekonomik temellerinin iyileşmesi ve global ekonominin gelişen ülkeleri destekleyen bir havada olmasõ kõsa ve orta vadede cari işlemlerin sürdürülebirliği hakkõnda bir sorun görmememize neden oluyor. Tabii ki Türkiye hala dõş kaynaklõ şoklara karşõ hassas bir konumda. Ancak, doğrudan yatõrõm girişleriyle finansmanõn kalitesinin yükseldiğini ve dõş dengeye katkõda bulunarak cari açõk endişelerini bir ölçüde azalttõğõnõ görüyoruz. Ayrõca, mali politika disiplinin sürmesi, ekonominin giderek global ekonomiye daha çok entegre olmasõ (1987 fiyatlarõ ile ihracatõn ve ithalatõn üretim içindeki toplam oranõ %90 a ulaşarak rekor kõrdõ) ve şu anda verimlilik artõşlarõ ile karşõmõza çõkan mikro seviyede transformasyonun da devam ediyor olmasõ ekonominin dõş şoklara karşõ dayanõklõlõğõnõ artõrõyor. Bu durumda, mali disiplinden ödün verilmediği, reformlar devam ettiği ve doğrudan yatõrõm girişleri devam ettiği sürece dõş açõğõn finansmanõn bir problem yaratmasõ beklenmemeli. Fakat bu konularda ortaya çõkacak herhangi bir zayõflõk, yõl sonu itibariyle 18.5 milyar dolara (GSYH nõn%5 ine) ulaşmasõnõ tahmin ettiğimiz cari açõk ile ilgili ciddi endişelerin oluşmasõna neden olabilir. Hatalara ve kayõtsõzlõğa pek yer vermeyen bu durumda hükümetin IMF ile ilgili fedakarlõk yaparak ilk stand-by gözden geçirmesini tamamlayamamõş olmasõ ise rahatsõzlõk verici olarak karşõmõza çõkõyor. Özelleştirme İdaresi Başkanõ Metin Kilci, Türk Telekom ihalesinde peşin ödemenin taksitli ödemeye üstünlüğü olmadõğõnõ belirtti. Kilci, birinci sõradaki teklif sahibiyle anlaşmanõn imzalanamamasõ halinde, ikinci sõradaki teklif sahibinin gündeme gelebileceğini açõkladõ. Yapõlan Türk Telekom blok satõş ihalesi sonrasõnda, 6.5 milyar dolarla en yüksek teklifi veren Oger in ardõndan ikinci teklifi sunan Etisalat- Çalõk grubu peşin ödeme yapmayõ önermişti. Kilci, onay ve devir işlemlerinin yõl sonuna kadar tamamlanmasõnõn beklendiğini, devir öncesinde şirket içerisindeki yaklaşõk 2 milyar dolarlõk nakdin, daha önce açõklandõğõ gibi, Hazine ye devredileceğini belirtti. TRY ve Bono Piyasasõ Piyasalarda dün ihtiyatlõ bir hava hakimdi. Petrol fiyatlarõnõn yükselmeye devam etmesi ve gelişen piyasalarõn bir miktar dalgalõ bir seyir izlemesi Türkiye yi de etkiledi. TRY, USD karşõsõnda bir miktar gerileyerek günü USD/TRY seviyesinden kapattõ. Bono piyasasõ, biraz daha iyi performans gösterdi. Erken saatlerde %15,8 e gerileyen gösterge faiz, daha sonra dengelenerek günü %16 civarõnda kapattõ. Öte yandan, eurbondlar gelişen piyasa spreadlerinin açõlmasõna paralel olarak bir miktar değer kaybetti; 2030 vadeli tahvil günü USD142,5 civarõnda kapattõ. Eurobond piyasasõ ihraçlarõ 06/07/2005 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 27/11/ USD 19/09/ USD 13/01/ USD 19/03/ USD 15/12/ USD 15/06/ USD 15/06/ USD 30/06/ USD 23/01/ USD 14/01/ USD 15/01/ USD 15/03/ USD 05/06/ USD 05/02/ USD 15/01/ USD 14/02/ EUR 25/08/ EUR 20/04/ EUR 30/11/ EUR 08/05/ EUR 22/10/ EUR 24/01/ EUR 21/09/ EUR 09/02/ EUR 18/01/ EUR 06/07/ EUR 10/02/ EUR 16/02/ Bugün piyasa yurtdõşõ gelişmelere odaklanacaktõr. Yüksek seyreden petrol fiyatlarõ ve AB ve İngiltere merkez bankalarõnõn faiz kararlarõ yakõndan izlenecektir. İçeride ise, Başbakan Erdoğan õn AKP nin seçim düşünmediği yönündeki açõklamalarõ piyasalarõ bir miktar rahatlatacaktõr. Ancak, bilhassa petrol fiyatlarõnõn yükselmeye devam etmesi olasõ bir olumlu etkiyi sõnõrlandõracaktõr. Bu durumda, gün boyunca piyasalarõn yatay bir seyir izlemesi muhtemel gözükmektedir. TRY nin USD/TRY USD/TRY aralõğõnda dalgalanmasõ beklenebilir. Gösterge faiz ise %16 civarõnda dalgalanmaya devam edecektir. Gelişen piyasalarõn baskõ altõnda olmasõ dõş borcu olumsuz etkileyebilir; 2030 larõn 142,5 dolara gerilemesi söz konusu olabilir. Şirket Haberleri Uluslararasõ derecelendirme kuruluşu Fitch, Dõşbank õn [Piyasa Değeri: 1,157 milyon dolar, Hedef Değer: 1,180 milyon dolar, TUT] B+ olan uzun vadeli döviz cinsi kredi notunu BB-, B+ olan uzun vadeli TL cinsi kredi notunu da BB+ olarak değiştirdi. Not artõrõmõ Dõşbank õn kaynak sağlama maliyetlerine olumlu etkide bulunacak. Fitch not artõrõmõnõn bankanõn Fortis e satõlmasõ nedeniyle gerçekleştirildiğini açõkladõ. Rus çelik üreticisi Severstal õn CEO su Alexei Mordashov, Erdemir den [Piyasa Değeri: 2,185 milyon dolar, Hedef Değer: 3,000 milyon dolar, EKLE] pay almayõ düşündiklerini açõkladõ. Mordashov, Erdemir ile potansiyel olarak ilgilendiklerini ancak şartlarõn mantõk çerçevesinde ekonomik olarak değerlendirileceğini sözlerine ekledi. Diğer taraftan, Türkiye Odalar ve Borsalar Birliği, Erdemir in özelleştirmesine katõlmak 2 07 Temmuz 2005

3 isteyen 25 firma arasõnda koordinasyon görevi üstlenildiğini, gerekirse Birliğin de ortaklõğa girebileceğini açõkladõ. Şirketin %49 u için yapõlacak blok satõş ihalesine Severstal õn yanõsõra Mittal Steel, Corus, Arcelor, US Steel gibi dünyanõn önde gelen çelik üreticilerinin yanõsõra yerli gruplardan Borusan, Kibar Holding ve Oyak Grubu da ilgi gösteriyor. Erdemir blok satõş ihalesinde ön yeterlilik başvurusu için son tarih geçtiğimiz günlerde 14 Temmuz 2005 e uzatõlmõştõ. İhalede son tekliflerin 26 Eylül 2005 e kadar Özelleştirme İdaresi ne sunulmasõ planlanõyor. Garanti Bankasõ [Piyasa Değeri: 5,105 milyon dolar, Hedef Değer: 6,000 milyon dolar, EKLE] ödenmiş sermayesini 1.2 milyar YTL den 2.1 milyar YTL ye bedelsiz olarak %75 oranõnda artõrma işlemini tescil ettirdi. Sermaye artõrõmõna 11 Temmuz da başlanacak. Otokar [Piyasa Değeri: 99 milyon dolar, Hedef Değer: 100 milyon dolar, TUT] 10 adet 4x4 Cobra Zõrhlõ araç ile bu araçlarõn yedek parçalarõ ve kullanõcõ eğitimlerinin yurtdõşõna toplam 2.6 milyon dolar bedelle satõşõ konusunda ihracat bağlantõsõnõ kesinleştirdiğini ve teslimatlarõn 2005 yõlõ içinde gerçekleştirileceğini açõkladõ. Böylece, şirketin şu ana kadar açõkladõğõ ve teslimatlarõn 2005 yõlõ içinde yapõlmasõ öngörülen, büyük kõsmõ ihracat olmak üzere, toplam 4x4 ve zõrhlõ araç proje tutarõ 70 milyon dolara yaklaştõ. Şirket ticari satõşlarõ dahil olmak üzere 2004 yõlõnda %53 artõşla 216 milyon dolar ciro elde etmişti. 07 Temmuz

4 Teknik Analiz 07 Temmuz 2005: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 06/07/ , , , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 06/07/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 06/07/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 06/07/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /07/ , Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 29/11/ /07/2005 (GMT) Ara 04 Oca 05 Şub 05 Mar 05 Nis 05 May 05 Haz 05 Tem 05 Endeks 27,375 seviyesinden yönünü yukarõ çevirerek tekrar 27,500 ün üzerine çõktõ ve 27,781 den kapandõ ve uzun ve orta vadeli ortalamalarõnõ yukarõ yönde devam ettirdi. 27,800 direnci kõrõlabilirse endeks ğin yükselişi 28,200 e kadar devam edecektir, tarihi zirve olan 28,200-28,400 seviyelerinin kõrõlmasõ ise kõsa vadede oldukça güç görünüyor. Özellikle kõsa vadeli göstergeleri aşõrõ alõm seviyesinde olduğundan endeksin 28,200-28,400 aralõğõna yükselmesi durumunda kõsa ve orta vadeli pozisyonlar azaltõlabilir. Price TRY Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 27, İMKB-30 35, İMKB Sõnai 22, İMKB Mali 41, İMKB Hiz. 14, En çok yükselen 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (YTL) Değişim (%) Marmaris Martõ Şekerbank Güneş Sigorta T.Sõnai Kalkõnma Bank Döktaş Döküm En çok düşen 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (YTL) Değişim (%) Bosch Fren Sist Taç Yat. Ort İhlas Hold İhlas Ev Aletleri Toprak Fin. Kiralama En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (YTL) İşl.Hac.(YTL) İş Bankasõ ( C ) ,646,164 Kardemir ( D ) ,916,780 Doğan Hold ,252,180 Şekerbank ,641,488 Yapõ Kredi Bank ,853,916 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağõrlõklõ Ortalama 27,580 26,983 26,030 Yön Endeks Kõsa Orta Uzun Direnç 27,800 28,200 28,500 Destek 27,500-27,200 26,800 26,000-25, Temmuz 2005

5 Bu rapor ( HSBC ) tarafõndan sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacõyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafõndan alõnmasõ durumunda bilgilerin kullanõlabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasõndaki akdi ilişkiye tabi olacaktõr. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatõrõm bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatõrõm danõşmanlõğõ kapsamõnda değildir. Yatõrõm danõşmanlõğõ hizmeti; aracõ kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasõnda imzalanacak yatõrõm danõşmanlõğõ sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadõr. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanlarõn kişisel görüşlerine dayanmaktadõr. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanõlarak yatõrõm kararõ verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandõğõ sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağõmsõz olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştõrma Bölümü ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkõ saklõdõr. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalõşan personel araştõrma raporlarõnda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kõymetlere yatõrõm yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarõnõ değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşlarõ, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kõymetleri satõn alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kõymetleri kayõtlõ piyasalarda alõp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatõrõm bankacõlõğõ veya aracõlõk hizmetleri verebilir. Araştõrma raporlarõnda yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazõrlandõğõ sõrada geçerli olan vergi oranlarõnõ temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkõnda belirleyici olmayabilir. Yatõrõmlarõn veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatõrõlan ana paranõn altõna da düşebilir. Araştõrma raporunda bahsi geçen yatõrõmlarda kullanõlan para birimi ile raporun ulaştõğõ yerlerde kullanõlan yerel para biriminin farklõ olmasõ durumunda, döviz kurlarõndaki değişimler o yatõrõmõn değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasasõ bulunmayan yatõrõm araçlarõ söz konusu olduğunda, yatõrõmlarõn likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşõnan riskin boyutlarõna ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açõsõndan zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kõsmõ ya da tamamõnõn kopyasõ çõkarõlamaz ya da dağõtõlamaz. 07 Temmuz